4月以来，棉纺织市场延(yán)续消费旺(wàng)季(jì)强劲(jìn)势头，下游纺企开工负(fù)荷高位，加之市场(chǎng)对新年度(dù)减产担忧(yōu)加重，国内棉价(jià)持(chí)续上涨。而国(guó)外金融市场(chǎng)风险隐(yǐn)忧仍存(cún)，消费(fèi)延(yán)续偏弱局面下，外棉价格承压运行，导致国内外棉花价(jià)差不(bù)断收缩，最终至(zhì)4月底(dǐ)5月(yuè)初结(jié)束了(le)内外棉倒挂局面。

　　“内外棉(mián)价(jià)自(zì)2022年3月以来一直维持倒挂(guà)的(de)格局，近期随着国(guó)内棉(mián)价连续攀升，价差逐渐收窄、由(yóu)负转正。内盘表现相对较(jiào)强的原(yuán)因(yīn)在于(yú)国内供需矛盾更(gèng)为突出，春节(jié)后国内需求(qiú)持续修复，外贸(mào)订单表现也好于预期，叠(dié)加新疆天(tiān)气(qì)不(bù)利棉花(huā)播种和(hé)出苗，减产预期推动国内棉(mián)价不断走(zǒu)强(qiáng)。外(wài)盘由于2022/2023年(nián)度全球棉(mián)市供需趋(qū)于宽松，上涨空间受限。”申(shēn)银(yín)万国期货棉花分析师李馨说。

　　卓创资讯(xùn)棉花分析(xī)师高飞堂告(gào)诉(sù)记者， 4月以来，棉纺(fǎng)织市场受消费旺季拉动效(xiào)果明(míng)显(xiǎn)，大多纺企纱(shā)线产品库(kù)存低马云移民到哪国籍位，开工负荷保(bǎo)持高(gāo)位运行。据监测(cè)，山东主销区4月纺企开机负(fù)荷(hé)达到(dào)75％，较上月(yuè)提高8个百分点；纺企(qǐ)所(suǒ)接订单(dān)排单时间达到(dào)10天，较上月增加2天，开工负荷(hé)及订单(dān)排(pái)单时间达到近(jìn)两年来最(zuì)高水平(píng)。同时由于大部(bù)分纺企纱线产品库(kù)存低位(wèi)，产销压力较小，促(cù)使部分企业增加(jiā)原(yuán)棉储备库(kù)存，为(wèi)棉花市(shì)场(chǎng)消费提供了坚强支撑。

　　“尽(jǐn)管棉(mián)花(huā)现货(huò)价(jià)格持续上(shàng)涨，但下(xià)游纺企对高(gāo)价(jià)棉花的(de)接(jiē)受程度并(bìng)不高，仍(réng)以(yǐ)刚(gāng)需采购为主。5月进入淡季后，下游订(dìng)单(dān)明显减少，购(gòu)销也(yě)较为冷清，棉价的(de)上(shàng)涨也并未(wèi)有效传(chuán)导到下(xià)游，棉纱、坯布价格近期均有所(suǒ)走弱。”李馨说。

　　近期郑棉在供(gōng)应端(duān)利(lì)多的(de)推动下强(qiáng)势上涨。中(zhōng)棉(mián)协调(diào)查报告(gào)显(xiǎn)示，2023年全国植棉意(yì)向面积(jī)为(wèi)4155.75万亩，同比下(xià)降(jiàng)7.4％，降幅较上期扩大(dà)3.7个百分点(diǎn)。4月份以(yǐ)来(lái)，新疆地区(qū)陆续出现低(dī)温降雨降雪天气，给棉花播种(zhǒng)以(yǐ)及(jí)出苗(miáo)带来(lái)了不(bù)利(lì)影响(xiǎng)，进一步加剧了市(shì)场对于新(xīn)年度(dù)产量大降的担忧，也为减产(chǎn)炒作提供了(le)助推剂(jì)。5月(yuè)新(xīn)疆气温快速回升，郑(zhèng)棉一度回落，但近日新疆地(dì)区迎来强降雨，部分地(dì)区(qū)伴随大(dà)风和沙尘(chén)暴，可能马云移民到哪国籍(néng)会对棉苗生长(zhǎng)产(chǎn)生不利影响，再度引发了(le)市(shì)场对(duì)于天气的关(guān)注，期价再创阶段性新高。

　　“2023年新疆(jiāng)地区棉(mián)花播(bō)种面积普(pǔ)遍(biàn)下降，根据(jù)我们(men)的调(diào)研结(jié)果推算，2023年新疆棉花种植(zhí)面积总计或下降8.16％。同(tóng)时，今年(nián)春播开(kāi)启(qǐ)以来，南北疆(jiāng)气温(wēn)普遍偏低，尤其是北疆因(yīn)积(jī)温不足，播(bō)种时间推迟(chí)5—7日，加之4月中下旬及5月初部分(fēn)地区出现大风沙、降雪(xuě)、冰雹等极端天气(qì)，导致部分棉田重播，预(yù)计新年度棉(mián)苗生长(zhǎng)进度较去年(nián)同期或推(tuī)迟10—15日，将(jiāng)影响棉铃克(kè)重(zhòng)，或导致减产幅度扩大。”高飞堂(táng)说，再(zài)者就是行业人(rén)士对新(xīn)年度供应收紧预期增强，普(pǔ)遍提高现货售卖(mài)价格。4月(yuè)份国内价(jià)格明显上(shàng)涨，月底3128B级皮棉(mián)价格15554元(yuán)/吨，较月初上涨792元(yuán)/吨，涨幅(fú)5.37％。

