随着(zhe)一(yī)季(jì)报披露完毕(bì)，有着“专业买手(shǒu)”之(zhī)称的公募FOF最(zuì)新持仓(cāng)随之出炉。

　　Wind数据统计显示，华商新趋势优选、易方达(dá)科瑞、易方达供(gōng)给改革三只基金(jīn)是全市场公(gōng)募(mù)FOF一(yī)季度(dù)持有只数最多的权益基金，相比去年四季(jì)度，易方达供给(gěi)改革(gé)取代融通健康(kāng)产业，新进FOF“最爱”权益基金前三名。

　　从调(diào)仓变(biàn)动上看，部分公募(mù)FOF继续超配权(quán)益资(zī)产，并偏向成长风格基金，有的(de)对阶段性涨(zhǎng)幅过快的行业做了减仓，增加了部分业绩和估值匹配合理的(de)行业。

　　谈及(jí)后市，多位FOF基金经理认为，中期维持(chí)对权益资产(chǎn)的乐观，国内宏观经济处于(yú)底部向上修复(fù)的(de)状态，且市(shì)场估值压力仍较小，战(zhàn)略上将推动 A 股的上(shàng)涨。结(jié)构上主要关注以下条潜在(zài)盈(yíng)利主线：TMT、复苏（消费(fèi)、投资(zī)）以及美债利(lì)率定价资产估值修复等。

　　华商新趋势优选、易方达科瑞(ruì)、易方达供给改革

　　最受公(gōng)募FOF青睐

　　随着公募基金旗下(xià)一季(jì)报披露，FOF基金经理(lǐ)新一季的基金配置清(qīng)单也重磅出炉。

　　Wind数据显示(shì)，华商新趋(qū)势优选在(zài)一季(jì)度末(mò)获26只公募FOF重仓买入，从数量上看，是目前公募FOF买入数量最(zuì)多的(de)权益基金，这也是华商新趋势优选第(dì)二个季度坐上公(gōng)募基金“团购”榜首，去年(nián)末是与融通(tōng)健康(kāng)产业并列首位。在(zài)此之前，则由海富通改革驱动(dòng)连续第五个季度霸榜。

　　具体来看(kàn)，平安(ān)盈禧均衡(héng)配置1年持(chí)有、平(píng)安养老2035、富国智优精选(xuǎn)3个月(yuè)持有等基金(jīn)在一季度均重点(diǎn)配置(zhì)华商新趋势优(yōu)选(xuǎn)基(jī)金(jīn)，其中更有包括平(píng)安盈禧均衡(héng)配置(zhì)1年持(chí)有、平安养老2035、富国(guó)智优精选3个月持有、嘉实养老2050五年、嘉实养老2040五年等基金将(jiāng)华商新趋势优选作为前三(sān)大重仓基(jī)金。

　　不过，从持(chí)仓数量(liàng)上看(kàn)，一季度(dù)末(mò)公募FOF合计持有(yǒu)华商新趋势优选基(jī)金份额4995.19万(wàn)份，相比去(qù)年末增持(chí)了17.62万份，持(chí)有华商新(xīn)趋(qū)势(shì)优选的(de)FOF基金(jīn)数量(liàng)则相比(bǐ)去年末增(zēng)加了5只。

　　据相关资料介绍，华商新趋势优选基(jī)金成(chéng)立于2015年5月14日，基金经理(lǐ)周海栋过往(wǎng)长期(qī)以成长风(fēng)格著称，截止(zhǐ)今(jīn)年一季度末，成立以来收(shōu)益率达到(dào)355.53％，过去五年(nián)收益308.35％，业绩排名同类基金第(dì)一。

　　Wind数(shù)据显示，共有(yǒu)25只公募FOF三季度重仓(cāng)持(chí)有易方达科瑞(ruì)，合计(jì)持有(yǒu)份额1.74亿份，相比去(qù)年末持有的FOF基金只(zhǐ)数增加了6只，环比减持8437.61万份。据悉，易方(fāng)达科瑞基金(jīn)经理杨嘉文擅长逆势投资，关注估(gū)值被(bèi)错(cuò)杀的个股，对于(yú)基(jī)本面坚固或出现好转信号的公(gōng)司敢(gǎn)于重(zhòng)仓买入。

