编(biān)者按

　　本周，2023年(nián)一季报公募(mù)基金披露(lù)落幕(mù)，基金经理的调仓路(lù)线(xiàn)被完整曝光。首(shǒu)季(jì)行情(qíng)变化以春节为轴，节(jié)后市场热(rè)点从(cóng)复苏线(xiàn)逐渐(jiàn)发散到(dào)中特估、人工智能(néng)、机械制造(zào)等多个领域，尤其是AI的里程碑(bēi)式突破带火(huǒ)了科技一众赛道，这让一季度公(gōng)募仓位顺势(shì)而(ér)为变化明显。

　　在(zài)国内的公募基金中(zhōng)，科技成长阵营中的旗手之一冯(féng)明远，目前在(zài)管的(de)产品从(cóng)10只缩减到(dào)6只(zhǐ)，虽然开年迄今(jīn)业绩较为(wèi)一般，但是(shì)在管规模仍维(wéi)持在230亿元的水平线(xiàn)上(shàng)。从第一季度的调仓来看，在他的(de)成名作信澳新(xīn)能源产业最(zuì)新季报中，保留了上一季度的七只重仓，同(tóng)时用中(zhōng)伟股份(fèn)、华阳(yáng)集(jí)团和祥鑫科技替(tì)换(huàn)了比亚迪、斯莱克和保隆科技，可以看出其坚守新能源的大框(kuāng)架，在细分赛道(dào)中不断(duàn)寻找(zhǎo)性价比更(gèng)优的领域。

　　对比看(kàn)“常青树”老将朱(zhū)少醒，一(yī)季报中他仅(jǐn)仅调换了两(liǎng)处标的，用金(jīn)域(yù)医学和蓝晓科技(jì)替换(huàn)了药明(míng)康德和瑞丰新(xīn)材，特别是合成树(shù)脂板块的蓝晓(xiǎo)科(kē)技成为年内大黑(hēi)马，股价迄今(jīn)上涨(zhǎng)超过30％，同(tóng)时(shí)他保持了对喝酒吃药(yào)大(dà)类赛道(dào)中(zhōng)龙头的持续青睐，茅台持股量与上季持平稳居(jū)首位。而他也一如既(jì)往地(dì)表示(shì)，会在优质(zhì)的股票里(lǐ)寻找价(jià)值，去翻更多(duō)的石头(tóu)。众所周知(zhī)，三大白酒龙头是多位(wèi)顶(dǐng)流(liú)的最爱，“酒神”之一的刘彦(yàn)春在其成名作景顺长城新兴(xīng)成长中，前(qián)三大重仓就(jiù)依(yī)次是(shì)茅(máo)台、泸州老窖、五粮液，足见(jiàn)其(qí)白酒(jiǔ)信仰之深(shēn)。

　　整体(tǐ)来看，消(xiāo)费和新能源在公募基金组合配置中的压舱石地位(wèi)依(yī)然稳固，同(tóng)时中特(tè)估、芯片(piàn)、软件、机械制造成进(jìn)攻热点，公(gōng)募在经历去年的整(zhěng)体(tǐ)业绩低(dī)谷后，今年竭力寻求组(zǔ)合的α。值得关(guān)注的是，公募(mù)名将们对因(yīn)ChatGPT引发的TMT快(kuài)速走(zǒu)红也有冷思(sī)考(kǎo)。“AI产业的(de)发展(zhǎn)不会一蹴而就(jiù)，中间(jiān)也必(bì)然会有曲折(zhé)，包括(kuò)数据隐私、伦(lún)理等(děng)潜在(zài)风险，可能造成板(bǎn)块后续波动。目前TMT板块的交(jiāo)易占(zhàn)比已(yǐ)经超过了40％。交易占比创新高代(dài)表了(le)主线行(xíng)情确立(lì)，但我们认为太阳底下没有(yǒu)新(xīn)鲜(xiān)事(shì)，过(guò)度的(de)热情在某个阶段也总会消退。”李(lǐ)晓星(xīng)反思。

　　张坤加仓(cāng)茅台(tái)

　　李晓(xiǎo)星增配次高端白酒(jiǔ)

　　朱少(shǎo)醒加仓爱(ài)尔(ěr)眼科(kē)

