昨夜，美国银行股持续暴跌(diē)，内(nèi)外盘商(shāng)品期货全线下跌。

　　当(dāng)地(dì)时间(jiān)周二，美股三(sān)大(dà)指数集体低开，道指跌0.14％，纳指(zhǐ)跌0.57％，标普500指(zhǐ)数跌(diē)0.37％。

　　美(měi)国地(dì)区性银行(xíng)股又崩(bēng)了(le)，第(dì)一(yī)共和银行(xíng)股价重挫，盘(pán)中(zhōng)一(yī)度跌近(jìn)30％，尾盘跌幅扩大至50％，续刷(shuā)历史新低。硅谷银行母公司(sī)（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太(tài)平洋银行(xíng)（PACW）跌超(chāo)8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩(ēn)斯西部(bù)银行(xíng)（WAL）跌约5.6％，齐(qí)昂银(yín)行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国(guó)地区性银行股再次大跌，导(dǎo)致(zhì)美(měi)国国债价格飙升，短期市场利(lì)率大(dà)幅(fú)下(xià)跌，债券交易员不再完全(quán)押注美(měi)联储(chǔ)会再(zài)加息25个基点。6月的美(měi)联储利率掉期合(hé)约目前(qián)反映(yìng)出，央行基准利率仅比当前有效联邦(bāng)基金利率高出20个基点，这暗示未来两次FOMC会议中有一次加息的(de)可能(néng)性(xìng)约为(wèi)80％。而本(běn)周(zhōu)早些时(shí)候，交易员认为美(měi)联储在(zài)5月(yuè)份加息几乎是肯(kěn)定(dìng)的，且6月份有可(kě)能(néng)进一步加息。除(chú)了大幅降低加(jiā)息的(de)可能性外，掉期交易还显示，市场对利(lì)率见顶后美联(lián)储降息的押(yā)注有所增加(jiā)，他们(men)预(yù)计到年底(dǐ)联(lián)邦基金利率预计在4.3％左(zuǒ)右。

　　商品(pǐn)方面，美股(gǔ)时段，新加坡铁矿石指数期货05合约跌(diē)破100美元/吨，日内跌幅近4％，为去(qù)年12月以来首次。WTI原油日内走低2％，报77.07美元(yuán)/桶(tǒng)；布(bù)伦特原油跌1.96％，报(bào)80.80美元/桶。

　　内盘(pán)方(fāng)面，截至昨日23时收盘，国内期货主力合约几乎全线下跌。玻璃、焦煤(méi)、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁矿石跌(diē)近2％。涨幅方面(miàn)，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原油期(qī)货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月原油期货收跌2.37％，报(bào)80.77美元/桶。外盘有色金属(shǔ)全(quán)线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅(小舞去掉所有衣服是什么样子的qiān)跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌(diē)4％。

　　昨天深(shēn)夜(yè)，白宫发布(bù)声(shēng)明(míng)称，美国总统拜登将(jiāng)否决众议院议长、共和党领袖麦(mài)卡锡提出的债务(wù)上限方案。白(bái)宫称：众(zhòng)议(yì)院共(gòng)和党人必须(xū)在没有任(rèn)何要求和条件的情况下打消违约的可能性，并解(jiě)决债(zhài)务上限问题。

　　上周(zhōu)，麦卡锡公布了一(yī)项(xiàng)将债务上限问(wèn)题和削减(jiǎn)支出捆绑(bǎng)的计(jì)划，要将债务上限上调1.5万(wàn)亿(yì)美元(yuán)，但同时还要削(xuē)减4.5万亿美元的政府支(zhī)出(chū)。

　　同在(zài)周二，美国财(cái)政(zhèng)部(bù)长耶(yé)伦警告称，如(rú)果美国(guó)国会不提高政府的债务(wù)上限，由此产生(shēng)的债务(wù)违约(yuē)将在美国引发一场“经济灾难”，使未来几年的(de)利率上升(shēng)。

