随着一季报披露(lù)完毕，有着(zhe)“专业(yè)买手(shǒu)”之称的公募FOF最新持(chí)仓(cāng)随之出炉(lú)。

　　Wind数据(jù)统计显示，华(huá)商新趋势(shì)优选、易方达(dá)科瑞、易(yì)方达供(gōng)给改革三只(zhǐ)基金是(shì)全市场公募FOF一(yī)季度持(chí)有(yǒu)只数最多的权(quán)益(yì)基(jī)金，相比(bǐ)去(qù)年四季度，易(yì)方达供(gōng)给改革取代融(róng)通健康产业，新进FOF“最爱(ài)”权益基金前三名。

　　从(cóng)调仓变(biàn)动上看，部分公募FOF继续超配权(quán)益(yì)资产，并(bìng)偏(piān)向成长风格基(jī)金(jīn)，有的对阶段性(xìng)涨(zhǎng)幅过(guò)快的行业做(zuò)了减仓，增加(jiā)了部分(fēn)业绩(jì)和估值匹(pǐ)配合理的行业。

　　谈及后市(shì)，多位FOF基金经(jīng)理认为，中期维(wéi)持对权益资产的乐观，国内(nèi)宏观经济处于底(dǐ)部向(xiàng)上修复的状态(tài)，且市(shì)场估值压力(lì)仍较小，战略上将(jiāng)推动 A 股的上涨。结(jié)构上主(zhǔ)要关注(zhù)以下条潜在盈利主线：TMT、复苏（消费、投(tóu)资）以(yǐ)及(jí)美债利率定价资产估值(zhí)修(xiū)复等。

　　华商新趋势优(yōu)选、易方达(dá)科瑞、易方达供给改革

　　最受公募FOF青睐

　　随(suí)着公募基金旗下(xià)一(yī)季(jì)报披(pī)露，FOF基金(jīn)经理新一季的(de)基(jī)金配置清单也重磅出炉(lú)。

　　Wind数据显示，华商新趋势(shì)优选在(zài)一季度末(mò)获26只公募FOF重仓买入，从数量上看，是目(mù)前公募FOF买入数(shù)量最多的权益基金，这(zhè)也是华商新(xīn)趋势(shì)优选第二(èr)个(gè)季度坐上公募基金“团购”榜首，去年末(mò)是与融通健康产(chǎn)业并列首位。在(zài)此之前，则由海(hǎi)富通改革驱动连(lián)续第五个季度霸榜。

　　具体来看，平(píng)安盈禧均衡配置1年持有、平安养老2035、富国智优精选3个月持(chí)有(yǒu)等基金在一季度均重点配置华(huá)商新趋势优选基金，其(qí)中(zhōng)更有(yǒu)包括(kuò)平安盈禧均衡配置1年持有、平安养老2035、富(fù)国(guó)智优(yōu)精选3个月(yuè)持有、嘉实养老2050五年、嘉实(shí)养老2040五年等(děng)基金将华商新(xīn)趋(qū)势优(yōu)选作为(wèi)前三大重(zhòng)仓(cāng)基金。

　　不过(guò)，从持(chí)仓数(shù)量(liàng)上看，一季(jì)度末公募(mù)FOF合计持有华(huá)商(shāng)新趋势优(yōu)选基金份额(é)4995.19万份，相比去年末增持了17.62万份，持(chí)有华(huá)商新趋(qū)势优选的FOF基金数量则相比去年末(mò)增加了5只。

　　据相关(guān)资料介绍(shào)，华商新趋势(shì)优选基金(jīn)成立于2015年5月(yuè)14日，基金经理周海栋过(guò)往长(zhǎng)期以成长风格(gé)著称(chēng)，截止今年(nián)一季度(dù)末，成立以(yǐ)来(lái)收(shōu)益率达到355.53％，过(guò)去五年收(shōu)益308.35％，业(yè)绩排名同类(lèi)基金第一。

