5月以(yǐ)来，港股(gǔ)市场仍在持续下跌，最近一个交(jiāo)易日即5月25日主要指数更是创出年(nián)内(nèi)收市新低(dī)。不过，虽然多只投资港股的(de)ETF产品年内收益告负，但资(zī)金越(yuè)跌越买，多只(zhǐ)港股ETF产品年内份额增幅明(míng)显，纷(fēn)纷(fēn)创下历(lì)史新高。如(rú)广(guǎng)发(fā)基金两(liǎng)只港(gǎng)股ETF年内(nèi)份(fèn)额分(fēn)别激增(zēng)16倍、13倍(bèi)，华夏恒生互联网ETF份(fèn)额也持(chí)续(xù)增长(zhǎng)，最新份(fèn)额(é)更是(shì)逼近700亿(yì)份。

　　多位业(yè)内(nèi)人士对此(cǐ)表示，港股作为离岸市场，基本面主要跟随国内市场，而流动(dòng)性(xìng)与海外流动性相关度较高(gāo)，在基本面及流(liú)动性双重(zhòng)压力下，5月市场走势(shì)较弱。不过，当(dāng)前(qián)港股市场估值水平已处于(yú)历史偏低(dī)水平，具备一定的投资性价比，看(kàn)好人工智能、互联网(wǎng)科技、创新药等细分领域(yù)的投资机会。

　　最高激增16倍！

　　多只(zhǐ)份额再(zài)创(chuàng)新高

　　Wind数据(jù)显示，截(jié)至(zhì)5月26日，港股(gǔ)ETF产(chǎn)品年内份额(é)合计达2284.37亿份(fèn)，相(xiāng)较(jiào)于(yú)年初(chū)增幅超37％，年(nián)内资金合计(jì)净流入达(dá)244.42亿元(yuán)。

　　具体(tǐ)来看，有多只(zhǐ)ETF产(chǎn)品(pǐn)份额增幅明显，且再创(chuàng)历(lì)史新高。其中，广发恒生(shēng)科技(jì)ETF、广发(fā)港股创新药ETF年(nián)内份额(é)增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增(zēng)幅不仅领涨港股(gǔ)ETF产品(pǐn)，亦在跨境ETF产品中位列(liè)前二。而易(yì)方达、富国基金等旗(qí)下5只港股(gǔ)ETF产(chǎn)品份(fèn)额(é)也实现倍(bèi)数增幅。

　　此外(wài)，华夏(xià)恒生(shēng)互(hù)联网(wǎng)ETF份额(é)也持续增长，年内份额增幅超(chāo)31％，最(zuì)新自行惭秽的意思是什么意思，自行惭秽意思是什么份(fèn)额已(yǐ)站上699.71亿份(fèn)的高位，再(zài)创(chuàng)历史新高，并继续蝉联市场规模最大(dà)的(de)港股(gǔ)ETF产(chǎn)品。

　　不过，从产(chǎn)品业绩来看，截(jié)至5月26日，仍有超(chāo)九(jiǔ)成港股ETF产品年内收益(yì)为负(fù)，产品平均收益率为(wèi)-8.27％。

　　事实上，今年(nián)以(yǐ)来港股市场持续(xù)震荡下跌，3月下旬(xún)虽(suī)有小(xiǎo)幅回(huí)调，但(dàn)4月下(xià)旬之后又转跌(diē)，5月25日，港股(gǔ)再度缩量(liàng)下跌(diē)，恒生指数(shù)、恒生科技指(zhǐ)数在同日创下年(nián)内收市(shì)新低；而整体看(kàn)，5月港股市场跌多涨少，波动中枢朝下移动。

　　对于近期(qī)港股市场波动下跌，广发恒生科技ETF基金经(jīng)理刘杰分析系受多个(gè)因素影响。一方面，国内(nèi)经济复苏斜率放缓(huǎn)，市场处(chù)于弱预期和弱(ruò)复(fù)苏叠加(jiā)的阶段；另一方面(miàn)，海外(wài)核心通胀仍存韧性，美国债(zhài)务上限到(dào)期带来的债务违约风险也对(duì)市场风险偏(piān)好形成扰动(dòng)。

