随着一季报披(pī)露完(wán)毕(bì)，有着(zhe)“专业(yè)买手”之称(chēng)的公募(mù)FOF最新持(chí)仓随之出炉。

　　Wind数(shù)据统计显示，华商新趋势优选、易方达科(kē)瑞、易方达供给改革三只基金是全(quán)市场(chǎng)公募FOF一(yī)季度持(chí)有只数最多的权益基金，相比去年四季(jì)度，易方达(dá)供给改革取代融通健康产业(yè)，新进FOF“最爱”权益基金前(qián)三名。

　　从调仓(cāng)变动(dòng)上看，部分公募(mù)FOF继续超配权益资产，并偏向(xiàng)成长风(fēng)格基金，有的对阶段性涨幅(fú)过快(kuài)的(de)行(xíng)业做了减仓，增加了部分(fēn)业绩和(hé)估值匹配合(hé)理的(de)行业。

　　华商(shāng)新趋(qū)势优选、易方达科(kē)瑞(ruì)、易方达供给(gěi)改革(gé)

　　最受公募FOF青睐(lài)

　　随着公募(mù)基金(jīn)旗(qí)下一季(jì)报(bào)披露，FOF基金(jīn)经理新一季的基(jī)金(jīn)配置清单也重磅(bàng)出(chū)炉。

　　Wind数据(jù)显示，华商新趋势优选在一季度末获(huò)26只(zhǐ)公募FOF重仓买入，从数量上看(kàn)，是(shì)目前公募FOF买入数(shù)量最多的权益基金，这也(yě)是华商新趋势优选第二(èr)个(gè)季度坐(zuò)上公募(mù)基(jī)金“团购”榜首，去年末(mò)是与融通(tōng)健康(kāng)产业并列首位。在此之前，则由海富通改(gǎi)革驱动连续第五个季(jì)度(dù)霸(bà)榜(bǎng)。

　　具体来看，平安(ān)盈禧均衡配置(zhì)1年持有、平安养老2035、富国(guó)智(zhì)优精(jīng)选(xuǎn)3个(gè)月持(chí)有等基金(jīn)在(zài)一季度均(jūn)重(zhòng)点配置(zhì)华(huá)商新趋势优(yōu)选基(jī)金，其中(zhōng)更(gèng)有包括平(píng)安盈禧均衡配置1年持有、平(píng)安(ān)养老2035、富国智优(yōu)精选3个(gè)月持有、嘉实养老2050五(wǔ)年、嘉实养老(lǎo)2040五年等基金将华商新(xīn)趋势优选作为前三(sān)大重仓基金(jīn)。

　　不过，从(cóng)持仓(cāng)数量上看(kàn)，一季(jì)度末公募FOF合(hé)计持有华商新(xīn)趋势优选基金份额4995.19万份，相比去年末(mò)增持了17.62万份，持有华商新趋势(shì)优选的(de)FOF基(jī)金数量则(zé)相比去年末增加了5只(zhǐ)。

　　据相关资料介绍(shào)，华商新(xīn)趋势优(yōu)选基金成(chéng)立(lì)于2015年5月14日，基金经理周海栋(dòng)过往长期(qī)以成长风格著称(chēng)，截止今年(nián)一季度末，成立(lì)以来收(shōu)益率达到355.53％，过去五(wǔ)年收(shōu)益(yì)308.35％，业绩排名同类(lèi)基金第一。

　　Wind数据显示(shì)，共(gòng)有25只公募FOF三季度重仓持(chí)有(yǒu)易方达(dá)科瑞(ruì)，合(hé)计持有份(fèn)额1.74亿(yì)份，相(xiāng)比去年末持有的FOF基金只(zhǐ)数增加了6只，环比减持8437.61万(wàn)份。据悉，易方达科(kē)瑞基金经理杨嘉文擅长(zhǎng)逆(nì)势(shì)投(tóu)资，关注估值(zhí)被错杀的个股，对(duì)于基(jī)本(běn)面(miàn)坚固或出现好(hǎo)转信号的公(gōng)司敢(gǎn)于重仓(cāng)买入。

