5月10日，有消(xiāo)息称(chēng)部分银(yín)行相关部门收到《关于调整协定存款及通知存(cún)款自律上限的通(tōng)知》，四(sì)大国有银行(xíng)协定存款(kuǎn)和通知存(cún)款自律上(shàng)限(xiàn)的下(xià)调幅度为30BP，其它(tā)金融机构下(xià)调50BP，调(diào)整自2023年(nián)5月15日(rì)起执行(xíng)。本次拟下(xià)调中(zhōng)协定存款更多(duō)是对公业务(wù)，而通知存款则集中于(yú)短(duǎn)期存款(kuǎn)。

　　就本次协定存(cún)款及(jí)通知存款自律上限拟下调的(de)背景、影响(xiǎng)，后续货(huò)币政(zhèng)策走向(xiàng)等，记者(zhě)采访了(le)招商(shāng)基金研究部(bù)首席经济学(xué)家李(lǐ)湛(zhàn)、长城基金总经理(lǐ)助(zhù)理兼(jiān)现金(jīn)管理(lǐ)部(bù)总经理邹(zōu)德立、鹏扬基金(jīn)固定收益副(fù)总监兼鹏扬利泽基(jī)金经理陈(chén)钟闻、平(píng)安基金、光大保德信基金、德邦基金等公募(mù)基金公司(sī)及投研人士。

　　在业内(nèi)看来，本轮调降更(gèng)多是(shì)出于推(tuī)进利率市场(chǎng)化改革深化大背景的考虑。对(duì)银行(xíng)而言(yán)，存(cún)款利(lì)率下(xià)调有助于(yú)减少存(cún)款(kuǎn)定价(jià)的(de)无序竞争，降低(dī)银行负债成(chéng)本；同时本次(cì)降息有助于(yú)促(cù)进(jìn)投资(zī)、消费，也被看作是促(cù)进(jìn)宏(hóng)观经济复(fù)苏的表(biǎo)现(xiàn)。

　　长期来看，存款利率下行(xíng)仍是大(dà)势所趋。2023年经济有所复苏，进一步降低(dī)贷款利率的紧迫性不高，但(dàn)银(yín)行普遍以量(liàng)补价，使得贷(dài)款价格(gé)战(zhàn)激(jī)烈(liè)，贷款(kuǎn)利(lì)率很难上行。预计下(xià)半年(nián)货(huò)币政(zhèng)策不会出现急转弯，延续稳健货币政策基调(diào)。

　　延续(xù)银(yín)行存款利(lì)率调(diào)降(jiàng)的趋势(shì)

　　中(zhōng)国基(jī)金(jīn)报记者：四(sì)大国有银行为何下调协定存款及通知存款自律上限？

　　李湛：我们认为，当前调(diào)降更多是(shì)出于推进利率(lǜ)市场(chǎng)化(huà)改革深化大背景的考虑。2022年(nián)4月，央行(xíng)指(zhǐ)导利率自律机制建立(lì)了存款利率市场化调整机制，自律(lǜ)机制成员银行(xíng)参考以(yǐ)10年期国(guó)债(zhài)收益(yì)率为(wèi)代(dài)表的债券市(shì)场(chǎng)利率和以1年期LPR为代表的贷款(kuǎn)市场利率，合理调整存款利率水平。

　　随后，国有(yǒu)大行去年9月(yuè)下(xià)调(diào)存款利率，中(zhōng)小银行陆(lù)续跟进下调存款利率。今年4月市场利率定价自(zì)律机制发布《合(hé)格审慎(shèn)评估实(shí)施办(bàn)法（2023年修(xiū)订版）》，在(zài)相关指标中引入了存款定(dìng)价惩罚措施。而此前4月部分中小(xiǎo)银(yín)行、农商行(xíng)存款利率下调，5月5日浙(zhè)商、渤海、恒丰三家股份行挂牌(pái)利率下调(diào)，均是在利率市场化改革推进背景下，银行(xíng)出于自(zì)身经营考虑(lǜ)的(de)自发行为。