　　易方达供给改革在一季度新进(jìn)公募(mù)FOF买入(rù)只数榜前(qián)三(sān)。Wind数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，共有20只公募(mù)FOF三(sān)季(jì)度重(zhòng)仓持(chí)有易方达供给改革，合(hé)计(jì)持有份额1.90亿份，相比去年底持(chí)有的(de)FOF基金只数增(zēng)加(jiā)了13只(zhǐ)，环比(bǐ)增持了1.29亿(yì)份。据悉(xī)，易方达供给改(gǎi)革(gé)基金经理杨宗昌(chāng)是化(huà)学博(bó)士(shì)，有过多年化工研(yán)究经验，他坚持在熟(shú)悉的(de)行业(yè)内(nèi)把握投(tóu)资机会，并通过努(nǔ)力不(bù)断扩大能(néng)力圈(quān)，目前(qián)行(xíng)业配置更趋均衡。

　　从增持榜单来看，据Wind数据统计(jì)，被动指数基金增持前三“花(huā)落华泰柏瑞中证光(guāng)伏产业ETF、广发中证全指(zhǐ)信息技(jì)术ETF、华夏恒生(shēng)科(kē)技ETF；灵活配置混合基金中，汇添富科技(jì)创新、易方达供给改革、易方达新兴成(chéng)长位列增(zēng)持份额前三；偏(piān)股混合基金增持前三则被易方达信息(xī)产业(yè)、财通资(zī)管健康产业(yè)、中欧碳(tàn)中(zhōng)和(hé)占据；股票基(jī)金增(zēng)持前三分别为(wèi)中欧信息产业、汇添富外延增(zēng)长(zhǎng)主(zhǔ)题(tí)、华夏智胜先锋(fēng)；平衡(héng)基(jī)金增持(chí)前三则是交银定(dìng)期支付双息平衡、摩根双核平(píng)衡、易(yì)方达平稳增长；偏债混合(hé)基金增持前三依(yī)次为易方达安盈回报、安(ān)信民稳(wěn)增长(zhǎng)、创(chuàng)金合信鑫祺(qí)。

　　权益仓位(wèi)偏向成长(zhǎng)风格

　　减持涨(zhǎng)幅(fú)过高行(xíng)业(yè)配置比例

　　一季度A股市场整(zhěng)体表现相对较好(hǎo)，但行业分化(huà)较大(dà)。受益于数字经济政策(cè)的提振与人工智能主题的(de)不断发酵，科技板块涨(zhǎng)幅(fú)较(jiào)大；而地(dì)产(chǎn)和新能源(yuán)等板块表现(xiàn)较弱。从一季度披露(lù)的情况上看，部分FOF基金经理继(jì)适合和合适的区别爱情，适合和合适的区别是什么续超配权益仓位，并向(xiàng)成长风格偏移，也有部分FOF基金经理在一季度末(mò)对涨幅过高(gāo)行(xíng)业基金进行了减仓， 增加了部分业绩和估值匹配合理的行业。

　　长期业绩领先的兴(xīng)全安(ān)泰平衡养老(lǎo)FOF基(jī)金经(jīng)理林(lín)国怀在一季报(bào)中表示，本季度基金主要进行以下(xià)操(cāo)作：1、持续维持权益(yì)资产的仓(cāng)位略高于权益配(pèi)置中(zhōng)枢；2、逐步(bù)提(tí)升组(zǔ)合中成长型基(jī)金的(de)配(pèi)置比(bǐ)例，同时适度(dù)降低价值型基(jī)金(jīn)的配置比例；3、逢高减持部分转(zhuǎn)债品(pǐn)种(zhǒng)，增加其他确定(dìng)性较高的绝对收益或相(xiāng)对(duì)收益基金品种；4、继(jì)续根据既定的策(cè)略参与股票定增、大宗交易(yì)等投资机会，减持(chí)解禁的股(gǔ)票。

