北(běi)京时(shí)间(jiān)5月(yuè)6日晚，伯克希尔(ěr)·哈撒韦召开年度(dù)股东(dōng)大(dà)会。公司董事长93岁的沃伦·巴菲(fēi)特和副董(dǒng)事长(zhǎng)——99岁的查理·芒(máng)格先生，一(yī)边吃喜诗糖(táng)果，一边回答(dá)了(le)来(lái)自全(quán)球投资(zī)者5个(gè)多小时的互动提(tí)问。

　　在这(zhè)次(cì)股东会中(zhōng)，两位奥马哈“先知”再(zài)度和投资者分(fēn)享了投资、成功以及长(zhǎng)寿的秘诀，并就市场关注的(de)AI、新能源、美国银行危机(jī)、苹果以及公司“接班人”等热点话题进行了(le)探(tàn)讨。

　　例如，巴菲特在(zài)股东(dōng)会上表示，他和芒格依(yī)然高度看好苹(píng)果(guǒ)公司。“如(rú)果(guǒ)让(ràng)消(xiāo)费者选择，是放弃第二台车，还是(shì)放弃iPhone，我想大多数人会放(fàng)弃第二辆车(chē)。这是消费者行为对苹果公司(sī)带来的机会。”

　　同时，也谈到了(le)台积电在产业链中的重要(yào)位(wèi)置。巴菲特认(rèn)为，“目前(qián)没有一家公司可以与台积电相(xiāng)比拟，这家(jiā)公司(sī)拥有(yǒu)非凡的领导地(dì)位(wèi)。”

　　为了让(ràng)读者能够在第(dì)一时间获取本次股(gǔ)东会最新观(guān)点，筛选出(chū)40条核心精华(huá)内(nèi)容(róng)，以飨读者。

　　重(zhòng)点(diǎn)企业背后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的选址要比后者好(hǎo)许多

　　会(huì)上，巴菲特说(shuō)，“伯克(kè)希尔买卡(kǎ)车(chē)加油站Pilot比英国石(shí)油买(mǎi)Travel Centers贵的原因是(shì)，买Pilot是一个分成三个阶段的(de)交易(yì)，第(dì)一个(gè)阶段(duàn)价(jià)格很好，第二个阶(jiē)段由于(yú)他们去年优(yōu)异的业绩对卖家很有利。

　　自从我们(men)在 2017 年购买了Pilot 的股(gǔ)份以来，这部分股份(fèn)已(yǐ)进行了“股权”会计处(chù)理(lǐ)。2023年(nián)初，伯克希尔将(jiāng)购买Pilot的额(é)外权益，这(zhè)将使我们(men)的所有权(quán)提高(gāo)到80％，并导致(zhì)我们在(zài)财务(wù)报(bào)表(biǎo)中充分整合Pilot的收益、资产和负债。拿Pilot和Travel Centers比(bǐ)较并不太合理，Pilot的选址要(yào)比后者好许(xǔ)多。”。

　　02.

　　巴菲(fēi)特：希望能够拥有多(duō)个

　　具备沃尔(ěr)玛(mǎ)一(yī)样分销能力的分销(xiāo)商

　　巴(bā)菲特表示，“沃(wò)尔(ěr)玛的分销做的(de)很好(hǎo)，我们有很多产品供应(yīng)给(gěi)它，但(dàn)有些产品很难让人们只去(qù)沃尔(ěr)玛购买(mǎi)，我(wǒ)们也(yě)会(huì)把产品的分销渠(qú)道多元化，我们希望能(néng)够拥有多个具备沃尔玛一样分销能力的分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果(guǒ)虽然有(yǒu)101年的历史，

　　但其(qí)魔(mó)力也不是无(wú)限的(de)

　　再谈自(zì)身钟(zhōng)爱(ài)的(de)喜诗(shī)糖果，巴(bā)菲特说，“喜诗糖果当前面临的问(wèn)题(tí)不在于是(shì)否开(kāi)新店。我(wǒ)和查理为了把这(zhè)个品牌(pái)推向全(quán)球(qiú)做(zuò)过很多尝试，每次我(wǒ)们(men)都(dōu)是在最初觉得走对了方向，但后来发现还是不行。喜诗糖(táng)果有101年的历史，虽然有自己的魔力，但魔力也不是无(wú)限的。”

　　04.

