昨夜，美国银行股持续暴跌，内(nèi)外盘商品期货全(quán)线下跌。

　　当(dāng)地时间(jiān)周(zhōu)二(èr)，美股三大(dà)指(zhǐ)数集体低开(kāi)，道指跌(diē)0.14％，纳指跌0.57％，标(biāo)普500指数跌0.37％。

　　美国地区(qū)性(xìng)银行股又崩了，第一(yī)共和银行股价重挫，盘中一度(dù)跌近30％，尾盘(pán)跌幅(fú)扩(kuò)大(dà)至50％，续刷历(lì)史新低。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超(chāo)9.2％，西(xī)太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌(diē)超(chāo)5.8％，阿(ā)莱恩(ēn)斯西(xī)部银行（WAL）跌(diē)约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超(chāo)5.4％。

　　由于美国(guó)地区性银行股再次大跌，导(dǎo)致(zhì)美国国债(zhài)价格飙升，短期(qī)市场利(lì)率大幅下跌，债(zhài)券交易员不再完(wán)全押(yā)注美(měi)联储会(huì)再加(jiā)息25个基点。6月的美联储利率掉期合约目前反(fǎn)映出，央行基(jī)准利率仅比当前有效联邦基金利率高出20个(gè)基点，这暗示未来两次(cì)FOMC会议中有一次加息的可能(néng)性(xìng)约(yuē)为(wèi)80％。而本周早些时候，交易员认为美联储在5月份(fèn)加息几乎是肯定的，且(qiě)6月份有可能进一(yī)步加息。除了大幅降(jiàng)低加息的可能性外，掉(diào)期交易还(hái)显示，市场(chǎng)对利率见顶后美联储(chǔ)降息的押注有所增加，他们预计到年底联邦(bāng)基金利率预计在(zài)4.3％左右。

　　商品方面，美(měi)股时(shí)段，新(xīn)加(jiā)坡(pō)铁(tiě)矿石指数期货05合约跌破(pò)100美元/吨，日内(nèi)跌幅近4％，为(wèi)去年12月以(yǐ)来首次。WTI原油日内走低2％，报77.07美元/桶；布伦特原油跌1.96％，报80.80美元(yuán)/桶。

　　内盘方面，截至昨(zuó)日23时收盘，国内期货主力合约(yuē)几乎全线下跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌(diē)超2％，焦炭、铁(tiě)矿(kuàng)石跌近(jìn)2％。涨幅方面，菜(cài)粕涨0.7％。

　　截至今晨收(shōu)盘，WTI 5月原油期货收(shōu)跌2.15％，报77.07美元(yuán)/桶。布(bù)伦特6月(yuè)原油期货(huò)收跌(diē)2.37％，报80.77美(měi)元/桶。外(wài)盘(pán)有色金属全线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近(jìn)2％，伦(lún)锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨(zuó)天深夜，白(bái)宫(gōng)发(fā)布声明称，美国总统(tǒng)拜登(dēng)将否决众议(yì)院议长、共和党领袖麦卡锡提出的债务(wù)上限方(fāng)案(àn)。白宫称：众议院共和党人必须在(zài)没有任何要求(qiú)和条件的情况下打消违约的可能性，并解决债务(wù)上限问题。

　　上周，麦卡锡公布了一项将债(zhài)务上限问题和削减(jiǎn)支出捆绑(bǎng)的计划，要将债务上限上调1.5万亿美元，但同时还要削减4.5万亿美元的政府(fǔ)支出。

　　同在周二(èr)，美国财政部长耶伦(lún)警告称，如果美国国会(huì)不提高政(zhèng)府的债(zhài)务(wù)上限，由此产生的债务违约将(jiāng)在美国引(yǐn)发(fā)一场“经济灾(zāi)难”，使(shǐ)未来几年的利(lì)率上升。

