金融界4月28日消息 为规范(fàn)开展内地(dì)与香港利(lì)率(lǜ)互换市(shì)场互联互通合作相关业务，保护境内外投资者合法权益，维护(hù)利率互换市场秩序，中国人民银行制(zhì)定了《内地与香港(gǎng)利率(lǜ)互换市(shì)场互联(lián)互(hù)通合作管理暂行办法》，现(xiàn)予(yǔ)以(yǐ)公布(bù)，自2023年4月28日(rì)起施行。

　　中国人民银行有关部(bù)门负(fù)责(zé)人表示，未(wèi)来中国人民银行将根据市场发展情况，适时(shí)增加投资品(pǐn)种(zhǒng)，调整交易和(hé)清算额度，优(yōu)化交易(yì)清算安(ān)排(pái)，为境外投(tóu)资者提供更加便利高(gāo)效的风险管理工具(jù)。另外(wài)，两(liǎng)地监管当局将结合各方面情(qíng)况，在(zài)风(fēng)险(xiǎn)可控、对等互(hù)利的原(yuán)则下，适(shì)时研究扩展(zhǎn)至“南(nán)向互换通(tōng)”。

　　以下为中国(guó)人民(mín)银行有(yǒu)关部(bù)门负责人就《内地与香港利(lì)率互换市(shì)场互联互通合作管理暂行办(bàn)法》答(dá)记者问

　　一、符合中国人民银行要(yào)求的境外投资者(zhě)包括哪些？

　　答：符(fú)合《中国人民银行关(guān)于境外央行(xíng)、国(guó)际(jì)金融组织、主权财富基金运用人民币投资(zī)银行间市场有关事宜的(de)通知》（银(yín)发(fā)〔2015〕220号）、《中(zhōng)国人(rén)民(mín)银行关于进(jìn)一步做好境外(wài)机构投资者投(tóu)资银(yín)行间(jiān)债券市场有关(guān)事宜的(de)公(gōng)告》（中国人(rén)民银行公告〔2016〕第3号）和(hé)《内地(dì)与香港债券市场互联(lián)互通合(hé)作管理暂行办法》（中国(guó)人民(mín)银行令〔2017〕第1号(hào)）等文件要求、完(wán)成(chéng)银(yín)行间债(zhài)券(quàn)市场准入(rù)备案的境外(wài)投资(zī)者等，可根据《内地与香(xiāng)港利率互换市(shì)场互联互通合作管(guǎn)理(lǐ)暂行办法》（以下简称《办法》）相(xiāng)关规定(dìng)参与“北向互换通”。

　　二、“北向互(hù)换通”境(jìng)内外投资者(zhě)可(kě)以签(qiān)署(shǔ)的(de)协议范(fàn)围是什么(me)？

　　答：根据《办法》，境(jìng)内外投资者开展“北(běi)向互(hù)换通”交易前可以与交易对(duì)手(shǒu)方签署经(jīng)中国人民(mín)银行认可的衍(yǎn)生品主协议或其他协议，包括NAFMII、ISDA主协议以及中央清算衍生品执行(xíng)协议（CDEA协议）等衍(yǎn)生(shēng)品(pǐn)协议。境内投资者应当将是否签署协(xié)议(yì)、签署协(xié)议类型等(děng)事项(xiàng)向中国外(wài)汇交易中心备(bèi)案。目前，中(zhōng)国(guó)银(yín)行间(jiān)市场交易商协会正在(zài)研究制定“互换通”衍生品协议(yì)，待其正(zhèng)式(shì)发(fā)布后也(yě)可供境内外投(tóu)资者选择签署。

　　三、“北向互换(huàn)通”境外投资者的投资范(fàn)围(wéi)是什么(me)？

　　答(dá)：“北向互换通”境外投资者(zhě)现阶(jiē)段可在银行间(jiān)市场开(kāi)展符(fú)合(hé)集中清算要求的(de)人民币(bì)利(lì)率互换交易。

　　四、《办法(fǎ)》中认可(kě)的(de)境外(wài)电(diàn)子(zi)交易平台、境(jìng)内(nèi)电子交易平台包括哪些？境外投资(zī)者(zhě)的对手方(fāng)、交易模式有(yǒu)哪些要(yào)求？

　　答：目前“北向互(hù)换(huàn)通”下受认可(kě)的(de)境(jìng)外电子交易平(píng)台包括(kuò)TradeWeb、Bloomberg，未来(lái)可应市场需(xū)求加入其他受认可的电子交易平台(tái)，受认可的境内(nèi)电子交易(yì)平台(tái)为中国(guó)外汇交易中心。

