今年(nián)以来，港(gǎng)股走势可谓一波三折(zhé)，香港恒生指数涨1.52％至20330点关口。目前基(jī)金(jīn)一(yī)季报披(pī)露(lù)渐落帷幕，整体来看，陆港通(tōng)基金(jīn)整(zhěng)体港股仓位略有提升，大幅(fú)加仓AI、油气(qì)、电(diàn)力等行业，腾讯控股、美团-W、中国移动、中国海洋(yáng)石油、快手-W等为重仓股。

　　多位港股(gǔ)基(jī)金基(jī)金经理表示(shì)，预计(jì)港股花王牙膏为什么那么便宜，这三种牙膏千万别再买了市场已经进入了企业盈利(lì)的拐点且即将迎来收入加(jiā)速扩张，未来港股市场将在波动中上行，板块方面，看好政策优化下的消费和(hé)地产(chǎn)、预期(qī)反转修复的(de)互联网和医药、高景气的制造(zào)业等。

　　一季度港(gǎng)股基金仓位略(lüè)有(yǒu)上升，大幅加仓(cāng)AI、油气(qì)、电力等

　　Wind数据显示，在5000多只(zhǐ)陆港通基金(jīn)（不同花王牙膏为什么那么便宜，这三种牙膏千万别再买了份额分开(kāi)统计，下(xià)同(tóng)）中含“港”字的主(zhǔ)动权(quán)益(yì)基(jī)金近400只，这些都(dōu)是“高纯度”以港(gǎng)股为投资(zī)方(fāng)向(xiàng)的基金。截(jié)至一季度末，这些(xiē)基金的港股平均仓位(wèi)为62.39％，较去(qù)年底微升0.38个百(bǎi)分点，其中有(yǒu)83只基金港股(gǔ)持(chí)仓在90％以上。

　　今年以来(lái)，以(yǐ)恒生科技指(zhǐ)数为代表的港股数字经(jīng)济呈(chéng)现了上涨、调整(zhěng)、反弹的N型(xíng)走势，截至4月23日，香港(gǎng)恒生指数涨(zhǎng)1.52％至20330点关口(kǒu)。

　　与此同时，不少知(zhī)名(míng)基(jī)金(jīn)经理在一季度加大了对港股的投(tóu)资力(lì)度，提升港(gǎng)股配(pèi)置在10-40个百分点不等。比如，崔(cuī)宸龙(lóng)管理的前(qián)海开源沪(hù)港深新机遇(yù)A，港股(gǔ)仓位由去年底(dǐ)的1.18％提升(shēng)至今(jīn)年一季度末的39.13％；史(shǐ)博(bó)管理的南方港(gǎng)股创新视(shì)野(yě)一年持有A，港股仓(cāng)位(wèi)由去年(nián)底的71.08％提升至今年一季(jì)度末的81.82％；赵宪成管(guǎn)理的博时港股通红利精选A，港股仓位由去(qù)年底的70.80％提升至今(jīn)年一季度末(mò)的(de)88.35％；刘扬(yáng)管理的国投瑞银港股通价(jià)值发现A，港股仓(cāng)位由去年(nián)底的78.83％提升(shēng)至今(jīn)年一季度末的(de)92.92％；曲径管理的中(zhōng)欧港股数字经济A，港(gǎng)股仓(cāng)位(wèi)由去年底的(de)83.22％提(tí)升至今年一(yī)季度末的89.22％。

　　按照持有市值统计，截至一季报，被(bèi)陆港通基金(jīn)重仓(cāng)的(de)前(qián)十大(dà)港股分别为腾(téng)讯控股(gǔ)、美团-W、中国移动、中国海(hǎi)洋石油、快手-W、药明生物(wù)、香港交(jiāo)易(yì)所、青岛(dǎo)啤(pí)酒股份、李宁、华润啤(pí)酒，涵盖通信(xìn)服务、油气开采(cǎi)、数字媒体(tǐ)、生物制品(pǐn)、多(duō)元金融、服装家纺、视频饮(yǐn)料等领域(yù)。其中，腾讯控股、中国(guó)移动、中国海洋石油、快手-W、青岛(dǎo)啤酒股份获(huò)不(bù)同程(chéng)度增持。