　　芒格(gé)：电影(yǐng)行业经(jīng)营(yíng)难题比较(jiào)多

　　关于电(diàn)影和迪士尼，芒格说(shuō)，电(diàn)影(yǐng)行(xíng)业(yè)是(shì)一(yī)个(gè)（经(jīng)营）非常困难的行(xíng)业，是（竞(jìng)争(zhēng)）非常严峻的行业。“举个(gè)例子，假如疫情(qíng)前(qián)有(yǒu)70％的业务(wù)，随(suí)着疫情的来临，客流量减(jiǎn)少(shǎo)了(le)，但电影院不能减(jiǎn)少(shǎo)影片供应，也不能(néng)减少其(qí)他消耗品供应(yīng)。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动视暴(bào)雪的事情上

　　微软已经做得非(fēi)常出色了

　　有投资(zī)人(rén)提问，伯克希(xī)尔出售(shòu)动(dòng)视暴雪股(gǔ)份是(shì)否影(yǐng)响到了(le)微(wēi)软对(duì)其的收购？对此，巴(bā)菲特回复：“伯克希尔(ěr)所有监管要求下应披露的(de)事项都已在13-F或10Q文(wén)件里写明了。至(zhì)于微软，我认(rèn)为他们已经做(zuò)得非常(cháng)出色了，为了达成这笔收购，微软(ruǎn)与(yǔ)英国有关部(bù)门(mén)积极地进行(xíng)了合作(zuò)，但这并不代表(biǎo)他(tā)们(men)最终(zhōng)一定(dìng)会(huì)成功(gōng)，这也不是愿(yuàn)意多花(huā)钱就能解决的(de)问(wèn)题。我还不清楚最(zuì)终结果(guǒ)会(huì)如何(hé)，但即使这笔(bǐ)收购最终没有成功(gōng)，也不(bù)代(dài)表微软(ruǎn)或动视暴雪(xuě)有任何(hé)的缺陷。”

　　关于(yú)苹果(guǒ)

　　06.

　　巴菲特高(gāo)度(dù)肯定(dìng)苹(píng)果公司(sī)，

　　其在伯克希(xī)尔持仓占比已超过了能源业务(wù)

　　在股东(dōng)大会上，巴菲(fēi)特高度(dù)肯定了苹果公司。他(tā)说，“苹(píng)果公司(sī)在我们仓位中的占比超过了(le)能源业务(wù)。虽然我们(men)持(chí)有苹果的股份占比(bǐ)不高，但每年(nián)的权重都在增加。我不懂手机(jī)，但(dàn)我能看明白消费者的习惯。如果让(ràng)消费者(zhě)选是放弃买手(sh发奋还是发愤读书啊，发奋还是发愤图强ǒu)机还是(shì)放弃买(mǎi)汽车，我想很(hěn)多人会选放弃汽车。”

　　“我们(men)不知道未来趋势会(huì)如何(hé)发展(zhǎn)，但我们知(zhī)道什么是(shì)正确的(de)价格，我们(men)可以在消费(fèi)者行(xíng)为方面做一定(dìng)的预测，以及它对企业(yè)的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买(mǎi)第二辆车(chē)和买iPhone之间选择，多数(shù)人可(kě)能会(huì)选择(zé)放弃(qì)买车

　　有(yǒu)投资者对于苹果(guǒ)占伯克希尔组合的35％表(biǎo)示担忧(yōu)，认为(wèi)这已经接近了(le)危险范围。

　　对(duì)此，巴菲特肯定地表(biǎo)示，“你的美元(yuán)是好的。”以此来表示，这笔投资是(shì)没(méi)问题的，甚至(zhì)是(shì)非常有机会的。“铁路、能(néng)源和喜诗糖果等都是生意，而苹果(guǒ)的商业模(mó)式更好。消费者花钱的时候都有自(zì)己的喜(xǐ)好，有些人(rén)会花1500美元买一部手(shǒu)机，同样(yàng)，也有人花3.5万美元买第二(èr)辆(liàng)车。我认为(wèi)，如果他们(men)要(yào)么放弃第二辆(liàng)车，要么放弃他们的iPhone，我(wǒ)想，他们会(huì)放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片(piàn)行业台积电拥有非凡的领导地位

　　《红周刊(kān)》事前发送了提问，想(xiǎng)了解伯克希尔在一(yī)个(gè)季度内快速买入卖出台积(jī)电的原因(yīn)。在问答环节(jié)，巴菲特对此进行了说明，在他看来台积电(diàn)是世界范(fàn)围内(nèi)管理最完善且最重要的公司之一，即使是5至(zhì)20年后也不(bù)会变。

　　“我重估过，尽管(guǎn)很多人想要提高美国的芯片产能，但我认为(wèi)，它只能留在（中国）台湾地区。我们通过Allegheny购买(mǎi)的一家子公司(sī)参与了亚(yà)利桑那州(zhōu)的部分芯片工作，但至少在我看(kàn)来，目前我们没(méi)有(yǒu)一家公司可以与台积电比拟，这家公司拥有(yǒu)非凡的领导地位(wèi)。何(hé)况(kuàng)它(tā)们还拥有一(yī)位91岁的创始(shǐ)人，这家公司非常棒。”

　　关于(yú)电动车

　　09.

