5月10日，有消(xiāo)息称部分(fēn)银行相(xiāng)关部门收到(dào)《关于(yú)调整协(xié)定存(cún)款及抚州市是哪个省的 抚州市是几线城市(jí)通知存款自律上限的通知》，四大(dà)国有银行协定存(cún)款(kuǎn)和通知存款自律上限的下调幅(fú)度为30BP，其它(tā)金(jīn)融机(jī)构(gòu)下(xià)调50BP，调整自2023年5月15日起执行。本次拟下调中协定(dìng)存(cún)款更多是对公(gōng)业务，而通(tōng)知存款(kuǎn)则集中于(yú)短期存款(kuǎn)。

　　就本次(cì)协定(dìng)存(cún)款及通知存款自律上限拟(nǐ)下调的背景、影(yǐng)响，后续货币政策走向(xiàng)等，记(jì)者采访了招(zhāo)商基金研(yán)究(jiū)部首席(xí)经济学家李湛(zhàn)、长城基(jī)金总经理助理兼现金管理部总经理邹德立、鹏扬基金固定收益副总监兼鹏扬利(lì)泽(zé)基金经理陈钟(zhōng)闻、平安基金、光大保德信基金、德邦基(jī)金(jīn)等公(gōng)募基金公司(sī)及投研(yán)人(rén)士(shì)。

　　在业内看来(lái)，本轮调(diào)降更多是出于推(tuī)进利率市(shì)场化改(gǎi)革深化大背景的考虑(lǜ)。对银行(xíng)而言，存款利(lì)率下(xià)调有助于减少存款定价的无序竞争，降低银(yín)行负债成(chéng)本；同时本次降息有(yǒu)助于促进投资(zī)、消费(fèi)，也被看作是促进宏观经(jīng)济复(fù)苏(sū)的表现。

　　长期来看(kàn)，存(cún)款利(lì)率(lǜ)下(xià)行仍是大势所趋(qū)。2023年经济(jì)有所复苏(sū)，进一步降(jiàng)低贷款利率的紧迫性(xìng)不(bù)高(gāo)，但银行普遍以量补(bǔ)价，使得贷款价格战激烈(liè)，贷款利(lì)率很难上行。预(yù)计下半年货币政(zhèng)策不会(huì)出现急(jí)转弯，延续稳健(jiàn)货币政策基调。

　　延续(xù)银(yín)行存款利率调(diào)降的趋(qū)势

　　中国基(jī)金报记者(zhě)：四大国有银行(xíng)为何下调(diào)协定存款及通知存款自律上限(xiàn)？

　　李湛：我(wǒ)们认为，当前调降更(gèng)多是出于推(tuī)进利率市(shì)场化(huà)改(gǎi)革(gé)深化(huà)大(dà)背景(jǐng)的(de)考(kǎo)虑。2022年4月，央行指导利率自(zì)律机(jī)制(zhì)建立了存款利率市场化调整机制，自律机制(zhì)成员银行参考以10年期国债收益率为代表的债券市场利率和以(yǐ)1年期LPR为代表的贷款市(shì)场利率，合理调整存款(kuǎn)利率水平(píng)。

　　随(suí)后，国(guó)有大行(xíng)去年(nián)9月下调存款利率，中(zhōng)小银(yín)行陆续跟(gēn)进下调存款利率。今年4月市场(chǎng)利(lì)率(lǜ)定价自律机制发布《合(hé)格审慎评估实施(shī)办法（2023年修(xiū)订版）》，在相关指标中(zhōng)引入(rù)了存款定价(jià)惩(chéng)罚措施。而此前(qián)4月(yuè)部分中小银行、农商行(xíng)存款利(lì)率下调，5月5日浙商、渤(bó)海、恒(héng)丰三家股份行挂牌利率下调，均(jūn)是(shì)在利率市(shì)场化改革推(tuī)进(jìn)背景下(xià)，银行出(chū)于(yú)自(zì)身经营(yíng)考虑的自发行为。

