随着(zhe)一季(jì)报披露完毕，有着“专业买手”之(zhī)称的公募FOF最新持仓随之出(chū)炉。

　　Wind数据统(tǒng)计显示，华商新趋(qū)势优选、易方达科瑞、易方达供给改革三(sān)只基金是全市(shì)场公募FOF一季度(dù)持有只(zhǐ)数(shù)最多的权(quán)益基金，相比去年四季(jì)度，易方达供给改革(gé)取(qǔ)代融(róng)通健康(kāng)产业，新(xīn)进FOF“最爱”权益(yì)基金前三名。

　　从调(diào)仓(cāng)变动上看，部分公募(mù)FOF继续超配权益资(zī)产，并偏(piān)向成长风(fēng)格基金(jīn)，有(yǒu)的对阶段(duàn)性涨幅(fú)过快的行业做了减仓，增加了部分(fēn)业绩(jì)和(hé)估值匹配合理的行业。

　　谈(tán)及后(hòu)市，多位FOF基金经理(lǐ)认(rèn)为，中期维持对(duì)权益(yì)资产的乐观(guān)，国内宏观经济(jì)处于底部向上修(xiū)复的状态，且市场估(gū)值压(yā)力仍较(jiào)小，战略(lüè)上将(jiāng)推动 A 股的上涨。结(jié)构上主要关注以下条潜在盈利主线：TMT、复苏（消费(fèi)、投(tóu)资）以及美债(zhài)利率(lǜ)定(dìng)价资产估值(zhí)修复等(děng)。

　　华商新(xīn)趋势优选、易(yì)方达科(kē)瑞(ruì)、易(yì)方达供给(gěi)改(gǎi)革

　　最(zuì)受公募FOF青睐

　　随着公募基金旗下一(yī)季过渡句在文章中起什么作用，过渡句在文中起什么作用,有什么好处报(bào)披露(lù)，FOF基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)新一季的基金配(pèi)置(zhì)清(qīng)单也重磅出(chū)炉。

　　Wind数据(jù)显示，华商(shāng)新(xīn)趋(qū)势优(yōu)选在(zài)一季度末获26只(zhǐ)公募FOF重仓买入，从数(shù)量上看，是目前公募FOF买入数量最多的权益基金，这也是(shì)华商新趋势(shì)优选第二个季度坐上公募基金“团(tuán)购(gòu)”榜首，去年(nián)末(mò)是与融通(tōng)健(jiàn)康产(chǎn)业并列首位。在(zài)此之前，则由海富(fù)通改(gǎi)革驱动(dòng)连续第五(wǔ)个季度霸榜。

　　具体来看，平安盈禧(xǐ)均衡配置1年持有、平安养老2035、富国智(zhì)优精选3个月持(chí)有等基金(jīn)在一季度均(jūn)重点(diǎn)配置华商新趋(qū)势优选基金，其中更有(yǒu)包括平安盈禧均衡配置1年持有、平安养老2035、富国智优精选3个月(yuè)持有、嘉实养老2050五年、嘉(jiā)实养(yǎng)老2040五(wǔ)年等基金将华商新趋(qū)势优选作为前三大(dà)重仓基金(jīn)。

　　不(bù)过，从持(chí)仓数量上看，一季度末(mò)公募FOF合计持有华商新趋势优选基金份额4995.19万(wàn)份，相(xiāng)比去年末(mò)增持了17.62万份，持(chí)有华(huá)商新趋势优选的FOF基金数量(liàng)则相比(bǐ)去(qù)年(nián)末(mò)增加(jiā)了5只。

　　据(jù)相(xiāng)关资料(liào)介绍(shào)，华商新趋势优选基金成立(lì)于2015年5月14日，基(jī)金经理周(zhōu)海栋过往长期以成(chéng)长风格著称，截(jié)止今年(nián)一季度末(mò)，成立以来收益率达到(dào)355.53％，过(guò)去五年收(shōu)益(yì)308.35％，业(yè)绩排名同(tóng)类基金(jīn)第(dì)一。

