5月12日晚间，根据美国证券交易委(wěi)员会（SEC）披露，国(guó)内千亿(yì)私募景林资产递交了(le)截至2023年3月(yuè)31日的第一(yī)季度持仓报告（13F）。

　　景林资产是国内管(guǎn)理(lǐ)超千亿元人(rén)民币的(de)对(duì)冲基金(jīn)机(jī)构(gòu)，亦是内(nèi)地(dì)少有(yǒu)的进行大(dà)手笔持有美股的买方机构之(zhī)一(yī)，景林的动(dòng)向受到了市场(chǎng)广泛的关注(zhù)。

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　　千亿(yì)私募景(jǐng)林资(zī)产持仓曝(pù)光

　　报告期内，景林资产整体(tǐ)持仓规模小(xiǎo)幅(fú)提升至17.29亿(yì)美元，折(zhé)合人(rén)民(mín)币120.2亿元，相较于2022年(nián)四季度(dù)的16.29亿美(měi)元(yuán)规模，环比增幅6.14％。

　　数据显(xiǎn)示，截止2023年一季(jì)度末，景(jǐng)林(lín)资产在美(měi)股市场(chǎng)持有34家上市公司的股票。其中，前(qián)十大(dà)持仓标的在总(zǒng)市值中的占比下降到77.89％，上(shàng)季(jì)度这一数据为82.33％。

　　一季度，景林(lín)共(gòng)建仓5只股票(piào)，分别为英伟达、谷歌、爱奇艺、好未来、booking。清仓(cāng)和(hé)减持方面，景林资产一季度(dù)前(qián)五大卖出标的包括：京东、满帮、贝壳、雾芯科技、拼多多。

　　景林(lín)资产美股持仓前十大重仓股分别为：拼多多(duō)、新东方、网易、META PLATFORMS、中通快递、英(yīng)伟(wěi)达(dá)、微软、BOSS直聘、360数(shù)科。

　　景林(lín)美股(gǔ)头号重仓股依旧是拼(pīn)多(duō)多，与上季(jì)度(dù)对比，景林资产减仓了(le)133.85万股(gǔ)，较上(shàng)季度持仓(cāng)数(shù)量下降(jiàng)24％。

　　此前，景林(lín)连(lián)续三个(gè)季度增持拼(pīn)多多。2022年二季度增持(chí)拼多多24.02万股，三季度增持123.39万股，四(sì)季度(dù)则增持(chí)233.75万股，一次比一次猛。拼多多(duō)也不负(fù)众(zhòng)望，从股(gǔ)价表现看，拼多多去年二、三、四季度分(fēn)别上涨(zhǎng)54.1％、1.26％和(hé)30.31％。

　　然(rán)而，拼(pīn)多多的上涨(zhǎng)势头在今年2月(yuè)初便戛然而止了，景林资产在此前“越跌越买”的策略(lüè)奏效后(hòu)，或许在股价“掉头”之际进行了止盈(yíng)操作。？？？

　　此外，一季度景林新建(jiàn)仓的英伟(wěi)达(dá)，空降前(qián)十大重(zhòng)仓股第七位，一口气买入32.53万股(gǔ)，一季(jì)度末持仓市值为0.9亿元。截止至(zhì)5月12日，今年(nián)以来英伟(wěi)达累(lèi)计上涨93.98％。？？？

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　　积极布局(jú)教育股，与高毅“唱反调”

　　一(yī)季度，景林资产在美股的(de)操作(zuò)中，最为(wèi)亮(liàng)眼的当属重(zhòng)点加(jiā)仓教育股。

　　数据(jù)显(xiǎn)示，截至今年一(yī)季度末(mò)，景林资产持有新(xīn)东方430万股，环比去年(nián)底(dǐ)加(jiā)仓368.8万股，期末持股(gǔ)市值超1.6亿(yì)美元，一(yī)跃成为(wèi)景林资产的第二大重仓股。与此同时，景林资(zī)产一季度还建仓了好(hǎo)未(wèi)来(lái)，期末持股数量(liàng)达224.6万股。

　　今年以来，上述两只教(jiào)育(yù)个股股价均处于震荡(dàng)态势，并无(wú)太多亮(liàng)眼表现。

　　景(jǐng)林资(zī)产认为，从全行业来看，不同年龄层(céng)的用户对“教育”的需求依然旺盛，除了应对考试，还包(bāo)括开拓眼界、增长(zhǎng)知识、潜力挖(wā)掘、提(tí)升(shēng)综合能力(lì)等(děng)。双减政策推行之后，目前行业政策环境趋(qū)于(yú)稳(wěn)定，但过程(chéng)中很多(duō)公司退(tuì)出离开，使(shǐ)得行业竞(jìng)争(zhēng)格局趋缓(huǎn)，对于存(cún)量公司有利。

　　“从行(xíng)业龙头(tóu)公司本身来说，凭借多(duō)年积累的口碑(bēi)和(hé)公信力(lì)，品牌的护城(chéng)河依然很深。个别头部(bù)企业(yè)在K9学(xué)科之外的(de)教(jiào)育领域(yù)业务(wù)基(jī)础(chǔ)扎实，原(yuán)有的留(liú)学(xué)等业(yè)务恢复增长，同时素(sù)质教育、直播电商业务等(děng)新业务(wù)成为新的(de)增(zēng)长驱动(dòng)力。且公司的利润和现金流稳中转(zhuǎn)好，同(tóng)时账上资金充足(zú)，当时(shí)的(de)估值下有足(zú)够的安全边际(jì)。在过(guò)去(qù)几个季度的财报中，我(wǒ)们看到了相关的积极信号。”景林资产表示。

