金融界5月23日 万物皆周期,周期皆供需！

　　日前，六(liù)年一个(gè)周(zhōu)期(qī)轮(lún)回的白糖(táng)期货正在迎来疯狂(kuáng)时刻(kè)。五(wǔ)一假(jiǎ)期(qī)之(zhī)前的最后一个交易(yì)日，在(zài)郑州商品交易所交易的白(bái)糖主力期货合约收(shōu)盘成功(gōng)站上7000元/吨(dūn)关口。

　　让人遗(yí)憾的是，如此(cǐ)关(结婚时还是处的多吗，结婚还是处的有多少guān)键的信息湮没在五一假期的兴奋与快(kuài)乐之中，并未引(yǐn)起市场关注。直(zhí)至(zhì)昨日（5月22日），白糖主力合约收(shōu)盘站上7100/吨关口，市场资(zī)金虎躯一(yī)震，恍然(rán)醒悟(wù)。

　　5月23日，白(bái)糖主(zhǔ)力合约盘(pán)中继续狂飙，盘(pán)中一度打破(pò)7200元/吨关口，创(chuàng)下7202元(yuán)/吨的高(gāo)点。

　　六年一次的白糖周期

　　而上一次(cì)白糖主(zhǔ)力(lì)期货合约打破7000元/吨大关还是(shì)6年半前。

　　2016年11月28日，彼时的白(bái)糖主力(lì)合约正(zhèng)在上演最后的(de)末日(rì)疯狂，一天之内，白糖(táng)主(zhǔ)力合约(yuē)连破7000元/吨、7100元(yuán)/吨(dūn)、7200元/吨三(sān)个关(guān)键点位，收盘大涨4%，报7207元/吨。

　　随即(jí)第二天（11月29日），白糖(táng)主(zhǔ)力合约盘中就创下7314元/吨的周(zhōu)期高(gāo)点，随即白(bái)糖期货开始一路狂跌(diē)，直至2019年年初才勉(miǎn)强止住颓(tuí)势。

　　真(zhēn)的注(zhù)意的是，从白糖主力合约(yuē)价格看，2006年初、2011中、2016年末、2023年春大约六年一次(cì)的白(bái)糖周期(qī)十分(fēn)准时，从未缺(quē)席(xí)过。而(ér)形成(chéng)这种周期的原因与白糖(táng)期货的种植周(zhōu)期(qī)有关(guān)，一般甘蔗的每三年一个(gè)种植(zhí)周期，这从根本决定了白糖周期到(dào)来。

　　此轮白糖周期已经(jīng)渐入高潮

　　目前(qián)，此轮白(bái)糖周期已经渐入(rù)高(gāo)潮，据(jù)生意(yì)社显(xiǎn)示，截至5月22日，白(bái)糖现货市场价格(gé)报6962元/吨，较去年底涨幅约20%。与历史对比来(lái)看，白(bái)糖(táng)价格已经创(chuàng)下2018年以来的新(xīn)高。

　　国内白糖供给方面，减产(chǎn)是大概率事(shì)件。

　　中国糖业协会发(fā)布(bù)的全国(guó)食糖产销数据(jù)显示，2022年/2023年制糖期截(jié)至(zhì)今年4月底(dǐ)，甜菜糖厂(chǎng)已全部(bù)停机，甘蔗糖厂除云(yún)南省有3家尚在生产外，其(qí)他(tā)省(区)糖(táng)厂已全部收榨。

　　广发证(zhèng)券认为，22/23年(nián)白糖(táng)生(shēng)产季逐步进入尾声，除云(yún)南地区外，广西等主产区陆(lù)续(xù)收榨。由于广西前期受不(bù)利天气影响，甘蔗单(dān)产降幅高于预期，22/23榨季(jì)国(guó)内糖(táng)产量延续下滑趋势。

　　据农业农(nóng)村部(bù)预测，22/23榨(zhà)季(jì)全国食糖产量(liàng)约933万(wàn)吨，同比(bǐ)下降2.4%，其(qí)中广(guǎng)西白(bái)糖产(chǎn)量(liàng)约530万吨，同比(bǐ)减少(shǎo)约80万吨。考虑国内白糖(táng)需求量约1450-1500万(wà结婚时还是处的多吗，结婚还是处的有多少n)吨，简单估算(suàn)供(gōng)需(xū)缺口超过(guò)500万吨。

　　短时间增产对白糖来说并(bìng)不现(xiàn)实(shí)，由(yóu)于国内(nèi)糖料作(zuò)物(wù)种植面积增长有限(xiàn)，国内糖料作物产量也增(zēng)长缓慢(màn)且有限(xiàn)，我国食(shí)糖产量整体保持平稳，年产量在1000万吨(dūn)左右。目前国内食糖消费量每(měi)年在1500万吨左右，缺口部分(fēn)通过进(jìn)口(kǒu)糖补(bǔ)充。

　　但是，国际市场供需(xū)情况也不容(róng)乐观。

　　据消费日报报道，联(lián)合国(guó)粮食及农业组(zǔ)织（粮农组织(zhī)）发布的报(bào)告显示，4月(yuè)国际食品价格指数出现1年以来的(de)首次回升，食糖、肉类(lèi)及大米的(de)世(shì)界报(bào)价上涨。粮农(nóng)组织(zhī)食糖价格指数4月环比上涨17.6%，创2011年10月(yuè)以来的新高。

　　白糖(táng)全球主要生产(chǎn)国和地区包括巴西(xī)、印度、欧(ōu)盟(méng)、泰国、中国、美国(guó)、墨西哥、俄罗斯(sī)、巴基斯坦和(hé)澳大(dà)利亚等(děng)，其中前十位食糖产量约占(zhàn)全球总产(chǎn)量的76%；前四大(dà)出口(kǒu)国分(fēn)别是巴西、泰国(guó)、澳大利亚和印度，整体贸易量占全球比重(zhòng)超过67%。

　　但是作为(wèi)全球主要产糖国之一，印度正面(miàn)临甘蔗产量下(xià)降(jiàng)危(wēi)机，加上(shàng)政(zhèng)府实施的出口限制(zhì)，世界各地的糖(táng)价(jià)可能(néng)会(huì)进一步飙升。

　　A股市场(chǎng)闻风(fēng)而(ér)动

　　A股市(shì)场也是闻风而动(dòng)，5月22日，两大白(bái)糖龙头股中(zhōng)粮(liáng)糖业、南宁糖业双双涨(zhǎng)停(tíng)。5月(yuè)23日，南宁糖业继续(xù)大涨，收盘大涨超4%。截(jié)至目前，今(jīn)年以来，中粮糖业累计上涨幅度超过30%，南宁糖业(yè)年内涨幅超过(guò)40%。

　　至于白糖主(zhǔ)力合(hé)约是(shì)否会重蹈(dǎo)覆(fù)辙，还是继续挑(tiāo)战(zhàn)极限，市场将会(huì)给出答案(àn)。

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