银行业(yè)危机再现？

　　昨夜美股(gǔ)开盘(pán)不(bù)久，第一共和银(yín)行盘中跌幅一度扩大(dà)至超(chāo)过40％，经历至少五次停牌，股(gǔ)价(jià)再(zài)刷新历史新低(dī)，市(shì)值(zhí)一度跌破10亿美元。

　　据英国《金融时报(bào)》报道，知情(qíng)人(rén)士说，几(jǐ)个星期以来，第(dì)一共和(hé)银行已在为其部分(fēn)业务寻找买家(jiā)，但潜在的收购方(fāng)担心(xīn)承担过多风(fēng)险。目前可能的(de)解决方(fāng)案是(shì)，向近期曾为第一(yī)共和银(yín)行注资300亿美元的(de)大(dà)型银行(xíng)寻求(qiú)帮助，或者由(yóu)美国联(lián)邦存(cún)款保(bǎo)险公司接(jiē)管该银(yín)行(xíng)，并为所(suǒ)有存款(kuǎn)提(tí)供(gōng)政府担保(bǎo)。

　　而(ér)据CNBC援(yuán)引(yǐn)消息人(rén)士报道，白宫(gōng)或(huò)美国财政(zhèng)部无意(yì)干预该(gāi)银行的状况。

　　CNBC财经记者和(hé)市场新闻(wén)分析师David Faber说，他目(mù)前不知道这家银行(xíng)能否(fǒu)在(zài)未来的日(rì)子继续经(jīng)营下去，也不知道联邦存款(kuǎn)保险(xiǎn)公司是否会对此(cǐ)家银行发(fā)表“破产声明”。但他说：“解决方案（可能是联邦(bāng)存款保(bǎo)险公司的(de)接管）目前(qián)正(zhèng)变(biàn)得越(yuè)来越有可能，因为第一共和银行找到买家的机会‘几乎为零(líng)’。”

　　商品(pǐn)方面，今天凌晨(chén)，美(měi)、布两油日(rì)内跌幅(fú)快速(sù)扩大(dà)至3％。

　　有市(shì)场评论称，尽管此前API报(bào)告显(xiǎn)示美(měi)国上周(zhōu)原油库(kù)存降幅大(dà)于预期，由于(yú)市(shì)场消化了疲(pí)弱的美(měi)国经济(jì)数据，对美国(guó)经(jīng)济衰退的担忧(yōu)增(zēng)加，油(yóu)价周三延续前(qián)一交(jiāo)易日的跌势，目前(qián)已经抹去了自欧佩克+4月(yuè)初宣布进一(yī)步减(jiǎn)产(chǎn)以来的全(quán)部涨幅。

　　截至(zhì)今晨(chén)收盘(pán)，第一共和银(yín)行(xíng)收跌近30％再创历史新低，最新报道称，美国(guó)联邦存款保险公司FDIC威胁下(xià)调该行评(píng)级，将限制第一(yī)共和(hé)银行从美联储取得融资的渠道。

　　原油方面，WTI 6月原(yuán)油期货收(shōu)跌3.59％，报74.30美元(yuán)/桶；布(bù)伦特(tè)6月原(yuán)油(yóu)期(qī)货(huò)收跌3.81％，报77.69美元/桶，抹去了自(zì)OPEC+本月初(chū)因需求低迷而减产带来的价格涨幅。

　　美联储5月加息路(lù)径“扑朔迷离”

　　宏观层面(miàn)风险不(bù)断，让美联(lián)储(chǔ)5月的加息路径(jìng)变得“扑(pū)朔迷离(lí)”。一(yī)边是仍(réng)然(rán)高企的通胀，一边是银行(xíng)系统危机以及(jí)由此扩大的(de)经济衰退阴霾，美联储(chǔ)会如何选择，无疑是市场最引(yǐn)人瞩目的(de)焦(jiāo)点。

　　在广州(zhōu)金控期货(huò)研究所(suǒ)副(fù)总经理程小勇看(kàn)来，对于(yú)美联(lián)储(chǔ)货币政(zhèng)策，大概率还(hái)是维持加息的大方向，只不过加息力度会(huì)维(wéi)持25个(gè)基点，不会像去(qù)年那样(yàng)以50个(gè)基点的大力(lì)度加息(xī)。

