私募基金(jīn)运作即将迎(yíng)来更全面的(de)新一轮监(jiān)管。无锡市是几线城市>

　　4月28日，中国证券投资基金业(yè)协会（下称中(zhōng)基(jī)协）就(jiù)起草的《私募证券投资基金(jīn)运作指(zhǐ)引》（下(xià)称《运(yùn)作指引》）向社(shè)会(huì)公开(kāi)征求意见(jiàn)。

　　自2013年6月证券投(tóu)资基(jī)金法(fǎ)将私募证券投资基(jī)金(jīn)纳入统(tǒng)一规范，中基协(xié)实施登(dēng)记备(bèi)案(àn)以(yǐ)来(lái)，我国私(sī)募证券投资(zī)基金行(xíng)业发展迅速(sù)，规模不(bù)断增(zēng)加。截至2022年年末(mò)，中基协已登记(jì)私募证券(quàn)投资基金管理人9000余家，存续私募证券投(tóu)资基金9.3万只，规(guī)模5.6万亿元。私(sī)募(mù)证(zhèng)券投资基金(jīn)交易(yì)策略(lüè)逐步多(duō)元化，交易活跃，投资资产覆盖股(gǔ)票、基金(jīn)、债(zhài)券和(hé)场内(nèi)外(wài)衍生品，已经成为(wèi)资本市场重要的(de)机构(gòu)投资者之一。中基协结合私(sī)募证券(quàn)投(tóu)资基金行(xíng)业实践，坚持规范发展和问题导(dǎo)向，起草形成《运作指引》，明确底线要求，针对重点问题予以规(guī)范，完善私募证券投无锡市是几线城市资基金(jīn)运作规则体系(xì)。

　　本次(cì)征求(qiú)意见(jiàn)的《运(yùn)作指引》共计三十(shí)二条，对(duì)私募证券投资基金募集、投资、运作管理等(děng)环节提(tí)出了规范(fàn)要求(qiú)。具(jù)体来看：

　　募(mù)集要求方面，在募(mù)集及存(cún)续门(mén)槛要(yào)求(qiú)上，明确私(sī)募证券投资基金初始募集及存续规(guī)模不得低于1000万元。

　　今年2月，中基协(xié)发布了(le)修订后的《私募投资基金登记备案办法》（下(xià)称(chēng)《备案办法》）及(jí)配套指引，进(jìn)一步(bù)明确了私募登记备(bèi)案标准，其(qí)中(zhōng)就提出私募证券基(jī)金初始实缴募集(jí)资金规模不低于1000万(wàn)元人(rén)民币。此次(cì)《运作指引》的相关要(yào)求与《备案办法》衔(xián)接。

　　但引(yǐn)发(fā)市场热议的是，基金(jīn)合(hé)同中应(yīng)当(dāng)明确约定，除市场波动导致净值变(biàn)化外，连续60个(gè)交(jiāo)易日出现基金资产净值低于(yú)1000万元(yuán)人(rén)民币的，该私募(mù)证券(quàn)投资基金进(jìn)入清算(suàn)流程。

　　有(yǒu)行业人士认为(wèi)，《运作指(zhǐ)引》在衔接《备案办法》募集规模的(de)基础(chǔ)上，增加了存续要(yào)求，这可以有效避(bì)免《备案办法》出台后，通过(guò)募集资金后(hòu)再赎(shú)回(huí)的方式备案的“壳基金”。此外，这(zhè)也体现(xiàn)行业(yè)的(de)“扶强除劣”趋(qū)势，中(zhōng)小规模的私募生存难度越来越(yuè)大。

　　申赎管理上，为加强流动性风险管(guǎn)理(lǐ)，《运作指(zhǐ)引》要求私募证券投资基(jī)金(jīn)开放(fàng)申赎频率不得(dé)高于每月一次(cì)。为引导投资者理性投资(zī)、长(zhǎng)期投资，《运作指引(yǐn)》明确基(jī)金合同应当约定(dìng)投资(zī)者不(bù)少(shǎo)于6个(gè)月的(de)份额锁(suǒ)定(dìng)期安(ān)排。

