“非农之夜(yè)”不平静！

　　6月2日(rì)，美国劳工(gōng)部数(shù)据显示，美国5月非农新增就业33.9万人，几(jǐ)乎是估计中值19.5万的两倍，为2023年1月以(yǐ)来最大增幅(fú)。5月(yuè)失业率为3.7％，高(gāo)于(yú)前值3.4％和预期(qī)3.5％，创下(xià)2022年10月(yuè)以来新高。

　　非农(nóng)就业数据公布后(hòu)，美国国(guó)债价格盘(pán)中跳水，收益率拉(lā)升，对利率前景更敏感的两年(nián)期美债(zhài)收益率日内升幅扩大到10个基点以上；美元指(zhǐ)数迅(xùn)速(sù)转(zhuǎn)涨，摆脱两周低位(wèi)。互换合约定(dìng)价显(xiǎn)示，投资者(zhě)预期的(de)美联储7月加息几率增加，预(yù)计(jì)未来(lái)两次会议期间将加息25个(gè)基点(diǎn)，6月加息的几率(lǜ)不到50％。

　　三(sān)大美国股指集(jí)体高开，早盘(pán)均曾(céng)涨超1％，午盘刷新日高时(shí)，道琼(qióng)斯(sī)工业平均指(zhǐ)数涨超740点、涨超2.2％，标普(pǔ)500指数涨(zhǎng)近1.7％，纳斯(sī)达克综合指(zhǐ)数涨近1.2％。 最(zuì)终，三大指数连续两日集体收涨。

　　道(dào)指收涨701.19点，涨幅2.12％，创去年11月30日鲍威尔讲话暗(àn)示(shì)12月(yuè)放(fàng)缓加息当(dāng)天以来最大收盘涨(zhǎng)幅(fú) 报33762.76点，创5月1日以(yǐ)来收盘新高(gāo)。标(biāo)普(pǔ)收涨1.45％，创5月(yuè)5日苹果一季报(bào)公(gōng)布次日以来最大(dà)涨幅，报4282.37点，纳指收涨(zhǎng)1.07％，报13240.77点，和标普(pǔ)均(jūn)创去年4月以来收盘新高(gāo)。

　　国际原(yuán)油盘中涨近3％，美油继续脱离两个月(yuè)低谷，但未能抹平全周跌(diē)幅，和布油均三周来首次累跌，市(shì)场焦点转向本周(zhōu)末的OPEC+会(huì)议(yì)。黄(huáng)金在美元(yuán)和(hé)美(měi)债收益率(lǜ)反弹的(de)打(dǎ)击下持续下行，创两(liǎng)周多(duō)来最差单日表现。

　　东证衍生品研究院(yuàn)分析师徐颖表示，就5月新增就业人数而言，美国劳动力市(shì)场存在韧性。可以看到，5月美(měi)国非(fēi)农(nóng)新增就业33.9万人(rén)，好于市(shì)场预期(qī)的19万人，同时(shí)4月非农从25.3万上修至25.4万，3月(yuè)非(fēi)农从16.5万上修(xiū)至21.7万，4月和3月合计上修9.3万人，2023年至(zhì)今平均每月新增就业31.4万。

　　具体来看，5月新增就业主要集中在教育(yù)与医疗（+9.7万）、休闲与酒店（+4.8万）、专业(yè)及商业服务（+6.4万），以及政府部门（+5.6万），信息行业就业(yè)人数减少，私人服(fú)务行业整体(tǐ)表现好于4月，生产部门就(jiù)业稳定，建筑(zhù)业(yè)表现(xiàn)亮眼，与近期(qī)房(fáng)地产市场的反弹一致，建筑业新增就业2.5万人，制造业中非耐用品生产连续三个月就业人数(shù)减少，与制造业目前持续收缩的状态吻合。同时她指出，5月非农就业(yè)报(bào)告也(yě)显示出就业(yè)市场边(biān)际降(jiàng)温的更(gèng)多迹象，5月失业(yè)人数(shù)增加44万至(zhì)640万，失业(yè)率(lǜ)从3.4％回升至3.7％，高于市场(chǎng)预期的3.5％。后续随着各(gè)行业裁员人数的增加(jiā)，失业(yè)率预计会继续回升，但(dàn)3.5％的失业率水平(píng)基本是60年代以来(lái)的最低水平(píng)，在(zài)失业(yè)率回升至4％之前，预(yù)计还不会引发(fā)市(shì)场和官方(fāng)的明显担忧。

