今年A股市场最为(wèi)火热(rè)的“中特估”板块又将(jiāng)迎(yíng)来重磅级指数ETF产(chǎn)品！

　　中(zhōng)国(guó)基金报(bào)记者获悉，4月末刚(gāng)刚(gāng)获批的(de)3只中证国(guó)新央(yāng)企股东回报ETF，发行日(rì)期已经正式定档(dàng)。

　　5月(yuè)9日，广发、招(zhāo)商、汇添富3家基(jī)金公司旗(qí)下(xià)的中证国新央企股东回报ETF同时(shí)公告，基金将于5月15日至(zhì)19日(rì)正(zhèng)式发售，其中，网下(xià)现金、网下股票认(rèn)购期为(wèi)5月15日至19日，网上现金(jīn)认购期(qī)为5月17日(rì)19日，产品的(de)首发募集(jí)上限均为(wèi)20亿元。

　　谈及产品(pǐn)发行(xíng)预期，多位(wèi)业内人士用“乐(lè)观(guān)、理性(xìng)”来形(xíng)容。在他们看来，首先(xiān)，中证国(guó)新(xīn)央(yāng)企股东回报ETF契(qì)合目前资本市场的行情主(zhǔ)线(xiàn)，预计发行情况(kuàng)较为理想；其(qí)次(cì)，上(shàng)述(shù)ETF设置(zhì)了(le)发(fā)行上(shàng)限，加上(shàng)部(bù)分券商近期对于基金的(de)发(fā)行导向(xiàng)转为保有量(liàng)考核，也不会过份冲刺首(shǒu)发规模。

　　还有业内(nèi)人士(shì)表示(shì)，中证国新央企主题(tí)系列指(zhǐ)数(shù)有助于资本(běn)市场从科技(jì)领域、能源(yuán)产业等多(duō)维度(dù)服务(wù)央企，强化股(gǔ)东回报(bào)，帮(bāng)助投(tóu)资者走进央企、认识央企，支(zhī)持央企利用资本市场做强做优做大，提升市场影响力、号召力，切实(shí)促进央(yāng)企上市公司实现高(gāo)质量发展。

　　3只央企股(gǔ)东回报(bào)ETF“官宣”15日正式(shì)发行

　　4月末刚刚(gāng)获批(pī)的3只中(zhōng)证国新央企股(gǔ)东回报(bào)ETF，正式对外“官宣”发行日期(qī)。

　　5月(yuè)9日，包括广发、招(zhāo)商、汇添富3家(jiā)基金公(gōng)司旗下的中证国新央企(qǐ)股东回(huí)报ETF同时对(duì)外发布(bù)基金发(fā)售公告。

　　公(gōng)告显示，3只中证(zhèng)国新央企股东(dōng)回报(bào)ETF定(dìng)于5月15日至19日期间正式发售，其(qí)中(zhōng)，网下现(xiàn)金、网(wǎng)下股票认购期为5月15日至19日，网上现(xiàn)金认购(gòu)期为5月17日19日。

　　从发行规模(mó)上看，3只基金均设置20亿元的首(shǒu)发(fā)募集上限。3只基(jī)金费率也(yě)稍有差异，招商及汇添(tiān)富旗(qí)下(xià)的中证国新央企股东回报ETF管理费+托管费合计0.6％，广发中证国新央企股东(dōng)回报ETF管理(lǐ)费+托管费合计为(wèi)0.55％。

　　从(cóng)认购费(fèi)上看，认购份额(é)小于50 万份的(de)，认购(gòu)费为0.8％；认购份额在50万份(fèn)至100万份之间的(de)，广发中证国新央企股东回(huí)报ETF的认购费为0.4％，招商及汇添富旗下(xià)的中(zhōng)证国新央企股东(dōng)回报(bào)ETF的认购费为0.5％；若是认购份额大于100万份的，认购(gòu)费用统一为(wèi)1000元(yuán)/笔。

　　托管行方面，广(guǎng)发中证国新央(yāng)企股(gǔ)东(dōng)回报ETF由(yóu)工商银(yín)行托管，汇(huì)添富中证国新央企股东回报ETF由建设银行托管，招商中证国新央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF的托管方则是中信建投证券。

