财联(lián)社(shè)4月28日(rì)讯（记者 吴雨其）随着公(gōng)募基金2023年一(yī)季报披露完成(chéng)，多位知名基金经理大幅调仓换股的动向和投(tóu)资方向(xiàng)也(yě)浮出(chū)水面。

　　其中，张坤大(dà)幅(fú)加仓中(zhōng)国海(hǎi)洋石油(yóu)，刘彦春则加仓海康威(wēi)视、美的集团(tuán)、腾讯控(kòng)股，谢治宇(yǔ)布局AI板块，加仓海康威视、晶晨股份、中(zhōng)际(jì)旭创、澜起科技、中国(guó)移动、腾(téng)讯(xùn)控股、赛腾股份、星环科(kē)技-U，常处于(yú)风口浪尖(jiān)的(de)葛兰，也(yě)开始布(bù)局人(rén)工智能，加仓(cāng)同花顺、金山办公、寒(hán)武纪-U等概念股(gǔ)。

　　在(zài)人工(gōng)智能大行(xíng)其道的首季，包括(kuò)谢治宇、周(zhōu)蔚文(wén)、葛兰(lán)等(děng)顶流(liú)开始追(zhuī)逐AI，另(lìng)一面，一些专(zhuān)注长期成长价值的基金经(jīng)理仍坚守新能源，如曾经的公募冠军刘格菘。

　　有(yǒu)人追逐成(chéng)了风

　　2023年(nián)一(yī)季度，是人工智能(néng)的盛典。面对火出天际的AI赛(sài)道(dào)，究(jiū)竟是应该与其共舞，还是不为所动继续坚守“初(chū)心”？

　　观察一季报的调仓换股，可见越(yuè)来越多的(de)基(jī)金经理选择了前者。“不(bù)买AI就(jiù)是3尺是多少厘米，3尺3是多少厘米等死(sǐ)，追买AI可能是(shì)找(zhǎo)死，横竖都是死，不如搏一(yī)把再(zài)死(sǐ)，也许富贵险中求(qiú)呢”，是(shì)行(xíng)业心态的(de)生动写照。

　　光大证券统(tǒng)计数据也证明(míng)了这(zhè)一点(diǎn)，公募(mù)基(jī)金(jīn)一季度大幅加仓TMT板(bǎn)块中(zhōng)的计算(suàn)机和通信行业。截至2023年(nián)3月(yuè)31日(rì)，主动偏(piān)股(gǔ)基金重(zhòng)仓股在TMT板块配置(zhì)市值4707亿元，一季(jì)度大幅提升1163亿元。

　　包括一(yī)直深耕医(yī)疗(liáo)的葛(gé)兰在内(nèi)，众多知名基(jī)金(jīn)经(jīng)理布(bù)局AI。具(jù)体来看，中欧阿尔(ěr)法混合一季(jì)度(dù)大手笔新进中芯(xīn)国际、上海(hǎi)电影，其(qí)中前者加(jiā)仓1366.4股，还加(jiā)仓(cāng)腾(téng)讯83.67万股。其所管的另一只(zhǐ)中(zhōng)欧研究精(jīng)选混合一(yī)季度新进金山办公(gōng)14.37万股(gǔ)。此外，中欧明睿新起点混(hùn)合(hé)一季度(dù)新(xīn)进(jìn)中芯国(guó)际(jì)、同(tóng)花顺，将寒武纪的仓(cāng)位(wèi)从0.46万(wàn)股(gǔ)加到28.53万股(gǔ)，金山(shān)办公的仓(cāng)位从0.09万股加到15万股。

　　从上述(shù)调仓换股中也能看出葛兰(lán)的人工智能投资(zī)方向——从AI上游(yóu)的芯片(piàn)、到算力(lì)以及终端的应用、办公等。

　　窥(kuī)一斑(bān)而知全豹，葛兰的操作只是公募基金经(jīng)理加仓AI的一个(gè)缩影。从各位(wèi)知名基金经理调仓动向可以(yǐ)看出，大家(jiā)都纷纷“搬(bān)家(jiā)”到了TMT。

　　同样(yàng)为(wèi)中欧“顶梁柱(zhù)”的周蔚文也(yě)在一季报中(zhōng)也提到，随着(zhe)ChatGPT的横空出(chū)世，海外(wài)大模型(xíng)以及相(xiāng)关(guān)人工智能的产业(yè)趋势(shì)受到市场关注，并很快扩散到国内产业界，市场聚(jù)焦于上游算力、传(chuán)输和(hé)下游运用(yòng)，在经(jīng)济复苏相对(duì)温和的情景下，计算(suàn)机、通讯、传媒、电(diàn)子行业受到各(gè)方资金(jīn)的追捧，涨幅(fú)遥遥领先(xiān)。

　　从十大重(zhòng)仓股来看，万达电影新入他所管理(lǐ)的中欧(ōu)新趋(qū)势十(shí)大(dà)重仓(cāng)股，中欧洞见(jiàn)一年持有(yǒu)则加仓了立讯精密(mì)、腾讯(xùn)控股等个股；中欧明(míng)睿新(xīn)常态则(zé)加仓深信服等。