　　按照增持情(qíng)况(kuàng)排序，加仓幅(fú)度最(zuì)大的前十只港(gǎng)股为中(zhōng)国海洋石油、新天绿色能源、中远海能、商汤-W、中国旭阳集团、中国石油化(huà)工股(gǔ)份(fèn)、中国南方航空股(gǔ)份(fèn)、华电国际电力股份、越秀地产、中广核(hé)电力，分别涵(hán)盖(gài)油气开采、电力(lì)、航运港(gǎng)口、IT服务、焦炭、炼化及贸易、航空机场、房地产开发等领域(yù)。值得注意的是，商汤-W涉及(jí)AI概(gài)念，陆港通(tōng)基金(jīn)在一季度对其大幅加(jiā)仓1.24亿股。

　　港股(gǔ)市场或将在波动中上行(xíng)，重(zhòng)仓港(gǎng)股优质龙头

　　对于(yú)港(gǎng)股(gǔ)后市，南方港股创(chuàng)新视野一年持有基金基金经理史(shǐ)博(bó)在一季度中表(biǎo)示(shì)，展(zhǎn)望未来，仍然(rán)看好港股市场(chǎng)投(tóu)资机会：中(zhōng)国(guó)经济方面，宏观经济仍在企稳回(huí)升(shēng)，3月中国(guó)官方制造业PMI为51.9％，制造业生产活动和市场需求继续增加，非(fēi)制造业恢复速度(dù)加快；海外无风(fēng)险(xiǎn)利率方(fāng)面，3月初(chū)非(fēi)农和通胀数据(jù)以(yǐ)及(jí)突(tū)发的银行风险(xiǎn)事件已经(jīng)让(ràng)美联储过(guò)于强硬的紧缩预期有所趋(qū)缓(huǎn)，FOMC加息25bp意(yì)味着了(le)加息进入(rù)尾部区域；风险(xiǎn)偏(piān)好方面，欧美银行业风险事(shì)件(jiàn)对市场(chǎng)冲击可控，国内(nèi)政策积极(jí)信号涌现(xiàn)。

　　基于此，预判港股市场将(jiāng)在波(bō)动中上(shàng)行(xíng)，在(zài)板块配置方面，我(wǒ)们将(jiāng)加大对政(zhèng)策优化下(xià)的消(xiāo)费和(hé)地产、预期反转修复(fù)的互联(lián)网(wǎng)和医药、高景(jǐng)气的制造业等板(bǎn)块的配置(zhì)。

　　中(zhōng)欧港(gǎng)股数字经济基金经理曲径表示，港股数字经济的代表行业为(wèi)互联网(wǎng)和先(xiān)进制造，在经历了过去2年的合规整治及(jí)业务(wù)梳理后，股价均处在价值投(tóu)资(zī)区域，具有良好的(de)投资性(xìng)价(jià)比。同时(shí)，互联网相(xiāng)关公司，也更具有(yǒu)数(shù)据(jù)、平台和算法的整合能力，通过推出人工智(zhì)能相关模型及(jí)应(yīng)用，提升自身运(yùn)营效率(lǜ)，以及对外输出算法和算力。作(zuò)为人工智能赋能各个(gè)行(xíng)业的元(yuán)年，我(wǒ)们(men)中(zhōng)长期(qī)看好港(gǎng)股数字经济板块的前景。

