金融界(jiè)4月28日(rì)消息 为规范开展内地与香港(gǎng)利率互换市(shì)场(chǎng)互联互通合作相关业务，保(bǎo)护(hù)境(jìng)内(nèi)外投资者合法(fǎ)权益，维(wéi)护利率互换市场秩序，中国人民银行制定了《内地与香港利率互换市(shì)场互(hù)联互(hù)通合(hé)作(zuò)管理(lǐ)暂行办法》，现予以公(gōng)布，自2023年4月28日起施行。

　　中国人民银行有关部门负责人表示，未来中国人民银行将(jiāng)根据市场发(fā)展(zhǎn)情况，适时增(zēng)加投资(zī)品种，调整交易和清(qīng)算额(é)度(dù)，优化交(jiāo)易清算安排(pái)，为境外投资者提供更(gèng)加便(biàn)利高(gāo)效的风险管理工具。另外，两(liǎng)地监管当局将结合各(gè)方面情况，在风(fēng)险可控、对等互(hù)利的原则(zé)下，适时研究扩展至“南(nán)向互换通”。

　　以下为中国人民(mín)银行有关(guān)部门负责人就《内地(dì)与香(xiāng)港利率互换市场互(hù)联互(hù)通合作管理暂(zàn)行办法》答记者问(wèn)

　　一(yī)、符合中国人民银行要求的境(jìng)外投资者包括(kuò)哪些？

　　答：符合(hé)《中国(guó)人(rén)民银行关于(yú)境外央(yāng)行、国际金(jīn)融组(zǔ)织、主权财富基金运用人民币投(tóu)资(zī)银(yín)行(xíng)间(jiān)市场有关事宜的通知》（银发〔2015〕220号）、《中(zhōng)国人民银(yín)行关(guān)于进一步(bù)做好境外机(jī)构投资者投资银行间(jiān)债券市场有关事宜的(de)公(gōng)告》（中国人民银行(xíng)公(gōng)告〔2016〕第3号(hào)）和《内地与香港(gǎng)债券市场互(hù)联互通合作管理暂行办法》（中国人(rén)民银行(xíng)令〔2017〕第(dì)1号）等文(wén)件要求、完(wán)成银行间债(zhài)券(quàn)市(shì)场准入备案的境外投资者等，可根(gēn)据《内地与香港利率互换市场互联互通合(hé)作管理(lǐ)暂(zàn)行办法》（以下(xià)简(jiǎn)称《办法》）相关(guān)规定(dìng)参与“北向互换(huàn)通”。

　　二、“北向互换通”境内(nèi)外投资(zī)者可以签署的协议范围是(shì)什么？

　　答(dá)：根据《办法》，境(jìng)内外(wài)投资者(zhě)开展(zhǎn)“北向互(hù)换(huàn)通”交易前(qián)可以与交(jiāo)易对手方签署经中国人民银行(xíng)认可的衍生(shēng)品主(zhǔ)协议(yì)或其他协(xié)议(yì)，包括NAFMII、ISDA主协议以及中央(yāng)清(qīng)算衍生品执行协议（CDEA协议）等衍生(shēng)品协议。境内(nèi)投资者应(yīng)当将(jiāng)是(shì)否签署(shǔ)协议(yì)、签署(shǔ)协议(yì)类型等(děng)事项向中国外汇交易(yì)中心备案。目前，中国银行间市场交易商协会正在研究制定(dìng)“互换通”衍生品协(xié)议，待其正式(shì)发布后也可供(gōng)境(jìng)内外投(tóu)资者(zhě)选择签署。

　　三、“北(běi)向互换通”境(jìng)外投资者的投资范(fàn)围(wéi)是什么？

　　答：“北向互换通(tōng)”境外投资者(zhě)现阶段可在银行间(jiān)市场开展符合集中清(qīng)算(suàn)要求(qiú)的人(rén)民币利(lì)率互换交易。

　　四、《办法》中认可的(de)境外电(diàn)子交易平台、境内电子交(jiāo)易平台包括哪些？境(jìng)外投资者的对手方、交(jiāo)易模(mó)式有哪些要求？

　　答：目(mù)前“北向(xiàng)互换通”下(xià)受认可的境外电子交(jiāo)易(yì)平(píng)台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需(xū)求(qiú)加入其他受认可的电子交易平台，受认可的境内电子交易(yì)平台为中国外汇交易(yì)中心。