　　邹德(dé)立：银行近年息差不断下行(xíng)。在资产端定价压力较大且(qiě)存款持续(xù)高增(zēng)的情况下，压降(jiàng)存款成本成为改(gǎi)善息差的重要手段。此外(wài)，2023年以(yǐ)来银行贷款(kuǎn)向企业固定资产投资传导较弱，下调协定存款及通知(zhī)存款自律上(shàng)限有利于对公(gōng)客户留存(cún)的活期资(zī)金投向实体经济。

　　陈钟闻(wén)：首先，近年来市(shì)场利率(lǜ)整体下行，实体经(jīng)济综(zōng)合融(róng)资成本不(bù)断下降，银(yín)行(xíng)资产端(duān)收益下(xià)降较为明显；第二，银行整体净(jìng)息差(chà)持续走低，银行利润空间压缩明显；第三，企(qǐ)业和(hé)居民风险(xiǎn)偏好(hǎo)大幅(fú)下(xià)降导致(zhì)存款增长比较明(míng)显(xiǎn)，存(cún)款市场供(gōng)需关系发生(shēng)了变化，降低(dī)了(le)银(yín)行高吸揽储的必要性；第(dì)四(sì)，协定存款(kuǎn)和通(tōng)知存款介(jiè)于活期与定期存(cún)款之(zhī)间，自(zì)2022年存(cún)款(kuǎn)自律(lǜ)机制对于(yú)活期存款(kuǎn)与(yǔ)定期存款利(lì)率进行了(le)几轮调整，本次将(jiāng)协定存款与通(tōng)知存款(kuǎn)自律上(shàng)限下(xià)调也是要将存款产(chǎn)品(pǐn)线的调整进行统一，全面缓解银行负债压力。

　　综合各项因素，银行从自身经营情(qíng)况考(kǎo)虑，顺应市(shì)场趋(qū)势(shì)，通(tōng)过(guò)自律机制协调调(diào)降负债(zhài)成本，有利于(yú)提(tí)升银行放贷意愿，抑制(zhì)资金(jīn)脱实向虚，更好的落实央行宽信用的(de)政策贯彻落实(shí)。

　　平安基金：中国的存(cún)款(kuǎn)利率管控为上限管控，贷款利率则为下限管(guǎn)控(kòng)，近(jìn)年来贷款利率(lǜ)下限管控彻底取(qǔ)消。存(cún)款利(lì)率定价方式的(de)改变也拉开序幕，2022年4月利率自律(lǜ)机(jī)制建立以来，4月和9月经历了两轮大规模存款利率下降，主要是大行和股份行参与，今年以(yǐ)来的(de)调整更多是延续(xù)去年(nián)9月这一轮存款(kuǎn)利率下调(diào)，中小银行补充下调(diào)。

　　另外，考评制度由原来的(de)激(jī)励(lì)为主(zhǔ)引入惩(chéng)罚措施，加速了中小银行存(cún)款利率(lǜ)补降的进(jìn)度。就今年的(de)经济背景(jǐng)而言(yán)，疫后脉(mài)冲式复苏(sū)后经济边(biān)际走弱，经济修复存在波(bō)折。目前居民(mín)超额储蓄高增，实体融资需(xū)求有限，银(yín)行存款(kuǎn)增加，降低存款利率可以(yǐ)引导减少信贷套利(lì)，助力经济增长(zhǎng)。从银行的角度，净息差不(bù)断压缩，银行经营压力增大，调整(zhěng)存款成本成为改善息(xī)差的重(zhòng)要手段。

　　光大(dà)保德信基金：下调协(xié)定存款及(jí)通(tōng)知存款(kuǎn)自律(lǜ)上限，主要影响对公(gōng)客户在商(shāng)业银行(xíng)的活期类存款收益，延续(xù)近期银行(xíng)存款(kuǎn)利率调降的(de)趋势(shì)。

　　一方面，有助于缓解商业银行净(jìng)息(xī)差收窄趋势(shì)，特别是中小行(xíng)高息揽储的成(chéng)本压力；另一方面，有利于引导超额(é)储蓄(xù)向消(xiāo)费投资转(zhuǎn)化，符(fú)合“不(bù)搞大水漫灌”、“盘活存(cún)量资(zī)金”的(de)定位。