　　邹德立：银行(xíng)近(jìn)年息差不断下(xià)行。在(zài)资(zī)产端定价压(yā)力较大且存款(kuǎn)持(chí)续(xù)高增的(de)情况(kuàng)下，压降(jiàng)存款成本成(chéng)为改善息差(chà)的重要手段。此外，2023年(nián)以来(lái)银行贷(dài)款向(xiàng)企业固定资产投资传(chuán)导较弱(ruò)，下调协定存(cún)款及(jí)通知存(cún)款自律上限有利于对公客(kè)户留存的活期资金投(tóu)向实体(tǐ)经济。

　　陈(chén)钟闻：首(shǒu)先，近年来市(shì)场利率整体下(xià)行，实体经济综(zōng)合融(róng)资成(chéng)本(běn)不断(duàn)下降，银行资产端(duān)收益下降(jiàng)较为明显；第二，银行整体(tǐ)净息差持续走低，银行利润空间(jiān)压(yā)缩(suō)明显；第三，企业和居民风险偏好大幅下(xià)降导致存款增长比(bǐ)较明显，存(cún)款(kuǎn)市(shì)场供需关系发生了变化，降(jiàng)低了银行高吸揽(lǎn)储的必要(yào)性；第四，协定(dìng)存款和通知存款介于活(huó)期与定期存(cún)款之间(jiān)，自2022年存(cún)款自律机(jī)制对(duì)于活(huó)期存款与定期存款利率进行了几轮调整，本次将协(xié)定(dìng)存款与通知存(cún)款自律上限下调也是要将存款产品线的调整进(jìn)行统一，全面缓解银行负债压力。

　　综合各项因素，银行从(cóng)自身经营(yíng)情况考虑，顺应市场趋势，通(tōng)过自律机制协调调降负(fù)债成本，有(yǒu)利于(yú)提升银(yín)行放(fàng)贷(dài)意愿(yuàn)，抑制资金脱实向虚(xū)，更好(hǎo)的(de)落实央(yāng)行(xíng)宽信用的政(zhèng)策(cè)贯彻落实。

　　平安基金：中(zhōng)国(guó)的存款利率管控为上限管(guǎn)控，贷款利(lì)率则为下限管(guǎn)控，近年来贷款利率下限管控彻底取消。存款利率(lǜ)定价方式的改变也拉开序幕，2022年4月(yuè)利率自律机(jī)制建立以来(lái)，4月和(hé)9月经历了(le)两轮大规模存款(kuǎn)利率下降(jiàng)，主(zhǔ)要(yào)是大(dà)行和股份(fèn)行参(cān)与，今年以(yǐ)来的调整更多是(shì)延续去年9月这一(yī)轮存款(kuǎn)利率下调，中小银行补充下(xià)调。

　　另外(wài)，考(kǎo)评制(zhì)度由原来的激励(lì)为主引入惩罚措施，加速(sù)了中小银行(xíng)存款利率(lǜ)补降(jiàng)的进度。就今年的经济背景而言(yán)，疫后脉(mài)冲式复苏(sū)后经济边际走弱(ruò)，经济修复存在波折。目(mù)前居民(mín)超额储蓄高增，实体融资需求有(yǒu)限，银行存款增加(jiā)，降低存款利率(lǜ)可以(yǐ)引导减少信(xìn)贷套利(lì)，助力(lì)经济增长。从银行的角(jiǎo)度，净息差不断压缩，银行经营压力增大，调整存款成本成(chéng)为改(gǎi)善息差的重要手(shǒu)段。

　　光大(dà)保德信基金：下(xià)调协定存款及通知存款自律上限，主要(yào)影响对公客(kè)户在商业银行的活期(qī)类存款收益，延(yán)续近期(qī)银行存款利率调降的(de)趋势。

　　一方面，有助于缓解商业银行净(jìng)息差收窄趋势，特别是中小行高息揽储的成(chéng)本压力；另一方面，有利于引导(dǎo)超额储蓄向消费(fèi)投资(zī)转化，符合“不搞大水漫灌(guàn)”、“盘活存量资金”的定位。