　　同(tóng)时(shí)，港(gǎng)股(gǔ)囊括了大(dà)部分内地互(hù)联网(wǎng)以及新经济领域上市公司，5月份日本(běn)正式出台了(le)制(zhì)造设备管制(zhì)措施，加大了市场对于(yú)国内科技领域的担忧，同期A股市场情绪(xù)偏弱，均影响了5月份港(gǎng)股市场(chǎng)的表(biǎo)现。

　　诺(nuò)德基金基金经(jīng)理(lǐ)张昳(dié)泓认为(wèi)，港股近期波动较(jiào)大主要有(yǒu)基本面以(yǐ)及资金面两方面(miàn)的原因(yīn)。

　　首先，从(cóng)基本面(miàn)角度来看，去年防疫(yì)政策转向后市场(chǎng)对于国内疫后复苏有较高的预期，“从春(chūn)节前后的(de)复苏(sū)情况，我们(men)确实看到由于线下场景的修复(fù)，消费(fèi)需求出现了比较好的恢复(fù)。而进入4、5月份(fèn)，国(guó)内经济(jì)整体相较(jiào)一季(jì)度环比有(yǒu)所减弱(ruò)，这(zhè)也(yě)使得市场对于国内经济(jì)复苏(sū)预期开始修正，整体盈利端预期有所(suǒ)下(xià)修。”

　　其次，从资金流动性的角度来看，张昳泓表示，海外(wài)对于暂停加(jiā)息(xī)的(de)节(jié)奏出现(xiàn)反(fǎn)复，人民币汇率(lǜ)也在持续走弱，近期跌破(pò)7的(de)关口。港股作为(wèi)离岸市(shì)场(chǎng)，基本面主要跟随国内市场，而(ér)流(liú)动(dòng)性(xìng)与海外流(liú)动性相关度较高，在基本面及流动性双重(zhòng)压力下，5月市场走(zǒu)势较弱。

　　中融(róng)基(jī)金直言，港股从(cóng)Beta的角度是(shì)中美(měi)经济(jì)相对(duì)强弱关系的直(zhí)接(jiē)反馈，“放开国(guó)门之后我们(men)预期中国经(jīng)济(jì)向上，美国经济进入衰退，所以(yǐ)港股(gǔ)表现很亢(kàng)奋，但(dàn)实际结果(guǒ)中美两边的(de)状态变化(huà)还是需要更长(zhǎng)时间，但大概率还是会发生的(de)，在这个过(guò)程中(zhōng)的波(bō)折(zhé)就对应着人民(mín)币汇率和(hé)港股的大幅波(bō)动。”

　　看好(hǎo)AI、创(chuàng)新(xīn)药等细分领(lǐng)域投资机(jī)会

　　尽管年内(nèi)持(chí)续下跌(diē)，但多位(wèi)业内(nèi)人士认为，当前(qián)港股市场估值水平已处于历史(shǐ)偏低水(shuǐ)平(píng)，具备一定的投资性(xìng)价比，并看好人(rén)工(gōng)智(zhì)能、互联网科(kē)技、创新药等细分领域的投(tóu)资机会(huì)。

　　广发基金(jīn)刘(liú)杰表示(shì)，受欧美银行业危机(jī)影响(xiǎng)和主(zhǔ)要经济体(tǐ)政策变化扰动，今(jīn)年(nián)以来(lái)港(gǎng)股持(chí)续(xù)回调，整体表现不如A股。但随着国内(nèi)外流动性压力(lì)持续缓解(jiě)，未(wèi)来港股资金(jīn)面或有(yǒu)机会(huì)得到改善，结合(hé)当前的低估值水(shuǐ)平(píng)，港股(gǔ)吸引力或(huò)许逐步(bù)凸(tū)显(xiǎn)。“某些波动较大且(qiě)回调较多的(de)细分板(bǎn)块(kuài)或许是值得关(guān)注(zhù)的方(fāng)向，例如恒生科(kē)技(jì)以及港股创(chuàng)新药等，若未来(lái)市(shì)场进一步回(huí)暖(nuǎn)，科技(jì)领域(yù)、港股创新(xīn)药以及(jí)消(xiāo)费复苏或者更(gèng)能调动市(shì)场的关注(zhù)度(dù)。”

　　投资(zī)建议上(shàng)，广发基金刘杰(jié)认为港股波动性较大，建议投资者通过定(dìng)投(tóu)分散参与，较好平衡(héng)风(fēng)险(xiǎn)和机(jī)会。同时，选(xuǎn)择更有价值的细分赛道，或许(xǔ)更(gèng)符合(hé)未(wèi)来市场的表(biǎo)现。

