AI板块成为2023年(nián)最火爆的板块，吸引人全市场的目光。

　　随之而来的(de)是，不仅不(bù)少上市(shì)公司宣布试水(shuǐ)人工(gōng)智能、基金经(jīng)理开(kāi)始布局AI概念，也有(yǒu)基金公司尝试(shì)以(yǐ)AI试水(shuǐ)投资(zī)者关系管理，更有基金经理尝试用AI撰写(xiě)季报(bào)！

　　引(yǐn)起市场关注的是，此次公募基金2023年一(yī)季度(dù)报(bào)中，无论是成长派、还是(shì)价值派，众多基金经理均谈及对AI投资机遇。各大派别基金经理均认可AI所带(dài)来的颠覆性影响(xiǎng)，并看好其中长期投资价值(zhí)，但(dàn)是(shì)对于短期人工(gōng)智(zhì)能(néng)极(jí)致行情演绎(yì)下，也有基金经(jīng)理对(duì)AI保留了一(yī)份清醒。

　　基金经(jīng)理试水(shuǐ)

　　部分(fēn)季报用(yòng)取AI撰(zhuàn)写

　　4月(yuè)21日，嘉(jiā)实文体娱乐公布2023年一季报，引人(rén)关(guān)注的是(shì)，季(jì)报中(zhōng)部分内容使用了AI撰写。

　　季报中明(míng)确(què)写道(dào)，这段AI生成的内容阐述(shù)了人(rén)工智能对各个行业的改变，比如医疗(liáo)、教育、工业生产、环境保护和可持续发展，以及新(xīn)能源开发和利用等(děng)领域。文中表(biǎo)示，人(rén)工智能领域(yù)的(de)快(kuài)速发(fā)展为全球带(dài)来无数机遇和挑战，将极大地影响我们的生(shēng)活方(fāng)式和社会发展，为确保AI技术(shù)的(de)健康、可持续发展，需要建立完善的法律法规和(hé)伦理准则，以(yǐ)保护个人(rén)隐私、确保数(shù)据安全(quán)并防止滥用。在应对挑战的同时，也(yě)应抓(zhuā)住人工智(zhì)能带来(lái)的机遇，共(gòng)同推动这一领域的创新(xīn)和发展(zhǎn)。

　　嘉实文体娱乐(lè)基金经理王(wáng)贵重在季报中(zhōng)也明确表(biǎo)示，产业方向上，我们坚定的(de)看(kàn)好人工智能(néng)对各(gè)个行业的改变。他还专(zhuān)门谈及，一季(jì)度进行了一定比例的调仓，方向上主要是受(shòu)益(yì)于人工(gōng)智能的计算机(jī)和传媒互联网行(xíng)业。数字化的核心逻(luó)辑是提高效率，而(ér)高质量(liàng)发展(zhǎn)的(de)核心在(zài)于效率的提升。

　　在(zài)谈到具体TMT行(xíng)业的观点时(shí)，他针对半导(dǎo)体、数字化(huà)、互联(lián)网平台等(děng)提(tí)出自己想法(fǎ)。说到数(shù)字化时，表(biǎo)示其本质是利用技术的手段，提升组织信息计算、存储、传播的效率，这是一个长(zhǎng)期向(xiàng)上的类(lèi)消(xiāo)费(fèi)行业，在美国是一个(gè)和互联网(wǎng)行业一样大规模的产业(yè)。在中(zhōng)国，依然处(chù)于产业的早(zǎo)期，但是我们可以看到疫情背景下(xià)，大(dà)家(jiā)越来越(yuè)意识到(dào)数字化的重要性。而此轮数字化(huà)将(jiāng)会(huì)和人(rén)工智能(néng)深度融(róng)合，也会(huì)给中国公司带来发展的机会。目前整个板(bǎn)块的估值都到了历史最低(dī)的水平。

　　此(cǐ)次是基金经理首次利用(yòng)人工智能(néng)完成(chéng)季报(bào)，也显示出(chū)人工智能确实(shí)开始方方面(miàn)面开始(shǐ)影响我(wǒ)们的生活(huó)、工作等，是一个历史性(xìng)大浪(làng)潮。此前，也有基金公司积极拥抱AI，如(rú)鹏华基(jī)金投资(zī)者教育基地宣布成为百度文心(xīn)一言首批生态合作伙伴，鹏华基金投教基地也将通过百度智能云接入(rù)文心一言能力(lì)，致力(lì)于创(chuàng)新投资者关系管理新模式，提(tí)升客(kè)户(hù)投资(zī)体(tǐ)验感。

　　价值派、成长派(pài)

