编者按(àn)

　　本(běn)周(zhōu)，2023年一季报(bào)公募基(jī)金披(pī)露落幕，基金经理的(de)调仓路线被(bèi)完整曝(pù)光(guāng)。首季行(xíng)情(qíng)变化(huà)以春(chūn)节(jié)为轴，节(jié)后(hòu)市场热(rè)点从复苏线逐渐发散到中特(tè)估、人工(gōng)智(zhì)能、机械制造等多个领域，尤其(qí)是AI的里程碑式突破带火了科技一(yī)众赛道(dào)，这让(ràng)一(yī)季(jì)度公募仓位顺势而为变(biàn)化明显。

　　在国内的(de)公募(mù)基金中，科技成长阵营中的旗手(shǒu)之一(yī)冯(féng)明(míng)远(yuǎn)，目前在管的产(chǎn)品(pǐn)从10只缩减(jiǎn)到6只，虽然开年迄今(jīn)业绩较(jiào)为一般(bān)，但是(shì)在管规模仍维持在(zài)230亿元的水(shuǐ)平线上。从第一季度的调仓来看，在他的成名作信澳新能源产(chǎn)业最新季(jì)报中，保留了上(shàng)一季度的七只重仓，同时用中伟股份、华阳(yáng)集团和祥(xiáng)鑫科技替换(huàn)了比亚(yà)迪(dí)、斯(sī)莱(lái)克和保隆科技，可以看出(chū)其坚守(shǒu)新能源的大框(kuāng)架，在(zài)细分赛(sài)道中不断寻找(zhǎo)性价比更优(yōu)的领域(yù)。

　　对比看(kàn)“常青树(shù)”老将朱少醒，一季报中(zhōng)他仅仅调换(huàn)了两处标(biāo)的，用金域医学和蓝(lán)晓科技(jì)替换了药明康德和瑞丰新材(cái)，特(tè)别(bié)是合(hé)成(chéng)树脂板块(kuài)的(de)蓝晓科技(jì)成为(wèi)年内大(dà)黑马，股价迄今上(shàng)涨(zhǎng)超(chāo)过(guò)30％，同时他保持了对喝(hē)酒吃药大类赛道(dào)中龙头的持续青睐(lài)，茅台持股量与上季持平稳居首(shǒu)位。而他也一(yī)如(rú)既往地表示，会在优质的股票里寻找价值，去翻(fān)更多的石头。众所周(zhōu)知，三大白酒龙头是多(duō)位顶流的最爱，“酒神”之一的刘彦春在(zài)其成名作景顺长(zhǎng)城新兴成长中，前三大(dà)重仓就依次是茅(máo)台、泸(lú)州老(lǎo)窖、五(wǔ)粮液，足见(jiàn)其白酒(jiǔ)信仰(yǎng)之深。

　　整体来看，消费和新能源在公募基金组(zǔ)合(hé)配置中的压舱(cāng)石地位依然(rán)稳固，同时中特估、芯(xīn)片、软件、机械(xiè)制(zhì)造成(chéng)进攻热(rè)点，公(gōng)募在经历(lì)去年的整体业(yè)绩低(dī)谷(gǔ)后，今年竭力寻求组合的α。值得关注的是，公(gōng)募名将们对因ChatGPT引发的TMT快速走(zǒu)红也(yě)有冷思(sī)考。“AI产(chǎn)业(yè)的(de)发展不(bù)会一蹴而就，中间也必(bì)然会有曲折，包括数据(jù)隐私、伦理等(děng)潜在风险，可能造成板块后续波(bō)动。目前TMT板块的交易占比已经超过了(le)40％。交易占(zhàn)比创(chuàng)新高代表了主线行情确立(lì)，但我们认为太阳底下没有新鲜(xiān)事，过度的(de)热情(qíng)在(zài)某个阶段也总会消退(tuì)。”李(lǐ)晓星反思(sī)。

　　张(zhāng)坤加仓茅台

　　李晓星增配次(cì)高端白酒(jiǔ)