　　德邦基金：存(cún)款(kuǎn)利率机制创(chuàng)设以来，两轮利率调(diào)降都集中(zhōng)在活期和定期存款，实(shí)际上忽略了这些介于活期和(hé)定期存款(kuǎn)之间(jiān)的(de)存(cún)款的利(lì)率调整，当下有必要一次性调整通知(zhī)存款和协定存款利率上限(xiàn)，保证存款利率下调的有效性。银行(xíng)一季度(dù)净(jìng)息差水平均创(chuàng)历史新低，上市银行整体净息差由22年(nián)Q4的1.93％降(jiàng)至23年Q1的1.75％。因(yīn)此通过存款利(lì)率下调(diào)可以有效(xiào)降低银(yín)行负债成本(běn)，增厚(hòu)息差，缓解银行经营压力。

　　存款利(lì)率(lǜ)下行仍(réng)是大势(shì)所趋

　　中(zhōng)国基金报：今(jīn)年“降息潮”迭(dié)起，这是(shì)未来(lái)大趋势吗？

　　邹德立(lì)：对于4月份社(shè)融(róng)数据，居民贷款偏弱(ruò)之(zhī)外，企业贷款(kuǎn)也(yě)在边(biān)际转弱，但企业中长期贷(dài)款同比多增幅度(dù)较大。在这(zhè)种背(bèi)景下，MLF利率是否下(xià)调，还要进一步观察(chá)5-6月信贷情况。对于(yú)存款利率(lǜ)，2023年银行息差压力(lì)增(zēng)大，控(kòng)制存(cún)款成(chéng)本成为当务之急。中(zhōng)小银行或有动力持续主动(dòng)下调(diào)存款利(lì)率。长(zhǎng)期来(lái)看，存款利率下行仍是大势所(suǒ)趋。因此银行降息潮可(kě)能仍聚焦于(yú)存款利率下调。

　　此外，广义上的(de)降(jiàng)息(xī)潮不仅(jǐn)仅集中在银(yín)行(xíng)领域。以(yǐ)地方债为(wèi)例(lì)，2022年后广东、上海、深圳、江苏、浙江等发达地区地方债发行利差(chà)降至(zhì)10Bp，未来(lái)仍可(kě)能(néng)下(xià)降至(zhì)5Bp。同(tóng)理(lǐ)，对于(yú)资(zī)质较好的发债主体，其(qí)信用债收益率仍有(yǒu)下行(xíng)趋(qū)势和空间。

　　陈钟闻：首(shǒu)先，利(lì)率的(de)方向仍是由实体经济资金(jīn)供(gōng)需(xū)决定的(de)，而央(yāng)行(xíng)的政(zhèng)策利(lì)率、基准利率(lǜ)在一方面(miàn)要合适顺应市场环境，一(yī)方面(miàn)也代表着政策意愿强调信号意义(yì)的作(zuò)用。今(jīn)年是真正疫后(hòu)复(fù)苏的第(dì)一年，我们仍面临内生动力不强(qiáng)需求不足(zú)的情况(kuàng)，央行已(yǐ)经(jīng)通过降(jiàng)准以及(jí)结(jié)构性货币政策等多项举措(cuò)给予(yǔ)了实体经济所需的一定的资金投放(fàng)支持，有效降低了实体综合融资成本，后(hòu)续需(xū)要财政政策产业政(zhèng)策等配套政策继续激活内生动力扭转预期。

　　当前央行需(xū)要观察跟踪经济运行情(qíng)况，短期调(diào)整政(zhèng)策利率的概率不大(dà)，但(dàn)仍会维持资(zī)金合理充裕的环(huán)境(jìng)，故从银行资(zī)产端的角度来讲，贷款利(lì)率或仍维(wéi)持低(dī)位，后(hòu)续是(shì)否进(jìn)一步下调要看实体(tǐ)经济复(fù)苏(sū)的情况。银行负债端，存款基准利(lì)率(lǜ)下调(diào)的概率不(bù)大，而存(cún)款利率上限的调(diào)整空间(jiān)仍存(cún)在，而是否(fǒu)进一步下调要看银行(xíng)自身经营需要。

