金融界(jiè)5月23日 万物皆周期,周(zhōu)期皆供需！

　　日前(qián)，六年一个周期轮回的白糖期货正在(zài)迎来疯(fēng)狂(kuáng)时刻。五一假期(qī)之(zhī)前(qián)的最后一个交易(yì)日，在(zài)郑州商品交易所交易的白糖主力期货合(hé)约(yuē)收盘(pán)成功站上7000元(yuán)/吨关口(kǒu)。

　　让人遗(yí)憾的是(shì)，如此关键的信息湮没在五一假期(qī)的兴奋与快(kuài)乐之中，并未引起市场(chǎng)关注。直至昨(zuó)日（5月(yuè)22日(rì)），白糖主力(lì)合约(yuē)收盘站上7100/吨关口，市场资金虎(hǔ)躯(qū)一震，恍然(rán)醒(xǐng)悟。

　　5月23日，白糖主力合约盘中(zhōng)继(jì)续狂(kuáng)飙，盘中一度打破7200元(yuán)/吨关口，创(chuàng)下7202元/吨的(de)高点。

　　六年一次的(de)白糖周期

　　而上一次白(bái)糖主力(lì)期货合约打破(pò)7000元/吨大关还是6年半前。

　　2016年11月28日，彼时的(de)白糖主力合约(yuē)正在上演最后的末日(rì)疯狂，一天之内，白糖主(zhǔ)力合约连破7000元/吨、7100元/吨(dūn)、7200元/吨三个关键(jiàn)点位，收盘大涨4%，报7207元/吨。

　　随(suí)即第二天（11月29日），白糖主(zhǔ)力合约盘中(zhōng)就创下7314元/吨的周期高点，随(suí)即白糖期货开始一路(lù)狂跌，直至2019年年初才勉强止住(zhù)颓势(shì)。

　　真(zhēn)的注(zhù)意的是，从白糖主(zhǔ)力(lì)合约价格看，2006年初、2011中、2016年末、2023年(nián)春大约六年一次的白糖(táng)周(zhōu)期(qī)十分准时，从未(wèi)缺席过。而形(xíng)成这种周期的原因与白糖期货的种(zhǒng)植(zhí)周(zhōu)期有关(guān)，一般甘蔗的(de)每三年一个(gè)种植周期，这从(cóng)根(gēn)本决(jué)定(dìng)了白糖周期到来。

　　此(cǐ)轮白糖(táng)周期已(yǐ)经(jīng)渐入高潮(cháo)

　　目前，此轮白糖周期已(yǐ)经(jīng)渐(jiàn)入高潮(cháo)，据生意社显示，截至5月22日，白糖现货(huò)市场价格报6962元/吨，较(jiào)去年底涨(zhǎng)幅约(yuē)20%。与(yǔ)历(lì)史对比来看，白糖(táng)价格已经创(chuàng)下2018年以来的新高。

　　国内(nèi)白糖(táng)供给方面，减产(chǎn)是大概率事件(jiàn)。

　　中国糖业(yè)协会发布的全国(guó)食糖产销数据显示，2022年/2023年制糖期截至今(j什么是等量关系式，什么是等量关系四年级īn)年4月(yuè)底，甜菜糖(táng)厂已全部停机(jī)，甘蔗糖厂除云南省有3家尚在生产(chǎn)外，其(qí)他(tā)省(shěng)(区)糖厂已全部收榨。

　　广发证券认为(wèi)，22/23年白糖生产(chǎn)季逐步(bù)进(jìn)入尾声，除(chú)云南地区(qū)外，广西等主产区(qū)陆续收榨。由(yóu)于(yú)广(gu什么是等量关系式，什么是等量关系四年级ǎng)西前(qián)期受不利天气(qì)影响，甘蔗(zhè)单产降幅高于预期，22/23榨季国内糖产量延续下滑趋势。

　　据农业农村部预(yù)测，22/23榨季全国食(shí)糖产量(liàng)约933万吨，同比下降2.4%，其(qí)中广西白糖产(chǎn)量(liàng)约530万吨，同(tóng)比减少(shǎo)约80万(wàn)吨(dūn)。考虑(lǜ)国内白糖(táng)需求量(liàng)约(yuē)1450-1500万吨，简单估算供需(xū)缺(quē)口(kǒu)超过500万吨。

　　短时间增产对白糖来说并不(bù)现实，由(yóu)于国内糖料作(zuò)物(wù)种植面(miàn)积增长有(yǒu)限，国内糖料(liào)作物(wù)产量也增(zēng)长缓慢且(qiě)有限，我国食糖产量整体保持平稳，年(nián)产量在1000万(wàn)吨左右。目(mù)前国内(nèi)食糖消费量每(měi)年在1500万吨左右，缺(quē)口部分通(tōng)过进(jìn)口(kǒu)糖补充。

　　但是，国际市场供需(xū)情况(kuàng)也不容乐观。

　　据消费日报报道(dào)，联合国粮食(shí)及(jí)农业(yè)组织（粮农组织）发布的(de)报告(gào)显示，4月国际食(shí)品价(jià)格指数出现1年(nián)以来(lái)的首次回升，食糖(táng)、肉类(lèi)及大(dà)米(mǐ)的世(shì)界报(bào)价上涨。粮农(nóng)组(zǔ)织食糖(táng)价格指数4月环比(bǐ)上涨17.6%，创(chuàng)2011年(nián)10月以(yǐ)来的(de)新高(gāo)。

　　白糖(táng)全球(qiú)主要生产国(guó)和地区包括巴西、印度、欧盟(méng)、泰国(guó)、中(zhō什么是等量关系式，什么是等量关系四年级ng)国、美国、墨西哥、俄罗斯、巴基斯坦和澳大(dà)利(lì)亚(yà)等，其中前十位食(shí)糖产量(liàng)约占全球总产量(liàng)的(de)76%；前四大出口国(guó)分别是巴西(xī)、泰国、澳大利亚和印度(dù)，整体贸(mào)易(yì)量占全球(qiú)比重超过67%。

　　但(dàn)是(shì)作为全球主要产糖(táng)国之一，印(yìn)度正(zhèng)面(miàn)临甘蔗产量下(xià)降危机，加上政(zhèng)府实施的出口限制，世(shì)界(jiè)各地的糖价可能会进(jìn)一步飙升。

　　A股市场闻(wén)风而动

　　A股市(shì)场也是(shì)闻风而动，5月22日，两大白糖龙头股中粮糖业、南宁(níng)糖业双双涨停。5月23日(rì)，南宁糖业继续(xù)大(dà)涨，收盘(pán)大涨(zhǎng)超4%。截(jié)至目(mù)前，今年(nián)以来(lái)，中粮(liáng)糖(táng)业累计上涨幅度(dù)超过(guò)30%，南宁糖业(yè)年内涨(zhǎng)幅超(chāo)过(guò)40%。

　　至于白糖主力(lì)合约是否会重蹈覆辙，还是(shì)继续挑战(zhàn)极(jí)限，市(shì)场将(jiāng)会给(gěi)出答案。

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