　　Wind数据显示，共有25只公募FOF三季度重仓持有易(yì)方达科瑞，合计持有份额1.74亿份，相比去(qù)年(nián)末持(chí)有的FOF基金只数增加(jiā)了(le)6只，环比减(jiǎn)持8437.61万(wàn)份。据悉(xī)，易(yì)方达(dá)科瑞基(jī)金(jīn)经理杨嘉文擅长逆势投(tóu)资，关注估值被错(cuò)杀的个股，对于基本(běn)面(miàn)坚固(gù)或出现好转信号(hào)的公司敢于重仓买入。

　　易(yì)方达(dá)供给改(gǎi)革在一(yī)季度新进(jìn)公募FOF买入只数榜前三。Wind数据显示，共有20只公募FOF三季度重仓持有易(yì)方达供给改革，合计(jì)持有份额1.90亿份，相比去(qù)年底持有的FOF基金只数增加了13只，环比增持了1.29亿份。据悉(xī)，易方达(dá)供给改革基金(jīn)经理杨宗昌是化学博士，有过多年化工研究经验(yàn)，他坚持在(zài)熟(shú)悉的(de)行业内(nèi)把握投资机会，并通(tōng)过努力不断扩大(dà)能力圈，目前行(xíng)业配置更(gèng)趋均衡。

　　从增持榜单(dān)来看(kàn)，据Wind数据统计，被动指(zhǐ)数基金增持前三“花落华泰柏瑞中证光伏产业ETF、广发中证全指信息技(jì)术ETF、华夏恒生科技(jì)ETF；灵活配置混合基金(jīn)中，汇添(tiān)富科技创(chuàng)新、易方达供(gōng)给改(gǎi)革、易方达新兴成长位列增持份(fèn)额前三；偏(piān)股混合基金增持前三则被易(yì)方达(dá)信息产业(yè)、财通资(zī)管健康产业(yè)、中欧碳中和占据；股票基金增持前三分别为中欧信息产业、汇(huì)添(tiān)富外延增长主(zhǔ)题、华(huá)夏(xià)智(zhì)胜先锋(fēng)；平衡基金增持前三(sān)则是交银(yín)定期支付双(shuāng)息平(píng)衡、摩(mó)根(gēn)双核平(píng)衡、易方达平稳(wěn)增长；偏债混合(hé)基金增(zēng)持前(qián)三依次为易方达安盈(yíng)回报、安(ān)信民稳增(zēng)长(zhǎng)、创金(jīn)合(hé)信(xìn)鑫祺(qí)。

　　权益仓位(wèi)偏向(xiàng)成长(zhǎng)风格

　　减持涨幅(fú)过高(gāo)行业配(pèi)置比例

　　一季度A股市场(chǎng)整体(tǐ)表现相(xiāng)对较好，但行业(yè)分化较大。受益(yì)于数字经(jīng)济政(zhèng)策(cè)的提振(zhèn)与(yǔ)人工智能主(zhǔ)题的不断发酵，科技板块涨幅较(jiào)大；而地产和(hé)新能源(yuán)等板块表现较(jiào)弱。从一(yī)季度披露的(de)情况(kuàng)上看，部分FOF基(jī)金(jīn)经(jīng)理继续超配权(quán)益仓位，并向成长(zhǎng)风格偏移，也有部分FOF基金经理(lǐ)在一(yī)季度末对涨幅过高行业基金进行了减仓， 增加(jiā)了部分(fēn)业(yè)绩(jì)和估值匹配合理的行业。

　　长期业绩(jì)领(lǐng)先的兴(xīng)全(quán)安(ān)泰(tài)平衡养老FOF基金经理(lǐ)林国怀在一季报(bào)中(zhōng)表示，本(běn)季(jì)度基金主要进(jìn)行(xíng)以下操(cāo)作(zuò)：1、持续维持权(quán)益资产的仓位略高于权益配置中枢；2、逐步提(tí)升组(zǔ)合(hé)中成长型基金(jīn)的配置(zhì)比(bǐ)例，同(tóng)时(shí)适(shì)度降低价值(zhí)型基金的配(pèi)置比例；3、逢高减持部分转债品种，增(zēng)加(jiā)其他确定性较高(gāo)的绝对收益或相对收益基金品种；4、继续(xù)根据(jù)既定的策(cè)略参(cān)与股票定增、大(dà)宗交(jiāo)易等投资机会，减持解禁(jìn)的股票。