　　朱少醒加仓(cāng)爱尔眼科

　　“公募一哥”张坤目前在(zài)管两只A股基金、两只QDII基金。《红周刊》统计了(le)其最(zuì)新公布的两只A股(gǔ)基金(jīn)一季(jì)报，在管理时间更长的易方(fāng)达(dá)蓝筹精选混合中，3月31日(rì)时前五大重仓的占比均超过了9.5％接近顶(dǐng)配(pèi)，这其中除去(qù)腾讯外(wài)全部为(wèi)白酒，不过除去加(jiā)仓(cāng)茅(máo)台外，张坤(kūn)减持了五(wǔ)粮液、泸州老窖、洋河股份。相似的一幕(mù)也出现在(zài)他管理的易方达优质企业三(sān)年(nián)上。

　　该基金(jīn)的一(yī)季报显示，仅是前五大(dà)的重仓次序有所不同，而实(shí)际上腾(téng)讯(xùn)和茅台(tái)同以占比9.93％并(bìng)列第一(yī)位。同时， 除去加(jiā)仓茅台外，张坤也是小幅减持了另外(wài)三(sān)大白酒标的。再看另外(wài)的半壁重仓(cāng)股，港交所、美团、伊利、招(zhāo)行(xíng)均(jūn)是持妆前乳是什么东西，妆前乳是啥东西(chí)续(xù)上榜的老面孔，惟一的变化是他用中(zhōng)国海(hǎi)洋石(shí)油替换(huàn)了(le)上(shàng)一季的药明生物。

　　张(zhāng)坤(kūn)在季报中也对调仓思路有所阐述：“基金在一季度(dù)股票仓位基(jī)本稳定，对结构进行了调整(zhěng)，增加了消费等(děng)行(xíng)业的配置，降低(dī)了(le)金融等行业的配置(zhì)。个股方面，我们仍然持有商业模式出(chū)色、行业(yè)格局清晰、竞争力强的(de)优质公司。”

　　无独有偶(ǒu)，银华基金的明(míng)星基金经理李晓星，在(zài)和张(zhāng)萍(píng)合管的银华盛(shèng)世最(zuì)新季(jì)报十大重(zhòng)仓中，持(chí)有(yǒu)7只白酒股(gǔ)。对比上一(yī)季度仅有三大白酒龙头和古井贡(gòng)酒(jiǔ)来看，这一(yī)季其新进重仓了山(shān)西汾(fén)酒、顺鑫农业和舍得酒(jiǔ)业(yè)。

　　由此推断，其思(sī)路可能是想利用(yòng)次高端和地(dì)产酒来增(zēng)加(jiā)组合的(de)进攻弹性(xìng)。同(tóng)时，其重(zhòng)仓的另三(sān)只非白酒标(biāo)的为爱美客(kè)、安井(jǐng)食品、海大集团，而这(zhè)三者在上(shàng)一季(jì)度就是前十中的标的。

　　对(duì)此，李晓(xiǎo)星在(zài)季报中(zhōng)强(qiáng)调(diào)：“复苏仍然(rán)是主线，进(jìn)入二季度(dù)，改(gǎi)善弹性会加大。方向上，最(zuì)看好餐饮相关链条，白(bái)酒、啤酒、速冻、烘培、调(diào)味品等供应链，餐(cān)饮的恢复是确(què)定的；其次，看好线(xiàn)下场(chǎng)景恢复后，需求相对刚性(xìng)的医美以及消费(fèi)医疗(liáo)板块(kuài)。”

　　对比(bǐ)来看，公募老将朱(zhū)少醒这一季(jì)将“喝酒吃药”的主打思路体现(xiàn)得淋漓尽致(zhì)。白酒方(fāng)面，贵州茅台(tái)依然是他(tā)的最(zuì)爱(ài)，不过(guò)他对于(yú)另一重(zhòng)仓五粮液(yè)有所减持；医药方面，他对重仓表现得是有所取舍(shě)：首先，他选择加仓(cāng)了“眼茅”爱尔眼科，该股升至十(shí)大(dà)重仓股的第五位(wèi)；其(qí)次，他选择小幅减持(chí)了创新药龙(lóng)头迈(mài)瑞(ruì)医疗；此(cǐ)外，他用金域医学替换(huàn)了CXO龙(lóng)头(tóu)的药明康德，而新进(jìn)重仓的前者年内目前涨幅在10％一(yī)线。