　　实际上，国内供应端方面，在意(yì)向种植面积下降和播(bō)种期低温天(tiān)气的双重作用下，新年(nián)度棉花减产概率大大(dà)增(zēng)加。需求端，目前(qián)下游纺织企业的开机率(lǜ)维持高位，而成品(pǐn)库存(cún)仍位于(yú)历史(shǐ)偏(piān)低(dī)水平(píng)，整体(tǐ)表现尚可，需(xū)求(qiú)端(duān)带(dài)来的负反(fǎn)馈并不明显。“不过接下来5—7月是纺(fǎng)织行业淡季，下游需求存在(zài)走弱的预期(qī)，短期对国内棉价形成一定的(de)压力。但中长(zhǎng)期内需持续(xù)复苏(sū)的逻辑(jí)并未改变，中国已经成(chéng)为支(zhī)撑全球(qiú)棉花消费复(fù)苏的主力军。”李馨(xīn)说。

　　值得(dé)注意的是，4月(yuè)份欧美高通(tōng)胀(zhàng)问题持续(xù)，使(shǐ)业者担(dān)忧持(chí)续加息的(de)紧缩政策，或降(jiàng)低居民对纺织品服装(zhuāng)的消(xiāo)费动(dòng)力，4月初USDA公(gōng)布数(shù)据(jù)显示，中(zhōng)国棉花(huā)消费为794.7万吨(dūn)，环比3月增(zēng)加1.39％；而国外(wài)地区(qū)棉(mián)花消费量(liàng)为(wèi)1604.1万吨(dūn)，环(huán)比下降0.58％。此外，在(zài)4月下旬公布(bù)的美棉周度净签约量环比下降57％，较4周均值下降72％，进一步使市场(chǎng)担(dān)忧(yōu)国外棉花市场阶段性需(xū)求下滑，外棉价格也随之出现下探。

　　5月(yuè)USDA报告首次公布了(le)对于2023/2024年度棉市的供需预测，将全(quán)球棉花产量小(xiǎo)幅下调15万吨至2519万吨，同(tóng)时将全球棉(mián)花消(xiāo)费量大幅调增144万吨至2531万(wàn)吨(dūn)，最终使(shǐ)得期末库存较上年(nián)度去库8万吨(dūn)。“USDA报告整体偏(piān)多，2023/2024年(nián)度全球棉(mián)花消费将显著(zhù)复苏，全球(qiú)棉市供需(xū)有望(wàng)转强，支撑(chēng)国际棉(mián)价重心上(shàng)移。”李馨说。

　　事实上(shàng)，在(zài)国(guó)内经济向好预期(qī)下，棉纺织市场消费增(zēng)长明显，叠加(jiā)极端天气对棉花正常(cháng)出苗(miáo)生长带来袭扰，供(gōng)应预(yù)期收缩，促使棉(mián)企挺价出货意(yì)愿增强，国内棉花价(jià)格随之水涨船高；而(ér)国外弱预期背景下，消(xiāo)费下滑，与国内形(xíng)成明显反差。

　　据监测，4月初国内(nèi)外棉花(huā)价(jià)差(chà)（国内(nèi)棉价-国外棉价）为-1565元(yuán)/吨，4月28日价(jià)差(chà)为18元/吨，实现自去年4月以来首次(cì)转(zhuǎn)正。截至5月16日，国内外(wài)棉花价差延续正(zhèng)值。国内棉花价格回归至外棉价(jià)格上方(fāng)，或使(shǐ)纺企用棉成本增(zēng)加，后续与外(wài)棉市(shì)场的竞争压力或(huò)增加。

　　对于后市，李(lǐ)馨认(rèn)为(wèi)，下游(yóu)步入淡季(jì)后需求支撑(chēng)减弱，当前基(jī)本(běn)面(miàn)缺(quē)乏实(shí)质(zhì)性(xìng)利好(hǎo)，天气(qì)对产量的(de)影响仍有(yǒu)待观察，郑棉短期预(yù)计宽幅振(zhèn)荡(dàng)为(wèi)主。中(zhōng)长期看，国(guó)内棉花产量(liàng)下滑是(shì)大概率事件，今年(nián)已有许(xǔ)多(duō)轧花厂在升级改(gǎi)造加工设备，对于产(chǎn)能持续(xù)扩张的轧花厂来说(shuō)，如(rú)果棉(mián)花产量面临减(jiǎn)少(shǎo)，新棉抢收大(dà)概率(lǜ)会在今(jīn)年(nián)重演，中长(zhǎng)期(qī)棉价重心有望(wàng)继续(xù)抬升。

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