个人养老金业务试点落地半年，你参与了(le)吗(ma)？

　　自(zì)去年11月27日开始，个人养老金(jīn)开始(shǐ)进入(rù)为期一年的试点，在(zài)全(quán)国选取了36个试(shì)点城市和地区进(jìn)行推进(jìn)。据人力资源和社会保障(zhàng)部数据显示，截至今年3月(yuè)末，个人养老金开户数量达到3324万(wàn)，市场(chǎng)空间初(chū)步打开。

　　作(zuò)为个人养老金业务的代(dài)销主渠道之一，证券公司凭借其(qí)与(yǔ)权益产品的紧密联系(xì)和与(yǔ)投资(zī)者的深度了(le)解，在(zài)养老基金销(xiāo)售方面已有多方实践。时值(zhí)个人养老(lǎo)金业务(wù)试点推(tuī)行半(bàn)年之(zhī)际，中国基金报记者深入多家券(quàn)商，了(le)解个人养老金代(dài)销中(zhōng)的“苦与乐”。

　　发挥财富管理优势

　　券商深耕(gēng)个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)市(shì)场

　　中国基金报记者 闫晶(jīng)滢

　　试点半年以来，个人养老金业务正在(zài)获(huò)得更多(duō)证券(quàn)公(gōng)司的重视。

　　早在去年(nián)11月个(gè)人养老(lǎo)金试点(diǎn)落地(dì)，14家券商获得代(dài)销(xiāo)资格。截至今年3月31日，证(zhèng)监会(huì)更新名录中(zhōng)个人养老金基金(jīn)数量增加(jiā)至143只，券商(shāng)数量扩容(róng)至(zhì)18家，平安证券(quàn)、安信(xìn)证券及中(zhōng)信证券（山东）、中信证券华南新增获批。

　　作为公募基金最主要的代销方之(zhī)一，证券(quàn)公(gōng)司(sī)在个人(rén)养老金业务试点(diǎn)的铺开和推(tuī)广(guǎng)中持续发力，个人养老金业务(wù)也成为大(dà)型券商(shāng)们财富管理转型(xíng)的重要抓手。通过精心布局(jú)产品及渠道，与(yǔ)基金投顾(gù)服务结合，试(shì)点券(quàn)商(shāng)充分发挥财(cái)富管理优势，做“精”养老(lǎo)基金(jīn)销(xiāo)售。

　　产品布局(jú)：要(yào)全更要精(jīng)

　　投(tóu)顾(gù)大有可(kě)为

　　目前，个人养老金可投资的产品主要有四类：银行理财(cái)、储蓄存款、养老(lǎo)保险、公募(mù)基金。据人社部个人(rén)养老金产品名录显示，当前上线(xiàn)个(gè)人养老金(jīn)产品共有652只，其中(zhōng)储蓄类产(chǎn)品、理财类产品、基金类产(chǎn)品、保险类产品分别(bié)为465只、18只、137只、32只(zhǐ)。

　　相比之下(xià)，证券公司代(dài)销个(gè)人养老金产品资(zī)格受到明显限制，仅部分(fēn)具备保险兼业代理牌照的证券公司可销售养(yǎng)老(lǎo)保险，大多数试(shì)点券商将视线聚焦于(yú)公募基金上进行重点开(kāi)拓(tuò)，发力“全布局”。

　　例如，海通(tōng)证(zhèng)券在2022年年报中(zhōng)表(biǎo)示(shì)，其顺(shùn)利获得(dé)首批个人养老金基金(jīn)销售资格，完成全部40家基(jī)金管理(lǐ)公司(sī)共计126只个人(rén)养老金基金产品(pǐn)的上线，基本实现个人养老金公募(mù)基金(jīn)产品全覆盖(gài)。

　　中(zhōng)信(xìn)建投个人(rén)养(yǎng)老金业务负责人向(xiàng)中国基金报(bào)记者介绍称，中信建投已引(yǐn)进华夏(xià)基金等发行养老基金管理人的137只(艾特是什么意思zhǐ)Y份额产品(pǐn)，后续(xù)将不断完善(shàn)产品池。东(dōng)方(fāng)证券亦表(biǎo)示，目前已基本实现了养老公募(mù)基金的全覆盖。

　　银河证券(quàn)相关业务负责人指出，从客户(hù)服务办理的角度看，大(dà)部分客(kè)户(hù)更愿意在产(chǎn)品(pǐn)货架丰富的(de)机构(gòu)办理个(gè)人养老(lǎo)金业务。因此(cǐ)在服务体系的基础(chǔ)架构上，风(fēng)格多(duō)样(yàng)、风险收(shōu)益多(duō)元的产品货架能(néng)够带(dài)给(gěi)客(kè)户更好的服务办理(lǐ)体验，产(chǎn)品布(bù)局的“全面”是个人养老金业(yè)务(wù)的基(jī)础(chǔ)。

　　与此同(tóng)时，从客(kè)户(hù)投资选择的角(jiǎo)度讲，大部分客户(hù)对于(yú)金(jīn)融产品(pǐn)的(de)特(tè)征和策(cè)略的认(rèn)知、对自身(shēn)投资(zī)能力、投资意愿、投资目(mù)的的认知较为模糊(hú)。帮助(zhù)客户做好“养老规划”、协助客户筛选“合适的产品”，就成(chéng)为(wèi)服务机构的“核心竞争力”。在(zài)全(quán)面引入(rù)个人养老(lǎo)金可投资的产品类型的(de)基础上，各家(jiā)机(jī)构(gòu)需要深(shēn)入、充(chōng)分、严(yán)谨地(dì)研究(jiū)每(měi)类产品的(de)特(tè)性；结(jié)合(hé)存(cún)量客(kè)户的个性(xìng)化画像和客(kè)户特(tè)点，为客户提供切(qiè)实(shí)可行的产品(pǐn)评(píng)估体系(xì)和养老规划方(fāng)案。

