大家好，转(zhuǎn)眼(yǎn)假期就结(jié)束了，泰勒(lēi)小(xiǎo)区都没出一直在(zài)加班，这个长假，国(guó)内(nèi)旅游消费爆了(le)，而海外有(yǒu)爆了，不过是爆雷。按照惯例，我(wǒ)们梳理一下重大消息，以及券商(shāng)老师们(men)的(de)最新看法。

　　五一(yī)大事件

　　1、中央(yāng)政治局(jú)会议定调！

　　中共中央政治局4月28日召开会议，分析研究当(dāng)前经济形势和经济工作。中共(gòng)中央总书记习(xí)近平主(zhǔ)持会议。会(huì)议认为，今年(nián)以来，在以习近平同志(zhì)为核心的党中央坚强领导下，各(gè)地区(qū)各部(bù)门更好统(tǒng)筹(chóu)国内国际(jì)两(liǎng)个大局，更好统(tǒng)筹疫情防(fáng)控和经济社会发展，更好统筹发展和安全，我国疫情(qíng)防控取(qǔ)得重大(dà)决定性胜(shèng)利，经(jīng)济社会全面恢复常(cháng)态(tài)化运行，宏(hóng)观政策靠前协(xié)同发力，需求收缩(suō)、供给冲击、预期转弱三重(zhòng)压力(lì)得(dé)到缓解，经(jīng)济(jì)增长好(hǎo)于预期，市(shì)场需求逐(zhú)步恢复，经济发(fā)展(zhǎn)呈(chéng)现回(huí)升(shēng)向(xiàng)好态势(shì)，经济运行实现良好开(kāi)局。

　　会议(yì)指出，当前我(wǒ)国经(jīng)济(jì)运行好转主要是恢(huī)复性的，内生动力还不强，需求仍然(rán)不足，经济转型(xíng)升级面临新的阻力(lì)，推动高质(zhì)量发展仍需要克服不少(shǎo)困(kùn)难(nán)挑(tiāo)战。

　　此外，会议(yì)重申对刚性和(hé)改善性(xìng)住房(fáng)需求(qiú)的支持，强调做好保(bǎo)交楼、保民生(shēng)、保稳(wěn)定工作，促进房地产市场(chǎng)平稳(wěn)健康发(fā)展。同时，会议还提出，在(zài)超大(dà)特大城(chéng)市积极(jí)稳步推进城中(zhōng)村改造和“平急两用”公共基础设施建设等(děng)。

　　2、国家统计(jì)局：4月(yuè)份制造(zào)业PMI为49.2％

　　国家统计(jì)局消息，4月份，制造(zào)业采购经理指数(shù)（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个百分点，低于临(lín)界(jiè)点，制造(zào)业景(jǐng)气水平回落。

　　3、美国第一共和银行被(bèi)正式接管

　　在(zài)勉强支撑了两个月后，风雨飘摇的(de)美(měi)国第一共和银行终究还是没能逃(táo)脱倒闭并被接管收(shōu)购的命运。美国加州金融保护与(yǔ)创新部(bù)（DFPI）周一(yī)表(biǎo)示(shì)，监管机构已接管了(le)第一共和(hé)银行，这是本轮美国银(yín)行业危机(jī)中第(dì)四家倒下(xià)的银行，同时也是美国历史上第二(èr)大的破产银行。

　　4、今年五一假期国(guó)内旅(lǚ)游(yóu)出游2.74亿人(rén)次，同比增长70.83％

　　经文化和旅游(yóu)部数据中心(xīn)测算，全(quán)国国内旅游出游合计2.74亿(yì)人次(cì)，同比增长(zhǎng)70.83％，按可比口径(jìng)恢复至2019年同期的119.09％；实现国内旅游收入1480.56亿元，同比增长128.90％，按可比口(kǒu)径恢(huī)复(fù)至2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