　　“公募一哥”张坤目前在管两只A股(gǔ)基金、两只QDII基金。《红周刊(kān)》统(tǒng)计了其最新(xīn)公布的两只A股基金一季报，在管理时间(jiān)更长(zhǎng)的易方达蓝筹精选混合中，3月31日(rì)时前五大重仓(cāng)的占比均超过了9.5％接近顶配，这(zhè)其中除去腾讯外全(quán)部为白(bái)酒，不过除(chú)去加仓茅(máo)台外，张坤减持(chí)了五粮液(yè)、泸州老(lǎo)窖(jiào)、洋河股份(fèn)。相似的一幕也(yě)出现在他管理的易(yì)方达优质企业三(sān)年上(shàng)。

　　该基(jī)金的一季报显示，仅(jǐn)是前五大的(de)重(zhòng)仓(cāng)次序有所不同，而(ér)实(shí)际上(shàng)腾讯和茅台同以占比9.93％并列第一位(wèi)。同时， 除去加仓茅台(tái)外，张坤也是小幅减持了另外三(sān)大(dà)白酒标的。再看另外的半壁重仓股(gǔ)，港(gǎng)交所(suǒ)、美团、伊利、招行(xíng)均是持续(xù)上榜的老面孔，惟一的变(biàn)化是他用中(zhōng)国海洋石(shí)油替(tì)换了(le)上一季的药明生(shēng)物。

　　张坤在季报中也对(duì)调仓(cāng)思路有所(suǒ)阐述：“基金在一季(jì)度(dù)股票仓(cāng)位基本稳定(dìng)，对结构进行了(le)调整(zhěng)，增加了消费等行业(yè)的(de)配(pèi)置，降低了金融(róng)等行业的(de)配(pèi)置(zhì)。个股方面，我(wǒ)们仍然(rán)持有商(shāng)业模(mó)式(shì)出色、行业格局清晰、竞争力强的优质公司。”

　　无(wú)独有偶，银华基(jī)金的明星基金经理李晓(xiǎo)星，在和张萍合管的银华盛世最新季报十大重仓中，持有7只(zhǐ)白酒股。对比上一季(jì)度仅(jǐn)有三(sān)大(dà)白酒(jiǔ)龙(lóng)头和古井贡酒来看，这(zhè)一季其新进重仓(cāng)了山西汾酒、顺鑫农业和舍得酒业。

　　由此推(tuī)断，其思路可能(néng)是(shì)想利用(yòng)次高(gāo)端和(hé)地产酒(jiǔ)来增(zēng)加组(zǔ)合的(de)进攻弹性。同时，其(qí)重仓的另(lìng)三(sān)只非白酒标的为爱美(měi)客、安井食(shí)品(pǐn)、海大集团，而(ér)这三者在(zài)上一季度就是前(qián)十中的标的(de)。

　　对此，李晓星在季(jì)报中强调(diào)：“复苏(sū)仍然是主线，进入二季度，改善(shàn)弹性会加大。方(fāng)向上，最看好餐饮相关链(liàn)条，白酒(jiǔ)、啤酒、速(sù)冻(dòng)、烘培、调(diào)味品等供应链，餐饮的恢复是确定的；其次(cì)，看好线(xiàn)下(xià)场景恢(huī)复(fù)后，需求相对刚性的医(yī)美以(yǐ)及消费医疗(liáo)板块。”

　　对比(bǐ)来看，公募老将(jiāng)朱少醒(xǐng)这一季将(jiāng)“喝酒(jiǔ)吃(chī)药”的主(zhǔ)打(dǎ)思路体现得(dé)淋漓尽致。白酒方面，贵州茅台依然(rán)是(shì)他(tā)的最(zuì)爱，不过他对于另一重仓(cāng)五粮液有所减持；医药方面(miàn)，他(tā)对重仓(cāng)表现得是(shì)有所(suǒ)取舍(shě)：首先，他选(xuǎn)择(zé)加仓了“眼茅”爱尔(ěr)眼(yǎn)科，该股(gǔ)升至(zhì)十(shí)大重仓股的第五位；其次，他选(xuǎn)择小幅减持了创新药龙头迈瑞医(yī)疗；此外，他(tā)用(yòng)金域(yù)医学替换(huàn)了CXO龙头的药明康德，而新进重仓的前者年内目前涨幅在10％一线。

