周一的股(gǔ)市震(zhèn)荡翻红(hóng)，上周股市下跌期间净买入的“抄底资金”笑了。

　　上(shàng)周五，资金借(jiè)道(dào)股(gǔ)票ETF（统计股(gǔ)票(piào)ETF和跨境ETF）单日净买入39.5亿(yì)元(yuán)；而上周5个交(jiāo)易日(rì)市场总体下跌(diē)期间，资(zī)金(jīn)更是净(jìng)买入220亿(yì)元，股票ETF“越跌越买”的理性操作模式，在股(gǔ)市大幅下挫的时刻再度(dù)显现。

　　从资金流向结构(gòu)看，上证50、沪(hù)深300ETF等受到资(zī)金净(jìng)流(liú)入，“中(zhōng)特(tè)估”长期(qī)投资价(jià)值被资(zī)金看好，而高位回调的科(kē)创50ETF、游戏ETF也再度吸引资金(jīn)追逐；净流出方面，创业(yè)板、中证1000ETF等宽基ETF，以及基建、非银、电力ETF等短期净流出，资(zī)金出现(xiàn)短期避险，但鉴于多数标(biāo)的(de)估值仍在低位，多家机构仍看好长期配置价值。

　　净(jìng)流入资金(jīn)近40亿元

　　科创50、上(shàng)证50净(jìng)流入资金居前(qián)

　　上周五股(gǔ)市大跌(diē)，当日股票ETF总(zǒng)份额增长32.58亿份(fèn)，以区(qū)间成交均价测算，当日净流入资金(jīn)39.5亿(yì)元；拉长时(shí)间到上周5个(gè)交(jiāo)易日(rì)，5天股市调整期间(jiān)，资金更(gèng)是净(jìng)买入220亿元，展现了(le)资金逆(nì)市布局的特(tè)点。

　　从资金(jīn)净买入排行看，截至上周五，科创50ETF、上证(zhèng)50ETF净流入资金居(jū)前(qián)，都(dōu)超过11亿元。宽基指数中(zhōng)，华泰(tài)柏瑞、易方达和嘉实基金旗下沪(hùn是正极还是负极，L是正极还是负极)深300ETF，富国上证(zhèng)指数ETF等产品，净流入资金也位居前列。

　　而从(cóng)5月15日收盘股市表现看，科创50、上证50、沪深300全部收红，上证50指数(shù)涨幅还超(chāo)过1.7％，上周大(dà)跌期间(jiān)的“抄底资金”，皆斩获了不错的回报(bào)。

　　行业或主(zhǔ)题ETF中(zhōng)，近期震荡下行的半导体ETF成为资(zī)金净(jìng)买入(rù)的(de)榜首，单日净(jìng)买入金额接近5亿元，目前仍处于(yú)估值低位的医疗ETF、中(zhōng)概(gài)互(hù)联(lián)ETF等产(chǎn)品也位居净流(liú)入资(zī)金前(qián)列，而在近(jìn)日(rì)遭遇高位(wèi)回(huí)调的游戏ETF，也受到资(zī)金的逆市买入，不过目前游戏ETF今年还有近80％涨幅，“AI+游戏(xì)”的投(tóu)资(zī)逻辑，在游戏板块行情冲顶、收(shōu)益(yì)翻倍(bèi)后，仍然有资金逆(nì)市净买入(rù)。

　　谈及(jí)资金(jīn)的上述流(liú)向(xiàng)情况(kuàng)，一位公募股票(piào)权益基(jī)金经理表示，预(yù)计复苏(sū)仍是中国经济中长期的(de)趋(qū)势，但耐(nài)用品复苏(sū)的空间受限、出口下行及地产销(xiāo)售(shòu)恢(huī)复(fù)疲软将驱动(dòng)市(shì)场展现出更多结构性机会。不过，在(zài)短期市场炒(chǎo)作热度回落，波(bō)动(dòng)率偏高的(de)情况下(xià)，资(zī)金可能更青(qīng)睐用大盘宽(kuān)基(jī)指数(shù)，比(bǐ)如科创50、上(shàng)证50、沪(hù)深300指(zhǐ)数(shù)等来跟踪(zōng)市(shì)场，以获取整个市场的平均(jūn)回报(bào)。

　　而在(zài)行(xíng)业(yè)方(fāng)面，沪上一家公募(mù)机构(gòu)分析，由于近(jìn)日以游戏(xì)为代表的TMT板块(kuài)有所调整(zhěng)，主(zhǔ)因是(shì)前期炒作有逐步退潮趋势，中期在市场(chǎng)炒作热(rè)度有所回落。但从长期看，资(zī)金还会(huì)长(zhǎng)期(qī)关注数字化对生产力的(de)提升，因此(cǐ)，包(bāo)括计算机、互联网和(hé)传媒等(děng)调整下(xià)来的行业，可(kě)能会继续受到了资金的关注(zhù)。

　　也(yě)有行业机构认为(wèi)，近期上证50、沪深30n是正极还是负极，L是正极还是负极0等权(quán)重指(zhǐ)数ETF受(shòu)到资金(jīn)青睐，可(kě)能与看(kàn)好“中特估”长(zhǎng)期投资价(jià)值(zhí)有(yǒu)关。