　　“首先，考虑(lǜ)到美(měi)国通胀具有很强的粘性，当前(qián)核(hé)心通胀增速依旧(jiù)处于历史高位，3月高达5.6％，较此轮高点(diǎn)仅仅回(huí)落了(le)1个(gè)百分点，‘通(tōng)胀中的(de)通胀(zhàng)’3月住房租(zū)金价格指(zhǐ)数增(zēng)速高达(dá)8.3％。其次，尽管高利率和美国银行(xíng)业危机(jī)引发了经济减速，但是据我们测(cè)算当前美国私人部门(mén)资产负债表(biǎo)受冲击的影(yǐng)响大约将在三、四季度出现，短(duǎn)期经济减速不至于(yú)引发美(měi)联储货币政(zhèng)策转向。从历史上美联储加息(xī)的经验来看，高通胀下(xià)的美联储(chǔ)加息(xī)并不会因经济减速(sù)而转向。此外(wài)，美国(guó)地区银行担忧引发银(yín)行股大跌，但由于当前(qián)美国(guó)商业银行(xíng)危机(jī)主要是资产负责错配，并非如2007年次贷危机时那样的产(chǎn)品层层(céng)嵌套和加杠杆导致危机爆发时过(guò)渡去(qù)杠杆(gān)，金(jīn)融市(shì)场系(xì)统(tǒng)性风险(xiǎn)暂难发生。”程小(xiǎo)勇表(biǎo)示。

　　混沌天成期货(huò)研究院首席(xí)宏观分析(xī)师赵旭初同样(yàng)认(rèn)为，由(yóu)美国银行业“爆(bào)雷(léi)”引发系统性风险的可能性是(shì)较小的，基于此，美联储(chǔ)也(yě)不(bù)会轻易改变“显著(zhù)控制(zhì)通胀”的目标。“从硅谷银行的事(shì)件(jiàn)来看，政策部门应对危机的速(sù)度和积(jī)极(jí)性非常高，在(zài)这种形式下(xià)，去押(yā)注系统性风险发(fā)生概率比较低的。对于通(tōng)胀率，当前市场主流的预测对5月CPI是4％，即便到了市场认(rèn)为有一(yī)定降息概率的7月，CPI预测也有3.5％以上，除非是出现了几(jǐ)乎失控(kòng)的(de)风险(xiǎn)，如(rú)金融机构(gòu)或者(zh1分米等于多少米，1分米等于多少米厘米ě)非金融企业(yè)大(dà)面积(jī)的(de)‘爆雷’，否(fǒu)则在这个通(tōng)胀水(shuǐ)平预测下(xià)，美联(lián)储是不会在7月份就去做降息操作的。”他说。

　　据外(wài)媒报道，对于美国(guó)通胀将从几十年来的最高水平进一步回落多少这一(yī)争论，全球知名机(jī)构的基金经(jīng)理们也开始产生分歧。其中，一方是安联环球投资和(hé)西(xī)部(bù)信托等公司认为(wèi)，美联(lián)储和其他央行将在加息(xī)方(fāng)面取得胜利(lì)，即使这意味着继续加(jiā)息、控制通胀到2％的(de)目标可能会让经济陷入(rù)衰退。而另一方(fāng)面，贝莱德和DoubleLine等公司则质疑，面(miàn)对粘性极强(qiáng)的通胀，美联储(chǔ)和其(qí)他央行(xíng)的政策制定者是否真(zhēn)的愿意冒让数(shù)百万人失业的(de)风险，换句(jù)话说，央行(xíng)们最终可(kě)能不(bù)得不做出妥协，容(róng)忍高于(yú)目标的(de)通胀。

　　相关(guān)数据(jù)显示，4月美国消费者(zhě)信心(xīn)指数降至了101.3，为去年(nián)7月以来最低水(shuǐ)平。对此(cǐ)，程小勇表示，从美国居民消费(fèi)来(lái)看(kàn)，高利率和银(1分米等于多少米，1分米等于多少米厘米yín)行(xíng)业信贷收(shōu)紧导致消(xiāo)费者信心指(zhǐ)数下降，消费支出(chū)增速放缓是确定性事件，说(shuō)明未来美国经济继续减速也是(shì)大概率事件(jiàn)。然而(ér)，由于美国居民消费支出增速虽然(rán)在下滑，但在(zài)2月(yuè)还是维持(chí)正增长，使得市场(chǎng)避险情绪短期虽有(yǒu)升温，但(dàn)不至(zhì)于出(chū)发(fā)市场系(xì)统(tǒng)性泡沫，通过贵金属温和(hé)反弹也(yě)可以(yǐ)验证(zhèng)这(zhè)一点(diǎn)。不(bù)过，随着美国居(jū)民(mín)利息(xī)支(zhī)出占可(kě)支配收(shōu)入(rù)的比例越来(lái)越高，未来并不(bù)排除由于(yú)经(jīng)济严(yán)重(zhòng)减速加快导致大(dà)规模恐慌再现的情况出现。