　　巴菲特：马斯克(kè)高估(gū)了自己，

　　可他是天才

　　有(yǒu)观(guān)众问巴菲特(tè)，你是(shì)否认为(wèi)埃隆·马斯克(kè)高(gāo)估了自己？巴菲特的回答是，“是的(de)，我认为埃隆(lóng)·马斯(sī)克高估了自己(jǐ)，但(dàn)他很有(yǒu)才华。所以(yǐ)，他(tā)高估了一个不(bù)需(xū)要(yào)高估就(jiù)能成为天(tiān)才的(de)人。他真(zhēn)的很聪明(míng)，我想他的(de)智商可能会超过170。”

　　“他梦想完成一些（伟大的(de)）目标，他(tā)喜欢接(jiē)受(shòu)不可能的目标。我们的不(bù)同之处在于，我想要的不多，我(wǒ)在寻找简单、确定(dìng)性高的工作，我不(bù)想要那么多(duō)的失败(bài)。但(dàn)埃隆(lóng)·马斯克需要狂热，致力(lì)于解决(jué)不可(kě)能的(de)问题(tí)。我喜欢(huān)我现在的生(shēng)活方式，我(wǒ)不喜欢和他在一(yī)起，他也不喜欢和我(wǒ)在一起。”

　　10.

　　芒格(gé)：电动(dòng)汽车(chē)即(jí)将大获成功，

　　但我并不喜欢(huān)

　　关(guān)于新能源和汽车厂(chǎng)商，巴菲特(tè)表示(shì)，“很长一段时间内，我和查理都觉得，汽车(chē)行业太艰(jiān)难(nán)了。例(lì)如福特(tè)汽车公司，曾经亨利·福特(tè)看起来(lái)拥有整(zhěng)个世界，但20年后(hòu)，他们(men)正在赔钱。前几天，我读了通用汽车(chē)公司1932年的年度(dù)报告，其中显(xiǎn)示，他(tā)们有(yǒu)19000个经销商(shāng)，而(ér)当(dāng)时人口大约(yuē)是1.2亿左(zuǒ)右。现在美国有3.3亿人，所有汽车品牌只有18000左(zuǒ)右个经销商。此外，美国的汽车公司还会面临来自(zì)世界各地的竞争。”

　　芒(máng)格补(bǔ)充道，“但事实也并非(fēi)如(rú)此(cǐ)，法拉利就处于一个特殊的位(wèi)置。虽然(rán)我们(men)觉得，汽车(chē)不(bù)是一个吸(xī)引人的行业，但电(diàn)动(dòng)汽车即将大获成(chéng)功。现在它带来了巨大(dà)的成本和(hé)巨大(dà)的风险，但我不喜欢巨(jù)大的资金(jīn)成本和巨大的风险。”

　　关于新技术 新能(néng)源

　　11.

　　芒格对人工智能持怀疑态(tài)度

　　在回答(dá)新加坡投资(zī)者(zhě)关于人工智能(néng)的问(wèn)题(tí)时，芒格(gé)表示，如果你到中国(guó)的比亚迪工(gōng)厂去看一看，会发现自(zì)动化操作程度非常高，但我(wǒ)还是觉(jué)得用人可能(néng)更好，因为人工智能并不能取代很多领域的人才。

　　巴(bā)菲特也表示，人(rén)工智能虽(suī)然可以(yǐ)做一些令人惊奇的事情，比尔盖(gài)茨(cí)也曾带我(wǒ)去看微软的产品，但这(zhè)类产品仍不完善，譬如目(mù)前还不能讲笑话。发明AI的初衷(zhōng)是好(hǎo)的(de)，但很多事(shì)情是不能掌控的。人工(gōng)智能(néng)可以(yǐ)改变(biàn)全世界，但它并不(bù)能改变人类的思维和(hé)行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额(é)收(shōu)益的(de)机会(huì)在降低，

　　但总会有新(xīn)技术创造新(xīn)机会

　　巴菲(fēi)特(tè)说，“现在赚取超额收益的(de)机会在相对降低，但(dàn)这(zhè)并不代表没有投资机(jī)会。从1940年到现在，无论汽车、工业、飞机以及能源(yuán)等领域都(dōu)有(yǒu)新的(de)改变(biàn)，新的(de)事物(wù)永远在不断出现，而且会取代一些原有的(de)技术，因此，在这其中会存(cún)在(zài)很多机会”。

　　13.