　　光大保德信(xìn)基(jī)金：2022年(nián)4月，人民银行(xíng)指导利(lì)率自(zì)律机制建(jiàn)立了存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)市场化调整机(jī)制(zhì)，自(zì)律机(jī)制成员银行参考以(yǐ)10年期国债收益率为代表(biǎo)的债券市(shì)场利率和(hé)以1年期LPR为代表的贷(dài)款市场利率，合理调整(zhěng)存(cún)款利率(lǜ)水平(píng)。在存款利率(lǜ)市场(chǎng)化调整机制作用下，2022年4月、2022年8月大行分别下调存款利率(lǜ)。

　　2023年4月，《合格(gé)审慎评估实施办法（2023年修订版(bǎn)）》新增(zēng)存款利率市场化定价情况作(zuò)为合(hé)格审慎(shèn)评估的扣分项，引(yǐn)发中(zhōng)小银行跟随调(diào)降存款利(lì)率。我(wǒ)们认为(wèi)，通(tōng)过存款利率下(xià)行，稳定(dìng)商(shāng)业银行净(jìng)息差进(jìn)而保持(chí)贷款利率维持(chí)低位或继续下行，最(zuì)终(zhōng)有利于社(shè)会融资(zī)成(chéng)本下行。

　　德邦基金(jīn)：从日前公布的(de)金(jīn)融(róng)数据看， M1增速回(huí)升，M2-M1略有收窄，需求边际弱修复(fù)趋势(shì)或(huò)仍在。近期国债利率持(chí)续下行，银行间利率下行(xíng)，叠(dié)加银行(xíng)存款定价下调，4月社融信贷低于预(yù)期，国内(nèi)降(jiàng)息(xī)预期被(bèi)进一(yī)步强(qiáng)化。海外(wài)来看(kàn)，全球经济进入衰退(tuì)周期，加(jiā)息周(zhōu)期基本结束，后续有(yǒu)望逐(zhú)步迎来降息高峰(fēng)。

　　平安基金：目前，我国(guó)国有(yǒu)大(dà)型(xíng)商业(yè)银行(xíng)和(hé)股份制商业银行的定期存(cún)款利率(lǜ)已(yǐ)告别(bié)“3时代”。压降存款成本仍(réng)是大(dà)势所趋(qū)。一方面，银行仍有(yǒu)净(jìng)息差(chà)压力，22Q4 新(xīn)发放贷款加权平均利率较18Q1下降182BP，银行息(xī)差(chà)压力加剧明显，监管(guǎn)层面有动力去持续推动存(cún)款利率下降，来保障银行合理利差范围，增加银行信贷投(tóu)放的动力。

　　另一方面(miàn)，居民(mín)避险需求仍(réng)在，存款持续高(gāo)增，在揽储(chǔ)压力不大的基(jī)础上(shàng)，银(yín)行自身(shēn)也有(yǒu)动力(lì)去下调(diào)存款定价来(lái)保障利差。

　　缓(huǎn)解银行(xíng)负(fù)债及经营(yíng)压力

　　中国基金报(bào)：协定(dìng)存(cún)款、通知存款利率(lǜ)自律上限调整，将有哪(nǎ)些政策传导效(xiào)果？

　　德邦基(jī)金(jīn)：一方面银行(xíng)息(xī)差压力大是普遍现象，此次政策(cè)调整有望带动中小银行主动跟随下调(diào)存款利(lì)率。另一方面，由于此前经济下(xià)行影响(xiǎng)，投资者悲观预期被放大，大量资金集中在(zài)银行存款端，此次存款利率下调也有望带动存款资金的释放，盘活市场(chǎng)流(liú)动(dòng)性。

