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　　美联储布(bù)拉德：利率(lǜ)可能需要进(jìn)一步(bù)提高

　　周五，圣路易斯联储(chǔ)行长布拉德表示，决(jué)策(cè)者(zhě)可能不(bù)得不进(jìn)一(yī)步提高利率(lǜ)以给通胀降(jiàng)温，但他补充称，自己将观望一定时间，看看经济数据表现再决定6月(yuè)应(yīng)该采取(qǔ)何种行动。

　　“我们过去15个月采取(qǔ)的激进政(zhèng)策遏制早鸟票什么意思 早鸟票是最便宜的吗了通胀的上升，但目前还不清楚通胀是否(fǒu)处于(yú)通往2％的道路上。” 布拉(lā)德(dé)表示，需(xū)要看到“通(tōng)胀实质性下降”才能确信没有必要加(jiā)息。

　　布(bù)拉德还表示，他认为美联储仍然可以实现软着陆，在不触发经济严重下滑的情况(kuàng)下帮(bāng)助通胀率回到(dào)2％目标。

　　“经济(jì)可(kě)能陷(xiàn)入衰退(tuì)，但这不是基(jī)线情(qíng)景(jǐng)。我认(rèn)为基线(xiàn)情境是经济增长缓慢(màn)，劳动力市(shì)场可能略有疲(pí)软，通胀下降。”布拉德说。

　　布拉德(dé)是(shì)美联储(chǔ)决策者中鹰派官员(yuán)的代表人物，素有(yǒu)“鹰王”之称，但(dàn)今年在联(lián)邦公开市场委员会（FOMC）没有投票权。

　　香(xiāng)港与内地利率互换市场互联互通(tōng)合作15日正式启动

　　中国(guó)人民银行5月5日(rì)表示，香港与内地利率互换(huàn)市场互联互通(tōng)合作（即 “互换通(tōng)”）的各项(xiàng)准备工作进(jìn)展顺利，初(chū)期(qī)先(xiān)行(xíng)开通“北向(xiàng)互(hù)换通”，“北向互换(huàn)通”下的交易将于2023年5月15日启动(dòng)。

　　“北向互(hù)换通(tōng)”，是(shì)香港及(jí)其他国家(jiā)和地区的境外(wài)投资者经由香港与内地基(jī)础设(shè)施机构之(zhī)间在交易(yì)、清算、结算等(děng)方面互联互通的机制安排，参与内地银行(xíng)间金融衍生品市场。初期(qī)可交易品种为利率互换(huàn)产(chǎn)品(pǐn)，报(bào)价、交易及结算(suàn)币种为(wèi)人民币。

　　参与“北向互换通(tōng)”的境(jìng)内投资者需与外汇交易中心签署报价商协议，并为上海清算所利(lì)率互(hù)换集中清算业务的(de)清(qīng)算(suàn)会员或该类会员(yuán)的清(qīng)算(suàn)客(kè)户。

　　参与“北向(xiàng)互换通”的境外(wài)投资者为符(fú)合人民银行要求(qiú)并完(wán)成内地银行间债(zhài)券市(shì)场(chǎng)准(zhǔn)入(rù)备案的(de)境外机构(gòu)投资者，并经外汇(huì)交易中心(xīn)开通“北向互换通”交易(yì)权限。拟申请开(kāi)通“北向(xiàng)互换通”交易(yì)权限的境外(wài)投资者需同(tóng)时申(shēn)请成为(wèi)场外(wài)结(jié)算公司的清算(suàn)会员或该类会员的清算客(kè)户。

　　初期全市场每日交易(yì)净限额(é)为200亿元人民币，清算限(xiàn)额为(wèi)40亿元人民币，后续可根据市场情(qíng)况适时调整额度。

　　罕见(jiàn)大(dà)乌龙，上交(jiāo)所道歉

　　昨日(rì)，转(zhuǎn)债市场出(chū)现“大乌龙”。原本公告停牌的嵘泰转债，昨日(rì)早盘却(què)仍能正常交易，盘中一度上涨近15％。上交所发现后(hòu)，于当(dāng)日上(shàng)午10时10分实施停牌，并发布公告，就相关原因进行排查。