　　耶伦当天(tiān)表示，债务违约将(jiāng)导致失业率上升，同时使(shǐ)美(měi)国家(jiā)庭(tíng)在抵押贷款、汽车贷款(kuǎn)和信用(yòng)卡上的支出增加。耶伦称，提高或暂停31.4万亿(yì)美元(yuán)的债务(wù)上限是国(guó)会的一项“基本责任”，如果违(wéi)约将产生一场经济和金融灾难，使借贷成本永(yǒng)久提高，增加(jiā)未来的投资成本。如果不提高债(zhài)务上限，美(měi)国企业将面临信贷市场的恶(è)化，政府将可能无法向军人家庭和依赖社会保障(zhàng)的老年(nián)人发放款项。

　　拜登正式宣布竞选(xuǎn)连任美(měi)国总统

　　北京时(shí)间4月(yuè)25日傍晚，美国总统拜登正(zhèng)式宣布，他将参加2024年的连任竞选。法新社称，拜(bài)登将(jiāng)“以创纪录(lù)的80岁高龄”投入到(dào)一(yī)场新(xīn)的(de)激烈竞(jìng)选中。

　　拜登(dēng)在推特上(shàng)写道：“每一代人(rén)都要经历为了民主挺身而出的(de)时刻，为了他们(men)的基本自(zì)由挺身而出。我相信(xìn)这(zhè)是(shì)我们(men)的时刻(kè)。这就是我竞(jìng)选连任美国总统(tǒng)的原因。加入我(wǒ)们，让(ràng)我们完成这(zhè)项任务。”拜登(dēng)还(hái)附(fù)上(shàng)了一段(duàn)视频。

　　法新社(shè)分(fēn)析称(chēng)，目前(qián)拜(bài)登在民主(zhǔ)党(dǎng)内部没(méi)有真(zhēn)正的(de)挑(tiāo)战者，但他的(de)年龄可能(néng)受(shòu)到“持续而(ér)激(jī)烈”的审视(shì)。拜登已经(jīng)80岁，到(dào)第(dì)二任期结(jié)束时，这位资深民主党(dǎng)人(rén)将年满86岁。

　　美国全(quán)国(guó)广播公司（NBC）上(shàng)周末发(fā)布的(de)一项(xiàng)民(mín)调显示，70％的美国人包括51％的民(mín)主党人，认为拜登不应该参选。不支持他参选的人中(zhōng)，69％的人认为年龄(líng)是一个主要或次要原因(yīn)。

　　国内(nèi)期交所公布劳动节期间风控(kòng)工作安排(pái)

　　昨(zuó)日，国内各(gè)家期货(huò)交易所公(gōng)布(bù)劳动节期间有关工作安排，调(diào)整相关期货(huò)合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交(jiāo)易保证金水平。

　　上(shàng)期所通知称，自4月27日起第(dì)一个未(wèi)出现单边市的交易日收(shōu)盘(pán)结算(suàn)时，铜、铝、锌、铅期货合约的交易(yì)保(bǎo)证金(jīn)比例(lì)调整为(wèi)11％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度调整为9％；不锈(xiù)钢、纸浆期货(huò)合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金比例(lì)调(diào)整为12％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调整为10％；白银(yín)期(qī)货合约的(de)交易保证金比例调整为13％，涨跌停板幅度调整为11％；镍、石(shí)油沥(lì)青期货合(hé)约的交易保证金比例调(diào)整为14％，涨跌停板幅度调整为12％；锡期(qī)货合约的交易保证(zhèng)金比例调(diào)整为16％，涨跌(diē)停板幅度调整为(wèi)14％。5月4日交易后(hòu)，自第一(yī)个未出(chū)现单(dān)边市的交易日收盘(pán)结算时，黄金期货合约的(de)交(jiāo)易保证金比例(lì)调整(zhěng)为(wèi)9％，涨跌停板幅(fú)度调整为7％；其(qí)他品(pǐn)种期货合(hé)约的交易保证(zhèng)金(jīn)比(bǐ)例和涨跌停板(bǎn)幅度恢复至原有(yǒu)水平。

