金(jīn)融界5月23日 万(wàn)物皆周期(qī),周期皆供需！

　　日前(qián)，六年(nián)一(yī)个(gè)周期轮回的白糖期(qī)货(huò)正在迎来疯狂(kuáng)时刻。五一假期之前(qián)的最(zuì)后一个交易日(rì)，在(zài)郑州(zhōu)商品交易所交易的白糖(táng)主力期(qī)货合(hé)约收盘成功站(zhàn)上7000元/吨关口。

　　让人(rén)遗憾(hàn)的是，如此关键的信息湮(yān)没在五一假期的兴奋与快乐之中，并未引(yǐn)起(qǐ)市场关(guān)注。直(zhí)至昨日（5月22日），白糖主力合约收盘站上7100/吨关口，市场资(zī)金虎(hǔ)躯一震，恍然醒悟。

　　六年一次的白糖(táng)周期

　　而上一次白糖主力期货合(hé)约打破7000元(yuán)/吨(dūn)大关还是6年半(bàn)前(qián)。

　　2016年11月28日，彼时的(de)白糖主力合约(yuē)正在上演最(zuì)后的(de)末(mò)日疯狂，一天之(zhī)内，白糖(táng)主力(lì)合(hé)约连破7000元/吨、7100元/吨、7200元/吨三个关键(jiàn)点位，收盘大涨4%，报7207元/吨(dūn)。

　　随即第(dì)二天（11月29日），白糖主力合(hé)约盘中就创下7314元/吨的周期(qī)高点，随即白(bái)糖期货开始一(yī)路狂跌，直(zhí)至(zhì)2019年年初才勉强止住(zhù)颓(tuí)势。

　　真的注意的是，从白糖主力(lì)合约价格看，2006年初、2011中、2016年末、2023年春大约六(liù)年一次的白(bái)糖周期十分(fēn)准(zhǔn)时(shí)，从未缺席(xí)过。而形成这种周期的原因与白糖期货的种植周期有关，一般甘(gān)蔗的每三年一(yī)个种植周期(qī)，这从根本决定了白糖(táng)周(zhōu)期到(dào)来。

　　此轮(lún)白糖周期已经渐入(rù)高潮

　　目前，此轮白糖周期已经渐入高(gāo)潮，据生(shēng)意社显示，截至(zhì)5月22日，白糖现货市场价格报(bào)6962元(yuán)/吨，较去(qù)年底涨幅约20%。与历史对比来看，白糖(táng)价格已经创下2018年(nián)以来的新(xīn)高。

　　国(guó)内白糖供给方面(miàn)，减(jiǎn)产是大概率事件。

　　中国糖业协(xié)会发(fā)布的全国食糖产销数据显示，2022年/2023年制糖期截至(zhì)今(jīn)年4月(yuè)底(dǐ)，甜菜糖厂已(yǐ)全部停(tíng)机，甘蔗(zhè)糖厂除云南省(shěng)有3家尚在生产外，其他省(区)糖厂已全部收榨。

　　广发证券(quàn)认为，22/23年白(bái)糖生产(chǎn)季逐步进入尾声，除云南地区(qū)外，广(guǎng)西(xī)等主产区(qū)陆续收(shōu)榨。由(yóu)于广西(xī)前期(qī)受(shòu)不利天气影(yǐng)响，甘蔗单产降幅高于预期(qī)，22/23榨季国内(nèi)糖产量延续下滑趋势。

　　据(jù)农业农村部预测(cè)，22/23榨季全国(guó)食糖产量约(yuē)933万吨，同(tóng)比下降(jiàng)2.4%，其中(zhōng)广(guǎng)西白糖产量约(yuē)530万(wàn)吨，同(tóng)比减少约80万吨。考虑(lǜ)国内白糖需(xū)求量约1450-1500万吨，简单估算供需缺口超过(guò)500万吨(dūn)。

　　短时间增产对白糖来说并不(bù)现实，由(yóu)于国内(nèi)糖料作物种植(zhí)面积增长有限，国内糖料作物(wù)产量也增长缓慢且有限，我国食糖(táng)产量(liàng)整(zhěng)体保持平稳(wěn)，年产量在1000万吨左右。目前国内食糖消费量每年在1500万吨左右，缺(quē)口部分通(tōng)过进口糖补(bǔ)充。

　　但是(shì)，国(guó)际市场(chǎng)供需情况也不容乐观(guān)。

　　据消(xiāo)费日(rì)报报道，联合国(guó)粮食及农业组织（粮(liáng)农组织(zhī)）发布的报(bào)告显(xiǎn)示(shì)，4月(yuè)国际食品价格(gé)指数(shù)出现1年(nián)以(yǐ)来的首次回升，食糖、肉类及大米的世(shì)界报价上(shàng)涨。粮农组织食(shí)糖价(jià)格指数4月环比(bǐ)上涨17.6%，创2011年10月以来的新(xīn)高。

　　白糖全球主(zhǔ)要生产国和地区包括巴西、印度(dù)、欧盟、泰国、中(zhōng)国、美国、墨西(xī)哥、俄罗斯、巴基(jī)斯(sī)坦和澳大利亚等，其中前十位食(shí)糖(táng)产量约占全(quán)球总产量的76%；前(qián)四大出口国分别是巴(bā)西(xī)、泰国、澳大(dà)利亚(yà)和印度，整体(tǐ)贸易量占全球比重超过67%。

　　但是作为(wèi)全球主要产糖国之一，印度正(zhèng)面临甘蔗产量下(xià)降危机，加上政(zhèng)府实施的出(chū)口限制，世界(jiè)各地(dì)的糖价(jià)可(kě)能会进一步飙升(shēng)。

　　A股市场闻风而动

　　A股市场也是闻(wén)风而动，5月(yuè)22日，两大白糖龙头股(gǔ)中(zhōng)粮糖(táng)业、南宁糖业双双(shuāng)涨停。5月23日，南宁糖业(yè)继(jì)续大(dà)涨，收盘大涨超4%。截(jié)至目前，今年(nián)以来，中粮糖业(yè)累计上(shàng)涨幅度超过30%，南(nán)宁糖业(yè)年内(nèi)涨幅超过40%。

　　至于(yú)白糖(táng)主力合约是否会重蹈覆辙，还(hái)是继续挑战极限，市场将会给出答案。

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