　　实际上，对于个(gè)人投资者来说，当(dāng)前阶段认可(kě)并开通个(gè)人(rén)养老金账户的理(lǐ)由，一是来自(zì)开户渠道的多(duō)重福利动员，二是个(gè)人养老金带来(lái)的个税抵(dǐ)扣优惠。但不可否认(rèn)的是，虽然(rán)开户数量众多，但缴存比率仍不理想。

　　由于个人养老金退休后才能取出，这每(měi)年12000元自然是需要(yào)在账户内充分利用长(zhǎng)期(qī)投(tóu)资，但如何(hé)投资(zī)也令不少投资者犯难：买什么、买多少，在哪(nǎ)买、怎么(me)买，选择越多，困难越多。现有养老产品的选择已令投资者目不暇接，如(rú)何(hé)让投(tóu)资者选择到(dào)适(shì)合自己的产品，证券公司的(de)投顾力量大(dà)有(yǒu)可为(wèi)。

　　“中信建(jiàn)投(tóu)拥有近万(wàn)名高素质的投资(zī)顾问，帮(bāng)助客(kè)户甄选(xuǎn)适合自(zì)身的(de)养老产(chǎn)品，做(zuò)好养老规划和资产(chǎn)配置，做(zuò)到客(kè)户(hù)的(de)‘好(hǎo)医生’。”前述负(fù)责人称(chēng)，中信建投(tóu)采(cǎi)取线上线下相(xiāng)结合的方式，注重交流(liú)和体验，为客(kè)户提供有温(wēn)度的(de)专业服务。

　　国(guó)泰君安(ān)在(zài)推(tuī)广个人养老金业(yè)务时曾介绍，其结(jié)合个人养老金基(jī)金特点，细化形成“甄选100个人养老金(jīn)基金(jīn)评价标(biāo)准(zhǔn)”，综合基金公司治理水平、投研(yán)能(néng)力(lì)、业绩(jì)评价(jià)、风险管理(lǐ)、声誉口碑(bēi)量化评价，优(yōu)选值得信(xìn)赖的养老金(jīn)基金；选出(chū)“综合优选(xuǎn)”、“养(yǎng)老专(zhuān)家”、“投研大咖”、“风险收益性价(jià)比”、“聚焦(jiāo)股息”等特(tè)色养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)基金产品(pǐn)清单，满足养(yǎng)老金客户个性化养老需求。

　　渠道：打造“一(yī)站式”养老

　　拓展(zhǎn)“上门服务(wù)”企业员(yuán)工

　　不得不承认的(de)是，虽然证券公司营(yíng)业网(wǎng)点数量在“金(jīn)融圈(quān)”内并不算(suàn)少，但远难以(yǐ)与大型商业银行的优(yōu)势(shì)相匹敌(dí)。

　　此前兴业银(yín)行召开的(de)2022年报发布会上(shàng)，该行高管(guǎn)透露，截至2022年末，该(gāi)行已经累计开立(lì)个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金账户229.16万户，位(wèi)列(liè)全行业第三位，市场占有率超(chāo)10％，仅次于(yú)建设银行和工商(shāng)银行。相比之下(xià)，鲜有券商愿意公布(bù)投(tóu)资者通过其渠道开通个人养(yǎng)老金账户的情况。

　　产品(pǐn)方面(miàn)，国家(jiā)社会(huì)保险(xiǎn)公共服务(wù)平(píng)台上仅可查询商业银行个(gè)人养老金业务(wù)开办情况(kuàng)。其中显示，23家获准开办个人养老金业务的银行中，有22家开(kāi)设了资金账户和储蓄交(jiāo)易业(yè)务，8家同时(shí)开(kāi)展(zhǎn)了基(jī)金交易业务、保险交易业(yè)务和理财交易业务。

　　与大型商业银行所拥有的产品和(hé)渠道优势相比，证(zhèng)券(quàn)公司(sī)个人养老金业务的规模(mó)相对有(yǒu)限，仍(réng)处(chù)于积(jī)极开拓阶段(duàn)。

　　不过，虽然网点数量难以比拼(pīn)，但券商发力(lì)个(gè)人养老金业务，自有其独特(tè)“打法”。记者(zhě)注意到，多家券商在推广个人养老金(jīn)业务时，将“一站(zhàn)式”服务作为宣传重点。

　　例(lì)如，国泰君安此前(qián)表示，其个人养老金业务从(cóng)引(yǐn)导(dǎo)客户形成科(kē)学养老理财观念(niàn)的长远视(shì)角(jiǎo)出发，为客(kè)户(hù)提供从产品策略(lüè)、到产品优选、再到组合(hé)配置的全周期专业资配(pèi)服务和一站式的产品(pǐn)选择。中信证(zhèng)券亦推(tuī)出个(gè)人养老金投资(zī)一站式解决方案“信养计划”，为客户提供(gōng)含(hán)账户管理、资产配置、服务陪伴于一体的个人养老金投资综合服(fú)务。

　　除了(le)“引(yǐn)进来(lái)”并(bìng)全(quán)方位服(fú)务投资(zī)者外，“走出去”也是(shì)部(bù)分券商开拓个人养(yǎng)老金业务的(de)解决方案(àn)。东方证券副总裁(cái)徐海宁向记者(zhě)介绍(shào)，东方证(zhèng)券基(jī)于(yú)对个人养老金目标(biāo)客群(qún)的深(shēn)入(rù)研究，将开发(fā)大中型企业作(zuò)为个人养(yǎng)老金(jīn)客户拓展(zhǎn)的(de)重点方向(xiàng)，制定了“上海(hǎi)深度、全国广度”的推广(guǎng)计划。