　　众所周知，金域医学去年(nián)作为核酸检测机构，业绩相当亮眼(yǎn)；而在(zài)后疫情时代(dài)，公司主营回归本源后依然亮点众(zhòng)多，作为第三方医学(xué)检验及病(bìng)理诊断服务商(shāng)，金域(yù)医学近日率先推(tuī)出国内(nèi)首个国家药(yào)品监督管理局(jú)（NMPA）获(huò)批的膀(bǎng)胱癌基(jī)因甲基化检测项目，再(zài)次领跑同业。

　　冯明远专注赛道细(xì)分(fēn)机会

　　陆彬混搭新能源TMT

　　刘格菘仍(réng)“恋战”光(guāng)伏储能(néng)

　　除去上(shàng)周率先交卷主打产业链上游的施成外，本周一众新能源高手中的顶(dǐng)流冯明(míng)远所管产品一季报全部披露，截至4月19日收盘，目(mù)前他(tā)所(suǒ)管理的6只(zhǐ)产(chǎn)品维(wéi)持年(nián)内(nèi)小幅正收益。当前(qián)冯明远在管基金中，任职管理最(zuì)长的就是代表作新能源产(chǎn)业股票(piào)。从被调出的三(sān)只产品看，其中斯莱克(kè)的主营与新能(néng)源(yuán)产业(yè)链关系不(bù)大。

　　而在新进(jìn)重仓(cāng)的(de)三只标(biāo)的中，占比相对最(zuì)高的就是非传统新能源(yuán)产业(yè)赛(sài)道(dào)龙(lóng)头中伟股份，这(zhè)家主营(yíng)锂电池正极体研(yán)发的公司，主要产品是(shì)三元前驱体和(hé)四(sì)氧(yǎng)化三钴，从近(jìn)期发(fā)布的年度业绩快报来看，公司的主营与净(jìng)利润均实现50％以上的(de)逆势增长。而据《红周刊》对其季报(bào)的(de)全面梳(shū)理，在信澳研究优选中(zhōng)还出(chū)现了一只新的重仓(cāng)股银(yín)邦(bāng)股份，这也(yě)是(shì)一家高科技公司，主营业务中有分布式光伏发电(diàn)系统。

　　在季报总结中，他表示：“本基金的投资主要(yào)聚焦在新(xīn)能源、科技(jì)、高端(duān)制(zhì)造等新兴产业领域，细分板块的整体走(zǒu)势(shì)与市场趋同，导致本基(jī)金(jīn)的净值也出现小幅震(zhèn)荡。对于二季度，展望TMT板(bǎn)块部分公司加入AI或数字经(jīng)济等热门概念的(de)创新，以及半导体和制造业正经历触底反弹(dàn)的复苏(sū)，市(shì)场整体会逐步(bù)回(huí)暖(nuǎn)，产生一(yī)定正面效应。我们(men)会继续在新能源、科(kē)技(jì)、高端制造等主要(yào)赛(sài)道耕耘，深挖(wā)基本面扎(zhā)实的优质个股，自下而上挖掘投(tóu)资机会。”

　　相比(bǐ)成名多时(shí)的冯明远，2020年股基状元陆(lù)彬则是在新能源大(dà)潮中快速走红的类型。天(tiān)天基金(jīn)网显(xiǎn)示，早在去年底(dǐ)时他就已经是“双二百”的基金经理了，而他在管的7只基金今年同时段(duàn)几乎全线飘红，特别(bié)是动态(tài)策(cè)略混合年内涨幅超过(guò)10％一枝独秀。

　　以(yǐ)他在(zài)管的汇丰晋信低(dī)碳先(xiān)锋(fēng)股票为(wèi)例(lì)，最新的基金一季报显(xiǎn)示，其重仓(cāng)的新能源产业链中股票依然为上季的7只，它(tā)们分别是(shì)宁德时代、亿纬锂能、天(tiān)齐锂业、赣(gàn)锋(fēng)锂业、比亚迪、雅(yǎ)化集团、华友钴业(yè)，虽然上(shàng)述标的年初至今表现一般。但他此(cǐ)前(qián)曾公开表示，看到了新(xīn)能(néng)源类(lèi)似2019年的投资机会。