　　5月5日盘后，上交所发(fā)布(bù)关(guān)于(yú)嵘泰转债停牌及相关交易处理情况的(de)公告。公告称，2023年(nián)4月(yuè)26日，江苏(sū)嵘泰(tài)工业(yè)股份有限公司（以下(xià)简称公司(sī)）在上交所网站发布关于实施(shī)“嵘泰转债”赎回暨(jì)摘牌的(de)公告称，嵘泰转债最(zuì)后一个交易日为2023年5月4日(rì)，自2023年5月5日起将停止交易。公司后续分别于(yú)4月(yuè)27日、4月(yuè)28日、4月29日、5月5日发(fā)布4次提示性公告。2023年5月5日(rì)早盘，因技术(shù)原(yuán)因，该可转债仍挂牌交易。上交所发现后，于当日上午10时(shí)10分实施停牌。经统计，嵘泰(tài)转债在匹配成交阶段共成交8.35万(wàn)手，累(lèi)计成交(jiāo)9754万元。

　　依(yī)据《上海证券交易所债(zhài)券交易规(guī)则》第(dì)一百(bǎi)三十条(tiáo)等相(xiāng)关规(guī)定，嵘泰(tài)转债2023年(nián)5月5日相(xiāng)关匹配成交取消(xiāo)，交易无效，不(bù)进行清算交收。嵘(róng)泰(tài)转(zhuǎn)债的转股(gǔ)和赎回不(bù)受影(yǐng)响，正常(cháng)进行(xíng)。

　　对于该事件的发生，上交所深表歉意，并将妥善(shàn)处置(zhì)后续事宜。

　　油(yóu)脂(zhī)板块(kuài)强(qiáng)势(shì)反弹

　　在宏(hóng)观(guān)利空阶(jiē)段性出(chū)尽后(hòu)，市场情绪有所回暖(nuǎn)，叠加油脂市场基本面迎来改善，“五(wǔ)一(yī)”假期过后，油脂市(shì)场连涨(zhǎng)两日。昨日(rì)，棕榈油主(zhǔ)力合约2309以3.39％的(de)涨幅领涨油脂(zhī)，菜籽油主力合(hé)约2309上(shàng)涨1.95％，豆油主力合约2309收涨1.31％。

　　“‘五(wǔ)一’假期期间，伴(bàn)随美联(lián)储继续(xù)加息预期(qī)以及欧美银行业(yè)危机(jī)的继(jì)续发酵，国(guó)际原油价格(gé)大幅下(xià)挫(cuò)，外围市场(chǎng)环境(jì早鸟票什么意思 早鸟票是最便宜的吗ng)整体偏弱。5月4日(rì)凌晨，美联储如预期加息25个基点(diǎn)，这是(shì)本轮加(jiā)息周期的第十次(cì)加息，也可能(néng)是本轮(lún)紧(jǐn)缩周期的终点。同(tóng)时，欧洲央(yāng)行(xíng)周(zhōu)四决定放慢加息步伐。在(zài)外围利(lì)空阶段性(xìng)出尽后(hòu)，大(dà)宗商(shāng)品市场(chǎng)情绪出现反弹，油脂(zhī)价格在假期开(kāi)盘走弱后也迎来上涨。”中泰期货研究所油脂油料(liào)分(fēn)析师巩力赫表示，在此轮上(shàng)涨(zhǎng)过程中(zhōng)，棕榈油(yóu)领涨油脂，产地供给偏紧，同时国内棕榈油库(kù)存连续(xù)下降(jiàng)支撑盘面走强，菜油紧随其(qí)后，而豆油因5—6月大(dà)豆到港压力涨幅相对有限(xiàn)。

