当前(qián)，市场投资者(zhě)正在担忧，眼下美国政(zhèng)府的债务上限僵局正朝着更危险的方向升级。

　　当地(dì)时(shí)间5月9日，美国众议院议长凯(kǎi)文·麦卡锡在白宫就债务上限问题(tí)与总(zǒng)统拜登举行会议后表示，这次会见并未(wèi)就解决债务上限问题(tí)达(dá)成任何(hé)有益意见，自己和国会其他几位党团领袖将于12日(rì)再次(cì)与总统(tǒng)拜登会面。

　　据路(lù)透社消(xiāo)息，当(dāng)地时间周二，美国总统拜登在白宫(gōng)与国(guó)会众议院议长、共(gòng)和党人麦(mài)卡锡(xī)进行谈判，试图打破两党围绕美国31.4万亿美元债务上(shàng)限问题长达(dá)三个月的僵(jiāng)局，避(bì)免(miǎn)在5月底之前发生(shēng)严重违(wéi)约。

　　报道称，美国参(cān)议院多数党领袖(xiù)、民主党人查克·舒(shū)默、参议院共(gòng)和(hé)党领袖米奇·麦康奈尔、众议院(yuàn)民主党领袖(xiù)哈基(jī)姆杰·弗里斯也将参加此次会谈。

　　之前市场预期，拜登与麦(mài)卡锡(xī)的此(cǐ)次谈判达成协议的可能性不大，因此(cǐ)，在谈判前一日，麦(mài)康奈尔(ěr)称，在(zài)美国灾难性(xìng)违约(yuē)迫在眉(méi)睫(jié)之际，他不会在债务上限(xiàn)问(wèn)题上打破党派(pài)僵局，去帮助总统拜登。这(zhè)番言论无疑给此(cǐ)次谈(tán)判泼了一盆冷水。

　　今年1月19日，美(měi)国债务总(zǒng)额超过(guò)债务(wù)上(shàng)限。美国财政部次(cì)日启动非常规举措维(wéi)持政府(fǔ)运营，避免出现债务违约(yuē)。然(rán)而，使用非常规措(cuò)施只能帮助财政部暂时(shí)性地继续借款。

　　上周，美国财(cái)政部长耶伦在致信国会领袖(xiù)时(shí)发出了债务违约可能期(qī)限(xiàn)的(de)警告，称财政部(bù)的最佳估计(jì)是，若国(guó)会(huì)未能提高债务(wù)上(shàng)限(xiàn)或暂停上限，到(dào)6月初(chū)，财政部将无法继(jì)续履行政(zhèng)府的所有义务，最早可能在6月1日。

　　上月末，共(gòng)和(hé)党(dǎng)的债务上(shàng)限问题相关(guān)议案在(zài)众议院以微弱优势得到通过。议案(àn)提出，到明年3月31日前，暂停债(zhài)务上(shàng)限(xiàn)的(de)限制，若两(liǎng)党能(néng)在这(zhè)一时(shí)限(xiàn)之(zhī)前同(tóng)意把债务上(shàng)限(xiàn)再提(tí)高1.5万亿美元，则暂停时(shí)限(xiàn)作废(fèi)，但(dàn)提(tí)高上限(xiàn)需要满足(zú)多种削减开(kāi)支的条件，共和(hé)党预计未来(lái)十年内将(jiāng)合计(jì)削(xuē)减4.5万亿美元(yuán)政府开支。

　　但(dàn)白宫在议案通过后很快表示，这一将削减支(zhī)出和提高(gāo)债(zhài)务上限(xiàn)捆绑(bǎng)的议(yì)案没机会成为立法。

　　上周日，耶伦再(zài)次警告，6月1日政府(fǔ)将耗尽(jǐn)现金，如(rú)国(guó)会不提高债务(wù)上限(xiàn)，可能爆发一场“宪法危机”，引发金融和经(jīng)济(jì)崩溃。

　　美(měi)国监管机构罕见“认错”

　　针对美(měi)国银行业危机(jī)，美国监管(guǎn)机构的第一份“认错”报告披露。

　　当地时间5月8日，加州金融保护与创新(xīn)部（DFPI）发布报(bào)告承(chéng)认(rèn)，未能在(zài)硅(guī)谷(gǔ)银行倒闭之前向该(gāi)行领导层(céng)施压，要求其(qí)尽(jǐn)快(kuài)解决已知问题。

