A股(gǔ)“股王(wáng)”之争进入白热化阶段，中国移动股价周中(zhōng)创历史新(xīn)高，一度从独占A股市值(zhí)榜首(shǒu)近3年的茅台(tái)手中抢下“A股(gǔ)之王”的(de)光(guāng)环，引发市场(chǎng)热议。截至周五(wǔ)收盘，茅台最终以微弱(ruò)优势(shì)反超，但地位已岌岌可危。值(zhí)得注(zhù)意的(de)是，因中国(guó)移动(dòng)在(zài)A+H两地上市(shì)，若(ruò)按其A股(gǔ)股本计算(suàn)则不过是一(yī)场计算上的乌(wū)龙(lóng)，但若均(jūn)按照A股股价(jià)等(děng)数据计算，则其总市值一度达(dá)2.19万亿元(yuán)，超越茅台成为“市值王”。

　　拉长时(shí)间(jiān)看，在数字经(jīng)济(jì)、信(xìn)创、中特估、人工智能等(děng)一系列热点催化下，中国移动今(jīn)年股价累计最大涨幅已近60%，自去年上市以来最近一年(nián)股价累计最(zuì)大(dà)涨幅接近翻倍，而茅(máo)台(tái)股价则(zé)几乎仅在原(yuán)地踏步。有(yǒu)市场人士认为(wèi)，中国移动和茅台这场股王宝座(zuò)的争(zhēng)夺可能揭示着A股未来的发展趋(qū)势。

　　▌A股股王变(biàn)迁启示录：消费回潮卷出白酒泡沫 数字经济时代(dài)带来预备新股(gǔ)王

　女生体香在哪个部位最浓，体香被异性闻到暗示什么　A股总(zǒng)市值榜首(shǒu)之争，向来是市场关(guān)注焦(jiāo)点，回(huí)顾历史来看，最近十多(duō)年来股王(wáng)变迁的背后(hòu)似乎也反应着国(guó)内经济(jì)趋势(shì)和产(chǎn)业(yè)价(jià)值的变化。

　　回(huí)溯2007年(nián)中国石(shí)油登陆A股(gǔ)时(shí)，市值一度超过8万(wàn)亿(yì)人民币。不(bù)仅(jǐn)稳居A股第一，甚至登顶全(quán)球(qiú)资(zī)本市(shì)场市值(zhí)之首，得(dé)益于当时基建大发(fā)展时期，中石油在股王的位置上稳坐了(le)八年，直到2015年(nián)工商银行依托当年互联网金融牛市成为新(xīn)锐(ruì)股王(wáng)。再后来，随着我国(guó)在2018年进入消费牛市，开启了此后三年的(de)消(xiāo)费白马股大牛市，也(yě)成就了如今(jīn)贵州茅(máo)台股王的(de)A股传奇。

　　（图片来源(yuán)：格隆汇、勾(gōu)股大(dà)数据(jù)；资料来源：微(wēi)信公众号市值观察4月17日文(wén)章《谁是A股之王？》）

　　而最近(jìn)两年，虽然茅台仍一(yī)直(zhí)稳稳(wěn)领跑，但在(zài)高端白(bái)酒的高估值(zhí)泡沫下(xià)，以及今年春(chūn)节后白酒行(xíng)业(yè)的终端动销(xiāo)几乎并未达到预期(qī)，整个白酒板块经(jīng)历回调(diào)，公司(sī)股价也现大(dà)幅(fú)下(xià)跌。近(jìn)日，中国移动的(de)突然崛起更是开始对其王位发(fā)出了挑战。

　　市场分析(xī)指出，中(zhōng)国(guó)移动一(yī)度超(chāo)越贵州茅(máo)台市值(zhí)这一(yī)历(lì)史性事件背后，除了离不开(kāi)国家政策持(chí)续推进的数字经济，与最近爆火(huǒ)的人工智能两(liǎng)大概念加持，还有(yǒu)来自于“中特估”这个新(xīn)概(gài)念的强(qiáng)力催化。

