周一的(de)股市(shì)震荡翻(fān)红，上周股市下跌期间净买入(rù)的(de)“抄(chāo)底(dǐ)资金”笑了。

　　上周五，资金(jīn)借道(dào)股票ETF（统计股票ETF和(hé)跨境(jìng)ETF）单日净买入(rù)39.5亿元；而上(shàng)周5个交(jiāo)易日(rì)市场总体下(xià)跌(diē)期(qī)间，资金更是净买入220亿元，股票(piào)ETF“越跌越买”的理性操作模式，在股市大(dà)幅下挫的时刻再度显现(xiàn)。

　　从资金流(liú)向结(jié)构看，上(shàng)证50、沪深(shēn)300ETF等受到资金净(jìng)流(liú)入，“中特估”长期投资价(jià)值(zhí)被(bèi)资金看好，而高位回调的科(kē)创50ETF、游(yóu)戏ETF也再度吸引资金追逐；净流出方面，创业板、中证1000ETF等宽基ETF，以及基建、非(fēi)银、电力(lì)ETF等短期净流(liú)出，资金出现短期避险，但(dàn)鉴于(yú)多数标的估值(zhí)仍在低(dī)位(wèi)，多家(jiā)机构仍看好长期配置价(jià)值(zhí)。

　　净流入资(zī)金近40亿(yì)元

　　科(kē)创(chuàng)50、上证50净流入(rù)资金(jīn)居前

　　上周五股市(shì)大跌，当日股票ETF总份额增(zēng)长32.58亿份，以区间(jiān)成(chéng)交均价测算，当(dāng)日(rì)净流入资金39.5亿元；拉长时间(jiān)到上周5个交易日，5天股市(shì)调整期间，资(zī)金(jīn)更是净买入220亿元，展(zhǎn)现了(le)资(zī)金逆(nì)市(shì)布局(jú)的特点(diǎn)。

　　从资金净买入排行看(kàn)，截至上(shàng)周(zhōu)五，科创(chuàng)50ETF、上证50ETF净流(liú)入资金居前，都超过11亿元。宽基指数中，华泰柏瑞、易(yì)方(fāng)达和嘉实基金旗下(xià)沪深(shēn)300ETF，富国上证指数ETF等产品，净流入资(zī)金(jīn)也位居前列。

　　而从(cóng)5月(yuè)15日(rì)收(shōu)盘(pán)股(gǔ)市表现看，科(kē)创50、上(shàng)证(zhèng)50、沪深300全部收红，上证50指数(shù)涨幅还(hái)超过(guò)1.7％，上周大跌(diē)期(qī)间(jiān)的“抄底资金(jīn)”，皆斩获了不错的回报。

　　行业或主题ETF中，近期震荡下行的半导体ETF成(chéng)为资金净(jìng)买入的(de)榜首，单日净(jìng)买入金(jīn)额接近5亿(yì)元，目(mù)前仍处于估值低位的医疗ETF、中概互联ETF等产品也位居净流入资金前(qián)列，而在近(jìn)日遭遇高位回调的游(yóu)戏ETF，也受到(dào)资金的逆市(shì)买(mǎi)入，不过目前游戏ETF今年还有近80％涨幅，“AI+游戏”的(de)投资逻(luó)辑，在游(yóu)戏(xì)板(bǎn)块行情冲顶(dǐng)、收益(yì)翻倍后，仍然(rán)有(yǒu)资(zī)金逆市净(jìng)买入。

　　谈及资金的上述流向情况，一(yī)位公(gōng)募股票(piào)权(quán)益基金经(jīng)理表(biǎo)示，预计复苏仍(réng)是(shì)中国(guó)经济中长期的趋势(shì)，但(dàn)耐(nài)用品复苏(sū)的空间受限、出(chū)口下行(xíng)及(jí)地(dì)产销售恢复疲软将驱动市场(chǎng)展现出更多(duō)结构(gòu)性机(jī)会。不过，在短期市场炒作热度回落，波动(dòng)率(lǜ)偏高(gāo)的情况下，资金可能更青睐用(yòng)大盘宽基指数，比如科创50、上证50、沪深300指数等来跟踪市场，以(yǐ)获(huò)取整个(gè)市场的平均回报。

　　而在(zài)行业方(fāng)面，沪上一家(jiā)公募(mù)机构分析，由于近日以游(yóu)戏为代表的TMT板块(kuài)有所(suǒ)调整，主因是前(qián)期(qī)炒作有逐(zhú)步退潮趋势，中期在(zài)市场炒作热度有(yǒu)所回(huí)落(luò)。但(dàn)从长期看(kàn)，资金(jīn)还会长期关注数字化对生产力的提升，因此，包括计算机(jī)、互联网和传媒等调整下来的行(xíng)业，可能会(huì)继续受到(dào)了资金的关注。

　　也有行业机构认为，近期上证50、沪深300等权重指(zhǐ)数ETF受到(dào)资(zī)金青睐，可能(néng)与看好“中特(tè)估(gū)”长期投资(zī)价值有关。

