在股市高点(diǎn)成立的(de)主(zhǔ上火了可以吃猕猴桃吗芭芭农场，上火了猕猴桃能吃吗)动权益(yì)类(lèi)定开基金密集迎(yíng)来开放(fàng)日(rì)，近(jìn)三个月即将开放(fàng)的产品(pǐn)超3成跌(diē)破面值，破净(jìng)率达33％，亏损(sǔn)最大产(chǎn)品成立满两年亏(kuī)损43％，部分产品甚至面临清盘危险。

　　多位(wèi)行业(yè)内人士表示，主动权益(yì)定开(kāi)基(jī)金的整体破净(jìng)率(lǜ)与基金成立时间(jiān)、基(jī)金投资策略，以及(jí)统(tǒng)计样本数(shù)量(liàng)等众多因(yīn)素(sù)有关。其中，高点成立是(shì)基金破净的重要原因。同时，他们也建议基金公(gōng)司要更加前瞻(zhān)性布局产品，克服(fú)短(duǎn)期盲目规模扩张冲动(dòng)，从客户利益和导向开展(zhǎn)产(chǎn)品(pǐn)的布局和发行(xíng)。

　　近三月60只定(dìng)开权益(yì)基金开放(fàng)

　　破净率超30％

　　近日(rì)，华南一家基金公司发(fā)布公告称，根据基金法(fǎ)、基金运作管理(lǐ)办法、基金合同的有关规定，公(gōng)司旗(qí)下主动权(quán)益一年定期开放基金最近一(yī)个开放期为2023年4月20日至2023年5月22日，若该开放(fàng)期(qī)最(zuì)后一个(gè)开放日（即2023年5月(yuè)22日）日终，基金出现触(chù)发基金合同终止的情形，基金管(guǎn)理人将(jiāng)终止《基(jī)金(jīn)合同(tóng)》，并按照《基金合(hé)同》约定履(lǚ)行基金财产(chǎn)清(qīng)算(suàn)程序(xù)，无须召(zhào)开基(jī)金份额持有人大会。

　　根据公告，该只基(jī)金(jīn)的基金(jīn)合同生(shēng)效后，若登记机构完成(chéng)每个开放期最后一个开放(fàng)日的申购(gòu)、赎回或转换业务(wù)申请确认时，基金的基金份额(é)持(chí)有(yǒu)人数量(liàng)不满(mǎn)200人或者基(jī)金(jīn)资产净值低(dī)于五(wǔ)千万元(yuán)，基(jī)金(jīn)管理(lǐ)人在履行相关监管报告和信息(xī)披露(lù)程(chéng)序后终止(zhǐ)基(jī)金合同(tóng)，无需召开基金(jīn)份额持有人大(dà)会。

　　截至2023年一季报，该只偏债混合型基(jī)金管(guǎn)理(lǐ)规模(mó)0.79亿元，2021年4月成(chéng)立以来两年多收益率-4.3％，最新净值为0.957元，为“固收+”基金中(zhōng)的破净产(chǎn)品。

　　据记者统计，截至5月20日，5-7月份即(jí)将到期(qī)的主(zhǔ)动权益类(lèi)定期开放基(jī)金(jīn)有60只（份额合(hé)并计算）即将迎来开放日，目(mù)前破净产(chǎn)品（统计复权净值）为20只(zhǐ)，占比(bǐ)达到33.33％。破净(jìng)率最高的(de)产品(pǐn)成(chéng)立两(liǎng)年来亏损超43％，目前(qián)基金净值仅为0.57元。

　　分月(yuè)度来(lái)看，主(zhǔ)动权益类定开(kāi)基金5-7月份破净率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率更(gèng)是达(dá)到35.71％、80％。整(zhěng)体来看，破净率(lǜ)呈现逐月震荡上升态(tài)势。

　　上海证券基金(jīn)评价研(yán)究中心(xīn)高(gāo)级(jí)分(fēn)析师孙桂平对此表(biǎo)示，一般而(ér)言，随着基金开放日临近，为了(le)应对基金集中申赎影响，基金的(de)投资策(cè)略可能倾向于保守，权益仓(cāng)位(wèi)可(kě)能会有所(suǒ)降低。因此，在权益市(shì)场(chǎng)表(biǎo)现不好时，距离开放日越远，整体(tǐ)上破(pò)净率(lǜ)可能有增加趋势。当然(rán)，整(zhěng)体破净率情况也(yě)与基(jī)金(jīn)成(chéng)立时间、基金投资策(cè)略，以及统(tǒng)计样本数量等众多因素有关。

　　一位基(jī)金销售(shòu)机(jī)构(gòu)负(fù)责人也分析(xī)，今年(nián)8、9月(yuè)份到期的定开(kāi)基(jī)金大多成立(lì)于(yú)2020年(nián)下(xià)半年，高点成立是基(jī)金破净的重要原因；另一方面，8、9月(yuè)份到期的定开基金数量明显少于5、6月份，虽然8、9月份破净基金(jīn)的数(shù)量较6、7月份并(bìng)没有明显(xiǎn)上涨，破净(jìng)率仍较高，可能也与基金的发行节奏存在(zài)关(guān)系。

