近日，笑果文(wén)化HOUSE事玩(wán)梗过火事件，引(yǐn)发(fā)舆(yú)论地震(zhèn)。曝光的网友称，使用大(dà)家广泛知晓(xiǎo)的“强军口号”来进行(xíng)调侃式的比(bǐ)喻，让其(qí)感到不(bù)适。

　　北(běi)京(jīng)文(wén)旅(lǚ)局5月17日发(fā)布通报，决定没收笑果(guǒ)文化违法所得1325381.6元、罚(fá)款13353816元。

　　在这一由不恰当言论(lùn)引(yǐn)发的风波中，《科创板日(rì)报》记者发现，随着(zhe)脱口秀不(bù)断(duàn)破(pò)圈，笑果文(wén)化也(yě)成为了(le)备受资本青睐的宠儿，在6年中获得众多资本8轮融(róng)资，并于2021腾讯入股后(hòu)，估值超(chāo)过40亿元。

　　资本宠儿笑果6年(nián)8轮融资，对外投(tóu)资9家企业

　　2014年，叶烽等人成立笑果(guǒ)文(wén)化，注册(cè)资(zī)本(běn)为208.13万元(yuán)，经营范(fàn)围包括文(wén)化艺术交流策(cè)划、演出经纪、文艺创作与(yǔ)表演等。

　　脱口秀近几年的发展可(kě)谓“风生水起”。《脱口秀大会》《吐槽大会》等节目的火爆，让脱(tuō)口秀演员和脱(tuō)口(kǒu)秀(xiù)俱乐(lè)部(bù)成为了炙手可热(rè)的行业，笑果文(wén)化(huà)也成为(wèi)中国最成功的脱口秀俱乐部(bù)之一。

　　由此，资(zī)本(běn)敏锐察觉到商机并押宝这一赛道，《科创板日报》记(jì)者整理公(gōng)开信息发现，笑果文(wén)化于2016年至2021年(nián)共完(wán)成8轮(lún)融资。2021年3月，腾讯(xùn)关(guān)联公(gōng)司入(rù)股笑果文化后，估值(zhí)超(chāo)单反可以带上飞机吗过40亿元。

　　财联社创投通数(shù)据显示，2016年6月(yuè)，笑果文化得到游族网络天使轮投资。同(tóng)年9月，得(dé)到游族网(wǎng)络、普思资本数千万的(de)pre-A轮投资。

　　2017年4月，得到南(nán)山资本、游族网络、CMC资本、普思资本(běn)1.2亿元的A轮投资。

　　同(tóng)年(nián)5月，得(dé)到南(nán)山资本、游(yóu)族网络、CMC资(zī)本、天图投资(zī)近亿元A+轮(lún)投资。

　　同(tóng)年12月(yuè)，得到CMC资本、华人(rén)文化集团(tuán)、泽时投资的战(zhàn)略投(tóu)资(zī)，此(cǐ)轮未披露具体(tǐ)金额(é)。

　　2019年04月，得到南山资本、天图投资(zī)的B轮投资。

　　2020年12月，得到南山资本的战(zhàn)略(lüè)投资。

　　2021年3月(yuè)，得到(dào)腾讯(xùn)的战(zhàn)略投资。

　　可(kě)以看(kàn)出，南山资本和游族(zú)网络(luò)对笑果文化最(zuì)为青睐，8轮融资中一共(gòng)投(tóu)了4次，游(yóu)族(zú)网络更(gèng)是(shì)笑果(guǒ)文(wén)化(huà)的天使投资人。

　　与此同时，线下是笑果文化走向(xiàng)扩张(zhāng)的(de)关键一子，今(jīn)年(nián)4月，位于北京东(dōng)城区隆福寺的(de)笑果文化线下喜剧空间“笑果工厂”开业，这(zhè)是笑果工厂继上海、南京、苏州之(zhī)后的第四个演艺空间(jiān)。此(cǐ)外，近年来对外投资(zī)也在扩张。

　　《科创板日(rì)报》记者发现，笑果文(wén)化对外投资的企业(yè)共有9家，其中有6家已经注销。如今存(cún)续的企业(yè)有：笑果挺棒文化传媒（上海）有(yǒu)限(xiàn)公(gōng)司、上海(hǎi)青豆结(jié)冰文(wén)化传播有限(xiàn)公司、上海(hǎi)笑(xiào)欢悦(yuè)信息技术有限(xiàn)公司。