　　易方达供给改革在一季度新进公募(mù)FOF买入只(zhǐ)数榜前三。Wind数据显示，共有20只公募FOF三(sān)季度重(zhòng)仓持(chí)有易方(fāng)达供(gōng)给改革，合(hé)计持(chí)有份额(é)1.90亿份(fèn)，相(xiāng)比去年底(dǐ)持有的(de)FOF基金只数增加了13只，环比增(zēng)持了1.29亿份。据悉(xī)，易方达(dá)供给改(gǎi)革基金经理杨(yáng)宗昌是(shì)化学博士，有过(guò)多年化工研究经(jīng)验(yàn)，他坚(jiān)持在熟悉(xī)的行业(yè)内把握(wò)投(tóu)资机会，并通过努(nǔ)力不(bù)断(duàn)扩(kuò)大能力圈，目(mù)前行业配(pèi)置更趋均衡。

　　从增持榜单来看，据Wind数据统计，被动指数基金(jīn)增(zēng)持前三(sān)“花落华泰柏瑞中(zhōng)证光伏产业ETF、广发(fā)中证(zhèng)全指信(xìn)息技术ETF、华夏恒生科技(jì)ETF；灵(líng)活配(pèi)置混合基金中，汇添富科技(jì)创新、易方达供(gōng)给(gěi)改革、易(yì)方达新兴成长位列增持份额前(qián)三；偏(piān)股(gǔ)混合(hé)基金增持前三则被(bèi)易方(fāng)达信息产(chǎn)业、财通资管(guǎn)健康产业、中欧碳中和(hé)占据(jù)；股票基金增持前三(sān)分别为中(zhōng)欧信息产业(yè)、汇添富(fù)外延增长(zhǎng)主(zhǔ)题(tí)、华夏智胜先锋；平衡基(jī)金增持前三(sān)则是交银定期支付双息平衡、摩根(gēn)双核平(píng)衡、易方达平稳增(zēng)长；偏债混(hùn)合基金增(zēng)持前三依次为易(yì)方达安(ān)盈回报、安(ān)信(xìn)民稳(wěn)增长、创(chuàng)金合信鑫祺(qí)。

　　权益仓位偏(piān)向成长风格

　　减持涨幅过(guò)高行业配置比例

　　一季度(dù)A股市(shì)场(chǎng)整体表现相对较好(hǎo)，但(dàn)行业分(fēn)化较大(dà)。受益于数字(zì)经(jīng)济政策的提(tí)振与人工智能主题的(de)不断发酵，科技板块涨幅较大；而(ér)地产和新(xīn)能(néng)源(yuán)等(děng)板块表现(xiàn)较弱。从一季度披露(lù)的情况上看，部分(fēn)FOF基(jī)金经理继续(xù)超配权益(yì)仓位，并向成(chéng)长风格偏移，也有部分(fēn)FOF基金经理在一季度(dù)末(mò)对涨幅过高行(xíng)业基金进行(xíng)了(le)减仓(cāng)， 增加(jiā)了部分业绩(jì)和(hé)估值(zhí)匹配合(hé)理的行业(yè)。

　　长(zhǎng)期业绩领先的兴全安泰(tài)平衡养(yǎng)老FOF基金经理林(lín)国怀在一季报中(zhōng)表(biǎo)示，本季(jì)度(dù)基金主(zhǔ)要进行以下操作：1、持续维持(chí)权益(yì)资产的仓(cāng)位略高于(yú)权益配置中枢；2、逐步提升组合(hé)中(zhōng)成长(zhǎng)型基金的配(pèi)置比(bǐ)例，同时适度降低价值型基金的配置比例；3、逢高减(jiǎn)持部(bù)分(fēn)转债品种(zhǒng)，增加其他确定性较高的绝对收(shōu)益或相对收(shōu)益基金品种；4、继续根据既定的(de)策略参与股票定增、大宗交易等投资机会，减持解禁(jìn)的股票。