　　建议前瞻性(xìng)布局产品

　　市场高点(diǎn)避免(miǎn)盲目规模扩(kuò)张

　　据记者观察，从近三月即将迎来开放的(de)定期开放式基(jī)金来(lái)看，多数成立(lì)于(yú)2020年下半(bàn)年-2021年(nián)1季度，高(gāo)点(diǎn)成(chéng)立可能是部分基(jī)金破净的(de)重要(yào)原(yuán)因。

　　针对上述现象，孙桂(guì)平表示，从(cóng)基金发行角度而言，权益(yì)市场高点时基金发行相对容易，而且规模也(yě)容易做大，基金公司有动(dòng)力去做；但(dàn)从投资者而言，高点(diǎn)入市就容(róng)易出现(xiàn)一段时(shí)间内基金业绩表现(xiàn)不佳(jiā)，甚(shèn)至出现大幅下(xià)跌的情形。

　　因(yīn)此，孙(sūn)桂(guì)平(píng)认为，对基金公司而(ér)言，在市场高点时要保持冷静，相对谨慎发(fā)行产品，不(bù)盲目追逐(zhú)市场热(rè)点，克服短期盲(máng)目规模扩张冲动，从客(kè)户利益导向进行产(chǎn)品布局和发行(xíng)。此举既可以保(bǎo)护(hù)投资者利益，也可(kě)以树立基金公司良好(hǎo)口(kǒu)碑，有利于基金公司长(zhǎng)期(qī)管理规模提(tí)升。

　　上述基金销售(shòu)机构负责人也(yě)表示，在(zài)市场高位、情绪火(huǒ)热(rè)时(shí)发(fā)行基金往往伴随着较高的(de)风险。一方面，近两年(nián)权益市场的整体(tǐ)波动(dòng)增大，风格(gé)轮动现象加剧。所(suǒ)以，近两年(nián)不(bù)同(tóng)的投资策略(lüè)、不同投资范围的基金收益(yì)率差距(jù)较大。另(lìng)一(yī)方面，市场情(qíng)绪火热时(shí)容易出(chū)现爆款基金，较大规模给(gěi)基金经理带来(lái)的(de)灵活性(xìng)限制很可能会影响(xiǎng)产品未(wèi)来的(de)超(chāo)额收益。同时，优质(zhì)资产(chǎn)的资金(jīn)容量通常有(yǒu)限，且短期快(kuài)速上(shàng)涨很可能估值虚高(gāo)。过(guò)高的(de)管理规模(mó)要(yào)求基(jī)金经理(lǐ)不(bù)得不跨(kuà)出舒适圈，覆盖更多投资机(jī)会，调整投(tóu)资分布，也可能会增加错判的风(fēng)险，对获取超额收益(yì)影(yǐng)响很(hěn)大。

　　同时，该基金销售部门机构负责人也建议基金公司前瞻性布局产(chǎn)品，并将规模控制在(zài)基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)能力范围内，高点(diǎn)成立的产品(pǐn)，如(rú)果(guǒ)通过均(jūn)衡和多元化的布局(jú)，避免单押一个赛道，并(bìng)通过抓取阶段性(xìng)投资(zī)机会、控制回撤(chè)等方(fāng)法，也能在中长期斩获一定的(de)超额收益。

　　事实上，随着定期开(kāi)放(fàng)式(shì)权(quán)益类基金表现不及(jí)预期，近一年新(xīn)成立(lì)的定开(kāi)权(quán)益(yì)类基(jī)金(jīn)仅(jǐn)有7只，同比减少24只；平均发行规模2.71亿元，同比(bǐ)也下(xià)滑(huá)42％，该类基(jī)金的发行陷入低迷。

　　“定开基金表现(xiàn)不及预期时，投(tóu)资(zī)者的(de)心态会受到一(yī)定程度的(de)影响，甚至可能打击投(tóu)资者的投资信心(xīn)。如果破净率(lǜ)持续上升(shēng)的话，投资者对于后(hòu上火了可以吃猕猴桃吗芭芭农场，上火了猕猴桃能吃吗)续新发基金(jīn)的(de)购买意愿可能会下(xià)降。” 上(shàng)述(shù)基金销售(shòu)机构负责人称。

　　孙桂(guì)平也(yě)认为，定开基金在基(jī)金经理(lǐ)更好(hǎo)施展投资决策，有效(xiào)阻止投资者频繁交易等方(fāng)面具有明显优(yōu)势(shì)，有利于为(wèi)投资(zī)者创造更(gèng)好收(shōu)益。但是定(dìng)开基金也受市(shì)场波动影(yǐng)响(xiǎng)，跌破净值(zhí)也是(shì)正常现象(xiàng)。

　　“因此，未来定(dìng)开基(jī)金发行时，一是要避免高(gāo)位发行，二是要做好(hǎo)投(tóu)资者教育。”孙桂(guì)平(píng)称。

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