　　DFPI在报告中批评称，监管反应(yīng)迟钝，未(wèi)能及时排查(chá)隐患，没有及时注(zhù)意到第一共和银行、硅谷银(yín)行(xíng)在疫(yì)情(qíng)期间发展过快，吸(xī)收了(le)数千亿美元的(de)存款。同时，其工作人员(yuán)也(yě)没有意识到银行过快扩张所带(dài)来的风险。报告表示，银(yín)行“在纠正监管机构(gòu)已发现的缺陷方面(miàn)行(xíng)动迟(chí)缓(huǎn)，监管机构也没有采取足(zú)够措施(shī)去尽(jǐn)快解决问题”。

　　需要指(zhǐ)出(chū)的是，美国银行业(yè)的这一场危机风(fēng)暴中(zhōng)，加(jiā)州(zhōu)是名副其实的“震(zhèn)中”。除硅谷银行以(yǐ)外(wài)，刚刚宣告倒闭(bì)的第一共和银行(xíng)也位于加州旧金(jīn)山。此外，近期同样遭遇(yù)严重冲击、股价暴跌的西(xī)太平洋合(hé)众(zhòng)银(yín)行也位于加州洛杉矶。

　　根(gēn)据DFPI最新发布的(de)报(bào)告(gào)，在对(duì)硅谷银行的监管工(gōng)作(zuò)中，DFPI发挥着辅助作用，而旧金山联邦储(chǔ)备银行承担主要监督责任，后者未来可能会投入更多人员(yuán)进(jìn)行监督。DFPI在报告中称(chēng)，加州监管机构未来将对(duì)资产(chǎn)超过500亿美元、且未纳入保险的存款(kuǎn)规模很高的银(yín)行加强审(shěn)查。

　　在(zài)硅(guī)谷银(yín)行破产事(shì)件中，未纳入(rù)保(bǎo)险的存款规模(mó)较高是促(cù)成(chéng)银行挤(jǐ)兑的关键因(yīn)素(sù)之一。然而，报告指出(chū伊朗打工一个月多少钱，伊朗工资多少钱一个月)，在过(guò)去，监管机构并(bìng)未认定大量无保险存款一定(dìng)意味着风险增加，因(yīn)为拥有大量(liàng)存款的账户往往是由企业客户持有的，这些客户往(wǎng)往(wǎng)很少更换银行。该报(bào)告(gào)还表示，DFPI计划要求银行考虑如何管理社交(jiāo)媒体和实时提款带来的风险(xiǎn)，这(zhè)些风险也可能加(jiā)剧和加速银行挤兑。

　　美国政府再度推迟战(zhàn)略石油储备回补计划

　　5月9日周二，美(měi)国(guó)政府再度(dù)推迟美(měi)国(guó)战(zhàn)略石油储备的回(huí)补计划。

　　美国(guó)能源部周(zhōu)二表(biǎo)示(shì)：美国战略石油储备（SPR）仍然是世(shì)界上最大的(de)石油储备，能源部仍然致(zhì)力于以(yǐ)一(yī)种为(wèi)美国纳(nà)税人带来最大(dà)价值(zhí)并保护美国(guó)经济和(hé)安全利(lì)益的方(fāng)式回(huí)补SPR，同时遵守(shǒu)国会的(de)授权并进行必要的维护——这些也是(shì)对(duì)该储备进行良好管理的一部分。

　　美(měi)国能源(yuán)部表示，除了直接(jiē)采购外，其(qí)补充SPR的方式(shì)还包括要求一些炼(liàn)油厂退回部分(fēn)从SPR拿到的(de)石油(yóu)，并避免“不必(bì)要销售”。

　　虽然该部门去年通过(guò)政府(fǔ)拨款法案取消了(le)国(guó)会(huì)授权的约1.4亿桶从SPR中进行的石油销售，但过(guò)去几周，SPR持(chí)续消耗150万至200万桶(tǒng)。尽管在3月底和本月初，WTI油价一度(dù)降(jiàng)至72美元/桶以下，曾(céng)一度短暂符合美国政(zhèng)府制(zhì)定的(de)在每(měi)桶(tǒng)67—72美(měi)元(yuán)/桶时(shí)购入石油回补(bǔ)SPR的(de)条件，但今年(nián)以来多数时候(hòu)，WTI油价依然高于(yú)美国政府(fǔ)设(shè)定的条件。

