随着公(gōng)募基(jī)金2023年(nián)一季(jì)报披露拉开帷幕，多位知名(míng)基金(jīn)经理调仓换股以(yǐ)及对后市(shì)看法(fǎ)跃(yuè)然纸上。

　　银华基金李晓星在(zài)一(yī)季(jì)报中表示，看好半导体、电动车(chē)、风光电储(chǔ)、军(jūn)工(gōng)等领域投资机会。他(tā)认(rèn)为(wèi)AI 产(chǎn)业(yè)的发展不会(huì)一(yī)蹴而(ér)就，中间也(yě)必然(rán)会有曲折，包括数(shù)据隐私、伦(lún)理等潜在(zài)风险，可能造(zào)成板块后续波(bō)动(dòng)。投资机(jī)会上，“卖水(shuǐ)人”硬件先行的(de)算力(lì)产业链，以及(jí) AI 为用户(hù)赋能(néng)的(de)垂直类应用场景值得(dé)关注。

　　信达澳亚(yà)基金冯明远一季报中表示，二季度，随着 TMT 板块部分公司(sī)加(jiā)入 AI 或数字经济等热门概念的创新(xīn)，以及半(bàn)导体和制(zhì)造业正经历触(chù)底反(fǎn)弹的复苏，市场整(zhěng)体会逐步回暖，产生一定正面(miàn)效(xiào)应。会继续(xù)在新(xīn) 能(néng)源(yuán)、科技、高端(duān)制造等主要赛道耕(gēng)耘，深(shēn)挖(wā)基本(běn)面扎实(shí)的优质个股，自下(xià)而上(shàng)挖掘投资(zī)机(jī)会。

　　此外，今日(rì)，中泰(tài)资管姜诚、中信保诚(chéng)基金王睿等人也发布了(le)一(yī)季报(bào)，均谈到了小兔子被蛇用两根WRITEAS，小兔子被蛇用两根做了(le)自己对AI领域(yù)的(de)密切关注(zhù)，但(dàn)观点(diǎn)略有不(bù)同。

　　“果(guǒ)链”龙头新(xīn)进成为第一大(dà)重(zhòng)仓股

　　李晓星一季度大幅调入AI相(xiāng)关(guān)概念股(gǔ)

　　一季报数据显示(shì)，从(cóng)银华基金李(lǐ)晓星在管的10只(zhǐ)基金来看，整体(tǐ)基金仓(cāng)位维持(chí)在90％左(zuǒ)右(yòu)。

　　其(qí)中(zhōng)，银华中小盘精选(xuǎn)、银华盛世精选A、银华大盘定开、银华丰享一年持有、银华心选一年持有A 在(zài)今年一季度小幅减仓，其中，减仓(cāng)幅度最大的是银华心选(xuǎn)一年(nián)持有A，较去年底(dǐ)下降(jiàng)了4.65个百分点。

　　而银华(huá)心(xīn)诚A、银华心怡A、银华心(xīn)佳两年持(chí)有期、银华心享一年持有、银华(huá)心(xīn)兴三年持有(yǒu)A 则在(zài)一(yī)季度(dù)小(xiǎo)幅(fú)加仓，其中(zhōng)，加仓幅(fú)度最大的是银华心兴(xīng)三年持(chí)有A，较去年(nián)底加仓了(le)2.30个百(bǎi)分点。

　　一季度，李晓星旗下基金产品大(dà)幅提高了港股仓位，比如银华心(xīn)佳两年持(chí)有期港股(gǔ)仓位(wèi)从(cóng)去年底(dǐ)14.38％上升到一(yī)季(jì)度29.55％，银华心兴三年持有A港股仓(cāng)位从去年底14.93％上升(shēng)到一季度29.58％。

　　持(chí)仓(cāng)方面，以李晓星代表作银(yín)华(huá)中(zhōng)小盘(pán)为例，前十大重(zhòng)仓(cāng)股变动较大。今(jīn)年(nián)一季度，立讯精密(mì)、金山(shān)办(bàn)公、用友(yǒu)网(wǎng)络(luò)、中(zhōng)科创(chuàng)达(dá)、中微公司、星(xīng)环科技-U “新进(jìn)”前十大(dà)。其(qí)中(zhōng)，“果链”龙头(tóu)立讯精密成为第一大重仓股，截(jié)至一季报，该基(jī)金持有立讯精(jīng)密826.3万股，持有(yǒu)市值约2.5亿元。一季度，该基(jī)金还增持(chí)了精测(cè)电子，较去(qù)年底增加了16倍，目前持有市值约1.61亿元，新晋成为第7大重仓股。值得注意的是(shì)，上(shàng)述“进新”个(gè)股大多数是AI相关概(gài)念股。