　　巴菲特(tè)：伯克(kè)希(xī)尔(ěr)在(zài)新(xīn)能源方面

　　做了很多投入，但还远远不(bù)够(gòu)

　　针对新能(néng)源前景(jǐng)，巴菲特(tè)说，“之前买下(xià)伯克希(xī)尔能(néng)源这家公司，就是希望能够帮助解决(jué)一些(xiē)环境方面的(de)问题。从(cóng)传(chuán)统能(néng)源向新(xīn)能源的转(zhuǎn)变，我们在这个(gè)方面(miàn)做(zuò)了非常多(duō)的投入(rù)。不过，现在做(zuò)的还(hái)远远不够。”更多精彩(cǎi)观点请关注证(zhèng)券市(shì)场红周刊公众号。

　　14.

　　“股神”接班人(rén)：希望2030年的(de)碳足迹

　　与2005年相比降低50％

　　伯克(kè)希尔哈(hā)撒韦非保险(xiǎn)业(yè)务副(fù)董事长(zhǎng)格(gé)雷格·阿贝尔(ěr)表示，“我们现在正(zhèng)在经(jīng)历能源(yuán)行业的(de)变革，全球都是如此，我们有3家美国的公(gōng)共事(shì)业公司(sī)，我们希望能(néng)够(gòu)在全(quán)国的每一个(gè)州制(zhì)定不同的计划，然后将这些计(jì)划(huà)进行(xíng)整合。我(wǒ)们也(yě)将我们的目标(biāo)进(jìn)行了同步规划，我们希望2030年(nián)的碳足(zú)迹与2005年相比能够降低(dī)50％。这(zhè)是我们在公共事业方面希望能够取得(dé)的成绩，但(dàn)这个过程是不容易的”。

　　关于美国银(yín)行(xíng)危机

　　15.

　　硅谷银行事件引发的蝴蝶效应

　　会扰乱世界金融体(tǐ)系(xì)

　　在针(zhēn)对(duì)投资者提出的硅(guī)谷银行破产事件(jiàn)会带来怎样的(de)经济后果(guǒ)时(shí)，巴菲特(tè)表示(shì)，这是灾难性的，即(jí)使联邦存款保险公(gōng)司的限额(é)是25万美元，这是法令的规定，但这不(bù)是美国(guó)的行为(wèi)方式，就像(xiàng)他们不会让债务上限导致世界陷入混(hùn)乱一样。他判断FDIC不会有(yǒu)人愿意公开向美国(guó)公众解释(shì)为什么只有25万美元(yuán)有“存款”保险(xiǎn)，这次(cì)事件引发的后续(xù)问(wèn)题会(huì)扰乱(luàn)世界(jiè)金融体系。

　　16.

　　巴菲特：对银行存款挤兑感到担忧，

　　这是(shì)不(bù)应(yīng)该(gāi)发生的

　　巴菲特说，“银行业一(yī)直以来的情(qíng)况(kuàng)都非常(cháng)相(xiāng)似，恐惧总(zǒng)是会传染的，我父亲在1931年因为银行挤(jǐ)兑而失去了工作。不过，这些年来，银行系统(tǒng)发生了很大(dà)变(biàn)化。二(èr)战后的那一年，有多达2000家银(yín)行倒闭，也(yě)是在那时，我们(men)做了(le)一件非常明智的事情，就是成立联邦(bāng)存款保险公(gōng)司(sī)。现在(zài)已经是2023年了，人(rén)们仍(réng)（对(duì)银行挤兑）感到(dào)担忧(yōu)，这(zhè)是不(bù)应该发生(shēng)的”。

　　17.

　　美联储多次修改规则

　　导致银行系统风险(xiǎn)增加(jiā)

　　巴菲特说，“美联(lián)储被赋予(yǔ)了制定(dìng)保证(zhèng)金(jīn)要求的责任。他们(men)改变了很多次保(bǎo)证金要求(qiú)，因为我们都知道(dào)，借了很(hěn)多(duō)钱(qián)的人会给银行(xíng)系(xì)统带来危险”

　　18.

　　巴菲特：美联储解决不了(le)财(cái)政问(wèn)题

　　由于美联储投放的天(tiān)量(liàng)流(liú)动性，引发(fā)了(le)严(yán)重的通货膨胀(zhàng)，市场普遍(biàn)在批评美(měi)联(lián)储失职。不过，巴菲(fēi)特(tè)却认为，问题(tí)不(bù)在美联储，“他们无法(fǎ)解决财政问题，他们正在履行其职能。现金也(yě)不是(shì)垃圾(jī)。”

　　不过芒格对(duì)此也不很乐(lè)观，他表(biǎo)示，我(wǒ)们在第二次世界大(dà)战中(zhōng)付出(chū)了代(dài)价。我们(men)每(měi)个人，包括学(xué)校(xiào)的(de)孩子和其他人，也包括我自己。我们购买了最初所谓的(de)战争债(zhài)券、国防债券和储蓄债券(quàn)等(děng)等。如果不停印钞票，我(wǒ)无法(fǎ)预计宏观(guān)环境会变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美(měi)国银行危机：