　　具体来看，根据数据显示，当(dāng)前美股(gǔ)市值前(qián)十的上(shàng)市公司中，苹果(guǒ)、微软、谷歌、亚马(mǎ)逊、英伟达、特斯拉(lā)、META均(jūn)为科(kē)技股。有(yǒu)分析认为，科技进(jìn)步已(yǐ)成提升生产力(lì)的重(zhòng)要因素(sù)，二级市场对科技企业的(de)态度能一定程(chéng)度显示出(chū)科技企业的竞争(zhēng)力(lì)强度。因此，以(yǐ)中国移(yí)动为代表(biǎo)的科技股“逼(bī)宫(gōng)”以贵(guì)州茅(máo)台为(wèi)代表的消费股似乎(hū)也(yě)预(yù)示(shì)着市场(chǎng)中的积极现象(xiàng)。

　　目(mù)前，在我国经(jīng)济逐渐向数字(zì)化深度转型的(de)背景下，实力(lì)强劲并实现华丽转身的(de)中国移动，女生体香在哪个部位最浓，体香被异性闻到暗示什么已经逐渐(jiàn)成引(yǐn)领中(zhōng)国(guó)经济潮流的主力军。信(xìn)达证券研报表示，公(gōng)司(sī)作为国(guó)企数字(zì)经济(jì)担当，积极布(bù)局云计算、IDC、工(gōng)业互(hù)联网等创新业(yè)务(wù)，伴随算力网络(luò)的进一(yī)步发展，将(jiāng)拉动底层(céng)云计算业务的需求，公司具备较(jiào)强的 IDC/云计算业(yè)务能(néng)力，正(zhèng)在从(cóng)传统管道(dào)运营(yíng)商向(xiàng)数字科技领军企业加(jiā)快跃迁升级，有望首(shǒu)先迎来估值重塑机遇。

　　同时(shí)，从估值修复情(qíng)况来看(kàn)，根据光(guāng)大证(zhèng)券4月15日研报显示，2022年(nián)底以来，截至4月13日，三大运营商股价涨幅均超(chāo)过20%，其中中国电信(xìn)涨幅达62.3%，中(zhōng)国移(yí)动涨幅(fú)达(dá)40.5%；三者估值分别修复(fù)至(zhì)1.61、1.18、1.44倍，已显(xiǎn)著高于近五年区(qū)间平均PB（LF）。以中国移(yí)动为代表的三大(dà)运(yùn)营商板块，借助“央企低估值(zhí)+数字经(jīng)济(jì)”成(chéng)为(wèi)率先(xiān)修复的板块。

　　▌中国移动的(de)新(xīn)魔法能否打破“茅台魔咒”？

　　与此同时，还有另一(yī)个故事引发市场(chǎng)热议。即很(hěn)长一段时间以来，A股市场一直流传着“茅台魔咒”的传说，即大多股价超过茅台的上市公司(sī)，在风光(guāng)散尽之后往往下(xià)场都(dōu)不太好。本次中国移动直接在市值上超越茅台，结果是否会不(bù)一样(yàng)呢？

　　回(huí)看那(nà)些中了“茅台魔咒”的A股上市(shì)公司，有同样中字头的中(zhōng)国(guó)船舶，其在2007年(nián)依(yī)托船(chuán)舶业景(jǐng)气度提升，股价(jià)超越茅台并一度突破300元(yuán)/股，但好景不(bù)长，在2008年金融危机爆发、船舶业跌(diē)入冰点后(hòu)极速(sù)缩水至30元(yuán)附近，至今中国船舶股价(jià)维持在(zài)24元左右(yòu)。此外，海普瑞、神(shén)州泰岳、安硕信息(xī)、中文在线、全(quán)通教(jiào)育等多家公司股价均(jūn)超越茅台，但(dàn)最后(hòu)的(de)结果不是业绩暴雷就是股价(jià)毫无原因跌(diē)跌(diē)不(bù)休(xiū)。