　　再如(rú)谢治宇(yǔ)，海康威视、澜起(qǐ)科技、中(zhōng)际旭(xù)创、晶晨股份等AI热股均(jūn)为新晋兴全合润重(zhòng)仓股。

　　他也表示，随着(zhe)ChatGPT取(qǔ)得了突破(pò)性的进展，由AI芯片、服(fú)务器、光(guāng)模块等子板块(kuài)带动的(de)人(rén)工智能、中字头的“中特估”、半导(dǎo)体等板(bǎn)块(kuài)涨幅较大，在(zài)GPT应用端(duān)中游戏(xì)、影视等(děng)板(bǎn)块(kuài)也实现较大(dà)幅度上涨。

　　值得注意的是(shì)，此前招(zhāo)商证券研报称，从历(lì)史上来看，30％是(shì)主动偏股公募基金大类行业配置(zhì)比例(lì)一个很(hěn)重要的临(lín)界值，往往(wǎng)预示着(zhe)某个板块进入过(guò)热阶段。截至2023年一季度末，主(zhǔ)动偏(piān)股公募基金对TMT配比明显提(tí)升至20.26％，但与临(lín)界值(zhí)尚存安(ān)全距离。从这点看，基(jī)金经理对于TMT来(lái)说(shuō)仍称不上“抱团”，仍有基金经理并未上车。

　　有人(rén)守候成了景(jǐng)

　　在“追风”的另一面，仍有一部(bù)分(fēn)仍坚守(shǒu)新能(néng)源(yuán)，也有一部分试(shì)图低位捡拾新能源筹码。

　　如(rú)曾(céng)经的公募状元刘格菘。据了(le)解，广发基金(jīn)成长(zhǎng)团队对新能(néng)源的钟爱(ài)业内闻名，最新披露的一季报中也证实了(le)他们(men)的“坚(jiān)守初心”。

　　当年(nián)的冠(guān)军基金广发双擎升级，从其十大重仓股来看，前五大重(zhòng)仓股的占比均超过(guò)了8.5％，分别是晶澳科技、阳光(guāng)电源、亿纬锂能、隆(lóng)基(jī)绿能，圣(shèng)邦股份，均属于新能源概念股。除此(cǐ)之(zhī)外，他还仍加仓了(le)天合光能、荣盛石化等个股，且(qiě)新晋晶科能(néng)源(yuán)为十大重仓股。

　　刘格菘在一(yī)季报表达了仍(réng)对(duì)新能源保持信心，“我(wǒ)们对本(běn)产(chǎn)品重点持仓的光伏、储能、新(xīn)能源车(chē)方向保持相对乐观，投资(zī)中相信基本面优秀和增量价值积累的公司。经过(guò)调整，行业估值水平已(yǐ3尺是多少厘米，3尺3是多少厘米'>3尺是多少厘米，3尺3是多少厘米)在历史(shǐ)低位，产业链的(de)变化在市场定(dìng)价中未被充分认知和体现(xiàn)。”

　　再如傅鹏博，其管理的睿远成长价(jià)值混合前十(shí)大重仓股分别为(wèi)中(zhōng)国移动、宁德时(shí)代、三安光电、通(tōng)威股份、万华化学、广(guǎng)汇能(néng)源、东(dōng)方雨虹、立讯精(jīng)密、三诺(nuò)生物、新宙邦。对比(bǐ)去年(nián)年底该基金增持了宁(níng)德时代、通威(wēi)股份、万华化(huà)学、广汇能(néng)源、东方雨虹(hóng)。值得关注的是，加仓幅度最多的是光(guāng)伏龙头通威(wēi)股份，为60％。

　　李晓星所管(guǎn)的(de)银华心(xīn)怡(yí)混合也加仓了(le)新(xīn)能(néng)源，如晶科能源(yuán)、锦浪科技(jì)、东方电(diàn)缆等。他(tā)表示，“我们曾经(jīng)提(tí)到了新能源板(bǎn)块(kuài)的一(yī)些风险点，这(zhè)些风险(xiǎn)点在经过大半(bàn)年的消化(huà)后，在(zài)这(zhè)个估值(zhí)分位以及股(gǔ)价位置下，我们认为新能(néng)源板块的风险因素已经充(chōng)分释放(fàng)，目前这个时间段，新(xīn)能源(yuán)非(fēi)常具有(yǒu)吸(xī)引力(lì)。在(zài)一季度我们对(duì)于电动车、光伏(fú)、储能、海风的一些标的，都增加了一些(xiē)仓(cāng)位。”

　　对(duì)于人工智能，他认为(wèi)，“太阳底下没有新鲜事，过度的热情(qíng)在某个阶段总会消退。”

