财(cái)联(lián)社4月28日讯（记者 吴雨其）随着公募基(jī)金2023年一季报披露(lù)完(wán)成，多位知(zhī)名基金经理大幅调仓换股(gǔ)的动向和投资方向也(yě)浮出(chū)水面(miàn)。

　　其(qí)中，张坤(kūn)大幅(fú)加仓(cāng)中国海洋石油(yóu)，刘彦春则加(jiā)仓(cāng)海康威视、美的集(jí)团(tuán)、腾讯控股(gǔ)，谢治宇布(bù)局AI板块，加仓(cāng)海康威视、晶晨股(gǔ)份、中(zhōng)际旭创(chuàng)、澜起科技、中(zhōng)国移动、腾讯控股、赛腾(téng)股份、星环(huán)科技(jì)-U，常(cháng)处于风口浪尖的葛(gé)兰，也(yě)开始布局人工智能，加仓同花顺、金山办公、寒武纪-U等概念股。

　　在(zài)人工智能大行其(qí)道的首季，包括谢治宇、周蔚文、葛兰等顶流开始追逐AI，另(lìng)一面(miàn)，一些(xiē)专注(zhù)长期成长价值的基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)仍坚(jiān)守新能源，如曾经的公募冠(guān)军刘格菘。

　　有人追逐成了风

　　2023年一(yī)季度，是(shì)人工智能的盛典。面对火出天际的AI赛道，究竟是应该与(yǔ)其共(gòng)舞，还是不(bù)为所动继续坚(jiān)守“初(chū)心”？

　　观察一季(jì)报的调仓(cāng)换股，可(kě)见越来越多(duō)的基(jī)金经理选择了前者(zhě)。“不(bù)买AI就(jiù)是等死，追买(mǎi)AI可能是(shì)找死，横竖都是死，不如搏一把再(zài)死(sǐ)，也(yě)许(xǔ)富贵(guì)险(xiǎn)中(zhōng)求呢”，是行业心态的(de)生动(dòng)写照(zhào)。

　　光大证(zhèng)券统计数(shù)据(jù)也证明了这一点(diǎn)，公募基(jī)金一季度(dù)大幅加(jiā)仓TMT板(bǎn)块(kuài)中的计算机和(hé)通信行(xíng)业。截(jié)至2023年3月(yuè)31日，主动偏股基金重仓股在TMT板块配置市值4707亿元，一季(jì)度大(dà)幅提(tí)升1163亿元(yuán)。

　　包括一(yī)直深(shēn)耕(gēng)医疗的葛兰在内，众(zhòng)多(duō)知名基金经理布(bù)局AI。具体来看，中(zhōng)欧阿(ā)尔(ěr)法(fǎ)混合(hé)一季(jì)度大手笔新(xīn)进中芯国际、上海电影，其中前者加(jiā)仓1366.4股，还(hái)加仓(cāng)腾讯83.67万股。其所管的另一只中欧研究(jiū)精选(xuǎn)混合一(yī)季度天兵天将指哪个生肖，天兵天将指哪个生肖的动物新进金山办公14.37万(wàn)股。此外，中欧明睿新起(qǐ)点混合一季(jì)度(dù)新进(jìn)中芯国际(jì)、同花(huā)顺，将(jiāng)寒武纪的仓位(wèi)从0.46万股加到28.53万股，金山办公(gōng)的仓位从0.09万股加到15万(wàn)股(gǔ)。

　　从上(shàng)述调(diào)仓换股中(zhōng)也(yě)能看(kàn)出葛兰的(de)人工智能(néng)投资方向——从AI上游的芯(xīn)片、到(dào)算力以及(jí)终端的(de)应用、办公(gōng)等(děng)。

　　窥(kuī)一斑(bān)而知全豹，葛兰的操作只是(shì)公募基金经(jīng)理加仓(cāng)AI的一个缩影(yǐng)。从(cóng)各位知名(míng)基金经理调仓(cāng)动向可以看出，大家都纷纷“搬家”到了TMT。

　　同样(yàng)为中欧(ōu)“顶梁柱”的周(zhōu)蔚文(wén)也在一季报中(zhōng)也提到，随着ChatGPT的横空出世，海(hǎi)外大模型以及(jí)相关人工智能(néng)的产(chǎn)业趋势受到市场关注，并很快扩散(sàn)到(dào)国内产(chǎn)业(yè)界(jiè)，市(shì)场聚焦于上(shàng)游算力、传输和下游(yóu)运用，在(zài)经济复苏(sū)相对温和(hé)的情景下，计算机、通讯、传(chuán)媒、电子(zi)行业(yè)受到各方资(zī)金的追捧(pěng)，涨幅(fú)遥(yáo)遥(yáo)领先。

　　从(cóng)十大(dà)重仓(cāng)股来看，万达电(diàn)影新入他(tā)所管(guǎn)理的中欧新趋(qū)势十大重仓股，中欧洞(dòng)见一(yī)年持(chí)有则加仓了立讯精密、腾讯控股等个股(gǔ)；中(zhōng)欧明睿新常态则(zé)加仓深信服等。