　　而(ér)宁德(dé)时代、晶澳(ào)科技、德业股份、晶科能源(yuán)、海光信(xìn)息、复旦微电、锦浪科技则(zé)退出前十大。

　　减持方面，今年(nián)一季度，该(gāi)基金减持紫光国微、华(huá)海清科，分别(bié)较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一(yī小兔子被蛇用两根WRITEAS，小兔子被蛇用两根做了)季报，该基金分别持有紫光国微、华海清科189.3万股、63.1万，对应持(chí)有市值2.10亿元、2亿元，位列第二、四(sì)大(dà)重仓(cāng)股。

　　在一季报中，李晓星再(zài)次用“千字小(xiǎo)作文”表(biǎo)达了自己对市场的看(kàn)法，基金君为大家做了些重点(diǎn)摘要(yào)。

　　李晓星在一季报中(zhōng)表示，对于今年(nián)国内的宏观判断依(yī)然是经济整体稳健复(fù)苏，产业(yè)结构调(diào)整(zhěng)继续升级，居民消费信(xìn)心逐(zhú)渐恢复；我们判断由于国家自(zì)身实(shí)力的(de)不(bù)断增强，国际(jì)伙伴跟我们的利益共同点(diǎn)变多，国际(jì)形势相对(duì)之前会趋暖，国(guó)际(jì)贸易会(huì)逐(zhú)渐(jiàn)触底回升。

　　一季度(dù)市场最火热的方向是 ChatGPT 引爆的(de)人(rén)工(gōng)智能板块，ChatGPT 是继 PC、互联网之后(hòu)又一(yī)革命(mìng)性的技术(shù)，现象级应用推出后，国内外(wài)各巨(jù)头加速(sù)入局。需要关注的是，AI 产业(yè)的发展不会(huì)一蹴而(ér)就，中间也必然会(huì)有曲折，包括数据(jù)隐(yǐn)私(sī)、伦(lún)理(lǐ)等潜(qián)在风险，可(kě)能造成板块后续波动。投(tóu)资机会上，“卖(mài)水人”硬(yìng)件先行(xíng)的算力产(chǎn)业链，以及 AI 为用户赋能(néng)的垂直类应用场(chǎng)景值(zhí)得关注。

　　半导体方面，我们维持(chí)看好(hǎo)国产替代方向，集(jí)中在半导体设备、材料、零部件(jiàn)环节，中(zhōng)长期 看，伴随国(guó)产供(gōng)应商积(jī)极(jí)验证导入，国内(nèi)晶(jīng)圆(yuán)产线建设将(jiāng)再度提速。在景气复苏方向(xiàng)，我(wǒ)们的看 法(fǎ)边际转向积(jī)极，全球半导体下(xià)行周(zhōu)期接近尾声，经历了(le)过(guò)去几个季度的去(qù)库存，有望在今年(nián)下 半年重启上行周(zhōu)期，向上弹性取(qǔ)决于下游需(xū)求恢复(fù)的力度，数据中心有望(wàng)率先回暖(nuǎn)，其次是汽车(chē)、 消费(fèi)电子，关注相关(guān)左侧布(bù)局(jú)机会。

　　新能源板块是一季度被市场(chǎng)抛弃(qì)较多的板(bǎn)块，交易(yì)占比和估值已(yǐ)经处于历史偏低的(de)位置。只是市(shì)场(chǎng)对(duì)于上涨的标的(de)更多地关注利好，对(duì)于下(xià)跌的板块更多地(dì)关注利空。我(wǒ)们总体认为现在市场对于新能源板块(kuài)的担忧讨(tǎo)论，更(gèng)多是对于一个下跌板块的应激式反应。在去年的中报中，我们曾经(jīng)提(tí)到了新能源板块的一些风险(xiǎn)点，这些风(fēng)险点在经过(guò)大半年的消化后，在这个估值分(fēn)位以及(jí)股价位置下，我们认为新能源板块的风险因素已经充(chōng)分释放，目(mù)前这个时(shí)间(jiān)段，具有较强吸引力(lì)。

　　此外，李晓星还(hái)看好电(diàn)动车、风光电(diàn)储、军工等(děng)领域投资(zī)机会。

　　璞泰来仍是第一大重仓股

　　冯明(míng)远(yuǎn)继(jì)续加仓(cāng)新能(néng)源相关个股

　　一季报数据显示，信达澳亚基金冯明远在管的6只基(jī)金平(píng)均仓位为(wèi)92.27％，其中(zhōng)，信澳研究优(yōu)选(xuǎn)A的股票仓位(wèi)从去年底75.82％上升到今年一季度末87.68％，信澳新能源产业(yè)、信澳科技(jì)创新一(yī)年(nián)定开A、信(xìn)澳星奕(yì)A则不同(tóng)程度小幅减仓。