　　“消费者信心的下(xià)降和最近的美国居民部(bù)门信(xìn)用卡(kǎ)违约率上升是相匹配的(de)，在高通(tōng)胀(zhàng)高利率经济下行(xíng)的环境下，居民部门(mén)的资产(chǎn)负(fù)债表和(hé)收(shōu)入状况边际上(shàng)会有恶化也是情理之中；但美国居民部门已(yǐ)经经(jīng)过了(le)十年的去杠杆，本身(shēn)资产负(fù)债处于一个相对(duì)健康(kāng)的状况(kuàng)，这也是为何即便消费(fèi)信(xìn)心(xīn)在恶化，即便银行利率在(zài)飙升，美国居民部门的消费贷款仍(réng)然在继续扩(kuò)张，这显示着美国(guó)居民部(bù)门的需求仍然十分有(yǒu)韧性。”赵(zhào)旭初表示(shì)。

　　在赵(zhào)旭初看来(lái)，当(dāng)前市(shì)场避险(xiǎn)情(qíng)绪的催化有两(liǎng)方面(miàn)的背景，一是按照历(lì)史经(jīng)验看，海外加息结束到降(jiàng)息之间(jiān)就是一个(gè)容易(yì)出风险的时间(jiān)段；二是能够激发风险偏好(hǎo)的中国这边(biān)的复(fù)苏环1分米等于多少米，1分米等于多少米厘米(huán)比(bǐ)高点已(yǐ)经看到，同比高点(diǎn)接近看到(dào)，在中国没有更多刺激(jī)政策的情(qíng)况下(xià)，市场对全球经(jīng)济(jì)的预期想要进(jìn)一步边际(jì)改善是比较困(kùn)难的。

　　“在这样(yàng)的背景下，近日A股(gǔ)的主线题材下(xià)跌与海外银行(xíng)业(yè)危机共(gòng)振成(chéng)为了一(yī)个激发避险情绪升级的导火索(suǒ)。”赵(zhào)旭初(chū)认为(wèi)，今年大的宏观周(zhōu)期和前几年有所不同，国内和海外出现明显的(de)周期背离，且海外(wài)的政策部门应(yīng)对(duì)危机的速度(dù)又(yòu)很(hěn)快，所以不至于出现单边(biān)的持续性共振(zhèn)，这就导致各类(lèi)风(fēng)险资产难以出现大(dà)幅度的(de)流畅单边行情，比(bǐ)较合适的操(cāo)作思路应该是“在下跌时不过分(fēn)恐慌(huāng)、在上涨时也不过分(fēn)乐观(guān)”。

　　宏观环境走弱 有色(sè)金属全线下行

　　在(zài)宏观环(huán)境偏(piān)弱的影响下，昨日的有色金属板(bǎn)块全(quán)面(miàn)下(xià)行。沪铜主力合约2306大幅(fú)下挫1.09％，沪铝主力合约2306微跌0.48％，沪锌主力合约(yuē)2306走低0.91％，沪镍主力合约2306收跌1.93％，沪锡主力合约2306大跌2.14％，只有沪铅主(zhǔ)力合约2306微涨0.23％。

　　光大期货研究所有色金属研(yán)究总监展大鹏(péng)表(biǎo)示，整体来看，有色金属的(de)全面(miàn)下行有两个利空背(bèi)景(jǐng)和(hé)一(yī)个触发(fā)因素(sù)，一是临近美联(lián)储5月份(fèn)议(yì)息会(huì)议，加息(xī)25个基点的概率升至高位，市场(chǎng)表(biǎo)现出(chū)谨慎情绪；二是面临国内五一假期，资金提前流出规避不确定性风险；三(sān)是前一(yī)晚欧(ōu)美(měi)银(yín)行(xíng)季报再爆利空，引发市场(chǎng)对(duì)银行业(yè)危机蔓延的担忧(yōu)，避险情绪骤然升(shēng)温(wēn)，美股大幅下(xià)挫，美(měi)元指(zhǐ)数快(kuài)速回(huí)升，成(chéng)为(wèi)有(yǒu)色板块全(quán)面下行的直(zhí)接触发因素。

　　“可以看出，当前(qián)宏观情绪对市(shì)场的(de)扰动较(jiào)大。市场一直在衰退论和加息预(yù)期(qī)之间摇摆不(bù)定。一方面对银行业和全球经济前景感到担忧，担心陷入衰退，衰退论升温又会使得加息预期(qī)降(jiàng)低。加(jiā)息(xī)预期(qī)降低后又不得不面(miàn)对高企的(de)通胀数据，美联(lián)储喊话(huà)加(jiā)息不(bù)应(yīng)停(tíng)止，市场又(yòu)继续预测衰退，周而复(fù)始。”国海(hǎi)良时期货有色(sè)金属分析(xī)师何(hé)燕艳表示，此外，国内面临五一假期，之前看多需求修复的情(qíng)绪慢慢(màn)平(píng)复(fù)，也使得价格下跌(diē)。