　　都积(jī)极布局AI领域

　　随着(zhe)人工(gōng)智能成为一季度市场(chǎng)热(rè)点(diǎn)，不少基(jī)金经理选择了(le)积(jī)极(jí)参与布局，其中，除了科技成(chéng)长(zhǎng)派基金经(jīng)理(lǐ)，也(yě)不乏(fá)价(jià)值投(tóu)资派(pài)基金经理。

　　从上述嘉实文体娱乐(lè)一季报可以看出，该基(jī)金一季(jì)度进行了一(yī)定比(bǐ)例的(de)调仓，方向上主(zhǔ)要是受益于人(rén)工(gōng)智能的计算机和传媒互联网行业(yè)。前十大重(zhòng)仓(cāng)股中，除(chú)了海康(kāng)威视、金山办公(gōng)，其余神州泰岳、吉比特等8只个股均为一季度新进。

　　嘉实(shí)文体娱乐一季报前十(shí)大重仓股

　　嘉实大(dà)科技研究总监、嘉实文体(tǐ)娱乐基(jī)金(jīn)经理王贵重表示，产业方向(xiàng)上，坚(jiān)定看好人(rén)工智能对(duì)各(gè)个行(xíng)业的改变。

　　“我(wǒ)们长期聚焦(jiāo)的三大需求就是能源、信(xìn)息、生命。从(cóng)而衍生(shēng)出看好的5大方(fāng)向，半导体、数字(zì)化、新(xīn)能源、互联(lián)网平台、创新药。我们认为，各个细分(fēn)行(xíng)业的beta收(shōu)敛(liǎn)之后(hòu)，竞争力(lì)会(huì)重新成为最重(zhòng)要的增长要(yào)素。另外(wài)，我(wǒ)们依(yī)然(rán)旗帜鲜明(míng)的看(kàn)好港股的机会，特别是软件(jiàn)和互联网领域的机会。”王贵重表示。

　　实际上，除了(le)王贵重，在嘉(jiā)实基金科技成长团队中，有(yǒu)不(bù)少基金经理明确(què)看好人工智能带来的(de)投资(zī)机(jī)遇。

　　比(bǐ)如(rú)，嘉(jiā)实成长(zhǎng)增强基(jī)金经理陈涛在去年下半年(nián)开始(shǐ)增持(chí)软件，当(dāng)时(shí)基本处于估值、机构持仓的(de)历史(shǐ)底部的位置。他认为，行(xíng)业在信(xìn)创(chuàng)、数字化(huà)、智能化等长期需求刺激下将迎来3年以上的景气周期，也是(shì)为(wèi)数不多处于成长前(qián)期、对标国(guó)际也还有巨大成长(zhǎng)空间的板块，长期(qī)坚定看好。

　　“这一轮(lún)AI浪潮将拉开新一轮科技创新周期的序幕(mù)，带来以十年为维度的产业变革机会，同时配(pèi)合2023年一季度的(de)复苏和业绩修复，以软件计算机为代表(biǎo)的科技板块内会持续有(yǒu)个股投资机会。”李涛表示(shì)。

　　此外，嘉实(shí)股票投研CIO、嘉实新能源新(xīn)材料基金(jīn)经理姚(yáo)志鹏等也表(biǎo)示，未来，毫无疑问(wèn)人工智能和可再生(shēng)能源将构成未来社会的基(jī)石(shí)。在(zài)当下(xià)，随着经济的企稳(wěn)和新人工智能浪(làng)潮的进入，未(wèi)来新的产(chǎn)业机(jī)会将(jiāng)进入新一(yī)轮(lún)的爆发期。

　　谢治(zhì)宇也是积极的一(yī)派(pài)。他在(zài)一季报中表(biǎo)示，随着(zhe)ChatGPT取得突破性的(de)进展，由AI芯片、服(fú)务(wù)器、光(guāng)模块等子版块带动(dòng)的人工智(zhì)能、中字(zì)头(tóu)的“中特估”、半导体(tǐ)等板块涨幅较大，在GPT应(yīng)用端中游戏(xì人类的菊花能扩大到多少，人类的菊花是什么)、影(yǐng)视(shì)等板块也实(shí)现较大幅度(dù)上涨。

　　一季度，他所管(guǎn)理的(de)基(jī)金(jīn)维持了较高仓(cāng)位，对人工智能相关(guān)产业(yè)链进行挖掘，对有(yǒu)长(zhǎng)期竞争力、应(yīng)用空间(jiān)广阔的硬件和软件(jiàn)公(gōng)司进行精(jīng)选(xuǎn)和布局。海康(kāng)威(wēi)视、澜起科(kē)技、中(zhōng)际旭创(chuàng)、晶晨股份新入兴全合润前十大重仓(cāng)股名(míng)单，立讯精密(mì)、鹏鼎控股、芒果超媒(méi)、普(pǔ)洛药业退出。其中，澜起科技(jì)、中际旭(xù)创，是(shì)2022年(nián)年末的0持仓，直接买(mǎi)到了十大重仓(cāng)股。兴全合宜的重(zhòng)仓股上，也体现了对人工(gōng)智(zhì)能相关产业链的(de)挖掘。澜(lán)起(qǐ)科(kē)技、晶晨股份进(jìn)入十大重仓股。