　　再如谢(xiè)治宇(yǔ)，海康(kāng)威视、澜起科技(jì)、中际(jì)旭创、晶晨股份等AI热股均为(wèi)新(xīn)晋兴(xīng)全合润重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　他也表示，随着(zhe)ChatGPT取得了突破性的进(jìn)展，由AI芯片(piàn)、服(fú)务(wù)器、光模(mó)块等子板(bǎn)块带(dài)动(dòng)的(de)人工智能、中字(zì)头的(de)“中特估(gū)”、半导(dǎo)体等(děng)板(bǎn)块涨幅较(jiào)大，在GPT应用(yòng)端(duān)中游戏、影视等板块(kuài)也(yě)实现(xiàn)较(jiào)大幅度上涨。

　　值得注意的是，此前招商证券研报称，从历史(shǐ)上来(lái)看，30％是主(zhǔ)动偏股公募基金大类(lèi)行业配置(zhì)比例(lì)一个很重(zhòng)要(yà天兵天将指哪个生肖，天兵天将指哪个生肖的动物o)的临界值，往往预示着某个板块(kuài)进入(rù)过热(rè)阶段。截至2023年(nián)一季度(dù)末，主动偏(piān)股公募基金对TMT配比(bǐ)明显提升(shēng)至20.26％，但(dàn)与临(lín)界(jiè)值尚存安(ān)全距离。从这(zhè)点(diǎn)看，基金(jīn)经(jīng)理对(duì)于TMT来(lái)说仍称(chēng)不上“抱团(tuán)”，仍有基金经理(lǐ)并未上(shàng)车(chē)。

　　有(yǒu)人守候成了景

　　在“追风”的另一面，仍有一(yī)部分仍坚守(shǒu)新能源(yuán)，也有(yǒu)一部分试图低位捡拾新能源筹码。

　　如曾经的公募(mù)状(zhuàng)元(yuán)刘(liú)格菘。据(jù)了解，广(guǎng)发基金成长团队(duì)对新能(néng)源(yuán)的钟爱(ài)业内闻名，最(zuì)新(xīn)披露的一季(jì)报中也证实了他们的“坚守初(chū)心”。

　　当年的(de)冠(guān)军基金广发双擎升级，从其十大重仓(cāng)股(gǔ)来看(kàn)，前(qián)五大重仓股的占(zhàn)比均(jūn)超过了(le)8.5％，分别是(shì)晶澳(ào)科(kē)技、阳光电(diàn)源(yuán)、亿纬锂能、隆基(jī)绿能，圣邦股(gǔ)份，均属于新能源概念股。除此之外，他还仍加(jiā)仓了(le)天合光能、荣盛石化等(děng)个股，且新晋晶科能源为十大重仓股(gǔ)。

　　刘格菘(sōng)在一季报表达了仍对新能源保持(chí)信心，“我们对本产品重点(diǎn)持仓的光伏、储能、新(xīn)能源车(chē)方向保持(chí)相对乐观，投(tóu)资中相信基本面优秀(xiù)和增量(liàng)价值积累(lèi)的(de)公(gōng)司。经过调(diào)整，行业估值水平已在历史低位，产(chǎn)业链的(de)变化在市场定价中未被充分认知和体现。”

　　再(zài)如傅鹏博(bó)，其管理的睿远成长价值混合(hé)前十(shí)大重仓股(gǔ)分别(bié)为中国移动、宁德时代、三安光电、通威(wēi)股(gǔ)份、万华化(huà)学、广汇能源、东方雨虹、立讯精密、三诺(nuò)生物、新宙邦。对比(bǐ)去年年底该(gāi)基金增持了宁(níng)德时代、通(tōng)威股份、万华化学(xué)、广汇能源、东方雨虹。值得关注的是，加仓幅度最多(duō)的是光伏龙(lóng)头通威股(gǔ)份(fèn)，为(wèi)60％。

　　李(lǐ)晓星所管的银华心怡混合(hé)也加仓了新能源，如晶科(kē)能(néng)源(yuán)、锦浪科技、东(dōng)方电缆(lǎn)等。他表(biǎo)示，“我们(men)曾经提到了新(xīn)能源板(bǎn)块的(de)一些风险点，这些风(fēng)险点在经过大半年的消化后，在这个(gè)估(gū)值分(fēn)位以及股价位置(zhì)下，我们认为新能源(yuán)板块的风(fēng)险因素已经充分释(shì)放(fàng)，目前这个时间段，新能源非常具有吸引力。在一季(jì)度我们对于电动车、光伏(fú)、储能、海风的(de)一(yī)些标的，都增加了一些仓(cāng)位。”

　　对于(yú)人工(gōng)智能，他认(rèn)为，“太阳底下(xià)没(méi)有新鲜事，过度(dù)的热情在(zài)某个(gè)阶段总(zǒng)会消退。”