　　具体品种来看，何燕艳表(biǎo)示，以铜和(hé)铝为代表的(de)大(dà)部分品(pǐn)种还在(zài)区间运行(xíng)，除(chú)了锌的空头势头较为明显，而镍和锡则(zé)是(shì)辗转反(fǎn)弹状(zhuàng)态。

　　展(zhǎn)大鹏表示，二季度是(shì)有(yǒu)色金属的传统旺季(jì)，4月的开局延续了(le)需(xū)求的强预期，有色一(yī)度(dù)出现(xiàn)触底反弹和冲高预期，但随(suí)着4月旺(wàng)季过半，市(shì)场却出现不一样的声音。一(yī)是精炼(liàn)铜及再(zài)生铜制杆、铝材加工和镀锌板等行业样本(běn)企业开工(gōng)率却出现接连下(xià)降，社(shè)会(huì)库存虽然持续(xù)去化，但速度较3月份明(míng)显放缓；二是部分下游加工企业订单难以为(wèi)继，且产成品库存(cún)较往年出现小幅(fú)累积，这也(yě)就意(yì)味着(zhe)之前(qián)的“强(qiáng)预(yù)期(qī)”出现“弱兑现”的情(qíng)况，或者说3月份的(de)高开(kāi)工透(tòu)支了部分旺季的需(xū)求。

　　“对铜价来说(shuō)，海外(wài)‘衰退+加(jiā)息(xī)’的宏观环境并不支持(chí)价格高走，同时(shí)国内劳动节假期即将(jiāng)到来，资金从有(yǒu)色(sè)市场流出规避(bì)不确(què)定(dìng)性风险，价格(gé)出现回调并不意外(wài)，昨日有色价(jià)格快速回落(luò)也(yě)是近段(duàn)时间对利空因素的集中体(tǐ)现，节(jié)前宜(yí)谨慎。”展大(dà)鹏表示，不(bù)过，5月中上旬延续旺季下，需(xū)求(qiú)不会(huì)大幅走弱，因此若价格在节前持续表现偏弱(ruò)，下游企业可适当补库过节。

　　何燕艳介(jiè)绍说，从具体的(de)行业(yè)数据来看，下(xià)游需求无疑是(shì)在(zài)慢慢复苏的。如房屋竣工面积19422万平方米，增(zēng)长14.7％，较上(shàng)期(qī)回(huí)升6.7％。但(dàn)是反应在下游开工率上最近几周出现了(le)高位停滞，没有(yǒu)进一步的增长，可能(néng)和旺季慢慢过去(qù)也有关系(xì)。此(cǐ)外，4月(yuè)的总(zǒng)体(tǐ)预测值普遍也没有高于3月，虽然下降(jiàng)数值也不大，但也没能有力提振需求。不过，何(hé)燕艳表示，价格(gé)一旦大(dà)跌到目前的状(zhuàng)态，现货上面买盘又(yòu)会出现，错(cuò)综复(fù)杂之(zhī)下(xià)走(zǒu)势也表现的偏振(zhèn)荡。

　　“当前，宏(hóng)观面上的市场预期过于一致，主流观点认为加息已近尾声，最坏的时候(hòu)已经过(guò)去，但今年可(kě)能不会降息。我们要警惕这种市场(chǎng)过于一致(zhì)的情况(kuàng)。因为美通(tōng)胀高位持续，美联储的结果导向很可能使得(dé)加息(xī)时(shí)间或者(zhě)幅度超预期(qī)，这(zhè)样(yàng)市场就(jiù)会有超预期(qī)的(de)下跌。最(zuì)主要的是，有色板(bǎn)块多数(shù)品种供(gōng)应增加总(zǒng)体比较确定的，需求跟不上供应的增速(sù)，整个周期是向(xiàng)下(xià)而不(bù)是向上。因此，我对整(zhěng)个板块还是持中线偏(piān)空思路，投(tóu)资者可以用振荡(dàng)的策(cè)略去操作。”何燕艳说(shuō)。

　　宏(hóng)观经济是对未来的(de)预期，更多(duō)的(de)是反映市场对(duì)未来一个季度、半年度甚至更长时间的需求预(yù)期(qī)，展大(dà)鹏认为，其对有色板块(kuài)的短(duǎn)期或短线影(yǐng)响并不显著，短期可关注供(gōng)求现(xiàn)状(zhuàng)与价格趋势的(de)关系(xì)以及(jí)可能突发的风险事件上。“对有色而言(yán)，投资者更多担心的是在多空分歧的位置和时间节点突发未知(zhī)的风险事件(jiàn)，从而放大了价格短线的波动性(xìng)，带来持仓管理的压力。”他(tā)说(shuō)。

未经允许不得转载：市场调查|社会调查|问卷调查|市场执行|店面验收|神秘客|满意度-提供最专业的市场信息咨询服务-宁波信恒新市场信息咨询有限公司 1分米等于多少米，1分米等于多少米厘米