　　组合(hé)风格(gé)上，目前权(quán)益部分依然(rán)保持(chí)略超配价值风(fēng)格，但偏(piān)离幅度已显(xiǎn)著下降，保(bǎo)持一贯的“略偏左侧”和(hé)“适度均衡”的配置策略，通(tōng)过(guò)积极挖(wā)掘(jué)市(shì)场上相对收益(yì)和绝对收益的(de)投(tóu)资机会不断(duàn)增(zēng)厚组合收益(yì)，通过“多资产、多(duō)策略(lüè)”的(de)方(fāng)式来平滑组(zǔ)合波(bō)动(dòng)，努力将该(gāi)基金(jīn)呈现为“相(xiāng)对(duì)稳定的‘贝塔’和(hé)相对确定(dìng)的‘阿尔法(fǎ)’特征(zhēng)”。

　　从一季度持仓上看，富国城镇发展、博(bó)时标普500ETF新(xīn)进兴全(quán)安泰(tài)前十大重仓基金，富国信用债、万家安弘淡出前十(shí)大之列(liè)。

　　“在年初的时候，基金经理对全年(nián)市场的主线判断不是(shì)很清晰，因此组合整(zhěng)体(tǐ)上除(chú)了向(xiàng)小市值成(chéng)长(zhǎng)风格有(yǒu)一(yī)定偏(piān)离(lí)外，其他(tā)方(fāng)面没有明显(xiǎn)的偏(piān)离，整体上比较均衡(héng)。随着近期(qī)政策方(fāng)向的(de)明朗，基金经理对今年全年股票(piào)市场的主要方(fāng)向逐(zhú)渐有了较明(míng)确的判断，在操(cāo)作(zuò)上，本基金在 1 季度，逐渐增(zēng)加了低估(gū)值价(jià)值风格基金和股票，以(yǐ)及与数字(zì)经济(jì)相关(guān)的基金和股(gǔ)票，未(wèi)来计划视相关板(bǎn)块(kuài)的(de)估值水平变化做动态(tài)调整。”华夏(xià)养老(lǎo)2045三年基金经(jīng)理许利明表示。

　　中欧预见养老(lǎo)2035三年今年一(yī)季度的主要持仓仍(réng)然(rán)坚持(chí)长(zhǎng)期(qī)资产配置策略，但继续对部分主(zhǔ)动权(quán)益基金进行了分散(sàn)和(hé)优化，在一(yī)季度股票市场整体小幅上涨但行业之间分化巨大(dà)的市场中，基于对长期(qī)基(jī)本面、行(xíng)业景气(qì)度(dù)、估值、性(xìng)价比等的判断，对(duì)行业风格的持仓结(jié)构进行了小幅调整，减持部分涨(zhǎng)幅较高的行业(yè)基金，增(zēng)持部分短期表现较差的(de)行业(yè)基金。

　　年内表现领先的平安养老2045一(yī)季报中表示，报告期内，基(jī)金整体保(bǎo)持中枢附近的权益仓位，但内部结构(gòu)有所调整。债券方(fāng)面(miàn)，适(shì)当增(zēng)加(jiā)固收(shōu)仓位的弹(dàn)性，其他以现(xiàn)金(jīn)管理为主(zhǔ)；权(quán)益方面，基(jī)于不(bù)同板(bǎn)块的基本面(miàn)和估(gū)值性价(jià)比，略加仓(cāng)港股基金，减仓美股基金，A 股减仓(cāng) TMT 持仓兑现部分收(shōu)益(yì)。整体而(ér)言，通过(guò)动态再平衡(héng)，保持组合处于稳健均衡状态，重点(diǎn)关注一季报(bào)超(chāo)预期的方向。