　　此外，据基(jī)金君了解，上(shàng)交所拟定于5月11日举办(bàn)“发现央企投资价值促进央企估(gū)值(zhí)回归”业务交(jiāo)流会暨国(guó)新央企股东回报(bào)ETF宣介(jiè)会。会议主旨(zhǐ)为进一步探索建立中国(guó)特色估值体系，引(yǐn)导央企投资(zī)价值发现，推动央企(qǐ)估值回(huí)归合理水平。上(shàng)交所、中国国(guó)新、指数公司、券商、基金公司等相关领导将出席会(huì)议。

　　在多位业内人士(shì)看(kàn)来，3只中(zhōng)证国新央(yāng)企股东回报ETF未来都将(jiāng)在上交所上(shàng)市，上交所此次会(huì)议或为产(chǎn)品发行预热。

　　不少行业人士也(yě)看好央企(qǐ)股东回报ETF的发(fā)行情况。“‘中特估’是近(jìn)期资本市场(chǎng)的行情主线，包括交(jiāo)易所、券商、基(jī)金工商各方对此(cǐ)也比较重视，基金公司(sī)肯定会重(zhòng)点(diǎn)发行(xíng)，但目前市场(chǎng)上也(yě)存在不少央企(qǐ)主(zhǔ)题基金，因此预计此(cǐ)次央企股(gǔ)东回报ETF发行也(yě)会相对(duì)理性。”一位基(jī)金公司人士表现。

　　一位券商人士也表示，所(suǒ)在券商会(huì)参与(yǔ)其(qí)中(zhōng)一只央企股(gǔ)东(dōng)回报(bào)ETF的发行工作，但并不会过度冲刺首发规模。

　　“首先，央企股东回报ETF契合目前资本市场的行情主线(xiàn)，产(chǎn)品本身(shēn)就比(bǐ)较好卖(mài)；其次，我(wǒ)们近期已将考核侧重点放在(zài)产品保(bǎo)有量上，同时降(jiàng)低基金首(shǒu)发的考核权重。”上述券商人士称。

　　一(yī)位基金公司(sī)人士也预计(jì)，类(lèi)似(shì)去年中证1000ETF的发行大战不会(huì)在此次央企(qǐ)股东回报ETF上上(shàng)演。“近期(qī)多家基金公司上报的中(zhōng)证国(guó)新央企(qǐ)ETF已经(jīng)分为三批陆(lù)续推(tuī)向市场，而不(bù)是(shì)九只同(tóng)时获批发售，就是为了(le)避免发行大战(zhàn)的出现。”

　　“尽管销售机(jī)构不会过度拼基(jī)金(jīn)首发，不过，目前(qián)市场上非常关(guān)注(zhù)‘中特估’板块(kuài)，预计发行情况也会比较乐(lè)观(guān)。”

　　基金积极(jí)布局央企主题产品

　　为投资者带来分享(xiǎng)改革红利(lì)工具

　　“中(zhōng)特估(gū)”成为(wèi)今(jīn)年以来资本市场的热(rè)门，基金公(gōng)司也积极布局相关产品。

　　中国(guó)基(jī)金报从Wind数据(jù)发现，今年以来全(quán)市场(chǎng)已(yǐ)有(yǒu)18家基金公司陆续申报了21只央国(guó)企主题基金，易(yì)方达、汇(huì)添富、南方(fāng)、博时、招商(shāng)等(děng)各大公(gōng)募巨(jù)头都有(yǒu)参与(yǔ)，其中嘉(jiā)实、华(huá)安、银华基金(jīn)等多家(jiā)机构，还(hái)各(gè)申报了主(zhǔ)、被动(dòng)两只(zhǐ)产(chǎn)品(pǐn)，积极填补这一产品条线。

　　除了(le)中(zhōng)证(zhèng)国(guó)新央企股东回报ETF之外，此前，易方达、南方(fāng)、银华还同时上报了跟踪“中证国新(xīn)央企科技引领指数”的ETF，工银瑞信、博时、嘉实则上报(bào)了中证国新央企(qǐ)现代能源ETF，据了解(jiě)，上述(shù)中证国新央(yāng)企ETF也有(yǒu)望尽快获批，会陆续进入发(fā)行。

