个人养老金业务试点落地半年(nián)，你参与(yǔ)了吗(ma)？

　　自去年11月27日开(kāi)始，个人养老金开始(shǐ)进入为期一年的试点，在全国(guó)选取了(le)36个试点城市和(hé)地区进行推进。据人力资源和社会保障部数据(jù)显示，截(jié)至今年3月末，个人养老金开(kāi)户数(shù)量达到3324万，市场空间(jiān)初(chū)步打开。

　　作(zuò)为(wèi)个人养老金业务的代销主渠道之(zhī)一，证券公司凭借其与权(quán)益产品的(de)紧密联系和与投(tóu)资者的深度了(le)解，在养老(lǎo)基金销售方面已有多方实践。时值个(gè)人养老金(jīn)业务(wù)试(shì)点推行半年之际(jì)，中国基(jī)金报记(jì)者深(shēn)入多家券商(shāng)，了解个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金代销中的“苦与(yǔ)乐(lè)”。

　　发挥财富管(guǎn)理优势

　　券商(shāng)深(shēn)耕个人养老(lǎo)金市场

　　中(zhōng)国基金报记者 闫(yán)晶(jīng)滢

　　试(shì)点半年以(yǐ)来，个(gè)人养(yǎng)老金业务正在获得更多(duō)证券公司的重视。

　　早(zǎo)在去年11月个人(rén)养(yǎng)老金试(shì)点落地，14家券(quàn)商(shāng)获(huò)得代销(xiāo)资格(gé)。截至今(jīn)年3月31日，证监会更新名录中个人(rén)养老金基(jī)金数量增加至(zhì)143只(zhǐ)，券商数量扩容至(zhì)18家，平安证券(quàn)、安信证券及中(zhōng)信证券(quàn)（山东）、中信证(zhèng)券华(huá)南新增获批。

　　作为公募基(jī)金最(zuì)主要(yào)的代(dài)销方之一，证券公司在个人养老金(jīn)业务试点的(de)铺开和推广(guǎng)中持(chí)续发力(lì)，个人养老金业务也成(chéng)为大型券商们财富(fù)管理转型的重要抓手(shǒu)。通过(guò)精(jīng)心布(bù)局产品及(jí)渠道，与基金投顾服(fú)务结合，试(shì)点券商充分发挥财富(fù)管理优势(shì)，做“精”养(yǎng)老基金销售。

　　产品布局(jú)：要(yào)全更(gèng)要精

　　投顾大有可(kě)为

　　目前(qián)，个人养老金可投资的(de)产品主要有四类：银(yín)行理(lǐ)财(cái)、储蓄存款、养(yǎng)老保险、公(gōng)募(mù)基金(jīn)。据人社部(bù)个人养(yǎng)老金产品名录显(xiǎn)示，当前上线个(gè)人(rén)养(yǎng)老金产品共有652只，其中储蓄(xù)类产品、理财类产品、基金(jīn)类产品(pǐn)、保(bǎo)险类(lèi)产品(pǐn)分别为465只、18只、137只(zhǐ)、32只(zhǐ)。

　　相比之下，证券公司代(dài)销(xiāo)个人养老金产品资格受到明显限(xiàn)制，仅部分具备保险兼业(yè)代理牌照的证券(quàn)公司可销售养(yǎng)老保险，大多数试点券商将视线聚焦(jiāo)于公募(mù)基金上(shàng)进行重(zhòng)点开拓，发(fā)力“全布局(jú)”。

　　例如，海通证券在(zài)2022年年报中表示，其顺利(lì)获得(dé)首批个人养老金(jīn)基金销售(shòu)资格，完(wán)成全部40家(jiā)基金管理公司共计(jì)126只个人(rén)养老金基金产(chǎn)品(pǐn)的(de)上线，基本实现个人养老金公(gōng)募(mù)基金产品(pǐn)全覆盖。

　　中信建(jiàn)投(tóu)个人养老金(jīn)业务(wù)负责人(rén)向中国(guó)基金报记者介绍称(chēng)，中信建投已引(yǐn)进华夏(xià)基金(jīn)等发行养老基金管理人的137只Y份额产品，后续将不断(duàn)完善产品池。东方证(zhèng)券(quàn)亦(yì)表(biǎo)示，目前(qián)已基本(běn)实现了养老公募基金的全覆盖。

　　银(yín)河证券相关业务负(fù)责人指出，从客(kè)户服务办理的角度看(kàn)，大部(bù)分客户更愿意在产品(pǐn)货架丰富的机构办理个人养老金业务(wù)。因此在服务体系的基础架构上(shàng)，风(fēng)格多样、风险收益多元的产品(pǐn)货架能够带给客户更好的服务办(bàn)理体验，产品(pǐn)布局的“全面(miàn)”是个人养老金业(yè)务的(de)基础。

　　与此同时，从客户投资选择(zé)的角度(dù)讲，大部分(fēn)客户对于(yú)金(jīn)融产品的特征和策略的认知、对自身(shēn)投(tóu)资能力、投资(zī)意愿(yuàn)、投(tóu)资目(mù)的的(de)认知较为模糊。帮助客户(hù)做(zuò)好“养(yǎng)老规划(huà)”、协助客户筛选“合适(shì)的产品”，就成为服务机(jī)构的“核(hé)心竞争力”。在全(quán)面引(yǐn)入(rù)个人养老金(jīn)可投资的产品类(lèi)型(xíng)的基础(chǔ)上，各家机构(gòu)需(xū)要深入、充分、严谨地研究每类产品的特性(xìng)；结合存量客户的(de)个性化(huà)画像和(hé)客户(hù)特点(diǎn)，为客(kè)户提供切(qiè)实可行的产品评(píng)估体系和养老规划方案。

