近(jìn)日，有焦化企业发告(gào)知函(hán)称，因亏(kuī)损严重，对于钢企提降50元/吨的行为暂不接受。

　　记者注意到，从今年(nián)4月1日(rì)起，焦炭开启首(shǒu)轮降价，并正式进入降(jiàng)价(jià)通道，5月17日，河北部分(fēn)钢厂(chǎng)开启(qǐ)焦炭第(dì)8轮提降，降幅50元/吨，要求18日0时(shí)起(qǐ)执(zhí)行，而后山东(dōng)主流钢(gāng)厂跟进。截至目前，焦炭已有8轮降价落地，港口准(zhǔn)一级湿熄焦平仓价累计下调(diào)670元/吨，跌(diē)幅(fú)达(dá)24.7％。同期，焦炭期货(huò)2309合约(yuē)下(xià)跌(diē)404.5元(yuán)/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期货煤焦研(yán)究员阮俊涛认(rèn)为，近(jìn)两个(gè)月来，焦炭期货(huò)的下跌是宏(hón仲尼适楚,出于林中,见佝偻者承蜩,犹掇之也翻译，仲尼适楚,出于林中,见佝偻者承蜩,犹掇之也议论文g)观、产业(yè)等多(duō)因素共同(tóng)作用的结(jié)果。首先，宏观层面，3月(yuè)上旬美国硅谷(gǔ)银(yín)行暴雷，多数大宗商品(pǐn)价(jià)格下跌，同时国内宏观强(qiáng)预(yù)期在经过1—2月的反(fǎn)复(fù)发酵后，市场对今(jīn)年(nián)的(de)定(dìng)性逐渐转向“弱复苏”，这(zhè)也(yě)使(shǐ)得黑(hēi)色系商品交(jiāo)易需(xū)求利多的信心不足。其次，产(chǎn)业层面，今(jīn)年(nián)煤焦最大产业利空来自焦煤的进口，3月份澳(ào)洲焦煤近2年来首次通(tōng)关，并于4月进一步改善。蒙煤、俄煤3月份的进(jìn)口(kǒu)量也出现(xiàn)较大增长。根据海(hǎi)关总(zǒng)署统计，今年3月我国共(gòng)计进口炼(liàn)焦烟煤(méi)964.7万吨，同(tóng)比增156.4％，占3月(yuè)焦煤总供应的(de)17.5％，去年同期仅为7.8％。同时，该进口量也几乎是(shì)近10年(nián)来的(de)最高水(shuǐ)平，仅次于(yú)2020年1月的981.3万吨。进口焦(jiāo)煤(méi)的大量释放削弱了国内(nèi)煤企(qǐ)的议价(jià)能力，焦炭(tàn)成本支撑(chēng)坍塌，驱(qū)动(dòng)焦炭期货(huò)下行。最后，4月以来，在铁水产量不断走高(gāo)的同时，黑色(sè)终端需求表现(xiàn)一般，国家统计局公布的房屋新开(kāi)工、施工面积同比大幅回落(luò)，继而引发了市场对煤、焦(jiāo)、钢产业链的负反馈担忧。综上所(suǒ)述，焦炭成(chéng)本端、需求(qiú)端(duān)均有明显利(lì)空(kōng)驱动，叠(dié)加宏观支(zhī)撑不足，多因素共振带动焦炭期货主力合约持(chí)续下行。

　　“焦炭价(jià)格此(cǐ)轮下跌，并不(bù)是(shì)自身的供需(xū)矛盾(dùn)驱动，而(ér)是受焦煤的拖累(lèi)。焦煤因国内产(chǎn)量稳增(zēng)和进口(kǒu)量(liàng)大增，供需关系逐步向宽松(sōng)转变，致使(shǐ)煤价(jià)自年初就开(kāi)始呈偏弱(ruò)走势(shì)运行。其间，受内(nèi)蒙古地区煤矿事故影(yǐng)响，煤价经历短暂(zàn)反弹后(hòu)开始加(jiā)速回落。另外，下游钢材需求表(biǎo)现不及(jí)预期(qī)，钢(gāng)价承(chéng)压回(huí)调(diào)致使钢厂利(lì)润收缩(suō)，遂通过(guò)调降(jiàng)焦价将(jiāng)需求压力(lì)向原材料(liào)端传导(dǎo)。因(yīn)此，在失去成(chéng)本支撑、下(xià)游施(shī)压的双(shuāng)重作用下(xià)，焦价(jià)持续下跌。”中钢期货煤焦研究员冯艳(yàn)成说。

　　记者从受访人士处(chù)获悉，本周(zhōu)焦(jiāo)煤价格(gé)率(lǜ)先出现触(chù)底反弹，而(ér)焦价连(lián)跌8轮后，个别(bié)地区焦企出(chū)现亏损。同时，近(jìn)期焦炭(tàn)期价的反弹给出升水现货空间，买现卖期套利需求(qiú)增(zēng)加对(duì)现货市场信心有所(suǒ)提振，刺激(jī)焦企有(yǒu)提涨(zhǎng)意愿，但短期全面(miàn)提涨并(bìng)成功落地的概率较(jiào)小，主要原因(yīn)是目(mù)前(qián)焦企整(zhěng)体盈利情况尚可，焦炭主产区山(shān)西省(shěng)焦企平均吨焦盈利接近140元，而下游钢(gāng)材需求并未出现明显好转，钢厂整体盈利情况一般，对焦炭则保持按需采购节(jié)奏。