　　李湛(zhàn)：本次调(diào)降通知释(shì)放了以下信号(hào)：①减轻银行息差压力。本(běn)次下调将引导(dǎo)银行的对公活期成本下(xià)降，存款降价(jià)叠加资产(chǎn)端让利压力(lì)趋缓(huǎn)，银(yín)行息差(chà)、盈利将(jiāng)合理修(xiū)复，有利于增强银行(xíng)内生(shēng)资本补充能力；②减少企(qǐ)业(yè)及居民(mín)的短期存款意愿、促进企业(yè)投(tóu)资、居民消费。

　　后续来(lái)看(kàn)，本次下调对市场的影响集中在以(yǐ)下(xià)两点：①规范银行的协定存(cú40kg是多少斤n)款定(dìng)价(jià)秩序，减少存款(kuǎn)定价(jià)的无(wú)序竞争。此(cǐ)前(qián)，部(bù)分中小银行的(de)协定存款和通知存款定价过(guò)高，会对遵守自律机制、定价较低的银行产(chǎn)生揽储冲(chōng)击。本(běn)次上限(xiàn)下调后会普遍(biàn)降低中小行协定存款(kuǎn)及通知存款利(lì)率，减(jiǎn)少中小银行间揽储恶(è)意竞争，而对股(gǔ)份行及国(guó)有大行影响较(jiào)小。②长端利率下行仍有(yǒu)空(kōng)间。市场降息预期升温，但大概(gài)率落空。

　　光大保德信基(jī)金(jīn)：下调协(xié)定存款及通知(zhī)存款(kuǎn)自(zì)律(lǜ)上限(xiàn)，主要影响对(duì)公客户在(zài)商业银行的活期类存款收益，使得(dé)对公(gōng)客户活(huó)期(qī)存(cún)款(kuǎn)收(shōu)益(yì)向对私客户看齐(qí)，一方面有助于缓解商业(yè)银行净息差收窄趋势，另一方面有(yǒu)利于引导(dǎo)超额(é)储(chǔ)蓄向消费投(tóu)资转(zhuǎn)化。

　　邹(zōu)德立：对于银行(xíng)，存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)自律上限调整降低了银行负(fù)债成(chéng)本，目前上市银行协定存款占总(zǒng)存款的比重在13％左(zuǒ)右，重(zhòng)新规(guī)定协(xié)定(dìng)利(lì)率上限后，预计行业资金(jīn)成(chéng)本可以缓释3-4bp左右。另一(yī)方面可以限制高息(xī)揽储，规范行业竞争(zhēng)，特别是降(jiàng)低银行对公活期存款(kuǎn)成本压(yā)力，减(jiǎn)轻(qīng)银行负债及经营(yíng)压力。此(cǐ)外，银(yín)行负债端成(chéng)本的(de)下(xià)降使得银行(xíng)盈利能力增(zēng)强(qiáng)，进(jìn)一步打开了资产端收益率下行的空(kōng)间(jiān)，或带动(dòng)债券收益率不断下(xià)行(xíng)。

　　并非降(jiàng)息的确定性信号

　　中国基金报：未来(lái)存款(kuǎn)利率是否还有进一步下(xià)降的空(kōng)间？对股(gǔ)债市场有何(hé)影响(xiǎng)？

　　光大(dà)保德信基(jī)金(jīn)：近(jìn)年来，贷款和(hé)存款利率的非对(duì)称下行使得商业(yè)银行净息(xī)差已逼近(jìn)1.8％的(de)监管下限，经营压力(lì)倒逼存款利率有进一(yī)步调(diào)降的预期。一方(fāng)面，为支持实体(tǐ)经济，政策(cè)导向下贷款加权平均(jūn)利率(lǜ)创有统计以来新低，2022年(nián)12月(yuè)金融机(jī)构人(rén)民币贷款加权平(píng)均利(lì)率较2020年(nián)初下行94bp到4.14％。

