5月(yuè)16日，《重要货币市场基金监管(guǎn)暂行(xíng)规(guī)定(dìng)》（下称《暂行规(guī)定》）正式实(shí)施，从风险管(guǎn)理、人员及系统配置、投资比例、交(jiāo)易行为(wèi)、规模控制、申赎管理等多(duō)方面对重要(yào)货币市场基金的基(jī)金管理人提出了(le)更为严格审慎(shèn)的要求。

　　业(yè)内人(rén)士指出， 《暂行规定》将提高货币基金(jīn)的风险管理能力和(hé)透明度，降低(dī)投资风险。但是，可能会(huì)对部分追求(qiú)高收(shōu)益的(de)投资者造成一定(dìng)影响。此外，预(yù)计全市场货币(bì)市(shì)场基金数量上(shàng)将有一(yī)定出清，对基金管理人的产品体系结构(gòu)布(bù)局(jú)、调整也提出了要(yào)求。

　　哪些基金被纳(nà)入(rù)

　　《暂(zàn)行规定》指出，重要货(huò)币市场基金是指因基金(jīn)资产规模较(jiào)大或者投(tóu)资者人数较多、与其他金融机构或(huò)者金融(róng)产(chǎn)品关(guān)联(lián)性较强，如发生重大风险，可能对(duì)资本(běn)市场和金(jīn)融体系(xì)产生重(zhòng)大不利影响的货币市场基金。

　　哪些基金会被纳入(rù)评估(gū)范围？

　　根(gēn)据《暂行(xíng)规定》，货(huò)币市场基金满足下列任(rèn)一条件(jiàn)的(de)，基金管理人应当在10个工作日(rì)内主动向中国(guó)证监会(huì)报(bào)告：基金资产(chǎn)净值连续20个交(jiāo)易日超(chāo)过(guò)2000亿元；基金份(fèn)额持有(yǒu)人数(shù)量连(lián)续20个交易(yì)日超过(guò)5000万(wàn)个(gè)；中国证监会(huì)认定的(de)符合重要(yào)货币(bì)市场基(jī)金特(tè)征的其他条件。

　　东方财富(fù)Choice数(shù)据显示，截至2023年一季度末，市场上共有(yǒu)天(tiān)弘(hóng)余(yú)额宝货币(bì)、易方达易理(lǐ)财货币A、建(jiàn)信(xìn)嘉薪(xīn)宝(bǎo)货币(bì)A三只基金规模超过(guò)2000亿元。其中，天弘(hóng)余(yú)额宝货币(bì)规模最大，达6871.71亿元。

　　从基金份额持有人户数来看，截至2022年末，天弘余额宝(bǎo)货币持有人达7.44亿户，居于首位(wèi)。

　　有业内人(rén)士(shì)对记(jì)者表示，《暂(zàn)行规定》实施后，对于规模超过2000亿元(yuán)或(huò)者投资者数量大于5000万个的货币市(shì)场基金(jīn)，监(jiān)管(guǎn)要求(qiú)更加严格，基金管(guǎn)理(lǐ)人需(xū)要增强抗风险能力，并明(míng)确风险(xiǎn)防(fáng)控与处置(zhì)机制。这将促使基金公(gōng)司更加注重(zhòng)风险管理和产品合规性，提高(gāo)产品的透明度和稳定性，从而(ér)保护投资者(zhě)的(de)利益。

　　国信(xìn)证券指出，《暂行规(guī)定》与资管新(xīn)规一脉相承，都是为了(le)提升资管(guǎn)机构的(de)风险管理能力，实现风险(xiǎn)分散化，防止风险过度(dù)集AVERAGE函数是什么意思，计算机average函数是什么意思中、对金(jīn)融安全产生不利影响。在提升(shēng)风(fēng)控水平的前提下，引导高收益产品打(dǎ)破刚兑，高安全产品收益率(lǜ)回落至(zhì)与其(qí)风险(xiǎn)相匹配的合理水平。随着(zhe)资管新(xīn)规的(de)逐(zhú)步(bù)落地，回归本源的(de)主动类资管产品迎来发展(zhǎn)良机(jī)，财富管理行业百花齐放。

　　明确附(fù)加监管(guǎn)要求(qiú)

　　《暂行规定》明确了重(zhòng)要货币市场基金的附加监管要(yào)求，指(zhǐ)出基(jī)金管(guǎn)理(lǐ)人应当遵循长期稳健(jiàn)的经(jīng)营和投资理念(niàn)，确(què)保自身投资(zī)研究(jiū)、人员配备、系统(tǒng)运营、客户服(fú)务、风险管理与危(wēi)机(jī)应对等方面的能力(lì)水平与重要货币(bì)市场基金管理规模相匹配，不得盲(máng)目扩张(zhāng)基金规模。

　　值得注意的是，重要(yào)货(huò)币(bì)市场基金的(de)基金经理不得少(shǎo)于2人。在薪酬考核方面，基金管理人的高级(jí)管理人(rén)员、基金(jīn)经理等相(xiāng)关人员的考核评价、薪酬激励等(děng)不得直接或者间接与重要货币市场(chǎng)基金的规模相挂钩。