　　部分焦化企业(yè)开始提(tí)涨，能否提涨(zhǎng)成功？冯(féng)艳(yàn)成认为，提涨的(de)是(shì)内蒙(méng)古某焦企，国(guó)内焦企(qǐ)生产成(chéng)本和焦化(huà)利润会因为地区、设备(bèi)区别而存在很大差异。相对而言，内(nèi)蒙古非主流焦化企业的(de)副产(chǎn)品较少(shǎo)，整体产线的经济性一般(bān)，对(duì)降价的(de)承(chéng)受能力偏低，也因此率先(xiān)开始提涨，不过对(duì)整体市场影(yǐng)响(xiǎng)有限。

　　阮俊涛(tāo)也认为(wèi)，在焦企未出现大幅亏损(sǔn)或需求明显增加的情况下，焦(jiāo)价提涨(zhǎng)难度较大。

　　记(jì)者了解到，5月下半月以(yǐ)来钢厂检(jiǎn)修减产节(jié)奏放(fàng)缓，个(gè)别地区钢厂计划复产，日均铁(tiě)水产(chǎn)量尚保(bǎo)持在偏高(gāo)水(shuǐ)平，这意味着(zhe)煤焦刚性需求较好，但钢厂(chǎng)持续采取低原料库(kù)存策略，致使目前(qián)煤矿、洗煤厂端焦煤库(kù)存以及焦(jiāo)企端焦炭库(kù)存均处于往(wǎng)年同期高位，钢厂端焦煤、焦(jiāo)炭(tàn)库存(cún)则处于较(jiào)低水平，煤焦(jiāo)近期供(gōng)应也(yě)有适当的减量，以缓解自身高(gāo)库存的(de)压力。基于此(cǐ)种库存格局，煤焦的议价主(zhǔ)动权仍掌握在(zài)钢厂端。

　　现货提涨，期货为何反而大跌呢？阮俊涛认为，近期由于国(guó)内外焦煤价(jià)格倒挂，贸易(yì)商进(jìn)口积极性(xìng)较低，导致(zhì)焦煤供(gōng)应短期内有收(shōu)缩趋势(shì)，不过焦企也处于(yú)主动限产状态(tài)，焦煤供需(xū)矛盾并(bìng)不(bù)突出。焦炭本周供减需(xū)增，基本面(miàn)边际改善，但钢联公(gōng)布的(de)铁水日产量依然(rán)维(wéi)持接近240万吨的水平(píng)，在终端需求表现一般的背景下，焦炭需求仍(réng)有(yǒu)转弱预期(qī)。中长期来看，考虑粗(cū)钢平控要求，今年全年焦煤供需格局大概率仍将明显宽松，且蒙煤实际(jì)生产(chǎn)成(chéng)本(běn)较低(dī)，三季度(dù)蒙煤中长协重(zhòng)新定价后(hòu)，预计进(jìn)口量会得到改善。因此，虽然焦(jiāo)煤现货价(jià)格因蒙煤减量而有所企稳，但(dàn)期(qī)货市(shì)场(chǎng)氛(fēn)围仍难言乐观，导(dǎo)致(zhì)期货和现(xiàn)货短暂劈(pī)叉。

　　“从(cóng)价格表现上看(kàn)，前(qián)期煤焦跌幅明显大(dà)于板块内其(qí)他品种，估值相(xiāng)对偏低(dī)，这也使得仲尼适楚,出于林中,见佝偻者承蜩,犹掇之也翻译，仲尼适楚,出于林中,见佝偻者承蜩,犹掇之也议论文(dé)继续杀估值的驱动明显减(jiǎn)弱，而估值(zhí)修复配合近期(qī)焦煤(méi)进口减量、钢厂复产(chǎn)等消息(xī)，刺激煤(méi)焦价格出现(xiàn)反弹，但考虑到目前钢材需求依然(rán)乏力，钢厂复产将会再次加重其供需压力，需求负(fù)反(fǎn)馈仍将会向原材料端传导，对煤焦价格形(xíng)成压力。”冯艳(yàn)成说，短期煤焦交易逻辑变(biàn)化较快，价(jià)格波动剧烈(liè)，预(yù)计仍将(jiāng)以底部(bù)区间振荡走势为主；中长期(qī)来看，煤焦(jiāo)供(gōng)需(xū)趋于(yú)宽松的预期未变(biàn)，在(zài)估值回升(shēng)后仍将是板块内(nèi)空配(pèi)最佳品(pǐn)种。

　　对于煤焦后市，阮俊涛(tāo)认为，目前煤焦有三条主线：一是焦煤(méi)供(gōng)应宽松，并给焦炭带来成本端压力；二(èr)是终端需求存疑(yí)，负反(fǎn)馈(kuì)风险并未化(huà)解(jiě)；三是海外衰(shuāi)退预(yù)期如何演绎。目前来看，焦煤供应(yīng)宽松是大(dà)概率事件，且4月地产数据表现(xiàn)依然一(yī)般(bān)，负反馈以及(jí)粗钢(gāng)平控(kòng)都是(shì)压低铁(tiě)水(shuǐ)产(chǎn)量的可能因素，因此煤焦即便出现超跌反弹(dàn)，中长(zhǎng)期(qī)来(lái)看也是(shì)易(yì)跌难涨。

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