　　而(ér)在季报中，他表示：“从中(zhōng)长期维度看，新(xīn)能(néng)源产业还具备(bèi)较长的生命周期，不(bù)少细(xì)分(fēn)板块还能(néng)维持较长时间的(de)高(gāo)速增长，而经过(guò)市场的调整，我们看到行(xíng)业中的优(yōu)质公司(sī)对应2025年的盈利(lì)中枢(shū)在当前市(shì)值的投资价值(zhí)。或许，新能源行业(yè)的终局(jú)如(rú)大部分制(zhì)造业一样是一个(gè)竞争充分、利润极度压缩的市场，但在(zài)发展(zhǎn)过程(chéng)中不少公(gōng)司(sī)一定有一(yī)段精彩的旅程。”

　　相比前两位，2019年状(zhuàng)元刘(liú)格菘今年业绩开局(jú)不顺，最新数据显示目前在(zài)管(guǎn)产品(pǐn)年(nián)内回撤全部超(chāo)过(guò)了10％，以他的代表作之一的广发小盘成长(zhǎng)来看(kàn)，基(jī)金一(yī)季报表明他的重仓行业配置思路依然首选(xuǎn)新能(néng)源(yuán)。

　　对比分析其基金相(xiāng)关(guān)产品(pǐn)的2022年(nián)四季报和一季报(bào)，《红周(zhōu)刊》发(fā)现他所持有的是完全一致(zhì)的10只股票，虽然第一大重仓股依然是半导体公司圣邦股份，但是整体新(xīn)能源的地位似(shì)乎进一步稳(wěn)固，比如晶澳科技(jì)从第三升(shēng)至(zhì)第(dì)二位，隆(lóng)基绿(lǜ)能从第六升至第四位(wèi)。同时极为罕见的情况是，如果按照保(bǎo)留小数两位(wèi)来统(tǒng)计，竟然所有10只标的股持仓(cāng)量与上一季度保持(chí)一致。

　　就此(cǐ)，刘格菘在基金季报(bào)中(zhōng)表示：“报告期内，基金的持仓(cāng)结构并没有进行(xíng)大幅度的调整，依然围绕已经(jīng)建立全球(qiú)比较优势的高端制(zhì)造(zào)产业链布局。我们对重点持仓(cāng)的(de)光伏(fú)、储能、新能(néng)源车(chē)方向保持相对乐观，投(tóu)资中(zhōng)相(xiāng)信(xìn)基本面(miàn)优秀和增量价(jià)值积累的公司。经(jīng)过调整，行业(yè)估值水平已(yǐ)在历史低位，产业链(liàn)的变化在市(shì)场定价中未被充分认知和体现。”

　　鲍无可加仓中国移动(dòng)

　　姜诚精准布局中国铁建

　　余广新进重仓海油、移动

　　除去高举“PB—ROE大旗”的丘栋荣(róng)外，中泰资管(guǎn)的姜诚是近(jìn)几年出镜相对较多的基金(jīn)经(jīng)理，而他的业(yè)绩(jì)特别从去年迄(qì)今(jīn)颇(pǒ)为抗打。2023年(nián)年(nián)初以来(lái)，在他所管理的(de)8只基金中，除去刚满两个(gè)月(yuè)的中(zhōng)泰元和价值精选不(bù)纳(nà)入统计外，其(qí)余(yú)7只(zhǐ)基金均实现了正收益，特别是兴诚价(jià)值一年持有的收益率接(jiē)近(jìn)了(le)14％，同时还有两只基金净值增长也超过(guò)了10％。

　　具体以兴(xīng)诚价(jià)值(zhí)一年为例，对(duì)比基金四季报和今(jīn)年一季度可以看出，姜(jiāng)诚实(shí)际上只(zhǐ)是微调(diào)了一(yī)个席位(wèi)，而新调进来的中国铁建恰好(hǎo)就是中字(zì)头中的典型代表公司，该股从(cóng)年初(chū)至今上涨超过了40％。由此(cǐ)，该基金所重仓的中(zhōng)字(zì)头公司(sī)达到了四家。而从(cóng)相关标的的年(nián)内涨跌幅来看，表现最好(hǎo)的是游戏(xì)股(gǔ)吉比特，最新该股(gǔ)年内(nèi)上涨达到(dào)了66％。