　　易方达汇(huì)诚养(yǎng)老1季度适度降低了深度(dù)价(jià)值和价值质(zhì)量等偏(piān)价值策(cè)略的基(jī)金的超配比例，继(jì)续超配偏小盘风格(gé)的(de)基(jī)金，适度增加(jiā)了偏成长策略的基(jī)金的配置比例。在行业方面，TMT等科技行业(yè)经历过去(qù)几(jǐ)年的大(dà)幅(fú)调整(zhěng)，处于“三低(dī)”类资产（景(jǐng)气周期低(dī)位、低估(gū)值、低拥挤度）的范(fàn)畴，1季度逐步加仓了偏科技成长策略基(jī)金的配置(zhì)比例(lì)。不(bù)过仍然选择那些能够长期拿得(dé)住(zhù)的基金，很(hěn)少去追逐那(nà)些(xiē)短期大幅度上涨(zhǎng)的、最亮眼(yǎn)的科(kē)技(jì)基金(jīn)。在(zài)不同(tóng)地域的投资(zī)方面(miàn)，在市(shì)场(chǎng)大(dà)幅(fú)反弹后(hòu)，小幅降(jiàng)低了(le)港(gǎng)股基金的(de)配置比例。

　　2023年，嘉实2040五年权益类资产(chǎn)年度目标配置比例为70％。截至一季(jì)度末(mò)，基(jī)金的权益类资产(chǎn)实际配置(zhì)比(bǐ)例为71％，相(xiāng)对(duì)年度(dù)目标配(pèi)置比(bǐ)例战术型(xíng)标(biāo)配，对阶段性涨(zhǎng)幅过快(kuài)的行业做了减仓(cāng)，增加了(le)部(bù)分(fēn)业绩和估值匹(pǐ)配合(hé)理的行业。

　　富国智优精选3个月持有(yǒu)一季度操作上围绕经济增长和政(zhèng)策支持方向作为调整配置主要方向(xiàng)，组合(hé)主要提高(gāo)了中小盘暴露(lù)、加大对于业绩预期增速(sù)较高(gāo)板块的配置，并(bìng)通过优选选股alpha较高(gāo)、稳(wěn)定性较好(hǎo)的标的实现(xiàn)配置。

　　基(jī)于对PMI、中长期天津市教育局的电话是多少，天津市教育局的电话是多少号码(qī)信贷(dài)和消费(fèi)者信(xìn)心等(děng)方(fāng)面的观(guān)察，鹏华养老2045将组(zǔ)合(hé)权益资产(chǎn)维(wéi)持超(chāo)配状态，结构上均衡(héng)配置于(yú)：受益(yì)于顺周期低估(gū)值的金融周期板(bǎn)块、受益于社会经济活动趋于正常(cháng)的消费医药(yào)板块，以及受益于产(chǎn)业周期见底及国产替代的科(kē)技制造板块上。

　　权益市场仍将有(yǒu)所(suǒ)作为

　　关注确定性和未来发展方向的(de)机会

　　目前A股市(shì)场行至(zhì)3300点附近，未来市场存在哪些风险和机会(huì)？如何寻找投资主线？FOF基金经(jīng)理们也在一季报中(zhōng)提到了(le)对当下的思考。

　　南方基金(jīn)鲁(lǔ)炳良(liáng)认为，展望后市，随着经济(jì)数据真空期的(de)度过，国(guó)内大类资产复苏预期进入(rù)验证阶段。中期维(wéi)持对权益资产的乐观，国内宏(hóng)观经济(jì)处于底(dǐ)部向上(shàng)修复的(de)状态，且(qiě)市场估值压力仍较小，战略上将推(tuī)动 A 股的上涨。结构上(shàng)主要关注以下条潜(qián)在(zài)盈(yíng)利主线(xiàn)：TMT、复苏（消(xiāo)费(fèi)、投资）以及美债利(lì)率定价(jià)资产估值修复。从(cóng)确定性和未来发(fā)展(zhǎn)方(fāng)向角(jiǎo)度出发(fā)，关注(zhù) TMT 中信息安全、数字经济和新技术领域。大复苏(sū)中在大消费板块内重点关注航空出行(xíng)供需格(gé)局和票(piào)价弹性(xìng)带来的潜在超预期机(jī)会。投资端关注地产链以及一带一路(lù)带(dài)动(dòng)下的部分细分领域配置机会。