　　上期能(néng)源方面，自(zì)4月27日起第(dì)一(yī)个未(wèi)出(chū)现单边市的交易日收盘(pán)结算时(shí)，国际铜期货合约的交易保证金(jīn)比(bǐ)例(lì)调(diào)整为(wèi)11％，涨跌(diē)停板幅度(dù)调(diào)整为9％；低硫燃(rán)料油期货合约的(de)交易保证金比(bǐ)例调(diào)整(zhěng)为14％，涨跌停板幅(fú)度调整(zhěng)为12％。5月4日交(jiāo)易后，自(zì)第一个(gè)未出(chū)现单边市的交易(yì)日收盘结算时(shí)，所(suǒ)有品(pǐn)种(zhǒng)期货合约的交易保证金比(bǐ)例和涨跌停板幅度(dù)恢(huī)复至原有水平。

　　郑商所方面，自4月27日结算时起，菜(cài)粕、菜油、玻璃(lí)、纯碱期货(huò)合约(yuē)的交易保证金标准调整为10％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为9％，其中纯碱2305合(hé)约的交(jiāo)易保证金标(biāo)准仍为(wèi)12％；白糖、棉花、棉(mián)纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短(duǎn)纤期货合约的交(jiāo)易保证金标(biāo)准(zhǔn)调整为9％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整为8％，其中PTA2305合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金标准仍为13％。5月4日恢复交易后(hòu)，自品种(zhǒng)持(chí)仓量最(zuì)大的(de)合约未出现(xiàn)涨(zhǎng)跌停板(bǎn)单(dān)边市的(de)第(dì)一个交(jiāo)易日结算时(shí)起，上述(shù)品(pǐn)种期货合约(yuē)的交易(yì)保(bǎo)证金标(biāo)准和涨跌停(tíng)板幅度(dù)恢复至调整前(qián)水平(píng)。

　　大商所通知称，自(zì)4月27日结算(suàn)时(shí)起，豆粕、豆油、聚乙烯、聚丙烯和聚氯乙烯期货合(hé)约(yuē)涨跌(diē)停板幅度调整为7％，交易保证(zhèng)金(jīn)水平调整为(wèi)8％；棕榈油、乙(yǐ)二醇、苯乙(yǐ)烯(xī)和液(yè)化石油气期货合约(yuē)涨跌停板幅度调整为(wèi)8％，交易保(bǎo)证金水平调整(zhěng)为9％；其他期货合约涨跌(diē)停板幅度和交易保证金(jīn)水(shuǐ)平维持不变。5月(yuè)4日恢复交易后，在各(gè)期货持仓量最(zuì)大的合约(yuē)未出现涨跌(diē)停(tíng)板单(dān)边无连续报价的第一个交易日结算时起，黄大豆1号、黄大豆2号、玉米(mǐ)和(hé)鸡蛋期货合约(yuē)涨跌停(tíng)板幅度(dù)调整为6％，套期保值交易(yì)保(bǎo)证金水平调整(zhěng)为7％，投机交易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金水平调整为8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚乙烯、聚丙烯、聚氯(lǜ)乙烯(xī)、乙二醇、苯乙烯和液(yè)化石油气期货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保证金水平恢复至节前(qián)标准；其他期货合约涨跌停(tíng)板幅度和交易(yì)保证金(jīn)水平维持不变。

　　中(zhōng)金所公(gōng)告称，自(zì)4月(yuè)27日结算时(shí)起，沪深(shēn)300、上证50、中(zhōng)证500股指期货(huò)各合约的交易(yì)保证金标准分别调整为13％、13％、15％。5月4日(rì)交易后，自相关品种(zhǒng)持仓(cāng)量最大的合约未(wèi)出现单边市的第一(yī)个交易(yì)日结算时起(qǐ)，沪(hù)深(shēn)300、上证50、中证500、中证1000股(gǔ)指期(qī)货(huò)各合约的交易保证金标(biāo)准调整为(wèi)12％。沪深(shēn)300、上证50、中证1000股指(zhǐ)期权(quán)各合(hé)约的保证(zhèng)金调(diào)整(zhěng)系数根据相(xiāng)应股指期货的交易保证金标准(zhǔn)进行调整。

