尽管周五大幅反弹，中证TMT指(zhǐ)数自4月(yuè)10日以来累计(jì)最大跌幅已接近15％。

　　以史为鉴今(jīn)年大概(gài)率演化为TMT大(dà)年(nián) 机构(gòu)预计5月(yuè)见(jiàn)底后将迎(yíng)“盛夏(xià)攻势(shì)”且大概(gài)率创新高 逢低加仓(cāng)是最佳策略(lüè)。

　　围绕(rào)今年(nián)TMT行情(qíng)，招商(shāng)策略张(zhāng)夏在4月23日研报中测算，本(běn)轮TMT高点出现在4月8日，高点调整(zhěng)幅度已(yǐ)经达(dá)到6.8％，截至2023年(nián)4月7日，计算机、通信、传媒和(hé)电子自年初以来的涨幅分别(bié)为(wèi)44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于万得全(quán)A的表现。由于今(jīn)年出(chū)现了以AI+代表的大型产(chǎn)业(yè)趋势(shì)，一(yī)季度TMT大涨且有明(míng)显(xiǎn)超额收益，那么今年演化为(wèi)TMT大年的概率(lǜ)已经非常大。

　　亲爱的让你㖭我下黑mg alt="TMT迎逢低(dī)加仓良(liáng)机！以(yǐ)史(shǐ)为鉴机构(gòu)预计后续盛夏攻势大(dà)概率创新高，核心受益标的(de)一览" src="http://getimg.jrj.com.cn/images/2023/05/weixin/one_20230501105109367.png">

　　进一步来看(kàn)，若参(cān)考历(lì)史的调整(zhěng)时间(jiān)和幅度，可能(néng)这一(yī)轮调整(zhěng)并没有结束。以TMT大年的规(guī)律和应(yīng)对策略，其(qí)中TMT大年通常分为“春季躁动”“获利(lì)回吐”“盛(shèng)夏攻(gōng)势”“获利(lì)了(le)结”四波行情，春(chūn)季躁动(dòng)后往往(wǎng)会有一波(bō)明显的(de)调整，时间在1-2个月，幅度在20％左右。

　　以(yǐ)往(wǎng)盛夏攻势开始的时间来看(kàn)，每年四月(yuè)份到九、十(shí)月份期间会有一波主升。数据显示，2010年、2013年都是6月(yuè)底七月初，到了2014年(nián)、2019年提前到5月下旬六月初，2020年调整比较早，见底(dǐ)也比较(jiào)早是4月初(chū)。因此(cǐ)，张夏(xià)认(rèn)为(wèi)，在学习(xí)效(xiào)应(yīng)的推(tuī)动下，盛(shèng)夏攻势(shì)开始的(de)时间越来(lái)越早。对此，有业(yè)内(nèi)人士(shì)预计，基本在一季报披露结束后，假(jiǎ)设(shè)按此速度再调整一(yī)段时(shí)间，估计在(zài)5月基本(běn)见底后将迎来“盛夏攻势”。而(ér)面对TMT大(dà)年中(zhōng)的这种调整，逢(féng)低加(jiā)仓是最佳策略，因为往往后(hòu)续盛夏攻势大概率创(chuàng)新高。

　　以史(shǐ)为(wèi)鉴(jiàn)盛夏攻势或由计(jì)算机转(zhuǎn)电子（从应用到硬件） 关注短(duǎn)期维度业绩可能超预(yù)期的AI赋能消(xiāo)费电子板块受益标的。

　　今年业绩密集披露期结(jié)束后，若随着(zhe)AI+/数字经济/自主可控(kòng)等大(dà)产业趋势(shì)以及政府支(zhī)持力度进一步加(jiā)大、资本(běn)开支增(zēng)加(jiā)、订单(dān)增加和产品销(xiāo)量(liàng)业(yè)绩(jì)的改善逐渐被(bèi)市场所确定，则(zé)TMT将会(huì)重回上行趋势，进入盛夏攻势，而(ér)往往(wǎng)这(zhè)一波盛夏攻势还会(huì)创(chuàng)新高。考(kǎo)虑今年年(nián)初春季(jì)躁(zào)动是计(jì)算机(jī)占(zhàn)优，招商证券张夏认为按照历(lì)史经验，要么计算(suàn)机转电子(zi)（从应用到硬件(jiàn)、如2010年、2019年(nián)），要么计算(suàn)机强者恒强。

　　国海策略4月9日(rì)研(yán)报认为，伴随(suí)二(èr)季度业(yè)绩(jì)窗(chuāng)口期的到来，市场表现将(jiāng)更贴(tiē)合业绩的(de)相对优势，维持TMT是(shì)全年主线(xiàn)的判断，并建议关注短期(qī)维度业绩可能超预期的部分消(xiāo)费板块，电子行业(yè)有(yǒu)望体(tǐ)现出(chū)相对优势。