　　银行可以有(yǒu)新发明，但(dàn)要恪(kè)守旧的价值观

　　巴菲特(tè)说，“银行(xíng)业可(kě)以有各种(zhǒng)各样(yàng)的新发(fā)明(míng)，但(dàn)它(tā)需要有旧的(de)价值观。我们不(bù)知道会发生什么(me)，因为在目前的情况(kuàng)下，可能会发生很多事(shì)情。你必须有惩(chéng)罚，打(dǎ)击那些制造问题的(de)人。如果他们(men)承担了不该承担(dān)的风险，如果你要改变人(rén)们未来的(de)行为方式，风(fēng)险就(jiù)必须落在他们身(shēn)上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我们准备买下许多银行(xíng)

　　巴菲(fēi)特说，“如果(guǒ)你遵循(xún)健(jiàn)全的(de)银(yín)行投资方法，不(bù)做别人做的一些风险性事情，银行(xíng)可(kě)能(néng)是一个(gè)非常不错的投资。最初在(zài)1969年，查理和(hé)我以1900万美(měi)元(yuán)投资(zī)了一家银行。如果(guǒ)1970年的《银行控股公司修正法案》没(méi)有(yǒu)通过，我们最终可能(néng)会拥(yōng)有许多银(yín)行(xíng)，而不是许(xǔ)多(duō)保(bǎo)险(xiǎn)公司(sī)”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对货币失去信心，

　　这不(bù)会(huì)是一个好现(xiàn)象

　　针(zhēn)对去美元化与“放水”，巴菲特说，“美元(yuán)是储备货币(bì)，我看不到任何(hé)其他货币能够(gòu)取代它。我觉(jué)得(dé)没人能理解现在的情况，只有鲍威尔（美联储(chǔ)主席）可能比我们更清楚，但(dàn)是(shì)他(tā)也(yě)不能完全控(kòng)制我们(men)的财政政策。当疫(yì)情发生的时候，并没有人知道(dào)需(xū)要印多少数额的货币(bì)才能解决问(wèn)题，而(ér)直(zhí)到它失控。人们(men)会对(duì)货币失去信心，他们的行为方(fāng)式可能会完(wán)全不同(tóng)。我们无法预测(cè)，但(dàn)我们知道(dào)这不是一个(gè)好现象(xiàng)”。

　　关于大周期行业

　　22.

　　盖可保(bǎo)险仍(réng)是一家保(bǎo)险公司

　　巴菲特表示，过去10年，虽然(rán)有很多上市公司涉及(jí)保险业务，但没(méi)有一家(jiā)是自己(jǐ)愿意去(qù)投(tóu)的(de)。虽(suī)然有人诟病盖可保(bǎo)险已经是一家技术公司，但在我们看(kàn)来(lái)，其依然(rán)是一家保(bǎo)险公司(sī)。他同(tóng)时(shí)解释(shì)，盖可在技(jì)术方面需(xū)要做的工作要比想象的多很(hěn)多。

　　作为(wèi)政府雇员(yuán)保险公司(sī)，盖可第(dì)一季度业绩(jì)表现得(dé)非常好(hǎo)，这背后有(yǒu)两个原因(yīn)，首(shǒu)先是(shì)减少(shǎo)了前一年的保险准备金，其次一季度还是汽车保(bǎo)险的旺季，此外在远程(chéng)信息处理方面，盖可(kě)也取得了长足的进步。

　　23.

　　伯克希尔在商业地产领域

　　从来(lái)就不特别(bié)活(huó)跃

　　在回答有投资者提(tí)出的(de)商(shāng)业地(dì)产损失情况有(yǒu)多严重(zhòng)，和伯克希尔是否会在(zài)商业地(dì)产领域(yù)更活跃时？巴菲(fēi)特表示(shì)，伯(bó)克希尔在商业(yè)地产领域从来(lái)不是(shì)特别活跃，因(yīn)此(cǐ)也不会(huì)受到不良贷(dài)款等一系列负(fù)面因素影响。

　　但美国(guó)和世界(jiè)很多地(dì)方市中心(xīn)的空洞化却是非常(cháng)严重的，它会影(yǐng)响(xiǎng)很多人。建筑(zhù)不会消失，但所(suǒ)有者会变(biàn)化，人们总是喜(xǐ)欢买(mǎi)没有追索(suǒ)权的(de)房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重点(diǎn)是

　　以安全的方式恢复长(zhǎng)期运营

　　在回(huí)答(dá)有投(tóu)资者(zhě)提出(chū)的伯灵顿北(běi)方圣太菲(fēi)铁路公司面临的(de)机(jī)遇和挑战时？巴菲(fēi)特表示，他密切(qiè)关注这一团(tuán)队的运营指标(biāo)，其中不(bù)仅有美国的铁路，而且还有加拿(ná)大的铁路。