　　在光(guāng)大期货(huò)研究所油(yóu)脂油(yóu)料分析(xī)师侯(hóu)雪玲看来(lái)，油脂市场的强力(lì)反弹(dàn)是由(yóu)基本面的改(gǎi)善推动(dòng)的。她表示，一(yī)方面(miàn)源于餐(cān)饮端(duān)的利多预期。油脂相(xiāng)关上市企业一季度业绩(jì)大增，多(duō)因为(wèi)销量上涨和毛利率(lǜ)提(tí)升共同(tóng)推动；“五一(yī)”旅游(yóu)出行火(huǒ)爆，交通运(yùn)输部数据显示，假期前三(sān)天日(rì)均发送人数(shù)和(hé)2019年、2021年基本持平(píng)。这意(yì)味着油脂(zhī)餐饮端消(xiāo)费亮眼，假期后(hòu)，现货(huò)普遍存在一轮(lún)补(bǔ)库需(xū)求。未来(lái)很长(zhǎng)一(yī)段(duàn)时间，餐饮端将持(chí)续成为支撑油(yóu)脂需求(qiú)的(de)重要力(lì)量。另一方面，国内(nèi)大豆压榨企业5月上(shàng)旬(xún)仍出现不(bù)同程度的停机计划，市(shì)场现(xiàn)货(huò)供(gōng)应(yīng)仍有偏紧(jǐn)张情况，豆油累库速度放缓；而棕榈油方面，产地库存出现超预期(qī)下降。GAPKI数据显示，印尼棕(zōng)榈油2月库存环比下(xià)降(jiàng)15％至264万吨，其中产量425万吨，出口291万吨(dūn)，印(yìn)尼国内(nèi)消费180万吨，分(fēn)项数据和(hé)1月几(jǐ)乎持(chí)平。机(jī)构预期马来(lái)西亚棕榈油(yóu)4月产量环比增0.9％至130万吨早鸟票什么意思 早鸟票是最便宜的吗(dūn)，出口环比下降19.3％至120万吨，由(yóu)此推算4月(yuè)库存环比减少10％至151万(wàn)吨。

　　与此同(tóng)时，海外(wài)市场方面(miàn)，受到马来(lái)西亚棕榈(lǘ)油库存减少(shǎo)的预期支撑，BMD毛棕榈油期(qī)货(huò)价格在本(běn)周累计上(shàng)涨超7％。“节前马(mǎ)来(lái)西亚(yà)棕榈油整体数据偏弱(ruò)，出口月度(dù)环(huán)比下(xià)降(jiàng)，且产量(liàng)降幅不足，导致市场情绪略显悲观(guān)。但在价格(gé)持续下跌后，利空落地效(xiào)应以(yǐ)及机构(gòu)对于4月马(mǎ)来西亚棕(zōng)榈油库(kù)存预估超(chāo)预期(qī)下(xià)降的乐观(guān)情绪，推动(dòng)期价快速反弹，而(ér)库存(cún)预(yù)估(gū)下降的原因来(lái)自于马来西亚国(guó)内消(xiāo)费(fèi)需求(qiú)的增(zēng)加。”中(zhōng)辉期(qī)货油脂油(yóu)料分析师(shī)贾(jiǎ)晖表(biǎo)示，外盘(pán)带动内盘油脂价格上(shàng)行(xíng)，而豆(dòu)油(yóu)及菜油自身(shēn)基本(běn)面供应增加(jiā)的(de)利(lì)空(kōng)因素逐(zhú)步弱化(huà)也对盘面带(dài)来一些支持。