　　从(cóng)持仓情况来(lái)看，以(yǐ)冯明远的代表作(zuò)信澳(ào)新能源产业为(wèi)例，该基金一季(jì)度(dù)增持璞泰(tài)来，较去(qù)年末加仓25.92％，目前持有股数876.4万(wàn)股，持有市值为4.37亿(yì)元，仍位列第一大重仓股。

　　此(cǐ)外(wài)，还增(zēng)持了(le)科达利、中伟股(gǔ)份、宁德时代(dài)、东阳(yáng)光(guāng)、华阳集团(tuán)、祥鑫科技(jì)，其中，增持幅度最(zuì)大(dà)的(de)是(shì)中伟股份，今年一季度较去(qù)年(nián)底增(zēng)持了129.40％，目前(qián)持有市值2.16亿元(yuán)，为例第(dì)5大重仓股。

　　其中，中伟股份、华阳集团、祥(xiáng)鑫科技为(wèi)“新进”前十大个股，斯莱克(kè)、保隆科技、比(bǐ)亚迪则退出前(qián)十(shí)大之列。

　　一(yī)季度，该基(jī)金(jīn)对爱柯迪、天齐(qí)锂业、赣锋锂(lǐ)业进行不同程度减(jiǎn)持，其中，减持幅度最大的是天(tiān)齐锂(lǐ)业，今年一季度较去年底减(jiǎn)持了24.23％，目前持(chí)有市值2.19亿(yì)元，为例第4大(dà)重仓股。

　　冯明远在(zài)一季报(bào)中表(biǎo)示，2023 年一季(jì)度 A 股(gǔ)市场经历(lì)了疫(yì)情(qíng)复苏后(hòu)的调整(zhěng)修复，经济先是(shì)在大家“强(qiáng)复苏”的预期 中(zhōng)趋(qū)于明(míng)显的回暖，但基于“强(qiáng)预(yù)期(qī)，弱(ruò)现实”的担忧，随后又出现了显著的(de)回调，从而总(zǒng)体呈(chéng) 现出震(zhèn)荡趋势。本(běn)基(jī)金的投资主要(yào)聚焦在新(xīn)能源(yuán)、科技、高端制造等(děng)新兴(xīng)产业领(lǐng)域，细分板块的整体走势与市场趋同(tóng)，导致本(běn)基金的净值也出现(xiàn)小幅震荡(dàng)。

　　展望二季度，随着 TMT 板块(kuài)部(bù)分(fēn)公(gōng)司加(jiā)入 AI 或数(shù)字经济等热门概念的创新，以及半导体 和制造业正经(jīng)历(lì)触底反弹的复苏，市(shì)场整体会逐步回暖，产生一定正面效应。我们会继(jì)续在(zài)新(xīn) 能源、科技(jì)、高端制造等主要(yào)赛道(dào)耕(gēng)耘，深挖基本(běn)面扎实的优质个股，自下而上挖掘投资(zī)机会。

　　中信保诚基金王睿：

　　谨慎乐观看待人(rén)工智能(néng)

　　今日，中信保诚基金旗(qí)下(xià)多位基金经理也(yě)发(fā)布了一季报(bào)。其中，中信(xìn)保诚基金权(quán)益投资部总监王睿在一季(jì)报中表示，宏观经济(jì)目(mù)前处(chù)在一个温和复苏的通(tōng)道，在海外加(jiā)息进入(rù)尾(wěi)声后，社会流动(dòng)性将相对宽松，宏观及货币环境有利于权(quán)益市场行情的开展，二季度指数仍有可能会是震(zhèn)荡上行的态势。

　　一(yī)季度，王睿减表示(shì)持了部(bù)分短(duǎn)期达到目标价的相关(guān)品种，并根据收益率预期(qī)的变(biàn)化调整(zhěng)了一部分科技持仓。具体来看(kàn)，以其(qí)代表作(zuò)中信保(bǎo)诚创新成长为例，该基金在(zài)一(yī)季度增持了晶(jīng)盛(shèng)机电、TCL中环、当升科(kē)技、中航光电等(děng)个(gè)股，人福医药“新进(jìn)”前十大。

