金融界5月11日消息(xī) 央(yāng)行今日(rì)发(fā)布2023年4月(yuè)份金融数据(jù)。4月(yuè)末(mò)，广(guǎng)义货币（M2）余额280.85万亿元，同比增长12.4%，增速比上月末低0.3个(gè)百(bǎi)分点(diǎn)，比上年同期高1.9个百分点。初步统(tǒng)计，2023年(nián)4月社会融(róng)资规模增量为(wèi)1.22万亿元(yuán)，比上年同期多2729亿元。其中(zhōng)，对实体经济(jì)发放的人民币贷(dài)款增(zēng)加4431亿元，同比多增(zēng)729亿元(yuán)；对(duì)实(shí)体(tǐ)经济发放的外币贷款(kuǎn)折(zhé)合人民币(bì)减少319亿元，同比少(shǎo)减441亿元。

　　此(cǐ穿着高跟鞋的女奥特曼，穿红色高跟鞋的奥特曼)外(wài)，4月份(fèn)人民币存款减少4609亿元，同比多减5524亿元。其中，住户存款(kuǎn)减少1.2万亿元，非金融企业存款减少1408亿(yì)元，财(cái)政性存款增加5028亿元(yuán)，非银(yín)行(xíng)业金融机构(gòu)存(cún)款增加2912亿元。4月末，外币存款余额8819亿美元，同比下降11.6％。4月份(fèn)外币存款(kuǎn)减少296亿(yì)美(měi)元，同比少减192亿美(měi)元。

　　申万宏源速评认为，M2同比回(huí)落，主因居民存款(kuǎn)13个月以来同比首次转为减少(shǎo)，但更可能(néng)重回表外资(zī)产，而非(fēi)用(yòng)于(yú)消费，消费在二(èr)季度(dù)同样处于“N型(xíng)”第二步中。4月M2同比回落0.3个(gè)百分点至12.4%，核心在(zài)于居民贷款13个月以来(lái)首次(cì)转负。4月居民存款减少1.2万亿，同比减少5000亿(yì)，拖(tuō)累M2同比0.2个百分点(diǎn)。

　　对此(cǐ)，中信证券点评如下：在经(jīng)历了(le)一季度的爆发式增(z穿着高跟鞋的女奥特曼，穿红色高跟鞋的奥特曼ēng)长后，信贷(dài)在4月(yuè)明显回(huí)落。从(cóng)结构上来看，居民部门再次“缩表”，不过企业中长期(qī)贷(dài)款有较强韧(rèn)性。信贷回(huí)落可能是因为一(yī)季(jì)度透支了部分银行信贷额度和企业信贷需求，而且4月地产(chǎn)销(xiāo)售(shòu)也(yě)边际(jì)走弱。社融增速与上月持(chí)平，非标融资持续(xù)好转。M2增速在高基数下回落。

　　申万宏源申(shēn)万宏源认为(wèi)，M2同比回落(luò)主(zhǔ)因居民存款(kuǎn)13个月以来同比首次(cì)转为减(jiǎn)少，但更可能重回表外资(zī)产(chǎn)，而非用于消(xiāo)费，消费(fèi)在二季度同(tóng)样处于“N型”第二步中。4月M2同比回落0.3个百分点至12.4%，核心(xīn)在于居民贷款13个月(yuè)以(yǐ)来(lái)首次转负。4月(yuè)居民存款减少1.2万亿，同比减(jiǎn)少5000亿，拖累M2同比(bǐ)0.2个(gè)百分点。4月M1同(tóng)比回升0.2个百分点至5.3%，M2和M1增穿着高跟鞋的女奥特曼，穿红色高跟鞋的奥特曼速差收敛0.5个百分点至7.6%，主要源于个人(rén)存款的流出而非企(qǐ)业活期存款大(dà)幅改善，和地产销售(shòu)的再(zài)度转冷有关(guān)。

　　4月(yuè)份人民(mín)币存款(kuǎn)大幅减少(shǎo)的(de)问题(tí)，中信(xìn)证券认(rèn)为(wèi)是季节性波动。因(yīn)为银行倾(qīng)向于让理财产品(pǐn)在(zài)季末到期，使资金回流成(chéng)存款，以应对(duì)考核，然后在下季初发行(xíng)新的理财产品承(chéng)接。因此(cǐ)居(jū)民(mín)存(cún)款(kuǎn)在季末季初常出现(xiàn)波动。4月M1增(zēng)速为5.3%，比上(shàng)月提高0.2个百分点(diǎn)，或(huò)许反映(yìng)了企业经营活(huó)跃(yuè)度有所提升(shēng)。

　　招商宏观与中信(xìn)证(zhèng)券(quàn)看(kàn)法较为一(yī)致(zhì)，招商(shāng)宏(hóng)观表示居民(mín)存款减少(shǎo)符合季节性规律(lǜ)。在本(běn)月数(shù)据(jù)中(zhōng)，居(jū)民(mín)端出现(xiàn)了新增(zēng)存款，新增贷款同时收缩的(de)情况。从(cóng)历(lì)史规律来看，4月及7月一般是居民存款(kuǎn)减少的时点。以(yǐ)4月为例，今年1.2万(wàn)亿居(jū)民(mín)存款的减少量少于2017（减少1.22万亿），2018（减少1.32万(wàn)亿）及2021（减(jiǎn)少1.57万亿(yì)）。目前(qián)无法从4月数据得出类似居民加速偿还房贷等(děng)结论。

　　对于(yú)居民(mín)存款的(de)去向问题，申(shēn)万宏(hóng)源分析认为4月居(jū)民存款(kuǎn)减少更可能去向表外(wài)资产，而非(fēi)消(xiāo)费领域。

　　对于4月的(de)信贷结构问题(tí)，招商宏(hóng)观表示在放缓的信贷投放中，结构特征依(yī)然明(míng)显。企(qǐ)业中(zhōng)长(zhǎng)期贷(dài)款(kuǎn)贡献了新增信(xìn)贷的绝(jué)大部分，居(jū)民(mín)端中长期信贷出现收缩。这种结构(gòu)特征反映(yìng)了居民端在前期购房需求脉冲(chōng)式释(shì)放后信(xìn)心仍然不(bù)足的情况。如(rú)果没有进一步的政策(cè)支(zhī)撑，不排除居民(mín)端新增信(xìn)贷量会持续维持在低位(wèi)。

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