　　德邦基金：存款利率(lǜ)机制(zhì)创设以来，两轮利率调降(jiàng)都(dōu)集(jí)中在活期和定(dìng)期存款(kuǎn)，实际(jì)上忽略了这些介于活期和定期存款(kuǎn)之间的存款的利率(lǜ)调整，当下(xià)有必要(yào)一(yī)次性调整通知存(cún)款和协定存(cún)款(kuǎn)利率上(shàng)限，保证存款利(lì)率(lǜ)下(xià)调的有(yǒu)效性。银行一季度净息(xī)差(chà)水平(píng)均创(chuàng)历史新低，上市(shì)银行(xíng)整(zhěng)体(tǐ)净息差由22年Q4的(de)1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通过(guò)存款利率下调可以有效降低(dī)银行负(fù)债成本，增厚息差，缓解银(yín)行经营(yíng)压力。

　　存(cún)款利(lì)率下(xià)行仍是(shì)大势(shì)所趋

　　中国基金报：今年“降息潮”迭起，这是(shì)未来(lái)大趋势吗？

　　邹德立：对于4月份社融数据(jù)，居民贷(dài)款偏弱之(zhī)外，企业(yè)贷款也在边际转弱(ruò)，但(dàn)企(qǐ)业中长(zhǎng)期(qī)贷款同比(bǐ)多增幅度较(jiào)大(dà)。在这种(zhǒng)背(bèi)景(jǐng)下，MLF利率是否(fǒu)下(xià)调，还要(yào)进一步(bù)观察5-6月信贷情况。对于存款(kuǎn)利率，2023年银行(xíng)息差压力增大(dà)，控制(zhì)存款成(chéng)本成为当务之急(jí)。中小银(yín)行(xíng)或(huò)有动(dòng)力持续主动下调(diào)存款利率。长期来看，存(cún)款利(lì)率下行仍(réng)是(shì)大势所趋(qū)。因此(cǐ)银行降息潮可(kě)能仍(réng)聚焦于存款(kuǎn)利率下调(diào)。

　　此外，广义上的降(jiàng)息(xī)潮不仅仅集中(zhōng)在银行(xíng)领域。以地方债为(wèi)例(lì)，2022年后广东、上海、深圳、江苏、浙(zhè)江(jiāng)等发达地区地方债发行利差降至10Bp，未(wèi)来(lái)仍可能下(xià)降至5Bp。同理(lǐ)，对于资质较好的发债主体，其(qí)信用债收益率仍有下行趋(qū)势和空间。

　　陈(chén)钟闻：首先(xiān)，利率的方向仍是由实体经(jīng)济(jì)资金供需决(jué)定的，而央(yāng)行(xíng)的政策利率、基准利率在一方面要(yào)合适顺应市场环境，一方(fāng)面(miàn)也代表着政策意愿(yuàn)强调信号意义的作用。今(jīn)年(nián)是真正疫(yì)后复(fù)苏的第一(yī)年，我(wǒ)们(men)仍面临内生动力不强需求不足的情况，央行已经通过降准以及结构性货币政策等多项(xiàng)举措给予了实体经济所(suǒ)需的一定(dìng)的(de)资金投放支持，有效降低(dī)了实体综(zōng)合融资(zī)成本，后(hòu)续(xù)需要财政政(zhèng)策产业政(zhèng)策等(děng)配套政策继续激(jī)活内生动力扭转预期。

　　当前央行(xíng)需(xū)要观(guān)察跟踪经济运(yùn)行情况，短(duǎn)期调整政策利率(lǜ)的(de)概(gài)率(lǜ)不大，但仍会维持资金合理充裕(yù)的环境，故(gù)从(cóng)银行资产端(duān)的角(jiǎo)度(dù)来(lái)讲，贷款利率(lǜ)或(huò)仍维持低(dī)位，后续是否(fǒu)进一步(bù)下(xià)调要看实体经济复苏(sū)的情况。银行负(fù)债端，存(cún)款(kuǎn)基准利(lì)率(lǜ)下(xià)调的概率(lǜ)不大，而存(cún)款利率上限(xiàn)的调整空间仍存在(zài)，而是否进一步下调要看银行自身经营需(xū)要。