　　油脂板(bǎn)块间走势分化明显 棕榈(lǘ)油连(lián)续多日领涨

　　五一节后，油脂上演“大逆转”，在节后(hòu)开(kāi)盘一度全线跌(diē)破前低(dī)支撑后，国内三大(dà)油脂期货(huò)价格随即反转走高(gāo)，增仓上行。三(sān)个交易日，豆(dòu)油主力合约(yuē)最(zuì)高涨幅5％或(huò)372个点，棕榈(lǘ)油主(zhǔ)力合约(yuē)最高(gāo)涨(zhǎng)幅8.3％或558个(gè)点(diǎn)，菜籽油主力合约最高涨(zhǎng)幅(fú)7.1％或553个点。昨日，三(sān)大油脂价格(gé)集体回落，豆油(yóu)率先回吐涨幅，棕榈油抗跌。油脂(zhī)品(pǐn)种间走势有明显分(fēn)化，从板块内强弱表现上来看，棕榈油明(míng)显强(qiáng)于菜油和(hé)豆(dòu)油。

　　期货日(rì)报记者(zhě)了解到，此轮反(fǎn)转过程中，市场风(fēng)格不(bù)断变化，领(lǐng)涨品种(zhǒng)从豆(dòu)油切换(huàn)到棕榈油，领涨月份从主力(lì)转换(huàn)到(dào)近(jìn)月，反映了市场交(jiāo)易逻辑改变。

　　据光大期(qī)货分(fēn)析师(shī)侯雪玲介绍，五一餐饮业火(huǒ)爆，美团(tuán)预测五一堂食订(dìng)座率同比2019年增长205％，市场(chǎng)对(duì)油脂消费预(yù)期乐观，确认(rèn)了(le)油(yóu)脂大消费基调(diào)，且认为节后油脂将迎(yíng)来补库需求。“因海关对大豆(dòu)检验(yàn)要求增加、检验(yàn)频(pín)度增(zēng)加，大豆通过(guò)慢，供应(yīng)压(yā)力后(hòu)移(yí)，市(shì)场担忧豆油(yóu)产(chǎn)量或(huò)不及预期，豆油累库放(fàng)慢甚至去库。”侯雪玲(líng)表示(shì)，但随后(hòu)咨询机构数据显示大豆压(yā)榨保持较高水(shuǐ)平，豆油库(kù)存加速攀升，豆油紧(jǐn)张逻(luó)辑证伪(wěi)。

　　“受到需求表现不佳及后期(qī)大豆高到港带来的累库趋势压制，豆油整体(tǐ)一直是(shì)不温(wēn)不火；菜油整体受(shòu)到需求难(nán)以消化供给的压制，前期(qī)表现弱势但(dàn)在加拿大题材出(chū)现后反弹迅猛。相比(bǐ)之下(xià)，棕榈油(yóu)在产地及国内持续去库的加持(chí)下(xià)，表现最为亮眼，也是本轮油脂上涨的领头(tóu)羊。”中(zhōng)信建(jiàn)投期货(huò)分析师(shī)石(shí)丽(lì)红表示(shì)，此次油脂反弹较为凌厉，棕榈油连续几(jǐ)日(rì)出现3％以(yǐ)上的涨(zhǎng)幅，一(yī)点都(dōu)不拖泥带水，一定程度反应了前期超跌(diē)后的市(shì)场心态。

　　记者了解(jiě)到，本(běn)轮反弹中连棕领涨(zhǎng)，主要源于马棕4月供需(xū)数据偏紧的预期。

　　上周五主要(yào)机构(gòu)公布的数据显示，马棕(zōng)4月产量不及预期，马(mǎ)棕4月库存环比可(kě)能大幅下降，进一步支撑了马棕及(jí)连(lián)棕盘面的反弹。

　　据新湖(hú)期货分析师陈燕杰介绍，4月(yuè)马棕出口环比显著下降19％—20％，主因国际棕(zōng)榈油近期的(de)价格优势相比豆(dòu)油及葵(kuí)油大幅缩(suō)窄，导致国际需求减(jiǎn)弱。

