30年“不败”的可(kě)转(zhuǎn)债信仰，突然之间(jiān)出(chū)现“断(duàn)崖式”崩塌。

　　100元面值的可转债，*ST搜特(tè)的(de)可转(zhuǎn)债(zhài)搜(sōu)特转债今天又是(shì)暴跌19.85％，价格(gé)跌至31.66元，30年(nián)可转(zhuǎn)债历(lì)史上从(cóng)未(wèi)有过如此低价可转(zhuǎn)债，与(yǔ)此同时，各类低(dī)价转债接连(lián)雪崩。分析认为，资金开(kāi)始(shǐ)担心(xīn)退市和违约(yuē)风险，纷(fēn)纷出逃。

　　A股市场今天也(yě)继(jì)续不乐观，自周二(èr)盘中(zhōng)冲高(gāo)到3400点(diǎn)跳水之后，市(shì)场持续回落(luò)，上证指(zhǐ)数今天又跌(diē)超1％，收跌1.12％，报3372.36点，失守3300点(diǎn)。主(zhǔ)要(yào)指(zhǐ)数和多数板块(kuài)下跌，深(shēn)证成指跌1.23％，创业板指数和科创(chuàng)50指数也(yě)跌超1％。个股3790只(zhǐ)下跌，1209只上涨，成交额8481亿(yì)元，与前一日有所缩量。

　　行业板块方面，此前最牛的(de)传(chuán)媒娱乐领跌，大跌超4％，互(hù)联网、建筑、有色等也跌(diē)超3％；纺织服装、电力、旅(lǚ)游等行业逆(nì)势飘红上涨(zhǎng)。

　　不过北上资金(jīn)却是(shì)逆势抄底(dǐ)，全天净买入13亿(yì)元。

　　两只转债(zhài)面临退市

　　带崩整个低价转债市场

　　30年没有(yǒu)过的(de)可转债退市历史，在(zài)今(jīn)年(nián)5月一(yī)下被(bèi)打破，先是(shì)*ST蓝盾宣告公(gōng)司和(hé)蓝盾转(zhuǎn)债被告(gào)知要退市，打(dǎ)破了30年来的可(kě)转债没有(yǒu)出现正股和转债退市(shì)的历史。接着没几天，*ST搜特(tè)锁定面值(zhí)退市，搜特(tè)转债(zhài)持续暴跌(diē)，第2只打破历史来得太(tài)快(kuài)。蓝盾(dùn)转债已停牌，而搜特(tè)转债还在交易(yì)。

　　退市危机之下，搜特(tè)转债今日再度暴跌19.85％，收报31.66元(yuán)，而昨(zuó)日搜特(tè)转债已(yǐ)经暴跌19.75％。持续(xù)上演(yǎn)断崖式(shì)暴跌，面值100元的转债如(rú)今(jīn)只(zhǐ)剩31.66元。

　　搜特(tè)转债的正股*ST搜(sōu)特(tè)还在一字跌停，最新(xīn)收(shōu)盘价0.56元，触发面值退市已没什么(me)悬念。

　　接连(lián)的退市情(qíng)形，以及可(kě)能面临的违约。彻底带(dài)崩了整个低(dī)价转债，过(guò)去的双低策略似乎也不再奏效(xiào)。思创转债(zhài)暴跌11％，而正股思创医惠只跌了2％，塞力转债(zhài)暴跌8.19％，而正股塞力医(yī)疗只跌了0.21％；金诚转债、永吉转(zhuǎn)债(zhài)等跌超6％。

　　如今又涌(yǒng)现大批(pī)价格跌破100元的低价转债(zhài)，而一年前市场还在关(guān)注“消灭(miè)”100元以下可转债(zhài)，一度没有转债价格低于(yú)100元。如今是(shì)多只接连(lián)闪崩断崖下跌。

　　沪指又跌破3300点

　　市场近期(qī)波动剧(jù)烈

　　上证指数周(zhōu)二在券(quàn)商、银行(xíng)等金(jīn)融股带动之下，一度冲上(shàng)3400点，而后快速跳水。然后持续下(xià)行(xíng)，今(jīn)日(rì)又跌超1％，失(shī)守(shǒu)3300点，报3372点。早盘一度(dù)翻红(hóng)后，市场持续走低。

　　有(yǒu)分析表示，近(jìn)期市场波(bō)动加剧，资金分歧较大(dà)。

　　华泰证券近日策略点评表示，4月新增社(shè)融、新(xīn)增信贷(dài)、M2同比均(jūn)低(dī)于Wind一(yī)致预期，一(yī)季度冲(chōng)量明显+票(piào)据利率下行，数据(jù)走弱在方向上不超预(yù)期，但幅度较(jiào)预期(qī)更大(dà)。

　　三(sān)点指引：1）新增中(zhōng)长贷MA6同比(bǐ)走高，冷热不匀再现，居民(mín)中(zhōng)长贷在1Q脉冲(chōng)式修复过后明显(xiǎn)走(zǒu)弱(ruò)，单月(yuè)新增(zēng)创历史新低(dī)，与地产销售回踩匹配；2）M1-M2同(tóng)比剪刀差微(wēi)升，基数效(xiào)应外，主(zhǔ)因C端新(xīn)增存(cún)款转(zhuǎn)负；3）私(sī)人部门中长贷仍在(zài)修复(fù)→全A非金(jīn)融企业盈(yíng)利全年或拾级而上，但从M1-M2剪(jiǎn)刀(dāo)差及财报数据反映的制造(zào)业库存及产能周期位置看，弹性(xìng)或(huò)有限。金(jīn)融数据再次印证复苏成色(sè)需巩(gǒng)固，或提(tí)升(shēng)政策加码(mǎ)“恢复和扩大(dà)需求”的(de)可能(néng)。

　　前(qián)海(hǎi)开(kāi)源基金(jīn)近日也表示，后续来(lái)看市场回落空间(jiān)有(yǒu)限：

　　第一、4月出口仍超预期，外需仍有韧性。4月出(chū)口同比增(zēng)长(zhǎng)8.5％，好于(yú)市场预期，除基数效应外，欧(ōu)美(měi)的韧性(xìng)与东盟相对强劲的(de)需求均支撑了(le)外需，内需(xū)同(tóng)样在修复下市场分子端边际(jì)向好。

　　第(dì)二、国内(nèi)外流(liú)动性(xìng)仍(réng)然偏好。国(guó)内看，4月政(zhèng)治(zhì)局会议仍然强调稳增长(zhǎng)，应对弱复苏下流动(dòng)性大(dà)概率(lǜ)仍然维持宽松，同样(yàng)仍可能有增量政策(cè)出台，对市场均(jūn)是(shì)呵护而非压力(lì)；海外看，5月FOMC会议(yì)后市场基(jī凝神静气的意思，凝神静气的意思解释)本已定价美联储本(běn)轮(lún)加(jiā)息已至顶点，仍然(rán)存在区(qū)域银行(xíng)风险隐患同时通胀仍在下行下(xià)，后续海外流动性难(nán)更紧(jǐn)，外资(zī)对国内市场的流出压力不大。

　　总体(tǐ)来看，权重板块(kuài)内部(bù)的分化，热门(mén)板块交(jiāo)易(yì)性的波动(dòng)是指数调(diào)整主因，但在(zài)内(nèi)需修复、外需(xū)韧(rèn)性，且(qiě)国内政(zhèng)策呵护延续、外资流出压力不大下(xià)市场无大(dà)风险，震荡(dàng)修复延续。

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