　　光大(dà)保(bǎo)德信基(jī)金：2022年(nián)4月，人民(mín)银行指导利(lì)率自律机制建立了(le)存款利率(lǜ)市场(chǎng)化调整(zhěng)机制，自律(lǜ)机制成员银(yín)行参(cān)考(kǎo)以(yǐ)10年(nián)期国债收益率为(wèi)代表的债券市场利率和(hé)以1年期LPR为代(dài)表的贷款市(shì)场利率(lǜ)，合理调整存(cún)款利率水(shuǐ)平(píng)。在(zài)存款(kuǎn)利率(lǜ)市场(chǎng)化调整机(jī)制作(zuò)用(yòng)下，2022年4月、2022年(nián)8月大行(xíng)分别下(xià)调存(cún)款利(lì)率(lǜ)。

　　2023年(nián)4月，《合格审慎评(píng)估实施办法（2023年修订版）》新(xīn)增存款利率市场化定价情况作为合格审(shěn)慎(shèn)评估(gū)的扣分(fēn)项(xiàng)，引发中(zhōng)小(xiǎo)银行跟随调(diào)降存(cún)款利率。我(wǒ)们认为，通(tōng)过存款利率(lǜ)下行，稳定商业(yè)银行净息差进而保持贷款利率维持低位或继续(xù)下行(xíng)，最终有利于社(shè)会融资成本下行(xíng)。

　　德邦(bāng)基(jī)金：从(cóng)日前(qián)公布的金(jīn)融数(shù)据(jù)看(kàn)， M1增速回(huí)升，M2-M1略(lüè)有收窄，需求边际弱修复趋势(shì)或仍在。近期(qī)国债利率持续下行，银行间(jiān)利率下行，叠(dié)加银行存(cún)款定价下调，4月(yuè)社融信贷低(dī)于预期，国内降息预期被(bèi)进一步强化。海外(wài)来(lái)看，全球(qiú)经济进入(rù)衰退周期，加息周期基(jī)本(běn)结束，后(hòu)续有望(wàng)逐步(bù)迎来降息(xī)高(gāo)峰(fēng)。

　　平安基(jī)金：目(mù)前，我国国(guó)有大型商(shāng)业(yè)银行和(hé)股(gǔ)份(fèn)制商业(yè)银行的定期存(cún)款利率已告别“3时(shí)代”。压降存款成本仍是大势(shì)所趋(qū)。一方面，银行仍有净(jìng)息差压(yā)力，22Q4 新发(fā)放贷(dài)款加权平(píng)均利率较(jiào)18Q1下降182BP，银行(xíng)息差压力加剧明显，监管层面有动力(lì)去持续(xù)推动存款利率下降(jiàng)，来(lái)保障银行合理利差(chà)范围，增加银行信(xìn)贷投放(fàng)的动力。

　　另一(yī)方面，居(jū)民避险需(xū)求仍在，存款持(chí)续高增(zēng)，在揽储压力不大的基础上，银(yín)行自(zì)身也有动力去(qù)下(xià)调(diào)存款定价(jià)来(lái)保障利差。

　　缓解银(yín)行(xíng)负债(zhài)及经营压(yā)力

　　中(zhōng)国基金报：协定(dìng)存款、通知(zhī)存款利率自律上限调(diào)整，将有哪些政策传导效果？

　　德邦基金：一(yī)方(fāng)面银(yín)行息差压力大是普(pǔ)遍现象，此次政策调整(zhěng)有望带动中小银行主动跟随下调存(cún)款(kuǎn)利率。另一(yī)方面，由于此前经济(jì)下(xià)行影响(xiǎng)，投资者(zhě)悲观预期被放大，大量资金集中(zhōng)在银行存款端，此次存款利率下调(diào)也有望带动(dòng)存款资金的释放，盘活市(shì)场流动性。