　　另一方(fāng)面(miàn)，各行在存款市场上的竞争类似“非零和博弈”，“存款立行”和存(cún)款市场份额考核压力使得(dé)各行(xíng)下调存款利率动(dòng)力不足，同样2020年以来上市银行存量存款平均(jūn)成本(běn)率(lǜ)基(jī)本持平。贷款(kuǎn)和存款利率的(de)非对(duì)称下行(xíng)作用下，2022年12月商业银行净(jìng)息差(chà)缩小至1.91％，已(yǐ)经逼近《合格审慎评估实施(shī)办法（2023年修订版）》规定的合格线1.8％。

　　存款利率调(diào)降预(yù)期，有利于降(jiàng)低全社(shè)会无风险收益率，利多永续经营(yíng)性质的(de)票息资产，比如利率债、稳定股息率(lǜ)的央企等。

　　邹德立：存(cún)款利率仍(réng)然有下(xià)降的趋(qū)势和空间。从银(yín)行角度(dù)，2018年以(yǐ)来由于存款定期(qī)化(huà)，活期存(cún)款占比明显下降，存款付息率(lǜ)有(yǒu)所抬升，与此同时(shí)，贷款(kuǎn)收益(yì)率大幅下行(xíng)，大幅加(jiā)剧了银行息差压力，这使(shǐ)得(dé)控(kòng)制存款(kuǎn)成本尤为(wèi)重要。

　　此(cǐ)外，从政策(cè)角度(dù)，居民超(chāo)额储蓄(xù)高增(zēng)、企业存款提(tí)升、消费复苏较(jiào)慢，监管层面有(yǒu)动力去(qù)持(chí)续推动存款利率下降(jiàng)，促进(jìn)存款流向消(xiāo)费和实际投资。短期看，存款利率下调(diào)带(dài)动流动(dòng)性(xìng)继续(xù)进入债市，中短(duǎn)期利率，特别是中短期信用债利率仍(réng)有下(xià)行空(kōng)间。如(rú)果经(jīng)济复苏(sū)较强，流动性也有可能(néng)进入股市(shì)，利(lì)好权益(yì)资产。

　　德邦基金：2023年经济有所(suǒ)复(fù)苏，进(jìn)一(yī)步降低贷(dài)款利率的(de)紧迫性不高(gāo)。但银(yín)行普遍以量补价(jià)，使(shǐ)得贷(dài)款价格战(zhàn)激烈，贷款利(lì)率很(hěn)难(nán)上行。考(kǎo)虑(lǜ)到(dào)存量贷款重定价等影响(xiǎng)，2023年银行息差(chà)压力增大，中小银(yín)行或(huò)有动力主(zhǔ)动跟进下调存款利率。长(zhǎng)期来看，有望(wàng)带动存款利率整体下行。现(xiàn)实中，存款利率降低有(yǒu)助于压低全社会利率(lǜ)水平(píng)，利好债券，同(tóng)时股票市场中，对流动性敏感的股票也将因(yīn)此受益。

　　李(lǐ)湛：从(cóng)本次降(jiàng)息释放(fàng)的信号来看(kàn)，是否意味(wèi)着货币政策进(jìn)一步宽(kuān)松？货币政策充裕延续，但解读(dú)为边际再宽(kuān)松为时尚早。2022年(nián)四季度货币政策执行(xíng)报告以及(jí)2023年(nián)一季度货政例会均表(biǎo)明当前货币政策(cè)基调未变，“精准有力”仍是(shì)第一(yī)要(yào)求，而在此基础上强调“着力(lì)支持扩大内需，为实体(tǐ)经济提供更有力支持”。

　　本次(cì)调降意味着当前长端利率(lǜ)仍有下行空间，但(dàn)这一(yī)调降(jiàng)是针对银行协定存款及通(tōng)知存款利率(lǜ)自律上限，而非直(zhí)接调(diào)降挂牌存(cún)款利率，存款利率(lǜ)下(xià)调并不等于政(zhèng)策(cè)利(lì)率就(jiù)必须(xū)进行对等(děng)下调，市场(chǎng)不(bù)应视为降息(xī)的确(què)定性信(xìn)号。