　　民生加银基金表(biǎo)示，伴随大金融、大基建等权重股高(gāo)位(wèi)调整(zhěng)，上周沪指下跌。前期(qī)部分板(bǎn)块短期上冲较快(kuài)，导致(zhì)博弈资金出现(xiàn)分歧，随(suí)着建筑(zhù)、银行(xíng)、石化等PB逐步修复(fù)，权重板块内部出现分化，获利(lì)兑现需(xū)求叠加经济数据不及预(yù)期，权重(zhòng)板块回调带动大(dà)盘指数回(huí)落(luò)。

　　不过，民生加银基金认为(wèi)，从(cóng)长(zhǎng)远看，“中特(tè)估(gū)”或(huò)有(yǒu)望引领低估值(zhí)央企的价值重估，有基本面支撑的低估(gū)值央企或有望(wàng)受益。

　　博时(shí)基金权益投(tóu)资一部(bù)基(jī)金经(jīng)理(lǐ)吴鹏也认为，“中(zhōng)特估”投资的(de)部分底层逻辑仍旧(jiù)是过去的A股市场对部分(fēn)传统行(xíng)业国(guó)央企(qǐ)的严重低(dī)配(pèi)和低估。而在这种大幅低估和(hé)低配背景下，部分企(qǐ)业因为自身经营改善、高(gāo)股息水平等特征，使得其估值修复成(chéng)为了可能。虽然经过前期反弹，大金(jīn)融整体估值仍旧处于低位(wèi)，由于情绪和资金(jīn)仍(réng)旧是主(zhǔ)导(dǎo)，短期表(biǎo)现存在(zài)剧烈波(bō)动可(kě)能；从(cóng)中期看，整体大金(jīn)融(róng)当前估值(zhí)仍旧处于中低水平，部分个股(gǔ)尤其是基本(běn)面明显改善的个股，仍旧有估(gū)值修复的空间。

　　基建、非银、电(diàn)力ETF净(jìng)流出

　　估值水平(píng)仍具(jù)吸(xī)引力

　　在上(shàng)周下(xià)跌的A股市场中，股(gǔ)票ETF整体呈现(xiàn)“越跌(diē)越买”趋(qū)势，净流入资金超出净流(liú)出资金。但也有部分(fēn)短(duǎn)期涨幅偏高、短期行情板块，以及部(bù)分(fēn)海外指数遭(zāo)遇资(zī)金(jīn)的(de)净(jìng)卖出。

　　从资金净流出榜(bǎng)单看，今(jīn)年涨幅超20％的基(jī)建(jiàn)50ETF单日净流(liú)出4.76亿元，为单(dān)日之最。另外(wài)，证券保(bǎo)险ETF、电力ETF指(zhǐ)数基金、恒生科技ETF等多只产(chǎn)品(pǐn)，单日(rì)净(jìng)流(liú)出(chū)资金也超(chāo)过(guò)2个亿(yì)。

　　宽基指数中，今年来“越跌越(yuè)买(mǎi)”的创业板ETF、创业板50ETF，单日出(chū)现短暂净流(liú)出(chū)现(xiàn)象(xiàng)，华夏(xià)、南方、富国(guó)旗下中证(zhèng)1000ETF产品，也在单日出现净流出，而今年(nián)涨(zhǎng)幅接近(jìn)20％的纳(nà)指ETF，也(yě)在股市调整(zhěng)中迎来(lái)“获利(lì)了结”资金，单(dān)日(rì)净流出1.67亿元。

　　沪(hù)上(shàng)一家公募机(jī)构评价，基建板块(kuài)受益于“一(yī)带一路”板块前期涨幅较(jiào)大，有调整要求，可(kě)能会受到获利盘的短期卖出。不过(guò)，从长期看，经(jīng)济复苏趋势确立(lì)后(hòu)，“顺周期”板块的整体机会(huì)值得关注。

　　民生加银(yín)基金(jīn)评价(jià)净流(liú)出(chū)的证券保险板块(kuài)称(chēng)，一季报陆续(xù)披露，非银金融(róng)业绩超预期，证券板块市场(chǎng)交投活跃(yuè)度较一季(jì)度显著改善(shàn)，差异化(huà)最低结算备xl是多大码的衣服 xl可以穿到多少斤付金缴纳比例机制引(yǐn)入(rù)，证(zhèng)券公司保(bǎo)证金(jīn)比例下调(diào)，经(jīng)济(jì)温(wēn)和(hé)复苏(sū)下行业景气度有望持续修复。保险板块(kuài)一季(jì)报净利(lì)润(rùn)超预(yù)期，部分险企凭借储蓄险的产品力(lì)实现了一定的增长，负债端(duān)V型反转趋势较明显，资产端或有望维(wéi)持较高增速。

　　而针对电力板(bǎn)块，民生加银基金认为(wèi)，2023年(nián)宏观经济运行(xíng)总(zǒng)体回(huí)升(shēng)有望(wàng)将(jiāng)促进电力(lì)消(xiāo)费需求增长。受上年同期低(dī)基数等因素影响，预计今年二季度电(diàn)力消费增(zēng)速将有望回升。在电力(lì)市(shì)场(chǎng)化改(gǎi)革的持续(xù)推进下，电价趋(qū)势有(yǒu)望稳(wěn)中(zhōng)小(xiǎo)幅上涨，电力现(xiàn)货市场和辅(fǔ)助服务市场机制有(yǒu)望持(chí)续(xù)推广(guǎng)，容(róng)量补偿电价(jià)等机(jī)制或有(yǒu)望出(chū)台。

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