　　此外，劳动参与率稳定(dìng)在(zài)62.6％，4月职位空(kōng)缺数(shù)量回(huí)升(shēng)，就(jiù)业市(shì)场(chǎng)供需(xū)矛(máo)盾仍(réng)在，但随着需(xū)求降温，已经有(yǒu)所缓解(jiě)，体现为工(gōng)资上涨压力开始降(jiàng)温，5月工资增速环(huán)比回落至(zhì)0.3％符合市(shì)场预期，同比降(jiàng)至4.3％，低于市场(chǎng)预期(qī)，工资对通胀的助推作用缓解后(hòu)，核(hé)心通(tōng)胀压(yā)力减(jiǎn)弱，美联储进一步加息(xī)的必要性降低。

　　她(tā)表(biǎo)示，美联储6月(yuè)利率会议(yì)“按兵不动(dòng)”是大概率事件(jiàn)，还需要关注后续(xù)公布的5月(yuè)美国通胀数据，当前的(de)就业(yè)市场状态可(kě)以(yǐ)支撑在通胀(zhàng)压力较大时继续(xù)加息(xī)。美(měi)联储利率会议落地前，市(shì)场步入振荡(dàng)盘整(zhěng)状(zhuàng)态，预计美元指数在(zài)105附近偏强运行(xíng)，随着(zhe)美国政府债务上限问题落地，美债收益率风险偏向(xiàng)上行(xíng)，预计国际(jì)金(jīn)价在1950美元/盎(àng)司附近筑底。

　　又有变数(shù)？欧(ōu)佩克+可能会进(jìn)一(yī)步减产(chǎn)

　　据消息人(rén)士声称，在周日（6月4日(rì)）的部长级会议上，欧佩(pèi)克+可能会宣布进一(yī)步(bù)减产(chǎn)，以提振原油价格。

　　据悉(xī)，可能的选项(xiàng)之一是额外减产约100万桶(tǒng)/日。而(ér)此前有(yǒu)报道称(chēng)，欧佩克(kè)+不(bù)太(tài)可能在会(huì)议(yì)上决定进一步(bù)削减石油产能。

　　虚虚实实的消息意(yì)味(wèi)着更多的不确(què)定(dìng)性，结果仍然(rán)不明朗(lǎng)。眼下欧佩克+面(miàn)临诸(zhū)多挑战，不仅成员国(guó)之(zhī)间相互(hù)争吵，美国(guó)、加拿大和巴西等国家还在蚕食该(gāi)集团(tuán)的(de)市(shì)场(chǎng)份额(é)，这(zhè)也让分(fēn)析师们左右为难。

　　随着经济(jì)前景的恶化，欧佩克+成员国(guó)在4月(yuè)份承诺，从5月(yuè)份开始自愿减(jiǎn)产，不过(guò)这(zhè)些行动都(dōu)未(wèi)能止住油价的下跌势头。

　　上周，沙特能源大臣威胁要进一步(bù)减产，他告(gào)诫投机者要“当心”。两天后，俄罗斯副(fù)总(zǒng)理(lǐ)诺瓦克则(zé)与(yǔ)沙(shā)特能源大臣唱了(le)反调，这(zhè)位(wèi)俄罗斯官员表示(shì)，他认(rèn)为欧佩克+本周末不可能减产，布伦(lún)特油(yóu)价可能会在年底前自行回升至每桶80美元。

　　数据和分(fēn)析(xī)公司OANDA的(de)高级市(shì)场分析师Edward Moya表示：“没有人想在欧佩克+会议(yì)之(zhī)前做(zuò)空原油(yóu)，交易(yì)员永远不应(yīng)该低估沙特在欧佩克(kè)+会议期(qī)间(jiān)采(cǎi)取(qǔ)行(xíng)动的(de)可能(néng)。”

　　伊拉(lā)克(kè)石油部长Hayan Abdel-Ghani最(zuì)新表示，欧佩(pèi)克+希望(wàng)维(wéi)持石油市场(chǎng)稳定，我们将(jiāng)毫不犹豫(yù)地做出任何决定，以使(shǐ)市场(chǎng)更加平衡。他似乎(hū)支(zhī)持进(jìn)一步减产。