　　耶伦当天表示(shì)，债务违(wéi)约将导(dǎo)致(zhì)失业(yè)率上升，同(tóng)时使(shǐ)美国家庭在抵押贷款、汽车贷(dài)款和信(xìn)用卡上(shàng)的支出增加。耶伦称，提高(gāo)或暂停31.4万(wàn)亿(yì)美(měi)元的债务上限是(shì)国会的一项(xiàng)“基本责任”，如果违约将(jiāng)产(chǎn)生一场经济和金融(róng)灾难，使借贷成本永久提高(gāo)，增加未来的投(tóu)资(zī)成本。如果不(bù)提高债务上(shàng)限，美国(guó)企业将面临信贷市场的(de)恶(è)化，政府将可能无法向军人家庭(tíng)和依赖社会保障(zhàng)的老年人发放款项。

　　拜登正式宣布竞选连任美国(guó)总统

　　北京时间4月25日傍晚，美国总统(tǒng)拜(bài)登正(zhèng)式宣布，他(tā)将参加2024年的连任(rèn)竞选。法新社称(chēng)，拜(bài)登(dēng)将“以创纪录的80岁高龄(líng)”投(tóu)入到(dào)一场新(xīn)的激(jī)烈竞选中(zhōng)。

　　拜登(dēng)在推特上写(xiě)道：“每一代人都要经历为了民主(zhǔ)挺身而出的(de)时刻，为(wèi)了他们的基本自由挺身而出。我相信这(zhè)是我(wǒ)们(men)的时刻。这(zhè)就是(shì)我(wǒ)竞(jìng)选连(lián)任(rèn)美国总统的原因(yīn)。加入我们，让我们完成这项(xiàng)任务。”拜登还(hái)附上了一段视频。

　　法(fǎ)新社分析称(chēng)，目(mù)前(qián)拜登在民主党内部没有真正(zhèng)的挑战者(zhě)，但他的年龄(líng)可能受到“持续而激烈”的审视。拜(bài)登(dēng)已经80岁(suì)，到第二任期(qī)结(ji公安协警工资多少，公安协警怎么样é)束时，这位资(zī)深民主(zhǔ)党人将年(nián)满86岁。

　　美国全国广播公司（NBC）上周末发布的一项民调显示，70％的美国(guó)人包括51％的(de)民主党(dǎng)人，认(rèn)为(wèi)拜登不(bù)应(yīng)该参(cān)选。不支持他(tā)参选的人(rén)中，69％的人认(rèn)为年(nián)龄是一个主(zhǔ)要(yào)或次(cì)要原因。

　　国内期交(jiāo)所公布劳动(dòng)节期间风控工作安(ān)排

　　昨日，国内各(gè)家期货交易(yì)所公(gōng)布劳动节期间有关工作安排，调(diào)整相关期货合(hé)约涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度和交易保证(zhèng)金水平。

　　上期(qī)所通知称(chēng)，自4月(yuè)27日起第一个未出现单边(biān)市的交易日(rì)收盘(pán)结算时(shí)，铜、铝、锌、铅期货合约(yuē)的交(jiāo)易保证金比例调整为(wèi)11％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为9％；不锈钢、纸浆期(qī)货合(hé)约的交易保证金比例调整(zhěng)为12％，涨跌停板幅度(dù)调整为10％；白银期货合约的(de)交(jiāo)易保证(zhèng)金比例(lì)调整(zhěng)为13％，涨跌(diē)停(tíng)板(bǎn)幅度调整为11％；镍、石油沥青期货合约的(de)交易(yì)保(bǎo)证金比例调整为14％，涨跌(diē)停板幅度调整(zhěng)为12％；锡期货(huò)合约的交易保证金比(bǐ)例调(diào)整为16％，涨跌停板幅(fú)度调(diào)整(zhěng)为14％。5月4日交易后，自第一个(gè)未(wèi)出现(xiàn)单边市(shì)的交易日收盘结算(suàn)时，黄(huáng)金期(qī)货合约的交易保证(zhèng)金比例调整为9％，涨跌(diē)停板幅度调整为7％；其他品种期货(huò)合约的交易保(bǎo)证金比例和涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅(fú)度恢复至原有水平(píng)。

　　上期(qī)能(néng)源方面，自(zì)4月27日起第一个未出现单边(biān)市的交易日(rì)收盘结算时，国际铜期(qī)货合约(yuē)的交易保证金比例调整(zhěng)为(wèi)11％，涨跌停板幅度调整为(wèi)9％；低硫燃料油(yóu)期货(huò)合约的交易(yì)保证金(jīn)比例调整(zhěng)为14％，涨跌停板幅度(dù)调整为12％。5月4日交易(yì)后(hòu)，自(zì)第(dì)一个未出现(xiàn)单边市的交易日收盘结算时(shí)，所有(yǒu)品(pǐn)种期货合约的交易保证金比例(lì)和涨跌停板幅度恢复至(zhì)原(yuán)有水平。