　　李湛：本次调降(jiàng)通(tōng)知释(shì)放了以下信号：①减轻银行(xíng)息差压力。本次(cì)下调(diào)将(jiāng)引导银(yín)行(xíng)的对公活期成本下降，存款降价叠(dié)加资产端让利(lì)压力趋(qū)缓，银行息(xī)差、盈利将合(hé)理修(xiū)复，有利(lì)于增(zēng)强银(yín)行内生资(zī)本补充能(néng)力；②减少企业及居民的短期存款意愿、促进企业投资(zī)、居民消费。

　　后续(xù)来看，本(běn)次下调对市场的影(yǐng)响(xiǎng)集中在以下两点(diǎn)：①规范(fàn)银行的协定(dìng)存款定价秩序，减少存款定价(jià)的无序竞(jìng)争(zhēng)。此前，部分中小银行(xíng)的(de)协定存款和(hé)通(tōng)知存款定价过高，会对遵守自(zì)律(lǜ)机制、定价较低的(de)银行产生揽储冲(chōng)击。本次(cì)上限(xiàn)下调后(hòu)会(huì)普遍降低中小行(xíng)协定存(cún)款及通知(zhī)存款利率，减少(shǎo)中小银行(xíng)间揽(lǎn)储恶意(yì)竞争，而对(duì)股份行及(jí)国(guó)有大行影响较小。②长端利率下(xià)行(xíng)仍有空间。市场降(jiàng)息预期(qī)升温，但(dàn)大(dà)概率落空。

　　光大保德信基金：下(xià)调(diào)协定存(抚州市是哪个省的 抚州市是几线城市cún)款及(jí)通(tōng)知(zhī)存款自律上限，主(zhǔ)要影(yǐng)响对公客户在商业银行的活期类存(cún)款收益，使得对公客户活(huó)期存款收益向对私(sī)客户看齐，一方面有助(zhù)于缓解(jiě)商业银行净(jìng)息差收(shōu)窄趋势(shì)，另一方面有利于引导(dǎo)超(chāo)额储蓄向消费(fèi)投资转化。

　　邹德立(lì)：对(duì)于银行(xíng)，存款利(lì)率自(zì)律上限(xiàn)调(diào)整降低了银行负(fù)债成本(běn)，目前(qián)上市银行协定存款(kuǎn)占总存款的比重在13％左(zuǒ)右，重(zhòng)新规定协定利率上限(xiàn)后，预计行(xíng)业资金成本可以缓(huǎn)释3-4bp左右(yòu)。另一方(fāng)面可(kě)以限制高息揽储，规范行业(yè)竞争，特别是降低(dī)银行对公活期存款成本压力，减轻(qīng)银行负债(zhài)及经营压(yā)力。此外，银行负债端成(chéng)本的下降使得(dé)银行(xíng)盈利能力增强，进一步打开了资产端收益率下行(xíng)的空(kōng)间，或带动债券(quàn)收益(yì)率不断下行。

　　并(bìng)非(fēi)降息(xī)的确定性信号

　　中(zhōng)国(guó)基(jī)金报：未来存款利率是否还有进一步下降(jiàng)的空间？对股债市场有何影响？

　　光(guāng)大(dà)保德(dé)信基金：近年来，贷(dài)款和存款利率的(de)非对称下行(xíng)使(shǐ)得商业银行净息差已逼近1.8％的(de)监管下限，经营(yíng)压(yā)力倒逼存款(kuǎn)利(lì)率有进一(yī)步调(diào)降的预期。一方面，为支持实体(tǐ)经济，政策导(dǎo)向下贷款加(jiā)权平均利(lì)率创有统计以来新低，2022年12月金融(róng)机构人民币贷(dài)款加权平均利率较2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一方面，各(gè)行在(zài)存款市场上的竞争(zhēng)类(lèi)似(shì)“非(fēi)零和博(bó)弈”，“存款立行”和存款市场份额考核压力使得各行下调存款利率动力不(bù)足，同样2020年以(yǐ)来上(shàng)市银行存(cún)量存款平均(jūn)成(chéng)本(běn)率(lǜ)基本(běn)持平(píng)。贷(dài)款(kuǎn)和存(cún)款利率的非对(duì)称下(xià)行作用下，2022年12月商(shāng)业(yè)银(yín)行净(jìng)息差缩小至1.91％，已(yǐ)经逼(bī)近《合格审慎评估实(shí)施办法（2023年修订版(bǎn)）》规定的合格线(xiàn)1.8％。