　　实际上，对于个(gè)人投资者来说，当前阶段认可并开通个人养老金账户的(de)理由，一是来自开户渠道的多重福利动员，二是(shì)个人养老(lǎo)金(jīn)带来的个税抵(dǐ)扣优惠。但不可(kě)否认的(de)是，虽然开户(hù)数量(liàng)众多，但缴存(cún)比(bǐ)率仍不(bù)理想。

　　由于(yú)个人养老金(jīn)退休后才能取(qǔ)出，这每年(nián)12000元自然是需要在账(zhàng)户内充分利(lì)用长期投(tóu)资，但如(rú)何投资也令(lìng)不(bù)少投资者犯(fàn)难：买什么、买多少(shǎo)，在(zài)哪(nǎ)买、怎么(me)买，选择越(yuè)多，困难越多。现有养老(lǎo)产品(pǐn)的选择已令投资者目不暇接，如何让投资者选择到适(shì)合自(zì)己的产(chǎn)品，证券公司的投(tóu)顾力量大有(yǒu)可为(wèi)。

　　“中信(xìn)建投拥(yōng)有近万名高(gāo)素质的投资顾(gù)问，帮(bāng)助(zhù)客户甄选(xuǎn)适合自(zì)身(shēn)的养老产(chǎn)品，做好养老规划和资产配置，做到客户的‘好医生’。”前述负责人称，中信(xìn)建投(tóu)采取线上(shàng)线下相结合的方式，注重交流(liú)和体(tǐ)验(yàn)，为客户提(tí)供有(yǒu)温度的(de)专业(yè)服务。

　　国泰君安在推(tuī)广个人(rén)养老金(jīn)业(yè)务时曾(céng)介绍，其结(jié)合个人养老金基金特点，细化形成“甄(zhēn)选100个人养(yǎng)老(lǎo)金基金评(píng)价标准”，综合基金公司治(zhì)理水平、投研(yán)能(néng)力、业绩评价、风险管(guǎn)理、声誉口碑量化评(píng)价，优选值得信赖的养老金(jīn)基金(jīn)；选(xuǎn)出“综合优(yōu)选”、“养老专家”、“投研大(dà)咖(kā)”、“风险收益性价比”、“聚(jù)焦(jiāo)股息”等特色养老金基(jī)金产(chǎn)品清(qīng)单(dān)，满足(zú)养老金(jīn)客户(hù)个性化养老需(xū)求。

　　渠道：打造“一站(zhàn)式”养老

　　拓展(zhǎn)“上门服务”企业员工

　　不得(dé)不承(chéng)认(rèn)的是，虽然证券公司(sī)营业网点数量(liàng)在“金融圈”内并(bìng)不算少，但远难以与大型商业银行的优势相匹敌。

　　此(cǐ)前兴业(yè)银行召开的(de)2022年报发布会上，该(gāi)行高管透露，截至2022年(nián)末，该行(xíng)已(yǐ)经累(lèi)计开立(lì)个人(rén)养老金账户229.16万户，位列全行业第(dì)三位，市场占(zhàn)有率超10％，仅(jǐn)次于建设银(yín)行(xíng)和工(gōng)商银行。相比之下，鲜有券商愿意(yì)公布投资者通过其(qí)渠道开通个人养老金账(zhàng)户的情况(kuàng)。

　　产品方(fāng)面，国家社会保险公(gōng)共服务平台上(shàng)仅可查询商业(yè)银(yín)行个人养(yǎng)老金(jīn)业务开办情况。其中显(xiǎn)示(shì)，23家获准开办个人养老金业(yè)务的银行中，有(yǒu)22家开设(shè)了资(zī)金账户(hù)和储蓄交易业务，8家同时开展了基金交易业务、保险交易业务和理财交易业务。

　　与(yǔ)大型商业银(yín)行所(suǒ)拥有的(de)产品和渠(qú)道优势相比，证券公司(sī)个(gè)人养老金业务的规模相对有限，仍处(chù)于积(jī)极开拓阶段。

　　不过，虽然网点(diǎn)数量难以比拼(pīn)，但券商(shāng)发(fā)力个人养老(lǎo)金业务，自有(yǒu)其独特“打法”。记者注意到，多家券(quàn)商在推广个(gè)人养老金(jīn)业(yè)务时，将“一站式”服务作为(wèi)宣(xuān)传重(zhòng)点。

　　例如，国泰君安此前表示，其(qí)个(gè)人养老金业务从(cóng)引导客户(hù)形成(chéng)科学(xué)养老理财观念的长(zhǎng)远视角出发，为客户提供从产(chǎn)品策略、到产品优选(xuǎn)、再到组合配置的全周(zhōu)期专业资配服务和一站式的产品选(xuǎn)择。中信证券亦(yì)推出个人养(yǎng)老金投资一站(zhàn)式解(jiě)决方案“信养(yǎng)计划”，为客户提供(gōng)含账户(hù)管理、资产(chǎn)配置、服(fú)务陪伴于一体的(de)个人养老(lǎo)金投(tóu)资综合服务。

　　除了“引进(jìn)来”并全方位服务(wù)投(tóu)资者外(wài)，“走出(chū)去”也是部(bù)分券(quàn)商开(kāi)拓个人(rén)养老金业(yè)务的解决方案。东方证券(quàn)副总裁徐海宁向记(jì)者介绍，东(dōng)方证券基(jī)于对个(gè)人养老(lǎo)金目标(biāo)客群的(de)深入研究(jiū)，将开发大中(zhōng)型企业作为(wèi)个人养老(lǎo)金(jīn)客户拓展(zhǎn)的重(zhòng)点方向，制定了“上海深度、全国广度”的推(tuī)广计划。

　　具(jù)体而言，东(dōng)方证券协同系(xì)统内成员(yuán)公司开展(zhǎn)走进企业推广(guǎng)个人养(yǎng)老金活动，为企业单位员工提供个(gè)人养老金上门服务，免去客户前往营业厅办理业务(wù)路上花费的时(shí)间，提(tí)高服务效率(lǜ)，节约(yuē)客户时间。展业初期组织了超过(guò)100场的个人养老金走(zǒu)进企(qǐ)业服务(wù)活(huó)动，覆盖企(qǐ)业员(yuán)工近万人。