　　实际上，许(xǔ)多基金经(jīng)理在AI的“大风”之下，并没(méi)有选(xuǎn)择“押注”TMT。

　　万家基金经理章恒在接受财(cái)联社记者采访时(shí)提到，他曾(céng)重点(diǎn)关注过TMT板块，但并不喜欢(huān)去追(zhuī)逐风口，他(tā)选择(zé)会在全市场做行业(yè)轮动(dòng)，在操作上绝对不是去捕(bǔ)捉每个时期的“最靓的仔”。“对于自己看好的(de)行(xíng)业，你重仓押进去，不确定性来(lái)的时候，无(wú)论是基(jī)金经(jīng)理个人还是投资者，其(qí)实都(dōu)是无法(fǎ)承受的。所以(yǐ)，任何(hé)一个行业，即使你(nǐ)再看好(hǎo)，也要控(kòng)制持有(yǒu)比例，分散风险。”他(tā)表示。

　　交银施(shī)罗(luó)德基金的(de)王崇(chóng)一季报表示暂时无法预测其(qí)兑现节(jié)奏和时间，短期内(nèi)也很(hěn)难在A股找到明(míng)显(xiǎn)的(de)受益标(biāo)的，就没(méi)有参与。不(bù)过他(tā)也(yě)认(rèn)为这些(xiē)股票的估(gū)值体系还在合理接受范围(wéi)内(nèi)。

　　极(jí)致行(xíng)情(qíng)下，AI还(hái)能“爱”吗(ma)？

　　上述(shù)分析(xī)可知，今年一季度仍有不少基金经理重仓“押注(zhù)”AI。在(zài)这种极致行情下，AI板块(kuài)的未来(lái)走势将如(rú)何(hé)？

　　一部(bù)分市场人(rén)士仍看好(hǎo)AI。

　　国海(hǎi)策略目前仍维持TMT为全(quán)年(nián)市场主线的判断，相关(guān)领(lǐng)域如AI芯片、服(fú)务器以(yǐ)及光模(mó)块等细分(fēn)赛道将陆续(xù)迎来基(jī)本面的确认，中微(wēi)观层面上尚有(yǒu)空(kōng)间，估(gū)值(zhí)修复尚未结(jié)束，个股上是找机会的格局。

　　中金公(gōng)司研报指出(chū)，年初至今(jīn)市场对(duì)AI关注度持(chí)续高企，上(shàng)一轮行情催(cuī)化主要(yào)集中于大模型(xíng)的突破(pò)进展；而4月以来，我们(men)观(guān)察到各个领域的应(yīng)用(yòng)厂(chǎng)商正(zhèng)加速(sù)AI融(róng)合应(yīng)用产品的研发和发布，其(qí)中(zhōng)办公(gōng)场景进(jìn)展相对较快，我(wǒ)们预计5月之后将进(jìn)入AI应(yīng)用的加速繁荣阶段。我们(men)持(chí)续看多AI，并(bìng)在应用、算力、模型三层中建(jiàn)议(yì)投资者优先关注(zhù)应用层投(tóu)资机遇。

　　百亿私募大佬董承非也看(kàn)好相(xiāng)关板块(kuài)，他认为，2011年之前是(shì)周期的时代，2011年之后是消费的时代，但未(wèi)来10年，最牛的资产是科技。他坦言，自己目前重仓半导(dǎo)体板(bǎn)块。

　　不过(guò)另一部分市场人士也指出(chū)，AI后(hòu)续或有波动或调(diào)整。

　　中信建投证券策略首(shǒu)席分(fēn)析(xī)师陈果，在A股(gǔ)二季度投资(zī)策略会上提到“今年大(dà)概(gài)率还是一(yī)个偏(piān)成长风格占优，尤(yóu)其(qí)是很多科技股在过去几年其实(shí)没(méi)有太多(duō)的表(biǎo)现。以(yǐ)前我们(men)讲茅指数、宁组(zǔ)合，其实TMT板块有很长时间没有太多表现(xiàn)。今年要推动数字(zì)经济(jì)，今年半导(dǎo)体周期要见底，本身今年科技股的机会是可(kě)以期待(dài)的”。

　　不过，他也(yě)提醒道(dào)，“TMT应该没有(yǒu)走(zǒu)完，但二季度可能(néng)会有一些波(bō)动(dòng)。AI现(xiàn)在还是主题(tí)投资阶段不(bù)太(tài)适合大多数的(de)投资(zī)者，不(bù)适合在这个位置上去(qù)追。”

　　广发证券(quàn)研报中判断，本轮AI板块已进入第一轮调整期，但对(duì)标2013年“移(yí)动互联网(wǎng)+”行情(qíng)节(jié)奏，预计(jì)本轮后续调(diào)整(zhěng)时长与幅度(dù)有(yǒu)限。对于下一阶段(duàn)“AI+”行情，建议逢低布局有望率先实(shí)现业绩兑现的环(huán)节(jié)，即满(mǎn)足“自身产业周期向上+AI加(jiā)持(chí)下的业绩增厚机(jī)遇”的领域，比如，电子、计(jì)算机、传媒、通信。

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