　　为便利境外投(tóu)资(zī)者开展(zhǎn)人民币利率互换交易(yì)，“北向(xiàng)互(hù)换(huàn)通(tōng)”参照(zhào)“债(zhài)券通”相关安排(pái)，由境内投资者（即“互换通”报价(jià)商）与境外投资者(zhě)进行(xíng)交易，“互(hù)换通”报价商名单可在中国(guó)外汇交易中心网(wǎng)站上查询。

　　“北向互换通(tōng)”交易在(zài)境内电子交易平台达成，交易一经达(dá)成(chéng)即视(shì)为交易已(yǐ)确认。境外(wài)投资(zī)者可通过中国人民银(yín)行(xíng)认可的境外(wài)电子交(jiāo)易平台(tái)与境内电子交易平(píng)台的连接，向境内电子交易平台发(fā)送(sòng)交易指令，与“互换通”报价商达成交易。

　　五(wǔ)、中国人民银行(xíng)认可的境内清算机构和(hé)香港证监(jiān)会认可的境外(wài)清(qīng)算机构(gòu)包括(kuò)哪些机(jī)构？

　　答：目前，中(zhōng)国人(rén)民银行(xíng)认(rèn)可的境内清算机构(gòu)为银行间市场清(qīng)算(suàn)所股(gǔ)份有限公司(sī)（以下(xià)简称上海(hǎi)清算所(suǒ)），香港证监会(huì)认可的境外(wài)清算机构(gòu)为(wèi)香港交易所旗下香港场(chǎng)外结算有(yǒu)限公(gōng)司（以下(xià)简称场外结算(suàn)公司）。

　　六、境外投资者开展集(jí)中清算的主要(yào)流(liú)程是？

　　答：境外投(tóu)资者(zhě)需要(yào)申请获得场外结算(suàn)公司清算(suàn)会员资(zī)格或作为清算(suàn)客户委托(tuō)场外结算公司综(zōng)合清算(suàn)会员代理清算，并(bìng)与场外(wài)结算公司(sī)综合清算会员签订客(kè)户清算协议(yì)。交易(yì)达成后(hòu)，境内外(wài)清算机构对交易进行风控检(jiǎn)查，对于符合集中清算要求的交(jiāo)易(yì)及(jí)时纳入集(jí)中(zhōng)清算。境外机构通过(guò)场外结算(suàn)公司或其综合清算会员(yuán)完成(chéng)保证金(jīn)及资(zī)金结算。

　　七、“互换通”下(xià)，境内(nèi)外清算机构(gòu)如何进行衍生(shēng)品(pǐn)交易的合约替代？

　　答：合约替代是指清算机构作为(wèi)中(zhōng)央对(duì)手(shǒu)方针对已成交的交易(yì)充当买方(fāng)的卖方和卖方(fāng)的(de)买方的(de)一种法律安排，并(bìng)据此与买方(fāng)和卖方(fāng)建立(lì)两个新合约，以(yǐ)清(qīng)偿买卖双方之间的(de)初始债务。“北向(xiàng)互换通”业务中，境外与境内参(cān)与者达成的交易在经(jīng)过上海清算所(suǒ)与场外结算公司的集中清算审核后，上(shàng)海(hǎi)清(qīng)算(suàn)所(suǒ)与场(chǎng)外结算公司于当日将交易进行合约替代(dài)，进入集中清(qīng)算，生成(chéng)为(wèi)三个(gè)独(dú)立(lì)的新(xīn)合约(yuē)，分别为境外参与者(zhě)与(yǔ)场外结算公司(sī)、场外结(jié)算公司与上海清算所、上海清算(suàn)所与境(jìng)内(nèi)参与(yǔ)者之(zhī)间(jiān)的(de)合约。境外(wài)与境内参(cān)与者之间将不再存在合同关系(xì)。对(duì)于未纳入集中(zhōng)清算(suàn)的(de)交易，依照成交双方约定的处置方(fāng)式进行处置。

　　八、“互换(huàn)通”业务场景下的跨(kuà)境资金流动如何管理(lǐ)？

　　答(dá)：在“互换通”业务场景下，上(shàng)海清算所(suǒ)与场外结算(suàn)公(gōng)司之间的(de)跨境资金结算主要(yào)通过人民币跨境(jìng)支付(fù)系统办理(lǐ)。同时(shí)，场外结算公司可在(zài)境内银行开(kāi)立人(rén)民币(bì)基本存款(kuǎn)账户和人民币“互换通(tōng)”结算专(zhuān)用存款(kuǎn)账户（NRA账户），作为极端情况下(xià)应(yīng)急结算安排。NRA账户(hù)收(shōu)支范(fàn)围包(bāo)括：“互换通(tōng)”交(jiāo)易结算资金(jīn)、因(yīn)“互(hù)换通”交易结算需要在(zài)应急情(qíng)况(kuàng)下所融入(rù)资(zī)金(jīn)的(de)本息和(hé)费(fèia4纸一半大的照片是几寸的啊，a4的一半大小的照片是什么尺寸)用以及符合中(zhōng)国人民银(yín)行规定的(de)其他收入(rù)支出等。