　　宏观和基本面，谁(shuí)将(jiāng)起到主导作用？

　　据外(wài)媒(méi)报道，周(zhōu)五公布的一(yī)项调(diào)查显示，全球(qiú)第二大棕(zōng)榈(lǘ)油生产国——马来(lái)西亚(yà)截至4月(yuè)底的棕榈油库存(cún)料(liào)降至11个月以来最低(dī)水平，因(yīn)产量持平且马(mǎ)来西亚国内使(shǐ)用量(liàng)增加。受访的九位分析师和贸(mào)易商预估中值显示，棕榈(lǘ)油库存料较3月(yuè)减少9.8％至(zhì)151万吨，连续第三(sān)个月减(jiǎn)少并触及2022年5月以来最低水(shuǐ)平(píng)。

　　与此同时，国内(nèi)棕(zōng)榈油库(kù)存也由升(shēng)转(zhuǎn)降，刷新5个半月的最低水(shuǐ)平。中国粮油商务网监(jiān)测数据(jù)显示，截至2023年第(dì)17周(zhōu)末，国内棕榈(lǘ)油库存总量(liàng)为(wèi)77.9万吨，较上周(zhōu)减少(shǎo)4.5万吨；合同量为4.7万吨(dūn)，较上周增加0.7万(wàn)吨。其中24度及(jí)以下库(kù)存量为73.6万吨，较上周(zhōu)减少4.5万吨(dūn)；高(gāo)度库存量为(wèi)4.2万吨，较上周减少0.1万(wàn)吨。

　　“虽(suī)然(rán)马(mǎ)来(lái)西亚和国(guó)内(nèi)棕(zōng)榈油库(kù)存(cún)都在下降，但原因各有不同(tóng)。马来西亚棕榈油库存下降的(de)主要原因来自(zì)于(yú)产(chǎn)量的季节性减产以(yǐ)及印尼国(guó)内出口(kǒu)政(zhèng)策限制导致的棕榈油出口较好。而(ér)国内棕榈油(yóu)库存大(dà)幅下降，主(zhǔ)要是(shì)受到年初(chū)国内(nèi)疫(yì)情防(fáng)控措(cuò)施(shī)优化(huà)调整带(dài)来的餐(cān)饮(yǐn)消(xiāo)费的增加，同(tóng)时豆棕现货(huò)价差高位运行导致棕榈油替代性能大大增(zēng)强，也(yě)进一步刺激了棕榈(lǘ)油(yóu)的消费。

　　虽然马来西亚及(jí)中(zhōng)国(guó)棕榈(lǘ)油库存下降，但(dàn)由于(yú)印尼5月(yuè)出口政策出现调整(zhěng)，将允许更(gèng)多的棕榈油出(chū)口，市场对于马来西亚棕(zōng)榈油5月出口数据(jù)保持谨慎(shèn)态度。中(zhōng)国和印度作为全球主要(yào)的(de)棕榈油进口国，虽然库存都不同程度下降，但都仍(réng)处(chù)于历史较高水平(píng)，若(ruò)棕榈油(yóu)价(jià)格上涨，将抑(yì)制其消费和进(jìn)口积极性。”贾晖表示。

　　据(jù)侯雪玲介(jiè)绍，对于棕榈油产地(dì)来说，每年的1—4月属于去(qù)库周(zhōu)期，因产量处于年(nián)内低位，无(wú)法满足当月需求。今年4月国际豆棕倒挂(guà)以及需(xū)求(qiú)国库存偏高，棕榈(lǘ)油出(chū)口需求差，但依然没有扭(niǔ)转去库趋势。可以说(shuō)，产量绝对水平低(dī)是去库的主(zhǔ)要原因(yīn)。后(hòu)期随着产量季节性(xìng)增加，棕榈油重(zhòng)新累库也是必(bì)然趋势。

