在华尔街经济学家和央(yāng)行(xíng)官员争论美国(guó)经济是否以及何时(shí)会(huì)陷入(rù)衰退之际，大型基金(jīn)经理们(men)并没有坐等答(dá)案揭(jiē)晓。

　　智通财经APP了解到，越来越多的专(zhuān)业选(xuǎn)股人(rén)士将资金从银行等(děng)对经(jīng)济敏(mǐn)感的股票中撤出，转(zhuǎn)而(ér)投资公用(yòng)事(shì)业和基本消费品(pǐn)等在经济(jì)低(dī)迷时期被视为具(jù)有(yǒu)弹性的股票。

　　美国银行(xíng)汇(huì)编的数(shù)据显示，同(tóng)时做多(duō)和(hé)做(zuò)空(kōng)的对冲基金已将其周期性股票与防御(yù)性股票的比例(lì)降至至(zhì)少2012年以(yǐ)来的最低水平(píng)。对于只做多的基(jī)金经理来说，他们(men)对周(zhōu)期性公司(这些公司的命运取(qǔ)决于商业(yè)周期的起伏(fú))的相对敞(chǎng)口接近2008年(nián)以来(lái)的最低水(shuǐ)平。

　　这一切都突(tū)显(xiǎn)了主动投资领域的悲观情(qíng)绪仍(réng)在加剧，尽管美股从去(qù)年10月低点反弹(dàn)，增加了5万亿(yì)美元的市值。

　　总而言之，以Savita陈奕迅《是但求其爱》歌词是什么，陈奕迅《是但求其爱》歌词是什么歌 Subramanian 为首的美国银行(xíng)策略师(shī)表示，主动(dòng)选股(gǔ)者“为2009年式的衰退(tuì)做(zuò)好了(le)准备”。

　　周期股相(xiāng)对防御股的比(bǐ)例降至(zhì)近10年(nián)低点

　　最近对防御股的偏好(hǎo)与去年不同，当时对衰退的担忧蔓延，主动型(xíng)基金紧(jǐn)紧抓(zhuā)住周期股。这一立(lì)场表明(míng)，人们相信美联储有能力通过积极(jí)的抗通(tōng)胀行(xíng)动实(shí)现软着(zhe)陆。现在(zài)，这种乐观情绪已经消散。

　　行(xíng)业仓位(wèi)数(shù)据进一步(bù)证(zhèng)明(míng)，专业(yè)人士持(chí)续看空股(gǔ)市。在美(měi)国银行4月份(fèn)对基金经理的最新(xīn)调查中，现金持(chí)有量保持(chí)在较(jiào)高水平，相对(duì)于股票，债券比2009年以来(lái)的任(rèn)何时候都更受青睐。

　　高盛合伙人(rén)John Flood上周表示(shì)，在市场开始逃离时，只(zhǐ)做多(duō)的基金(jīn)被迫成为FOMO(害怕错(cuò)过)买家。

　　值(zhí)得注意的是(shì)，选(xuǎn)股者的谨(jǐn)慎态度与基于(yú)图表信号配置资产的计算(suàn)机驱动(dòng)策(cè)略形成(chéng)了鲜(xiān)明对比。由于股(gǔ)市稳步上(shàng)涨和市(shì)场波动性下降，趋(qū)势追踪基金(jīn)和波动(dòng)性目标(biāo)基金等系统(tǒng)性资(zī)金管理(lǐ)公(gōng)司近几个月(yuè)增加了股票持有量。

　　德(dé)意(yì)志(zhì)银行的投资者(zhě)仓位模型陈奕迅《是但求其爱》歌词是什么，陈奕迅《是但求其爱》歌词是什么歌最能说(shuō)明这种(zhǒng)分歧立场。德意(yì)志(zhì)银行称，量化基金继(jì)续抢购股票，而自由裁量投资者的(de)敞口(kǒu)已降至一年(nián)区间的(de)底(dǐ)部。

　　看空者(zhě)将 2023 年股市反弹的很大一部分归(guī)因(yīn)于那些对价(jià)格(gé)不敏(mǐn)感(gǎn)的量化(huà)投(tóu)资(zī)者，他们别无选(xuǎn)择，只能在(zài)股价(jià)上(shàng)涨(zhǎng)时(shí)买入(rù)股票(piào)。看空者还警告称，持续(xù)数月的股(gǔ)市反弹是不可持续(xù)的。由于标普500指数几(jǐ)次突破4200点的(de)尝试(shì)都以失败告(gào)终，缺乏动能可能(néng)会限(xiàn)制量(liàng)化基金(jīn)的需(xū)求。另一方(fāng)面(miàn)，新一轮的抛售可(kě)能会促(cù)使量化基金改(gǎi)变路线，并退出股市。

　　好(hǎo)于(yú)预期的经(jīng)济数据和企业财报也(yě)提(tí)振股市。尽管(guǎn)各公司在本(běn)财(cái)报季的业绩(jì)超(chāo)出预(yù)期，但目前(qián)来看(kàn)，这还不足以让美国企业(yè)重回增长轨(guǐ)道。就(jiù)连美联(lián)储官员也预测今年晚些时候会出现“温和衰退”。

　　不过(guò)，美国(guó)银行(xíng)的(de)Subramanian表示，以(yǐ)史为(wèi)鉴，过早(zǎo)地为经(jīng)济(jì)衰退做准备而(ér)采取防(fáng)御(yù)措施，最终可(kě)能(néng)会付出(chū)高昂的代价。

　　Subramanian发现10个(gè)最具周期性(xìng)的行业往往(wǎng)在衰退前的6个月内表现优(yōu)异。直到真正的(de)经济(jì)衰退到(dào)来，防御(yù)性股票才开始大(dà)放异彩，尽管它们的领先(xiān)地位通常会(huì)在下行周期结束前逆(nì)转。

　　美国(guó)银行的经济学家预(yù)计(jì)，美国经济衰退将从第(dì)三季度开始。

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