　　笑果文(wén)化(huà)此前控(kòng)股(gǔ)的笑果演(yǎn)艺股权也发(fā)生(shēng)了变更。2021年11月(yuè)，笑果演(yǎn)艺原股东笑果文化、郭凌虹(hóng)退出，新增(zēng)股东Fun factory（HK）Limited全资(zī)持股，同时企业(yè)类型变更为有(yǒu)限责任(rèn)公司(sī)（港澳台(tái)法人独资）。新(xīn)股东Fun factory（HK）Limited于2021年(nián)8月在中国香(xiāng)港注册(cè)。

　　此前曾(céng)有(yǒu)业(yè)内人士猜测，笑果文化或许(xǔ)是(shì)在悄悄开启(qǐ)上市的前奏(zòu)。

　　作为(wèi)普(pǔ)思资本的前高管(guǎn)，Charles（化名）参与(yǔ)了对笑果文(wén)化的A轮投资过程，他(tā)对(duì)《科(kē)创板(bǎn)日报》记者(zhě)表示，他也是刚(gāng)从网上看(kàn)到本(běn)次出事，此前脱口秀行业(yè)在国内(nèi)处于(yú)快速发展阶段，表现形式(shì)丰(fēng)富多(duō)样，而在该领域笑果文化(huà)做的很早(zǎo)，成绩也(yě)很突出(chū)，其《吐槽大会》在年轻人圈子里很火爆(bào)，出(chū)于这些原因进(jìn)行了投资(zī)。

　　脱口秀又被(bèi)称为“冒犯(fàn)的(de)艺术”，追求的就(jiù)是一种针砭(biān)时弊、刺(cì)中(zhōng)痛点(diǎn)，让观(guān)众一边大笑(xiào)一边反思的感觉。对(duì)本(běn)次(cì)“翻车”事件(jiàn)，他个人认为，出(chū)于节目效果(guǒ)可能需要张狂和外向一些(xiē)，但公众场合下脱口秀中的开玩笑(xiào)也(yě)要注(zhù)意把(bǎ)握(wò)分寸，尤其(qí)涉及(jí)到国(guó)家政(zhèng)治(zhì)和(hé)解放军形象等严肃话(huà)题，确实不该口无遮拦，“踩红线(xiàn)的事肯定是(shì)不(bù)能干的(de)”。

　　他还提醒，笑果在风(fēng)控方面，可能(néng)没(méi)有进行非常严格的把(bǎ)控。

　　此(cǐ)外，《科创板(bǎn)日报》记者注意到，笑果文化的业务和腾(téng)讯关联颇(pǒ)深，资料显示(shì)，目前大股东叶烽持有31.57％的股份(fèn)，宁波梅(méi)山保(bǎo)税港(gǎng)区泽(zé)禧股(gǔ)权投资合伙(huǒ)企(qǐ)业持股13.58％，广(guǎng)西腾(téng)讯(xùn)创业投(tóu)资有(yǒu)限公司为(wèi)第三(sān)大(dà)股东，持股(gǔ)比例为12.55％。

　　2017年1月，腾(téng)讯视频联合笑(xiào)果文(wén)化打造了《吐槽大会》，该节目让担任吐槽团成员、策划人及编剧的李诞迅(xùn)速走红。

　　2017年(nián)8月，由腾讯视频出品，企鹅(é)影视和(hé)笑果文(wén)化联合出(chū)品的《脱口秀大会(huì)》在腾讯视(shì)频首播。

　　笑(xiào)果文化相关(guān)人士去年称，受众面最广的是线(xiàn)上长视频业务，如(rú)《脱口(kǒu)秀大(dà)会》、《吐槽大会(huì)》和《脱(tuō)口(kǒu)秀(xiù)反跨年》等以跟腾讯(xùn)合作的长视频(pín)节目(mù)，可以占到公司百分之(zhī)四十的业务营(yíng)收。