　　摩根锦(jǐn)程积极(jí)成长养老目标五(wǔ)年基(jī)金经理(lǐ)杜习(xí)杰(jié)、吴春杰表示，对(duì)于(yú)国内权益来讲，当前(qián)历史估(gū)值分位、相对债券资产(chǎn)的估(gū)值处均在具备吸引(yǐn)力的水(shuǐ)平，为长期投(tóu)资提供一定安全边际。年内经济修(xiū)复(fù)是(shì)确定性的(de)，节(jié)奏与幅(fú)度上虽有分歧，但政策仍(réng)有相机(jī)抉择加码托(tuō)底(dǐ)的空间(jiān)。结构上，维持此前判断，关注受益于稳(wěn)内需政策加码的领域，包括地产链、政府支出或补贴可(kě)能增加(jiā)的基建、信创、自主可(kě)控等(děng)领域，TMT相关板(bǎn)块涨幅超预期，有(yǒu)ChatGPT主(zhǔ)题催化的成份(fèn)，对交易(yì)情绪的过热持谨慎的态度，后续会持续关(guān)注(zhù)新技术对经济各个领域的影响；对消费(fèi)服务业来讲，去年博弈情绪已较浓(nóng)，二(èr)季度(dù)市场对其关注度(dù)有望随着节日出行、消费数(shù)据改善而增加(jiā)。

　　景顺长城养老(lǎo)目标2035三(sān)年持有基金经理薛显(xiǎn)志、江虹表示，权益市场来看(kàn)，当前中国经(jīng)济处于(yú)复苏早期，2月以来市场的下跌属于“放开交(jiāo)易”、春季躁动后(hòu)的正(zhèng)常回(huí)调。复盘历史上的复苏(sū)周(zhōu)期，权益方面均能有所作为，基本面的总体(tǐ)改(gǎi)善能激活市场(chǎng)的生态，市场会不断寻(xún)找(zhǎo)基本(běn)面改善的诸(zhū)多细分(fēn)方向。结(jié)构方面，市场一季度已找出“中(zhōng)特+”、数字(zì)经济(jì)两条主(zhǔ)线。4月(yuè)份开始，估计市场会围绕各行(xíng)业受(shòu)益改善(shàn)幅度(dù)，不(bù)断(duàn)挖掘一季报超预(yù)期、全年指引较好的细(xì)分(fēn)方向。同时，因处于复苏阶段(duàn)，顺周期(qī)方(fāng)向也(yě)会存在机会。

　　鹏(péng)华基(jī)金(jīn)孙博(bó)斐表(biǎo)示，未来持续关(guān)注以下三个方向(xiàng)：一是顺周期低估值板(bǎn)块(kuài)具备长期投资(zī)价值，此(cǐ)外，关注央国企改(gǎi)革(gé)能否带来相关行业、企(qǐ)业基(jī)本面的改善，并打开估值提升的空间。

　　二(èr)是消费(fèi)医药板块的场景复苏逻(luó)辑较为确(què)定，比较而言，医(yī)药板块的(de)估值性(xìng)价(jià)比更(gèng)高。三是科技(jì)制造(zào)板块(kuài)，特别是国产(chǎn)替代的关(guān)键环节，是长期(qī)关(guān)注的方(fāng)向。短(duǎn)周期来看，半导体行业可能在(zài)下(xià)半年周(zhōu)期见底(dǐ)，计算机行业的景气度相(xiāng)较于去(qù)年(nián)也是大幅(fú)改(gǎi)善。而人(rén)工(gōng)智能等技术的突(tū)破，有(yǒu)可能打开科(kē)技(jì)板(bǎn)块的成长空(kōng)间。

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