　　具体而言，东(dōng)方证券协同(tóng)系统(tǒng)内(nèi)成员公司开展走进(jìn)企业推(tuī)广个人养(yǎng)老金活动，为企业单位(wèi)员(yuán)工(gōng)提供(gōng)个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)上门服务，免去客户前往营(yíng)业厅办理(lǐ)业务路上花费的(de)时间，提高服务效率(lǜ)，节约客(kè)户时间。展业初期组织了超过100场的(de)个人(rén)养(yǎng)老金走进企业服务(wù)活(huó)动，覆盖企业员工近万人。

　　个(gè)人养老金制度试点(diǎn)半年(nián)

　　持有(yǒu)体验成产(chǎn)品胜(shèng)负手(shǒu)

　　中国(guó)基(jī)金报记(jì)者曹雯璟

　　去(qù)年(nián)11月下旬，券(quàn)商代(dài)销个人养老金业务“开闸”，多(duō)家获资质的机构正式展业(yè)，逐鹿个人养老金市场(chǎng)。如今，个人养老金制度实(shí)施已有(yǒu)半年，相关产品的收益率和回撤情况、产品能否真(zhēn)正满足养(yǎng)老诉求等问(wèn)题，持续成为市场关注焦点。

　　多(duō)位券(quàn)商(shāng)业(yè)内人士表(biǎo)示，由于资金“只进不出(chū)”，认购的(de)产(chǎn)品又是为(wèi)了满足养老需(xū)求(qiú)，投资者更希望能实现(xiàn)低(dī)波动、低回撤。如(rú)何(hé)做到从中长(zhǎng)期(qī)保值(zhí)增(zēng)值(zhí)同(tóng)时又让客户体验良好是(shì)个(gè)人养老产品成败(bài)的关键。

　　提供更匹配的养老产(chǎn)品

　　同时服务上(shàng)寻(xún)求创新(xīn)突破

　　眼下，个人养老(lǎo)金业务已然成为券商财(cái)富管理转型的核心方向之一。通过不(bù)断完善客户服务体系，满足(zú)客户(hù)多(duō)层(céng)次金融需求(qiú)，促进(jìn)财富(fù)管理业务高质量(liàng)发(fā)展(zhǎn)，券商在业务(wù)内涵(hán)上正不断(duàn)挖潜。

　　多名券商业内(nèi)人士表(biǎo)示，在客户(hù)分类服务方(fāng)面，会根据国(guó)家政(zhèng)策选择社保关(guān)系在先行(xíng)城市（地区(qū)）、能享受税(shuì)优且(qiě)对税优(yōu)敏感、对(duì)理财有初步认知(zhī)的客户进行(xíng)第一阶(jiē)段的重点服务，对其他客户(hù)会随着(zhe)试点扩大和客户画像(xiàng)的(de)覆(fù)盖进行后续(xù)服务。

　　东方证券副总裁徐(xú)海宁表示(shì)，证券公司可重点(diǎn)关注企事业(yè)单(dān)位员工，特别是大(dà)中型(xíng)城市具有一定(dìng)经营规模的企业(yè)员工，他们能够享受个税抵(dǐ)扣的优(yōu)势(shì)，具备一定投资意识和财(cái)务认(rèn)知；这类人群对未来退(tuì)休有一定(dìng)的规划和想法。

　　同时，由于个人养老(lǎo)金是一个增量市场(chǎng)，对(duì)证券公司而言，针对潜在(zài)客群可(kě)以(yǐ)全市场覆盖(gài)。证券(quàn)公司(sī)可以通(tōng)过投研优势和专业投顾队伍，创造更多养老投(tóu)资场(chǎng)景，跟踪了解客户(hù)的(de)风险偏好(hǎo)，结合稳健、平衡(héng)、积极(jí)等不同风(fēng)险(xiǎn)类型的养老基金，帮助客(kè)户(hù)建立个人养老金投资(zī)计划。此外，证券公司可以通(tōng)过(guò)加强顾(gù)问服务，帮助客户有效应对投资组合净值的波动，引导客(kè)户持续参(cān)与养老金投资，提升(shēng)客户养老(lǎo)投资的获得感、体验感(gǎn)。

　　银河证券相关业务负责人(rén)表示，会针对(duì)不同(tóng)风险(xiǎn)承受能力、不同年龄结(jié)构和(hé)不(bù)同资金(jīn)体量制定(dìng)个(gè)性化养(yǎng)老策略。比如对每年享税优的1.2万个(gè)人养(yǎng)老金，为居民（无需开(kāi)户）提供符(fú)合监管(guǎn)部艾特是什么意思门要求的(de)金融机构和金(jīn)融产品清单、通俗易(yì)懂的“养老(lǎo)看隔壁(bì)”理财案例、养老讲堂等信(xìn)息和交易服(fú)务；对1.2万之外的资金，提供更丰富(fù)的(de)“安养(yǎng)计划plus”养老金融服务，包括养(yǎng)老(lǎo)计算器、个(gè)性化的补充养老(lǎo)解(jiě)决方案、定期(qī)的养老方(fāng)案(àn)跟踪报告以及养老直播服务，做好“老百姓(xìng)身边的养老专家”。

　　在服务(wù)创新方(fāng)面，徐海宁(níng)认为(wèi)，证券公(gōng)司需要有长远(yuǎn)眼(yǎn)光，打造增量市场，承(chéng)担(dān)起(qǐ)构建养老金第三支柱的重要使命。

　　第(dì)一(yī)，在获客及投教方面，应加大(dà)资源投入，通过教育和陪伴，提高客户对个人养老金的认知(zhī)。走进企事业单位，通过上门服务的方式触(chù)达企(qǐ)业和客户，举办专(zhuān)题讲座、在(zài)线研讨会和投资教育活(huó)动，帮助客(kè)户了解个(gè)人养老金的(de)重要性(xìng)、投资策略和(hé)长期(qī)规划，激发客户对个人(rén)养老(lǎo)金产品的(de)兴趣和参与度。