　　具体(tǐ)来看，首先，人工智能有望成为(wèi)全球(qiú)投资的主线，推动(dòng)了中美股(gǔ)市的表现，未来人工智(zhì)能应用或利(lì)好科技相(xiāng)关细分领域。其次，港股创(chuàng)新药是国内医药领域长期(qī)具备相对优(yōu)势的细(xì)分赛(sài)道，对比(bǐ)美国创(chuàng)新药占比医药市(shì)场80％的占(zhàn)比，国内占比仅为10％左右，未(wèi)来肿瘤等方向需要更多更先进的疗法(fǎ)和创新(xīn)药，长期(qī)投资价(jià)值值得关注。此外(wài)，港(gǎng)股消费行(xíng)业也有(yǒu)望上行。因(yīn)为(wèi)目前我国经济总量数据回暖，国内经济长远发(fā)展的确定性增强(qiáng)，居民可支配收入增加，消(xiāo)费信心正逐步恢(huī)复。

　　中融基金(jīn)表示，港股市场是以机构和外资(zī)为主(zhǔ)导(dǎo)的市(shì)场，因此海外经济数(shù)据对港股(gǔ)资金面会产生较(jiào)大影(yǐng)响。在当(dāng)前(qián)流动性(xìng)持续(xù)承压和较(jiào)弱的国际(jì)宏观(guān)环境(jìng)背景下(xià)，短期港股或是(shì)震荡行情，投资者可以关注高稳定性且具备估值性(xìng)价比(bǐ)的标的。

　　“当中国(guó)经(jīng)济恢复比(bǐ)预期更(gèng)强或者美国经济下滑比预期(qī)更快这二者中任一情景(jǐng)发(fā)生甚至同(tóng)时发生时(shí)，我们可能就会看到人(rén)民币(bì)汇率的走强(qiáng)，同时港股整体表现也会(huì)走(zǒu)强。”中融(róng)基金进(jìn)一(yī)步指出，可(kě)以(yǐ)先重(zhòng)点关注运营商等高股息资(zī)产(chǎn)，而随着市场(chǎng)预期更进一步强化，可以更多关注(zhù)互联网、创新药等(děng)高弹性板块(kuài)。因为消费品的业绩差(chà)异(yì)很大，建议更多关注个股的性(xìng)价(jià)比与成(chéng)长的确(què)定(dìng)性。

　　诺(nuò)德基金张昳泓直言，从(cóng)长(zhǎng)期维度来看，当下港股市场具备一定的投资性价比，当前估值水(shuǐ)平仍(réng)然位(wèi)于(yú)历史偏低(dī)水平(píng)。从基(jī)本面(miàn)角度来(lái)说，他们认为国(guó)内(nèi)经(jīng)济的复苏节(jié)奏可(kě)能(néng)大概(gài)率是一(yī)波(bō)三折(zhé)趋势向(xiàng)上的(de)弱复苏态(tài)势，当下(xià)港股市场已经price in经济复苏较(jiào)弱的相对悲(bēi)观的(de)预(yù)期，往后看随着经济的缓(huǎn)慢复苏，预(yù)计盈(yíng)利预(yù)期也会逐步上修(xiū)。而从流动性(xìng)角度(dù)来看，美联储暂停加息虽在节奏上较难(nán)判断，但往未来看(kàn)是大(dà)概率事(shì)件，预(yù)计人民(mín)币汇率的压力也会逐步缓解。

　　“细(x自行惭秽的意思是什么意思，自行惭秽意思是什么ì)分(fēn)板(bǎn)块上，我(wǒ)们(men)认(rèn)为顺(shùn)周期受益于(yú)国内经济(jì)复苏的消费、互联网(wǎng)、医药等板块仍然值(zhí)得重点关(guān)注。”张昳泓表示(shì)，港股(gǔ)市场由(yóu)于其离岸市场特性，海外(wài)投资人占(zhàn)比较高，受国内及海外多重因素影响，市(shì)场整体(tǐ)波动性较大，建议投(tóu)资人可以逢低布局，更(gèng)多可以采取基(jī)金定投的方式投资于港股市(shì)场。

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