　　郑商所方面，自4月27日结算时起，菜(cài)粕、菜油、玻璃、纯碱期货合(hé)约(yuē)的交易(yì)保证金(jīn)公安协警工资多少，公安协警怎么样标(biāo)准调整为10％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调整为(wèi)9％，其中纯碱(jiǎn)2305合约(yuē)的(de)交易保证金标(biāo)准仍为12％；白(bái)糖、棉花(huā)、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤期货(huò)合约的交(jiāo)易保证金标准调整为9％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为8％，其(qí)中PTA2305合约的交易保证金(jīn)标准仍为(wèi)13％。5月4日恢(huī)复(fù)交易后，自品种持仓量最大的合约(yuē)未出(chū)现涨跌停(tíng)板单(dān)边市的第一个交易日结算时起(qǐ)，上(shàng)述品(pǐn)种期货合约的交(jiāo)易保(bǎo)证(zhèng)金标准和涨跌(diē)停板(bǎn)幅度恢复至(zhì)调整前水(shuǐ)平。

　　大(dà)商(shāng)所通知称，自(zì)4月27日(rì)结算(suàn)时起，豆粕、豆油、聚乙烯、聚(jù)丙烯和(hé)聚氯乙烯期货合约涨跌停板幅度(dù)调整为(wèi)7％，交易保(bǎo)证金水平调(diào)整(zhěng)为8％；棕(zōng)榈油、乙二醇、苯(běn)乙烯和(hé)液化石油气期(qī)货合约涨跌停板幅度调整为(wèi)8％，交(jiāo)易保证金水平(píng)调整为9％；其他期货(huò)合约涨跌停板幅度和交易保证金(jīn)水平维(wéi)持不变(biàn)。5月4日恢复(fù)交易后，在各期货持(chí)仓量最大的合约未出现涨跌停板单边(biān)无(wú)连续报价的第一个(gè)交易(yì)日结(jié)算时起，黄(huáng)大豆(dòu)1号、黄大豆2号、玉米(mǐ)和(hé)鸡蛋期(qī)货(huò)合约涨跌停板幅(fú)度调(diào)整为6％，套期保值(zhí)交易保证金(jīn)水平调整为7％，投机(jī)交易(yì)保证金水平调整为8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯、乙二(èr)醇、苯(běn)乙烯和液化石油气期货合约涨跌停板幅度和交易保证(zhèng)金水平恢复至节前(qián)标准；其他期货合约涨跌停板幅度和交易保证金(jīn)水平维持不变。

　　中金所公告称(chēng)，自4月27日(rì)结(jié)算时起，沪深300、上证(zhèng)50、中证500股指期货各合约的(de)交易保证金标(biāo)准分别调整(zhěng)为(wèi)13％、13％、15％。5月4日(rì)交(jiāo)易后，自相关品种持仓量最(zuì)大的合约未出现(xiàn)单边市的第(dì)一个交易日结算(suàn)时起，沪深300、上证50、中证500、中证1000股指期货各合(hé)约的交易保证金标准(zhǔn)调(diào)整为12％。沪(hù)深300、上(shàng)证(zhèng)50、中证(zhèng)1000股指(zhǐ)期权各(gè)合约的保证金调整(zhěng)系数根(gēn)据(jù)相(xiāng)应股指(zhǐ)期货的交(jiāo)易(yì)保证金标准进行调整。

　　广(guǎng)期所公告称，自(zì)4月(yuè)27日结算时起，工(gōng)业硅(guī)期(qī)货合(hé)约(yuē)涨跌停板(bǎn)幅(fú)度和交易保证金(jīn)标准调(diào)整为9％和11％。5月4日恢复(fù)交易后(hòu)，在工业硅品(pǐn)种持(chí)仓量(liàng)最(zuì)大的合约(yuē)未出(chū)现涨跌(diē)停板单边(biān)无(wú)连续报(bào)价的第一(yī)个交(jiāo)易日结算时(shí)起，工业硅期货(huò)合(hé)约涨跌停板(bǎn)幅(fú)度(dù)和(hé)交易(yì)保证(zhèng)金标(biāo)准调整为7％和(hé)9％。