　　组合风格(gé)上，目前权益部分(fēn)依(yī)然保持略(lüè)超配价值风(fēng)格，但偏离(lí)幅度(dù)已显(xiǎn)著下降，保持一贯的“略偏左侧”和(hé)“适度均(jūn)衡”的配(pèi)置策略(lüè)，通过(guò)积(jī)极(jí)挖掘市场上相对收(shōu)益和(hé)绝(jué)对收益(yì)的投(tóu)资机会不断增(zēng)厚(hòu)组合收(shōu)益(yì)，通(tōng)过(guò)“多资产、多(duō)策(cè)略”的方式来平滑组合波(bō)动，努力将该基(jī)金呈现为“相(xiāng)对(duì)稳(wěn)定的(de)‘贝塔(tǎ)’和相对确定的‘阿尔法’特(tè)征(zhēng)”。

　　从一季度持仓(cāng)上看，富国城镇发(fā)展、博时(shí)标普500ETF新(xīn)进兴(xīng)全安泰前(qián)十大重(zhòng)仓(cāng)基金(jīn)，富国信用债、万家安弘淡(dàn)出前十(shí)大(dà)之列。

　　“在(zài)年初(chū)的时候，基金经理对全年(nián)市(shì)场的(de)主线判断不是(shì)很清晰，因(yīn)此组合整(zhěng)体上除了向小市值成长风格有(yǒu)一(yī)定偏(piān)离外，其他方面没有明显(xiǎn)的偏(piān)离，整体(tǐ)上比较均衡。随着(zhe)近期政策方向的明朗(lǎng)，基金经(jīng)理(lǐ)对今年全(quán)年股票(piào)市场的(de)主要(yào)方(fāng)向逐渐有了(le)较(jiào)明(míng)确的判(pàn)断，在操作上，本基金在 1 季度，逐渐增加(jiā)了低(dī)估(gū)值价(jià)值风(fēng)格(gé)基金和(hé)股(gǔ)票，以及(jí)与数字(zì)经济(jì)相关(guān)的基(jī)金和(hé)股票(piào)，未来计划视(shì)相关板块的估值(zhí)水平变化做(zuò)动态调整。”华夏养老2045三(sān)年(nián)基金(jīn)经理许(xǔ)利明表示。

　　中(zhōng)欧(ōu)预见养老2035三年今年一季(jì)度(dù)的(de)主要持仓仍然坚持长(zhǎng)期(qī)资产配(pèi)置策略，但继续对(duì)部分主动权益(yì)基金进行(xíng)了(le)分散和优化，在一季度股票市场整体(tǐ)小幅(fú)上涨但行业之间分化(huà)巨大的市场中(zhōng)，基于(yú)对长(zhǎng)期基本面、行业景气度、估值、性价比等的(de)判断，对行业风格(gé)的持仓结构进(jìn)行了(le)小幅调(diào)整，减(jiǎn)持部分涨幅较高的行业基金，增持部分短期(qī)表现较差的行业(yè)基(jī)金。

　　年内表现领先的平安(ān)养老2045一季报中表(biǎo)示，报(bào)告期内，基金整体保持中枢附近(jìn)的权益仓位，但内部结构有所调整。债券(quàn)方面，适当增加固(gù)收仓(cāng)位的弹性，其他以现(xiàn)金管(guǎn)理为适合和合适的区别爱情，适合和合适的区别是什么主(zhǔ)；权益(yì)方面，基于(yú)不同板块的基本面(miàn)和(hé)估值性价比，略加仓港股基金(jīn)，减仓美(měi)股基金，A 股减仓 TMT 持仓兑(duì)现(xiàn)部分收益。整体而(ér)言，通(tōng)过动(dòng)态再平衡(héng)，保持组合处于(yú)稳健均衡状(zhuàng)态，重点关注一季(jì)报超预期的方(fāng)向(xiàng)。