建军是哪一年　　据(jù)俄新社(shè)报道，当地时(shí)间5月3日凌晨，乌克兰试图用无人机袭(xí)击克里姆(mǔ)林宫。

　　据(jù)报道，当晚两(liǎng)架无人机(jī)瞄准了克里姆(mǔ)林宫(gōng)，俄军方和特种部队及时采取(qǔ)行(xíng)动，并使用电(diàn)子对抗系(xì)统，使这两架(jià)无(wú)人机(jī)出现异常(cháng)，未(wèi)能(néng)达到袭击目的。

　　俄新社称，俄罗斯总(zǒng)统普(pǔ)京没有因(yīn)袭击受(shòu)伤，其工作(zuò)日程将照(zhào)常进行。 掉落的无人机碎片也没有造成人员伤亡。

　　俄总统新闻(wén)秘(mì)书(shū)佩斯科夫称，乌克兰无人机试(shì)图发动袭(xí)击时普京不在克里姆林宫中。 他表(biǎo)示，普京3日在位于莫(mò)斯科州的新奥加(jiā)廖沃(wò)官邸(dǐ)工作。

　　俄罗斯总统(tǒng)新闻(wén)处表示，俄方保留在合适的时间和(hé)地点采取(qǔ)回应措施的(de)权利。

　　另据俄新社5月3日报道，俄罗斯首都莫斯科自当日(rì)起禁(jìn)止放(fàng)飞(fēi)无人(rén)机，经(jīng)政府批准的(de)除外。 莫斯科市长索比亚宁表(biǎo)示(shì)，这一决定是为了防止未(wèi)经授权使用无(wú)人机，避免妨碍执法机构的(de)工作(zuò)。

　　据法新(xīn)社当地时(shí)间(jiān)3日报道，乌克兰(lán)方面表(biǎo)示“没有参与”对克里姆林宫的无人(rén)机袭击(jī)。

　　另据俄(é)罗斯《生意人报》网(wǎng)站消息，针对无(wú)人机试(shì)图袭击俄罗(luó)斯克里姆林宫一事，乌总统新(xīn)闻(wén)秘书谢尔(ěr)盖？尼基福罗表示(shì)，乌方没有关于(yú)袭击的(de)信息。

　　据俄(é)新社3日报道，俄罗斯国家杜马(mǎ)议员米哈伊(yī)尔·谢(xiè)列梅特(tè)接受(shòu)该媒体采访时，呼吁俄军(jūn)对乌(wū)克(kè)兰总统泽连斯基位(wèi)于基辅的官邸进行导弹打击(jī)，作为对(duì)乌(wū)方企图使用无人机袭击(jī)克(kè)宫的回应。

　　十大券商最(zuì)新研判

　　1、中(zhōng)信证券：从失衡到平稳，布(bù)局业绩(jì)驱动的(de)五月行情

　　4月A股经历了AI主题(tí)行情诱发(fā)的过度(dù)博(bó)弈和(hé)心态失衡(héng)，市场大幅动荡。进(jìn)入(rù)5月，国内的经(jīng)济、政策和外部(bù)环境相比4月继续不断改善，投资者对经济的(de)预期(qī)将在微(wēi)观体验、宏观数据、A股业绩三个层(céng)面(miàn)实(shí)现(xiàn)统一(yī)，投资者心(xīn)态也将逐(zhú)步从短暂失衡趋向平稳，市场依然处(chù)于(yú)全(quán)年(nián)第二个关键做多(duō)窗口，财报季(jì)结束后，市场将步入业绩(jì)驱动的行情阶(jiē)段，配置思(sī)路(lù)上建议坚(jiān)持高(gāo)切(qiè)低(dī)，关注(zhù)上半年景气持续改善(shàn)的(de)品(pǐn)种。