　　供强(qiáng)需弱，生猪期(qī)价大跌

　　昨日，生猪期现货(huò)价(jià)格走(zǒu)势背(bèi)离(lí)，期货(huò)主力LH2307合约收盘至16345元/吨，日(rì)内跌(diē)4.11％。现货(huò)价(jià)格继续(xù)上涨(zhǎng)，截至4月(yuè)25日，全国(guó)均价(jià)15.24元/公斤，环比上涨0.3元/公斤(jīn)。

　　齐盛期货分(fēn)析师孙(sūn)一鸣表示，近期生(shēng)猪现货(huò)偏(piān)强的主要原因有(yǒu)四(sì)点(diǎn)：一是(shì)短(duǎn)期二次育肥造(zào)成货源有所收紧；二是来自政策面的(de)支撑；三(sān)是近(jìn)期降雨(yǔ)导致调运不便；四是(shì)“五(wǔ)一”假期需求支(zhī)撑。不过，盘面(miàn)主(zhǔ)要以预期(qī)为主(zhǔ)，昨日盘(pán)面下跌的主要逻(luó)辑依旧在于(yú)产业基本面偏弱的事实。

　　“4月中旬，多地猪价(jià)‘破7’，猪价阶段性触底(dǐ)。中小养户惜售推涨(zhǎng)情绪较(jiào)浓，且南(nán)北(běi)部分区(qū)域(yù)二次育肥采购(gòu)量(liàng)增加，政策消息稳市信号(hào)相对强烈，期(qī)现货价格同时上涨。然而，生猪期货2307、2309合(hé)约(yuē)虽有乐观(guān)预(yù)期(qī)，但已注入升水，反弹至养殖成本(běn)附近明显承压。同时，套保资金介入(rù)。因此周二期货盘面减仓大跌。”华联期货生猪分析师蒋琴说。

　　从供应端来(lái)看(kàn)，截至(zhì)3月末，全国能繁母猪存(cún)栏相当于正常保有(yǒu)量(liàng)的105％，一(yī)季度猪肉产(chǎn)量1590万吨，同比(bǐ)增(zēng)长1.9％。孙一(yī)鸣分析称，能繁母猪存栏(lán)以及生猪存栏依(yī)旧处于高位，意味(wèi)着今年一季度去产能(néng)不及预期，供(gōng)应偏宽松是(shì)事实(shí)。从目前的存栏以及屠(tú)宰企业库存(cún)来(lái)看，今年下半年市(shì)场不(bù)会(huì)出(chū)现生猪货源紧张或猪肉(ròu)紧张的状态(tài)，供应宽松(sōng)大概率延长(zhǎng)至(zhì)今年下半年。

　　格林大华期(qī)货生猪分析(xī)师张(zhāng)晓君介(jiè)绍(shào)，从月度初生仔猪来看，农业部监测数据显示，去年(nián)9月到(dào)今年2月全国新生仔(zǎi)猪数量各月环比增幅逐月增加，至(zhì)少对应到今年7月(yuè)生猪出栏供给相(xiāng)对充(chōng)足。从(cóng)出栏体重来看(kàn)，当前生猪出(chū)栏(lán)均重仍接近(jìn)123公斤，同比(bǐ)去年增加约3％，预计二育猪源仍将支撑出栏体(tǐ)重。

　　值得一(yī)提的(de)是，目前生猪(zhū)养(yǎng)殖逐步向规模化、集团(tuán)化方向发展，而且规模化(huà)占比得到明显提(tí)升(shēng)。蒋琴表示，今年猪场中大猪存栏量明显高于去(qù)年同期，产能(néng)较为充裕(yù)。同(tóng)时，2023年中央一(yī)号文件将“稳(wěn)定生猪基础产能”目(mù)标细化为“强化以能繁母(mǔ)猪(zhū)为主的生(shēng)猪产(chǎn)能(néng)调控”，将全国能繁母猪数量稳(wěn)定在(zài)4100万头(tóu)的正常保有量，可见国(guó)家稳猪(zhū)价(jià)的决心(xīn)。