　　此外，作为(wèi)“互换通”业务风控方案的一部分，上(shàng)海清算(suàn)所与场外结(jié)算公司将针对双方(fāng)清算所之间的风险敞(chǎng)口建立“互换通(tōng)”资源池安(ān)排。双方(fāng)向“互换通”资源池缴纳(nà)担保品，该资源池(chí)独立于每一中央对手(shǒu)方从各自(zì)清算参(cān)与(yǔ)者收取和追缴的保证(zhèng)金、清算基金之外，不(bù)用于(yú)任何会员机构(gòu)的违约(yuē)损(sǔn)失分摊。上海清算所向资源池缴纳的资(zī)金(jīn)存放在以(yǐ)场外结算(suàn)公司名义于境外(wài)开立(lì)的“互换通”专(zhuān)用(yòng)账户，场外结算公司向资源池缴纳的(de)资金存放(fàng)在以上(shàng)海(hǎi)清算所名义(yì)于境内开立(lì)的“互换通”专用(yòng)人民币/外(wài)币账户，相关(guān)账户(hù)内资金可豁免跨境(jìng)债权(quán)债务登(dēng)记及额度管(guǎn)理要求。场(chǎng)外结算(suàn)公司与上海(hǎi)清算所每日基(jī)于双方清算(suàn)所之间的风险敞(chǎng)口计算“互换通”资(zī)源池要求(qiú)，并(bìng)通过境内外存管银行(xíng)办理人民币或外币资金的跨境划转。

　　有汇报责任的机a4纸一半大的照片是几寸的啊，a4的一半大小的照片是什么尺寸(jī)构应当(dāng)及时履行报送义务。上海清(qīng)算所和境内(nèi)资源池存管银行应当向(xiàng)人(rén)民币跨境收付信息管(guǎn)理系统（RCPMIS）报送跨境(jìng)人(rén)民币收支信息(xī)；被(bèi)撤销的交易如涉及双(shuāng)边结(jié)算补偿(cháng)金的，相关境内(nèi)结(jié)算银行应当(dāng)进行跨境人民(mín)币(bì)收支信(xìn)息报送。上海清算所、境内投资者等相关主体应当按照规定(dìng)履行国际(jì)收支统计申报义(yì)务，原则上“互换通”交(jiāo)易和(hé)资源池业务由(yóu)上海清算所(suǒ)集中进(jìn)行国际(jì)收支统计(jì)申报，补偿(cháng)金等(děng)不经由(yóu)上(shàng)海清算所(suǒ)清算的交易或资金收付(fù)，由境内投资者等(děng)相关主体进行(xíng)国际收支统计申(shēn)报。

　　九、如何理解“北向互换(huàn)通”实行额(é)度管理？

　　答(dá)：为确保市场(chǎng)平(píng)稳运行，“北(běi)向(xiàng)互(hù)换(huàn)通”充分考虑(lǜ)境外投资(zī)者投资银行间债券市场的情(qíng)况，初期全市场(chǎng)每日(rì)交易净(jìng)限额为200亿元人民币（即全(quán)部境外投资者通过“北向互换通”开展(zhǎn)利率互(hù)换(huàn)交易在轧差后(hòu)的名义本金净额每日不超(chāo)过200亿元人(rén)民币），清算限额为(wèi)40亿元人民币(bì)（即上海清(qīng)算所与场(chǎng)外结算公司(sī)之(zhī)间净(jìng)头(tóu)寸(cùn)对应的“互换通”资源池风险敞口上限为40亿元人民(mín)币）。未来，可根据市场发展(zhǎn)情况适(shì)时调整额度(dù)，并对(duì)外公布。