　　兴全合(hé)润一季报(bào)前十大重仓(cāng)股

　　莫海波的(de)万家品质(zhì)生活(huó)在一(yī)季度(dù)也进行了(le)调仓换股，提高TMT行业结构占比，减持地产、军工比例，目前主要持仓TMT、农林牧渔(yú)、军工为前三(sān)大(dà)持仓，产品总仓位90％以上(shàng)。

　　具体来看，科(kē)大讯飞、三(sān)六零、金山办公(gōng)、中科曙(shǔ)光等4个(gè)TMT股票进(jìn)入(rù)前十大(dà)重仓(cāng)股之列，招商蛇口、保利发展退出十大重仓(cāng)股。

　　兴全合润(rùn)一季(jì)报前(qián)十(shí)大重仓股

　　对于调仓TMT行业的(de)原因，莫(mò)海波表示(shì)，主(zhǔ)要是基于对未来(lái)2年数字经济的看好(hǎo)。随着人口老龄(líng)化(huà)与经济发展模式转变，数据成为新的生产要素，高质量发展的(de)核心在(zài)于全(quán)要素生产率的提升，充分利用(yòng)好云(yún)计算、大数据、人工(gōng)智能等底(dǐ)层(céng)技术，2023、2024年是AI+元年，AI具(jù)有较好的产业(yè)逻(luó)辑，通(tōng)过信(xìn)息技术全方位赋能传(chuán)统行业，从生产(chǎn)和服务(wù)端(duān)全面(miàn)提(tí)升(shēng)效(xiào)率。

　　“数字经济涵(hán)盖底层的通信网络、算(suàn)力、算法，以及多样化的(de)行业应用(yòng)等(děng)，这是一个(gè)系统性工程，产业空间较(jiào)大、持(chí)续时(shí)间较(jiào)长(zhǎng)，是未(wèi)来具有成(chéng)长性的行业之一。”莫海(hǎi)波表示。

　　此外，建信(xìn)基金(jīn)权益投资部总经理(lǐ)陶灿管理(lǐ)的基金也(yě)重(zhòng)点布局了TMT或人(rén)工智能相(xiāng)关板块。比如，建(jiàn)信智能生活在一季度继续调整了行(xíng)业配置，降低了制造业(yè)、大金融地产行业的配置，增加了消(xiāo)费(fèi)、TMT 板块(kuài)的配(pèi)置，特(tè)别是重(zhòng)点布局(jú)了人工智能技术创新带来的(de)相关产业趋势机会。

　　保留一(yī)份清醒

　　分歧声音开始显(xiǎn)现

　　不(bù)过，在人工智能(néng)极致(zhì)行(xíng)情(qíng)演(yǎn)绎下，也有基(jī)金经(jīng)理对AI保留了一份(fèn)清醒(xǐng)。

　　泓(hóng)德臻远回报基(jī)金经(jīng)理秦毅虽然在一季报(bào)中表达(dá)了对人工智能的重(zhòng)视，但一季度并未加入(rù)对于(yú)AI领域(yù)的布(bù)局阵营。

　　他(tā)表示，过去(qù)一个季度中，以TMT为代表的(de)科技(jì)板块走出了轰(hōng)轰烈烈的行情(qíng)，以(yǐ)ChatGPT为(wèi)代表的(de)人工智(zhì)能成(chéng)为了(le)主线(xiàn)。ChatGPT3.0的发布代表(biǎo)着大模(mó)型(xíng)路线的成功，这一成功(gōng)比(bǐ)之前几次的如AlphaGo等更具现实意义，因为本(běn)次的人工(gōng)智(zhì)能的应(yīng)用领域得到(dào)了(le)极大(dà)的(de)拓展，模型具备了强(qiáng)大的通用性。这(zhè)属于科技史上的一(yī)次重(zhòng)大创新，未来多个行业(yè)将极大受益于(yú)这一技术的应用和普及(jí)。未(wèi)来我们应该更加重(zhòng)视这一领域的研究和投资。