　　众所周知(zhī)，金域医学去年作为核酸检测机构，业(yè)绩相当亮眼；而(ér)在后疫情时代，公司主(zhǔ)营回(huí)归本源(yuán)后依然亮点(diǎn)众多，作(zuò)为第(dì)三方医学检验(yàn)及病理(lǐ)诊(zhěn)断服务商(shāng)，金域医学(xué)近日率(lǜ)先(xiān)推出(chū)国内首个国家药品(pǐn)监督(dū)管理(lǐ)局(jú)（NMPA）获(huò)批的膀胱癌(ái)基因甲基(jī)化检测项目(mù)，再(zài)次领跑同业。

　　冯明远专(zhuān)注赛道细分机会

　　陆彬混(hùn)搭新(xīn)能源TMT

　　刘格菘(sōng)仍“恋战”光伏储(chǔ)能

　　除(chú)去(qù)上周率先交卷主打产业链上游的施成外，本周一众新能源高手中的顶流冯明远所管(guǎn)产品一季报(bào)全部(bù)披露，截(jié)至4月19日收盘(pán)，目前他所(suǒ)管理的(de)6只(zhǐ)产品维持年内小幅正收(shōu)益(yì)。当前冯明(míng)远在管基金中，任职(zhí)管(guǎn)理最长的就是代(dài)表作(zuò)新能源产业股票。从被调(diào)出的三只产品看，其中斯莱克的主营(yíng)与新能(néng)源产业链关系不大。

　　而(ér)在新(xīn)进重仓的三只标(biāo)的中，占比相(xiāng)对最高的就是非(fēi)传统(tǒng)新能(néng)源产业赛道(dào)龙头中伟股份，这家主(zhǔ)营(yíng)锂电池正(zhèng)极体研发(fā)的公司，主要产品是(shì)三元前(qián)驱体和四氧化三(sān)钴，从近(jìn)期发布的年度(dù)业绩快(kuài)报来(lái)看，公司的(de)主(zhǔ)营与(yǔ)净利润均实现50％以上(shàng)的(de)逆势增(zēng)长。而据《红(hóng)周刊(kān)》对其季(jì)报的全(quán)面梳理(lǐ)，在信澳(ào)研究(jiū)优选中还出现了一只新的重仓股银邦股份，这(zhè)也(yě)是一家高科技公(gōng)司，主营业务(wù)中有分布式光伏发电系统。

　　在季报总结中，他(tā)表(biǎo)示：“本(běn)基金(jīn)的投资主要(yào)聚(jù)焦在(zài)新能源、科(kē)技、高端制(zhì)造等新兴(xīng)产业领域，细分板(bǎn)块(kuài)的整(zhěng)体走(zǒu)势与市场趋同，导致本基金的(de)净值(zhí)也(yě)出现小幅震荡。对(duì)于二季(jì)度，展望(wàng)TMT板块部(bù)分(fēn)公司(sī)加入AI或数(shù)字(zì)经济(jì)等(děng)热门(mén)概念的创(chuàng)新，以及半导体和制造业(yè)正经历触底反弹的复苏，市(shì)场整体(tǐ)会逐步回暖，产生一(yī)定正面效应。我们会继(jì)续(xù)在新能源(yuán)、科(kē)技、高端制造等主要赛(sài)道(dào)耕耘，深挖(wā)基本面扎实的(de)优质(zhì)个股，自下而上挖掘投资机会。”

　　相(xiāng)比成名(míng)多时的冯明远，2020年股基状(zhuàng)元(yuán)陆彬则是在新(xīn)能(néng)源大潮中快速走(zǒu)红的(de)类型。天(tiān)天基金网(wǎng)显示，早在去年底时他就已经是“双二(èr)百(bǎi)”的基(jī)金经理了，而他(tā)在管的7只基金今年同时段几乎全线飘红，特别是动态策略(lüè)混合年内涨(zhǎng)幅超过10％一枝独秀(xiù)。

　　以他(tā)在管的汇丰晋信(xìn)低碳先锋股(gǔ)票为例，最新的基金一季报显示，其重仓的(de)新能源(yuán)产(chǎn)业(yè)链(liàn)中股票(piào)依(yī)然为上季(jì)的7只，它们分别是宁德时代、亿纬锂(lǐ)能、天齐锂业、赣锋锂业、比亚迪、雅化集团、华友钴业，虽(suī)然上述标的年初至今表(biǎo)现一般。但(dàn)他此(cǐ)前(qián)曾公(gōng)开(kāi)表示，看到了(le)新能源(yuán)类似(shì)2019年的(de)投(tóu)资机会。