　　Rapidan Energy Group的分析师认为(wèi)，进一步减产的可能性为40％。他们写道：“各(gè)国石油部(bù)长们(men)决心(xīn)避免重蹈2008年的(de)覆辙，当时全球经济和金融(róng)稳定(dìng)突(tū)然崩溃，导致原油价(jià)格在六个(gè)月内从(cóng)逾(yú)140美元跌至(zhì)35美元。”

　　泽连(lián)斯(sī)基：俄(é)乌冲突(tū)期间(jiān)，乌克(kè)兰(lán)不会成(chéng)为(wèi)北约成员！

　　当地(dì)时间6月2日，乌克兰总统泽连斯基在与(yǔ)爱沙尼亚总(zǒng)统(tǒng)的(de)联合新(xīn)闻发布会上表示，在俄(é)乌冲突进行(xíng)期间，乌克兰不(bù)会(huì)成(chéng)为(wèi)北约成员(yuán)。泽连斯基说，不是因为(wèi)不(bù)想，而是因为目前很难。乌克兰只是希望(wàng)北(běi)约合作伙(huǒ)伴听(tīng)到声音，这(zhè)一点非常重(zhòng)要。

　　同时，他指(zhǐ)出，乌(wū)克兰在(zài)成为北约成员国(guó)之前(qián)需要更(gèng)多安全保障，乌克兰需(xū)要把这些保障都写(xiě)在(zài)纸(zhǐ)上，直到乌克兰能真正获(huò)得安全保证(zhèng)，有资格成为北约成员。

　　据(jù)参考(kǎo)消息援引俄新社莫斯科(kē)5月31日报道(dào)，英国《金融时报(bào)》援引知(zhī)情人士的话报(bào)道称，乌克兰总统泽(zé)连斯基向北约各国(guó)领导人明确表示，除非向(xiàng)基辅提(tí)供加入北约的路线图，否则他将不会出席7月举行的(de)维(wéi)尔纽(niǔ)斯峰会。此外，泽连(lián)斯(sī)基6月(yuè)1日在访问(wèn)摩尔多(duō)瓦(wǎ)时表示(shì)，乌克兰已经做好了加入北约的(de)准备，基(jī)辅(fǔ)正在等待北约接(jiē)纳乌克兰。

　　对乌克兰近期加(jiā)入(rù)北约(yuē)一事，法国、德国等(děng)北约国家持反(fǎn)对(duì)意见。

　　德(dé)国国外长贝尔伯克(kè)当(dāng)地时间6月1日在奥斯陆(lù)参加北约外长会期间(jiān)表示，德国不认为北约应该在近期内接纳乌克兰。此外(wài)，包括(kuò)法国在(zài)内的其他(tā)一些北约成员国也不希(xī)望乌克兰迅速成为北约(yuē)成(chéng)员国，而(ér)只是希望(wàng)为乌(wū)克兰提供安全保(bǎo)障。

　　进入6月(yuè)，在宏观市(shì)场(chǎng)情绪(xù)回暖(nuǎn)影响下，大宗(zōng)商(shāng)品市场出现(xiàn)普涨行(xíng)情。从(cóng)海(hǎi)外(wài)宏观层面来看，美国债务上限危(wēi)机“闹剧”落幕，美(měi)国参议(yì)院通过债务上(shàng)限(xiàn)法(fǎ)案，暂时(shí)取消了政(zhèng)府(fǔ)31.4万(wàn)亿美元(yuán)的债务上(shàng)限，避免了可能出现的美(měi)国(guó)有史(shǐ)以来(lái)首(shǒu)次违约(yuē)，使得市(shì)场避(bì)险情绪消(xiāo)退。同时在美联(lián)储本月会(huì)议或(huò)暂停加息的预期推动(dòng)下，美元指数回落至一(yī)周低点，对风险资产的压制减(jiǎn)弱(ruò)。

　　国内方面，中国5月财新PMI重返(fǎn)50上方(fāng)，好于预期的(de)数据(jù)改善(shàn)了市场(chǎng)情绪，同(tóng)时市(shì)场也在翘(qiào)首等待新一轮(lún)稳增长政策(cè)的出台。