　　而在季报(bào)中，他不仅谈(tán)到(dào)了(le)坚守(shǒu)的价值投资，同(tóng)时也谈(tán)到了今年大热的(de)AI：“在海量信息中，我们需要重点关注长期因素，淡化短期因素。人工智能的发展(zhǎn)是一个长(zhǎng)期因素(sù)，我们还没有足(zú)够的把握(wò)去捕(bǔ)捉到它带(dài)来的投资机会，但可以尽(jǐn)量(liàng)回避它带来(lái)的(de)伤(shāng)害(hài)。以(yǐ)尽可能(néng)低的价(jià)格买尽可能好的资产(chǎn)是我们的(de)投资目标。好(hǎo)资(zī)产的标准(zhǔn)是活得久(jiǔ)、站得(dé)牢、竞争优(yōu)势维持得(dé)长、平均净资产收(shōu)益率高，以(yǐ)及在好的公司治理(lǐ)加持下能够把(bǎ)长期(qī)利润(rùn)转化为诱人分红。”

　　首季(jì)接受过《红周刊》专访的鲍无可，其投资风格同为公募中少数(shù)的深度价值(zhí)。天(tiān)天基(jī)金网显示，2023年(nián)年(nián)初(chū)以来(lái)，他所(suǒ)管理的基金全线(xiàn)飘红，6只产(chǎn)品年内净值增长率全部超过了(le)10％。以他任职(zhí)回报(bào)最高的景顺长(zhǎng)城(chéng)能源基建(jiàn)为例，能(néng)够(gòu)清晰地(dì)看到其偏爱高估息(xī)和低(dī)估值类股票(piào)的痕迹。

　　一季报显示(shì)，鲍无可当(dāng)季加仓(cāng)中(zhōng)国移动大(dà)约15万(wàn)股，从(cóng)而使该(gāi)股从(cóng)上一季的(de)第三(sān)重仓(cāng)升至第二重(zhòng)仓(cāng)，不过中(zhōng)国(guó)电信却退出(chū)了前(qián)一(yī)季的前(qián)十(shí)。同(tóng)时他加仓(cāng)了川投能源、紫金矿(kuàng)业(yè)、华能水(shuǐ)电，新近重(zhòng)仓了铜(tóng)陵(líng)有色(sè)和(hé)神火股(gǔ)份，表明了其(qí)对这一类资源股格(gé)外垂青。此外，他对于小众的(de)中(zhōng)南(nán)传媒和凤凰传媒依然持续青睐。

　　在基(jī)金季报(bào)中(zhōng)，他(tā)表示基金(jīn)仓位(wèi)基本稳定(dìng)，主要增加了(le)有色行业(yè)配(pèi)置。“当下是AI发展初期，中国企业处于落(luò)后位置，无论是AI核心模型的(de)研发(fā)、新(xīn)型商业(yè)模(mó)式的(de)迭代(dài)以及(jí)底层芯片制造，我(wǒ)们都(dōu)希望国(guó)内企业能在不远的将来迎头赶(gǎn)上。近期而言尽管我(wǒ)们认为AI非常重(zhòng)要，但当前A股市场(chǎng)基(jī)本上是基(jī)于美(měi)股(gǔ)映射(shè)在炒(chǎo)作相关题材，对于这样的行情，需要(yào)对其可持续性保(bǎo)持审慎(shèn)态度。”他直(zhí)言(yán)不讳。

　　而同在景顺长城的基金(jīn)经理余(yú)广是2012年的公募状(zhuàng)元，目前其担任基金经理也接近(jìn)了(le)13年。当前，其在管的产品(pǐn)为4只，它们(men)分别是核(hé)心竞争力、核(hé)心招景混(hùn)合(hé)、核(hé)心(xīn)中景一年、核心优(yōu)选一年，从(cóng)今年的表(biǎo)现来(lái)看，虽然所管产品(pǐn)涨幅不大，但也整齐划一地(dì)实现(xiàn)了正收益。

　　以任职回(huí)报翻四(sì)倍的(de)核心竞(jìng)争(zhēng)力(lì)为例，第(dì)一(yī)季度他在前(qián)十中调仓了四个席(xí)位，其中新进的公司半数为中字头，它们就是中国海(hǎi)油和(hé)中国移(yí)动，与它们携手进入(rù)的还有安徽合力和紫金矿业。而这样(yàng)的调整立竿见影，除去(qù)两只中字头外，后两者年内的涨幅也是(shì)超过了30％。此外，当季(jì)被其提拔为第(dì)一重仓的电动(dòng)车(chē)龙头爱玛(mǎ)科技，年内迄(qì)今的涨幅也是接近30％一(yī)线。