　　组合风格(gé)上，目(mù)前权益部分(fēn)依(yī)然保持略超配价值风格，但偏离(lí)幅度(dù)已显著下降(jiàng)，保持(chí)一(yī)贯的“略偏(piān)左侧(cè)”和(hé)“适度均衡”的(de)配置策略，通过积(jī)极挖掘市(shì)场上(shàng)相(xiāng)对(duì)收益和绝对收(shōu)益的投资机会不断增厚组(zǔ)合收益，通过(guò)“多(duō)资产、多(duō)策略”的(de)方式来(lái)平(píng)滑组合波动，努力将该基金呈现为“相对稳定的‘贝塔’和相对确定的‘阿尔法(fǎ)’特征”。

　　从一季度持仓(cāng)上(shàng)看，富国城镇(zhèn)发展、博(bó)时标普500ETF新进兴全安泰(tài)前十大(dà)重仓(cāng)基金，富(fù)国信用债、万(wàn)家安弘淡(dàn)出前十(shí)大(dà)之列。

　　“在年初的(de)时候(hòu)，基金经(jīng)理对全年市场的主线(xiàn)判断不是(shì)很清晰，因此组合整(zhěng)体上除(chú)了向小市值成长风(fēng)格有一(yī)定偏离外，其他方(fāng)面没有明显的(de)偏离(lí)，整体上比较均衡。随着近期政(zhèng)策方(fāng)向的明(míng)朗(lǎng)，基金经理(lǐ)对(duì)今年全(quán)年股票市场的主要方(fāng)向逐渐有(yǒu)了较明确的判断，在操(cāo)作上，本基金在 1 季度，逐渐增加了低估值价值(zhí)风格基(jī)金和股(gǔ)票，以及与数(shù)字经(jīng)济(jì)相(xiāng)关的基金和股票，未来计划视相(xiāng)关板块的(de)估值(zhí)水平变化(huà)做动态(tài)调整(zhěng)。”华夏养老2045三年(nián)基金经理(lǐ)许利明表示(shì)。

　　中欧预见养老2035三年今年一季(jì)度的主要持仓仍然坚持长(zhǎng)期资(zī)产配置策略，但继(jì)续(xù)对(duì)部分主(zhǔ)动权益基金(jīn)进(jìn)行了分(fēn)散和优化(huà)，在一季度股票市场(chǎng)整体小幅上涨但行(xíng)业之间分化巨大的市(shì)场(chǎng)中，基于对长期基本面、行业景气度(dù)、估值、性价比等的(de)判(pàn)断，对行业风格的持仓(cāng)结构进(jìn)行了(le)小幅调整(zhěng)，减持部(bù)分(fēn)涨幅(fú)较(jiào)高的(de)行(xíng)业基金，增持(chí)部(bù)分短(duǎn)期表现较(jiào)差的行业基金。

　　年内(nèi)表(biǎo)现领先(xiān)的(de)平安养老2045一(yī)季报中表示，报告期内，基金整体保持(chí)中枢附近的(de)权(quán)益仓位，但(dàn)内部结构(gòu)有所调整。债券方面，适当增(zēng)加固收仓位的(de)弹性，其他以现金管理为主(zhǔ)；权益方面，基(jī)于不同板块的基(jī)本面和估值(zhí)性价比，略加仓港股基(jī)金，减(jiǎn)仓美(měi)股基金，A 股减仓 TMT 持仓兑(duì)现部分收益。整体而言，通过动态再平衡，保持(chí)组(zǔ)合处于稳(wěn)健均衡状态，重点关注一季报超预(yù)期的(de)方向。

