用友(yǒu)网络（600588）的3.0-II转(zhuǎn)型，即云(yún)服(fú)务(wù)转型第二阶段进(jìn)展明显不佳。

　　2023年一(yī)季度，用友(yǒu)网络净亏损3.97亿元，创公司2001年5月上(shàng)市以来(lái)单季(jì)最大亏损；2022年净利(lì)润2.19亿元，同比下降69％，是2020年以来连(lián)续第(dì)三年净利下滑。与此对应的是(shì)，2020年(nián)以(yǐ)来公司(sī)股价(jià)持续(xù)大跌。

　　这与用友网络3.0-I转型(xíng)阶(jiē)段营收(shōu)、净利同步(bù)大增(zēng)、股价(jià)大涨的同向共振，大相(xiāng)迥异。

　　目(mù)前，用友网络股价(jià)为21.61元，市值741.9亿元(yuán)。

　　上市(shì)23年来单季最大亏损

　　净利连续三年下滑(huá)

　　用友(yǒu)网络4月(yuè)28日晚间发布2023年第(dì)一季度报告，一季(jì)度实(shí)现营业收入14.75亿元，同比增长15.3％；归属于上市公司(sī)股(gǔ)东的净亏(kuī)损3.97亿元，创该(gāi)公司(sī)2001年5月上市以(yǐ)来(lái)单季最(zuì)大亏损。

　　此前，用友网络发布(bù)的年报显(xiǎn)示，2022年公司营收92.62亿元，仅微增3.69％；归母净利润2.19亿元，同比下降69％。这是在2019年创下净利11.8亿元的历(lì)史最高点(diǎn)之后(hòu)，用友网络连续第三年净(jìng)利下滑。

　　从股(gǔ)价来看，在2020年7月创(chuàng)下历(lì)史新高之后，用(yòng)友网络股(gǔ)价就总体上呈(chéng)下降(jiàng)趋势。

　　2022年定增53亿

　　葛卫东等投(tóu)资(zī)者(zhě)被套(tào)

　　在2022年(nián)股价大(dà)跌前，用友网络(luò)在股价相对高(gāo)点进(jìn)行(xíng)了定增融资。此次定(dìng)增吸(xī)引了(le)不少(shǎo)机构参(cān)与，包括(kuò)高毅(yì)、葛卫(wèi)东等知名机构(gòu)和投资者。

　　2022年1月(yuè)，用友网络披露定(dìng)增结果，增发数量约(yuē)1.7亿(yì)股，每股价格为31.95元，定(dìng)增募(mù)资(zī)约53亿(yì)元(yuán)。当(dāng)时，在定(dìng)增(zēng)市场(chǎng)颇为活跃的私募大佬葛卫(wèi)东，也参与了定增，投入资金约2亿元。

　　但(dàn)在定增结束之后(hòu)，用友网络发布(bù)的(de)2021年业绩(jì)明显不及(jí)市(shì)场预(yù)期(qī)，2021年净利润(rùn)为7.078亿(yì)元，同比下(xià)28.18％。

　　此后，用友网络(luò)的2022年各季(jì)度(dù)业(yè)绩(jì)更(gèng)是连续爆雷：一季报净利润-3.932亿元，同比下降2931.14％；半年报净利润-2.558亿元，同比(bǐ)下降(jiàng)218.93％；三季报净(jìng)利润(rùn)-5.395亿元，同(tóng)比下降(jiàng)525％。

　　在此背景下(xià)，用友网络的(de)股价(jià)从2022年(nián)2月37元(yuán)的高点，最低跌至2022年(nián)9月(yuè)的16.28元，跌(diē)幅近六成。而葛卫东的(de)总持股数，也从2022年一季度的7626万股，到2022年三季度(dù)末退出前十(shí)大股(gǔ)东，在此期间，其减持数量至(zhì)少有4100万股(gǔ)。其(qí)定增投(tóu)资(zī)也惨遭被套。

　　2022年以来，用(yòng)友(yǒu)网络股价大(dà)跌。

　　云服务转型第二(èr)阶段道(dào)阻且长(zhǎng)