　　第(dì)二，在App服(fú)务功能优化方面(miàn)，建立内容丰富的一站式(shì)个人养老(lǎo)金专区，既包括产品购买、定投、持仓(cāng)查询等基础功能，提供丰富的养老(lǎo)资讯和实用养老工具（如(rú)节(jié)税(shuì)计算器），加强与(yǔ)客户的深(shēn)度互动(dòng)。

　　第三，在(zài)金融科技应用方面，引入智(zhì)能科技和人工(gōng)智能(néng)技术，通过(guò)数据(jù)分析和(hé)算(suàn)法模型，根据客户的风险承受能(néng)力、资产状况和目标(biāo)退休年限，定制化推(tuī)荐养老金产品组合，并提(tí)供实(shí)时投资组合跟踪和风险管理工具，帮助客户更好地(dì)实现(xiàn)养(yǎng)老(lǎo)投资保值增值。

　　中信建投(tóu)个人养(yǎng)老金相关业务负责人则表(biǎo)示(shì)，可以通过(guò)“人+科技(jì)”，在大数据智能(néng)客户分析系统的基础上，可以(yǐ)针(zhēn)对不同养老诉求(qiú)的客(kè)户达成“千(qiān)人千(qiān)面(miàn)”的个性化服务，人是“1”，科技（线(xiàn)上与线下结(jié)合）是后(hòu)面(miàn)的(de)“0”，二者有(yǒu)机(jī)结合，为不同生命周期(qī)和年龄(líng)阶段(duàn)的客(kè)户(hù)提(tí)供专(zhuān)业的、一对一的(de)养老配置服务。

　　运(yùn)行半年七成收益告负

　　客户体(tǐ)验成(chéng)产品胜(shèng)负(fù)手

　　个人养老(lǎo)金制度(dù)实(shí)施已有半年，产品收益和回撤率大不(bù)大？产(chǎn)品能不能满足真(zhēn)正的养老诉求？这些问题都(dōu)是投资者的重要关注(zhù)点。

　　记者(zhě)注意到，目前养老目(mù)标基金的整(zhěng)体收(shōu)益水平并不乐(lè)观。Wind数据显示，全市场(chǎng)149只(zhǐ)公募养(yǎng)老基金产品，近七(qī)成收益告负。其中，业绩垫底的(de)一只个人养老(lǎo)目标(biāo)基金自(zì)成(chéng)立以来回报(bào)为-7.27％，此外，还(hái)有超20只产(chǎn)品收益在-3％左右。

　　而业绩表现较好的有平安稳健养老一年(nián)Y、中欧预(yù)见养老2025一年持有（FOF）Y自(zì)去年(nián)11月成立(lì)以来回报均为3.15％，紧(jǐn)随其(qí)后(hòu)的是兴全安泰(tài)稳(wěn)健养老一年持有Y，自成立以来(lái)回报为2％，另有富(fù)国、万家(jiā)、华(huá)宝、景顺长城、南(nán)方、华夏(xià)等旗下超(chāo)10只养老目标基金收益在1％以上。

　　多(duō)位券(quàn)商业(yè)内人士(shì)表示，由于资金“只进不出”，认购(gòu)的产(chǎn)品又(yòu)是为了满足养老(lǎo)需求，投资者更希望能实(shí)现低波动、低回撤。如何做到从中长期(qī)保(bǎo)值增值同(tóng)时又让(ràng)客户体验良好(hǎo)是个人(rén)养老产品成败的核心。

　　“养老(lǎo)属(shǔ)性的产品应力争为客(kè)户保(bǎo)值增值，否则将违(wéi)背客户通过投资(zī)达到‘养老目的’的初衷。”银(yín)河证(zhèng)券相关业务(wù)负责人介绍，目前个人养老(lǎo)金(jīn)可投资的(de)4类产品风险收益特点明(míng)显，有的(de)类别(bié)更(gèng)侧重本金安全、有的类别更(gèng)侧(cè)重资产增值；但同时，每个类别很(hěn)难做到在保(bǎo)证其(qí)特点达到的同时又规避(bì)掉(diào)该类(lèi)产(chǎn)品(pǐn)的风险(xiǎn)或缺(quē)陷。“从不同客群情况(kuàng)来看，低波低回撤(chè)对于离退休时点较近的投资者(zhě)比较合适，性(xìng)价比(bǐ)高(gāo)的中(zhōng)波动中回撤、高波(bō)动高(gāo)回撤特征产(chǎn)品对于还有20-30年才退休的投资者也是可以选择的，拉(lā)长周(zhōu)期看(kàn)也(yě)能满足客户养老类资金的保值(zhí)增(zēng)值效果。”

　　为达到上述两(liǎng)个目的(de)，前提是有(yǒu)一套完整、自洽、适用、有效且动态适配的产品评价(jià)体(tǐ)系(xì)，通过该(gāi)体(tǐ)系的评价，能较为(wèi)清晰地区分出产(chǎn)品的“性价比”（如风险收益比(bǐ)等）、能公平、公正(zhèng)地对(duì)同类或者(zhě)同(tóng)策(cè)略产品进行综合评判。如(rú)此，才能真正将好(hǎo)的产品、合适的产品推荐给合(hé)适的客(kè)户群体。

　　“养老组合基金分(fēn)为(wèi)目标(biāo)风险型和目标日期型两(liǎng)大类，投资(zī)者可以根据自身投资目标和风险承受能力选择具体的产品。比如低(dī)风险偏(piān)好(hǎo)的客户(hù)可(kě)选择目标(biāo)日(rì)期型中的稳(wěn)健类产品，通过严格控制股票资(zī)产(chǎn)仓(cāng)位降低产(chǎn)品波(bō)动，带(dài)给客户相对稳(wěn)健的收(shōu)益。”徐(xú)海宁表示，目前我国(guó)城镇(zhèn)职工养老金(jīn)替代率(lǜ)尚有不(bù)足(zú)，根(gēn)据国际经验，如果(guǒ)退休后的养老金替代率大于70％，即可(kě)维持退休前的生活(huó)水平，养老金投资(zī)的增(zēng)值功能也是(shì)一个重要考量。由于个(gè)人养(yǎng)老金取用需要达到年龄(líng)等条(tiáo)件，投(tóu)资资金(jīn)具(jù)有(yǒu)长期(qī)性，可(kě)以达(dá)到几十年，能够承受一定的短期波动，对于追求长期(qī)投资收益(yì)的客户，可(kě)以配(pèi)置一定高比例(lì)资金在权益(yì)型资产上，实现养(yǎng)老投资的保值增值目(mù)标。