　　易方达汇诚(chéng)养老1季(jì)度(dù)适度(dù)降低(dī)了深(shēn)度价值和(hé)价值质量(liàng)等偏(piān)价值策略的基(jī)金的超配(pèi)比例，继续超配(pèi)偏小盘风格的基(jī)金，适(shì)度增加(jiā)了(le)偏成长策(cè)略的基金(jīn)的配(pèi)置比例。在行业方(fāng)面，TMT等科技行(xíng)业经历过去几年的大(dà)幅调整，处(chù)于“三低”类资(zī)产（景气(qì)周期低位、低(dī)估值、低拥挤(jǐ)度）的范(fàn)畴，1季度(dù)逐步加仓了(le)偏科技成(chéng)长策略(lüè)基金的配置比例。不过仍然(rán)选择那些能够长期拿得住的(de)基(jī)金，很(hěn)少去追逐那(nà)些短期(qī)大(dà)幅度上涨的(de)、最亮眼的科技基金。在不同(tóng)地域的投(tóu)资方面，在市场(chǎng)大幅反弹后，小(xiǎo)幅降低了港股基金的(de)配置比例。

　　2023年，嘉实2040五(wǔ)年权(quán)益类资产年度目标配置比例为70％。截至(zhì)一(yī)季度末(mò)，基金的(de)权益(yì)类资产实际配置(zhì)比例为(wèi)71％，相对年度目标(biāo)配置(zhì)比例战(zhàn)术型(xíng)标配，对阶段性涨幅过快的行业做了减仓，增加了部分(fēn)业绩和估(gū)值匹配合理的(de)行业。

　　富国智优精选3个月持有一季度操作上围绕(rào)经济增(zēng)长(zhǎng)和(hé)政(zhèng)策支持方向作为调整配置主要方向(xiàng)，组(zǔ)合(hé)主要提高了中小(xiǎo)盘暴(bào)露、加大对于(yú)业(yè)绩预期增速较(jiào)高板块的配置，并通过(guò)优选选(xuǎn)股alpha较高(gāo)、稳定性较好的(de)标的实现配置(zhì)。

　　基于对(duì)PMI、中(zhōng)长期信贷和消费者信心等方面的观察，鹏(péng)华养老2045将组(zǔ)合权益资产(chǎn)维持超配状态，结构(gòu)上(shàng)均衡配置于：受(shòu)益于顺周期低(dī)估值的金(jīn)融(róng)周期板块、受益于社会经济活动趋于(yú)正常的(de)消(xiāo)费(fèi)医(yī)药板块，以(yǐ)及受益于产(chǎn)业(yè)周期见底及国产替代的科技制造板块(kuài)上。

　　权益市场(chǎng)仍将有所(suǒ)作(zuò)为

　　关注确定性和未来发展方向(xiàng)的(de)机会

　　目前A股市场(chǎng)行至3300点附(fù)近(jìn)，未来市场存在哪些风险(xiǎn)和机会？如何寻找投资(zī)主线？FOF基(jī)金(jīn)经理(lǐ)们(men)也在(zài)一季(jì)报中提到了对当(dāng)下的(de)思考(kǎo)。

　　南方基金鲁炳良(liáng)认为(wèi)，展望后市，随着经济数据真空期(qī)的度过，国内大类(lèi)资产复苏预期进入(rù)验证阶段。中期(qī)维持对权(quán)益资产的乐观，国内宏观经济处于底部向(xiàng)上修(xiū)复的状(zhuàng)态，且市场(chǎng)估值压(yā)力仍较小，战(zhàn)略上将推动 A 股的上(shàng)涨。结构上(shàng)主要关注以下条潜在盈利主线：TMT、复苏(sū)（消费(fèi)、投(tóu)资）以(yǐ)及美债利(lì)率定价资产估值修(xiū)复(fù)。从确定(dìng)性和(hé)未来发展方向角度(dù)出(chū)发(fā)，关注 TMT 中信息安全(quán)、数字经济和新(xīn)技术领域。大复(fù)苏中在(zài)大消费板块内重点关注航(háng)空出行供(gōng)需(xū)格局和(hé)票价弹性带来的潜在超预(yù)期机会。投资端关注地产链以(yǐ)及一带一路(lù)带(dài)动(dòng)下的部分细分领域配置(zhì)机会(huì)。