　　个人养老金制度试点半年

　　持(chí)有体验(yàn)成(chéng)产品胜负手

　　中(zhōng)国基金报记者曹雯璟

　　去年11月下旬(xún)，券商代销个人养老(lǎo)金业务(wù)“开(kāi)闸”，多家(jiā)获资质的(de)机构正式展业，逐鹿个人养(yǎng)老金(jīn)市场(chǎng)。如今，个(gè)人养老金制度实施已有半年，相关(guān)产(chǎn)品的收益率(lǜ)和(hé)回撤情况、产品能(néng)否真(zhēn)正满足养老诉(sù)求等(děng)问题(tí)，持续(xù)成为市场关注焦点。

　　多位券商业(yè)内人(rén)士表示，由于(yú)资金“只进不出”，认(rèn)购的产品(pǐn)又是(shì)为(wèi)了(le)满足养老(lǎo)需求，投资者更(gèng)希望能实(shí)现低波动、低回撤。如(rú)何做到从中长(zhǎng)期保天盛长歌顾南衣身世是什么，天盛长歌顾南衣身世揭晓(bǎo)值增值同时又(yòu)让客户体验良(liáng)好(hǎo)是个(gè)人养老产品成败(bài)的关键。

　　提(tí)供更(gèng)匹配的养老(lǎo)产品

　　同时(shí)服务上(shàng)寻求创新突破

　　眼下，个人养(yǎng)老金业务已然成为(wèi)券商(shāng)财富管理转型(xíng)的核心方向(xiàng)之一。通过不(bù)断完善客(kè)户服务(wù)体(tǐ)系(xì)，满足客户多层次金融需求(qiú)，促进财富管理业务高质量发展(zhǎn)，券商(shāng)在(zài)业务(wù)内涵上正不断挖潜(qián)。

　　多(duō)名券商业内人士表示，在(zài)客户分(fēn)类服务方面，会根据国(guó)家政策选择社保关系在先行城(chéng)市（地区）、能享受税(shuì)优且(qiě)对税优敏感、对理财有初(chū)步(bù)认知的客户(hù)进行(xíng)第一阶段(duàn)的重点服务，对其他(tā)客户会随着(zhe)试点扩大(dà)和客户画(huà)像(xiàng)的覆盖进行后(hòu)续服(fú)务。

　　东方证券副总(zǒng)裁(cái)徐(xú)海(hǎi)宁表示，证券(quàn)公司可(kě)重点关注企(qǐ)事(shì)业单(dān)位员工，特别是大(dà)中型(xíng)城市具有一定经营规(guī)模的企业员工，他们能够(gòu)享(xiǎng)受个税抵扣的优势，具(jù)备一定(dìng)投资意识和(hé)财务认知；这类人群对(duì)未(wèi)来(lái)退休有一定的规划和(hé)想法。

　　同时，由于(yú)个人养老(lǎo)金是(shì)一(yī)个(gè)增量市场，对证券(quàn)公司而言，针对潜(qián)在客群(qún)可以全(quán)市场覆盖。证券公司可以通过投(tóu)研(yán)优势和专(zhuān)业投顾队伍，创造更多养(yǎng)老投资场(chǎng)景，跟踪了(le)解客户的风险偏(piān)好(hǎo)，结合(hé)稳健、平衡、积极等不同风险类型的养老基金，帮(bāng)助客户建立(lì)个(gè)人养老(lǎo)金投资(zī)计划。此外，证券公司(sī)可(kě)以通过加(jiā)强(qiáng)顾问服务，帮助(zhù)客户有效应对投资(zī)组合净值的波(bō)动，引(yǐn)导客户持续参与养(yǎng)老金投(tóu)资，提升(shēng)客(kè)户养老(lǎo)投资的获得(dé)感、体验感。

　　银河证券相关(guān)业(yè)务负责人表示，会针对不同风险(xiǎn)承受能(néng)力、不同(tóng)年龄结构和不同资金体(tǐ)量制定个性化养老策略。比如对每年享税优(yōu)的1.2万个人(rén)养老金，为居民（无(wú)需开户）提供符(fú)合(hé)监管部门(mén)要求的金融机构和(hé)金融产品清(qīng)单、通(tōng)俗易懂的“养(yǎng)老看隔(gé)壁”理财案(àn)例、养老讲堂等信息和(hé)交易(yì)服(fú)务；对(duì)1.2万之外的资金(jīn)，提(tí)供更丰富的“安(ān)养计划plus”养老金(jīn)融服务，包括(kuò)养(yǎng)老计算器、个(gè)性(xìng)化的补(bǔ)充养老解决方案、定期的养(yǎng)老方案跟踪报告(gào)以及养老直播服务，做好“老百(bǎi)姓身边的养老专家”。

　　在服务创新方(fāng)面，徐海(hǎi)宁(níng)认为，证券公司需要有长远眼光，打造增量市场，承担起构建养老金第三支(zhī)柱的(de)重要使命。

　　第一，在获客(kè)及(jí)投教方(fāng)面(miàn)，应(yīng)加大资源投入，通(tōng)过(guò)教育和(hé)陪伴，提(tí)高客户对个人(rén)养(yǎng)老金的认知。走进(jìn)企(qǐ)事业单位，通过上门服务的方式触达企业和客户，举(jǔ)办专(zhuān)题讲座、在线研(yán)讨会和投资(zī)教育活(huó)动，帮助客户(hù)了解个人养老金的重要性、投资策略和长(zhǎng)期规划，激发客户(hù)对个人养老金产品(pǐn)的兴趣(qù)和参与度(dù)。