　　泓(hóng)德臻远(yuǎn)回报一季度(dù)前十大重仓股

　　坚持低估值价值投资理念的丘栋(dòng)荣(róng)在一季报中也提到(dào)了(le)对AI的看好，但他的基金持仓(cāng)中也鲜少见到对(duì)相关板块的布局。他表示，除复合国(guó)家安(ān)全自主可控(kòng)和产业趋(qū)势外，今年市场高度(dù)关注的以ChatGPT为代表(biǎo)的(de)大模型(xíng)技术，有望开启新一轮的科技创(chuàng)新周期，深入和广泛(fàn)应用，将对(duì)IT产业产生更大、更持(chí)久的(de)需求拉动，因此，计算(suàn)机、电子等偏成(chéng)长行(xíng)业的部分成(chéng)长股是未来关注的方向(xiàng)之一(yī)。

　　中庚价值领航一季度前十大(dà)重仓(cāng)股:

　　嘉实(shí)品质(zhì)发现基金经理蔡丞丰表示(shì)，他注(zhù)意到市场在追逐ChatGPT热点资产时(shí)抛弃(qì)了新(xīn)能源板块的非(fēi)理性行(xíng)为，就如(rú)同去年(nián)三季(jì)度半导体及医药(yào)板块的抛(pāo)售，反而造就了难(nán)得的机会。“我们这时反而应(yīng)该(gāi)加大对能(néng)源板块(kuài)机会的挖掘。”

　　嘉实优势成(chéng)长(zhǎng)基金经理孟夏虽(suī)然也(人类的菊花能扩大到多少，人类的菊花是什么yě)认为，AI是不亚于(yú)互联网级(jí)别的技术要素(sù)革命，或许我们已经站在新一(yī)轮科技浪潮(cháo)带来的全球繁荣的开端。作为成长投资者(zhě)，会积(jī)极(jí)学习(xí)和拥(yōng)抱，非(fēi)常庆(qìng)幸(xìng)有生之年能看到AGI通用人工智(zhì)能的(de)雏(chú)形。但她同时表示，也会努力在火热的行(xíng)情面前保留一份清(qīng)醒，大胆(dǎn)假设(shè)、小心求证，仔(zǎi)细(xì)甄(zhēn)别真正能够兑现(xiàn)长期业绩的投资机会。

　　李(lǐ)晓(xiǎo)星的(de)看法(fǎ)也(yě)颇为谨慎，他表示，AI产(chǎn)业的发展不(bù)会一蹴而(ér)就(jiù)，中间(jiān)也必(bì)然会有曲折，包括数据隐私、伦理等潜在风险，可能造成板(bǎn)块后续波(bō)动。正因为(wèi)此(cǐ)，他在去年三四(sì)季度布局了(le)不少人(rén)工(gōng)智能相关的标(biāo)的，在(zài)一季(jì)度对TMT板(bǎn)块有所减仓，现在(zài)的配置大概率少于(yú)市场平均水平。

　　“目前TMT板块(kuài)的交易(yì)占(zhàn)比已经超过了40％。当然市场中有不(bù)少声(shēng)音说这(zhè)次不一样，交易占(zhàn)比创新高代表了主线行情的确立，但我们还是(shì)认(rèn)为太阳底下没有新鲜事，过度的(de)热情在某个阶段总会消退(tuì)。”李(lǐ)晓(xiǎo)星在银华心怡一季报中表示。

　　“一(yī)季度的市场走势再次佐证(zhèng)了(le)一(yī)个道理(lǐ)，即市场是(shì)难以预(yù)测的。迄今(jīn)为止，表现最好的是AI相(xiāng)关板块(kuài)，这(zhè)在今年初(chū)是想象(xiàng)不到的。就好比去(qù)年初我们想象不到俄乌(wū)冲突，和后来的(de)疫情。”中泰资管基金经理(lǐ)姜(jiāng)诚(chéng)也在一(yī)季报中表(biǎo)示。

　　姜(jiāng)诚(chéng)认为，AI或许是科(kē)技发展进程中(zhōng)最(zuì)重要的事件之一，但要(yào)搞清楚(chǔ)它对投资(zī)有哪些影响却很(hěn)难。利润在产(chǎn)业链不同(tóng)环节之间将(jiāng)如何分配(pèi)？市场当前(qián)认(rèn)为的受益环节是(shì)否能如愿(yuàn)受益？它的“智(zhì)能(néng)”水平达到了什(shén)么程度(dù)，以(yǐ)及渗透率将多快提升(shēng)？都是很容易让人兴(xīng)奋(fèn)、可(kě)细说(shuō)起来又(yòu)让人不明(míng)就里的难题(tí)。谈资(zī)和投资之间，隔着一道鸿沟。

　　在姜诚看来(lái)，人(rén)工智能(néng)的发展是(shì)一个长期因素(sù)，我(wǒ)们还没有足够(gòu)的把(bǎ)握去捕捉到它带来的投资机(jī)会，但可以尽量回避它带(dài)来的(de)伤害。以尽可能低的价格买尽(jǐn)可(kě)能好的(de)资产，是我们(men)的投(tóu)资(zī)目标。

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