一度被称为“机构投资者(zhě)风向标”的股票(piào)ETF市场，迎来重(zhòng)大变局，个人投资(zī)者不仅在新发(fā)基金中占(zhàn)据主流，存量产(chǎn)品(pǐn)也超(chāo)过了机构投资(zī)者占比。

　　多位业内人(rén)士对此表示，在(zài)基金(jīn)行(xíng)业(yè)ETF投教工作(zuò)成(chéng)效显著，ETF交易(yì)工具优势(shì)被投资(zī)者逐渐认知，以及投资热点(diǎn)轮动加快、主(zhǔ)题和行业(yè)ETF跟踪效(xiào)率较(jiào)高等背景下，国内资本市场正在经历股民转(zhuǎn)基(jī)民，由(yóu)“投个(gè)股”到“投ETF”的转变。长期来看，个(gè)人在股票ETF占(zhàn)比(bǐ)抬升(shēng)，有利于投资者(zhě)分散(sàn)风险，提高市场交易活跃(yuè)度，长远可(kě)提高A股(gǔ)市场稳定性。

　　新发权益ETF个人占比84％

　　个人投资者(zhě)成为“主力军”

　　Wind数据显示，截至5月13日(rì)，今年新成立(lì)的37只股票ETF（统计股(gǔ)票(piào)ETF和(hé)跨境ETF）上市前一周披露(lù)的个人投资者平均占比83.9％，个(gè)人投资者俨然(rán)成为(wèi)新发权益(yì)ETF的(de)主力(lì)军。

　　而从全市(shì)场数(shù)据看，2022年个人投资(zī)者比例为50.85％，同比下降3.67个百分点，但(dàn)仍然在股票(piào)ETF市场占比(bǐ)超过了机构资金。

　　针对(duì)个人投资者占比的变化，华泰(tài)柏瑞(ruì)指数投资部总(zǒng)监助理、基金经(jīng)理李(lǐ)沐阳表示(shì)，2018年以(yǐ)前，权益(yì)类(lèi)ETF的规模主要(yào)集中在几大宽(kuān)基(jī)ETF，一(yī)般都是机构投资(zī)者做(zuò)配置去(qù)买ETF。2019年以后，行业ETF如雨后春笋般出现，叠加全(quán)行业指(zhǐ)数(shù)相(xiāng)关(guān)业务同仁在ETF投教工(gōng)作(zuò)上的(de)共同努力(lì)，ETF作(zuò)为交(jiāo)易工具的优势，越来越被普通(tōng)个人投资(zī)者认知，从而使个人股票占比的大幅提升。

　　具体(tǐ)到今(jīn)年(nián)新发ETF个人占比较高的(de)现象(xiàng)，国泰基金(jīn)也分(fēn)析，今年以来A股(gǔ)市场持续回暖，投资(zī)者(zhě)情(qíng)绪(xù)比较积极，新发产品募(mù)资环境比较好(hǎo)，也越来越受到个(gè)人投资者的(de)青(qīng)睐。此外，ETF投资者大(dà)部分由股民转化而来，这些(xiē)个人投资者也认识到ETF持(chí)有(yǒu)一篮子股(gǔ)票(piào)，胜率(lǜ)大概(gài)率更高(gāo)，相(xiāng)对于个股来(lái)说，也能更好地分散风险。

　　基煜研究(jiū)也补充(chōng)道，个人投资者“买新不买旧”的(de)理(lǐ)念扎(zhā)根较深，更倾向(xiàng)于交易新上市的(de)ETF，而机构(gòu)投资(zī)者对于时间(jiān)成本的把控(kòng)较(jiào)严格，在看(kàn)准投资机(jī)会后，更倾向于去申购老产品。

　　近五年个人占比呈攀升势头

　　个人增(zēng)持(chí)宽(kuān)基ETF，机构增持行业或主题(tí)ETF

　　从近五年数据看，个(gè)人在(zài)股(gǔ)票ETF占比也呈现明显的震荡攀升势(shì)头。

　　在2018年(nián)，个人在股票ETF产品中(zhōng)平均占比为38％，2019年(nián)-2020年个人持有比例(lì)平均分别为36％、42％，2021年一度占比达到(dào)54.52％的高点，超(chāo)过了机构资金，股票ETF作为“机构投资(zī)者风向标(biāo)”成为过去(qù)式。

　　到2022年，个人占(zhàn)比(bǐ)又回落近(jìn)5％，达到(dào)50.85％，但仍然超过了机构(gòu)占比。

　　分结(jié)构来看，在宽基(jī)ETF中，个人占比从(cóng)38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百分点；而个人(rén)投资者(zhě)占比较高的(de)行业或主(zhǔ)题ETF，同期则(zé)从60.6％的高点回(huí)落只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由于国内(nèi)ETF整体(tǐ)仍在扩张态势(shì)中(zhōng)，个人投资者在行业或主题ETF产品中(zhōng)占(zhàn)比下降，但绝对份(fèn)额也是在(zài)增长的(de)，这一(yī)数据更(gèng)代表了(le)机(jī)构投资者对行业或主题ETF的认可度(dù)也在不(bù)断抬(tái)升。