　　国内方面(miàn)，侯雪玲认为，棕榈油的去库更多是供(gōng)需双重(zhòng)推动的结果。随着产地挺价，进口利润差，棕榈(lǘ)油到港压力下(xià)降，月均到(dào)港(gǎng)量30万吨左右。更为重要的是，国内油脂餐饮需求旺盛，随着气温升(shēng)高，棕榈(lǘ)油使用限制减少，棕榈(lǘ)油表观消费同比几乎(hū)翻(fān)倍。国(guó)内棕(zōng)榈油要想重新累(lèi)库，需(xū)要进(jìn)口增加(jiā)，也就是说进口利润打开，产地让利，这至少需(xū)要产地库存压力明显(xiǎn)恢复才有可能。因此，未(wèi)来(lái)产地的(de)累(lèi)库(kù)必将早于国(guó)内，存在(zài)节奏差。

　　“从目前(qián)的市场情况来看，短期内(nèi)缺(quē)乏(fá)明显利多因(yīn)素驱动，因此棕榈油上涨缺乏可持续性。不过，从更长的年度时间周期来看，在厄尔尼诺气候的预期(qī)下，棕榈油(yóu)有(yǒu)望逐步进入中期企稳阶段。后(hòu)续需(xū)要密切关注厄尔尼诺(nuò)气候(hòu)的发(fā)生和持续情况。”贾晖认为。

　　在许多市场人士看来，今年仍是“宏(hóng)观大年”，宏观层面对于大(dà)宗商品(pǐn)的(de)影响(xiǎng)仍然起到主导作用。那么(me)，对(duì)于油脂市场来说是这样(yàng)吗？

　　“美联储加息周期(qī)接近尾声，欧洲央行在周四也放慢了激进(jìn)紧缩的步伐。在外(wài)围利(lì)空阶段性出尽后，大宗(zōng)商品市场(chǎng)情绪(xù)出现反弹(dàn)。不过，随着美(měi)联储会(huì)议(yì)的结束(shù)，市场焦(jiāo)点仍将集中在美国(guó)银行业的任何可能(néng)的风(fēng)险(xiǎn)蔓延(yán)，对此仍(réng)需保持谨(jǐn)慎态度。对(duì)于油(yóu)脂来(lái)说，目前基本(běn)面仍(réng)然(rán)多空交织。当前年(nián)度(dù)加拿(ná)大油菜籽的丰(fēng)产对国内市(shì)场(chǎng)的压力持续存在(zài)，5—6月进口(kǒu)大豆大(dà)量到港的(de)预期(qī)对(duì)豆系品种(zhǒng)带(dài)来压(yā)力，另外国内棕(zōng)榈(lǘ)油整体库存偏高也使得油脂整体的行(xíng)情难以表(biǎo)现(xiàn)得特(tè)别(bié)强势。不过，油脂的估值在偏低的油粕比和当(dāng)前年度南美大豆(dòu)的减产预(yù)期的(de)逐渐兑(duì)现背景(jǐng)下(xià)，又显(xiǎn)得处于(yú)偏低(dī)水平。在此(cǐ)情况下，油(yóu)脂似乎难以表现(xiàn)出独(dú)立走势，单边行情仍将(jiāng)比较多地被宏观因素主导。”巩力赫表示。

　　而在贾晖看来，由(yóu)于美联储加息(xī)已(yǐ)经在市场预期当中，因此对大宗(zōng)商品市(shì)场的利空影响有限。对于油脂市场来说，虽(suī)然生物柴(chái)油消(xiāo)费占比不(bù)低，比如棕榈油工(gōng)业消费占到产量30％以上(shàng)，欧盟工业消费和食(shí)用消(xiāo)费(fèi)各占一半，但各国生物(wù)柴油政策比例一段时(shí)期内是固定的，不会因为原油及宏观市场的(de)波(bō)动(dòng)，而出现生物(wù)柴油产量(liàng)的(de)大幅波动，加(jiā)上油脂食用作为消(xiāo)费必需品，宏观因素影响有限，因(yīn)此(cǐ)油脂自身基本面对(duì)价格波动仍(réng)然将起(qǐ)到主导作用。

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