近(jìn)日(rì)，有焦化企业发告(gào)知函称，因亏损严重，对于钢企提降50元/吨(dūn)的行为暂不接受。

　　记者注意到，从今年4月1日起，焦炭开启首轮(lún)降价，并正式进入降价(jià)通道，5月17日(rì)，河(hé)北部(bù)分钢(gāng)厂开启(qǐ)焦炭第8轮提(tí)降，降(jiàng)幅(fú)50元/吨，要求18日0时起执行，而后山东(dōng)主流钢厂跟进。截(jié)至目前，焦炭已有8轮降价落(luò)地，港口准一级湿熄(xī)焦(jiāo)平(píng)仓(cāng)价累计下调(diào)670元/吨，跌幅(fú)达24.7％。同期，焦炭期货(huò)2309合约下跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期货煤焦研究员阮俊涛认为，近两个(gè)月来，焦炭期货的下跌是(shì)宏(hóng)观、产业等多(duō)因(yīn)素共同作用的(de)结(jié)果。首先，宏观层(céng)面(miàn)，3月上旬美国硅谷银行暴雷(léi)，多数大宗商品价格下跌，同时国内宏观(guān)强预期在经过1—2月的(de)反复发酵(jiào)后(hòu)，市场对今年的定性(xìng)逐渐转(zhuǎn)向“弱复(fù)苏”，这也(yě)使得黑色系商品交(jiāo)易需求利(lì)多的信心(xīn)不足。其次，产业层面，今(jīn)年(nián)煤焦最大产(chǎn)业利空来自焦煤的(de)进口，3月份(fèn)澳洲焦(jiāo)煤(méi)近2年来首次通关(guān)，并于4月进一步改善。蒙煤(méi)、俄煤3月(yuè)份(fèn)的(de)进口(kǒu)量也(yě)出(chū)现较大增长。根(gēn)据(jù)海关总(zǒng)署统计，今(jīn)年3月我国共(gòng)计进(jìn)口炼焦烟(yān)煤964.7万吨(dūn)，同(tóng)比增156.4％，占3月焦(jiāo)煤总(zǒng)供应的17.5％，去年同(tóng)期仅为7.8％。同(tóng)时(shí)，该进(jìn)口量也几乎是(shì)近10年来的(de)最(zuì)高水平，仅次于(yú)2020年1月的981.3万吨(dūn)。进口焦(jiāo)煤的(de)大量释放削(xuē)弱了国内(nèi)煤(méi)企的议价能(néng)力，焦炭成本支撑坍(tān)塌，驱(qū)动焦(jiāo)炭期(qī)货(huò)下行。最后，4月(yuè)以来，在铁水产量不断走高的同时，黑色终端需求(qiú)表现一般，国家统计局公布的房屋新开工、施工(gōng)面积同(tóng)比大幅回落(luò)，继而引发了市场对煤、焦、钢产业(yè)链的(de)负(fù)反馈担忧(yōu)。综(zōng)上所述，焦(jiāo)炭成本端(duān)、需求端均有(yǒu)明显利空驱动(dòng)，叠加宏观(guān)支撑不足，多因素共振带动焦(jiāo)炭(tàn)期货(huò)主力合约持续下(xià)行。马云看未来商铺的前景

　　“焦炭价格此(cǐ)轮(lún)下(xià)跌(diē)，并(bìng)不是自身(shēn)的供需(xū)矛盾驱动(dòng)，而(ér)是受(shòu)焦煤的拖(tuō)累。焦煤因(yīn)国内产量稳增和进口量大增，供需(xū)关(guān)系逐(zhú)步向宽(kuān)松转变，致使煤价自年初就开始呈(chéng)偏弱走势(shì)运行。其间，受内蒙古地(dì)区(qū)煤矿事故影响，煤(méi)价经历(lì)短暂反弹(dàn)后开始(shǐ)加(jiā)速回落(luò)。另(lìng)外，下游钢材需求表现不及预期，钢价承压回调致使(shǐ)钢厂利润收缩，遂(suì)通过调降焦价将需求压力(lì)向原材料端传导。因此，在失去成本(běn)支撑、下游施(shī)压的双(shuāng)重作用(yòng)下(xià)，焦价持(chí)续下(xià)跌。”中钢(gāng)期货煤焦研(yán)究员冯艳成说(shuō)。

　　记(jì)者从(cóng)受(shòu)访(fǎng)人士处获悉(xī)，本周焦(jiāo)煤价(jià)格率先出(chū)现触底反弹，而焦价连跌8轮后(hòu)，个别地区(qū)焦企出现亏损。同时(shí)，近期(qī)焦炭(tàn)期价的反弹给出(chū)升水现货空间，买现(xiàn)卖期(qī)套利需求增加对现货市场信心有所提振，刺激焦企有提涨意(yì)愿，但(dàn)短(duǎn)期全面提涨并成(chéng)功落(luò)地的(de)概率较小，主要原因是目前焦(jiāo)企整体(tǐ)盈利情况(kuàng)尚可(kě)，焦炭主产区(qū)山西省焦企平均(jūn)吨焦盈利接近140元，而下游钢材(cái)需求(qiú)并未出(chū)现明显好转(zhuǎn)，钢厂整体盈利(lì)情况一般，对焦炭则保持按需采购(gòu)节奏。