　　市(shì)场迅猛(měng)上升，资本却(què)后劲(jìn)不(bù)足(zú)？

　　相较于西方脱(tuō)口秀百(bǎi)年以上(shàng)的发展历史，脱口秀这(zhè)个舶来(lái)品在国内(nèi)的发展(zhǎn)历程要短(duǎn)得(dé)多也(yě)快得多。近10年内，《今晚80后》《金星秀(xiù)》《吐槽大会》《脱口秀大会》等热门综艺频频占据收视榜与网络热议话题榜首(shǒu)，由此带来一波迅猛发展(zhǎn)的(de)脱口秀风潮(cháo)。

　　热度(dù)席卷而来(lái)，资(zī)本也(yě)闻风而(ér)至。财联社创投通(tōng)数据显示，自2015年(nián)以(yǐ)来(lái)，有超(chāo)过9家脱口秀(xiù)企业获得融资。其中，不乏明(míng)星投资(zī)机(jī)构。

　　如(rú)红(hóng)杉中国、腾讯投(tóu)资投了罗永浩旗下(xià)的思维造物，乐游资本投了鲜榨喜剧，原子(zi)创投、合一集团投了单立(lì)人。

　　值得注意的是，资(zī)本(běn)对脱口秀行业(yè)也明显呈(chéng)现(xiàn)出“一(yī)家独大”的趋势，除斩获8轮融资的笑果文化外(wài)，其他脱口秀厂牌融资轮次都仅(jǐn)有一(yī)两轮，且集中在2018年及以前(qián)。同时(shí)，资本对脱(tuō)口秀(xiù)的倾注也有些后劲不足，2021年(nián)之(zhī)后，市场上暂无(wú)新的脱口秀企业(yè)获得融资(zī)。

　　资(zī)本市场的反应与高速增(zēng)长(zhǎng)的市场似乎(hū)并不匹配。据(jù)《中国(guó)脱口秀(xiù)行业(yè)发展趋势分析与(yǔ)未来投资(zī)预测报告(gào)（2022-2029年）》显示，2021年脱口秀(xiù)市场(chǎng)全年商业(yè)演(yǎn)出场次1.85万场，比2019年增长50％以上，预计2021年至2029年，行业(yè)年均复合(hé)增速将(jiāng)保持20.18％的(de)高速度。

　　市场仍在上升期，资(zī)本为何却逐渐远离(lí)了这一赛(sài)道？眺远营销(xiāo)咨询(xún)创始人高(gāo)承远(yuǎn)对《科(kē)创板日报(bào)》记者表示(shì)，脱(tuō)口秀行业(yè)虽然(rán)发展迅(xùn)猛，深受观(guān)众(zhòng)喜爱(ài)，但在资(zī)本市场并不吃香。其(qí)核心原因(yīn)在于，资本的投(tóu)资(zī)逻辑天然是确定性和单反可以带上飞机吗可复制性，而(ér)脱口秀行业(yè)却具有巨大的不(bù)确定性和不(bù)可(kě)复(fù)制性。演员的不确定性、创作的不(bù)确(què)定性、观众(zhòng)审美的不确定(dìng)性(xìng)，以及踩红线(xiàn)等重要舆情事件(jiàn)等，都可能(néng)让经营(yíng)面临巨大的风险(xiǎn)。

　　因此，有投资人指出，“脱口秀(xiù)行业未来想要可持(chí)续发(fā)展，就需要拥抱(bào)监管，在合法(fǎ)合(hé)规(guī)的底线之上，不断运(yùn)营爆款，激活(huó)创作(zuò)，带动整个(gè)行业(yè)的上线，这才是(shì)这个行业(yè)可(kě)持续、良(liáng)性发展的可(kě)靠路径。”

　　学者张竹然亦对《科创板日报》记者表示，脱口秀行(xíng)业作为大(dà)文(wén)娱行业中(zhōng)的一员(yuán)，和这个行(xíng)业中的其余行业一样（如(rú)影视剧作、游戏等等），都(dōu)严重依赖IP本身而非(fēi)平台，行业本身的“护城(chéng)河”相对浅(qiǎn)，而脱口(kǒu)秀(xiù)本身是(shì)靠故事起家的，但这个行业(yè)的“故事”却很难讲述，这也(yě)是备受资本市场冷(lěng)遇的原因。

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