　　“前几日(rì)彭博、路透预估(gū)4月马棕产(chǎn)量(liàng)130万(wàn)吨，环比几乎持平。出口预估120万吨(dūn)，环比减少(shǎo)19％。库存预估(gū)151万—153万(wàn)吨，相(xiāng)比3月库(kù)存167万吨下降比较明显。但(dàn)上(shàng)周五到周一(yī)，大华(huá)继显及MPOA给出(chū)的4月全月产量环比减幅更(gèng)大(dà)，MPOA预(yù)估环(huán)比减8％。”陈燕杰(jié)表(biǎo)示(shì)，若产量预期兑(duì)现，4月马棕库存或仅140多万吨，已经(jīng)是历史极低(dī)库存水平，库存环比减幅(fú)可能(néng)15％左右。

　　在业(yè)内(nèi)人士(shì)看来，三个品(pǐn)种表现强弱与各自的国内(nèi)外(wài)供需(xū)、消息面有直接关系，阶(jiē)段性的宏观企稳及情绪修(xiū)复也是此轮油(yóu)脂反弹的重要前提。

　　“外围(wéi)市场尤其是美国经济(jì)衰退及风(fēng)险事件的担忧情绪(xù)缓和，令原油(yóu)及(jí)国内(nèi)商品短(duǎn)期(qī)偏强，是国(guó)内油脂反弹的重要环境(jìng)因(yīn)素(sù)。”陈(chén)燕杰表示(shì)，上周(zhōu)五晚间公布的美国非农就业等数(shù)据全面超预期。此(cǐ)外，耶伦也在敦促国会提高联邦债务上限。这(zhè)些(xiē)消息，从(cóng)边(biān)际(jì)上缓解(jiě)了因美国(guó)银行业危机、债务(wù)上限到期、短期较(jiào)差经(jīng)济数据带来的美国经济(jì)低(dī)迷(mí)及(jí)衰退担忧，国际原油随之止跌回升。

　　陈燕杰认为，综合宏观环境(jìng)（欧(ōu)美(měi)经济衰退(tuì)预期、美国银(yín)行业危机、美国债务上限等），考虑巴西大豆卖压有(yǒu)所减轻但仍将持续(xù)、美豆新作目前(qián)播种顺利、棕榈油产地处于季节性增产季、欧洲新菜籽上(shàng)市等因素，油脂本轮可定义(yì)为(wèi)反弹。

　　上(shàng)涨根基不牢 业(yè)内人士不看(kàn)好油脂反弹的持续性

　　值得注(zhù)意(yì)的是，当(dāng)前，因宏观和基本面的压制(zhì)依然存在(zài)，受(shòu)访人士对油脂此(cǐ)轮反弹(dàn)的持续性并不乐观。

　　“从基(jī)本(běn)面(miàn)来看，在油脂供应改善倾(qīng)向较强(qiáng)的背景下(xià)，我(wǒ)们预期油脂很(hěn)难具备持续的(de)上(shàng)行(xíng)基(jī)础，此轮(lún)超跌反弹或难(nán)持续(xù)太久(jiǔ)。”石(shí)丽红(hóng)表示(shì)。

　　在侯(hóu)雪(xuě)玲看来，国内油脂需(xū)求好于2022年，但(dàn)不及2021年，且(qiě)5—6月(yuè)是(shì)消费淡季，市场对于(yú)需求不宜过分乐观。而从时间节点上来看，油(yóu)脂整体也将进(jìn)入增(zēng)库周(zhōu)期，在业内(nèi)人(rén)士看来，进入增库(kù)周(zhōu)期已是事实，这(zhè)也将抑制油脂(zhī)反弹空间。

　　对此，陈燕杰表(biǎo)示，从国际棕榈油(yóu)产地看，目前是季节性增产季(jì)，中(zhōng)期产地库存趋(qū)向回升。但当(dāng)前马棕库存(cún)很低，马(mǎ)棕供需转为充裕预计(jì)还需要几个月的时间。

　　“产地(dì)棕(zōng)榈油连续几个月的去库是建立(lì)在(zài)1—4月产量偏低的基础(chǔ)上，但在倒(dào)挂(guà)的豆棕价差及主需求国(guó)高库存带来(lái)的并不算好的(de)出(chū)口前景下，后续(xù)产地库存(cún)累库倾向较(jiào)强。”石丽红表示。