　　为便利(lì)境外投资(zī)者开展人(rén)民(mín)币利率互换(huàn)交易，“北向互换通”参照(zhào)“债券通”相关安排，由境(jìng)内投资者（即“互换通(tōng)”报价商(shāng)）与境外投(tóu)资者进(jìn)行交易(yì)，“互换通(tōng)”报价商名单可在(zài)中(zhōng)国外(wài)汇(huì)交易(yì)中心网站上查(chá)询(xún)。

　　“北向互换(huàn)通”交易(yì)在境内电子交易(yì)平台达成，交易一(yī)经达成(chéng)即视为交易(yì)已确认。境外(wài)投资者可通(tōng)过中(zhōng)国人(rén)民银行(xíng)认可的境外电子交易(yì)平台与境内电子(zi)交(jiāo)易(yì)平台的连(lián)接，向境内(nèi)电子交易平台发送交易指令，与“互换通”报价商达成(chéng)交易。

　　五、中国(guó)人民银行认可的境内清算(suàn)机(jī)构(gòu)和香港证监会认可的境外清算机(jī)构包括哪些机构？

　　答(dá)：目前，中国人民银行(xíng)认可的境内清算机构陈万年教子文言文翻译注释和启示，文言文《陈万年教子》翻译为(wèi)银(yín)行间(jiān)市场清算所(suǒ)股份有限公司（以下简称上海清算所），香(xiāng)港证监会认可的境外清算机构为香港(gǎng)交易所旗(qí)下香港场外(wài)结(jié)算(suàn陈万年教子文言文翻译注释和启示，文言文《陈万年教子》翻译)有限公司(sī)（以下(xià)简称场外结算公(gōng)司）。

　　六、境外(wài)投资者开(kāi)展集中清算的(de)主(zhǔ)要流程是(shì)？

　　答(dá)：境外(wài)投资者需要申请获得场外结算公(gōng)司清算会员资格或作(zuò)为清(qīng)算客户委托场外结算公司综合清算会(huì)员代理清算，并与场外(wài)结算公司(sī)综合清算会员签订客(kè)户清算协议。交易达成后(hòu)，境内外(wài)清算(suàn)机构对交易进行风控(kòng)检查，对于符合集(jí)中清算要(yào)求的交易及时纳入集中清算。境外机构通过场外结算公(gōng)司或其综合清算会员(yuán)完成保证(zhèng)金及(jí)资金(jīn)结算。

　　七、“互换通(tōng)”下，境内外清算(suàn)机构如何进行(xíng)衍(yǎn)生品交(jiāo)易的合约替代(dài)？

　　答：合(hé)约替代是(shì)指清算机构作为中央对手方针对已成交的(de)交易充当买方的卖(mài)方和卖方的买(mǎi)方的一种法律安排，并据此与买方和卖方建立两个新合约，以清(qīng)偿买卖双方(fāng)之间的初始债务(wù)。“北(běi)向互(hù)换通”业务(wù)中(zhōng)，境外与境(jìng)内参与者(zhě)达成的交易在经过上海清算所与场外(wài)结(jié)算公司的集中清算审核后，上海清(qīng)算所与场外结(jié)算公司(sī)于当(dāng)日将交易进行合约替(tì)代(dài)，进入(rù)集(jí)中清算，生成(chéng)为(wèi)三个独立的新合约，分(fēn)别为境(jìng)外参与(yǔ)者与场(chǎng)外(wài)结算公司、场外(wài)结(jié)算(suàn)公(gōng)司(sī)与上海清(qīng)算所、上(shàng)海清算所与境内参(cān)与者(zhě)之间的合约。境外与(yǔ)境内参与(yǔ)者之间将(jiāng)不再存(cún)在合同关系(xì)。对于未纳(nà)入(rù)集(jí)中清算的交易，依照(zhào)成(chéng)交双方约(yuē)定的处(chù)置(zhì)方式(shì)进行处置。

　　八(bā)、“互换通”业务场景下的跨(kuà)境资(zī)金流动如何管理？

　　答：在“互换通”业务场景下，上海清算所与场外结算公司之间的跨境资金(jīn)结算主要通过人(rén)民币跨境支付(fù)系统(tǒng)办(bàn)理。同(tóng)时(shí)，场外结算公司可(kě)在境内(nèi)银行开立人(rén)民币基本存款(kuǎn)账户和(hé)人民(mín)币“互换通”结算(suàn)专用(yòng)存款账户（NRA账户），作为极(jí)端情况下应急(jí)结算安排(pái)。NRA账户收(shōu)支范围包(bāo)括：“互换通”交易结算资(zī)金、因“互(hù)换(huàn)通”交易(yì)结算需要在应急情况下所(suǒ)融(róng)入(rù)资金的本息和费用(yòng)以(yǐ)及符合中国人(rén)民银行规定的其他收入支出等。