　　部分(fēn)焦(jiāo)化企业开始提涨(zhǎng)，能否提(tí)涨(zhǎng)成功？冯艳成认为，提涨(zhǎng)的是内蒙古某焦企，国内焦(jiāo)企(qǐ)生产(chǎn)成本和焦化利润(rùn)会(huì)因(yīn)为地区(qū)、设(shè)备区别(bié)而存在很大差异。相对而言，内蒙(méng)古非(fēi)主(zhǔ)流(liú)焦化企业(yè)的副产(chǎn)品较少，整体产线(xiàn)的经济性一般，对降价(jià)的承受能力偏低，也因此率先开始提涨，不过对整体(tǐ)市场影响有限(xiàn)。

　　阮俊(jùn)涛也认(rèn)为，在焦企未出现大幅(fú)亏损(sǔn)或(huò)需(xū)求明(míng)显增加的情况下，焦价提涨难(nán)度较大(dà)。

　　记者(zhě)了解到(dào)，5月下(xià)半月(yuè)以来(lái)钢(gāng)厂检(jiǎn)修减产节奏放(fàng)缓，个别(bié)地区(qū)钢厂(chǎng)计划(huà)复产，日均(jūn)铁水产量尚保持在偏(piān)高水平，这意味着煤(méi)焦(jiāo)刚性需(xū)求较(jiào)好，但钢厂(chǎng)持续采取低原料(liào)库存策略(lüè)，致使目(mù)前煤矿、洗煤厂端焦煤库存以及焦企端焦炭(tàn)库存均处于往年同期(qī)高位，钢厂端焦(jiāo)煤(méi)、焦炭(tàn)库存则处于较低水平(píng)，煤焦近期供应也有(yǒu)适当的减量，以(yǐ)缓解自(zì)身高库存(cún)的压力。基(jī)于此(cǐ)种库(kù)存格局(jú)，煤(méi)焦(jiāo)的议价主动权仍掌握在钢厂端。

　　现(xiàn)货提涨，期货为(wèi)何反而大跌呢？阮(ruǎn)俊(jùn)涛认为，近(jìn)期由于国(guó)内外焦(jiāo)煤价(jià)格倒挂，贸易商进口积(jī)极性(xìng)较低，导致焦(jiāo)煤供应短期内有收缩趋(qū)势，不过(guò)焦(jiāo)企也处于主动限产状态，焦煤供需矛盾并不突(tū)出。焦(jiāo)炭本周供(gōng)减需增，基本面边(biān)际(jì)改(gǎi)善，但钢联公布的铁水日产(chǎn)量依然维持接近240万吨的水平(píng)，在终端需求表现一般的背景下，焦炭(tàn)需(xū)求仍有转弱预期。中(zhōng)长(zhǎng)期来看，考虑(lǜ)粗钢平控要(yào)求，今年(nián)全年(nián)焦煤供需(xū)格局(jú)大(dà)概率仍将(jiāng)明(míng)显宽(kuān)松(sōng)，且(qiě)蒙煤实际生产成本(běn)较(jiào)低，三季度蒙煤中长协重新定(dìng)价后，预计进口量会得(dé)到改善。因(yīn)此，虽然焦煤现货(huò)价格(gé)因蒙煤减量而有(yǒu)所企稳，但(dàn)期货(huò)市场(chǎng)氛(fēn)围仍难(nán)言(yán)乐观，导致(zhì)期(qī)货和现(xiàn)货短暂(zàn)劈叉。

　　“从价格(gé)表现(xiàn)上看，前期煤焦跌(diē)幅明显大(dà)于(yú)板块内其他品(pǐn)种，估值相(xiāng)对偏低，这也(yě)使得继续杀估值的驱动明显减(jiǎn)弱，而估值修复配合近期焦煤(méi)进(jìn)口减量(liàng)、钢厂复(fù)产等消息(xī)，刺激煤焦价格出现(xiàn)反(fǎn)弹(dàn)，但(dàn)考虑到目前钢材需求依(yī)然(rán)乏力(lì)，钢厂复(fù)产将会再(zài)次(cì)加重其供需压力(lì)，需求负(fù)反馈仍(réng)将(j马云看未来商铺的前景iāng)会向原材料端传导，对煤焦价(jià)格(gé)形成(chéng)压(yā)力。”冯(féng)艳成说，短期(qī)煤焦交易逻辑变化较快，价格(gé)波(bō)动(dòng)剧烈(liè)，预计仍将以底(dǐ)部区间振荡走势(shì)为主；中长期(qī)来看，煤焦供(gōng)需趋于宽松的预期未变(biàn)，在估值回升后仍将(jiāng)是(shì)板块内空配最佳(jiā)品种(zhǒng)。

　　对于煤(méi)焦后市，阮俊涛(tāo)认为，目前煤焦有三(sān)条(tiáo)主线：一(yī)是焦(jiāo)煤(méi)供应宽松，并给(gěi)焦炭(tàn)带(dài)来成(chéng)本端压力；二是(shì)终端需求存(cún)疑，负反(fǎn)馈(kuì)风险并未化解；三是海外衰退预期如何演绎。目前来看，焦(jiāo)煤供应宽松是大(dà)概率事件，且4月(yuè)地产(chǎn)数(shù)据(jù)表现依然(rán)一般，负反馈以及粗钢平控(kòng)都(dōu)是压低铁水产量的可能(néng)因素，因此煤焦(jiāo)即便出现超(chāo)跌反(fǎn)弹，中长期来看也是易跌(diē)难涨。

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