　　伴随着这些(xiē)主题产品的(de)发行，意味着(zhe)，个(gè)人和(hé)机(jī)构投资(zī)者(zhě)拥有配(pèi)置央(yāng)企(qǐ)特色(sè)指(zhǐ)数、分(fēn)享改(gǎi)革红利的便捷工具(jù)。

　　据(jù)业内人士表示，早在去年11月，证监会主(zhǔ)席易会满提出“探索建立具有(yǒu)中国(guó)特色的估值(zhí)体系(xì)，促(cù)进市场(chǎng)资源配(pèi)置功能更好发(fā)挥”。这(zhè)一讲(jiǎng)话为A股市场(chǎng)未来发展和改(gǎi)革指明(míng)了(le)方向，成熟(shú)完善的估值体系对于(yú)资(zī)本市场的价(jià)值发现(xiàn)以(yǐ)及资(zī)源配(pèi)置功能的发挥(huī)有(yǒu)重(zhòng)要作用，也是(shì)资本市场(chǎng)支(zhī)持实体经济发展的重要(yào)基础。因此(cǐ)，看准“中国特(tè)色估(gū)值体系”背景之下，央国(guó)企估值(zhí)重塑的机遇，行业(yè)对这一领域(yù)的产(chǎn)品积(jī)极布局。

　　“我们目前储备(bèi)了不少(shǎo)央(yāng)国企主题基(jī)金(jīn)，就是看准(zhǔn)这类企(qǐ)业(yè)的投资价值(zhí)。”据一位基(jī)金公司人士(shì)表示，建立具有(yǒu)中国特(tè)色的估值体系，有助于提升市场对(duì)国(guó)有(yǒu)上市企业的关注度(dù)，对企业估值(zhí)层面的各类(lèi)因素做进一步的研究和探讨，强化(huà)相关领域(yù)在新环(huán)境下(xià)的资产(chǎn)价格预期。

　　此外，广发基金罗(luó)国庆表示，从长(zhǎng)期来看，央(yāng)国企板块(kuài)的(de)投资逻辑(jí)是比较完备的：一是央企是实现国家战略发展的“排头兵”，不断受(shòu)到政策的(de)支持与引(yǐn)导；二是(s五谷轮回是什么意思的梗，五谷轮回之所是指什么地方hì)央企作为资(zī)本(běn)市场“压舱石(shí)”“基本盘”具有重要作用；三是(shì)央企(qǐ)引领科技创(chuàng)新，研发占比(bǐ)逐(zhú)年提(tí)升；四是央企仍是A股估值洼地(dì)。未(wèi)来在不断完(wán)善中(zhōng)国特(tè)色(sè)现代资本市场下，预计国资央企有望迎来估值修复。

　　汇添(tiān)富基金经理晏(yàn)阳也表示，当前(qián)稳(wěn)健(jiàn)的(de)经(jīng)营业绩(jì)为(wèi)央国企的估值(zhí)重(zhòng)塑提供了市(shì)场认可的基础。从(cóng)盈(yíng)利能(néng)力方面来看，近(jìn)年来(lái)央国企(qǐ)ROE出现明显企(qǐ)稳回(huí)升，目前已超过其他类型企业，高于A股平均水(shuǐ)平，体现(xiàn)出央国(guó)企较强(qiáng)的“价(jià)值创造”能(néng)力。从成(chéng)长性来看(kàn)，2022年三季(jì)度国资委旗(qí)下上(shàng)市央企营业总收入同比(bǐ)增(zēng)长8.53％，同期全部A股为2.52％；归母净利润同比(bǐ)增长12.53％，而(ér)同(tóng)期全部A股仅(jǐn)为8.01％，体现出央国企的发展(zhǎn)韧(rèn)劲。展望未来，央国(guó)企上(shàng)市(shì)公司(sī)质(zhì)量的提升(shēng)或(huò)将成为(wèi)央国企(qǐ)估值重塑的核(hé)心(xīn)动力。