　　华宝港(gǎng)股通香港基金经理周欣表示，港(gǎng)股(gǔ)市(shì)场方面，港股市(shì)场(chǎng)大(dà)部分的(de)企业盈(yíng)利来(lái)源(yuán)于中国内地，中(zhōng)国内地经济的环(huán)比上(shàng)行将(jiāng)会支(zhī)撑(chēng)港股(gǔ)公(gōng)司(sī)盈利的环比增长，从而支撑下港(gǎng)股公(gōng)司下半年(nián)的市场表现。然(rán)而，虽(suī)然(rán)公司盈利(lì)环比(bǐ)仍有一定的增(zēng)长，但是由于基数(shù)效应，下半年港(gǎng)股盈利同比增(zēng)速会较上(shàng)半年有所回落。对(duì)于(yú)估值(zhí)相(xiāng)对较高的行业将有(yǒu)一定(dìng)的压(yā)力。

　　行(xíng)业方面，受行业反(fǎn)垄断的影响，TMT行业龙头公司的估值(zhí)仍将受到一定(dìng)程度的压(yā)制，但是当行业龙(lóng)头公司受情绪影(yǐng)响(xiǎng)出现超跌(diē)时，将会有较好的买(mǎi)入(rù)机会(huì)出现。生物医药(yào)行业仍将(jiāng)处在行业快速增(zēng)长的红(hóng)利中，但是(shì)随着中报业(yè)绩的释放(fàng)和四季度集采的预期(qī)，生物行(xíng)业前期涨(zhǎng)幅较多的龙头公司可能会出(chū)现一定的调整(zhěng)，但是通过自(zì)下而上的方(fāng)式生物医药行业(yè)仍将有机(jī)会选(xuǎn)出有较好成长性的公司。

　　汇丰晋信沪港深基金经理付(fù)倍佳(jiā)表示，展望(wàng)未来，我们预计港(gǎng)股市场已经进(jìn)入了企业盈利的拐点且即将迎来收入加速扩张，并(bìng)且(qiě)A股(gǔ)市场也即将(jiāng)进入企业盈(yíng)利(lì)的拐点，这是(shì)推动两(liǎng)地(dì)市(shì)场向(xiàng)上的决(jué)定性因素。

　　在(zài)盈利周期“内强外弱”及加息周期(qī)临近尾声流(liú)动性逐(zhú)步宽松背景下，中国资(zī)产的吸引力有(yǒu)望(wàng)进一步凸显。在A股及港股估值均在低位、风(fēng)险溢价(jià)均在高位(wèi)的(de)背景下(xià)，有望开启盈利与(yǔ)估值修复的戴维斯双(shuāng)击(jī)行(xíng)情。

　　主要(yào)关(guān)注三条投资(zī)主线(xiàn)：1.关注盈利(lì)增长高弹性的机(jī)会(huì)：由(yóu)于中国经济修复有望成为全球投资的主线，因此经营杠杆弹性大(dà)、前期降(jiàng)本增效优的行业(yè)和板(bǎn)块(kuài)更有望受益于经济复(fù)苏(sū)，盈利预测(cè)有较大上修(xiū)空间；同(tóng)时部分龙头公司有(yǒu)长期的前沿技术/产品储备(bèi)以迎接下一轮的收入扩张机会，有望花王牙膏为什么那么便宜，这三种牙膏千万别再买了开(kāi)启(qǐ)二次增(zēng)长曲线，如互联网(wǎng)、部分可选消费、部分医药等。

　　2.关注收益风险比显著(zhù)右偏的机会：关注在未(wèi)来(lái)经济周期中(zhōng)上行(xíng)风险(xiǎn)显著大(dà)于下行(xíng)风险的行业(yè)。市场预期在低位、景气度有拐点(diǎn)或持续性超预期(qī)的行业。供需格局佳，价格(gé)弹性贡献(xiàn)盈利超预期的(de)行业，如电子、新能源、有色金(jīn)属等。

　　3.关注高(gāo)股(gǔ)息资产的机会(huì)：关注基本面夯实，整体ROE水(shuǐ)平(píng)稳(wěn)中有升，以及分(fēn)红(hóng)意愿提升的高股(gǔ)息资产的投资机(jī)会(huì)，如(rú)通信、石油石化(huà)等。

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