　　而(ér)在季报中，他表示：“从中(zhōng)长期维度看(kàn)，新能源产业还具(jù)备较长的生命周期，不少细分板块还能维持较长时间(jiān)的(de)高速(sù)增长，而经过市场的调整，我们看到行业中(zhōng)的(de)优质(zhì)公司对应2025年的盈利中枢在当前市值的(de)投资价值(zhí)。或许，新能源行业的终局如大(dà)部分制造业一样是(shì)一(yī)个竞争充分、利润极度压(yā)缩的市场，但在发(fā)展过程(chéng)中不少(shǎo)公司一定有一段精彩的(de)旅程。”

　　相比前两(liǎng)位，2019年(nián)状元刘格菘今年业绩开局不顺，最新数(shù)据显(xiǎn)示目前在管产(chǎn)品年内回撤全部(bù)超过了10％，以他的代表作之(zhī)一(yī)的广发小盘成长来看(kàn)，基金一季报表明他的重仓(cāng)行业配置思路依然首选新能源。

　　对比分(fēn)析(xī)其基金相关产品的(de)2022年四季报和一季报(bào)，《红(hóng)周刊》发现(xiàn)他(tā)所(suǒ)持有(yǒu)的是完全一(yī)致的10只股(gǔ)票，虽然(rán)第一(yī)大重仓(cāng)股依然是半导(dǎo)体(tǐ)公司(sī)圣邦(bāng)股份，但是整体(tǐ)新能源的地(dì)位似(shì)乎进(jìn)一步稳固(gù)，比如晶澳(ào)科技从第三(sān)升至第二(èr)位(wèi)，隆基(jī)绿能从第六(liù)升至第四位。同时极(jí)为罕见(jiàn)的情况是(shì)，如果按照保(bǎo)留小(xiǎo)数两(liǎng)位来统计(jì)，竟然所(suǒ)有10只(zhǐ)标(biāo)的股(gǔ)持(chí)仓量与上一季(jì)度保持一致。

　　就(jiù)此(cǐ)，刘格菘(sōng)在基金季报中表示(shì)：“报告(gào)期内，基金的持仓结构并没有进行(xíng)大幅度的调整，依然(rán)围绕已经建立全球比较优势的高(gāo)端制造(zào)产(chǎn)业链布局。我们对重点持仓的光伏、储(chǔ)能、新能源车(chē)方向保持相(xiāng)对乐(lè)观(guān)，投资中相信基本面优秀和(hé)增量价值(zhí)积累的公司。经过(guò)调(diào)整，行(xíng)业估值水平已在历(lì)史(shǐ)低位，产业链的变化(huà)在市场(chǎng)定价中未(wèi)被充分认知和(hé)体现。”

　　鲍无可加仓中国(guó)移动

　　姜诚精准布局中国铁(tiě)建(jiàn)

　　余广新进重仓海油、移动

　　除去(qù)高举“PB—ROE大旗(qí)”的丘栋荣外，中泰资(zī)管的(de)姜(jiāng)诚是近几年出镜(jìng)相(xiāng)对较(jiào)多(duō)的基金经理，而他的(de)业绩特(tè)别从去年迄今颇为抗(kàng)打。2023年(nián)年初以来，在他(tā)所管理的8只基金(jīn)中(zhōng)，除去刚满两个月(yuè)的中泰(tài)元和价值精选不纳入统(tǒng)计外，其余7只基金(jīn)均实现了正收益，特别(bié)是兴诚价值一年(nián)持有的收益率接近了14％，同时还有两只基(jī)金净值(zhí)增长也超过了10％。

　　具体以兴诚价值一年为(wèi)例(lì)，对比基金四(sì)季报和(hé)今年一季度(dù)可以看出(chū)，姜诚实际上只是微调(diào)了(le)一个席(xí)位，而(ér)新调(diào)进来(lái)的中国铁建恰(qià)好就是中(zhōng)字头中的典(diǎn)型代表公司，该股从年(nián)初至今上涨超过了40％。由此，该基(jī)金所重仓的(de)中字头公司达(dá)到了四家。而从(cóng)相关标的的(de)年(nián)内涨跌幅来看(kàn)，表现(xiàn)最好(hǎo)的是游戏股吉比特，最新该(gāi)股年内上涨达(dá)斯文败类是什么意思网络用语，斯文败类是什么意思网络用语怎么说到了66％。