　　“此(cǐ)外，从冻品库存来(lái)看，随(suí)着屠宰场(chǎng)持续入(rù)冻(dòng)，冻品库(kù)存持续(xù)攀(pān)升。卓创资(zī)讯数据(jù)显示，截至4月20日，全国冻品库容率为31.9％，明显高于(yú)去(qù)年(nián)最高点28.24％。当前(qián)冻鲜价差(chà)倒挂，冻品销售不畅，待冻(dòng)鲜价差(chà)恢复，冻品持续出库，目(mù)前冻(dòng)品的高库存水平将抑(yì)制(zhì)猪价上(shàng)涨空间。”张晓君说(shuō)。

　　“虽然今(jīn)年生猪消费总结为持续向(xiàng)好发展态(tài)势，政(zhèng)策引导及(jí)市(shì)场预期(qī)向好，加上居民(mín)收入增加、消费意愿增强等(děng)利(lì)好因素，都(dōu)是(shì)猪(zhū)肉消费的(de)助力。但是，实际需求却一(yī)直(zhí)不温不火。目前看，今(jīn)年生猪的需求大概率将回归到正常年份水(shuǐ)平。”蒋琴(qín)说(shuō)。

　　孙一鸣也表示(shì)，此次需求好转主要在于冻品入库以及(jí)二(èr)育支(zhī)撑(chēng)，终(zhōng)端(duān)需求无实质性好转。目前(qián)“五(wǔ)一”备货(huò)基本(běn)收尾(wěi)，从(cóng)走量看并未出现明显提升，随着(zhe)二(èr)季度气温升高，需求逐步(bù)降低，预(yù)计需(xū)求再次回归(guī)至低迷状态。4月底到5月(yuè)预计集团企业(yè)出栏计(jì)划(huà)或继续增加，市场(chǎng)整体处(chù)于供大(dà)于求(qiú)状态，现货价格“五一(yī)”后(hòu)或继续(xù)回落为主，盘面升水状态下短期缺乏上涨支撑。

　　在张(zhāng)晓君看来，生猪整体供给(gěi)相(xiāng)对充(chōng)足，限(xiàn)制(zhì)猪价大幅上涨。短(duǎn)期来(lái)看，“五一”小(xiǎo)长假前，终(zhōng)端备(bèi)货启动，集团场缩量(liàng)挺价，支(zhī)撑猪价短线反弹。然而，假(jiǎ)期效(xiào)应过后，市场情绪(xù)逐渐褪去，猪价将重回供需基本面。当前(qián)距“五一”小长假仅剩3个交易日，期货盘面资金已经提前反映了市场情绪(xù)。建议投资(zī)者(zhě)控制(zhì)仓位，防范(fàn)假期风险。

　　蒋琴认为，综合(hé)来看，猪价颓势不改，大(dà)概(gài)率仍将保持低位盘整运行状态。不过，市(shì)场预期二季度二次(cì)育(yù)肥缓慢入场，行(xíng)情或(huò)好于一(yī)季(jì)度。按照官方能繁存(cún)栏数据推算(suàn)，今年(nián)3到10月，生猪理论出栏量处于(yú)逐步(bù)增加的阶段，并于10月份达(dá)到理(lǐ)论出栏峰值(zhí)，11月(yuè)生(shēng)猪理论出栏(lán)量(liàng)大概率环比(bǐ)下降。而11月份正值猪肉消费旺季，供减需增预期(qī)下，相对支撑(chēng)当期(qī)生猪价格，故目前盘面11月价格相对坚挺。不过在国家良好调控(kòng)之下，能(néng)繁母猪产(chǎn)能并(bìng)未过度(dù)去化(huà)，生猪存出(chū)栏量保持稳定(dìng)，猪价不(bù)具备持续大幅上涨(zhǎng)的基础(chǔ)条件。在国家政策(cè)端稳定猪(zhū)价(jià)意愿(yuàn)强烈的背景(jǐng)下，期价上行(xíng)压(yā)力恐加(jiā)大，追(zhuī)涨风险积聚(jù)，操作(zuò)上，建议养殖端锚定成(chéng)本，择机卖出套保锁定(dìng)利(lì)润(rùn)为(wèi)主。