　　招商基金(jīn)量(liàng)化(huà)投资部基(jī)金经(jīng)理刘(liú)重杰也表示，从公司经营(yíng)的角(jiǎo)度(dù)看，上市央、国(guó)企的盈(yíng)利能力相比A股市场整体而言更加稳健，ROE、分红率(lǜ)、股息率过往长期领先，具备较(jiào)高的长(zhǎng)期投资价值，或更(gèng)符(fú)合机(jī)构投资者、个人养老金等配置(zhì)性的需求。在(zài)中国特色(sè)估值体系的推进过程中，央企股东(dōng)回报指数具备较好的长期配置(zhì)价值(zhí)。

　　关于央(yāng)企回(huí)报ETF的(de)10问(wèn)10答

　　1、问：目前这3只ETF所跟(gēn)踪(zōng)的央企股东回报指数是(shì)什么？

　　答：中证国新央(yāng)企股东回报指数(shù)，指数由国新投资(zī)有限公司(sī)定(dìng)制，主要选取国务院国资(zī)委下属现 金分红或回购总额(é)占总市值比率较高的50只上市公司证券作为指数样本， 以反映央企股(gǔ)东回报主题上市公司证券的整体(tǐ)表现。

　　指数行业覆盖(gài)钢铁、建筑(zhù)装饰(shì)、公(gōng)用事业、石(shí)油石化、煤炭、建筑材料、房地产、机械(xiè)设备等，前十大成份股权重合计约33％，均(jūn)为(wèi)央企板块蓝筹(chóu)股。

　　央企(qǐ)股东回报指(zhǐ)数前十大成(chéng)份(fèn)股：

　　数据来源： Wind、中证指数公司， 截(jié)至(zhì)2023年3月31日(rì)。

　　2、问：中证国新央企(qǐ)股东回(huí)报指(zhǐ)数有哪些特色？

　　答：高分红：央企股东回报指(zhǐ)数聚焦高(gāo)分红(hóng)与(yǔ)高回购(gòu)央(yāng)企，指数近(jìn)12个月股息率为(wèi)4.86％，远高(gāo)于主流指数(shù)的分红水(shuǐ)平。

　　低估值：央企股东回(huí)报指数当前市(shì)盈率约为(wèi)9倍，相对(duì)于主流(liú)指(zhǐ)数表现出更低(dī)的估值水平，央企估(gū)值(zhí)重(zhòng)塑(sù)潜力大。

　　高ROE：央(yāng)企股(gǔ)东回报指数(shù)近五年ROE水平均(jūn)稳定(dìng)保持(chí)在8％以上，体现出较好的盈(yíng)利水平(píng)和盈利(lì)稳定性。

　　3、问：目前这3只央企(qǐ)回报(bào)ETF发行时(shí)间是？

　　答：产(chǎn)品募(mù)集日基(jī)本(běn)是5月15日(rì)至5月19日。投资者(zhě)可选择网上现金认(rèn)购、网下(xià)现金认购(gòu)和网下(xià)股票(piào)认购3种方式

　　4、问：目前这(zhè)3只(zhǐ)央企(qǐ)回报(bào)ETF发行有限额(é)么？

　　答：目前3只产品(pǐn)募集规模上限(xiàn)为20亿元，如果募集规模超过20亿元，将采取(qǔ)比例配售的措施。

　　5、问：目前这3只央企回报(bào)ETF的(de)费用如(rú)何？

　　答：一(yī)般(bān)ETF产品涉及认购费(fèi)、管理费(fèi)、托管费等。

　　目前3只产品(pǐn)认购费用来看，在认购(gòu)金额低于50万，认购费均为0.8％，在50万和(hé)100万之间，广发旗(qí)下产品为0.4％，其他两只(zhǐ)为0.5％，而高于100万(wàn)，均为1000元(yuán)。