　　记者了(le)解到，1—2月(yuè)为棕榈油传统低产(chǎn)期(qī)，3月(yuè)马来(lái)西亚出现洪涝，4月(yuè)下旬则有开斋节的(de)扰乱，过去几个月马棕(zōng)产量表现(xiàn)不佳导致了(le)棕榈(lǘ)油的连(lián)续去库。然而，开(kāi)斋节后(hòu)棕(zōng)榈油(yóu)一般有着(zhe)超(chāo)于正(zhèng)常(cháng)季节性(xìng)的(de)产量表现。

　　“鉴于开斋节处于4月(yuè)下旬，预计马(mǎ)棕(zōng)5月全月的产量(liàng)环比(bǐ)增幅可能还会更(gèng)高，这预(yù)计(jì)将为马来(lái)西亚带来显著的(de)累库压力(lì)，不利于产地(dì)报价及棕榈(lǘ)油期价(jià)的(de)持续上行。”石丽红称。

　　同样，在侯雪玲看来，国(guó)内未来两(liǎng)个月油脂(zhī)市场累(lèi)库为主，大豆检验只影(yǐng)响大豆供(gōng)给(gěi)的节奏但不会消化供应压力，根(gēn)据船(chuán)期初步推算，5—6月国内大(dà)豆月均(jūn)到港950万吨、油菜籽月均到港50多万(wàn)吨、油脂直接(jiē)进(jìn)口月均30多(duō)万(wàn)吨，那么油脂单(dān)月供(gōng)应在230万吨以上(shàng)，超(chāo)过(guò)了2021年5—6月220万吨(dūn)平均消(xiāo)伊朗打工一个月多少钱，伊朗工资多少钱一个月费量。

　　“从国内油脂库存走势(shì)来看，国内菜(cài)油库存从年初以来(lái)早就已经进入(rù)累库状态。截至5月5日，华东菜油(yóu)库存(cún)34.75万吨(dūn)，周(zhōu)比增19％，同比增(zēng)75％。随着巴西大豆到港带来压榨整体(tǐ)回升(shēng)，豆油的累库趋势也已经比较明显，截至5月5日，国内豆油商业库存78.99万(wàn)吨，虽(suī)同(tóng)比下滑，但(dàn)周比增近(jìn)10％，已连(lián)续(xù)三周累库。后期从库(kù)存季节(jié)性(xìng)角度来看，整体累库倾(qīng)向也较为明显。”石丽红表示，目前唯(wéi)一呈现库存下滑(huá)的油脂是近月进口不太足的(de)棕榈油(yóu)，但产地棕榈油(yóu)有(yǒu)望在开斋节后开启累库，带来远月棕(zōng)榈油进口利润改善及新增买(mǎi)船。

　　在陈(chén)燕杰看来，增库确(què)实会限(xiàn)制油脂(zhī)反弹空(kōng)间，但国内油脂(zhī)油料多数进口(kǒu)为主，成本(běn)端(duān)原(yuán)料的供需及价(jià)格的(de)变化(huà)对油(yóu)脂(zhī)行情的影响要更大一些。后期，市场需关注巴西大豆(dòu)贴水(shuǐ)是否(fǒu)进一步反弹，美豆新作(zuò)面积(jī)预期(qī)，国际棕榈油产(chǎn)地累库情况及国(guó)际(jì)菜油葵油价格变化。

　　此外，值得关注的(de)是，宏观风险(xiǎn)并没(méi)有完全消散，全(quán)球经济预期、美高(gāo)利息对大宗商品需求传导等影响或更大(dà)。

　　“在宏观风险尚未释放(fàng)完全，市场(chǎng)随时(shí)可能(néng)重新聚焦宏观风(fēng)险(xiǎn)，且油脂整体供应(yīng)改善的背(bèi)景下，油脂并(bìng)不具(jù)备持续性反(fǎn)弹的基础，后期(qī)涨势(shì)预计放缓。”石丽红(hóng)称。

　　基于以上判断，业内人士不(bù)看好油脂反弹的(de)持续性和高度(dù)。在侯(hóu)雪玲看来，每次反(fǎn)弹乏力(lì)都是空(kōng)单入场(chǎng)机会，合约上建议选择(zé)远月合约，品(pǐn)种中(zhōng)首选豆油。待供需(xū)报告发布后可择机考虑棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)空单及(jí)菜棕价差(chà)做扩。

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