　　可以看出的是，上述公司的陨(yǔn)落(luò)大部分主要是由于行业(yè)景气度(dù)变化以及股(gǔ)市(shì)景气度无法(fǎ)维持。而茅台凭(píng)借其产品稀(xī)缺性以及(jí)长期(qī)稳(wěn)稳增长(zhǎng)的利润(rùn)，最终一次次甩开这些曾经短暂领(lǐng)先(xiān)者。对(duì)于一家(jiā)企业股价能否持续上(shàng)涨以及维持高(gāo)位，市场普遍观点还是认为，实际(jì)需要看公司的基本(běn)面。

　　那么，一向有着(zhe)“印(yìn)钞机”之称(chēng)，营收规(guī)模(mó)超(chāo)茅台(tái)约7倍(bèi)的中国移(yí)动(dòng)，为什么此前市值却一(yī)直不如茅台(tái)呢？

　　对此(cǐ)，有分析(xī)认为，大(dà)致归结为两(liǎng)个重(zhòng)要原因。一(yī)方面(miàn)，茅台越(yuè)卖越贵，但话费越交越少(shǎo)。在市场化(huà)的作用下，一瓶茅(máo)台已经(jīng)冲上3000元左右的高价，而(ér)中国移动虽掌握着大把(bǎ)的(de)通信类资源，但(dàn)作(zuò)为央企(qǐ)需要(yào)承担“提速降费”的责任，也就不能无拘束地涨价(jià)。另(lìng)一方(fāng)面即是(shì)成(chéng)本方面的问题，中(zhōng)国移动(dòng)本质(zhì)作为通信基础设施企(qǐ)业，需要持续不断(duàn)的建设投入，从2G到(dào)5G，其(qí)近十(shí)年资本(běn)开支合计1.82万(wàn)亿元。相(xiāng)比之(zhī)下，茅(máo)台就像一门“躺赢”的(de)生意(yì)，基本不需(xū)要(yào)如此沉(chén)重的资本开支，也(yě)不(bù)需要面(miàn)临追(zhuī)赶最新技(jì)术的焦虑。

　　因此，从财务数(shù)据可以看出，中国移动(dòng)今(jīn)年一季度的(de)营收(shōu)是茅台(tái)的8倍(bèi)，但净(jìng)利润却差别不大，销售毛利率更是有着一个24%另(lìng)一个(gè)92%的巨大差别。

　　不过(guò)，近(jìn)期(qī)来(lái)看，一系列信号表(biǎo)明中国(guó)移(yí)动(dòng)可能正在迎(yíng)来一些变化。

　　随着(zhe)5G建设高峰期的结束，中(zhōng)国(guó)移动(dòng)此(cǐ)前表示(shì)，2022年是三(sān)年投资高(gāo)峰的最后一年，2023年起资本开(kāi)支不再增长，2023年(nián)计划资本开(kāi)支1832亿元同比(bǐ)下(xià)降(jiàng)20亿元，同比(bǐ)下(xià)降(jiàng)1.1%，全年营收则可突破1万亿(yì)元。据业内人士(shì)测算，这意味(wèi)着届时(shí)全年资本(běn)开支占收入比(bǐ)重(zhòng)将低于18%，创(chuàng)下2007年(nián)以来的新(xīn)低。

　　同时，更加(jiā)重(zhòng)要的是，随着移动互联网(wǎng)进入下(xià)半场，行业重心已转(zhuǎn)向产业(yè)互(hù)联(lián)网和(hé)智能化，中国移(yí)动加速转型下正在抓紧机遇。信达证券研报表示(shì)，中国(guó)移动数字化转型收入“第(dì)二曲线”不断攀升，去年公司数字化转型收入对主营业务收入(rù)增量贡献达到(dào)79.5%，占主营业务收入比(bǐ)提升至(zhì) 25.6%，成为公司(sī)收入增长的第(dì)一驱动(dòng)力(lì)。此外，公(gōng)司移动(dòng)云收入(rù)规模实现(xiàn)新跨(kuà)越，去(qù)年移动云收入达到503亿元，同比增(zēng)长(zhǎng)108.1%，连续三年实现翻(fān)倍暴涨(zhǎng)，综合实(shí)力迈入国(guó)内业界(jiè)第一阵营。

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