　　对此(cǐ)，他在季报中的总结(jié)与“中特估”基本吻(wěn)合：“基金坚持(chí)自下而上，看(kàn)重公司(sī)基本面，注重公司的核心竞争力、高品质、长期发展(zhǎn)，以合(hé)理(lǐ)或偏低的估值水平买入(rù)持有。在经济(jì)复苏和企业盈利修复的预期下，我们较为看好今年的权益市(shì)场，特(tè)别是前期调整(zhěng)较(jiào)为(wèi)充分，估(gū)值较为低估的(de)多(duō)行业的(de)龙头公司。”

　　郑巍(wēi)山重仓(cāng)股多只翻(fān)倍

　　胡宜斌新进重仓寒武(wǔ)纪

　　黄兴亮布局中微公司

　　与蔡嵩松同期成名(míng)的郑巍山(shān)今年业(yè)绩优异，特别是其去年(nián)3月接手的银河(hé)智联主题净值(zhí)快速(sù)拉升(shēng)，截至(zhì)本周四(sì)的年内涨幅(fú)已经超过45％，这一水平甚至超过了他的成(chéng)名作银河创(chuàng)新成(chéng)长。从郑巍在管基金的(de)当(dāng)季重仓行业风格来看，除去银河(hé妆前乳是什么东西，妆前乳是啥东西)和美生活还有较(jiào)强的新能(néng)源(yuán)属性(xìng)外，其余产品几乎一边倒地偏向了(le)TMT领(lǐng)域。

　　就(jiù)以智联主题为例分析，最新的十大重(zhòng)仓股除去用友(yǒu)网(wǎng)络(luò)和海康威视(shì)外(wài)，年内(nèi)最新的(de)涨幅(fú)全部(bù)超过了30％，特(tè)别是海(hǎi)光信(xìn)息(xī)、中科曙(shǔ)光、卓易信息、大华(huá)股份均(jūn)已实现了涨幅翻番，而这四只标(biāo)的均是第一季度新近重仓的公司。同时，郑巍山所保留的(de)上一季重(zhòng)仓(cāng)股仅有金山(shān)办公和国网通信(xìn)。对比来看被调出的标的，中国长城(chéng)、中望软(ruǎn)件(jiàn)、中国(guó)软件等明显涨幅稍(shāo)逊(xùn)一筹(chóu)。

　　有趣的是，郑巍山在季(jì)报总结中仅(jǐn)仅是寥寥数(shù)语：“本基金(jīn)严格执行基金合同(tóng)的配置范围(wéi)，切合(hé)主题，主要围绕(rào)智慧智联、信息技术等的概(gài)念范(fàn)畴(chóu)展开。一季度智联主题继续(xù)增加了软件服务、信息技术的(de)配置比例。围绕(rào)数字(zì)经济和新的信息技术应用展开投(tóu)资。二季度，将会继续围绕(rào)信息(xī)技术(shù)、数字经济的范畴展开投资。”

　　当年与(yǔ)这两位一(yī)度(dù)遭(zāo)遇非议人物(wù)同期(qī)成名的还有(yǒu)华安(ān)胡宜斌(bīn)，作为当年公司力捧的三位基金经理(lǐ)中(zhōng)最年(nián)轻者，他(tā)可谓是(shì)少年得志(zhì)，但后来所(suǒ)管产品几经浮沉，好(hǎo)在今年卷土(tǔ)重(zhòng)来(lái)。天天基金(jīn)网数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，年内他(tā)所管(guǎn)理的7只基金全部涨幅超过(guò)20％，其(qí)中表现最好的还是他的成名(míng)作华(huá)安媒(méi)体(tǐ)互(hù)联网混合。

　　具(jù)体聚焦该基(jī)金，我们发现(xiàn)他所保留的上一个季度重仓股只有王府井和华大九天，而将剩余的八个席位全部更换。从最新(xīn)的(de)标的来(lái)看，这(zhè)其中就有近期大火(huǒ)的(de)芯(xīn)片新贵寒武纪。从新进重仓标的年内(nèi)表现来看，其中中文在线的年内(nèi)涨幅已(yǐ)经超过了180％，值得(dé)买、浙数文化、美亚柏科等标(biāo)的年内(nèi)涨幅也是超过了50％。对比来看(kàn)，他所剔除的锦(jǐn)江酒(jiǔ)店、首旅酒店、中国平安等公(gōng)司，目前年内至(zhì)今仍然(rán)体(tǐ)现为股价下(xià)跌。