　　棕榈油长期需求不容(róng)乐(lè)观

　　昨日(rì)，马(mǎ)来西(xī)亚BMD毛棕(zōng)榈(lǘ)油期货盘中(zhōng)大幅(fú)下(xià)跌，连续(xù)第三个(gè)交(jiāo)易日(rì)下滑(huá)，并触及约一个(gè)月低(dī)点(diǎn)。

　　“近期棕榈油(yóu)行(xíng)情变化多集中在需求端的扰动，一方面，印度洗(xǐ)船事件为盘面带来了压力；另(lìng)一方面(miàn)，市(shì)场对于第二波新冠疫情可能到来从(cóng)而(ér)降低国内需(xū)求(qiú)的担忧(yōu)则进(jìn)一(yī)步(bù)加(jiā)速(sù)了盘面下滑。”国联(lián)期货农产品事业(yè)部分析师姜颖告诉期货日报记者，根(gēn)据新加坡、日本(běn)等海(hǎi)外(wài)经验，第(dì)二波疫(yì)情的波及范围预计很(hěn)大(dà)概率将小(xiǎo)于(yú)第一波，短(duǎn)期(qī)情绪释(shì)放后(hòu)，棕榈(lǘ)油将回归基本面。从相关因素的(de)梳理来看，目(mù)前(qián)处(chù)于短多长空的局面。

　　据国海良(liáng)时期货油(yóu)脂分析师孙(sūn)啸(xiào)介绍(shào)，开斋(zhāi)节后市场延续了产地未(wèi)来供需转宽松(sōng)的交易逻辑(jí)。马来(lái)西亚(yà)午市24℃棕榈油5、6、7月船期现货(huò)报价分别为(wèi)995美元(yuán)/吨、930美(měi)元/吨(dūn)、862.5美元/吨，整体相比(bǐ)上(shàng)一(yī)个交易日(rì)均有20美元/吨左右的下跌。巨(jù)大的back结构也显示出(chū)市场(chǎng)对东南亚(yà)地区(qū)棕榈(lǘ)油食用需求转(zhuǎn)入淡(dàn)季以(yǐ)及印尼(ní)可(kě)能放松DMO出(chū)口限制的(de)担忧。产地(dì)供需偏宽松(sōng)的预期在印尼GAPKI公布2月份产量后得到强化。数据(jù)显(xiǎn)示，印尼2月份(fèn)棕(zōng)榈油产量(liàng)高(gāo)达(dá)425.2万吨，为历史同(tóng)期最高水(shuǐ)平，仅环比(bǐ)1月微降(jiàng)0.9万吨，降幅远(yuǎn)低于平均(jūn)季(jì)节性减量(liàng)。目前产地已步入增产(chǎn)季，在(zài)马来西亚摆脱(tuō)洪(hóng)水扰(rǎo)动(dòng)后，产区未来整体产量可能非常可观。

　　“3月(yuè)份马来西亚出口大增，库存超预期下降至167万吨，不(bù)过，4月份(fèn)马来西(xī)亚出(chū)口(kǒu)骤(zhòu)降，斋月节备货结束、主要进口国植物油供应充足，印度3月(yuè)棕(zōng)榈油库存仍(réng)有59万吨，植物油库存则继续(xù)增高至345万(wàn)吨，充足的(de)库存和竞争油脂的影响或将冲击印度对(duì)棕榈油进口。”徽(huī)商(shāng)期(qī)货油脂油料分析(xī)师郭文伟表示，检验机构(gòu)AmSpec数(shù)据显示，马来西亚4月(yuè)1—25日棕榈(lǘ)油出(chū)口量为92.7万吨，环比下降18.4％。然而棕榈油已(yǐ)经步入季节性(xìng)增产周期，据SPPOMA数(shù)据显示，4月1—15日马来(lái)西亚(yà)棕榈油产量环比(bǐ)增(zēng)加22.5％，产需结构呈(chéng)宽松趋(qū)势。不过，4月(yuè)份处(chù)在复(fù)产初期(qī)，且(qiě)今年4月份工作日较(jiào)少，产量预计在150万(wàn)吨以下，4月底马来西亚棕榈油库(kù)存预计开始(shǐ)小幅(fú)度累库，且随(suí)着复产利多(duō)增(zēng)强和(hé)出口前景不佳持续(xù)，后期(qī)马棕继续面临累(lèi)库(kù)压力，棕榈油行情或维持(chí)承压(yā)回调(diào)走势。