　　在用友网络的发展历史(shǐ)上，其1.0阶(jiē)段是通过财务软(ruǎn)件(jiàn)服(fú)务(wù)企业的会(huì)计电算化，2.0阶(jiē)段是通过(guò)ERP软(ruǎn)件(jiàn)服务企业的信息化，现(xiàn)在的3.0阶(jiē)段是(shì)服务中考立定跳远满分多少米2023，中考立定跳远男生评分标准2022企(qǐ)业的数(shù)智化。

　　具(jù)体来说，从2016年起，用友的3.0-I战略是转型云(yún)服(fú)务业务(wù)，引领中国企(qǐ)业(yè)级服务市场(chǎng)。在此基础上，公司2020年进入新的战略发展阶段（3.0-II），战(zhàn)略目标(biāo)是(shì)构建(jiàn)和(hé)运营全球领先的企业云服务平台(tái)。

　　2015年，用友(yǒu)网络正式发(fā)布了完全基(jī)于互联网架构(gòu)的企业互联网开(kāi)发平台(tái)。2017年以(yǐ)来(lái)，其(qí)云平台(tái)、财务云、人力云等云产品得到逐步发展，各领域云(yún)上线(xiàn)运营、逐步(bù)融合。

　　从2017年开始，用友BIP经历了第一个阶段的”用友云”面世、云平台及领域服务(wù)快速发展(zhǎn)，第(dì)二个(gè)阶段的(de)统一底座和服务融合(hé)。2022年8月，经过6年(nián)的规模研发和持续(xù)迭(dié)代，用友的BIP 3正式发布，用(yòng)友云进入新的发(fā)展阶段。

　　从公司业务(wù)占比来看，用(yòng)友网络云服务转(zhuǎn)型(xíng)取得了较(jiào)大成功。

　　2022年，其(qí)云服务业务实现收入63.53亿(yì)元(yuán)，同比增长19.4％，占总营收的比重为68.6％，较2021年提升9个百分点，已成为公司主(zhǔ)要收入来(lái)源并继(jì)续扩大收入占(zhàn)比。

　　但从高端(duān)市场份额来看(kàn)，用友却还是(shì)没有(yǒu)多大突破。《2021年(nián)中国工业软件发展白(bái)皮(pí)书》显示，国产(chǎn)ERP软件整体(tǐ)市(shì)占率超过70％，其中用友市占率(lǜ)达到(dào)40％。但(dàn)在高(gāo)端ERP市场(chǎng)，国(guó)产ERP软件(jiàn)占有率仅(jǐn)有25％，国外巨头SAP和Oracle占(zhàn)比达到53％。

　　3月20日，在市(shì)场曝(pù)出华为将在4月启用自己研发(fā)的MetaERP软件之后，用友网络股价直接(jiē)跌停。尽管华为目(mù)前仅为(wèi)自(zì)用，并(bìng)不一(yī)定会面向外(wài)部市场(chǎng)提供高端(duān)ERP软件(jiàn)，但股价的跌停(tíng)，反应出市场对用(yòng)友在高端ERP软件市(shì)场(chǎng)竞争(zhēng)力信(xìn)心(xīn)的严重(zhòng)不足，也反应了(le)其在高端市场(chǎng)的进展(zhǎn)不(bù)佳。

　　具体(tǐ)到财(cái)务和股价上，在用友(yǒu)网络3.0转型第一阶段，即2016年-2019年(nián)，在其营(yíng)收逐渐增长的同时(shí)，净(jìng)利润(rùn)也在同时逐年增长，且增(zēng)幅远(yuǎn)高于营收增幅。对(duì)应到股价(jià)上，在此期(qī)间，用友网(wǎng)络股(gǔ)价大涨约8倍。

　　但(dàn)在用友网络3.0转型(xíng)的第二阶段，即2020年至今，其(qí)营收仅仅小幅增长，几乎可以说是踏步不前，净利润却大幅下跌，股价也(yě)因此大跌(diē)，公司市值严(yán)重缩水(shuǐ)。

　　用友网络董事长王(wáng)文京在2022年曾表(biǎo)示(shì)，3.0阶段(duàn)，用友(yǒu)的(de)市值还是有很大的提升空间。但从目前的情况来看，用友(yǒu)3.0的第(dì)二阶(jiē)段(duàn)，道阻且(qiě)长。

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