　　易(yì)方(fāng)达汇诚养老1季度适度降(jiàng)低了深度价(jià)值和价值质(zhì)量(liàng)等(děng)偏价(jià)值(zhí)策略的(de)基金的超配比例，继续超(chāo)配偏小(xiǎo)盘(pán)风格的基金，适度(dù)增加了偏(piān)成长策略的基(jī)金的配置比例(lì)。在行业方面，TMT等科技行业经历(lì)过(guò)去(qù)几(jǐ)年的大(dà)幅调(diào)整，处于“三低”类资(zī)产（景气周(zhōu)期低位(wèi)、低估值、低(dī)拥挤度）的范畴(chóu)，1季度(dù)逐(zhú)步加仓了偏科技(jì)成(chéng)长策略基金的配置比例。不(bù)过仍然(rán)选择那些能够长期拿得住的基金，很少去(qù)追逐那些(xiē)短(duǎn)期(qī)大幅度上涨的、最亮眼的科技基(jī)金。在不同(tóng)地域的投资方面，在(zài)市场大幅(fú)反弹后，小幅降(jiàng)低了(le)港股基金的(de)配(pèi)置比例。

　　2023年，嘉(jiā)实2040五(wǔ)年权(quán)益类资产年度(dù)目标配置比(bǐ)例为70％。截至(zhì)一季(jì)度末，基(jī)金的(de)权益(yì)类资产(chǎn)实际配置比例为71％，相(xiāng)对年度(dù)目标(biāo)配置(zhì)比例(lì)战术型标配(pèi)，对(duì)阶段(duàn)性涨幅过(guò)快的行业做(zuò)了减(jiǎn)仓，增加了部分业绩和(hé)估(gū)值匹配合理的(de)行业。

　　富国智优(yōu)精选(xuǎn)3个月持有一季度操(cāo)作上围(wéi)绕经济(jì)增长和政(zhèng)策支持方向作为调整配置(zhì)主(zhǔ)要(yào)方向，组(zǔ)合主要提高(gāo)了(le)中小盘暴露、加大(dà)对于业绩预期(qī)增(zēng)速较高板块的配置，并通过优选选股(gǔ)alpha较高、稳(wěn)定性(xìng)较好(hǎo)的标(biāo)的(de)实现(xiàn)配(pèi)置。

　　基于对PMI、中长期信贷和消费者信心等(děng)方面的观察，鹏华养老(lǎo)2045将组合权益资产(chǎn)维(wéi)持超配状(zhuàng)态，结构上均衡配置于：受益于顺周期(qī)低估(gū)值的金融周(zhōu)期(qī)板(bǎn)块(kuài)、受益于社会经济活动趋于正常(cháng)的消(xiāo)费医药板块，以及受益于产业周期(qī)见底(dǐ)及国产替(tì)代(dài)的科技(jì)制造板块上。

　　权益市场仍将有所作为(wèi)

　　关注(zhù)确定(dìng)性和未来发展(zhǎn)方向(xiàng)的机会

　　目前A股市场(chǎng)行(xíng)至(zhì)3300点附近(jìn)，未来市场存在哪些风险和机会？如何寻找(zhǎo)投资(zī)主线？FOF基金经理(lǐ)们也在一季报中提到了对当下(xià)的思考。

　　南方基金鲁炳良(liáng)认(rèn)为，展望后市，随着(zhe)经济数据真空期的度(dù)过，国内大(dà)类资产复苏预期(qī)进入验证(zhèng)阶段。中期(qī)维持对权(quán)益资产(chǎn)的乐(lè)观，国内宏观(guān)经济处于底(dǐ)部向上修复的状(zhuàng)态，且市场估值(zhí)压力仍较小，战略上将推动(dòng) A 股的上(shàng)涨。结构上主要关注以(yǐ)下(xià)条(tiáo)潜(qián)在盈(yíng)利主(zhǔ)线：TMT、复苏（消费、投资(zī)）以(yǐ)及(jí)美债利(lì)率定价资产(chǎn)估值修复。从确定性和未(wèi)来(lái)发展方(fāng)向(xiàng)角(jiǎo)度(dù)出发，关注 TMT 中信息安全、数字经(jīng)济和(hé)新技术领域(yù)。大复苏中在(zài)大消费板(bǎn)块内重点关(guān)注航空(kōng)出行(xíng)供(gōng)需(xū)格局和(hé)票价弹(dàn)性(xìng)带来的潜(qián)在超预期机会(huì)。投资(zī)端关注地产(chǎn)链以及一带(dài)一(yī)路带动(dòng)下的(de)部(bù)分细分(fēn)领(lǐng)域配置机会。