　　在(zài)重要货币市场(chǎng)基金的(de)投(tóu)资(zī)运(yùn)作指(zhǐ)标方面(miàn)，也需要满足(zú)多项要(yào)求。例如，持有一家公司发行的(de)证(zhèng)券市值不(bù)得超过基金(jīn)资产净值的5％；投资于具有基(jī)金(jīn)托(tuō)管人资格(gé)的同一商业(yè)银(yín)行发行的金融工(gōng)具占基金资产净值(zhí)的比例不得超过15％；主(zhǔ)动(dòng)投资于流动性受限资产的规模合(hé)计不得(dé)超过基(jī)金资产净值(zhí)的 5％；投资组合(hé)的平(píng)均剩(shèng)余期限不得超(chāo)过90天；投资组合的杠杆(gān)比例不得超过110％。

　　货币市场基(jī)金交(jiāo)易行为管理(lǐ)方(fāng)面，《暂(zàn)行规定》指出(chū)，审慎确认大额申(shēn)购申请，避免出(chū)现接受单一投资者(zhě)申购申请后导致其持有份额超过基(jī)金(jīn)总份(fèn)额5％的情况。

　　而(ér)在风险准备(bèi)金方(fāng)面， 基金管理人(rén)、基金托管(guǎn)人每月从重要货币(bì)市场(chǎng)基金的管理费、托管费(fèi)中计提(tí)的风险准备金(jīn)比例不得低于(yú)20％。

　　国信证券指出，《暂(zàn)行规定》是金(jīn)融防风险的重(zhòng)要举措(cuò)。部(bù)分货币市场基金规模较大、投资(zī)者数(shù)量(liàng)较多，具有“牵一发(fā)而动(dòng)全身(shēn)”的重(zhòng)要影响，当出现风险事(shì)件时，可能(néng)会对金(jīn)融市场的流动性安(ān)全产生冲击。《暂行规定(dìng)》无论是(shì)从考核机制，还是从(cóng)投资比例(lì)、久期、可变现资产的限制，都是为了更高流动性考(kǎo)虑(lǜ)，重(zhòng)要货币市场基金防范流动性风险的(de)能力将进(jìn)一步提升，将有(yǒu)效防止出(chū)现2016年部分货币市(shì)场基金类似的流动性(xìng)风险事件。

　　制定(dìng)风(fēng)险应对(duì)预(yù)案

　　在重要货币(bì)市(shì)场基金的风险(xiǎn)防控和监督管理机制方(fāng)面，《暂(zàn)行规定》也做出(chū)了(le)明确的规定(dìng)。

　　《暂行规(guī)定》指出(chū)，基金(jīn)管理人应(yīng)当综合评估(gū)重要货币市场基金各(gè)类风险的成因、表(biǎo)现及影响，会(huì)同相(xiāng)关市场主体(tǐ)共同制(zhì)定合理有(yǒu)效的(de)风险应对预案。风险应对(duì)预案(àn)应当报中国证监会备案，中(zhōng)国证(zhèng)监会(huì)对(duì)风险应对预案的有效(xiào)性(xìng)、合理(lǐ)性、可行性(xìng)等(děng)进(jìn)行评估。

　　重要货币市(shì)场基金(jīn)发(fā)生重大风险的，由中国证(zhèng)监会(huì)牵头相关部(bù)门成立(lì)风(fēng)险处置小组(zǔ)，督促基金管理人及相关市场(chǎng)主体依据风险应(yīng)对预案(àn)等对重要货币(bì)市场基金实施(shī)风险(xiǎn)处置(zhì)。

　　那么，《暂(zàn)行规定(dìng)》的实施对(duì)于投资者有什么影响？

　　有业内(nèi)人士对记(jì)者(zhě)表(biǎo)示，《暂(zàn)行规定(dìng)》将(jiāng)提高货币基金的(de)风险(xiǎn)管理能力和透明度，降低投资(zī)风险。但是，可能会对(duì)部分投资者造成(chéng)一定(dìng)影响，例如(rú)可(kě)能(néng)会(huìAVERAGE函数是什么意思，计算机average函数是什么意思)对(duì)一些(xiē)追(zhuī)求高收益的投资者造成一定冲击。此外，新规可(kě)能会导致一(yī)些(xiē)货币基金规(guī)模(mó)较小的(de)产品退出市场，投资者需要注意(yì)选择(zé)合(hé)适的产品。

　　“《暂行规定》有利(lì)于保(bǎo)护(hù)低风(fēng)险偏好的投资者(zhě)。相对于(yú)其他资(zī)管产品，货币市场基金具有着(zhe)投资者数量庞大(dà)，风(fēng)险偏好较低(dī)的(de)特点。部(bù)分(fēn)规模较大的货币规模基金如出现(xiàn)风险事件，或将(jiāng)对社会稳定(dìng)产生不(bù)利影响。《暂行规定(dìng)》提升(shēng)了(le)重(zhòng)要货币市场基金的资产安全要(yào)求，有利于保护投资者利益(yì)。”国信证券表示。

　　财信证券指出，《暂行规定(dìng)》施行后，货币市场基金(jīn)的(de)规范(fàn)化(huà)、标准化、投资分散化(huà)、安全化程度将(jiāng)有提升，未来是(shì)否(fǒu)在公(gōng)布的重点货币(bì)基(jī)金名(míng)录内，可能是(shì)投(tóu)资(zī)者选择考量的(de)潜(qián)在背书因素(sù)之一(yī)。预计(jì)全市场(chǎng)货币(bì)市场基金数量上将(jiāng)有(yǒu)一定出(chū)清，对(duì)基金管理人的产(chǎn)品体系结构布局(jú)、调整也提(tí)出(chū)了要求。

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