　　至于大幅调仓原因，他表示：“当下我国仍处经济结构转型时期(qī)，我们(men)相(xiāng)信未(wèi)来科技创(chuàng)新和(hé)消费升(shēng)级仍(réng)将成(chéng)为(wèi)经(jīng)济总量增(zēng)长核心(xīn)驱(qū)动力，围绕产业创新、尖端技(jì)术突破、新材料、新能(néng)源(yuán)、新消(xiāo)费等领域仍将诞(dàn)生大量投资机会，在(zài)策略上，我们已将挖掘、发(fā)现和配置基金合同主题范(fàn)围内的科(kē)技创新和受益于国民经济持续(xù)增长(zhǎng)的消(xiāo)费(fèi)及原材料放在前所(suǒ)未有高度。”

　　而当(dāng)年一(yī)并成名的万(wàn)家(jiā)基金名(míng)将黄兴亮，2023年一季度同(tóng)样强势回归。天天基金网数(shù)据显(xiǎn)示，他目前在管的基金年内除(chú)去(qù)QDII外，涨幅全部超过了(le)10％。特别是(shì)万家科技(jì)创新迄今的年(nián)内涨幅超过了25％，具体来分析他的成名作万家行业优选。

　　基金一季报显(xiǎn)示，黄兴亮仅(jǐn)仅是做出了一处(chù)调整，也就是用中微公司(sī)替代了(le)四季度(dù)末的兆(zhào)易(yì)创(chuàng)新。但就是这只新进标的(de)，目前年内(nèi)的涨幅已经超过(guò)90％，与保留重仓中年内涨幅超过(guò)70％的(de)金(jīn)山(shān)办公交(jiāo)相辉映。对(duì)于当(dāng)季度的(de)调仓，黄兴亮(liàng)表示(shì)：“本基金增持(chí)了机器视觉和医疗器械行业的部分个股，相应(yīng)地略微降低了半导体(tǐ)行业的持仓。截至季(jì)度末，基金(jīn)持仓仍以计算机软件和半导体行业为(wèi)主，总体风格(gé)偏成长。”

　　邹曦超限重仓恒立(lì)液压

　　陈良栋布局消(xiāo)费电子“半壁江山”

　　从基金一(yī)季报(bào)来(lái)看，这些相(xiāng)对低(dī)调的领域也开始越(yuè)发受到明星(xīng)基(jī)金经(jīng)理们的追捧，比如融通基金的明星基金经理邹(zōu)曦，这位(wèi)任(rèn)职已(yǐ)经逼近15年半的(de)老将善战周期，目前在公(gōng)司仍然管理(lǐ)6只基(jī)金产品，其代表作是2012年开始管(guǎn)理、迄今任职回(huí)报超(chāo)过180％的融(róng)通行业景气。

　　从新出炉的季报来(lái)看(kàn)，在上一季度没有单一标的持(chí)仓比例(lì)超限后(hòu)，这(zhè)一季度头三大(dà)重仓股(gǔ)竟然全部超过10％的(de)比例上限，它(tā)们分别是恒立液(yè)压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加考虑(lǜ)后(hòu)面(miàn)重仓中的汇川技术和(hé)安徽合力，虽然去年下半年以来(lái)重仓中(zhōng)就没有了三(sān)一重工，但实际上在(zài)当季的(de)重仓行业中(zhōng)，机(jī)械制造是仅次于房(fáng)地产的第二行(xíng)业。

　　对于(yú)调仓的思路，他(tā)在季报(bào)中就表示：“本季度增(zēng)加了(le)工程机(jī)械(xiè)、家(jiā)居、顺周期装备、医药等行业的(de)配置。目前组合(hé)配置偏向周期价值，同时保持(chí)了科技(jì)、消费(fèi)板块(kuài)的(de)适度配置(zhì)。组合结构主要围绕国(guó)内经济稳增长的主线展开，相关配置(zhì)集中在优质房(fáng)地产(chǎn)股、地(dì)产产业链，以及顺周期(qī)装备(bèi)等板(bǎn)块。”此外(wài)，虽然未进(jìn)重仓股前十(shí)，但朱(zhū)少醒对机械制(zhì)造的兴趣也越来越浓，例如兰石重(zhòng)装年报的(de)十大(dà)流通股股东中，富国(guó)天惠(huì)新进(jìn)上榜排名第六位。