　　天胶价(jià)格重(zhòng)返万二关口

　　周(zhōu)五，在市场情绪回暖的(de)带(dài)动(dòng)下，天然(rán)橡(xiàng)胶期货(huò)价格回(huí)升。截至收盘，天然橡胶(jiāo)期(qī)货(huò)主力合约(yuē)站上12000元/吨的整数关口。纵(zòng)观本周，沪胶期货主(zhǔ)力价格表现振荡微升，周(zhōu)度(dù)收涨1.05％。整体来看(kàn)，本周(zhōu)国内天胶市场利好支撑(chēng)疲软，胶价维持宽幅振荡格局。

　　可以看到(dào)，近(jìn)两个月以来(lái)，天然橡胶市场消息(xī)比较热闹，前有云南旱灾消息发酵，后有收(shōu)储(chǔ)传闻，然(rán)而天(tiān)然橡胶(jiāo)期价终究支撑不力，逐步归(guī)于平静(jìng)。从整个5月(yuè)行情(qíng)来看，生意社指(zhǐ)出，5月天然橡胶行情上半月上行(xíng)，下半(bàn)月回(huí)调，全月呈倒“V形”走(zǒu)势(shì)。生意社商(shāng)品行情分析系统监(jiān)测(cè)显(xiǎn)示，5月沪(hù)胶持续小幅波动(dòng)，12000元/吨点位轻易被(bèi)破，行(xíng)情维持(chí)偏(piān)弱振荡。综合(hé)来看，5月天(tiān)然橡胶盘面微涨1.04％，行情短期受消息(xī)提振(zhèn)有小幅上行，但市场供多需少(shǎo)，终(zhōng)究(jiū)无力支撑，上行态势转而向下(xià)。

　　五(wǔ)一假期归(guī)来，市场(chǎng)传言称国储今年将(jiāng)收储(chǔ)10万(wàn)吨天然橡胶新胶，天胶价格(gé)应(yīng)声上涨(zhǎng)，影响(xiǎng)持续多日。直至(zhì)5月月中，收储传闻叠加产区降雨，市场氛围(wéi)再次提升，沪胶突破12300元(yuán)/吨，国产全乳(rǔ)现货胶主流(liú)报(bào)价至(zhì)11880元/吨。而后(hòu)该消(xiāo)息始终未得到证实，市场影响逐步消(xiāo)失匿迹(jì)。

　　可以看到，继此前云南干旱传闻发酵后，5月(yuè)以收储(chǔ)为核(hé)心(xīn)展开的新一季交割品博弈仍然激烈(liè)。中(zhōng)信建投期(qī)货能(néng)化分析师童长征表示，天然橡胶此轮的上涨与下跌，与(yǔ)收储这一传闻(wén)息息相关(guān)。他指出，国储收(shōu)储(chǔ)的(de)政(zhèng)治、战(zhàn)略(lüè)意义大(dà)于经(jīng)济意义，橡胶与石油、钢(gāng)铁、煤炭并称为四(sì)大(dà)工业原(yuán)料，是(shì)关系国(guó)计(jì)民生(shēng)、国防(fáng)安全(quán)的(de)重要战略物资。毫无疑问(wèn)的是，对于全(quán)球来说，天然(rán)橡胶(jiāo)是严重过(guò)剩的。但要考虑到一个事实：中国(guó)的(de)天然橡胶的自给率不足20％，高度依赖(lài)进口。从中国本身的天然橡(xiàng)胶来说，是供不应求(qiú)的。因此，在当前(qián)诡谲多变的(de)国际政治格(gé)局(jú)中冰箱1到5哪个最冷，冰箱1最冷还是5最冷(zhōng)，对天然橡(xiàng)胶的(de)储(chǔ)备其实是有很高的(de)必要性。