　　第(dì)二，在App服务功能优(yōu)化(huà)方(fāng)面，建(jiàn)立内容丰(fēng)富(fù)的一站式个人养老金专区，既包括产品购买、定投、持仓查询等基(jī)础功能，提供丰(fēng)富的(de)养(yǎng)老资(zī)讯和实(shí)用养老工具（如节税(shuì)计算器），加强与客(kè)户的深度互(hù)动。

　　第三，在金融科技应用方面，引入智(zhì)能科技和人工智(zhì)能技术，通过数据分析和算(suàn)法模型，根据客户的(de)风险承(chéng)受能力、资产(chǎn)状况和目标退休年限，定制化推(tuī)荐(jiàn)养(yǎng)老金(jīn)产品组合，并提供实时(shí)投资(zī)组合跟踪和(hé)风险管理工具(jù)，帮助客户(hù)更好地实现养老(lǎo)投(tóu)资(zī)保值增值(zhí)。

　　中(zhōng)信建投个(gè)人(rén)养老金相关业务(wù)负责人(rén)则表示(shì)，可以通过“人+科技”，在大数据智能(néng)客(kè)户分析系统的基础上(shàng)，可以针对不同养(yǎng)老诉求(qiú)的(de)客户达(dá)成“千人千(qiān)面”的(de)个性(xìng)化服务，人是“1”，科技（线上(shàng)与线(xiàn)下结合）是(shì)后面(miàn)的“0”，二(èr)者有机结合，为不(bù)同生命周期和年龄阶段的客户提供专业的(de)、一对一的养老(lǎo)配置服务。

　　运行半年七成(chéng)收益告负

　　客户(hù)体验成产品胜负手(shǒu)

　　个人养老金(jīn)制(zhì)度实施已(yǐ)有半(bàn)年，产品收(shōu)益和回(huí)撤(chè)率大不大(dà)？产品能不能满足真正的养老诉求？这些问题都是(shì)投资者(zhě)的重要(yào)关注点。

　　记者(zhě)注意到(dào)，目(mù)前(qián)养老目标(biāo)基金的整体收益水平并不乐观。Wind数(shù)据显示，全市场149只公募养老基金产(chǎn)品，近七成(chéng)收(shōu)益告负(fù)。其中，业绩垫底的一只个人养(yǎng)老目标(biāo)基金自成立以来回报(bào)为-7.27％，此外，还有超20只产(chǎn)品收(shōu)益在-3％左右。

　　而业绩表现(xiàn)较好(hǎo)的有平安(ān)稳(wěn)健养(yǎng)老一年Y、中(zhōng)欧预见养老2025一年持有(yǒu)（FOF）Y自去年11月成立以来回报均为3.15％，紧(jǐn)随其后(hòu)的(de)是(shì)兴全安泰稳(wěn)健养(yǎng)老一年持有Y，自成立以来回报为2％，另有富国、万(wàn)家、华宝、景(jǐng)顺长城、南方、华夏等旗下超(chāo)10只养老目标基(jī)金收益在1％以上(shàng)。

　　多(duō)位(wèi)券商业内人士表示，由于(yú)资金(jīn)“只进不出”，认购(gòu)的产(chǎn)品又是为了满足(zú)养老需求，投资者更希望能实现低波动(dòng)、低回撤。如(rú)何做到从中(zhōng)长期(qī)保(bǎo)值增(zēng)值同时又(yòu)让(ràng)客(kè)户(hù)体验(yàn)良好是个(gè)人养老产品成败(bài)的核心。

　　“养老属(shǔ)性的产品(pǐn)应力争为客户保(bǎo)值增值，否(fǒu)则将违背(bèi)客户通过(guò)投资达(dá)到‘养老目的’的初衷。”银河证券相(xiāng)关业务(wù)负责人介绍，目(mù)前个人(rén)养老金可投(tóu)资的(de)4类产品风险(xiǎn)收益特点(diǎn)明显，有的(de)类别(bié)更(gèng)侧重(zhòng)本金(jīn)安全(quán)、有的类(lèi)别(bié)更侧重资产(chǎn)增值(zhí)；但同时(shí)，每个(gè)类别很难(nán)做到在保证其特点达到的同时又(yòu)规避掉该类(lèi)产品的风险或(huò)缺陷。“从不同客群情况来看，低(dī)波低回撤对于离退休(xiū)时点较(jiào)近的(de)投(tóu)资者比较合适，性价比(bǐ)高的(de)中波动中回撤、高(gāo)波动高(gāo)回撤特(tè)征产品对(duì)于还有20-30年才退休的投资者也(yě)是可以选择的，拉(lā)长周期(qī)看也能满(mǎn)足客(kè)户养(yǎng)老类(lèi)资金的保值增值效(xiào)果。”

　　为达到上述两(liǎng)个目的，前提(tí)是(shì)有一套(tào)完整、自洽、适用、有效且动态(tài)适配的产(chǎn)品评价(jià)体系，通过该体系(xì)的(de)评价(jià)，能较(jiào)为(wèi)清晰地区分出产品的(de)“性(xìng)价比”（如风险收益(yì)比等）、能(néng)公平、公正地对同(tóng)类或者同策略产品进(jìn)行综合评判。如此，才能真正将好的产品、合适的产品推(tuī)荐(jiàn)给合适(shì)的客户(hù)群体。