　　管(guǎn)理费(fèi)上，3只产品均为(wèi)0.5％，而托管费上，广发(fā)旗(qí)下产品为0.05％，招商和汇添富(fù)为0.1％。

　　6、这3只(zhǐ)ETF上市(shì)安排(pái)，以及后(hòu)续做市商如何安排？

　　答：这3只ETF将在上交所上市(shì)。多(duō)家公司后(hòu)续将安排做市(shì)商，保障(zhàng)充(chōng)分的流动(dòng)性支持。

　　7、这(zhè)3只ETF基(jī)金的基金经理人选(xuǎn)？

　　答：从目前看，这三家(jiā)基金公司都由“实力派”来担(dān)纲(gāng)基金经理。其中广发央企回报ETF拟任基金经理罗国(guó)庆为(wèi)广发基金指数投(tóu)资(zī)部副总(zǒng)经理，而(ér)汇添富央企回报ETF采(cǎi)取了双基金经理(lǐ)来管(guǎn)理。

　　8、问(wèn)：央企股东回报指数历史表现怎么样？

　　答：WIND资讯数据(jù)显示，截至3月(yuè)31日，央企股东回报指数(shù)过去三年(nián)累计涨幅41.42％，过去三年历(lì)史年化(huà)回报12.60％，超越同期沪深(shēn)300和上证(zhèng)红利(lì)指数的表现。

　　9、问(wèn)：如何(hé)看待(dài)央(yāng)企指数的投资价值？

　　第一(yī)、央企(qǐ)特(tè)色(sè)突出：1、市值优(yōu)势(shì)明(míng)显，具备较高的长期投资价值；2、央(yāng)企经营较稳健(jiàn)，整体平(píng)均盈利高于A股；3、肩(jiān)负社会(huì)责任，是(shì)国家战略发展主(zhǔ)力军。

　　第二(èr)、“中特估”背景：估(gū)值较低，重(zhòng)塑中(zhōng)国特色估值体系背景下估值提升空间较(jiào)大(dà)。

　　第三、红利因子叠加(jiā)：1、红利属性更(gèng)明显，追(zhuī)求分享高质量发(fā)展成果(guǒ)2、具备(bèi)一定(dìng)抗通胀能力和抗(kàng)风险的配置(zhì)效益。

　　10、问：目前央企概念(niàn)已经(jīng)涨过一轮了，板块持(chí)续性(xìng)如何？

　　答：一、央企当前估(gū)值(zhí)仍处于较低(dī)分(fēn)位水平五谷轮回是什么意思的梗，五谷轮回之所是指什么地方。截至2023年(nián)4月(yuè)底，中证央企指数(shù)市盈率TTM为(wèi)10.59，低(dī)于全(quán)市(shì)场中证全指(zhǐ)的(de)17.07。自2014年(nián)底(dǐ)至今，中证央企(qǐ)指数估(gū)值水(shuǐ)平(píng)（市盈率TTM）处(chù)于其38％分(fēn)位(wèi)水(shuǐ)平(píng)。无论(lùn)横(héng)向对(duì)比(bǐ)还是(shì)纵向比(bǐ)较，央企整体估(gū)值(zhí)水平与(yǔ)其经济地位(wèi)并(bìng)不匹配，亟待改善(shàn)，在(zài)政(zhèng)策(cè)支持下有望(wàng)迎(yíng)来重塑。

　　二、央(yāng)企重估或是(shì)贯穿全年的(de)主(zhǔ)线(xiàn)。从券商机(jī)构的对外观(guān)点(diǎn)来看(kàn)，多家券商明确表示今(jīn)年(nián)的投(tóu)资主(zhǔ)线之一就是央国企(qǐ)价值重估(gū)。部分券商的(de)观点如下：

　　国(guó)信(xìn)证券：继(jì)续把握(wò)国(guó)企价值(zhí)重估(gū)这一投资主线；

　　银河证券(quàn)：不受(shòu)黑(hēi)天鹅干扰，坚持(chí)数字经济(jì)+国(guó)企改革主线；

　　平安证(zhèng)券：数字经济(jì)+国企改革的投资主线更为清(qīng)晰；

　　光大证券：在(zài)新一(yī)轮国企(qǐ)改(gǎi)革和(hé)中国特色估值体(tǐ)系推动(dòng)下，当前(qián)国企价(jià)值重估行情有望持续并形(xíng)成(chéng)主线行情。

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