　　而在季报(bào)中(zhōng)，他不仅(jǐn)谈到了(le)坚守的价(jià)值(zhí)投资(zī)，同时也谈到了今年大热的AI：“在海量信息(xī)中，我(wǒ)们需(xū)要重点关注长期因素(sù)，淡化短期因素(sù)。人工智能的发展(zhǎn)是(shì)一(yī)个长期(qī)因素(sù)，我们还没(méi)有足够的把(bǎ)握去捕捉(zhuō)到它带(dài)来的投(tóu)资(zī)机会，但可(kě)以尽(jǐn)量回避它带来(lái)的伤害(hài)。以尽可能(néng)低的价格买尽可(kě)能好(hǎo)的资产是我们的投资目标。好资产的标(biāo)准(zhǔn)是活得(dé)久、站得牢、竞争优势维持得(dé)长、平均净资(zī)产收益率高(gāo)，以及在好的公司(sī)治理加持下(xià)能够(gòu)把长期(qī)利润转化为诱人分红。”

　　首季接受过《红周(zhōu)刊》专访的鲍无可(kě)，其投资风格同(tóng)为公募中少数的深度(dù)价值。天(tiān)天基金网(wǎng)显示，2023年年初以来，他所管理的基金全线飘红(hóng)，6只产品年内净值(zhí)增长率(lǜ)全部超(chāo)过了10％。以(yǐ)他任职回报最高(gāo)的景(jǐng)顺长城能源基(jī)建为例(lì)，能(néng)够清(qīng)晰地看到其(qí)偏爱高估息和低估值类股票的痕(hén)迹(jì)。

　　一(yī)季报显(xiǎn)示，鲍无可当季加仓中国(guó)移动(dòng)大约15万股，从而使该股从上一季的第三重仓升至(zhì)第二重仓，不过(guò)中国电信(xìn)却退出了前一季(jì)的前十。同时(shí)他加仓了(le)川投能源、紫(zǐ)金矿业(yè)、华(huá)能水电(diàn)，新近重仓了铜陵有色和神火股份，表明了其(qí)对(duì)这一类资源股格外垂青。此外，他对于(yú)小众的中(zhōng)南传(chuán)媒(méi)和凤凰传媒依然(rán)持续青睐。

　　在基金季报中，他表示基金仓位基(jī)本稳定，主要增加了(le)有色行(xíng)业配(pèi)置。“当下是AI发展初期，中国企业处于落后位(wèi)置，无论(lùn)是AI核心模型的研发、新型商业模式的迭代(dài)以及底层(céng)芯片制造，我们都希望国内(nèi)企业能在(zài)不远的将来迎头(tóu)赶上。近(jìn)期而言(yán)尽管我们认为AI非常重要，但当前A股(gǔ)市场基本上是基于美股(gǔ)映(yìng)射在炒作相关(guān)题材，对于(yú)这(zhè)样的行(xíng)情，需要(yào)对其可持续性保(bǎo)持(chí)审慎态(tài)度。”他(tā)直言不讳。

　　而同在(zài)景(jǐng)顺长城的基(jī)金(jīn)经理余广是(shì)2012年的公募状元(yuán)，目前其担任(rèn)基金经理也接近(jìn)了13年。当前(qián)，其在管的产品为4只(zhǐ)，它们分(fēn)别是核(hé)心竞争(zhēng)力、核(hé)心招景混合(hé)、核心中景(jǐng)一年、核(hé)心优选(xuǎn)一(yī)年，从(cóng)今年的表(biǎo)现来看，虽然所管产品涨幅不大，但也整齐划一地实现了(le)正收益。

　　以任职(zhí)回报(bào)翻(fān)四倍的核心竞争(zhēng)力为(wèi)例(lì)，第一季度他在前十中调仓了(le)四个席位(wèi)，其中新进的公司半数(shù)为中字头，它们就是(shì)中(zhōng)国海油和中国移动，与(yǔ)它们携(xié)手(shǒu)进(jìn)入的还有安(ān)徽(huī)合力(lì)和紫金(jīn)矿业。而(ér)这样的(de)调(diào)整立竿见影(yǐng)，除去两(liǎng)只(zhǐ)中字(zì)头外，后两(liǎng)者(zhě)年内(nèi)的涨幅也是超(chāo)过了(le)30％。此外(wài)，当季被其提拔为第一重仓的电动车龙头爱玛(mǎ)科(kē)技，年内迄今的涨幅也是(shì)接近30％一线。