　　他强调：“2022年因为疫情确实(shí)经(jīng)历了一段困难(nán)时间，但(dàn)好(hǎo)在(zài)我(wǒ)们(men)走(zǒu)出疫情(qíng)和供(gōng)应方面的挑战(zhàn)，不过还面临(lín)劳(láo)工(gōng)问题(tí)和其他一(yī)些问题。我(wǒ)们的团队(duì)优先考虑的是(shì)恢复铁路的长期运营，而(ér)不是短期(qī)专注于在(zài)20年内达到某一运营指标，要长期为客户(hù)提(tí)供可(kě)持续的(de)优质服(fú)务。”

　　复(fù)盘投资之路(lù)

　　25.

　　伯克希(xī)尔的历史上

　　没有一次情绪化投资决定(dìng)

　　在(zài)回答有没有(yǒu)因(yīn)为情绪作出错误的投资决(jué)定时，巴菲特表示：“虽然在生活(huó)中谁都不(bù)想(xiǎng)成(chéng)为一个没有感(gǎn)情(qíng)的人，但肯定(dìng)想在做投资或(huò)商(shāng)业(yè)决(jué)定时成(chéng)为一个没有感情的人。

　　26.

　　伯克希尔投资并创造了

　　超过(guò)5000亿美元(yuán)的股东权益(yì)

　　巴菲特强调：“如果我们拥(yōng)有(yǒu)更(gèng)多的(de)企(qǐ)业(yè)，企业赚更(gèng)多(duō)的钱，作(zuò)为股东的份(fèn)额，作(zuò)为伯克希(xī)尔(ěr)的所有者，每年都在增加(jiā)，而投资者不需要(yào)花任何钱。我们投资并创造(zào)了超过5000亿美元(yuán)的股东权益(yì)和超过300亿美元的运营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我(wǒ)们收购的机会是非常有限的

　　关于(yú)是否对(duì)持(chí)有的超过1000亿美元(yuán)的现金充满信心？巴(bā)菲特回答(dá)道，为什么要派发现金(jīn)？我们感兴趣(qù)的、真正想做的是(shì)收购伟大的企业。我(wǒ)们可以做到以500亿或750亿(yì)美元的价格，收购一家价值(zhí)1000亿美元的公司(sī)。

　　“适(shì)当的情况(kuàng)下，没有(yǒu)人能像我们一样达成交(jiāo)易。2008年(nián)我收购(gòu)了一大(dà)堆公司，这种事(shì)情(qíng)会再次发生。但问题是，我(wǒ)们收(shōu)购的机会是非常有限的，所以当一家好公司(sī)面临被卖掉的时(shí)候，我(wǒ)们(men)需要足够(gòu)的资金。但我们的股(gǔ)东可能会把股票卖得太便(biàn)宜，而(ér)且无法做什么让股价稳步上涨。我们有足够(gòu)的钱，我们正在用(yòng)我们所(suǒ)拥有(yǒu)的东西赚钱(qián)。”

　　28.

　　巴(bā)菲特：投资的秘(mì)诀是(shì)洞悉消费者(zhě)的行为

　　关于(yú)公司(sī)如(rú)何在短期利润和长期(qī)防御(yù)能力(lì)之间做(zuò)出选(xuǎn)择？巴(bā)菲(fēi)特(tè)对此(cǐ)表示(shì)：“我们不关(guān)心(xīn)季度预算是否达标(biāo)，我们感兴趣的是(shì)，永(yǒng)远拥(yōng)有(yǒu)一(yī)个美好的(de)事业。好的企业不多，但我们确(què)实找到(dào)了一(yī)些，例如，当我们在1966年(nián)试(shì)图涉(shè)足百货(huò)商店业务时，我们学到(dào)的是，在(zài)奖(jiǎng)品上做图案(àn)绘(huì)制，这可以(yǐ)算是(shì)一件愚蠢的事(shì)。我们一直在试图(tú)洞(dòng)悉(xī)的(de)是消费者(zhě)的行为，我们不能(néng)洞悉企业的技(jì)术趋势(shì)，如(rú)果能(néng)做到这点，那也(yě)能(néng)获利！但这并不重要。”

　　回应接班(bān)人

　　29.