　　民生加银基金表示，伴(bàn)随大金融、大基建等(děng)权重(zhòng)股(gǔ)高(gāo)位调(diào)整(zhěng)，上(shàng)周(zhōu)沪指下跌(diē)。前(qián)期部分板(bǎn)块短期上冲较快(kuài)，导致博(bó)弈资(zī)金出现分歧，随着建筑、银行(xíng)、石化等PB逐步(bù)修复，权重板块内(nèi)部出现分化，获利兑现需求叠加(jiā)经(jīng)济数据不及预期，权重板块回(huí)调带动大盘指数回落(luò)。

　　不(bù)过，民生加(jiā)银基金认(rèn)为，从长(zhǎng)远看，“中特(tè)估”或有望引领低估值央企(qǐ)的价值(zhí)重估，有基本面支撑(chēng)的(de)低估值央企或有望(wàng)受(shòu)益。

　　博(bó)时基金权益投资一部基金经理吴鹏也认为，“中特估(gū)”投资的部分底层逻(luó)辑仍(réng)旧是过去(qù)的A股市场对部分传统行业(yè)国(guó)央(yāng)企的(de)严重低(dī)配和低估。而(ér)在这种大幅低(dī)估和(hé)低配背景下，部分企(qǐ)业因为自身经营(yíng)改善、高股息水平等特征(zhēng)，使(shǐ)得其(qí)估值修复成(chéng)为了可能。虽然(rán)经(jīng)过(guò)前期(qī)反弹(dàn)，大金融(róng)整体估值仍旧处于低(dī)位，由于(yú)情绪和资金仍旧(jiù)是主(zhǔ)导，短期表现存在(zài)剧烈波动可能；从中期看，整体大金融当前估值仍旧处于中低水平(píng)，部分个(gè)股(gǔ)尤其(qí)是(shì)基本面(miàn)明显改善(shàn)的个股，仍旧有估值(zhí)修复的空间。

　　基建、非银、电力ETF净流(liú)出

　　估值水平仍具吸引力

　　在(zài)上周下跌的A股(gǔ)市场中，股票(piào)ETF整体呈现“越跌越买”趋(qū)势，净流入(rù)资金超出净流出资金(jīn)。但也有部(bù)分(fēn)短期(qī)涨幅偏(piān)高、短期(qī)行(xíng)情板块，以(yǐ)及(jí)部分海外指数遭遇资金的净(jìng)卖(mài)出。

　　从资金净流出(chū)榜(bǎng)单看，今年涨幅(fú)超20％的基建50ETF单日净(jìng)流出4.76亿元，为单(dān)日之最。另(lìng)外，证券(quàn)保(bǎo)险ETF、电力ETF指数(shù)基金、恒生科技ETF等多只(zhǐ)产(chǎn)品(pǐn)，单日净流出(chū)资金(jīn)也(yě)超过2个亿。

　　宽基指(zhǐ)数中，今年(nián)来“越(yuè)跌越买”的创业板ETF、创业板50ETF，单日出(chū)现短暂净流出(chū)现象，华夏、南方、富国(guó)旗下中证1000ETF产品(pǐn)，也在单日(rì)出现净流出，而今(jīn)年涨幅接近20％的纳指ETF，也在股(gǔ)市调(diào)整(zhěng)中迎来(lái)“获利了结”资金，单日(rì)净流出1.67亿元。

　　沪(hù)上一家公募机(jī)构评价(jià)，基建(jiàn)板块受(shòu)益于“一带一(yī)路”板块前(qián)期(qī)涨幅较(jiào)大，有(yǒu)调整要求，可能会受(shòu)到(dào)获利(lì)盘的短(duǎn)期卖(mài)出。不过，从长(zhǎng)期看，经济复苏(sū)趋(qū)势确(què)立后，“顺周(zhōu)期”板块的整体机会(huì)值得关注。

　　民生加银基金评价净流出的证券(quàn)保险(xiǎn)板块称，一季报陆续披露，非银金融业绩超预期，证券板(bǎn)块市场交投活跃度(dù)较一季度显著改善，差异(yì)化最(zuì)低结算备付金缴纳比(bǐ)例机制引入，证券公司保证金比例下调，经济温和(hé)复苏下行业(yè)景气(qì)度有望持续修复。保险板块一季报净利润超预期，部分险企凭(píng)借(jiè)储(chǔ)蓄险的产品力实现了一(yī)定的增长，负债端(duān)V型反转趋势(shì)较明显，资产端或有望维持较高(gāo)增速。

　　而针对(duì)电力板(bǎn)块，民生加银(yín)基金(jīn)认为(wèi)，2023年宏观经济(jì)运行总(zǒng)体回升有望(wàng)将促进电力消(xiāo)费需求增长。受上年同期低(dī)基数等因(yīn)素影响，预计今(jīn)年二季度(dù)电(diàn)力消费增速将有(yǒu)望回升。在电力市场化改革的持续推(tuī)进下，电价趋势(shì)有望(wàng)稳中(zhōng)小幅上涨，电力现货市场和辅助服务市场机制(zhì)有望(wàng)持续推(tuī)广，容量补偿(cháng)电(diàn)价等机制或有(yǒu)望出台。

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