　　广期所公告称(chēng)，自4月27日结(jié)算时起(qǐ)，工业(yè)硅期(qī)货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易(yì)保证金标准调整(zhěng)为9％和11％。5月4日(rì)恢(huī)复(fù)交(jiāo)易后，在工业硅(guī)品种持仓(cāng)量(liàng)最(zuì)大的合(hé)约(yuē)未出现涨跌停板单(dān)边无连续报价的第一个交易日结算时(shí)起，工(gōng)业硅(guī)期货合约涨跌停(tíng)板幅度和(hé)交易保证金标准调(diào)整为(wèi)7％和9％。

　　供强需(xū)弱(ruò)，生猪期价大跌

　　昨(zuó)日，生猪期(qī)现(xiàn)货价格(gé)走势(shì)背(bèi)离，期(qī)货主力LH2307合(hé)约收(shōu)盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现货价格(gé)继续上(shàng)涨，截至4月25日，全国均价15.24元/公斤，环(huán)比上涨0.3元/公(gōng)斤。

　　齐盛期货分析师孙一鸣表示，近期(qī)生猪现货偏强的主要(yào)原(yuán)因有四点：一是(shì)短(duǎn)期二次育肥造(zào)成货源有所收(shōu)紧；二是来(lái)自政(zhèng)策面的支撑；三是近期降雨导致调运不便(biàn)；四是“五一”假期需求支撑。不过(guò)，盘面(miàn)主要以预期为主，昨日盘(pán)面下跌的主要逻辑依旧在于产业基本面偏(piān)弱的事实(shí)。

　　“4月中旬，多地猪价‘破7’，猪(zhū)价(jià)阶(jiē)段性触底。中(zhōng)小(xiǎo)养户惜售推涨情绪较浓，且南北部分区域二次育肥(féi)采购量增加，政策消息稳市(shì)信号相对强(qiáng)烈，期现货价格同时上(shàng)涨。然而，生猪期(qī)货2307、2309合约虽有乐观预期，但已(yǐ)注入升水，反弹(dàn)至养殖成本(běn)附近明显承压。同时，套保资金(jīn)介(jiè)入。因此周(zhōu)二期(qī)货盘面减仓大跌(diē)。”华联期货生猪分析(xī)师蒋琴(qín)说。

　　从供应(yīng)端来看，截(jié)至3月(yuè)末，全国能繁母猪存栏相(xiāng)当(dāng)于(yú)正常保有量的105％，一季度(dù)猪肉产量1590万吨，同比(bǐ)增长1.9％。孙一鸣(míng)分析(xī)称，能繁母猪存栏以及生猪存(cún)栏依旧处于高位，意(yì)味着今(jīn)年一季度去(qù)产能(néng)不(bù)及预期，供应偏(piān)宽松(sōng)是事实。从目前的存栏以(yǐ)及(jí)屠宰企业库存来(lái)看，今年下半年(nián)市(shì)场不会出现生猪货(huò)源紧张或猪肉紧张的状态(tài)，供(gōng)应宽松大概率延长至今(jīn)年下半年。

　　格(gé)林大(dà)华期(qī)货生猪分析(xī)师张晓君介绍，从(cóng)月度初生仔猪(zhū)来看，农业部(bù)监测数据显示，去年(nián)9月到今年(nián)2月全国(guó)新生(shēng)仔猪数(shù)量各月环比(bǐ)增幅逐月增加(jiā)，至少(shǎo)对应到今年7月生(shēng)猪(zhū)出栏供(gōng)给相对充足。从出栏(lán)体重来看，当前生猪出栏均重仍接近123公斤，同比(bǐ)去年增加约3％，预计二(èr)育猪源仍将(jiāng)支撑出栏(lán)体重。

　　值(zhí)得一(yī)提的(de)是(shì)，目前生猪养殖逐步向规模化、集团化方(fāng)向发展(zhǎn)，而(ér)且规模化占比得到明显提升(shēng)。蒋(jiǎng)琴(qín)表示，今年猪场(chǎng)中大猪(zhū)存栏(lán)量明显高于去年同期，产能较为充裕。同时，2023年中央一号文件将“稳定生猪基(jī)础产能(néng)”目(mù)标细化(huà)为“强化以能(néng)繁母猪为主的生猪产能(néng)调控(kòng)”，将(jiāng)全国能繁(fán)母(mǔ)猪数量稳(wěn)定(dìng)在4100万头的正(zhèng)常(cháng)保有量，可见国家稳猪价的决心(xīn)。