　　“此前橡(xiàng)胶收储传闻的收储量为(wèi)10万吨(dūn)，收储的(de)对象是国产全乳胶（即期货交割品）。10万吨(dūn)的量相对于(yú)整个(gè)天(tiān)然(rán)橡胶(jiāo)的年产量(liàng)来说非常小，不过才占0.7％，即(jí)便对中国全年的消费(fèi)量(liàng)来说也只(zhǐ)占1.7％。从这个角度来说，对天(tiān)然橡胶整体的(de)供求几无影响。但是如果收储的对象是交割品(pǐn)的话，性质(zhì)就不同了。因为(wèi)目前全(quán)年国产全乳的(de)最大产量不过30万吨(dūn)（去年仅17万(wàn)吨(dūn)，今年估计在(zài)20万—25万(wàn)吨），那么(me)收储的量其实(shí)占到相当全年交(jiāo)割(gē)品(pǐn)产量的1/3—1/2，这是非常大的一(yī)个比(bǐ)例。”在童长征看来，如果国(guó)储轮储橡胶事件成(chéng)立，根据交割品的供求判断影响，再结合历史上收储的(de)影响，RU的价(jià)格(gé)有可能会更上一层(céng)楼。但是(shì)，由(yóu)于(yú)整个(gè)事(shì)件的进程会(huì)非常(cháng)缓慢(màn)，价(jià)格的反(fǎn)应不会即刻见效。

　　供应旺季(jì)来袭(xí) 基(jī)本面难言乐观

　　进入6月(yuè)，伴(bàn)随着物候条件的改变(biàn)，产区全面开割上量，橡胶供应(yīng)旺季(jì)到来，然而天胶下游需求并未有趋势性改善，胶(jiāo)价上涨动能驱(qū)动依旧缺乏。

　　国投安信期货能化分析师胡华钎告诉记者(zhě)，目前(qián)全(quán)球天然(rán)橡胶(jiāo)供应进入季节(jié)性的增(zēng)产期，中国云南(nán)天然橡胶产(chǎn)区加速恢复开割，预计6月(yuè)中旬全(quán)面开(kāi)割，海南产(chǎn)区已经全面开割，海外(wài)越(yuè)南天然(rán)橡胶产区也全面开割(gē)，目前主要产胶国产区逐渐进入雨季，物候(hòu)条件已经由(yóu)差变好。但是由(yóu)于(yú)目(mù)前天(tiān)然橡胶上游(yóu)原(yuán)料价(jià)格相对(duì)偏低，胶农割胶积极性不高，加工厂利润也偏低，工厂加工积极性也不高。

冰箱1到5哪个最冷，冰箱1最冷还是5最冷　　大地期(qī)货(huò)橡胶研(yán)究员唐逸表(biǎo)示，后续橡胶(jiāo)供应端将(jiāng)逐(zhú)步恢复正常，产量(liàng)逐渐增加(jiā)。目前云(yún)南(nán)产区(qū)大面积开(kāi)割，预(yù)计后市仍有(yǒu)较多降雨，干旱情况已得到(dào)缓解。海南日收(shōu)胶量在3500—4000吨/天，供应相(xiāng)对(duì)正常。泰(tài)国东(dōng)北部产(chǎn)区逐步上(shàng)量，南部产出(chū)仍在(zài)低位，本周以及下(xià)周预(yù)计雨水(shuǐ)较多。越(yuè)南、柬埔寨产区已大(dà)面(miàn)积开割，原料(liào)数量逐步增加(jiā)。同时根据历史降雨数据来看(kàn)，厄尔尼诺现象下橡胶产区降雨量虽然处(chù)于(yú)历史均(jūn)值以下的(de)概(gài)率较高(gāo)，但由(yóu)于季(jì)节(jié)性的因(yīn)素(sù)，降雨绝对数量仍然能够保证。因此，他预(yù)计后市“厄尔(ěr)尼诺”现象不(bù)会是(shì)引发行情(qíng)上涨的主要因素。

　　从(cóng)需求端来看，东证衍生品(pǐn)研究院能化高级分析师(shī)曹璐表示，目前轮胎(tāi)厂家外贸订单量较(jiào)为充足(zú)，对开工率形成一定支撑，加上轮胎用(yòng)原(yuán)料价(jià)格处于(yú)低位，轮胎厂家开工积极性尚可。而内(nèi)销市(shì)场(chǎng)需求表现(xiàn)依然偏弱，各层级经销商仍以消耗(hào)前期库(kù)存为主，对后(hòu)市较(jiào)为悲观、谨慎补货。