　　中信建投个人养(yǎng)老(lǎo)金相关业务负责人也认(rèn)为，个(gè)人养老金产品具有一定的(de)普(pǔ)惠金(jīn)融属性(xìng)，需要(yào)关注老百姓(xìng)长期(qī)保值增值的养老(lǎo)需(xū)求。站(zhàn)在资产角度(dù)，想要实现(xiàn)长期资金(jīn)的稳(wěn)健投(tóu)资回(huí)报，资产配置(zhì)不可或缺。通过(guò)投资不同品种、不同(tóng)收益(yì)特征(zhēng)、低(dī)相(xiāng)关(guān)性的(de)金融资产，有助于实现风险分散(sàn)、降低总体(tǐ)波动，从而更好地满足投资(zī)者的(de)养(yǎng)老投资目(mù)标。

　　推动个人(rén)养老金(jīn)业务高质量(liàng)发(fā)展

　　道(dào)阻且长

　　在个人养老金业务(wù)积极发展的同时，与渠道网点和客户(hù)众多的银行等(děng)机(jī)构相比，券商如何(hé)突(tū)破自身瓶颈(jǐng)，实现差异(yì)化的发展(zhǎn)，可以说是“道阻且长(zhǎng)”。

　　银河证券相关业务负责人表(biǎo)示，银行(xíng)、券商、基金独立销售机构都可参(cān)与到为客户提供个人养(yǎng)老基金服务，几类机(jī)构优势互补，严(yán)格意义(yì)上说(shuō)是竞(jìng)合而非竞争更非(fēi)“相(xiāng)杀”关系，每类机构或者(zhě)每家机构可以根据自己(jǐ)的资源禀赋，充分发(fā)挥自身(shēn)优(yōu)势(shì)，服务好有养老投资需求的(de)投资者。

　　“在政策上(shàng)，未来还有以下(xià)三方面诉求：一是增(zēng)强基础设(shè)施建设，能(néng)在服务时效性上与银行拉平，提供(gōng)7×24小时的(de)开(kāi)户、下单服务；二(èr)是(shì)增加产品(pǐn)销售范围，在养老(lǎo)品类上更加丰富，除特殊产品外，增加可为客户提供的养老(lǎo)产(chǎn)品（如养老理财）；三是(shì)明确(què)养老规划业务合规性(xìng)，为(wèi)不同的客户提供基于客(kè)户需求和(hé)画像的(de)养老规划方(fāng)案。”上述负责人提到(dào)。

　　中信建投个人养老金(jīn)相关业务负责人提出(chū)，当前的政(zhèng)策要求下，客(kè)户(hù)如果想在券商(shāng)端参与(yǔ)个(gè)人养(yǎng)老金投资，需要分别在银行端(duān)、个税端(duān)进(jìn)行一系列前序操(cāo)作(zuò)步骤，对于尚不熟悉业(yè)务流(liú)程(chéng)的(de)投资者来讲，体验不(bù)太(tài)友好。

　　“此(cǐ)外，由于政策对代(dài)销个人养(yǎng)老金产品的管理要求(qiú)，券商暂时无法上(shàng)线储蓄类、理财类、保(bǎo)险类产品，可(kě)供投资者选择的产品种(zhǒng)类较(jiào)为单一(yī)，难以进一步为投资者提(tí)供(gōng)更(gèng)丰富的个(gè)人养老金配置方案。未来期待能够从政(zhèng)策(cè)端进一步(bù)简化(huà)投(tóu)资(zī)者的办(bàn)理(lǐ)流(liú)程(chéng)，提升客户体验(yàn)；给予(yǔ)券商(shāng)在多(duō)样化个人养老金品种的引入和(hé)研发上的(de)政(zhèng)策支持，丰(fēng)富客(kè)户(hù)多元化的投资选(xuǎn)择。”该负(fù)责人称。

　　开户热投资冷

　　券商发力个人养老第二曲线

　　中国基金报记(jì)者(zhě) 莫琳(lín)

　　随着个人(rén)所(suǒ)得(dé)税退(tuì)税的开(kāi)始，不(bù)少人发现自己的退税比去年(nián)多了不少，仔细询(xún)问之下才发现，是因为(wèi)去年底开通(tōng)了个人养(yǎng)老(lǎo)金业(yè)务，并入了金。这一(yī)消息大(dà)大刺(cì)激了不少本来(lái)不想开(kāi)户的年轻(qīng)人。

　　根据人社(shè)部披露的数据，截(jié)至今年3月底(dǐ)，个人养老金(jīn)参加人数达3324万人。与3月初的2817万人相比(bǐ)，短短的(de)一(yī)个月的时间里(lǐ)，增加了500万户(hù)，开户速度明显提升。

　　虽然开户数(shù)快(kuài)速攀升，但是个人养(yǎng)老金(jīn)累计缴费约(yuē)200亿元，人均缴费低于1000元(yuán)。此外，据中国保(bǎo)险资管业协(xié)会执行副会长兼秘书长(zhǎng)曹德云(yún)透露，在截至2023年3月开立个人养老(lǎo)金(jīn)账户(hù)的三千(qiān)多万人中，仅900多(duō)万人(rén)完(wán)成了资金储存。