　　而(ér)长城基金的明星基金经(jīng)理陈良(liáng)栋，其在(zài)圈内以善战高端制造板(bǎn)块闻名，目前他在公司所管理的产品数达到了6只，尤其是他(tā)参与管理的长城科创板两年定开业(yè)绩亮眼，最新(xīn)年(nián)内涨(zhǎng)幅(fú)超过18％。

　　以陈良栋独自(zì)管理时间最长的(de)长城新兴产业为例(lì)，可以看到一季度与众不同的一(yī)点(diǎn)是，消费电(diàn)子赛道股票在其中占据明显(xiǎn)的(de)数量优势。具体说来，虽然在基(jī)金十大重仓中(zhōng)不见耳熟能详的(de)龙头立讯精密，但大(dà)体包括(kuò)华测导航(háng)、东山精密(mì)、妆前乳是什么东西，妆前乳是啥东西电连技术、和而泰、科大(dà)讯飞都(dōu)能被划入到消费(fèi)电子的大范畴中(zhōng)，也就是说其(qí)占据(jù)了十大重仓中(zhōng)的半边天。

　　他解释(shì)了看好的原因：“预期(qī)今(jīn)年下(xià)半年或明年，消费(fèi)电子会(huì)有(yǒu)一个触底(dǐ)回升的过(guò)程。如果叠(dié)加在汽车产业链上的(de)布(bù)局，我(wǒ)判(pàn)断(duàn)可能(néng)对(duì)收入(rù)利润拉动更(gèng)大。消费电子的(de)复苏可能只是一个周期的因素。”而(ér)种(zhǒng)种因素显示(shì)，目前该板(bǎn)块去库存可能(néng)也(yě)进入(rù)到尾声阶段，接下来(lái)苹果新品推出(chū)或(huò)是行业复苏契机。

　　而在高端制造这一领域中，还有(yǒu)不可忽(hū)视(shì)的一环就是军工装备。同时(shí)作为成长股三大主阵营“新半军”中的重要一级，军工虽然很难有持(chí)续性的表现，但(dàn)也(yě)隔三差(chà)五会有亮眼的输(shū)出，而华夏(xià)的少(shǎo)壮派(pài)基金经理万方方(fāng)，是圈内少(shǎo)数(shù)同时管理两只军工主(zhǔ)题(tí)的基金经理(lǐ)。

　　以万方(fāng)方管理时(shí)间最长(zhǎng)的军工安(ān)全混合为(wèi)例(lì)，实际上一(yī)季度他仅在十大重(zhòng)仓股中做(zuò)出(chū)了一处调整，也(yě)就是用昊华科技(jì)替(tì)代了(le)上一季(jì)的新雷能。从整体10只(zhǐ)标的所属细(xì)分来看，明显中航(háng)系乃至航空航(háng)天赛道占据优势(shì)。而(ér)这(zhè)一思路在(zài)他管理的高端装(zhuāng)备龙头乃至全市场基(jī)金中都(dōu)体现得(dé)颇为(wèi)明显(xiǎn)。进一步(bù)对照两只军工主(zhǔ)题产品，《红周刊》发现重叠(dié)的公司有(yǒu)八家，惟二的区别是高端(duān)装备龙头中用(yòng)复(fù)旦微电和西(xī)部超(chāo)导替代(dài)了前者(zhě)中(zhōng)的钢(gāng)研(yán)高纳和(hé)昊(hào)华科技。

　　他在季报中的阐述思路清(qīng)晰：“着重探(tàn)究未(wèi)来两年确定性的产(chǎn)业趋势和高增长的(de)细(xì)分赛(sài)道，组合(hé)构建(jiàn)从2023年全(quán)年维度在高确定性的航空发动机赛道、景气度弹性潜力较高的(de)航天导弹产业链、航空装备(bèi)平台型企业以及技术禀赋和壁垒高筑的新材(cái)料领(lǐng)域重点(diǎn)投(tóu)入。”

　　（本(běn)文已刊发于4月(yuè)22日《红周(zhōu)刊》，文中提(tí)及个(gè)股仅为举例分(fēn)析，不(bù)做买卖推荐。）

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