　　此外，作为“互(hù)换通(tōng)”业务风控方(fāng)案的一部分(fēn)，上海清(qīng)算所与场(chǎng)外结算公司将(jiāng)针对双方清算(suàn)所之间的风险敞口建(jiàn)立“互换通”资源池(chí)安排。双方向“互(hù)换(huàn)通(tōng)”资源池缴纳(nà)担(dān)保品，该资源池独立于每一中央(yāng)对手(shǒu)方(fāng)从各(gè)自清算(suàn)参与者收取和追缴(jiǎo)的保证金、清(qīng)算基金之外，不用于任何会(huì)员机构的违约损失(shī)分摊(tān)。上(shàng)海清算所向资源池缴(jiǎo)纳的资金存(cún)放在以(yǐ)场外(wài)结算公司名义于(yú)境(jìng)外开(kāi)立的“互(hù)换通”专用账户，场(chǎng)外结算公司(sī)向资源池缴纳的资金存放(fàng)在以(yǐ)上海清算所名义于境(jìng)内开立的“互换通”专用人民币(bì)/外币账户(hù)，相关账户内资金可豁(huō)免跨境债权债(zhài)务登(dēng)记(jì)及额度管理(lǐ)要求。场外结算公司与上海清算所(suǒ)每日(rì)基于双方清算(suàn)所(suǒ)之(zhī)间的风险敞(chǎng)口(kǒu)计(jì)算“互换通”资源池(chí)要求，并通过境内外存管银行办(bàn)理人民币(bì)或外(wài)币(bì)资(zī)金的跨境(jìng)划转。

　　有汇报责任的(de)机构(gòu)应当及时履行报送(sòng)义务。上海清算所和境内资源池存(cún)管银(yín)行(xíng)应当向(xiàng)人(rén)民币(bì)跨境收付信(xìn)息管理(lǐ)系统(tǒng)（RCPMIS）报送跨境(jìng)人民币(bì)收支信息(xī)；被撤(chè)销的(de)交易如(rú)涉及(jí)双边(biān)结算补偿(cháng)金的，相关境(jìng)内结算(suàn)银行应当进行跨境人民币收支(zhī)信息(xī)报(bào)送(sòng)。上(shàng)海清算所、境内(nèi)投资者等相关主体应当按照规定(dìng)履(lǚ)行(xíng)国(guó)际收支(zhī)统(tǒng)计申报义务，原(yuán)则(zé)上“互换(huàn)通”交(jiāo)易和资源池业(yè)务由上海清算所集中进行国际(jì)收支(zhī)统计申报，补偿(cháng)金等不经由上(shàng)海清算所(suǒ)清算的(de)交易或资金收付，由境内投资者(zhě)等(děng)相关主体进(jìn)行国际收支统计(jì)申报。

　　九、如何理解“北向互(hù)换通”实行额度管理(lǐ)？

　　答(dá)：为(wèi)确保市场平稳运行，“北向互换通”充分考虑(lǜ)境外投(tóu)资者投资银行间(jiān)债券市场的情况，初期全市(shì)场(chǎng)每日交易(yì)净(jìng)限额为200亿元人民币(bì)（即全部(bù)境外投(tóu)资者通过“北向互(hù)换通”开展利率(lǜ)互换交易在(zài)轧差后的名义本金(jīn)净额每日(rì)不超过200亿元人民币(bì)），清算限额为(wèi)40亿元人民(mín)币（即(jí)上海(hǎi)清算所与场外(wài)结算公司之间净头寸对应的“互换通”资源池风险敞口上限为40亿(yì)元人民币）。未来(lái)，可根据市(shì)场发(fā)展情况适(shì)时调整(zhěng)额(é)度，并对(duì)外(wài)公布。