　　“此外，从冻品库存来看，随(suí)着屠(tú)宰场持续(xù)入(rù)冻，冻品库存持(chí)续攀(pān)升。卓创资讯数据显示，截至4月20日，全国冻品库容(róng)率为31.9％，明显(xiǎn)高于去年最高点28.24％。当前冻鲜价差(chà)倒挂，冻品销售不畅，待冻(dòng)鲜价(jià)差恢复，冻品持续出库，目前冻品的高库存水平将抑(yì)制猪价上涨(zhǎng)空间。”张晓(xiǎo)君(jūn)说。

　　“虽然今(jīn)年生猪消费总结(jié)为持续向好(hǎo)发展态(tài)势，政策引导及市场预期向好，加上居民收入增加、消费意愿(yuàn)增强等利(lì)好因(yīn)素(sù)，都(dōu)是猪肉消费的助力。但是，实际需求却(què)一直不温(wēn)不(bù)火。目(mù)前看，今年生猪的需求(qiú)大概率(lǜ)将回归(guī)到正(zhèng)常年(nián)份水(shuǐ)平(píng)。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表示，此次需求好(hǎo)转(zhuǎn)主(zhǔ)要在于(yú)冻品入库以及二育支撑，终端需求无实质性好转。目(mù)前(qián)“五一”备货基本收尾，从(cóng)走量看并未出现明(míng)显(xiǎn)提升(shēng)，随着二(èr)季度气温升(shēng)高，需求逐步降低，预计需求再次回归至(zhì)低(dī)迷状(zhuàng)态(tài)。4月底到5月预(yù)计(jì)集团企业(yè)出(chū)栏计划或继续增(zēng)加，市场整(zhěng)体处于供大(dà)于(yú)求状态，现货(huò)价(jià)格“五(wǔ)一”后或继续回落为主，盘(pán)面升水(shuǐ)状(zhuàng)态下短期缺乏上涨支撑。

　　在张晓君看来，生猪整体供给(gěi)相对充足(zú)，限制猪(zhū)价大(dà)幅上(shàng)涨。短期(qī)来看(kàn)，“五一”小长(zhǎng)假前，终端备货启动，集团(tuán)场缩量挺价(jià)，支撑猪价短线(xiàn)小舞去掉所有衣服是什么样子的反弹(dàn)。然而，假期效应过后，市场情绪逐渐褪去，猪价将重(zhòng)回供需基本面(miàn)。当前距“五(wǔ)一”小长(zhǎng)假仅(jǐn)剩3个交易日(rì)，期货盘面资金已(yǐ)经提(tí)前反映了市场(chǎng)情绪。建议(yì)投(tóu)资者(zhě)控制仓位，防范假期(qī)风险(xiǎn)。

　　蒋琴认为，综(zōng)合来看，猪价(jià)颓势(shì)不(bù)改，大概(gài)率仍将保持(chí)低(dī)位盘整运(yùn)行状态。不过(guò)，市场预期二季(jì)度(dù)二次(cì)育肥缓慢入(rù)场，行情(qíng)或(huò)好于一(yī)季度。按(àn)照官(guān)方能(néng)繁存栏数(shù)据推算(suàn)，今年3到10月，生(shēng)猪(zhū)理论出栏量处于逐步增加的阶段，并于10月份达到理论出栏(lán)峰值(zhí)，11月(yuè)生猪理(lǐ)论出栏量大概(gài)率环比(bǐ)下降(jiàng)。而(ér)11月份正(zhèng)值(zhí)猪肉消费旺季，供减需增(zēng)预期(qī)下，相对支撑当期生猪价格，故目(mù)前(qián)盘面11月价(jià)格相对坚挺。不过在国家良好调(diào)控之下，能繁(fán)母猪产能并未(wèi)过度(dù)去化(huà)，生猪存出栏量保持稳定，猪价不具备持续大幅上涨的(de)基(jī)础条件。在国家政策端(duān)稳定猪价(jià)意愿(yuàn)强(qiáng)烈的背景下，期价(jià)上行压力恐加大，追涨风险积聚，操作上，建议(yì)养殖端锚定成本，择机卖(mài)出套(tào)保锁定(dìng)利润为主(zhǔ)。