　　对此，他(tā)在季报中的(de)总(zǒng)结与(yǔ)“中(zhōng)特(tè)估”基本吻合：“基金(jīn)坚持自下而上，看重公司基本面，注重公司的核心(xīn)竞争力、高品质、长期发展，以合(hé)理或偏低的(de)估值水(shuǐ)平买(mǎi)入持有。在经济复苏和(hé)企业盈利修复(fù)的预期下，我们较为看(kàn)好今年(nián)的权益市场，特别是前期调整较为充分(fēn)，估值较为低估的多行业的(de)龙(lóng)头公司。”

　　郑巍山重仓股多只翻(fān)倍

　　胡宜(yí)斌新进重(zhòng)仓(cāng)寒武纪

　　黄兴亮(liàng)布(bù)局中微公司

　　与蔡嵩松(sōng)同期成名的郑巍山今(jīn)年业绩优异(yì)，特(tè)别是其去年3月接手(shǒu)的(de)银河(hé)智联主题净(jìng)值快速拉升，截至(zhì)本周四的年内涨幅已经超(chāo)过45％，这一(yī)水(shuǐ)平甚(shèn)至超过(guò)了他的成名作银河(hé)创新成长。从郑巍(wēi)在管基金的当季重仓行业风格来看，除去银(yín)河和(hé)美生(shēng)活还有(yǒu)较(jiào)强的新能源属性外(wài)，其(qí)余产品几乎一(yī)边倒地偏向(xiàng)了TMT领域。

　　就以智(zhì)联主题为例分析，最(zuì)新的(de)十(shí)大重仓股除去用友网络和海康威(wēi)视(shì)外，年内最新(xīn)的(de)涨幅全部(bù)超过了30％，特(tè)别是(shì)海光信息、中科曙光、卓易信(xìn)息、大华(huá)股份(fèn)均已(yǐ)实现(xiàn)了涨幅(fú)翻番，而这(zhè)四(sì)只标的(de)均是(shì)第一季(jì)度(dù)新近(jìn)重仓的公司。同(tóng)时，郑巍山所保留的上一季重仓(cāng)股仅(jǐn)有金山办公(gōng)和国网通信。对比(bǐ)来看被调(diào)出的(de)标的，中国(guó)长城、中望软(ruǎn)件、中国软(ruǎn)件等明显涨幅(fú)稍逊一筹。

　　有趣的是(shì)，郑(zhèng)巍(wēi)山在季报总结(jié)中仅(jǐn)仅是(shì)寥(liáo)寥数语(yǔ)：“本基金严格(gé)执行基金(jīn)合同的配置范围，切合主题，主(zhǔ)要围(wéi)绕智慧智(zhì)联、信息技术等的概(gài)念范畴展开(kāi)。一季度智联主题继续增加了软件服务(wù)、信息(xī)技术(shù)的(de)配置比(bǐ)例(lì)。围绕数字经济(jì)和(hé)新的信息技(jì)术应用展开(kāi)投资。二季度(dù)，将会继续围绕信息技术、数(shù)字经济的(de)范畴(chóu)展开投(tóu)资。”

　　当年与这两位一度遭遇非议人(rén)物同(tóng)期成名的还有华(huá)安胡宜斌，作(zuò)为当(dāng)年(nián)公司力(lì)捧的三位基金(jīn)经理中最年轻者，他可(kě)谓(wèi)是少年得志，但后来所(suǒ)管产(chǎn)品几经浮沉，好在(zài)今年卷土(tǔ)重来。天天基金网数据显示，年内(nèi)他所管理的7只基(jī)金全部涨幅超(chāo)过20％，其中表现最好的还是他的成名作(zuò)华安媒(méi)体(tǐ)互联网混(hùn)合(hé)。

　　具(jù)体聚焦该基金，我们发现他所保留(liú)的上(shàng)一个季度重仓(cāng)股只有王府井和华大九天，而将剩余的(de)八个席位(wèi)全部更换。从(cóng)最新的(de)标(biāo)的来看，这其中就(jiù)有近(jìn)期大火(huǒ)的芯片新贵寒武纪(jì)。从新进(jìn)重仓标(biāo)的年内表现来看，其中(zhōng)中文在线的年内涨幅(fú)已经超过了180％，值得买(mǎi)、浙数文(wén)化(huà)、美(měi)亚(yà)柏科等(děng)标的年内涨幅也(yě)是超过了50％。对比来看(kàn)，他(tā)所剔除的(de)锦江酒店、首旅酒店(diàn)、中国平安等(děng)公(gōng)司，目前(qián)年内(nèi)至今仍然体现(xiàn)为(wèi)股价下跌。