　　摩根(gēn)锦程(chéng)积极成长养老目标五年基金经理杜(dù)习杰(jié)、吴春(chūn)杰表示，对于国内(nèi)权(quán)益来讲，当前历史估值分位、相对债券资(zī)产(chǎn)的估值处均在具(jù)备吸引力的水平，为长期投资提供(gōng)一定(dìng)安全边(biān)际。年内经(jīng)济(jì)修复是确定性的，节(jié)奏(zòu)与幅度上虽有分歧(qí)，但(dàn)政策仍有相机抉择(zé)加码托底的空(kōng)间。结构上(shàng)，维持此前判断(duàn)，关注受益于稳内需政策加码(mǎ)的领域(yù)，包括(kuò)地产链、政府支出(chū)或补贴可能增加(jiā)的基(jī)建、信创(chuàng)、自主可(kě)控等领域，TMT相关板块涨幅超预期，有ChatGPT主题催化的成份(fèn)，对交易情绪的过热持谨慎的态度(dù)，后(hòu)续(xù)会持续关注新技术对经济各个领域的影(yǐng)响(xiǎng)；对消费服务业(yè)来讲，去(qù)年博弈情绪已较浓(nóng)，二季(jì)度市(shì)场对其关注度(dù)有望随着(zhe)节日出行、消(xiāo)费数(shù)据(jù)改善(shàn)而(ér)增加。

　　景顺长城(chéng)养老目标2035三年持有(yǒu)基金(jīn)经(jīng)理薛显志、江虹表示(shì)，权益市场来看，当前中国(guó)经济处于复苏早期，2月(yuè)以来市场的下跌(diē)属于“放开交易”、春季躁动后(hòu)的正常回调。复(fù)盘历史上(shàng)的复苏周期，权(quán)益(yì)方(fāng)面均能(néng)有(yǒu)所作为(wèi)，基本(běn)面的(de)总体改善能激活(huó)市场的生态，市场会(huì)不断(duàn)寻(xún)找基本面改(gǎi)善的诸(zhū)多细分方向。结构方面，市场一季(jì)度已找(zhǎo)出“中(zhōng)特+”、数字经济(jì)两条主线。4月份开始，估(gū)计市(shì)场会围绕各行业受益改善幅度，不(bù)断挖掘一季报超预(yù)期、全年指(zhǐ)引较(jiào)好的细分方向。同(tóng)时，因处于复(fù)苏阶段，顺(shùn)周期(qī)方向也(yě)会存在机会。

　　鹏华基金孙博斐表示，未来持续关注以下三个方向：一是顺周(zhōu)期低估值板块具(jù)备长期投资(zī)价(jià)值，此外(wài)，关注央国企改革能否带(dài)来相关(guān)行业、企业基本面的改(gǎi)善(shàn)，并打开估值(zhí)提升(shēng)的空间(jiān)新字的繁体字有几画，新的繁体字是几画。

　　二(èr)是消费医(yī)药板块的场(chǎng)景(jǐng)复苏逻辑较为确定，比较而言，医药板块的估值性(xìng)价比更高(gāo)。三是(shì)科技制(zhì)造(zào)板块(kuài)，特(tè)别是国产替代的关键环节，是长期关注的方向。短周期来看，半导(dǎo)体行(xíng)业可能在下半(bàn)年周期见(jiàn)底，计算机行业(yè)的(de)景气度(dù)相较于(yú)去年也是大(dà)幅(fú)改善。而人工智能等(děng)技术的突破(pò)，有(yǒu)可能打开科技板块的成长空间。

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