　　实(shí)际上，许多基金经理在AI的“大(dà)风”之下，并没(méi)有选择“押注(zhù)”TMT。

　　万家基金(jīn)经(jīng)理章恒在接受(shòu)财联社(shè)记(jì)者采访时(shí)提(tí)到，他(tā)曾重点(diǎn)关注过TMT板块，但(dàn)并不(bù)喜欢去追逐(zhú)风口，他选(xuǎn)择会在全市场(chǎng)做行业(yè)轮动，在(zài)操作上绝(jué)对不是去捕捉每个时期(qī)的“最(zuì)靓的仔”。“对于自己看好的(de)行业，你重仓押进去，不确定性来的时(shí)候，无论是基金(jīn)经理个人(rén)还是投(tóu)资者(zhě)，其实都(dōu)是(shì)无法承受的。所(suǒ)以，任何一个行业(yè)，即(jí)使你再(zài)看好，也要(yào)控制(zhì)持有(yǒu)比例，分散(sàn)风(fēng)险。”他表示。

　　交银施罗(luó)德(dé)基金的王(wáng)崇一(yī)季报(bào)表示(shì)暂时(shí)无法预(yù)测其兑现(xiàn)节奏和(hé)时间，短(duǎn)期(qī)内也很难在(zài)A股找(zhǎo)到(dào)明(míng)显的受益标的(de)，就没有(yǒu)参与(yǔ)。不(bù)过他也(yě)认为(wèi)这些股票的估值体(tǐ)系还(hái)在合理接受范围(wéi)内(nèi)。

　　极致行情下，AI还能“爱”吗？

　　上述分析可知(zhī)，今年一季(jì)度(dù)仍有不少(shǎo)基金经理重仓“押注(zhù)”AI。在这种极(jí)致行情下(xià)，AI板块的(de)未来(lái)走(zǒu)势(shì)将如何？

　　一部(bù)分市场人士(shì)仍看(kàn)好AI。

　　国海策略目(mù)前仍维持(chí)TMT为全(quán)年市(shì)场(chǎng)主线的判(pàn)断，相关领域(yù)如(rú)AI芯片(piàn)、服(fú)务(wù)器以及光模块(kuài)等(děng)细分赛道将陆续(xù)迎来基本面的确(què)认，中微观层面上尚有空间，估值(zhí)修复尚未结束(shù)，个股上是找(zhǎo)机(jī)会的格局。

　　中(zhōng)金公司研报(bào)指出，年初(chū)至今市场(chǎng)对AI关注(zhù)度持续(xù)高企，上一轮(lún)行情催化主(zhǔ)要(yào)集(jí)中于大(dà)模型(xíng)的(de)突(tū)破进展；而4月(yuè)以来，我们观(guān)察(chá)到各个领域的应用厂商正加速(sù)AI融合应(yīng)用产(chǎn)品的研发和发布(bù)，其中办公场(chǎng)景进展(zhǎn)相对较(jiào)快，我们预(yù)计(jì)5月之后将进入AI应(yīng)用(yòng)的加速(sù)繁荣阶段。我(wǒ)们(men)持续看(kàn)多AI，并(bìng)在应用、算力(lì)、模型三层(céng)中建议(yì)投资者优先关注应用(yòng)层投资机(jī)遇(yù)。

　　百亿私募大(dà)佬董承非也看好相关板块(kuài)，他认(rèn)为，2011年之前是周期的(de)时代，2011年之后(hòu)是消(xiāo)费的时代，但(dàn)未来(lái)10年(nián)，最(zuì)牛的资产是科技。他(tā)坦言，自己目(mù)前重仓半(bàn)导体(tǐ)板块。

　　不过另一部(bù)分(fēn)市(shì)场人(rén)士也指(zhǐ)出，AI后续或有(yǒu)波(bō)动或调整(zhěng)。

　　中信(xìn)建投证券(quàn)策略首(shǒu)席(xí)分(fēn)析师陈(chén)果，在A股二季度投资策略会(huì)上提到“今年大概(gài)率还是一个偏成长风格占优，尤其是很多科技(jì)股在(zài)过去几年其实(shí)没(méi)有太多(duō)的(de)表现。以前我们讲(jiǎng)茅指(zhǐ)数、宁组合(hé)，其实TMT板(bǎn)块有很长时(shí)间(jiān)没有太多表现。今(jīn)年要推动数字经济，今年半导(dǎo)体周期要见底，本身(shēn)今年科技股的(de)机会是(shì)可以期(qī)待(dài)的”。

　　不过，他也提(tí)醒道，“TMT应该没有走完，但二季(jì)度(dù)可能(néng)会有(yǒu)一(yī)些波动。AI现(xiàn)在还(hái)是(shì)主题投资阶段不太适合大多数(shù)的投资者，不适(shì)合(hé)在这(zhè)个位置上去追。”

　　广发(fā)证券研报中判断，本轮AI板块已进入第(dì)一(yī)轮调整期，但对标2013年“移动互联网+”行情节奏，预计本轮(lún)后续调整时长与幅度有(yǒu)限(xiàn)。对于下一阶段“AI+”行情，建议逢低布局有望(wàng)率先实(shí)现业绩兑现的环节，即满足“自身(shēn)产业(yè)周期(qī)向上+AI加(jiā)持(chí)下的业绩增厚机遇”的(de)领域，比如，电子、计算机、传媒(méi)、通信。

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