　　首先，政治局会议提振市场信心，扩内需仍是着力重点，政策预(yù)期回归理(lǐ)性，经济内(nèi)生动能(néng)稳步修复，并将得(dé)到同(tóng)比和(hé)高频数据(jù)验证；外部流(liú)动性拐点明确，美(měi)国银行(xíng)业风险(xiǎn)不断(duàn)发酵，但预计对A股实质影响十分(fēn)有限(xiàn)。其次，财(cái)报季(jì)数据显示，A股业绩跨年筑底特征明显(xiǎn)，全年逐(zhú)季(jì)改善(shàn)的趋势(shì)显现(xiàn)，其中行业的结构性亮(liàng)点日益清晰，经济预期5月(yuè)将在微(wēi)观体验、宏观(guān)数据、A股业(yè)绩(jì)三个层面(miàn)统一(yī)，夯实市(shì)场上(shàng)行基础。最后，预计(jì)5月A股仍处于今(jīn)年第二个关键做(zuò)多(duō)窗口中(zhōng)，并将步入业(yè)绩驱动(dòng)的(de)行情阶段，投资者心态由短(duǎn)暂(zàn)失衡趋向平稳。

　　配置(zhì)上，建(jiàn)议(yì)紧扣业绩(jì)主线，重点(diǎn)布局医药(yào)、数(shù)字经济(jì)和“一带一路”板块中(zhōng)有业绩亮点的品种，以及其他板块(kuài)中一季度(dù)业绩明显改善(shàn)，且在(zài)二季度有望持续的细分行业。

　　2、中金策(cè)略：节后A股有望相比(bǐ)全球(qiú)市场(chǎng)显现相对韧性

　　中(zhōng)金(jīn)策略团(tuán建军是哪一年)队5月3日表示，节(jié)后A股有望相比全球市(shì)场显现相对韧性(xìng)。主要基于：1）经(jīng)济复苏势头(tóu)尚不(bù)稳固，政策(cè)有望延续(xù)稳中求进基调。2）上市公(gōng)司业绩低迷期已(yǐ)过。3）海外风险(xiǎn)需要密切关注(zhù)，如若应(yīng)对得当，对A股(gǔ)影响可能有限。上述因素(sù)结(jié)合当前A股市场整体估(gū)值(zhí)水(shuǐ)平不高仍处于历史中低位，A股节(jié)后两个(gè)交易日虽受节假期间的(de)事件性(xìng)因(yīn)素(sù)影响可能有(yǒu)所波动，但对后市整体表现不用过于谨慎，当前位置市场机会仍(réng)大(dà)于(yú)风险。

　　3、中(zhōng)信(xìn)建投(tóu)策(cè)略：耐(nài)心等待，低位把(bǎ)握(wò)

　　一季度全A营(yíng)收增速(sù)等(děng)指标仍在(zài)探底，五一出行恢复亮眼，但制造业PMI已露出(chū)疲(pí)态(tài)，海(hǎi)外处于多(duō)事之(zhī)秋，高利(lì)率环(huán)境下美国银行风险(xiǎn)事件(jiàn)频发，衰退(tuì)风险上升。市场处于再平衡(héng)期，低位把握再布局(jú)机会；短期结构上关(guān)注在低位资产中寻找(zhǎo)景气稳(wěn)定或好于(yú)预期(qī)方向(xiàng)，中期线索在(zài)于(yú)科技周期与复苏链(liàn)中(zhōng)的(de)弹性方向。行业重(zhòng)点关注(zhù)：医药(yào)、传媒、通信、餐饮链（预(yù)制菜、啤(pí)酒）、军工、新能源等。主题重(zhòng)点关注：一带一路、数据要(yào)素等。

　　4、海(hǎi)通策略：均(jūn)衡(héng)以待

　　①22/10以(yǐ)来是牛市初期，对比(bǐ)历史，这次牛市第一波上涨的结构(gòu)分化更显著(zhù)。②牛市初期类似春天(tiān)，市场(chǎng)有所反复很正常，短(duǎn)期政策和业(yè)绩因素影响下，行(xíng)业或更均(jūn)衡。③数字经济(jì)是全年(nián)主线，后续或(huò)依据(jù)基本面去伪存(cún)真(zhēn)，阶段性关注复苏的部(bù)分消(xiāo)费。