　　从记者走访的结果来看，个人养老金产品的收益率远低(dī)于预期(qī)，是(shì)大多人不愿(yuàn)意入金的主要原因。而选择开户的原因主要是为了(le)“薅(hāo)羊毛(máo)”（金融机构出台了不少吸引客(kè)户开户的(de)优惠政策）。

　　如(rú)何解决“开户热(rè)投资冷”的问题(tí)？银河证券相关业务负责人认为，这(zhè)是一个专(zhuān)业活(huó)，既需要(yào)了解客户的经(jīng)济状况、风险偏(piān)好和养老规划，也需要业(yè)务(wù)人(rén)员(yuán)及(jí)其所(suǒ)在机构(gòu)有比较(jiào)专业(yè)且(qiě)综合的服(fú)务能力。

　　也有(yǒu)部分(fēn)投资者(zhě)认为，个人养老金产品(pǐn)每年(nián)封顶12000元，难以充分满(mǎn)足(zú)个人或家庭养老的全(quán)面需求，还需要结合其(qí)他商业产品等综合考虑；大多数产品流动性差，难以预防到退休前的(de)应急资金(jīn)需求(qiú)。

　　从(cóng)产品(pǐn)端改善“开户热(rè)投资冷(lěng)”

　　虽然(rán)近半年来，个人养老金产品(pǐn)正在(zài)逐渐丰富，但是“开户(hù)热投资(zī)冷”的现(xiàn)象没有随之发(fā)生改变(biàn)。

　　中国保险资(zī)管(guǎn)业协会执(zhí)行副会(huì)长兼秘(mì)书长曹德(dé)云在(zài)近(jìn)期(qī)举办的2023清华(huá)五道口(kǒu)全球金融论坛上(shàng)表示，目前(qián)个(gè)人养老(lǎo)金试(shì)点效果(guǒ)呈“两(liǎng)低(dī)三不(bù)”漏斗状，即建立账户(hù)人数占基本养老(lǎo)保险参保人(rén)数(shù)比(bǐ)例低、已缴费人数占(zhàn)建(jiàn)立账户(hù)人(rén)数比例低；产品供(gōng)应不均衡、选购渠道不畅(chàng)、民众参保意愿不(bù)强。

　　针对产品供应不均衡的(de)问题，国家金融(róng)监督管理总局出手，率(lǜ)先增(zēng)加养老保(bǎo)险产品的供给。近日，国家金融(róng)监督管理总局已向(xiàng)业内就(jiù)关于促进专属(shǔ)商业养老(lǎo)保险发展有关事项(xiàng)征(zhēng)求意见。根据征求意见稿，专属(shǔ)商业(yè)养(yǎng)老(lǎo)保险拟由试点业(yè)务转(zhuǎn)为常态(tài)化业务。

　　业(yè)内人士表示，随(suí)着专属商业养老保险转为(wèi)常态化(huà)业(yè)务(wù)，参与该项(xiàng)业务的险企数量将增加不少。此外，专属商业养老保险(xiǎn)是对接个(gè)人养老金制度的(de)主要保险(xiǎn)产品，这(zhè)意(yì)味着(zhe)个人(rén)养老(lǎo)金保(bǎo)险产品名单也(yě)将扩容。

　　据了解(jiě)，专属(shǔ)商业养老保(bǎo)险采取(qǔ)“保(bǎo)证+浮动”的(de)收益模(mó)式(shì)，提供稳健型(xíng)、进(jìn)取(qǔ)型(xíng)两种风格账(zhàng)户供(gōng)客(kè)户选择。据(jù)各家保险公司披(pī)露的专属(shǔ)商业养(yǎng)老保(bǎo)险产品2022年结算利率，稳(wěn)健账户结算(suàn)利(lì)率约4.0％至5.15％，进取账户结算利(lì)率约4.5％至5.7％，普(pǔ)遍高(gāo)于现有的个(gè)人养老保(bǎo)险的收益率(lǜ)。

　　在增加产品供给的同(tóng)时，多家(jiā)金融机构呼(hū)吁从产品设计端(duān)解(jiě)决(jué)“开户热投资冷(lěng)”的问题。

　　在银河证券相(xiāng)关(guān)业务(wù)负责人看来，“老龄风险”与其他投资风险相比，有其更加突出的特点，包括(kuò)为退休人(rén)群提供稳定(dìng)安全有保(bǎo)障(zhàng)且抗(kàng)通胀的收入补(bǔ)充来源(yuán)、对冲(chōng)长寿风险、为(wèi)高龄人群储备失能养护和(hé)医疗应急资产(chǎn)、为退休(xiū)人群规划遗产(chǎn)、将养老(lǎo)投资与养老保(bǎo)障/养老生活无缝(fèng)对接等。

　　养老金融(róng)产品的设计初心，必须切实从(cóng)客(kè)户需求出发；养老金融产品的设计理念，必须(xū)紧密围绕承担、减少或(huò)转(zhuǎn)移(yí)上述“老龄(líng)风险”主旨；养老金融产品(pǐn)的(de)设计成(chéng)果(guǒ)，应该(gāi)更多的让利于民、普惠(huì)百(bǎi)姓，运用好专业的金融(róng)工具、做(zuò)艰难但长期正确的事。

　　因此，能否(fǒu)设计出充(chōng)分利(lì)用资本(běn)市场具有(yǒu)良好增值能力(lì)资产的(de)养老产品取决于发行人(rén)（或管理人）的产(chǎn)品设计(jì)能力和(hé)资产管理能力。“证券公司(sī)作(zuò)为财富(fù)管理(lǐ)服务(wù)提供商，可以与产品发行(xíng)人（或管理人）合作，根据客户需求设计出在养老功能方(fāng)面更(gèng)有竞争(zhēng)力的产品”，上述(shù)负(fù)责人表示。