　　Wind数(shù)据显示，共(gòng)有25只公(gōng)募FOF三季度重(zhòng)仓持有易方达科瑞(ruì)，合计(jì)持有份(fèn)额1.74亿份(fèn)，相比去年末持(chí)有(yǒu)的FOF基金只数增加了6只，环比(bǐ)减持8437.61万份。据悉，易(yì)方达科瑞基金(jīn)经(jīng)理杨嘉文擅长逆势(shì)投资，关(guān)注估值被(bèi)错杀的个股，对于(yú)基(jī)本面(miàn)坚(jiān)固或(huò)出(chū)现好(hǎo)转信号的公司敢于(yú)重仓买入。

　　易方达供给改(gǎi)革在一季度新进公募FOF买入只(zhǐ)数榜前三。Wind数据显示，共有20只公(gōng)募(mù)FOF三季(jì)度重(zhòng)仓持有(yǒu)易方达(dá)供给(gěi)改革，合(hé)计持有份额(é)1.90亿份，相比去年(nián)底持有(yǒu)的FOF基金只数增加了13只，环比增持了(le)1.29亿份。据悉，易方达供给改革基金经理(lǐ)杨宗(zōng)昌是化学(xué)博士，有过(guò)多年化工研究经验，他坚持在熟(shú)悉的(de)行业内把握投资机(jī)会，并(bìng)通过努力不断扩大(dà)能力圈，目前行(xíng)业(yè)配置更趋均衡(héng)。

　　从增(zēng)持榜单来看，据Wind数据统计(jì)，被动(dòng)指数基金增持前三“花落华泰柏瑞中证光伏产业ETF、广发(fā)中证(zhèng)全指信息技术ETF、华夏(xià)恒生科技(jì)ETF；灵活配置混(hùn)合基金中，汇添富科技创新、易方达供给改革、易方达新(xīn)兴成长(zhǎng)位列增持份额前三(sān)；偏股混合基金增持(chí)前三则被易方达(dá)信(xìn)息(xī)产业、财通资管健康产(chǎn)业、中欧碳中(zhōng)和占据；股(gǔ)票基(jī)金增持前三分别为中(zhōng)欧信息产业、汇添富外延(yán)增长主(zhǔ)题、华夏智胜先锋；平(píng)衡(héng)基金增持(chí)前三则是交银(yín)定期支付(fù)双息平(píng)衡(héng)、摩根(gēn)双(shuāng)核平衡、易方达平(píng)稳增长；偏债混合(hé)基金增持前三依次为易方(fāng)达(dá)安盈回报、安信民稳(wěn)增长(zhǎng)、创金合信鑫祺。

　　权益仓(cāng)位偏向(xiàng)成长风格

　　减持涨幅过(guò)高行业(yè)配置比(bǐ)例

　　一季(jì)度A股市(shì)场整体表(biǎo)现相对较好，但行业分化较大。过渡句在文章中起什么作用，过渡句在文中起什么作用,有什么好处受(shòu)益于数字经济政策的(de)提振与人工智能主题的(de)不断(duàn)发酵，科(kē)技(jì)板块(kuài)涨幅较大；而地产和新(xīn)能源等(děng)板块(kuài)表现较弱。从一季(jì)度(dù)披露的(de)情况(kuàng)上看，部(bù)分FOF基金经理(lǐ)继续(xù)超配权(quán)益仓位，并向成长风格偏移，也有部分(fēn)FOF基金经理在一季(jì)度(dù)末对(duì)涨幅(fú)过(guò)高(gāo)行业基金进行了(le)减仓， 增加了部(bù)分业(yè)绩和估值匹配合理的行业。