　　“养老组合(hé)基金分(fēn)为目标风险型和目标日(rì)期型两大(dà)类，投资者可以根据自(zì)身(shēn)投资目(mù)标和风险承受能(néng)力选择(zé)具体的(de)产品。比如低风险(xiǎn)偏好的(de)客户可选择目标日(rì)期型中的稳健类产品，通过严格(gé)控制(zhì)股票资产仓位降低产品波动(dòng)，带给(gěi)客户相对稳健(jiàn)的收益。”徐海宁表示(shì)，目前我国城镇(zhèn)职工养老金替代率尚有不(bù)足，根据国际经验，如果退(tuì)休(xiū)后的养老(lǎo)金(jīn)替代率大于70％，即(jí)可维持(chí)退休前的生活水(shuǐ)平，养老(lǎo)金(jīn)投资的(de)增值功(gōng)能也是一(yī)个重要考量。由于(yú)个人(rén)养老金取(qǔ)用需(xū)要达到年龄(líng)等条件，投资资金具有长期性，可(kě)以达到几十年，能(néng)够(gòu)承受一定(dìng)的短期波动，对(duì)于追求(qiú)长期(qī)投资收益的(de)客(kè)户，可以配置一定高比例资金在(zài)权益型资(zī)产上，实现养老投(tóu)资(zī)的保值增值目(mù)标。

　　中信建(jiàn)投个人养老金相关业务负责人也(yě)认为，个人(rén)养(yǎng)老金产品具有一定的普惠(huì)金融属性，需要关注老百姓长期(qī)保(bǎo)值增(zēng)值的养老需求。站在资产角度，想要实(shí)现长期资金(jīn)的稳健投资回报，资产配置(zhì)不可或缺(quē)。通过投(tóu)资不同(tóng)品种、不同收益特征、低相关性的金(jīn)融资(zī)产，有助于(yú)实现风险分散、降低总体波动，从而更好地满足投资(zī)者的养老投资目标。

　　推动个人(rén)养老金业务高质(zhì)量发(fā)展(zhǎn)

　　道阻(zǔ)且长

　　在个人养老金(jīn)业(yè)务(wù)积极发展的同时，与渠道网点和客户众多的银(yín)行等机构相比，券商如何突破自身瓶颈，实现(xiàn)差异化的发展，可以(yǐ)说是(shì)“道阻(zǔ)且长”。

　　银河证券相关业务负责(zé)人表示(shì)，银行(xíng)、券(quàn)商(shāng)、基金独立(lì)销售(shòu)机构(gòu)都可(kě)参与到为客户(hù)提供(gōng)个人养老(lǎo)基金服务，几类机构优势(shì)互补，严(yán)格(gé)意义上说是竞合而非竞争更非“相杀(shā)”关系，每类机构(gòu)或(huò)者每家机(jī)构可以根(gēn)据(jù)自己(jǐ)的(de)资源禀(bǐng)赋(fù)，充分发(fā)挥自身优势，服务好有养老投资(zī)需(xū)求的投资者。

　　“在政策上，未来(lái)还有以下三方面诉求(qiú)：一是增强基础(chǔ)设(shè)施(shī)建(jiàn)设，能(néng)在服务时效(xiào)性上与银(yín)行拉平，提供7×24小(xiǎo)时的(de)开户、下单(dān)服(fú)务(wù)；二是增加产品销售范围，在养(yǎng)老(lǎo)品类(lèi)上更加(jiā)丰富(fù)，除特殊产(chǎn)品外(wài)，增加可(kě)为(wèi)客户提供的养老产(chǎn)品（如养老(lǎo)理财）；三是明确养老规划业务合规性，为不同的客户提(tí)供基于客户(hù)需求(qiú)和画像的养老规划方案。”上(shàng)述负责人提到。

　　中信建投个人养(yǎng)老金相关(guān)业务负责人提出，当前的(de)政策要求下，客(kè)户(hù)如(rú)果想在券(quàn)商端参与个人养老金投资，需要分别在银行端(duān)、个税(shuì)端进行一(yī)系列前序操作步(bù)骤，对于尚不熟悉业(yè)务流程的投(tóu)资者(zhě)来(lái)讲，体(tǐ)验不太(tài)友(yǒu)好。

　　“此外，由于政策(cè)对代(dài)销个人养老金产品的(de)管理要求(qiú)，券商暂(zàn)时(shí)无(wú)法上线储(chǔ)蓄类、理(lǐ)财类、保(bǎo)险类产品，可供投资者选择的产品(pǐn)种类较(jiào)为单一，难以进一步为投(tóu)资者提供更丰富(fù)的(de)个(gè)人(rén)养老金配置方案。未来期待能(néng)够(gòu)从政策端进一步简化投(tóu)资者(zhě)的办理流程，提升客(kè)户(hù)体验；给予券商在多样化个(gè)人养老(lǎo)金品种的引入和研(yán)发上的政策支持，丰(fēng)富客户多元化的投资(zī)选(xuǎn)择。”该负(fù)责(zé)人称。

　　开户(hù)热投资冷

　　券商发力个人养老第二曲线

　　中国基金报记者(zhě) 莫(mò)琳

　　随着(zhe)个人所(suǒ)得税退(tuì)税的开始，不少人发现自己(jǐ)的(de)退税比去年多(duō)了不少，仔细询(xún)问之下才发现，是因为去年底开通了个人养老(lǎo)金业务(wù)，并入了金(jīn)。这一消息大(dà)大刺激了不少本来不想开(kāi)户的年轻人。

　　根据人(rén)社(shè)部披(pī)露的数据，截至今年3月底，个人养老金参加(jiā)人(rén)数达3324万人。与3月初(chū)的(de)2817万(wàn)人相比，短短的一(yī)个月的时(shí)间(jiān)里(lǐ)，增(zēng)加了500万户(hù)，开户速(sù)度明显提升。

　　虽然开户(hù)数快速攀(pān)升，但(dàn)是个人养老金累计缴(jiǎo)费(fèi)约(yuē)200亿(yì)元，人均缴费(fèi)低于1000元。此外，据中国保险资管业协会执(zhí)行副会长兼秘书长曹德云透露，在(zài)截至2023年3月开(kāi)立个人养老金账(zhàng)户的(de)三千多万人中，仅900多万人(rén)完成(chéng)了(le)资金储存。