　　存款利率调降预期，有利于降(jiàng)低全社(shè)会无(wú)风险(xiǎn)收益(yì)率(lǜ)，利(lì)多永续经(jīng)营性质的票息资产(chǎn)，比(bǐ)如利(lì)率债、稳定股(gǔ)息率的(de)央(yāng)企(qǐ)等。

　　邹(zōu)德立：存款利率仍然有下降的趋(qū)势和空间(jiān)。从银行角度，2018年以来(lái)由于存款定期化，活期存(cún)款(kuǎn)占比(bǐ)明(míng)显下降，存款付息率有所抬升，与此同时，贷(dài)款收益率大幅下行，大幅(fú)加剧了银行息差(chà)压力(lì)，这(zhè)使得(dé)控制存款成本尤(yóu)为重(zhòng)要。

　　此外，从政(zhèng)策角度，居民(mín)超额(é)储蓄高增、企业(yè)存(cún)款提升、消(xiāo)费复苏较慢，监(jiān)管(guǎn)层(céng)面(miàn)有动力去持(chí)续推动存(cún)款利(lì)率(lǜ)下降，促(cù)进存款流向消(xiāo)费和实(shí)际投(tóu)资。短期看，存款利率下调(diào)带动流动性继续(xù)进入债市，中短期(qī)利率(lǜ)，特别是中短期信用债利率仍有下行空间(jiān)。如果(guǒ)经济复苏较强，流动性也有可能(néng)进入股市，利好权益资产。

　　德邦基金(jīn)：2023年经(jīng)济有所复苏(sū)，进一步降(jiàng)低贷款利(lì)率(lǜ)的紧迫(pò)性(xìng)不高。但银行普(pǔ)遍以(yǐ)量补价，使得(dé)贷款价格(gé)战激烈，贷款(kuǎn)利率很难(nán)上行(xíng)。考(kǎo)虑到(dào)存(cún)量贷(dài)款重(zhòng)定(dìng)价等影响，2023年银行(xíng)息(xī)差(chà)压力(lì)增(zēng)大，中小银行或有动力主(zhǔ)动跟进(jìn)下调存款利率。长(zhǎng)期来看，有望带(dài)动(dòng)存款(kuǎn)利率整(zhěng)体下行。现实中，存款(kuǎn)利率降(jiàng)低(dī)有助(zhù)于压(yā)低全社会利率(lǜ)水平，利好债券，同时股票市场中，对流动性敏感(gǎn)的股票也(yě)将因此受益。

　　李湛：从本次(cì)降(jiàng)息(xī)释(shì)放的(de)信(xìn)号来(lái)看，是否意味着货(huò)币政策进一步宽松(sōng)？货币政策充裕(yù)延续，但解(jiě)读(dú)为边(biān)际再宽松为时(shí)尚早。2022年四季(jì)度(dù)货币政策执行报告以(yǐ)及2023年(nián)一季度货(huò)政例会均表明(míng)当前(qián)货(huò)币政策基调(diào)未变，“精准有力”仍是第一要求，而(ér)在此基础上(shàng)强调“着力支持(chí)扩大内需，为实体经(jīng)济提供更有力支持”。

　　本(běn)次调降意味着当前长端利率仍有(yǒu)下行空(kōng)间，但这一调降是针对银行协定(dìng)存款(kuǎn)及(jí)通知存(cún)款利率自律(lǜ)上限，而非(fēi)直接调降(jiàng)挂牌存款利率，存款利率下调并不等于(yú)政策(cè)利率就必须进行对等下调，市(shì)场不应视为降息(xī)的(de)确定性信号。