　　中信建投也希望能参与(yǔ)到具(jù)体的产品设计之(zhī)中(zhōng)。其个(gè)人养老业务负(fù)责人(rén)建议，参考部分发达国家的经验，未(wèi)来(lái)除了股、债配置，或在未来可以考虑增加底(dǐ)层可投标(biāo)的类型(xíng)，如REITS、衍生品、雪球(qiú)等另类资产，丰富投资者的可(kě)选标的，更好地分散投资(zī)风险。

　　励正(zhèng)集团中国区(qū)总裁张雨萌建(jiàn)议，应该避免“开空账”。也就是说，参与者可(kě)以(yǐ)直接在开户的时候做投资选(xuǎn)择。这样在开户的时(shí)候(hòu)就可以形成闭环体验。

　　针(zhēn)对参与(yǔ)个人养老金可能面临的流动性问题，长城人寿保险(xiǎn)股份有限(xiàn)公司(sī)总经理王(wáng)玉改近日表示，保险公司(sī)可以通过“保单(dān)质押贷款”等(děng)多种(zhǒng)金融工具来(lái)解决客户对(duì)短期资金(jīn)的需求。

　　券商发(fā)力个(gè)人补充养老金融(róng)方案(àn)

　　此(cǐ)外，针对(duì)1.2万难以满足个(gè)人(rén)或家(jiā)庭养老的全面(miàn)需(xū)求(qiú)，多(duō)家券商还发力个人养(yǎng)老(lǎo)金账户以外的个人补充(chōng)养老金(jīn)融(róng)方案，例如银河证券的“安养(yǎng)计(jì)划plus”、中信证券(quàn)的“信养计划”等。

　　银(yín)河证(zhèng)券产品中心副(fù)总(zǒng)经理(lǐ)鹿宁告诉记者，目(mù)前(qián)，银(yín)河证券已根据(jù)在职群体养(yǎng)老规划的长期性(xìng)、稳健性(xìng)、安全性等特(tè)点，已退休人(rén)群养(yǎng)老需求的流动性、安全性、稳健性等特点，设计出(chū)多层次、多元化、个性(xìng)化的养老配置方案，积(jī)极(jí)履行(xíng)养老保障社会责任，力争(zhēng)为居民提供持续卓越的养老规划与满足不同(tóng)养老需(xū)求的资产(chǎn)配置服(fú)务。

　　中信证券的“信养计划”则(zé)基(jī)于个人养老(lǎo)场景，引入更丰富的养老型年金、增额终身寿(shòu)等(děng)不(bù)同(tóng)品(pǐn)类产品，覆盖养(yǎng)老(lǎo)收益性资产和保障性资产，满足客户多样化、多层(céng)级的养老资产配(pèi)置需求。

　　针对三大支(zhī)柱养老(lǎo)金业(yè)务(wù)中(zhōng)的企(qǐ)业年金业(yè)务(wù)，银河证(zhèng)券(quàn)还上线了自(zì)研的年金综合(hé)评价系统。该系统可以通过客户提供的“脱(tuō)敏”后年金组合(hé)净值与持股比例等数据，结合公募基(jī)金(jīn)、股市债市数据，展示客户委(wěi)托年金组(zǔ)合的评价结果。此外(wài)，也(yě)可以利(lì)用年金机(jī)制(zhì)间接服(fú)务背(bèi)后的企业员工和机构(gòu)事业单位(wèi)职工。

　　截(jié)至(zhì)目前，银河证券基金研(yán)究中(zhōng)心(xīn)已为(wèi)部(bù)分省市提供职业(yè)年金的组合评价与管理(lǐ)咨询服务，也计划(huà)结合(hé)机构条线业务规划为央企与国(guó)企提供(gōng)企业(yè)年金(jīn)组合评(píng)价(jià)等综合金融服务。

　　银河证券副总裁罗黎(lí)明告(gào)诉记者，公司自主开发建设(shè)部署(shǔ)的年金综合评价系统及研(yán)究咨(zī)询服务(wù)，具有(yǒu)养(yǎng)老属性的综合金(jīn)融服务体(tǐ)系均是公司(sī)积极响(xiǎng)应国(guó)家养老发(fā)展(zhǎn)战略(lüè)而推出(chū)的新服务，体现(xiàn)了在第二、三(sān)支(zhī)柱上的积极筹(chóu)划(huà)。

　　“我们(men)高度重视三(sān)大支柱(zhù)养(yǎng)老金业务，目前公(gōng)司(sī)已(yǐ)初步(bù)建立了个人养(yǎng)老(lǎo)金及(jí)个人养(yǎng)老金融服务体系，充分利用金融产品代理销售牌照和保险(xiǎn)兼(jiān)业代理牌照，为(wèi)百(bǎi)姓(xìng)提供(gōng)更加有温(wēn)度(dù)、有态度(dù)的个人养老金融服(fú)务。”罗黎明(míng)说(shuō)道。

　　记者观察｜“吸睛”大于“吸(xī)金”？

　　“90后”观望(wàng)情(qíng)绪浓厚(hòu)

　　中国基金报记者赵心怡(yí)

　　“现在(zài)个(gè)人(rén)养老金账户开通过(guò)程非(fēi)常(cháng)‘丝滑’，并且(qiě)有不少开户人在我们介绍(shào)之前都已有所了解(jiě)，感觉这项制度的普(pǔ)及度和客户认识程(chéng)度在(zài)不断(duàn)提升。”某大型银行的(de)客(kè)户经理林漪（化名）向记者表示(shì)。

　　“但也有(yǒu)很多人只(zhǐ)是开了账(zhàng)户并没有存钱(qián)，或(huò)存了钱(qián)没(méi)有开始投资，主要因(yīn)为不知道如何选择产品或(huò)者有其(qí)他顾虑。”林漪还告诉记者，“这种情况下我们就会再用PPT或者是纸质资(zī)料向客户进行(xíng)详细介(jiè)绍(shào)和对比分析。”