　　十、香港结算行应当遵(zūn)守(shǒu)的(de)人民币购(gòu)售(shòu)业(yè)务相关规(guī)定具体包括哪些文(wén)件(jiàn)？

　　答：目前，关于人民币(bì)购售业务的相关文件主要包括：《中国人民银(yín)行(xíng)关(guān)于明确跨境人民(mín)币业务相(xiāng)关问题的通知》（银发〔2011〕145号）、《中国(guó)人民(mín)银行关于调整人民币购(gòu)售业务管理的通知》（银发〔2013〕321号）、《中(zhōng)国人民银行(xíng)关(guān)于拓宽人(rén)民币购(gòu)售业务(wù)范围(wéi)的通知》（银发〔2015〕250号）、《中(zhōng)国人民银行 国家外(wài)汇管(guǎn)理(lǐ)局公告》（〔2015〕第40号）、《中国人(rén)民银行办公(gōng)厅关于(yú)加强(qiáng)境外金(jīn)融(róng)机构进入(rù)银行间外汇市场开展人民币购(gòu)售(shòu)业务宏观(guān)审慎管理有关事项的通知》（银办发〔2016〕143号）、《中国(guó)人民银行关于完善人民币购售业务管(guǎn)理有关问题的通知》（银发〔2018〕159号）、《关于(yú)完善人(rén)民币购售业务(wù)境外参加行和境外清算行进(jìn)入(rù)银行间外汇市(shì)场有关(guān)事项的公告(gào)》（中汇交(jiāo)公(gōng)告〔2018〕42号）等。

　　香港结算行在境内(nèi)银(yín)行间外汇市(shì)场(chǎng)平盘(pán)头(tóu)寸时，沿用现(xiàn)有境外清算行和(hé)境外参(cān)加(jiā)行的业务模式、产品种类和(hé)信(xìn)息报送等(děng)相(xiāng)关(guān)安排。根据《办法》和人民币购售业务管(guǎn)理规定，香港结(jié)算行(xíng)在境内银行间外汇市场(chǎng)平盘头寸(cùn)时，应当(dāng)确保与其相关的境外投资者在本机构的资金兑换是基(jī)于“北向互(hù)换通”的真(zhēn)实合(hé)理需求。

　　十一、如何(hé)理解“使用外汇参(cān)与交(jiāo)易的(de)，其交易到期(qī)或不再继(jì)续参与(yǔ)的，原(yuán)则上应(yīng)当通过香港结算行(xíng)兑换回外汇(huì)”？

　　答：为方便持有外汇的境(jìng)外投资者通过“北向(xiàng)互换通”投资(zī)内(nèi)地银(yín)行间金融衍生品市场，使用外汇的境(jìng)外投资(zī)者(zhě)可(kě)在香港结(jié)算行办理外汇(huì)资金兑换，香港结算行(xíng)由(yóu)此所产生的头(tóu)寸可到境内银行间外汇市场平盘。初期，境外(wài)投资(zī)者可选择一家香(xiāng)港(gǎng)结算行办理(lǐ)业务。香港结算行为境外投资者(zhě)办理外汇资金兑换时，应当做好真(zhēn)实性审(shěn)核相关工(gōng)作，确保所兑换的资金用于“北(běi)向(xiàng)互换通”交易。其交易(yì)到期所得的人民币资金，可继续投资，如用(yòng)于非“北向互换通”投资用途，应当通过香(xiāng)港结算行(xíng)兑换为外汇。

　　十(shí)二、“北向互换通”交易报(bào)告有哪些(xiē)要求？

　　答：境(jìng)内外投资者和相关金(jīn)融市(shì)场基础设(shè)施应当(dāng)向中国(guó)人民银行(xíng)认可的交易报告库(kù)报告“北向互换通”交易相关(guān)数据。中国外汇交(jiāo)易(yì)中心是中国人民银(yín)行认可的(de)“北向互换通”数据的交易报告库，在中国外(wài)汇交易中心达成的“北向互(hù)换通(tōng)”交(jiāo)易，境内外投资者无需另行(xíng)报告。此外(wài)，中国人民(mín)银行(xíng)和相关监管部门(mén)可以根据需要向基础设施调取(qǔ)与境外投资者投资活(huó)动相关(guān)的数(shù)据(jù)。

　　十三、《办(bàn)法》发布后，还会发布相(xiāng)关配套(tào)业务(wù)细(xì)则吗？

　　答：配(pèi)合《办法》发布，境内电子交(jiāo)易(yì)平台(tái)、境内外清算机构将制订配套的(de)业务规则(zé)等文件(jiàn)并对外发布(bù)。

　　十四、“互换(huàn)通”未来有(yǒu)什(shén)么发展(zhǎn)计划？

　　答：未来中国人民银行将根据市(shì)场发(fā)展情况，适(shì)时增加投资品(pǐn)种，调整交易和清算额度(dù)，优化交易清算安(ān)排，为境外(wài)投资者提供更(gèng)加便利高效的风险管理工(gōng)具。另外(wài)，两地监管当局将结合各方(fāng)面情(qíng)况，在风险(xiǎn)可控、对(duì)等(děng)互利的原则下，适时研(yán)究扩展至“南向互换通”。

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