　　至于大幅(fú)调仓原因，他表示：“当下(xià)我(wǒ)国仍处经济结构转型时(shí)期(qī)，我(wǒ)们相信未(wèi)来科技创新和消费升(shēng)级仍将成为经济总量增长核心驱动力(lì)，围绕产业(yè)创新(xīn)、尖端技(jì)术突(tū)破、新材料、新能源、新消(xiāo)费等领域仍将(jiāng)诞生大量(liàng)投资机会，在(zài)策略上，我们已将(jiāng)挖(wā)掘、发(fā)现和配置基金合同(tóng)主题范围内(nèi)的科技创新和受益(yì)于国民经济持续增(zēng)长的(de)消费及原材料放在前所未有高度。”

　　而当年(nián)一(yī)并成名的万家基金名(míng)将黄兴(xīng)亮，2023年一季度(dù)同样强势回归。天天(tiān)基金网数(shù)据显示，他(tā)目前在管的基金年内除去QDII外(wài)，涨幅(fú)全部超过了10％。特别是万家科技创新(xīn)迄今的年内涨(zhǎng)幅超过了25％，具体来分析他的成(chéng)名作万家行业(yè)优选。

　　基金一(yī)季报显示(shì)，黄(huáng)兴(xīng)亮仅仅(jǐn)是做(zuò)出了一处调(diào)整，也就是用中微公司(sī)替代了(le)四季度末(mò)的兆易(yì)创新。但(dàn)就是这只新进标的，目前年内的涨幅已经超过90％，与保留重仓中年内(nèi)涨幅超过70％的金(jīn)山办公交(jiāo)相辉映(yìng)。对于当(dāng)季度的调(diào)仓，黄兴(xīng)亮表(biǎo)示：“本基金增持了机器视觉和(hé)医疗器械行(xíng)业的部(bù)分个(gè)股，相应地略微降低了(le)半导体行业(yè)的(de)持仓。截至季度(dù)末，基金持仓仍以计算机软件和半导体(tǐ)行业为主(zhǔ)，总体风格偏(piān)成长。”

　　邹(zōu)曦超限重仓恒立(lì)液压

　　陈良栋(dòng)布局消(xiāo)费电(diàn)子“半(bàn)壁江山”

　　从基金一季报来看，这些相对低调(diào)的领域也开始越发受到(dào)明星(xīng)基金经理们的追捧，比如融通基金的明星基(jī)金经(jīng)理(lǐ)邹曦(xī)，这位(wèi)任职已经逼近(jìn)15年半的(de)老将(jiāng)善战(zhàn)周期，目(mù)前在公司(sī)仍然管(guǎn)理6只(zhǐ)基金产品，其代表作是2012年开始管(guǎn)理、迄今任(rèn)职回(huí)报超(chāo)过180％的(de)融通行(xíng)业景气(qì)。

　　从新出炉的季报来(lái)看(kàn)，在上一(yī)季(jì)度没(méi)有(yǒu)单一标的持(chí)仓比例超限(xiàn)后，这(zhè)一季度(dù)头三(sān)大(dà)重仓股竟(jìng)然全部超过10％的(de)比例上限，它们(men)分别(bié)是恒(héng)立液压(yā)（10.50％）、华发(fā)股份（10.23％）、招商(shāng)蛇口（10.12％）。再叠加(jiā)考虑后(hòu)面重仓中的汇川技术和安徽合力(lì)，虽然去年下半(bàn)年以来重仓中就(jiù)没有(yǒu)了三(sān)一重工，但实际上在当季的(de)重仓行(xíng)业中，机械制造(zào)是仅次于房地产的第二行业(yè)。

　　对于调仓的思路(lù)，他(tā)在季(jì)报中就表示：“本季度增加了工程机械、家居(jū)、顺周期装备、医药等(děng)行业的(de)配置。目(mù)前组合配(pèi)置偏向周期价值，同时(shí)保持了科技、消费板块的适度配置。组合结构主要(yào)围绕国(guó)内经济稳(wěn)增(zēng)长的主线展开，相关配置(zhì)集中在优质房地产股、地产产(chǎn)业链，以及顺周期装备等板块。”此外，虽然未进重仓股前十，但朱少醒对机械(xiè)制造的兴趣也越(yuè)来(lái)越浓，例(lì)如兰(lán)石重装(zhuāng)年(nián)报的十(shí)大流通股股(gǔ)东中，富国天惠新进上榜排名第六位。