　　摩根锦程积极成长养老目标(biāo)五年基(jī)金经理杜习杰、吴春杰表(biǎo)示，对于国内(nèi)权益来(lái)讲，当前历史估值分(fēn)位、相对债券(quàn)资产的估值处(chù)均(jūn)在具(jù)备吸引力的水平，为长期投资(zī)提供一(yī)定安全(quán)边际(jì)。年内经济修复是确定性的，节奏与幅度(dù)上(shàng)虽有(yǒu)分(fēn)歧，但(dàn)政(zhèng)策(cè)仍(réng)有(yǒu)相机抉择加码托底的空间(jiān)。结构(gòu)上，维持(chí)此前判断，关(guān)注(zhù)受益于稳内需政(zhèng)策(cè)加(jiā)码的领域(yù)，包(bāo)括地产(chǎn)链(liàn)、政(zhèng)府支出或补贴可(kě)能增加的基建(jiàn)、信创、自(zì)主可控等领域，TMT相关板块涨幅超预期，有ChatGPT主题催化的成份(fèn)，对交易(yì)情绪的(de)过热(rè)持谨慎的态度，后(hòu)续会(huì)持续关注新技术对经济各个(gè)领域的影响；对消费服务业来讲，去年(nián)博(bó)弈情(qíng)绪已较浓，二季度市(shì)场对其关注度有望(wàng)随着(zhe)节日出行、消费数据(jù)改善而(ér)增(zēng)加。

　　景顺长城养老目标2035三(sān)年持有基金经(jīng)理薛显志、江虹表(biǎo)示，权益市场来看(kàn)，当前中国经济处于(yú)复苏早期，2月以来市场的下跌属于(yú)“放开交易(yì)”、春季躁动后的(de)正常回(huí)调(diào)。复(fù)盘历史上的复苏周(zhōu)期，权益方面(miàn)均能有所作为，基本(běn)面的总体改善(shàn)能激活市场的生态，市场会不断(duàn)寻找基本面(miàn)改善的(de)诸多细(xì)分(fēn)方(fāng)向。结构方面，市场一季度已找出“中特+”、数(shù)字经济两条主(zhǔ)线。4月份开(kāi)始，估(gū)计市场会围绕(rào)各行(xíng)业受(shòu)益(yì)改善幅(fú)度(dù)，不断(duàn)挖掘一季报超预(yù)期、全年指引较好的细(xì)适合和合适的区别爱情，适合和合适的区别是什么分方向。同时(shí)，因处于复苏阶段(duàn)，顺(shùn)周(zhōu)期方向也会存在(zài)机会。

　　鹏(péng)华基金孙(sūn)博(bó)斐表示，未来持续关注以下三个(gè)方向：一是顺(shùn)周(zhōu)期低估值板块具备长期(qī)投资价值(zhí)，此外，关注央国企改革能否(fǒu)带来相关行业、企业(yè)基本面(miàn)的改善，并打(dǎ)开估值提升的空间。

　　二是消费医药(yào)板块的场(chǎng)景复苏逻辑较为确定(dìng)，比(bǐ)较而(ér)言，医药板块(kuài)的估值性价(jià)比更高。三是科技制造板块，特别(bié)是国(guó)产替代(dài)的关键环节，是长期关注的方向。短周(zhōu)期来看，半(bàn)导体行业可能在(zài)下(xià)半年(nián)周期见底，计算(suàn)机行业的景气(qì)度相较于(yú)去年也是大幅(fú)改(gǎi)善。而人工(gōng)智能等技术的突(tū)破，有可能(néng)打开(kāi)科技板块的成长空间。

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