　　棕榈油(yóu)长期需(xū)求不(bù)容乐观

　　昨日，马来西(xī)亚BMD毛棕榈油期货(huò)盘中(zhōng)大幅下跌(diē)，连(lián)续第三个交易(yì)日下滑，并触(chù)及约一个月低点(diǎn)。

　　“近期棕榈油(yóu)行情变化多集中在需求端(duān)的扰动，一(yī)方(fāng)面，印度洗船事件为(wèi)盘(pán)面带来了压(yā)力；另一方面(miàn)，市(shì)场对于第二波新(xīn)冠(guān)疫情可能到来从而(ér)降(jiàng)低国内需求的担(dān)忧则进一步加速了(le)盘面下滑。”国联期货农(nóng)产品事业部分析(xī)师姜(jiāng)颖告诉期货(huò)日(rì)报记者，根据(jù)新加坡、日本(běn)等海外经(jīng)验，第(dì)二波疫情(qíng)的波及(jí)范围预(yù)计很大概率(lǜ)将(jiāng)小(xiǎo)于第一波(bō)，短期情绪释放后，棕榈油将回归基本面。从相关因素(sù)的梳(shū)理来看，目前处于短多长空(kōng)的局(jú)面。

　　据国海良(liáng)时期货油(yóu)脂分析师孙啸介绍，开斋(zhāi)节后(hòu)市场延续了产地未(wèi)来(lái)供需转宽松的交易逻辑。马来西亚午市24℃棕榈油(yóu)5、6、7月船期(qī)现货报价分(fēn)别为(wèi)995美元/吨、930美元(yuán)/吨(dūn)、862.5美(měi)元/吨，整体相比上一个交易日均(jūn)有(yǒu)20美(měi)元/吨左右的下跌。巨大(dà)的back结构(gòu)也显示出市场(chǎng)对东南亚(yà)地区棕(zōng)榈油食用需求转入淡季以及印尼可能放松(sōng)DMO出口限制的担忧。产地供需(xū)偏宽松(sōng)的预(yù)期(qī)在印尼GAPKI公布2月份(fèn)产量后(hòu)得到强化(huà)。数据显(xiǎn)示，印尼2月(yuè)份棕榈(lǘ)油产量(liàng)高(gāo)达425.2万吨，为历(lì)史同期最高(gāo)水(shuǐ)平，仅(jǐn)环比1月微(wēi)降0.9万吨(dūn)，降幅远低于平(píng)均(jūn)季节性减量。目前产(chǎn)地已步入增(zēng)产季(jì)，在马(mǎ)来西亚(yà)摆脱洪水(shuǐ)扰动(dòng)后，产区未来整体产量(liàng)可能非(fēi)常可观。

　　“3月份马来西亚出口大(dà)增，库存超预期下(xià)降至(zhì)167万吨，不(bù)过，4月份马来西亚出口骤降，斋月节备货结束(shù)、主要进口国(guó)植(zhí)物(wù)油(yóu)供应充足，印度3月棕(zōng)榈油库存仍有59万(wàn)吨，植物油库(kù)存则(zé)继续增高至345万吨，充足的(de)库存(cún)和竞争油脂(zhī)的影响或将冲(chōng)击印度(dù)对棕榈(lǘ)油进口(kǒu)。”徽商期货(huò)油脂油(yóu)料(liào)分析师郭(guō)文(wén)伟表示(shì)，检验机构AmSpec数据显(xiǎn)示，马来西亚4月(yuè)1—25日(rì)棕榈油出(chū)口(kǒu)量为92.7万吨，环比下降18.4％。然而棕(zōng)榈油已经步入季(jì)节性增产(chǎn)周期(qī)，据SPPOMA数据显示(shì)，4月1—15日马来西亚(yà)棕(zōng)榈油产(chǎn)量环(huán)比增加22.5％，产需结构呈宽松(sōng)趋势。不过，4月份(fèn)处(chù)在复产初(chū)期，且今(jīn)年4月份(fèn)工作日较(jiào)少(shǎo)，产量预计在(zài)150万(wàn)吨(dūn)以下，4月底马来(lái)西亚棕榈油库存预计开始小幅度累库，且随(suí)着复产利多增强和出口(kǒu)前景(jǐng)不(bù)佳持续(xù)，后期马棕继续面临累库压力，棕榈(lǘ)油(yóu)行(xíng)情或维持承压回调走势。