　　去年(nián)11月，个人养老金制度正(zhèng)式落(luò)地，在北京(jīng)、上海、青岛等(děng)36个先行(xíng)城市（地(dì)区）启动实(shí)施。距离个人养老金(jīn)制度落(luò)地已经(jīng)过去半(bàn)年，民众接受(shòu)度和业务进(jìn)展情况如何？从(cóng)业人员(yuán)在具体实操过程中(zhōng)又遇到了哪些(xiē)困难？不同(tóng)年龄段的群体会怎样理解这项制(zhì)度？

　　近日(rì)，本(běn)报记者实(shí)地探访上海地区(qū)几家银行网点和(hé)券商营(yíng)业部，了解(jiě)个人养老金制度(dù)近半年的落地情况。

　　年轻人更关注(zhù)税收优惠

　　中老(lǎo)年(nián)人更在意(yì)退休后多一(yī)份保障(zhàng)

　　根据人社部(bù)和(hé)国(guó)家社会(huì)保险(xiǎn)公共(gòng)服务平台(tái)数据可知，个人养老金制度经过半年时间的(de)发展，在产品种类、数量和参与人数方面都(dōu)有所(suǒ)增加。

　　某(mǒu)券商营(yíng)业部财富管理相(xiāng)关岗位(wèi)的黄宁(níng)（化名）告(gào)诉记者：“很(hěn)多客户都对个(gè)人养老金业务热(rè)情高涨(zhǎng)，有直接到营业部咨询的，还有很(hěn)多是打电话过来问。”

　　黄宁还观察到，“70后”“80后”普遍对个人养老(lǎo)金业务的(de)热(rè)情和关注度(dù)比(bǐ)“90后”更高，并且除(chú)了个人咨(zī)询和开户外，还有(yǒu)不(bù)少企业员工、学校教师(shī)、退伍军人等通(tōng)过企业和单位(wèi)组织来了(le)解、参与个人养老金投资。

　　记者了(le)解了(le)身(shēn)边两位不同年(nián)龄(líng)段、均已购买个(gè)人(rén)养老金产品的(de)朋友(yǒu)后发现，两人所关注的(de)问(wèn)题“焦点(diǎn)”的确有所不同。

　　一位在上海地区金融机(jī)构工作的(de)“80后”告诉记者，自从工(gōng)作以(yǐ)来，她每年都(dōu)将(jiāng)收入的一部分(fēn)拿来强制储(chǔ)蓄，有了个(gè)人(rén)养老金制度后，就分一(yī)部分(fēn)在个人养老金账户中，这部(bù)分(fēn)强制(zhì)储蓄的钱即使存长期也不会影(yǐng)响(xiǎng)她未来的生活质量，并且放进个人养老金账户是在基本养(yǎng)老保险之外多(duō)一份积累(lèi)。

　　而另(lìng)一(yī)位工作(zuò)不久的(de)“90后”表示，他现阶段最在意的就是买个人养老(lǎo)金可以(yǐ)享受税收优惠(huì)，直接考虑到退(tuì)休后的生(shēng)活质(zhì)量还(hái)有(yǒu)点遥远。

　　针(zhēn)对(duì)上(shàng)述两种不(bù)同(tóng)的想法，黄宁也向记者(zhě)坦(tǎn)言，他们在(zài)日常介绍个人养老(lǎo)金业务的过程中确实会考虑到不同(tóng)年龄(líng)群体(tǐ)的不同需(xū)求和想法，进而更好地“对症下药”，比如给刚工作不(bù)久的年(nián)轻人着重介(jiè)绍(shào)“退休后多(duō)一份保障”推(tuī)广效(xiào)果(guǒ)就(jiù)不明显。

　　“吸睛”大于“吸金”？

　　然而，在(zài)个人(rén)养老金业务取得进展(zhǎn)的(de)同时，还有不少(shǎo)已经了解个人养(yǎng)老(lǎo)金业务的民(mín)众仍在“观望”。从现有数(shù)据可知，截至(zhì)2023年3月底，虽(suī)然有3000多万人开(kāi)通了个(gè)人养老金账户，但完(wán)成资金存储(chǔ)的只(zhǐ)有900多万(wàn)人。

　　林漪在(zài)银行端(duān)个人养老金(jīn)业务的开(kāi)展中(zhōng)感(gǎn)受(shòu)到，一些客户开了户但没存储的主要顾虑是锁定时间太(tài)长(zhǎng)，担心(xīn)之后如(rú)果要(yào)大笔用钱时(shí)会很“棘手”；另外一(yī)些客户则是(shì)认为在个人养老(lǎo)金产(chǎn)品(pǐn)并非专门设计且收益优势(shì)不明显，目(mù)前个人养老金可(kě)以购买的(de)养老储蓄(xù)、银行(xíng)养(yǎng)老理财、养老保险产品、养老目标基金四类产品，即使不通(tōng)过个人养老(lǎo)金账户也可(kě)以直接买，且收益差(chà)距不大。

　　黄(huáng)宁则从券商(shāng)从业人员的角度谈(tán)到(dào)了推广个(gè)人(rén)养老(lǎo)金业务过程中的“困境”。他表(biǎo)示：“券商端(duān)个人养老金只支持代销公募(mù)基金，无法(fǎ)代销存款(kuǎn)、银行(xíng)理财、商业养老保险，有些客户风险承受(shòu)能力(lì)较低，想(xiǎng)寻求更低风险(xiǎn)等(děng)级的产(chǎn)品(pǐn)，纯公募(mù)基金(jīn)难以(yǐ)达(dá)到资(zī)产配置的需求。”

　　此外，还有一部分(fēn)年轻人向记者直言，对于离退休还较遥远的(de)群体来说，养老需求(qiú)当然(rán)也需要考(kǎo)虑，但眼下的生活和经(jīng)济(jì)状(zhuàng)况(kuàng)才是更重要的。

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