　　王睿在一季报中表示(shì)，对于人工智能这一非常宏大(dà)的命题，他(tā)目前持谨(jǐn)慎乐观的(de)态度。首(shǒu)先我们相信这是一项会对目前的生(shēng)产和生活(huó)方式(shì)带来(lái)重大变化的技术(shù)变革，值得(dé)我们投入非常(cháng)多的精力(lì)去跟踪和研究。但(dàn)另一方面，我们目(mù)前(qián)还无法相对准确的评(píng)估这项技术革命给具体公司和行业格局(jú)带来的(de)影(yǐng)响，也不能给出大部分公司一个相(xiāng)对清晰(xī)的定价，因(yīn)此我们一季(jì)度暂时还没(méi)有明(míng)显(xiǎn)增加相关的持仓。后续我们会紧密跟踪(zōng)。一季度我们持(chí)仓较多的电动车和光(guāng)伏表现(xiàn)不佳，受到(dào)了一些(xiē)短期因(yīn)素的干扰(rǎo)，投资者的信心出现了波动。投资者预期变化导致部(bù)分个股(gǔ)出现了(le)较大回调，目前行(xíng)业整体(tǐ)估(gū)值水平处于历(lì)史较低位置，而(ér)这两个(gè)行(xíng)业未来的发展(zhǎn)方(fāng)向(xiàng)还是(shì)相对比较(jiào)确定的。

　　中泰资管姜诚：

　　投资，永(yǒng)远(yuǎn)没(méi)有躺平的一天(tiān)

　　今日(rì)，中泰(tài)资(zī)管基金经理(lǐ)姜诚也(yě)发布(bù)了一季报在一(yī)季(jì)报中，姜诚表示，一季度的市场走势再次佐证了一个(gè)道理，即市(shì)场是(shì)难(nán)以预测的。迄今为(wèi)止，表现最(zuì)好的是AI相关(guān)板(bǎn)块，AI或许是科技发(fā)展进程中最重要的(de)事件(jiàn)之一，但(dàn)要搞(gǎo)清(qīng)楚它对投资有哪些影(yǐng)响却很难。利润在(zài)产业链不(bù)同环(huán)节之间将(jiāng)如何分配？ 市(shì)场当前(qián)认(rèn)为的受益环节是否能(néng)如愿受益？它的“智能”水(shuǐ)平达到(dào)了什(shén)么程度以及(jí)渗(shèn)透率将多快提(tí)升？都是很容易让(ràng)人兴奋、可细说(shu小兔子被蛇用两根WRITEAS，小兔子被蛇用两根做了ō)起来又让人不明就里的难题。谈资和投资之间，隔着一道鸿沟(gōu)。

　　价值投资的基本原理(lǐ)告诉我们，价值会随着(zhe)时(shí)间增长，而非随(suí)着利润波动。所以在海量信息中，我们需要重点关注长(zhǎng)期(qī)因素(sù)，淡化短(duǎn)期(qī)因素(sù)。人工(gōng)智(zhì)能的发展是一个长期因素，我们(men)还没(méi)有足够的(de)把握去捕捉(zhuō)到它带来(lái)的(de)投资机会，但(dàn)可以尽量(liàng)回避它带(dài)来的伤害。以尽可能低的价(jià)格买尽可能(néng)好的资产，是我(wǒ)们的投资(zī)目标。好资产的(de)标准是(shì)活得久、 站得牢、竞(jìng)争优(yōu)势维持得(dé)长、平均净资产收(shōu)益率高，以及在好的公司治(zhì)理加持下能够把(bǎ)长(zhǎng)期利润转化为诱人分(fēn)红(hóng)。所以，我们(men)会一如(rú)既(jì)往，不(bù)去猜测和(hé)追(zhuī)逐市场热(rè)点。

　　具(jù)体持(chí)仓方面，以姜诚(chéng)代表作(zuò)中泰星元价值优(yōu)选A代表作为例(lì)，该基(jī)金在一(yī)季度(dù)减持了中国建筑、太阳(yáng)纸(zhǐ)业、华鲁恒升、苏(sū)泊尔、海螺水泥、美的集团(tuán)，增持了工商银行、建发股份、招商(shāng)银行(xíng)、扬农化工。

　　过去的一个(gè)季(jì)度，姜诚表(biǎo)示，自己的组合没(méi)有大的(de)变化，是因为长期观点没有大的变化。对中国经(jīng)济(jì)的长期乐观，结合(hé)当(dāng)前市场提(tí)供的(de)较低估(gū)值水(shuǐ)平，让(ràng)我们可以在(zài)热点不(bù)断切换(huàn)的(de)市场中保(bǎo)持平和。但投资是一项(xiàng)苦差事，需要随(suí)时准备证伪自己的观点，需(xū)要保持学(xué)习，永远(yuǎn)没有(yǒu)躺平的(de)一天。

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