　　投资要求(qiú)方面，在组(zǔ)合投(tóu)资(zī)要求上，为引导私募证券投资基金管(guǎn)理人提升专(zhuān)业投资能(néng)力，组合投资、分散风险(xiǎn)，要求(qiú)私募证券投(tóu)资基金采(cǎi)取资产(chǎn)组合的方式进行(xíng)投资。单(dān)只私(sī)募证券(quàn)投资基金投资于同一资产的资金，不得超(chāo)过(guò)该(gāi)基金净资(zī)产的25％；同一私募基金管理人管(guǎn)理的全部(bù)私募证券投资基(jī)金投(tóu)资于同一(yī)资产的资(zī)金，不得超过该资产的25％。银行(xíng)活期无锡市是几线城市(qī)存(cún)款、国债、中央银行票据(jù)、政策性金(jīn)融(róng)债(zhài)、地方(fāng)政府债券、公(gōng)开募集(jí)基金等中国证监会、协会认可的投资品(pǐn)种除外(wài)。

　　《运作指引》还(hái)明(míng)确(què)禁止多层嵌套，要求(qiú)私募证券投资基(jī)金架构应当清晰(xī)、透明，不(bù)得通过设置(zhì)复(fù)杂架构、多(duō)层嵌套等方(fāng)式规避监(jiān)管要求。私(sī)募证券投资(zī)基金投资于其他私(sī)募(mù)证券投资基(jī)金或者金融(róng)机构发(fā)行的资(zī)产管理(lǐ)产(chǎn)品的，应(yīng)当明(míng)确约(yuē)定(dìng)所投资的私募证券(quàn)投资基金(jīn)或者(zhě)资产管理产品不再投资(zī)除公开(kāi)募集基金以外的其他(tā)私募证券投资(zī)基金或者资(zī)产管理产品。

　　在场外衍生品投资要求上，明确私募基(jī)金应当以风险管(guǎn)理(lǐ)、资产配(pèi)置为目标(biāo)开展衍生(shēng)品交易(yì)，不得将衍(yǎn)生品交易异化为(wèi)股(gǔ)票(piào)、债券等场内标的的杠(gāng)杆(gān)融(róng)资工具，不(bù)得(dé)为不(bù)适(shì)格投资者提供通道服务，提出集中度(dù)、杠杆等要求。

　　运作(zuò)管(guǎn)理要求方面，要求(qiú)私募(mù)证券(quàn)投资基金管(guǎn)理人(rén)建立健全(quán)内部制度，遵循投(tóu)资者利益优先(xiān)与公平交(jiāo)易原则(zé)，防范利益输送。对量化私募证券(quàn)投(tóu)资基金在交易系统(tǒng)安(ān)全、异常(cháng)交(jiāo)易监控(kòng)、内部(bù)管理、资料(liào)保存、产(chǎn)品命名等方面(miàn)提出规范要求。进(jìn)一步细化对私募证券投资基金投(tóu)资运作（如衍(yǎn)生(shēng)品、境外资(zī)产等特殊交(jiāo)易）的信(xìn)息披露要(yào)求。

　　同时，《运作指引》明确(què)不同规模私(sī)募证(zhèng)券(quàn)投资(zī)基金管(guǎn)理人(rén)和私募证券(quàn)投资基金信息报送工作要求(qiú)。

　　《运作指引》还要(yào)求规模(mó)以上(shàng)私(sī)募(mù)证券投(tóu)资(zī)基金管(guǎn)理人定(dìng)期(qī)开展压力(lì)测试、建立风险准备金制度(dù)等。具(jù)体来看，同一实际控制人控制的(de)私募基金管理人在最近(jìn)一年度末合计基金管理规模(mó)在20亿元以上的，应当持续(xù)建立健全流动(dòng)性风险监(jiān)测、预警与应急(jí)处置、关于预警线与止损(sǔn)线(xiàn)的(de)风险(xiǎn)管理(lǐ)制度(dù)，每季度(dù)至(zhì)少进行(xíng)一次(cì)压力测(cè)试(shì)。私募基金管理人应当结合市场状况和(hé)自身(shēn)管(guǎn)理(lǐ)能力制定并持续更新(xīn)流动性(xìng)风险应急预案，明(míng)确预案触发情景(jǐng)、应急程序与措(cuò)施等。