　　兼顾考量(liàng)收益性、流(liú)动性以及安全性

　　中(zhōng)国基(jī)金报：当(dāng)前利率环境下，普(pǔ)通投(tóu)资者应该如何守(shǒu)住自己的钱袋子(zi)？你有什么建议？

　　邹德立：普通投资者的投资工具(jù)应(yīng)该兼顾考(kǎo)量收(shōu)益性、流(liú)动(dòng)性(xìng)以及安(ān)全性。在(zài)存款利率(lǜ)下降的背景下，短债基金(jīn)以及其他固收类基金在(zài)具(jù)一定流动(dòng)性的(de)同时，相较活(huó)期存款和相(xiāng)当部(bù)分的银行(xíng)理(lǐ)财产(chǎn)品，具有一定(dìng)的超额收益，是风险偏好较(jiào)低和风险偏好适中投资者的合适投资(zī)工具。

　　陈钟(zhōng)闻(wén)：今年初以来，债券市场利(lì)率整体下行(xíng)，4月以(yǐ)来(lái)下(xià)行加速，当前无论从(cóng)绝对利率水平还是从(cóng)信用利差，都(dōu)回到了较低(dī)历史分位数(shù)水平(píng)，虽(suī)然债市多头环(huán)境(jìng)仍未改(gǎi)变，但一(yī)致预(yù)期(qī)导致(zhì)行情走(zǒu)的(de)比(bǐ)较(jiào)迅速，市场(chǎng)进一(yī)步盈利(lì)空间被压缩，若看不到央行货币政策增量政(zhèng)策(cè)，后续或进入震荡环境，而(ér)存(cún)量博(bó)弈(yì)交易(yì)下也可能会放大(dà)市场波动。

　　对于普通投(tóu)资者(zhě)来说，在这样的(de)环境下尽(jǐn)量选择防(fáng)守(shǒu)类型的(de)产品(pǐn)，规(guī)避市场波动，例如货(huò)币(bì)基金，而短债基金中要选择久期短流(liú)动(dòng)性好、历史回撤控制好的产(chǎn)品(pǐn)。

　　德邦(bāng)基金：随着经济(jì)高频数据的弱化趋势(shì)显现，且(qiě)4月底政治局会(huì)议从疫(yì)情后稳增长(zhǎng)转向中长期调结构，政策发力预(yù)期下降(jiàng)，市场对(duì)经济的“弱复(fù)苏”预期进一(yī)步强化，因此股(gǔ)票市场(chǎng)也进入到“休整期”。在市(shì)场震荡休整期，高股息策略往往(wǎng)跑赢市场。因此在当前(qián)环境下，建议关注行业估值水平(píng)较(jiào)低，高股息的(de)个股。

　　平安基金：目前面(miàn)临低利(lì)率环境，需要我们(men)识别金(jīn)融陷(xiàn)阱，抵挡住金融陷阱的诱惑，比如面对(duì)收(shōu)益率(lǜ)高达20％且能保本的所谓理财产(chǎn)品。对普通投资者而言，如果不具备相关专业知识，可以选择(zé)把投资理财交给少数专(zhuān)业的人来做，让优秀的(de)基金经(jīng)理管理自己(jǐ)的钱袋子。具备一定(dìng)投资(zī)能(néng)力和风(fēng)控(kòng)能力(lì)的人(rén)士(shì)可通过(guò)理财和(hé)投资试图跑赢(yíng)通胀(zhàng)，但前提条件是做好风(fēng)控，选择适合自己风险(xiǎn)偏好的方向和(hé)标的。

　　光大保德信基金：随着存款利率(lǜ)下行，普通(tōng)投(tóu)资者(zhě)储蓄收(shōu)益下降，为保持资金保值增值，投资(zī)者在评估自(zì)身风(fēng)险承受能力后可(kě)适当(dāng)考虑公募(mù)货币(bì)基金、公募中短债基金、商业银行现(xiàn)金管理类产品等风险(xiǎn)等级较低、支(zhī)取相对灵活的产(chǎn)品(pǐn)。

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