　　长期业绩领先的兴全安泰平衡养老(lǎo)FOF基金经理林国怀(huái)在一(yī)季报中表(biǎo)示，本季度基金主(zhǔ)要进行以(yǐ)下操作：1、持续维持权(quán)益资产(chǎn)的仓位略高于权益(yì)配(pèi)置中枢(shū)；2、逐步提升组合中成长型基(jī)金(jīn)的配(pèi)置比(bǐ)例，同时适度降(jiàng)低(dī)价(jià)值型基金的配置(zhì)比例；3、逢高减(jiǎn)持部分转债品种，增(zēng)加其他(tā)确定性较(jiào)高的绝对收益或相对收益基(jī)金品种；4、继续根据既定的策略参与股票(piào)定(dìng)增、大宗交易等投资(zī)机(jī)会，减持解禁的(de)股(gǔ)票。

　　组合风格上，目(mù)前权益部分依然保持略超(chāo)配价值风格，但偏离(lí)幅(fú)度已显著(zhù)下(xià)降，保(bǎo)持一(yī)贯的(de)“略偏左侧”和“适度均衡”的(de)配置策略(lüè)，通过(guò)积极(jí)挖掘市场(chǎng)上相对收益(yì)和绝对收益的(de)投资机会不断增厚组合收益，通过(guò)“多资产、多策略”的(de)方式来平滑组合波动，努力(lì)将该基金呈(chéng)现为“相(xiāng)对(duì)稳定的‘贝塔(tǎ)’和相对确(què)定的(de)‘阿尔法’特征”。

　　从(cóng)一季度(dù)持仓上看，富国城镇发展(zhǎn)、博时标普500ETF新进(jìn)兴全(quán)安(ān)泰前十大(dà)重仓(cāng)基金，富国信用债、万家安弘淡出前十大(dà)之(zhī)列。

　　“在年(nián)初的时(shí)候，基金经(jīng)理对全年市场的(de)主(zhǔ)线判断(duàn)不是很清晰(xī)，因(yīn)此组合(hé)整体上除了向小市值成长风格有一(yī)定偏(piān)离(lí)外，其他方面(miàn)没有(yǒu)明(míng)显的(de)偏离，整体上比较(jiào)均衡。随着(zhe)近期政策方向(xiàng)的明朗，基(jī)金(jīn)经(jīng)理对今年全(quán)年股票市(shì)场(chǎng)的(de)主要方(fāng)向逐(zhú)渐(jiàn)有(yǒu)了较明确的判断(duàn)，在操作上(shàng)，本(běn)基金在 1 季度，逐渐增加了(le)低(dī)估值价值风格基金和股票(piào)，以及与(yǔ)数(shù)字经济相关的(de)基金和股票，未来计划视相(xiāng)关(guān)板块(kuài)的估值水平变化(huà)做动态调整。”华(huá)夏养老(lǎo)2045三年基金经理(lǐ)许利明表(biǎo)示。

　　中欧预见养老2035三(sān)年今年(nián)一(yī)季度的(de)主要持仓仍然(rán)坚持长(zhǎng)期资产配(pèi)置策略，但继续对(duì)部(bù)分(fēn)主(zhǔ)动(dòng)权益基金进行了(le)分散和优化，在一季度股票市场整体小幅上涨但行(xíng)业之(zhī)间(jiān)分化(huà)巨大的市场中(zhōng)，基于对长期基本(běn)面、行(xíng)业景气度、估(gū)值、性价比等(děng)的判断，对行(xíng)业风格的持(chí)仓(cāng)结构进行了小幅(fú)调整，减持部分涨幅较高(gāo)的行业基金，增持部分短期(qī)表(biǎo)现(xiàn)较差的行(xíng)业基金。

　　年(nián)内表现领先的平安养老2045一(yī)季报(bào)中表(biǎo)示，报(bào)告期内，基金整(zhěng)体保持中枢附近的权益仓(cāng)位，但内部结构有所调整。债(zhài)券方面，适当增加固(gù)收仓(cāng)位的弹性(xìng)，其他以现金(jīn)管(guǎn)理为主；权益方面，基于(yú)不同(tóng)板块的基本面和估值性价(jià)比(bǐ)，略加仓港股基金，减仓美(měi)股基金，A 股减仓 TMT 持仓兑(duì)现(xiàn)部(bù)分收益。整体而言，通过动(dòng)态再平衡(héng)，保持组合(hé)处于稳健均衡状态，重点(diǎn)关注(zhù)一季报超预期的(de)方(fāng)向。