　　需求方面，孙(sūn)啸称，印度SEA数据显(xiǎn)示，3月份(fèn)印(yìn)度食用油(yóu)进口(kǒu)113.56万吨，处于季节(jié)性中性位置，其中棕(zōng)榈油进口量(liàng)高达72.8万吨(dūn)，占比突出。但是其(qí)国内(nèi)食用油(yóu)峰值库存问题仍(réng)未解决。截至3月末(mò)，其食用油总(zǒng)库存(cún)依旧在344.7万吨，未见(jiàn)回落。根据目前(qián)已经(jīng)走负(fù)的国际豆棕差，预计4—6月(yuè)国际棕榈油进口(kǒu)需求大概率(lǜ)出现萎缩(suō)。

　　此外，国内方面(miàn)，郭文伟(wěi)表示，国内棕榈油近(jìn)月进口(kǒu)严重倒挂(guà)，远(yuǎn)月有(yǒu)所修(xiū)复，近月进口偏低，远(yuǎn)月买(mǎi)船有所增加(jiā)。海(hǎi)关数据(jù)显示(shì)，3月(yuè)进口39万吨，国内棕榈(lǘ)油(yóu)4—6月进口量预估分别在(zài)35万、45万、40万吨(dūn)。目前国内棕榈油港口(kǒu)库(kù)存仍处在(zài)历史同期高点(diǎn)，截至4月(yuè)25日，库存为85万吨，连续4周下降(jiàng)，随(suí)着(zhe)气温升(shēng)高及棕榈(lǘ)油消费进一(yī)步好转，需求有望回升，国内棕(zōng)榈油继续呈(chéng)现(xiàn)去库走(zǒu)势。

　　展(zhǎn)望后(hòu)市，孙(sūn)啸认为，短期连盘棕榈(lǘ)油(yóu)仍将随油脂整体弱势运行，有下(xià)破可能。5月份东南亚(yà)天(tiān)气值得关注，目前(qián)已有(yǒu)少雨迹象(xiàng)，泰国(guó)最为明显，印尼次(cì)之。如果出现持续(xù)干燥天(tiān)气，产区增(zēng)产节奏将(jiāng)被打破，届(jiè)时，棕榈(lǘ)油有望相对抗跌。

　　不过，在(zài)姜颖看来(lái)，短期棕榈油尚存利多因素支撑。国内(nèi)贸易商进口利(lì)润深度(dù)亏损，5月船期频现洗船，进口到(dào)港数(shù)量(liàng)将明(míng)显(xiǎn)减少。在此基础上，随着(zhe)天气升温，棕(zōng)榈油消费(fèi)季(jì)节性(xìng)回暖(nuǎn)。第二轮疫情虽可(kě)能有(yǒu)影响(xiǎng)，但无法(fǎ)改变消费逐步恢复的大势，国(guó)内库(kù)存短期内仍可能加速去(qù)化。长期市场对(duì)于未来供应充裕的预期基本一致。天气情况有(yǒu)所好转，马来西(xī)亚与印尼步入增(zēng)产(chǎn)周(zhōu)期，供应增加而出口需求较差(chà)，未来产地存在累库预期。与此同时(shí)，国际豆粽FOB价差处于历史(shǐ)极低负值(zhí)，棕榈油价格丧失(shī)竞争优势，在(zài)豆油、菜油未来存在集中供应压力的(de)情(qíng)况下，棕榈油长期需求不容乐观。

　　“综合(hé)来看，短(duǎn)期利多因(yīn)素对盘面(miàn)有一定支撑，价格(gé)或(huò)以区间调整为(wèi)主(zhǔ)。长期来看，棕榈油将(jiāng)逐渐演变为供强需弱(ruò)格局，叠加全球宏观经(jīng)济环境偏(piān)弱，价格重心或逐步下移。”姜颖说。

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