　　5、波动率已(yǐ)经回归 | 民生(shēng)策略

　　往后看，核心资产、海外映射的科技和大(dà)宗商(shāng)品(pǐn)都(dōu)将被(bèi)海外逐级(jí)放大(dà)的宏观波动所影响。我们的资源(yuán)+重资产组(zǔ)合短期驱(qū)动逻(luó)辑建议(yì)以“红(hóng)利+中(zhōng)特估”为主导，以等待通胀逻辑的回归。重资(zī)产国企（炼厂、建筑(zhù)、钢铁）资源类企业（煤炭、油、金、铜），交通运输(shū)（油运、干(gàn)散运、港(gǎng)口(kǒu)、公(gōng)路）；近期场景(jǐng)消费正在展现出成为未来经济(jì)增长新动能的(de)潜力，推荐中低端消费、县(xiàn)域消费(fèi)；以“宁组合”为代表的赛道板(bǎn)块有望企稳(wěn)。

　　6、兴证策(cè)略：五一前(qián)后市场(chǎng)表现如(rú)何？行业胜率如何？

　　参(cān)考(kǎo)过去13年(nián)（2010-2022），五一节后(hòu)市场上涨概率较(jiào)节前明显(xiǎn)提升。以全A指数为(wèi)代表，节前(qián)1周、1个(gè)月(yuè)指数大多震荡调整，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而(ér)节后1周(zhōu)、1个月上涨(zhǎng)概(gài)率则大幅(fú)上升至38.5％、46.2％。分行业看，五(wǔ)一节后1周国防军(jūn)工（69.2％）、电子(zi)（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒(méi)（53.8％）胜率较高(gāo)，而节后1个(gè)月(yuè)食品(pǐn)饮料（76.9％）、医药(yào)生物（69.2％）、家用电(diàn)器(qì)（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率(lǜ)较高，食(shí)品饮料（3.8％）、电(diàn)子（3.4％）、计算(suàn)机(jī)（3.3％）、医药生物(wù)（2.9％）平均(jūn)涨幅居前。

　　7、华西策略：“五一(yī)”假期间全球大类资产波动(dòng)以及背(bèi)后释放的(de)信号

　　国内复(fù)苏(sū)延续，支(zhī)撑A股指数震荡(dàng)上移。从“五一”前后大类(lèi)资(zī)产表现来(lái)看，全(quán)球主要权益(yì)市场及原油等大宗(zōng)商品走(zǒu)弱，美债(zhài)收益率下行(xíng)，黄金(jīn)价格走强，表(biǎo)明海(hǎi)外市场“衰退交易(yì)”有所升(shēng)温。美(měi)欧一季度经济增速不及市场预期(qī)，美国银行(xíng)业危机(jī)和两党债务上限博(bó)弈使得(dé)海外风(fēng)险偏好有所(suǒ)回(huí)落，同(tóng)时也促使美联储更快(kuài)转向鸽派。

　　回顾(gù)假(jiǎ)期(qī)消费数据(jù)，国(guó)内服(fú)务消费大(dà)幅回升，但地产销售(shòu)复苏(sū)偏缓(huǎn)，4月制造业(yè)PMI回(huí)落也(yě)表(biǎo)明国内经济仍处于复苏早(zǎo)期(qī)。4月政(zhèng)治局会议强调“当前经(jīng)济运行好转主要是恢复(fù)性的，内生动力还(hái)不(bù)强，需求仍然不足(zú)”，因此总量政策收紧风险不大，企业盈利上行将支撑A股指数震荡(dàng)上移。结(jié)构上，政(zhèng)治局会议首提(tí)“重视通用人工智能发展”，全球(qiú)产业催化和国(guó)内政策驱动的数字(zì)经(jīng)济(jì)行情或反(fǎn)复活跃。