　　十、香港结(jié)算行应当遵守的人民币购售业务相关(guān)规定具体(tǐ)包括哪些文(wén)件？

　　答：目(mù)前，关于(yú)人民(mín)币购售(shòu)业务的相(xiāng)关文件主要包括：《中国人民银行关于明确跨境人民(mín)币业务相关问题的通知》（银(yín)发〔2011〕145号）、《中国人民银行(xíng)关(guān)于调整人民币购售业务管理的通知(zhī)》（银发〔2013〕321号）、《中(zhōng)国人民银行关于拓(tuò)宽人民(mín)币购售业务范围的通知》（银发〔2015〕250号）、《中(zhōng)国(guó)人民银行 国家外汇管理局公告》（〔2015〕第40号(hào)）、《中国人(rén)民银行(xíng)办(bàn)公(gōng)厅关于加(jiā)强境(jìng)外(wài)金(jīn)融机构进入银(yín)行间外(wài)汇市场(chǎng)开(kāi)展人民币购售业务宏观审慎管理有(yǒu)关事(shì)项(xiàng)的通知》（银办发(fā)〔2016〕143号）、《中国(guó)人民银(yín)行关于(yú)完善人民币购(gòu)售业务管理有关问题的通知》（银(yín)发〔2018〕159号(hào)）、《关于(yú)完善人民币购售(shòu)业务境外参加(jiā)行(xíng)和境外清(qīng)算行(xíng)进(jìn)入银行间外汇市场有关事项(xiàng)的(de)公告》（中汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香港(gǎng)结算行在境内银行间(jiān)外汇市场平盘头寸时(shí)，沿用现有境外清算行和(hé)境外参加行(xíng)的(de)业(yè)务模式、产品种类和(hé)信息报送等(děng)相关安排。根据《办法》和人民币购售业务管理规定，香港结算(suàn)行在境内(nèi)银行间(jiān)外汇市场(chǎng)平(píng)盘(pán)头寸时，应当确保与其(qí)相关的境外投资(zī)者在(zài)本机构的(de)资(zī)金兑(duì)换(huàn)是(shì)基于“北(běi)向互换通”的真(zhēn)实合理需求。

　　十一(yī)、如何理解“使用外汇(huì)参与交易的，其交易到期或不再继(jì)续参与的，原则上应(yīng)当通过香港结(jié)算行(xíng)兑换回外汇”？

　　答：为方便(biàn)持有外汇的境(jìng)外(wài)投资者通过“北向互换通(tōng)”投(tóu)资内地银行(xíng)间(jiān)金融衍生品(pǐn)市(shì)场(chǎng)，使用外(wài)汇的境外(wài)投资(zī)者可在(zài)香(xiāng)港结算行办理外(wài)汇资金兑(duì)换，香港结算行由(yóu)此所产生的(de)头(tóu)寸可到境(jìng)内银行间外汇市场平盘(pán)。初(chū)期，境外(wài)投资者(zhě)可(kě)选择一家香(xiāng)港(gǎng)结算行办理业务。香港结算行(xíng)为境外投(tóu)资者(zhě)办理外汇资金兑换时，应当做好(hǎo)真实性审核相(xiāng)关工作，确保(bǎo)所兑换的资(zī陈万年教子文言文翻译注释和启示，文言文《陈万年教子》翻译)金用(yòng)于“北向互换通”交易(yì)。其交易到期所得的人民币资金(jīn)，可继(jì)续投资，如用于(yú)非“北向互(hù)换(huàn)通”投资用途，应当通过香港结(jié)算行兑换为外汇。

　　十二、“北向互换通”交(jiāo)易(yì)报(bào)告有哪些要求(qiú)？

　　答：境内外投资(zī)者和相关金融市(shì)场基础设施应当向中国人民银行认可(kě)的交易报告库报告“北向互换通”交易(yì)相关数据(jù)。中(zhōng)国外汇交易中心是中国(guó)人民银行认(rèn)可的“北向(xiàng)互换通(tōng)”数据(jù)的交易报告库(kù)，在中国外汇交易(yì)中心达成的“北向互(hù)换通”交易(yì)，境内外(wài)投资者无需另行报告。此外，中(zhōng)国人民银(yín)行和相关监管部门可以根(gēn)据需要向基础设施调取与境外投资者投资活(huó)动相关的数据。

　　十三、《办法》发布后，还会(huì)发布相(xiāng)关配(pèi)套业务细则吗？

　　答：配合《办法(fǎ)》发布，境内(nèi)电(diàn)子交易平台、境内(nèi)外清算机构将制(zhì)订配套(tào)的业务(wù)规则等(děng)文件(jiàn)并对外(wài)发布。

　　十四、“互换通”未(wèi)来(lái)有什么发展(zhǎn)计划？

　　答：未(wèi)来中国(guó)人民银行将根据市场发展(zhǎn)情况，适时增(zēng)加(jiā)投资品种，调(diào)整交易和清算(suàn)额度，优化(huà)交(jiāo)易清算安排，为境外投资者提(tí)供更加便利高效的风险管理工(gōng)具(jù)。另外，两地监管(guǎn)当局将(jiāng)结合(hé)各方面情(qíng)况，在风险可控、对(duì)等互利的原则下，适时研究扩展至“南向互换(huàn)通”。

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