　　《运作指引》明确禁(jìn)止(zhǐ)通道业(yè)务，私募基金管(guǎn)理人应(yīng)当对投(tóu)资者资金来源的合规(guī)性进(jìn)行(xíng)审查，不得由投资者(zhě)或其指定(dìng)第三方下达投资指令或者(zhě)自行负责投(tóu)资运作，不得为金融(róng)机构、其他(tā)私募基金管(guǎn)理人(rén)，金融机构资(zī)产(chǎn)管理产品以及其他私募基金提供规避投(tóu)资(zī)范围、杠杆约束、投资者门槛(kǎn)等监管要求的通(tōng)道服务。

　　一位私募人士(shì)向期货日报(bào)记者(zhě)表(biǎo)示，综合来看(kàn)，私(sī)募(mù)监管(guǎn)的实(shí)际标准在向(xiàng)金融机构管理标准看齐，《运作(zuò)指(zhǐ)引》如果按目前征(zhēng)求意(yì)见稿的水平落实，执行后(hòu)会快速(sù)抹平私募基金相对(duì)其(qí)他资管产品(pǐn)的灵(líng)活度(dù)，让资金方的投(tóu)放(fàng)偏好(hǎo)回到(dào)策(cè)略表(biǎo)现及(jí)管理人(rén)的整体运营(yíng)和服务水平上，而非政策监管红利。这将更有利于行业的健康发(fā)展，回归管(guǎn)理本(běn)源。

　　不过，《运(yùn)作指引》也给予了(le)过渡(dù)期安排。

　　中基协表示，《运(yùn)作指(zhǐ)引》施行后，新备案的私募(mù)证券投(tóu)资(zī)基金按照《运作(zuò)指引》要求(qiú)执行。同时(shí)为减少新老(lǎo)基金的(de)套利空间(jiān)，对存量基金针对不同情况提出差异化整改要求，并对重点条款的(de)整改(gǎi)给予充分过渡期安排：

　　对于违(wéi)反(fǎn)投资范围要(yào)求、开(kāi)展通道业务、不(bù)符合最低存续规模等触及底(dǐ)线要求的(de)存量基金(jīn)，《运作指引》施行后不得新增募集规模及投资者，不得展期，新增投资活动获(huò)得须(xū)符合(hé)《运作指引》要求，合同到(dào)期后予以清算；

　　对于不符合《运作指(zhǐ)引》中(zhōng)关于投资集中度、嵌套层数(shù)、杠杆(gān)比(bǐ)例、债券及衍(yǎn)生品交易等投资(zī)要求的(de)，给予12个(gè)月(yuè)整(zhěng)改(gǎi)过渡(dù)期，不强制要求修改基金(jīn)合(hé)同；

　　对于《运作指引》实(shí)施后存量基金新(xīn)募(mù)集(jí)的投资者要(yào)求设置(zhì)不少(shǎo)于6个月(yuè)的份额锁定期；

　　对(duì)于存(cún)量基金发生基金合(hé)同变更的(de)，变更后内容应当(dāng)符合《运作指引》要求；基金合同存续期(qī)限发生变化的，应当按照《运(yùn)作指(zhǐ)引》修改基(jī)金合同；

　　对于存量基(jī)金中无固定(dìng)存续期限(xiàn)的私募证券(quàn)投资基金，要求在《运作指(zhǐ)引》施行(xíng)后(hòu)12个(gè)月内，修改(gǎi)基金合同，约定明确(què)的基(jī)金存续期，以(yǐ)促进目前存量永续基金限期(qī)整改。

未经允许不得转载：市场调查|社会调查|问卷调查|市场执行|店面验收|神秘客|满意度-提供最专业的市场信息咨询服务-宁波信恒新市场信息咨询有限公司 无锡市是几线城市