　　从(cóng)记者走访的结果(guǒ)来看，个人养(yǎng)老金(jīn)产品(pǐn)的收(shōu)益率远低于预期，是(shì)大多人不(bù)愿意入金(jīn)的主要原(yuán)因。而选(xuǎn)择(zé)开户的(de)原因主要(yào)是为(wèi)了“薅羊毛”（金(jīn)融机(jī)构出台了不少吸引客户开户(hù)的优惠(huì)政策）。

　　如何解决“开户热投资冷”的问题？银河证券相关业务负责(zé)人认为，这是一个专业(yè)活，既需要了解客(kè)户(hù)的经济状(zhuàng)况、风险(xiǎn)偏(piān)好和养老规划(huà)，也需(xū)要业务人员及(jí)其所在机构有比(bǐ)较专业(yè)且综(zōng)合的服务(wù)能力。

　　也有部(bù)分投资者(zhě)认为，个人(rén)养(yǎng)老金产(chǎn)品(pǐn)每年封顶12000元，难以充分满足(zú)个人(rén)或家(jiā)庭养老的全面需求(qiú)，还(hái)需要(yào)结(jié)合其他商(shāng)业产品等综(zōng)合(hé)考虑；大多数产品流动性(xìng)差，难以预(yù)防到退休(xiū)前(qián)的应急(jí)资金(jīn)需求。

　　从产品(pǐn)端(duān)改善“开户热投资(zī)冷”

　　虽然近半(bàn)年来，个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金产品(pǐn)正在逐渐丰富，但是“开户热投资冷”的(de)现象没有随之发生(shēng)改变。

　　中国(guó)保(bǎo)险资管(guǎn)业协(xié)会执行副会长(zhǎng)兼秘书长曹德云在(zài)近期举办的2023清(qīng)华五道口全球金(jīn)融论坛(tán)上表示，目前个人养老金试点(diǎn)效果呈(chéng)“两低三不”漏斗(dòu)状(zhuàng)，即建立账户人数占基本养老(lǎo)保险参保人数比例低、已缴(jiǎo)费人数(shù)占建立(lì)账(zhàng)户人数比(bǐ)例低；产品供应不均(jūn)衡、选购渠道不畅(chàng)、民众参保意愿不强。

　　针(zhēn)对(duì)产品(pǐn)供应(yīng)不均(jūn)衡(héng)的问(wèn)题，国家金融(róng)监(jiān)督(dū)管理总局出手，率(lǜ)先增加养老保险产品的(de)供(gōng)给。近日，国家金融监督管理(lǐ)总局已向业内就关于促进专属商业养老保险发(fā)展有关事项征求意(yì)见。根据征求(qiú)意见稿，专(zhuān)属商(shāng)业养老(lǎo)保险拟由试点业务转为常(cháng)态化业务。

　　业内人(rén)士表(biǎo)示，随(suí)着专属商业(yè)养老(lǎo)保险转为常态化业务，参与(yǔ)该项业(yè)务的险企数量将增(zēng)加不(bù)少(shǎo)。此(cǐ)外(wài)，专属商(shāng)业(yè)养老(lǎo)保险是对接个人养(yǎng)老(lǎo)金制度(dù)的主要保险产(chǎn)品，这意(yì)味(wèi)着个人养老金保险产(chǎn)品(pǐn)名单也将扩容。

　　据了解(jiě)，专属商业养老保(bǎo)险(xiǎn)采(cǎi)取“保证+浮动”的收益(yì)模式，提(tí)供稳健型、进取型两种(zhǒng)风(fēng)格账(zhàng)户供客户选择。据(jù)各家保险(xiǎn)公司披(pī)露的专属商业养老保险产品(pǐn)2022年结算(suàn)利率，稳健账户(hù)结算(suàn)利率约4.0％至5.15％，进取账户结(jié)算利率约4.5％至(zhì)5.7％，普遍(biàn)高于现有(yǒu)的个人(rén)养老保险的收益率。

　　在(zài)增加(jiā)产(chǎn)品(pǐn)供给(gěi)的同(tóng)时，多(duō)家金融(róng)机构(gòu)呼吁从产品设(shè)计端(duān)解决“开户热投资冷”的问题。

　　在(zài)银(yín)河证券相关(guān)业(yè)务负责(zé)人看来，“老(lǎo)龄风(fēng)险”与(yǔ)其他投资(zī)风险相比，有其更加突出的特点，包括(kuò)为退(tuì)休人(rén)群提供稳定安全有保障(zhàng)且抗通胀(zhàng)的(de)收(shōu)入(rù)补充来源、对冲长寿风险、为高龄人群储备失能养护(hù)和医疗应急资产、为退休人(rén)群(qún)规划遗产(chǎn)、将养老投资与养老(lǎo)保障/养(yǎng)老(lǎo)生活无缝对(duì)接(jiē)等(děng)。

　　养老金融产品(pǐn)的设(shè)计初心(xīn)，必须切实(shí)从(cóng)客户(hù)需(xū)求出发(fā)；养(yǎng)老金融产品的设计理念，必须紧(jǐn)密(mì)围(wéi)绕承(chéng)担、减少或转(zhuǎn)移上述(shù)“老(lǎo)龄风(fēng)险”主旨；养老(lǎo)金融(róng)产品(pǐn)的设计成果，应该更多的让(ràng)利于民、普(pǔ)惠百姓(xìng)，运(yùn)用好(hǎo)专(zhuān)业的金融工具、做艰难但长期(qī)正确(què)的事。

　　因此(cǐ)，能否设计出充分利用资本市场具(jù)有良好增值能力资(zī)产的养老产(chǎn)品取决于发行人（或管理人）的产品(pǐn)设计能力(lì)和资产管理能力。“证券公司(sī)作为财富(fù)管理服务提供(gōng)商(shāng)，可以与产品发行(xíng)人（或(huò)管(guǎn)理人）合(hé)作，根据客户(hù)需求设计出在养(yǎng)老功能方面更有竞争力(lì)的产(chǎn)品”，上述负责人表(biǎo)示。