　　8、战(zhàn)术调(diào)整(zhěng)何时(shí)结束(shù)？| 信达策略建军是哪一年trong>

　　3月-4月万得全(quán)A指数整体是震荡(dàng)下行(xíng)的，是(shì)去年底(dǐ)熊市结(jié)束后，指(zhǐ)数的(de)第一次(cì)长(zhǎng)时间回撤，可以类比历史上(shàng)牛市第一(yī)年中的战(zhàn)术性(xìng)调(diào)整(zhěng)（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛(niú)市第一年中(zhōng)的第(dì)一次战术性回撤，时间约2个月(yuè)，起始(shǐ)和结束的拐点，均与高频(pín)经(jīng)济(jì)指(zhǐ)标和(hé)预期的边际(jì)变(biàn)化同步。

　　2019年4-7月(yuè)，回撤整体时间是(shì)3个半月，由于经济比(bǐ)2016年弱很多，所以主跌(diē)阶段(duàn)完成后(hòu)还出现了2个月的底部震荡，整体回撤持续的(de)时(shí)间比2016年更(gèng)久。

　　今年(nián)3月以来，股市(shì)、债市和商品市(shì)场的表现，均(jūn)表明资本市场对经济的(de)判新偏向认为Q1的经济回升可能不会持续太久(jiǔ)，或者至(zhì)少Q2可能不(bù)会持续。从(cóng)最新的PMI数据来(lái)看，4月份确实出现(xiàn)了(le)较为(wèi)明(míng)显(xiǎn)的(de)下降。这一下降背后我们认为可能主要有两个短期(qī)原(yuán)因:（1）每年4月PMI数(shù)据(jù)均会季节性(xìng)回落；（2）根据历(lì)史经验，疫(yì)情(qíng)后第一个(gè)季度经济数(shù)据最容易恢(huī)复，4月开始经济进入疫后第二(èr)个季度。PMI数据(jù)、商品价格、海(hǎi)外经济担(dān)心等因素，可能会(huì)让(ràng)4-5月的经济(jì)数据(jù)很难超预期。由(yóu)此(cǐ)导致这一次市(shì)场的战术调整虽(suī)然可(kě)能已经完成大部分，但由于缺乏数据改善，可能还需要震荡磨(mó)底。

　　9、财通策(cè)略：第五(wǔ)次(cì)“赛道大(dà)切换”

　　我们或(huò)已(yǐ)正(zhèng)站在新一(yī)轮牛(niú)市起点之上，短期的(de)迷雾掩盖不(bù)了长期的坦(tǎn)途，把握“上证50高股息央(yāng)国企(qǐ)+科创50赛道大切换”。5月(yuè)的迷雾在增(zēng)加：回落的PMI和长端利率、反(fǎn)复的美联储(chǔ)、激烈的中美摩擦、偏弱(ruò)的一季报(bào)业绩；但中期的(de)坦途较为明(míng)确：经济温和复苏、美联储年内(nèi)结束加息(xī)、A股市(shì)场估值极低(dī)、产业趋势明确(què)、机构赛道大切换向TMT。看长做短，如(rú)何应(yīng)对短期迷雾？5月建议重点关注上证(zhèng)50高(gāo)股息央国企，央国企指数(shù)和ETF后续将发行(xíng)、迎来增量资金行情，高股息组合在经济偏(piān)弱、利率下行环境下获取超额(é)收益（13只被指数集中(zhōng)覆(fù)盖的高股息央(yāng)国企见正文）。此外(wài)Q1基金持仓呈(chéng)现机构赛道的第(dì)五次大(dà)切换（切向TMT方向），如(rú)果TMT方向(xiàng)在5月有明(míng)显调整，是(shì)进一步(bù)加(jiā)配的良机，其中以科(kē)创(chuàng)50方(fāng)向最(zuì)为(wèi)关键。若美(měi)联储能够(gòu)在5月完(wán)成最(zuì)后一(yī)次加(jiā)息，中美摩擦有所缓(huǎn)和，将极大地利于新兴(xīng)市场（A股和港股）、尤其成长股(gǔ)表现(xiàn)。

　　10、招(zhāo)商策略：盛夏攻势，科创再起