　　巴菲特重申，格雷格·阿贝尔将接班！

　　关(guān)于(yú)投(tóu)资人关注的接班人话题(tí)，巴菲特说(shuō)，“格雷格•阿(ā)贝尔一定会继(jì)承我的(de)工(gōng)作，当然现在我还在位(wèi)，格雷格的主要价值是可(kě)以(yǐ)把一些事情做(zuò)得更好，或者(zhě)去管理更多(duō)的事情。阿吉特•贾恩也会给他一些好的(de)建议，但格雷格(gé)是做(zuò)出最(zuì)终(zhōng)决定的那个(gè)人。未来我们还需要更多的(de)优(yōu)秀(xiù)人(rén)才(cái)，去涉及更多的业务。如果这些人不足够(gòu)聪明，我们是绝不会让他们接替我们做任何决定的(de)”。

　　30.

　　伯克希(xī)尔的优秀在于从(cóng)不会(huì)频繁更换经理人(rén)

　　查理•芒格表示，“伯克希尔(ěr)有(yǒu)很多很(hěn)优秀的经理人，相对其(qí)他大型公(gōng)司，伯克希尔之(zhī)所(suǒ)以能(néng)够做(zuò)的更好原因之(zhī)一(yī)，是从(cóng)不会频繁更换经理(lǐ)人”。

　　31.

　　来自“股(gǔ)神”巴(bā)菲特的认可：

　　阿(ā)吉特(tè)•贾恩的(de)地(dì)位(wèi)无可取代

　　沃伦•巴菲特说，“阿(ā)吉特(tè)•贾(jiǎ)恩是全(quán)球选出的十(shí)大最佳保险经(jīng)理(lǐ)人之一，他的(de)地位无可取代。阿吉特从不会去尝试改变一(yī)个体系，而总是会去改善一个体系(xì)。我很(hěn)享(xiǎng)受与他交流，以前我们每天都(dōu)会(huì)聊天，现在(zài)没有那(nà)么频繁了，但(dàn)他(tā)绝对是世界(jiè)上(shàng)独一无二的人”。

　　32.

　　巴菲特(tè)透露到访(fǎng)日本(běn)五(wǔ)大商社(shè)

　　是为(wèi)“接班人”铺路

　　巴菲特谈(tán)到了(发奋还是发愤读书啊，发奋还是发愤图强le)为何到访日本，并参观五大商社。“我去(qù)那里的部分原(yuán)因，是为了把(bǎ)格雷格(gé)介绍给(gěi)那些生(shēng)意(yì)伙(huǒ)伴。至(zhì)于那(nà)些企(qǐ)业，让人感到非常惊喜(xǐ)”，巴菲(fēi)特说。

　　格雷(léi)格补充道(dào)，“我们确实希望(wàng)和(hé)（那些(xiē)企业）有长期合作的机会。它们是一(yī)些令人难以置信的投资机会(huì)，一直是(shì)非常好的投资机(jī)会(huì)。我很(hěn)喜欢这些公司的文化和历(lì)史。我们对五大商社(shè)的两天走访是非常棒的。”

　　伯克希尔未来展望(wàng)

　　33.

　　巴菲特展望百年后的(de)伯(bó)克(kè)希(xī)尔：

　　被股东眷顾，为社会带来幸福(fú)感

　　在(zài)问答环节，巴菲(fēi)特(tè)提出了一百年后伯(bó)克(kè)希尔的(de)发展愿景，他(tā)说，希望这(zhè)家(jiā)公司仍能被股东们(men)眷顾，并且为社会(huì)带来幸福感(gǎn)，拥有无(wú)限(xiàn)的(de)资本和大量的(de)人才。“就(jiù)像格(gé)雷厄姆1949年(nián)写下的书时至今日依然畅销且屹(yì)立不倒一样，成为其(qí)他人(rén)的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希(xī)尔的资本

　　仍会(huì)比大部分公司都要多

　　巴菲(fēi)特(tè)表示(shì)，“伯克希尔被认为是一个国家的资(zī)产而(ér)非(fēi)负(fù)债，以往记(jì)录(lù)已经说明了这一点(diǎn)。未来12~15年，伯克(kè)希(xī)尔的(de)资本还是会比大(dà)部分公司都要多(duō)，也仍然可以在国家的经济中投入非常(cháng)多的(de)钱，带(dài)来更多(duō)的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔的股票(piào)回购不会停

　　巴菲特说，“相信在格雷格继任后，他仍会做出与(yǔ)现在相(xiāng)同的股票回购决定。”

　　伯克希尔哈撒(sā)韦非保险业(yè)务副董(dǒng)事长(zhǎng)格雷格·阿贝尔补充(chōng)道：“沃伦和查理定下了非常优秀(xiù)的(de)回(huí)购计划框架，我(wǒ)会继续沿用，因为股票回购将同(tóng)时对股东和公(gōng)司自身的运营产生益(yì)处，如(rú)果(guǒ)资本足够(gòu)且股票很(hěn)有吸引力，那么为什么不通过回购来提升(shēng)单股内在价值呢？因此当时机来临(lín)，我们会成(chéng)为(wèi)活(huó)跃的股票回购方。”

　　谆谆(zhūn)人生教诲

　　36.

