分析人(rén)士称，《暂行规定》施(shī)行(xíng)后(hòu)，预计全市场(chǎng)货币市场基(jī)金数(shù)量(liàng)上将有一(yī)定出清，对基(jī)金管理(lǐ)人的产品体系结(jié)构布局(jú)、调整也提出(chū)了要求(qiú)。

　　5月16日(rì)，《重要(yào)货币市场基金监管暂行(xíng)规定》（下称《暂行规(guī)定(dìng)》）正式实(shí)施，从风险(xiǎn)管理、人员及系统(tǒng)配(pèi)置、投资比(bǐ)例、交易行为、规模控(kòng)制、申赎管理等多方面对重要货(huò)币市场基金的基金管理(lǐ)人提出了更为严格(gé)审慎的要求。

　　业内人(rén)士指(zhǐ)出(chū)， 《暂行规定》将提高货币(bì)基金的(de)风险(xiǎn)管(guǎn)理能力和(hé)透明度(dù)，降低投(tóu)资风险。但是，可能会对部(bù)分追(zhuī)求(qiú)高收益的投资者造成一定影响。此外，预(yù)计(jì)全(quán)市(shì)场货币市(shì)场基金数(shù)量(liàng)上将有一(yī)定出清，对基金(jīn)管理人(rén)的产品体系结构布局、调整(zhěng)也提出了要求。

　　哪(nǎ)些基(jī)金被纳入

　　《暂行(xíng)规定》指出，重要货币市(shì)场基金是指(zhǐ)因基金资产规(guī)模较大(dà)或者投资者(zhě)人数较多、与其他金融机构或者金融(róng)产品关联性较强，如(rú)发生重大风险，可能对(duì)资本市(shì)场和金融体(tǐ)系产生重大(dà)不利影响(xiǎng)的(de)货币市场基金。

　　哪(nǎ)些基金会被纳入评估范围？

　　根据《暂行规定》，货币市场基金(jīn)满(mǎn)足下列任(rèn)一条(tiáo)件的，基金(jīn)管理人应(yīng)当(dāng)在10个工作(zuò)日内(nèi)主动向中国证(zhèng)监会报告：基金资(zī)产(chǎn)净值连续20个交易日超过2000亿(yì)元；基金份额持(chí)有人(rén)数(shù)量连续20个交易日超过5000万个；中国证监会认(rèn)定的符合重要货币(bì)市场基金特(tè)征的其他条件(jiàn)。

　　东(dōng)方财富Choice数据显示(shì)，截至2023年一季度末(mò)，市场上共有天弘余额宝货币、易方达(dá)易理财货币(bì)A、建信嘉薪宝货币A三(sān)只基(jī)金规模超(chāo)过2000亿元。其中，天弘余额宝(bǎo)货币规模最大，达6871.71亿元。

　　从基金(jīn)份额持有人户数来看，截(jié)至2022年末，天(tiān)弘余额宝(bǎo)货(huò)币持有人达7.44亿户，居于(yú)首位(wèi)。

　　有业(yè)内人士对记者(zhě)表示(shì)，《暂行规定(dìng)》实施后，对于规(guī)模(mó)超过2000亿元或者投资者(zhě)数量(liàng)大(dà)于(yú)5000万个(gè)的货币(bì)市(shì)场基金，监管(guǎn)要求更加严(yán)格(gé)，基金管理(lǐ)人需要增强抗风险能力，并明确(què)风(fēng)险防(fáng)控(kòng)与处置机制。这将(jiāng)促(cù)使(shǐ)基金(jīn)公司更加注重风险管理和产品合规性(xìng)，提高(gāo)产(chǎn)品的透明度和稳定性(xìng)，从而保(bǎo)护投(tóu)资者(zhě)的利益。

　　国信证券指出(chū)，《暂行规定》与资管新规一脉相承，都是为了(le)提升资管机构的风险管理能力，实现风(fēng)险分(fēn)散化(huà)，防止风险过度(dù)集(jí)中、对金融(róng)安全产生不利影(yǐng)响。在(zài)提(tí)升风控水平(píng)的前提(tí)下，引导高收益产品(pǐn)打(dǎ)破(pò)刚(gāng)兑，高安全(quán)产品收益率回(huí)落至与其风险相(xiāng)匹配(pèi)的合理水平(píng)。随着(zhe)资管(guǎn)新规的逐步落地，回(huí)归本源的主动(dòng)类资管产品迎来发展良机，财富管理行业(yè)百花齐放。

　　明(míng)确附(fù)加(jiā)监管要求

　　《暂(zàn)行规定》明确了重(zhòng)要货币市场(chǎng)基金的附加监管要求，指出基(jī)金管理(lǐ)人应当遵(zūn)循长期稳(wěn)健的经营和投资理念，确保自身投(tóu)资研(yán)究、人员配备、系统运营、客户服务、风险(xiǎn)管理与(yǔ)危机应对等(děng)方面的能力(lì)水(shuǐ)平与重(zhòng)要货币市(shì)场基(jī)金(jīn)管理(lǐ)规模相匹配，不得盲目扩(kuò)张基金规模社戏主要内容概括及中心思想50字，社戏,的主要内容。

　　值得注意(yì)的(de)是，重要货(huò)币(bì)市场基金的基金经理(lǐ)不得少(shǎo)于2人。在薪酬考核方面(miàn)，基(jī)金管理人的高级管理人员、基金经理(lǐ)等(děng)相关人员的考核评价、薪酬激(jī)励等不(bù)得(dé)直接或者间接(jiē)与(yǔ)重要货币市场基金的规模相挂钩。