　　“我个人认为是ETF投(tóu)教工作在发挥作用。”李沐阳表示，在下沉(chén)调(diào)研的过程中，我们发现(xiàn)大部分(fēn)投(tóu)资者都会将(jiāng)较为低(dī)风(fēng)险的宽基ETF，比(bǐ)如(rú)沪(hù)深(shēn)300ETF等产品作为尝(cháng)试(shì)。潜移(yí)默化中，宽基ETF扮三大改造的内容和意义，简述三大改造的内容(bàn)演了资产组合配置中的一个重要的台阶。

　　国泰基金也补充道，由于(yú)近年来行业轮动(dòng)加快，而宽基(jī)ETF可(kě)以帮助(zhù)投资者把握比较均衡的投资机会，受到资(zī)金(jīn)关注。早(zǎo)在2018年和2022年，市场(chǎng)震荡下行，投资者(zhě)的风(fēng)险(xiǎn)偏好有所降低，宽基ETF会比较受(shòu)欢迎；而(ér)在市场(chǎng)上行时，行业(yè)和主题异(yì)彩纷呈，机(jī)会又(yòu)多(duō)上涨(zhǎng)空间又大，风(fēng)险偏(piān)好也随之上升(shēng)，所(suǒ)以(yǐ)行业(yè)和主题ETF占比(bǐ)则会(huì)提升。

　　基煜研究(jiū)也表示(shì)，近五年市场(chǎng)成(chéng)交热情的提升带来(lái)了A股市场的(de)大幅(fú)发展，个人(rén)投资者入市规模(mó)激增，而在经历了(le)多种行情(qíng)风格的锤炼后(hòu)，尤其(qí)是操作难度较高的2022年之(zhī)后，投资(zī)者们(men)对于跑(pǎo)赢基准的难度有了(le)更清晰的认(rèn)知，而(ér)ETF能(néng)够有效的跟上基准(zhǔn)的步伐(fá)；另一方(fāng)面(miàn)，近几年投资热点轮(lún)动较快，新(xīn)的投资(zī)领域带来了大量的学习成本，而(ér)ETF的投资门槛较低，运作透明度较高，因而逐步获(huò)得个(gè)人投资者的认可。

　　具体来看，基煜研究分(fēn)析(xī)，一是随(suí)着A股市场愈发成(chéng)熟、有效(xiào)性提升，个人投资者对于β收益的认知将越来越深入(rù)，近几年可以看到更多投三大改造的内容和意义，简述三大改造的内容(tóu)资者会基于大势选择(zé)宽基投资工具；另一方面，2019年至2021年(nián)，市场的投资(zī)主(zhǔ)线较为清晰(xī)，如(rú)消费、新能(néng)源、医药(yào)等，因此行业主题基金(jīn)ETF更容易受到追(zhuī)捧(pěng)。

　　提升交易活跃度

　　长(zhǎng)远可(kě)提高A股市(shì)场的稳定性

　　随着个人(rén)占(zhàn)比的抬升，股票(piào)ETF市场的交投活跃度也(yě)呈(chéng)现(xiàn)明显(xiǎn)的提升(shēng)。

　　Wind数据显(xiǎn)示(shì)，2022年(nián)股票ETF市场总(zǒng)成交额(é)12.67万亿元(yuán)，同比增长43％；年平均换手率(lǜ)也从7.3％增(zēng)至8.64％，增长18％。

　　多位业内(nèi)人士表示，长期来看，股票(piào)ETF市场个人占比超过机构(gòu)，有利(lì)于股民转为基民，为(wèi)投资者(zhě)分散风险，提升交易活跃度(dù)，长远(yuǎn)可提高A股市场的稳定性。

　　国泰基金表(biǎo)示，ETF的(de)个人(rén)投资者(zhě)大都(dōu)由(yóu)股民(mín)转化(huà)而来，个人投(tóu)资者发现(xiàn)ETF快捷、透明、成本低廉且(qiě)相(xiāng)比(bǐ)个股(gǔ)可(kě)以更(gèng)好(hǎo)地平(píng)滑风险，也能够获得交易的参与感，于是更多选择通过ETF来参与市场。相比个股来(lái)说，ETF的风(fēng)险更分散(sàn)波动也(yě)更小，因此个人投资(zī)者(zhě)选择ETF而非股(gǔ)票，长(zhǎng)远来看可提高A股(gǔ)市场(chǎng)的稳定性(xìng)。

　　“个(gè)人投(tóu)资者(zhě)在ETF投资上可能交易频率(lǜ)更高，也更容(róng)易受(shòu)到市场消(xiāo)息的影(yǐng)响(xiǎng)，这对于我们基金管理人的持续运营和投资者陪伴都(dōu)提出了(le)更高(gāo)的要求。”国泰基金(jīn)相关(guān)人士(shì)称(chēng)。

　　“更(gèng)高(gāo)的个人占比可能(néng)会带(dài)来更活跃的(de)交易，并带来(lái)更有吸引力(lì)的(de)市场。”李沐阳也称。

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