　　易方达汇诚养(yǎng)老1季度适(shì)度降低了深度价值和价值(zhí)质量等偏价(jià)值策略的(de)基金的超配(pèi)比例，继续超配(pèi)偏小盘风格的基(jī)金，适度增(zēng)加了偏成长策略的(de)基(jī)金(jīn)的配置比例。在行业方面，TMT等科技(jì)行业经(jīng)历过去(qù)几年的大幅调整，处于“三低”类资产（景气(qì)周期(qī)低位、低估值、低拥挤度）的范畴，1季度(dù)逐步(bù)加仓了(le)偏科技成长策略基金的配置比例。不(bù)过仍然(rán)选择那些能够长期拿得(dé)住的基(jī)金，很少去追逐那些短期大幅度上涨的、最亮眼的(de)科技基金。在(zài)不同地(dì)域的投资方面，在市场大幅反(fǎn)弹后(hòu)，小幅降低了港(gǎng)股基金(jīn)的配置比例。

　　2023年，嘉实2040五年权益类资产年度目标(biāo)配置比例(lì)为70％。截至一(yī)季度末，基金的(de)权益(yì)类资(zī)产(chǎn)实际配置比例为71％，相(xiāng)对年度目标配置比例战术型标配(pèi)，对阶段(duàn)性涨幅过快的行业做(zuò)了减仓，增加了部分业绩和估值匹配合(hé)理的行业。

　　富国智(zhì)优(yōu)精(jīng)选3个(gè)月持有一季度操作上围绕经济(jì)增长和政策(cè)支持方(fāng)向作为调(diào)整(zhěng)配置主要方向，组合主(zhǔ)要提高了中小盘暴露、加大对(duì)于业绩(jì)预期增速较高板块(kuài)的配置，并通过(guò)优选选(xuǎn)股alpha较高、稳定性较(jiào)好(hǎo)的(de)标的实现配置。

　　基于对PMI、中长(zhǎng)期信贷和消费者信(xìn)心等方面(miàn)的(de)观察(chá)，鹏华养老(lǎo)2045将(jiāng)组合(hé)权益资产维持(chí)超(chāo)配状(zhuàng)态，结构(gòu)上均衡配置于：受益(yì)于(yú)顺周期低(dī)估值的金融(róng)周(zhōu)期板块、受益(yì)于社会经济活动趋于(过渡句在文章中起什么作用，过渡句在文中起什么作用,有什么好处yú)正常的消费医药板(bǎn)块，以(yǐ)及受益于产(chǎn)业(yè)周(zhōu)期(qī)见底(dǐ)及国产替代的(de)科技(jì)制(zhì)造板块上(shàng)。

　　权益市(shì)场仍将有所作为(wèi)

　　关注确定性和(hé)未来发(fā)展方向的机会

　　目(mù)前A股市场行至3300点(diǎn)附近，未来市场存在哪些(xiē)风险(xiǎn)和机(jī)会？如何寻找投资主线(xiàn)？FOF基金经理们(men)也在一(yī)季(jì)报(bào)中(zhōng)提到了对当下的(de)思考。

　　南方基金(jīn)鲁炳良认为，展望后市，随着经济数据(jù)真(zhēn)空(kōng)期的度过，国内(nèi)大类资产复苏(sū)预期进入(rù)验证阶段(duàn)。中期(qī)维持对权益资产的乐观，国内(nèi)宏观经(jīng)济处于(yú)底(dǐ)部(bù)向(xiàng)上修复(fù)的状态，且市场估值(zhí)压力仍(réng)较(jiào)小，战略上将推动 A 股的(de)上涨。结构上主要(yào)关注(zhù)以下(xià)条潜在盈利主线：TMT、复苏（消费、投资）以及美债利率定价资产估(gū)值修复。从确定性和(hé)未来发展方向(xiàng)角度出(chū)发，关(guān)注 TMT 中信息安(ān)全(quán)、数字经(jīng)济和新技(jì)术(shù)领域。大复苏中在大消费板块内重(zhòng)点关注航(háng)空出行供需格局(jú)和票价弹(dàn)性带(dài)来的潜在(zài)超(chāo)预(yù)期机会。投资端关注地产链以(yǐ)及一带一路带动下的(de)部分细分领(lǐng)域配置机会。