　　在重要货币(bì)市场基金的投资运(yùn)作指标方面(miàn)，也需(xū)要满(mǎn)足多项要求(qiú)。例如(rú)，持有一(yī)家公司发(fā)行(xíng)的(de)证券(quàn)市值不得超过基金资产净值(zhí)的5％；投资于具有基(jī)金托管人资格的同(tóng)一商业(yè)银行发(fā)行的(de)金融(róng)工具占基金(jīn)资产净值的比例不得超过15％；主动(dòng)投资于流动(dòng)性受限资(zī)产的规模合计不得超过(guò)基金资产净值的 5％；投资组合(hé)的平均剩余期限不(bù)得(dé)超过90天(tiān)；投资(zī)组合的(de)杠杆(gān)比例(lì)不得超过110％。

　　货(huò)币(bì)市场基金交(jiāo)易行为管理(lǐ)方面，《暂行规(guī)定》指出，审慎确认大额申购申请，避免出现接(jiē)受单一投资者申购申请后导致(zhì)其持有份额超过(guò)基金总份额5％的(de)情(qíng)况。

　　而(ér)在风险准备金方面， 基(jī)金管理人、基金托管(guǎn)人(rén)每月从重要货币市场基金(jīn)的管理费、托管(guǎn)费中计提的风险准备金(jīn)比例不得低于20％。

　　国信证(zhèng)券(quàn)指出，《暂行规定》是(shì)金融防风险(xiǎn)的重要举措(cuò)。部分货币市场基金(jīn)规模(mó)较(jiào)大、投资者(zhě)数(shù)量较多，具有“牵一(yī)发而动(dòng)全身”的重要影响(xiǎng)，当(dāng)出现风险事件(jiàn)时，可能会(huì)对金融市场(chǎng)的流动性安全产生冲(chōng)击。《暂行规定(dìng)》无(wú)论是从考核机(jī)制(zhì)，还是从投资比(bǐ)例、久期、可变(biàn)现资产(chǎn)的限制，都是为了更高流(liú)动性考虑，重要货币(bì)市场(chǎng)基金防范流动(dòng)性(xìng)风险的能(néng)力将进一步(bù)提升(shēng)，将有效防止出现2016年部分(fēn)货(huò)币市(shì)场基(jī)金类似的(de)流动性风险事件。

　　制定风险应对预案

　　在(zài)重要货币市场基金的风险防控和(hé)监(jiān)督管理(lǐ)机制方面，《暂行(xíng)规定》也做(zuò)出了明确的规(guī)定。

　　《暂行规(guī)定》指(zhǐ)出，基金管理人应当综合评估(gū)重要货(huò)币市场(chǎng)基金各类风险的(de)成因、表(biǎo)现及(jí)影响，会同(tóng)相关市场主体共同(tóng)制定合理有效的风险应对(duì)预案。风险应对预案应(yīng)当报(bào)中(zhōng)国证监会备案，中国(guó)证监会(huì)对风险(xiǎn)应(yīng)对预案的(de)有效性、合(hé)理性、可行性(xìng)等(děng)进行评估。

　　重(zhòng)要货币(bì)市场基金发(fā)生重大(dà)风险的，由(y社戏主要内容概括及中心思想50字，社戏,的主要内容óu)中国证监会牵头相关部(bù)门成立风险(xiǎn)处置小组，督促基金管(guǎn)理人(rén)及相关市场主(zhǔ)体(tǐ)依(yī)据风险(xiǎn)应对预案(àn)等对重(zhòng)要(yào)货币市场基金实施风险处置(zhì)。

　　那么，《暂行(xíng)规定》的实施对于(yú)投资者有什么影响？

　　有(yǒu)业内人(rén)士对(duì)记(jì)者表示，《暂行规定》将提高货币(bì)基金的(de)风险管理能力和透明度，降(jiàng)低投资风险。但是，可能会对部(bù)分投资者造成一定影响，例如可能会对一些追求高收(shōu)益的投资者造成一(yī)定冲击。此外(wài)，新规可能会导致(zhì)一(yī)些货币(bì)基(jī)金规(guī)模较小的产品退出市场，投(tóu)资者(zhě)需要注(zhù)意选(xuǎn)择合适的产(chǎn)品。

　　“《暂行规定》有利(lì)于保护低风险偏好的投资(zī)者。相对于其他资管产(chǎn)品，货币市(shì)场基(jī)金具有着(zhe)投资者数量庞大(dà)，风险偏(piān)好(hǎo)较低的特点。部分规(guī)模(mó)较大的货(huò)币规(guī)模基金如出(chū)现(xiàn)风险事件，或将对社会稳定(dìng)产生不(bù)利影响。《暂(zàn)行规定》提升(shēng)了重要货币市(shì)场基金的(de)资产(chǎn)安(ān)全要(yào)求(qiú)，有利于保护(hù)投(tóu)资(zī)者利益。”国(guó)信证券表(biǎo)示。

　　财信(xìn)证券指出，《暂(zàn)行规定(dìng)》施(shī)行后，货币(bì)市场基金(jīn)的规范化、标准化、投资(zī)分散化、安全化(huà)程度(dù)将有提升，未(wèi)来(lái)是否在公布的重点货(huò)币基金名(míng)录内，可能是投资者选择考量的潜在背书因素之一。预计(jì)全市场(chǎng)货币市场基金数量上将(jiāng)有(yǒu)一定出清(qīng)，对基金(jīn)管理人的产(chǎn)品体(tǐ)系结构布局、调(diào)整也提出了要求。

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