　　值得一提的(de)是，高毅资产对于(yú)教育(yù)领域也颇(pǒ)为看好，但是标的选择似乎与景林资(zī)产存在(zài)分歧。

　　美国(guó)证券交易委员会(huì)公开资料(liào)显示，截至今年一季度(dù)末，高(gāo)毅(yì)资产持有新东(dōng)方24.4万(wàn)股，相比(bǐ)于去年(nián)底减(jiǎn)仓超10万股(gǔ)，减仓比例接近三成。而一季(jì)度(dù)高毅资(zī)产大举买入近156万股好未来，相比于去年(nián)底增持(chí)幅(fú)度达112％。

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　　但斌(bīn)深夜(yè)难(nán)眠(mián)，炮轰(hōng)市(shì)场投机之风(fēng)

　　自五(wǔ)一节过后(hòu)，传媒、游戏板块成为(wèi)资金炒作(zuò)AI的重点(diǎn)方向，中特估(gū)支线也由暗转明(míng)，晋升市场第二大(dà)主线(xiàn)。

　　可(kě)好景不长，本周中特估(gū)仅(jǐn)热(rè)闹了一两天，随后(hòu)便开(kāi)始持续下(xià)跌，传(chuán)媒(méi)、游戏板块更(gèng)是大幅杀(shā)跌，高位股接连跳水。

　　（本文内容为客观数据信(xìn)息罗(luó)列(liè)，不(bù)构成任何投资(zī)建议）

　　此前连续24个(gè)交易日成交(jiāo)额超万亿元阶段纪录，在本周遭遇(yù)终结。周三时，市场成交量尚且保持(chí)在1.2万亿水平，周(zhōu)四(sì)便(biàn)陡(dǒu)然跌破万亿，5月(yuè)11日和(hé)5月12日成交额连续两(liǎng)日萎缩，分别为(wèi)8973.19亿元和8495.91亿元，沪深两市陷入缩量震(zhèn)荡(dàng)阶段。

　　面对市(shì)场的急剧降温，市场观点认为(wèi)，主要原因是5月(yuè)11日晚间发布的金融数(shù)据大(dà)幅低(dī)于预期。

　　据国盛证券，4月新增信贷7188亿元(yuán)，虽(suī)然同比多增(zēng)734亿元，但是考(kǎo)虑(lǜ)到去年4月(yuè)基数的异常，因而与往年相比，今(jīn)年(nián)4月信(xìn)贷则是(shì)明显跌落，而今(jīn)年4月信贷低于(yú)2021年同期7512亿元。居民贷款回落再度(dù)成(chéng)为信(xìn)贷回(huí)落的主(zhǔ)要原因。而企(qǐ)业中(zhōng)长期贷款继续保持同比多增(zēng)，4月(yuè)同比多增4017亿元至6669亿元。信(xìn)贷下滑带(dài)动(dòng)社融增速(sù)回落，4月新增社融1.22万亿，与(yǔ)2021年4月(yuè)相比，今(jīn)年(nián)4月(yuè)同比(bǐ)少增6370亿元。

　　署名光大证券的点评(píng)称，4月下旬票据利率先下后上，并不意味着(zhe)贷(dài)款好转了，主要(yào)因为今年国股(gǔ)行NIM和营收压(yā)力很(hěn)大，一直在(zài)压降票据(jù)等低效资产(chǎn)，对分行收票(piào)额(é)度控制很(hěn)严。4月前(qián)两(liǎng)旬已经(jīng)收了很多票(piào)，后面改用其(qí)他贷款来冲(chōng)。5月上(shàng)旬票(piào)据已经快(kuài)要接(jiē)近零利(lì)率了，信贷再度出现(xiàn)深度负增(zēng)长(zhǎng)，这是4月信(xìn)贷(dài)斜率过于陡(dǒu)峭(qiào)化产生的后果(gu物尽其才人尽其用是什么意思，人尽其用打一生肖ǒ)，5月份的贷(dài)款可能仍(réng)然不太乐观。

　　在这种(zhǒng)背景之下，市场(chǎng)要想好(hǎo)起来(lái)，必然要让大家(jiā)看(kàn)到宽(kuān)信用的信号(hào)出现，而这(zhè)可能还需要一定的时(shí)间。

　　当前市场(chǎng)存量资金博弈的(de)背(bèi)景不改，而两大主线(xiàn)人工智能(néng)和中特估，今(jīn)年已然累(lèi)计不(bù)小的涨(zhǎng)幅。中特(tè)估(gū)这边，本月(yuè)还有多(duō)只央企(qǐ)ETF等待进场，而人工智能这边，在(zài)未有(yǒu)增量资金进场的情况之下(xià)，再想继续向上，压力不小。

　　本周大跌之(zhī)后，但(dàn)斌更是罕见的在深(shēn)夜抒发感(gǎn)想。大(dà)谈公募基金经理的难处，在业绩和投资信仰(yǎng)之间(jiān)无法两全。紧(jǐn)接着，炮(pào)轰当下(xià)市场投机之风大(dà)盛，认为当下市场交易(yì)机制应要(yào)有所改变。

　　相信，这不仅仅只是(shì)但总一个(gè)人的心(xīn)声。

　　今(jīn)年以来，市场看着(zhe)红红火火，但很多投资者(zhě)都是“买在3000点，套在3400点”。公募(mù)基金(jīn)经理更是(shì)有苦难言，市场上大(dà)热的人工智能(néng)，游资炒(chǎo)作(zuò)的“星(xīng)辰大海”，根本不符合他(tā)们的(de)机(jī)构审美。直白点(diǎn)说(shuō)，市场根本就是(shì)绕着公募(mù)持仓在涨。

　　大家都是有(yǒu)苦难言.......

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