华尔街真是风云诡(guǐ)谲。

　　曾发百页报告做空印度首富(fù)阿达尼(ní)集团（Adani Group）而引起轩然(rán)大波的美国新兴做(zuò)空(kōng)机构兴登堡研究(jiū)（Hindenburg Research LLC）再度出击(jī)，此次矛头(tóu)对准(zhǔn)的是(shì)“华尔(ěr)街之狼”、著(zhù)名亿(yì)万(wàn)富(fù)翁投资(zī)者卡(kǎ)尔·伊坎（Carl Icahn）！

　　报告一出，伊坎旗下控股公司伊坎企业（Icahn Enterprises馈赠的意思 LP，IEP）股价美(měi)东时间(jiān)5月(yuè)2日周二收(shōu)盘暴跌19.95％，创有(yǒu)史(shǐ)以(yǐ)来最大(dà)单(dān)日跌(diē)幅，市值蒸发40多亿美元。

　　而伊坎个人(rén)身价(jià)，也一夜(yè)蒸发29亿美(měi)元（约(yuē)200亿人民币）。根据福布斯榜单显(xiǎn)示，截至收稿，伊(yī)坎个人(rén)身价为147亿美元(yuán)，排名世界(jiè)富豪(háo)榜第123位。

　　（来源：Forbes）

　　兴登堡(bǎo)研究：

　　伊坎企业经济结构(gòu) “类(lèi)似庞氏(shì)骗(piàn)局”

　　兴(xīng)登堡研究在报(bào)告中(zhōng)指出，伊坎企业（IEP）正(zhèng)在运营 “类似(shì)庞氏骗局(jú)” 的经济结(jié)构。

　　兴(xīng)登堡研究(jiū)表示，IEP利用来自(zì)新投(tóu)资(zī)者的资金向(xiàng)老投资者(zhě)支付股息(xī)。报告指出，简而言之，伊坎一直(zhí)在使用从新投资者(zhě)那里获得的资金向老投资者支付股息。“这种馈赠的意思(zhǒng)类似庞氏骗局的经济(jì)结构只有(yǒu)在(zài)新资(zī)金愿意冒着成为最后一批'持(chí)有(yǒu)资金的风险(xiǎn)的情况下才是可持续(xù)的”，报告说道(dào)。

　　兴登堡研究还在(zài)报告(gào)中称，IEP的56亿(yì)美元(yuán)年终净资(zī)产价值被(bèi)夸(kuā)大了至少22％！

　　（来(lái)源：Hindenburg Research）

　　具体地，兴登堡研究在报告中表示(shì)，IEP的股(gǔ)票(piào)被(bèi)高估了(le)75％以上，“IEP的(de)交易(yì)价格比上(shàng)次报告的(de)资产(chǎn)净值高(gāo)出218％，远(yuǎn)远高于所有(yǒu)可比(bǐ)公(gōng)司。”

　　报告指出，另一(yī)方(fāng)面，伊(yī)坎企业的同行，如丹·勒布（Dan Loeb）的(de)Third Point Investors Ltd和(hé)比尔(ěr)·阿(ā)克(kè)曼（Bill Ackman）的潘兴(xīng)广场(chǎng)控股公司，其交(jiāo)易价格均(jūn)低于各自的资产净值(zhí)。资产净(jìng)值是(shì)衡量基(jī)金业绩的关(guān)键指标，衡量基金所持(chí)证券的(de)市场(chǎng)价值。

　　兴(xīng)登堡认为，推(tuī)动IEP股票泡沫(mò)的(de)是其(qí)15.8％的股息(xī)收益(yì)率，这是(shì)迄(qì)今(jīn)为止(zhǐ)美国大型股公司中最(zuì)高(gāo)的(de)。兴登堡指(zhǐ)责伊坎以股票而不是现金的(de)形式发(fā)放股息，并让伊坎企业出售新股(gǔ)，以满(mǎn)足(zú)股东的支出，从而抬(tái)高了股息收(shōu)益率(lǜ)。

　　兴登(dēng)堡(bǎo)的报告还举例(lì)称，IEP在(zài)2022年12月将(jiāng)其Automotive Parts的价(jià)值(zhí)定(dìng)为3.81亿美元，但一个月后，该部门的(de)一(yī)家重要(yào)子公司(sī)申请破产。

　　兴登堡还指(zhǐ)责唯一(yī)一(yī)家跟(gēn)踪伊坎企业(yè)的(de)大型投(tóu)行(xíng)Jefferies（杰富瑞(ruì)）与(yǔ)伊坎之间(jiān)的关系密(mì)切。报告称，杰富瑞(ruì)在其(qí)研究中假设，即使(shǐ)在最坏(huài)的情况下，伊坎(kǎn)的股息(xī)也(yě)将永久支付，同时还从(cóng)安(ān)排IEP股票发(fā)售中获利。

　　伊坎反击：

　　兴登堡的报告“自以为是(shì)”

　　这份做(zuò)空报告(gào)对伊坎来说是一个重大(dà)挑战。他也在报(bào)告刊登(dēng)的(de)几小时后发(fā)声反击。

　　伊坎在一份声明中表示，兴登(dēng)堡(bǎo)“自以为是”的(de)报告旨(zhǐ)在以牺牲IEP长期股东的利益为代(dài)价获取利润。伊坎表示：“我们(men)坚持(chí)公(gōng)开披露的信(xìn)息，我们(men)相信，从长期来看，IEP的业绩将会像以(yǐ)往一(yī)样不言自明(míng)。”