　　中信(xìn)建(jiàn)投(tóu)也希望能参与到(dào)具(jù)体的产(chǎn)品设计之中。其(qí)个(gè)人养老业务负(fù)责人建议，参考部分(fēn)发(fā)达国家的(de)经验，未(wèi)来(lái)除了股、债配(pèi)置，或(huò)在未来可以考虑增加底层可投标的类型，如REITS、衍生品、雪球(qiú)等另类(lèi)资(zī)产(chǎn)，丰富投资者的可(kě)选标的，更好地分(fēn)散投资(zī)风险。

　　励正集团中(zhōng)国区总裁张雨萌建议，应该避免“开空账”。也就是(shì)说，参与者可以直接在开户的时候做投资选择(zé)。这样在开(kāi)户的时候就可以形成闭环(huán)体验。

　　针对参与个人(rén)养老金(jīn)可能面临的流动性问题，长城人寿保险股(gǔ)份(fèn)有(yǒu)限(xiàn)公司总经理王(wáng)玉改近日表(biǎo)示，保险公司可以(yǐ)通过“保单质押(yā)贷款”等多种金融工具来(lái)解决客(kè)户对短期资金的需求。

　　券商发(fā)力个人补(bǔ)充养老金融(róng)方案(àn)

　　此外(wài)，针对(duì)1.2万(wàn)难以满足个人或(huò)家庭(tíng)养老(lǎo)的全面需求，多家券商还发力(lì)个人(rén)养老金账户以(yǐ)外的个人补(bǔ)充养老(lǎo)金融方案(àn)，例(lì)如银河证券的“安养计(jì)划plus”、中信证券的“信养计划”等(děng)。

　　银河(hé)证(zhèng)券(quàn)产品中心副总经理鹿宁告诉记者，目前，银河证券已根据在(zài)职(zhí)群体(tǐ)养老规划的长期性、稳健性(xìng)、安全性等特点，已退(tuì)休人群养(yǎng)老需求的流(liú)动性、安全性、稳健(jiàn)性等特点，设计出多层次、多(duō)元化、个(gè)性化的养老配置(zhì)方案(àn)，积极履(lǚ)行养老(lǎo)保障(zhàng)社(shè)会责任，力争为(wèi)居民(mín)提供持续卓(zhuó)越(yuè)的养老规划与满足(zú)不同养老需求的资(zī)产(chǎn)配置服(fú)务。

　　中信证(zhèng)券(quàn)的(de)“信(xìn)养(yǎng)计划”则基于个人养老场景，引入更(gèng)丰富的养老型年金、增(zēng)额终(zhōng)身(shēn)寿等(děng)不同品类产品，覆(fù)盖养老(lǎo)收益性资产和保障性资产，满足客(kè)户多样(yàng)化、多层级的(de)养老资产配(pèi)置(zhì)需(xū)求。

　　针对(duì)三大(dà)支柱养老金业务(wù)中的企业年金业务(wù)，银河证券还(hái)上线了自(zì)研(yán)的(de)年金综合评价系统(tǒng)。该(gāi)系统(tǒng)可(kě)以通过客户提(tí)供的(de)“脱敏”后年金组合净值与持股(gǔ)比例等数据，结合公募(mù)基(jī)金、股(gǔ)市债市数(shù)据，展示客户委托年(nián)金(jīn)组合的(de)评价结果。此外，也(yě)可以利用年金机制间接(jiē)服(fú)务背后(hòu)的(de)企(qǐ)业员(yuán)工(gōng)和(hé)机(jī)构事业单(dān)位职工。

　　截至目前，银河证(zhèng)券基金研究中心已为(wèi)部分省市提(tí)供职业(yè)年金(jīn)的组合评价与管理咨询服(fú)务(wù)，也计划(huà)结合(hé)机构条线业务规划为央(yāng)企与国(guó)企提供企业(yè)年(nián)金组合评(píng)价等综合金融服务。

　　银(yín)河证券(quàn)副总(zǒng)裁罗(luó)黎明告诉记者，公司自主开发建设部署的年金综合评价(jià)系统及(jí)研究咨(zī)询服务，具有养(yǎng)老属性的综合金融服务(wù)体系均(jūn)是公司(sī)积极响应(yīng)国家养老发展战略而推出的(de)新服务，体现了在第(dì)二、三支柱(zhù)上的积极筹(chóu)划。

　　“我们高度重(zhòng)视(shì)三大支(zhī)柱(zhù)养老金业务，目前公(gōng)司已初步建立了个人养(yǎng)老金及(jí)个人养老金融服(fú)务体(tǐ)系，充分(fēn)利用金融(róng)产品(pǐn)代理销(xiāo)售牌照和(hé)保险(xiǎn)兼(jiān)业代理牌照，为百姓(xìng)提供更加有温(wēn)度、有态度(dù)的个人养老金融服务。”罗黎明说道。

　　记者观察(chá)｜“吸睛”大于(yú)“吸金”？

　　“90后”观望情绪浓厚

　　中国基(jī)金报(bào)记者赵心怡(yí)

　　“现在个(gè)人养(yǎng)老金账户(hù)开通过程非常‘丝滑’，并且有不少开户人(rén)在我们介绍之前都已有(yǒu)所(suǒ)了解，感觉这项制度的普及度和客(kè)户认(rèn)识程度(dù)在不断提升。”某(mǒu)大型(xíng)银行的(de)客户经(jīng)理林(lín)漪（化名）向记者表(biǎo)示(shì)。

　　“但也有很多(duō)人只是开了(le)账户并没(méi)有存钱，或存了钱没(méi)有(yǒu)开始投资，主要(yào)因(yīn)为不知道如何(hé)选择产(chǎn)品或(huò)者有其他顾虑。”林(lín)漪还(hái)告(gào)诉记者(zhě)，“这种情况下(xià)我(wǒ)们就会再用PPT或者是纸(zhǐ)质(zhì)资料(liào)向客户进行详细介绍和(hé)对比分(fēn)析(xī)。”