　　摩(mó)根锦程积极成长养老目标五(wǔ)年基金经理(lǐ)杜习杰、吴春杰表示，对(duì)于国内权益来讲，当前历史估值(zhí)分(fēn)位、相对债券资产的估值处(chù)均在具备吸(xī)引(yǐn)力的水(shuǐ)平，为长期投(tóu)资(zī)提供一(yī)定安全边(biān)际(jì)。年内经济修复是确定性的，节奏(zòu)与幅(fú)度上虽有分歧，但政策仍有相机抉择加(jiā)码托底的空间(jiān)。结构上，维持此前判(pàn)断，关注受益(yì)于稳内需政策加码的领域，包括(kuò)地产链、政(zhèng)府支出(chū)或补贴可能增加的基建(jiàn)、信创、自(zì)主可控等领域(yù)，TMT相(xiāng)关(guān)板块涨幅超(chāo)预期，有(yǒu)ChatGPT主题(tí)催化的(de)成份，对(duì)交易情绪的过热持谨慎的态度，后续会(huì)持(chí)续关注新技术对(duì)经济各个领域(yù)的(de)影(yǐng)响(xiǎng)；对(duì)消(xiāo)费服务业(yè)来讲，去年博弈(yì)情(qíng)绪已较浓，二季度(dù)市场对(duì)其(qí)关(guān)注度有望随着(zhe)节日出行(xíng)、消费数据(jù)改(gǎi)善(shàn)而增加。

　　景(jǐng)顺长城(chéng)养老目标(biāo)2035三年(nián)持有基金经理(lǐ)薛(xuē)显志、江虹表示(shì)，权益市场来(lái)看，当(dāng)前(qián)中国经济(jì)处于复(fù)苏早期(qī)，2月以来市场的下跌属于“放开交易”、春季躁动后的正常(cháng)回调。复盘历史上的(de)复(fù)苏周(zhōu)期，权益方面均能有所作为(wèi)，基(jī)本面的总(zǒng)体改善(shàn)能(néng)激活(huó)市场的生态，市场会(huì)不断寻找基本面改善的(de)诸多细分方向(xiàng)。结构方面(miàn)，市(shì)场(chǎng)一季度已找(zhǎo)出“中(zhōng)特+”、数(shù)字经济两条主线。4月份开始，估(gū)计市场会围(wéi)绕各(gè)行(xíng)业受益改善幅度(dù)，不断(duàn)挖掘(jué)一(yī)季报超预期(qī)、全(quán)年指(zhǐ)引较好的细分方向。同(tóng)时，因(yīn)处(chù)于复(fù)苏阶段，顺(shùn)周期方向也会存在(zài)机会。

　　鹏华基金(jīn)孙博(bó)斐表示，未(wèi)来持续关注(zhù)以下三个(gè)方向：一是顺(shùn)周(zhōu)期低(dī)估值板块(kuài)具备长期(qī)投资价值，此外，关注(zhù)央(yāng)国企(qǐ)改革能否带来相关行业、企业(yè)基本面的改善，并打开估值提升的(de)空间。

　　二是消(xiāo)费医(yī)药(yào)板块的场景复苏(sū)逻辑(jí)较为(wèi)确定，比较而(ér)言，医(yī)药板块的估值(zhí)性价比更高(gāo)。三是科(kē)技制造(zào)板块(kuài)，特别是国产替代的关键环节，是长期关注的方向。短(duǎn)周期来看，半导体(tǐ)行业可能在(zài)下(xià)半(bàn)年周期见底，计算机行(xíng)业的景气(qì)度相较(jiào)于去年也是大幅改善。而人工智能等技术的突(tū)破(pò)，有可能打开(kāi)科技(jì)板块(kuài)的(de)成(chéng)长空间。

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