　　伊坎表(biǎo)示(shì)，我们(men)仍然(rán)相信(xìn)激进主义是(shì)最(zuì)好的投资范例。“我过(guò)去25年的激进主义投资已经很好地(dì)证明了这一(yī)点。我们定期(qī)将(jiāng)我(wǒ)们(men)的维权原则付诸于我(wǒ)们的多数控股(gǔ)公司以及我们投资部门持有的少数股权，目前在14个上市公司董事会(huì)中都有(yǒu)代表。此外，我们坚信(xìn)通过(guò)对(duì)冲头寸(cùn)来降低风(fēng)险，尤其是在我们今天所(suǒ)处的(de)市场中。”

　　伊坎的(de)公司持有他在能(néng)源、汽车、食(shí)品包装(zhuāng)、房(fáng)地产和其他(tā)行业的各种投资。他是IEP的控股(gǔ)股东，持有(yǒu)85％的股(gǔ)份。

　　申明还指出(chū)，报告中的说(shuō)法(fǎ) “不会阻止IEP履行其对(duì)IEP的(de)单位持有(yǒu)人和员(yuán)工的承诺”。

　　此外(wài)，股东权(quán)益机(jī)构(gòu)也坐不住了！股东权益(yì)律所(suǒ)Johnson Fistel发(fā)表(biǎo)敦促亏损的(de)投资者就兴登堡研究(jiū)做(zuò)空报告伸(shēn)出援(yuán)手(shǒu)。

　　（来源：PR Newswire）

　　做(zuò)空印度首(shǒu)富

　　兴登堡研(yán)究“一战成名”

　　回数兴登(dēng)堡研究的(de)做空实例，最出名的莫过(guò)于今年2月做空印度首富的阿达尼集团了(le)。兴(xīng)登堡研究百(bǎi)页的做空报告使(shǐ)得前(qián)“亚(yà)洲首(shǒu)富”高塔姆(mǔ)·阿达尼跌下神坛，引发(fā)了外(wài)资纷纷从印度股市撤离，更让印度总理莫迪受(shòu)到反对派质疑。

　　根据当时美国全国公共广播电(diàn)台称，截至2023年2月(yuè)6日，阿达尼(ní)集团(tuán)市值在短短10日内(nèi)蒸发逾1000亿美元，集团的债券价格跌至垃圾(jī)债水平。阿(ā)达尼(ní)的个人净(jìng)资产也缩水近500 亿美元。

　　那么，兴(xīng)登堡(bǎo)研究究竟什(shén)么来头？公(gōng)开(kāi)资料显(xiǎn)示，兴登堡研(yán)究公司成(chéng)立(lì)于2017年，总部位于纽约(yuē)市(shì)。据兴登堡研究官网介绍(shào)，公(gōng)司(sī)的主要业务包括披露企业的(de)会计造(zào)假、管理问题、未公开关联交易(yì)、财报违规等。媒体(tǐ)统计显示，从2020年至今，兴登堡研究公司共对30家公司发过难。他们雇佣(yōng)金融分析师(shī)、会计(jì)师和记者，来进行调查(chá)。

　　兴登堡(bǎo)研究的创始？为内特·安德森（Nathan Anderson）。现年(nián)37岁(suì)的安德森来自中产家庭，曾(céng)在康涅狄格(gé)大学学习商科。 据其(qí)Linkedin资料，大学期(qī)间(jiān)，他加入(rù)了以色(sè)列的救护车急救部门，是(shì)拥有以色列证书的救护人员(yuán)。

　　公司官网(wǎng)显示，“兴登(dēng)堡研究”这个名字源于1937年(nián)在新泽(zé)西上空不幸坠毁(huǐ)的飞艇——“兴登堡”号(hào)。“我(wǒ)们将兴登堡(bǎo)视为完全可以避(bì)免的(de)人为(wèi)灾难的(de)缩影，”该公司的(de)网站上写道。

　　除了此次的IEP以及阿(ā)达尼集团(tuán)，兴(xīng)登堡研究也曾(céng)瞄(miáo)准其(qí)他企业(yè)。2020年(nián)，兴(xīng)登堡研究？份69页的做空(kōng)报(bào)告，让(ràng)市值一(yī)度达(dá)到(dào)340亿(yì)美元(yuán)的(de)“卡车界(jiè)特(tè)斯拉(lā)”公司Nikola的创始人被迫辞职，美国(guó)司(sī)法(fǎ)部和证券监管机构随后跟进调查，Nikola的创(chuàng)始人最终被判欺(qī)诈罪成立。

　　2021年3月，兴登(dēng)堡研究指控(kòng)电动(dòng)汽车制造商Lordstown Motors伪造订单并在生(shēng)产能力方(fāng)面误(wù)导投资(zī)者。该(gāi)公司的市值一度超过50亿美(měi)元，如(rú)今已缩(suō)水至不(bù)到2.6亿美元，其(qí)股票在兴(xīng)登堡研究做空报告(gào)公布后暴跌90％以上。

　　兴登堡研(yán)究还曾介入马(mǎ)斯克对推(tuī)特的(de)收购案。在(zài)兴登堡研(yán)究(jiū)宣布做空推特后(hòu)，推特的(de)股价(jià)从49.80美元跌至37.39美元，随后安德森宣布关闭做(zuò)空仓(cāng)位。去年7月中旬，当推特的股价位于低点附近时，兴登(dēng)堡研究宣布转为做空推特，推特股价随即大涨约(yuē)8％。

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