　　而(ér)长城基金的明星基金经理陈良(liáng)栋(dò斯文败类是什么意思网络用语，斯文败类是什么意思网络用语怎么说ng)，其在圈内(nèi)以(yǐ)善(shàn)战高端制造板块闻(wén)名，目前(qián)他在公司所管理的产品数(shù)达(dá)到(dào)了6只，尤其是(shì)他参与管理(lǐ)的(de)长城科创板两年定开业(yè)绩亮眼(yǎn)，最新年内涨幅超(chāo)过(guò)18％。

　　以陈(chén)良栋独自管(guǎn)理时(shí)间最长的长城(chéng)新兴产业为例，可以看到一季度与众不同的一点是，消费电子赛道股票在其中(zhōng)占据明显的数量优(yōu)势。具体说来，虽然(rán)在基金十大重仓(cāng)中不见耳熟能详的龙头立讯精密(m斯文败类是什么意思网络用语，斯文败类是什么意思网络用语怎么说ì)，但大体包括华测导航、东山精密(mì)、电(diàn)连技(jì)术、和而泰、科大讯飞都能被划入(rù)到消费电子的大(dà)范畴(chóu)中，也就是(shì)说其(qí)占据了十大重仓中的半边天。

　　他解释了看好(hǎo)的原(yuán)因：“预期今(jīn)年下半(bàn)年或(huò)明(míng)年，消费(fèi)电子会有一(yī)个触底回升的过程(chéng)。如果(guǒ)叠加在(zài)汽车产业链上的布局(jú)，我判断可(kě)能对收入利润(rùn)拉动更大。消费电子(zi)的复(fù)苏可能(néng)只是一(yī)个周期(qī)的因素。”而(ér)种种(zhǒng)因(yīn)素显示，目前(qián)该板块去(qù)库存可(kě)能也进入到尾声阶(jiē)段(duàn)，接下(xià)来苹果新品(pǐn)推(tuī)出或是行(xíng)业复苏契(qì)机。

　　而(ér)在高端制造这(zhè)一领域中，还(hái)有不可忽视的一环(huán)就(jiù)是军工装备。同时作(zuò)为成长股三(sān)大(dà)主阵(zhèn)营“新(xīn)半军”中的重要一级，军工虽然(rán)很难有持续性的表现(xiàn)，但也隔三(sān)差(chà)五会有亮眼的(de)输出(chū)，而华夏的少壮派基金经理万方方(fāng)，是圈内少(shǎo)数(shù)同时管理两只军工主题的基金经理。

　　以万方方管理时间最长(zhǎng)的军(jūn)工安(ān)全混合为例，实际(jì)上一(yī)季度(dù)他仅(jǐn)在十大(dà)重仓(cāng)股中做出了一处(chù)调整(zhěng)，也就(jiù)是用昊(hào)华科(kē)技替代了上一季的(de)新(xīn)雷(léi)能(néng)。从整体10只(zhǐ)标的(de)所属细分来看，明显中航系乃至航空航(háng)天(tiān)赛道占据优势。而这一(yī)思路在(zài)他(tā)管理的高端装备龙头乃(nǎi)至全(quán)市场基金(jīn)中都体现得颇为明显。进一(yī)步对照两只军工主题产品，《红周刊》发现重(zhòng)叠的公司有八家(jiā)，惟二的区别是高端装(zhuāng)备龙头中(zhōng)用复旦微电和西部超导替(tì)代了前者(zhě)中的钢(gāng)研高纳(nà)和昊华科技(jì)。

　　他(tā)在季报中的阐述思(sī)路清晰：“着重探究未来两年确定性的产业(yè)趋(qū)势和(hé)高增长的细(xì)分赛道，组(zǔ)合构建从(cóng)2023年(nián)全年维度在(zài)高(gāo)确(què)定性的航空(kōng)发动机赛(sài)道、景气(qì)度弹性潜力较(jiào)高(gāo)的(de)航天导弹产业链、航空装备平台型企业以及技术禀赋和壁垒高筑的新材料(liào)领域重点(diǎn)投入。”

　　（本文已刊发于(yú)4月22日(rì)《红周(zhōu)刊(kān)》，文中提及(jí)个股仅为举例分析(xī)，不做(zuò)买卖(mài)推荐。）

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