　　巴(bā)菲特：给自己写讣告，

　　并逆向行动(dòng)，人(rén)生的路(lù)就(jiù)清晰了(le)

　　在回答(dá)关于遗产(chǎn)规划的问题时，巴菲特说，在伯克希尔，只要把(bǎ)某几(jǐ)只股票拿好就行，但这(zhè)并不适(shì)合所(suǒ)有人。如果(guǒ)你想(xiǎng)要你的孩子拥有某种(zhǒng)价(jià)值观，重(zhòng)要(yào)的(de)是(shì)：你要(yào)践行这(zhè)样的价值观，并和他们谈论这个价值观，从他们出生起，他们就在学习你。“你的意(yì)志与此有关。”

　　巴菲特(tè)说：“如果你想弄清楚如何度过这一生，你可以(yǐ)写一下讣告，并进行逆向行(xíng)动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲(fēi)特：

　　我年事已高(gāo)但没有写过遗嘱

　　巴菲特说，“之前(qián)观察过很(hěn)多富裕家庭，它(tā)们在财产规划分配上都存在各自(zì)的问题。我(wǒ)年事已高(gāo)，可我并没有签过遗嘱，因为(wèi)签订(dìng)遗嘱需要孩子的理解以及他们的(de)建议(yì)。这件(jiàn)事情对于孩子而言，在20岁和60岁的(de)不同时期来做，效果是(shì)不(bù)一样的”。

　　在他看来，过(guò)早向孩子宣(xuān)告遗嘱(zhǔ)会绑架他们的(de)成长。“有一些(xiē)人完全不向他们的孩子透露任何遗(yí)嘱有(yǒu)关的事情(qíng)，而(ér)有些人则用遗嘱去绑架孩子的成(chéng)长。当过早地向孩子宣读遗嘱(zhǔ)，比如在(zài)他们(men)的成(chéng)长(zhǎng)阶段，让他们知道遗嘱上的内容——这在以后会很难更改，我认为(wèi)这是家长犯下(xià)的一个巨大错(cuò)误(wù)”。

　　38.

　　查(chá)理(lǐ)·芒(máng)格分(fēn)享成功的秘诀(jué)：

　　活到老学(xué)到老，并(bìng)学会感(gǎn)恩

　　会(huì)上，查理·芒格说，“成功很简单，比如花(huā)钱(qián)要量(liàng)入(rù)为出，花的钱要比赚的钱少；避免身(shēn)边有能量的(de)人和活动；要活到老学(xué)到(dào)老，要(yào)学会感恩(ēn)。如(rú)果你能做到(dào)这一切，那你(nǐ)一定会成(chéng)功(gōng)。如果做不(bù)到(dào)，成功就需要更多的运气，当然，你(nǐ)一定不要(yào)把(bǎ)自己的(de)命运都押宝在运气赌注(zhù)上(shàng)”。

　　39.

　　巴(bā)菲特“凡(fán)尔赛”？和自己喜欢(huān)的人(rén)一起工(gōng)作，业务中没有困难

　　巴菲特说，“我们(men)的业(yè)务中没有困难，我们都非常热(rè)爱自己(jǐ)的事(shì)业。每天早上起床时，我都感觉非常(cháng)棒(bàng)。和一(yī)群我喜(xǐ)欢的人一(yī)起工(gōng)作，彼此欣(xīn)赏对(duì)方(fāng)，而且我上班通勤(qín)也只需(xū)要约5分钟的(de)路程，这是非常理想的工作环(huán)境，没有什么能比这更(gèng)美妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲(fēi)特：我时(shí)常关(guān)注《聪明的投(tóu)资者》

　　在(zài)亚马逊的排名

　　股东大会上(shàng)，巴菲特再度提起本·格雷(léi)厄(è)姆在投资上(shàng)对(duì)他(tā)产(chǎn)生的积极(jí)影响，他(tā)说：“1949年(nián)，格雷厄姆在他的书中(zhōng)写下一(yī)些非常有说服力的话，告诉(sù)我我在过(guò)去(qù)8、9年间所从事和(hé)热爱的工作都(dōu)是(shì)错(cuò)误的。我看了这本书（注：即《聪明的投资者》）一遍(biàn)又(yòu)一遍。无论他的想法是否(fǒu)正确，我都非(fēi)常喜欢，甚至(zhì)还不时(shí)去亚马逊看(kàn)看这本书的排(pái)名(míng)，它一直(zhí)在(zài)畅销榜上(shàng)排在(zài)差不多第300名或第350名的位置。试想下，到哪里再(zài)找一本(běn)书在其领域里具有(yǒu)这样持(chí)续的地位？”

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