　　隆众资讯(xùn)最新数(shù)据显示(shì)，目(mù)前下游外贸订单充足，加之(zhī)内销订单缺货现象仍(réng)存，企业(yè)排产积(jī)极性(xìng)不减。半(bàn)钢胎样本企业产能利用率为(wèi)77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不过全钢胎厂开工小降，个别(bié)企(qǐ)业因内销出货(huò)压力加大(dà)，为控制成品库(kù)存压力，存适度降(jiàng)负现象，全(quán)钢胎样本企业产能利用率为66.34％，环(huán)比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来(lái)看，胡华钎认(rèn)为(wèi)，目前天然橡(xiàng)胶基(jī)本面处(chù)于供需两弱的格局中，尤其是下游需求分歧较大。“主要是不同的(de)市场主体预期(qī)不同，但是整体(tǐ)来说此前市场对今年的(de)预期过高。从下游(yóu)轮胎行业来看，今年(nián)以来国内轮胎(tāi)开工、产量和出口同比数据还是不错(cuò)的，反(fǎn)映国内实际需求并不差。但是从(cóng)汽(qì)车行业来看(kàn)，由于(yú)汽车(chē)刺激政(zhèng)策退出，今年国内汽车市场相对疲(pí)软，价格战等负面(miàn)消息较多(duō)，市场总体上(shàng)偏悲观。此外，青岛地区(qū)天(tiān)然(rán)橡胶现货库存持续攀(pān)升，有些人认(rèn)为是(shì)国内(nèi)需求不行，但(dàn)是其实是进口过(guò)多(duō)导致的。”

　　在胡华(huá)钎看来(lái)，目(mù)前主要(yào)还是宏(hóng)观面主导胶价走势，一方面中国(guó)经济复苏进程(chéng)、人民币汇率波动；另一方面(miàn)美联储加息进程，以及美国银行(xíng)危机和(hé)美债上限问(wèn)题等。看向下半年，他认为天然橡胶基本面仍然(rán)缺乏指(zhǐ)引，只有天气(qì)和轮储仍有(yǒu)可能“掀(xiān)起波(bō)澜(lán)“，而宏观(guān)面(miàn)预计比上半年好(hǎo)，比如美联储加息步伐暂(zàn)缓、国内(nèi)经(jīng)济回暖等(děng)，因此对天(tiān)然(rán)橡胶(jiāo)市场不宜过度悲观。

　　“短期(qī)市(shì)场(chǎng)没有明确方向，主要跟随宏观因素波动(dòng)。”唐逸认为，“供应端仍(réng)然是(shì)主(zhǔ)导后市胶价走势(shì)的主要因素，随着各(gè)产区(qū)开割后产(chǎn)量逐(zhú)渐增加，海外(wài)恢复速度仍(réng)然偏慢(màn)，预计干胶的数量(liàng)并不会少，包(bāo)括今年交(jiāo)割品(pǐn)的数量。我们中期观点仍(réng)然偏空，后市预计存在下跌的(de)空间。”

　　曹璐则表示，在供给(gěi)端没有天气(qì)影响的情(qíng)况下(xià)，后续主导胶价的因素主要在需求端。从(cóng)下(xià)半年来(lái)看，外需受海(hǎi)外经济衰(shuāi)退(tuì)和汽(qì)车(chē)半导体短缺影响，预计难有起色。外(wài)需走(zǒu)弱也导致海外货源涌(yǒng)入国内，对国内现(xiàn)货端构成压(yā)力。内需方面，春节前市(shì)场(chǎng)基于(yú)内需(xū)复苏(sū)的逻辑，已经出(chū)现一波(bō)反弹行情，但(dàn)节(jié)后市(shì)场从交易(yì)预期开(kāi)始转向交易现(xiàn)实，由于国(guó)内需(xū)求复苏(sū)不及预期，胶价因此(cǐ)持续(xù)承压运行。整体(tǐ)来看，她(tā)表示短期胶价(jià)基本面缺(quē)乏向上驱动(dòng)，只有价格的绝对低位才能刺激有(yǒu)效的去库和(hé)资金再次做多的意愿。后续还(hái)需(xū)继续关注天气端是否(fǒu)有扰动因素，一旦(dàn)天气(qì)出现异常(cháng)状况，或将带来新的阶段性(xìng)行情(qíng)。（有(yǒu)删减(jiǎn)）

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