财(cái)联社5月18日讯（编辑 史(shǐ)正丞）距离(lí)瑞士政府撮合(hé)瑞(ruì)银与(yǔ)瑞信(xìn)合并近两个月(yuè)后，与(yǔ)这次事件有关的一个重(zhòng)要问题终(zhōng)于尘埃落定：瑞信AT1债(zhài)券的减(jiǎn)记无法触(chù)发CDS（信贷违约掉(diào)期）的赔付。

　　负责(zé)欧洲(zhōu)、中东(dōng)和非洲(zhōu)地(dì)区的信贷(dài)衍生品决定委(wěi)员会（EMEA CDDC）周三在官网(wǎng)发布公告称，由11家买方(fāng)机(jī)构、卖方银行(xíng)和做市商(shāng)组(zǔ)成的(de)委员(yuán)会一致投票通过了上述决议。值(zhí)得一提(tí)的是，瑞信本来也是EMEA DC的(de)一(yī)员，但没有出(chū)现在投票(piào)的清单上。

　　具体(tǐ)来说，提出这个(gè)问题的(de)市(shì)场参与者认为，AT1债(zhài)券应该与CDS合(hé)约(yuē)所(suǒ)依据(jù)的参(cān)考(kǎo)债券（次级债(zhài)）具(jù)有同等地位，并以(yǐ)一份2020年到期的瑞信英镑次级债作为标(biāo)准参考债(zhài)务。

　　对此，委员会首先一致裁定(dìng)，并没有发生(shēng)“政(zhèng)府(fǔ)干(gàn)预的信(xìn)贷(dài)事(shì)件”。此(cǐ)外(wài)，根(gēn)据AT1债券文(wén)件(jiàn)中(zhōng)的排名条款和(hé)担保条件，次级债(zhài)的持(chí)有人是(shì)相较于AT1债券的优先债(zhài)权人(rén)。同时在2014年的文件中，也为AT1债券(quàn)定(dìng)义了“排(pái)除义务”。周三的文(wén)件中(zhōng)，决策(cè)委(wěi)员会(huì)没有对AT1债券是否构成借款资金做出任(rèn)何决(jué)定。

　　在3月中(zhōng)旬的紧急(jí)交易中，瑞士监管机构FINMA将近170亿(yì)美元的瑞信(xìn)AT1债券全额减记，此(cǐ)举(jǔ)也(yě)引发了大量(liàng)此类债(zhài)券持有人的诉(sù)讼。一(yī)些(xiē)投机者也在市场上(shàng)炒作瑞信CDS，押注CDDC裁定(dìng)此举构成CDS赔(péi)付。

　　作为金(jīn)融(róng)市场较(jiào)为(wèi)常见的金融衍(yǎn)生品(pǐn)，信贷违约(yuē)掉(diào)期的作用是(shì)在信(xìn)贷事件（违约、重组(zǔ)、破产等）后，CDS的买方可以向卖方(fāng)索(suǒ)赔，索赔(péi)的(de)金额通常等(děng)于参(cān)考资产的面(miàn)值减去违约后的市(shì)场价值。各个区域的(de)信贷衍(yǎn)生品决定委员会，负责决定在这个(gè)地区是否发(fā)生了信贷衍生品合约中定义的信贷(dài)事(shì)件(jiàn)。

　　根据(jù)存(cún)管信托和清算公司（DTCC）的数(shù)据，截(jié)至今(jīn)年(nián)3民航三个敬畏是指什么 民航三个敬畏是什么时候提出的月，与瑞(ruì)信集团债务相关(guān)的CDS名(míng)义总量(liàng)超过190亿美元，不过DTCC的数(shù)据并未(wèi)区(qū)分优先(xiān)级(jí)债务和次级(jí)债CDS。

　　恰(qià)好也在本周(zhōu)，瑞银公布(bù)了(le)接手瑞信的最新(xīn)评估。在本周二提交给美国SEC的(de)监管文件中，瑞银表示紧急接(jiē)手瑞信预计将造(zào)成(chéng)170亿美元的损失，其中有40亿(yì)美元(yuán)为潜在的(de)诉讼(sòng)和罚款支出(chū)。不过这(zhè)部(bù)分的损失将(jiāng)会由一笔“负347.77亿美元”的商誉覆盖，意味着收(shōu)购资产的价格（30亿瑞(ruì)郎）远远低于资产的实际(jì)价(jià)值。

　　这份文件同样显示(shì)，从去年10月开(kāi)始，瑞银(yín)的战略(lüè)委员(yuán)会就已经开始评估(gū)瑞信(xìn)的(de)状况，并在今(jīn)年2月得(dé)出(chū)“不宜(yí)收购”的决定，但最(zuì)后仍在瑞士政府的要(yào)求下出手。

　　瑞(ruì)银也(yě)在上(shàng)周宣(xuān)布，瑞信CEO乌尔里奇·科(kē)纳将在民航三个敬畏是指什么 民航三个敬畏是什么时候提出的合并(bìng)交易完(wán)成后加入瑞银集团的(de)董事会(huì)，同时在“可(kě)预见的未(wèi)来(lái)”，瑞信(xìn)的品牌(pái)仍将独立运营(yíng)。

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