　　去年(nián)11月，个人(rén)养老(lǎo)金制度(dù)正式落地，在北京、上海、青岛等36个先行(xíng)城市(shì)（地区(qū)）启(qǐ)动实施。距(jù)离(lí)个(gè)人养老(lǎo)金制度落地已经过去(qù)半(bàn)年(nián)，民众接受度和(hé)业务进(jìn)展(zhǎn)情(qíng)况如何？从业人员在具体实操过程中又遇到了哪(nǎ)些困难？不同年龄段的群体(tǐ)会怎(zěn)样理解这项制度？

　　近日，本报(bào)记者实地探(tàn)访上海地(dì)区(qū)几家(jiā)银行网点(diǎn)和券(quàn)商营业部，了解(jiě)个(gè)人养老金制度近半(bàn)年的落地情况。

　　年轻人更关(guān)注税收优(yōu)惠

　　中老年人更在意(yì)退休后多(duō)一份保(bǎo)障(zhàng)

　　根据人社部和国家社会保险(xiǎn)公(gōng)共服务(wù)平台数据可知(zhī)，个人养(yǎng)老金制度经过(guò)半年时间的(de)发展，在(zài)产品种类、数量和参与人数方面都有(yǒu)所增加。

　　某券商营业部(bù)财富(fù)管理相关岗位的黄宁（化(huà)名）告诉记者(zhě)：“很多客户都对个人养老金业务热情高涨，有(yǒu)直接到营业部咨询的，还(hái)有很多(duō)是打(dǎ)电(diàn)话过来问。”

　　黄宁还观察(chá)到，“70后”“80后”普(pǔ)遍对个人养老金业务的热情和(hé)关注(zhù)度比“90后”更高，并且除(chú)了个人咨询和开户(hù)外，还有不少企业员工、学校教师、退伍(wǔ)军(jūn)人等通过企业和单位(wèi)组(zǔ)织来了(le)解、参与个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金投资。

　　记者了解了身边两位不同年龄段(duàn)、均已(yǐ)购买个人养老金产品的朋友后(hòu)发现，两人所关注的问题(tí)“焦点”的确(què)有所不同。

　　一位在上海(hǎi)地区金融机构工作的“80后(hòu)”告诉记者，自从工(gōng)作(zuò)以来，她每年都将收入的一部分拿来(lái)强制储(chǔ)蓄，有了个人养老金制度后，就分一部分在个(gè)人养老金账户中，这部分(fēn)强(qiáng)制储蓄(xù)的钱(qián)即使存长期也不(bù)会影响(xiǎng)她未来的生活质量，并且放(fàng)进个(gè)人养老(lǎo)金账户是在基本养老(lǎo)保险之(zhī)外多一(yī)份积累。

　　而另一位工作不久的(de)“90后”表示，他现阶段最在意的就是买(mǎi)个人养老(lǎo)金可以享受税收优惠，直接考虑到退休后(hòu)的生活质量(liàng)还有点遥远。

　　针对(duì)上述两种不同的想法，黄(huáng)宁也向记者坦言，他们(men)在日(rì)常介绍个人养老金业务的过(guò)程中确(què)实会考虑到不同年龄群体(tǐ)的不(bù)同需求和想法(fǎ)，进而更(gèng)好(hǎo)地“对症下药”，比如给刚工作不久(jiǔ)的年轻(qīng)人(rén)着重介绍“退休后多一份保障”推广效果(guǒ)就不明显。

　　“吸睛”大于“吸天盛长歌顾南衣身世是什么，天盛长歌顾南衣身世揭晓金”？

　　然而，在个人养老金(jīn)业务取得进展(zhǎn)的同时(shí)，还(hái)有不少已(yǐ)经了解个人养(yǎng)老(lǎo)金业务的民众(zhòng)仍在“观望(wàng)”。从现有数据可知，截至2023年3月底，虽然有(yǒu)3000多万人开(kāi)通了个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)账户，但完成资金存(cún)储的只(zhǐ)有(yǒu)900多万人。

　　林漪在(zài)银行(xíng)端个(gè)人养(yǎng)老金业务(wù)的(de)开展(zhǎn)中感受到，一些客户开了户但(dàn)没存储的主要(yào)顾虑是锁定时间太长，担心之后如(rú)果要大(dà)笔用钱时会很(hěn)“棘手”；另外一些客户则是认为(wèi)在个人(rén)养老金产(chǎn)品并非(fēi)专门设计(jì)且收益优势不明显(xiǎn)，目前(qián)个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金可以购买的(de)养老储蓄、银行(xíng)养老(lǎo)理财、养老保险产品、养(yǎng)老(lǎo)目标基金四类产品，即使不通过个人养老(lǎo)金账户(hù)也可以直接买，且(qiě)收益差(chà)距不(bù)大(dà)。

　　黄宁则(zé)从券商从业(yè)人员(yuán)的(de)角度(dù)谈(tán)到了推广个人养老(lǎo)金业(yè)务过程中的“困(kùn)境(jìng)”。他(tā)表示：“券商(shāng)端个人养老金只支(zhī)持(chí)代(dài)销公募(mù)基(jī)金，无法(fǎ)代销存款、银行理财、商业养老保险，有些客(kè)户风险承受能力较(jiào)低，想(xiǎng)寻求更低风险等级的产品，纯公募(mù)基(jī)金(jīn)难以(yǐ)达到(dào)资产配置的需求。”

　　此外，还有(yǒu)一部分年轻人向(xiàng)记者直言，对于离(lí)退(tuì)休还较遥远(yuǎn)的群(qún)体来说，养老需求当然也需要考虑(lǜ)，但(dàn)眼下的(de)生活(huó)和经济(jì)状况才是更重(zhòng)要的。

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