　　兼顾考量收益性、流动(dòng)性以(yǐ)及安全性

　　中国基金(jīn)报：当(dāng)前(qián)利率(lǜ)环(huán)境下，普(pǔ)通投资者应该如何守住(zhù)自己(jǐ)的钱袋子？你(nǐ)有什么建议？

　　邹(zōu)德立：普通投资者的投资工具应该兼顾(gù)考量收益性、流(liú)动性(xìng)以及安全性。在存款利率(lǜ)下降的背(bèi)景下(xià)，短债基金以及(jí)其(qí)他固(gù)收类基金(jīn)在(zài)具一(yī)定流动(dòng)性的同(tóng)时，相较(jiào)活期存款(kuǎn)和相当部分(fēn)的银行理财产品，具有(yǒu)一定的超额收益，是风险偏好较低和风险(xiǎn)偏好适中投资者的(de)合(hé)适(shì)投资工具。

　　陈钟闻：今年初以(yǐ)来(lái)，债券市场(chǎng)利率(lǜ)整体下(xià)行(xíng)，4月(yuè)以来下行加速，当前无论(lùn)从绝对利率水平还是(shì)从信用利差(chà)，都回(huí40kg是多少斤)到(dào)了较低历史分位数水平，虽然债市(shì)多头环境仍未改变，但(dàn)一致预期导致行情走的(de)比较迅(xùn)速，市场进(jìn)一(yī)步盈利空间被压缩，若看不(bù)到央行(xíng)货币(bì)政(zhèng)策增(zēng)量(liàng)政策，后续或进入震荡环境，而存量博(bó)弈交(jiāo)易下(xià)也(yě)可能会放大市(shì)场波动。

　　对于(yú)普通投资者(zhě)来说，在(zài)这样(yàng)的(de)环(huán)境下尽量选择(zé)防(fáng)守类(lèi)型(xíng)的产(chǎn)品，规(guī)避市场波动，例(lì)如(rú)货币基金，而短(duǎn)债基金中要选择久期短流动性好、历史回撤(chè)控制好(hǎo)的产品。

　　德(dé)邦(bāng)基金：随着经济高(gāo)频数据的弱化趋(qū)势显(xiǎn)现，且(qiě)4月底政治局会议从疫情后稳增长转(zhuǎn)向(xiàng)中(zhōng)长(zhǎng)期调结构(gòu)，政策发力预(yù)期(qī)下降，市场(chǎng)对经济的“弱复(fù)苏”预期进(jìn)一步强(qiáng)化(huà)，因此(cǐ)股(gǔ)票市场也进入(rù)到“休整期”。在市场震荡(dàng)休整期，高股(gǔ)息(xī)策略(lüè)往(wǎng)往(wǎng)跑赢市(shì)场。因此在当前环境下(xià)，建议关注行业估(gū)值(zhí)水平(píng)较(jiào)低，高股息的个(gè)股。

　　平(píng)安(ān)基(jī)金：目前面临(lín)低利率(lǜ)环境(jìng)，需(xū)要我们识别金(jīn)融陷阱(jǐng)，抵(dǐ)挡住金(jīn)融陷阱的诱(yòu)惑，比如面对收(shōu)益率高(gāo)达20％且能保本的所谓(wèi)理财(cái)产(chǎn)品。对普通投资者而(ér)言，如果不具备相关专业知识，可以(yǐ)选择把投资理财交给少数(shù)专业的人来做，让优秀的基金(jīn)经(jīng)理管理自己的钱袋子(zi)。具备一(yī)定投资能力和风控能力的人士可通过理财和投资(zī)试图跑赢通胀，但前提条件是做好风控，选择(zé)适合自己风险偏(piān)好的方向和标的。

　　光大保德信基金：随着存款利(lì)率下行，普通投资者储蓄收益下(xià)降，为保持资金(jīn)保值增值，投资者在评估(gū)自(zì)身风险承受能力后可适当考虑公募货币基金(jīn)、公募中短债基金、商业(yè)银行(xíng)现金管理类产品等风(fēng)险等级较低、支取相(xiāng)对灵活的产品。

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