　　需求方面，孙啸(xiào)称，印度SEA数据显示，3月(yuè)份印度食用油进口113.56万吨，处于(yú)季节(jié)性中(zhōng)性(xìng)位置，其(qí)中棕榈油进口(kǒu)量高达72.8万吨，占(zhàn)比突出。但是其国内食用油(yóu)峰值(zhí)库存问题仍未解决(jué)。截至3月末，其食用(yòng)油总库存依(yī)旧在344.7万吨(dūn)，未见回落。根据(jù)目前(qián)已(yǐ)经走(zǒu)负(fù)的国际豆棕差，预计4—6月国际(jì)棕榈油进口需(xū)求大(dà)概率(lǜ)出现萎缩。

　　此外，国内方(fāng)面，郭文伟表示(shì)，国内棕榈油近月进口严重倒(dào)挂，远月(yuè)有所修复，近月进口偏低，远月买船有所增加。海关数据显示，3月进口39万吨，国内(nèi)棕榈油4—6月进口量(liàng)预估分别在35万、45万、40万(wàn)吨。目前国内棕榈(lǘ)油港口库(kù)存(cún)仍处(chù)在历史同期高点(diǎn)，截(jié)至4月25日，库(kù)存为(wèi)85万吨(dūn)，连续4周下(xià)降，随着(zhe)气温升(shēng)高(gāo)及棕榈油消费进一步好(hǎo)转(zhuǎn)，需(xū)求有(yǒu)望回升，国内棕(zōng)榈(lǘ)油继续呈现去库走(zǒu)势。

　　展望(wàng)后市，孙啸认为，短期连盘(pán)棕榈油仍将随油脂整(zhěng)体弱势运行(xíng)，有下破(pò)可能。5月(yuè)份东(dōng)南亚(yà)天气值得关注，目前(qián)已(yǐ)有少雨迹象，泰国最为(wèi)明显，印尼(ní)次之(zhī)。如(rú)果出现持续(xù)干燥天(tiān)气，产区增产(chǎn)节奏将被打破，届时，棕榈油有望(wàng)相(xiāng)对(duì)抗跌。

　　不过，在姜颖看来，短(duǎn)期棕(zōng)榈油尚存利多因素支撑。国内(nèi)贸易商(shāng)进口利润(rùn)深度亏损，5月船期频现洗船，进口到港数量(liàng)将明显减(jiǎn)少。在此基础上，随着天气升温，棕(zōng)榈油消费季节性回暖。第二轮疫情虽可能有(yǒu)影响，但无(wú)法改变消(xiāo)费(fèi)逐步恢复的(de)大势，国内(nèi)库(kù)存短期(qī)内仍可能加速去化。长期市场对(duì)于未来供应充裕的(de)预期基本一致。天(tiān)气情况有所好转，马来(lái)西亚与印尼步入(rù)增产(chǎn)周期，供应增加而出口需求(qiú)较(jiào)差(chà)，未来产(chǎn)地存在(zài)累(lèi)库预期。与(yǔ)此(cǐ)同时，国际豆粽FOB价差处于历史极(jí)低(dī)负值，棕榈油(yóu)价(jià)格丧失竞争优势，在豆油、菜油(yóu)未(wèi)来存在集(jí)中供应压力的情况下(xià)，棕榈油(yóu)长期需求不容乐观(guān)。

　　“综合(hé)来看，短(duǎn)期利(lì)多(duō)因素对盘面有(yǒu)一定(dìng)支撑(chēng)，价格(gé)或以区间调整为主。长期来看，棕榈油将逐渐(jiàn)演变(biàn)为(wèi)供强需弱(ruò)格局，叠(dié)加全球宏观经济环境(jìng)偏弱，价(jià)格重心(xīn)或(huò)逐(zhú)步(bù)下(xià)移。”姜(jiāng)颖说。

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