　　从细(xì)分环节进一(yī)步(bù)来看，广发(fā)策略(lüè)4月17日研报指出(chū)，电子(zi)行业在ChatGPT产(chǎn)业链中(zhōng)主要分布位(wèi)于AI服务器及(jí)相关电(diàn)子产品。

　　对(duì)于(yú)AI服(fú)务器，广(guǎng)发(fā)策(cè)略认为，AI服务器(qì)是以ChatGPT为代表的大模型(xíng)进行训练/推理的算力载体和基础。数(shù)据量和算力(lì)的提升(shēng)明(míng)显拉升了(le)AI服务器(qì)中存储芯片(piàn)、光模块/光芯片、PCB基板等电(diàn)子产品(pǐn)的量与价，给相关电子厂商带来(lái)了(le)机会。国海证(zhèng)券(quàn)同(tóng)样在研(yán)报(bào)中指出，维持TMT为全年(nián)市场主线的(de)判断，相关领域如AI芯片、服务器以及光(guāng)模(mó)块(kuài)等细分赛(sài)道将陆(lù)续(xù)迎来基本(běn)面的确认(rèn)，估值修复尚未结束。

　　国(guó)联证券(quàn)4月20日研报同样表示，伴随AIGC模型快速迭代，AIGC应用(yòng)面逐渐越来越(yuè)广，对于算力的(de)需求将呈现(xiàn)指(zhǐ)数级增长，且AI芯片国产替代(dài)速度(dù)加快。建议重(zhòng)点关注(zhù)景嘉微、海光信息(xī)等GPU厂(chǎng)商；海光(guāng)信息、龙芯中科CPU厂(chǎng)商；寒武纪(jì)、国(guó)芯科技等AI芯(xīn)片厂商。

　　对于光模(mó)块、光芯片等领(lǐng)域(yù)，东北证券(quàn)4月16日研(yán)报表示，AIGC正在催(cuī)化前述光通信重要环节，相关公司将深度受益AI带来的增量需求(qiú)。建议关注国产光模块龙头(tóu)公(gōng)司：中(zhōng)际旭创(chuàng)、新易盛、光迅科技；高速光(guāng)引擎光器(qì)件核(hé)心供应商(shāng)天孚通信；国产光芯片领军企业源杰科技。

　　同时，国金(jīn)证(zhèng)券(quàn)樊志远在4月(yuè)21日研报中同样看好AI服务器PCB，其测算，AI服务器PCB价(jià)值量是(shì)普通服务器的价值量(liàng)的5~6倍，随着AI大模型和应用的落地，市场对AI服务器的需求(qiú)日(rì)益增(zēng)加(jiā)，市场扩(kuò)容(róng)在即，建议(yì)关注沪(hù)电股份、生益科技、联瑞新材、生益电(diàn)子(zi)、兴森科技等企业(yè)。

　　另一方面，对于相关(guān)电(diàn)子产品，广发策略表示，电子厂商亦有(yǒu)望(wàng)受(shòu)益(yì)于ChatGPT产业链的发展。在(zài)终端应(yīng)用侧，AIGC将(jiāng)有望为(wèi)XR、智能音箱、安(ān)防等(děng)终端设备打开新成长(zhǎng)空(kōng)间。此外，东(dōng)海(hǎi)证(zhèng)券(quàn)3月31日研报同(tóng)亲爱的让你㖭我下黑样认为，AI赋能消(xiāo)费电子趋势明确，估值重塑逻辑(jí)逐步验证，关注消费电子景(jǐng)气(qì)拐点。

　　对(duì)此，国信(xìn)证券4月17日研报(bào)建议，AI创(亲爱的让你㖭我下黑chuàng)新持(chí)续催(cuī)化(huà)，关(guān)注AIoT设备及(jí)服务器产业链。其中，具备AIGC大语言模(mó)型接入潜力的AIoT设备产业(yè)链(liàn)，包括海康威视、传音控股、视源股份、康冠科技、歌尔股份、创维数字(zì)等；2）受益于全球算力需求爆发式增长的AI服务器产(chǎn)业链，包括工业富联、沪电(diàn)股份、环旭电(diàn)子、东山精密、闻泰科技、鹏鼎(dǐng)控股(gǔ)等；3）创新产品(pǐn)频发催化的VR/AR产业链，推荐歌(gē)尔股份(fèn)、三利谱、创(chuàng)维(wéi)数(shù)字等(děng)；4）景气(qì)度(dù)筑(zhù)底、消费复(fù)苏预期(qī)强(qiáng)化的(de)智能手机产(chǎn)业链，包括光(guāng)弘科技、闻泰科技、传音控(kòng)股、顺(shùn)络电子、东山精密等。

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